El sistema financiero IV

financiación
ÍNDICE
5.1 - Concepto de fuente de financiación
5.2 - Tipos de fuentes de financiación
5.3 - Financiación externa a corto plazo
5.4 - Financiación externa a largo plazo
5.5 - Financiación externa o autofinanciación
5.6 - Solvencia y liquidez

CONCEPTO DE FUENTE DE FINANCIACIÓN

Una fuente de financiación es cada una de las alternativas que tiene la empresa para conseguir los
medios necesarios para efectuar sus inversiones.

TIPOS DE FUENTES DE FINANCIACIÓN

Según su duración

● Recursos a corto plazo : FF1 disponibles durante menos de un año. PC

● Recursos a largo plazo : FF disponibles durante más de un año. PNC y PN2

Según su titularidad

● Recursos propios: FF que la empresa no tiene que devolver. PN (Fondos propios)

● Recursos ajenos: FF que tiene que devolver porque no le pertenecen, son las deudas que la
empresa tienen con terceros. Pasivo

Según su origen

● Financiación externa: Financiación que se capta en el exterior de la empresa

● Financiación interna: Procede de recursos generados por la empresa. Cuando la empresa utiliza
estos recursos para financiarse hablamos de autofinanciación.

1
FF → Fuentes de financiación
2
Patrimonio neto
1
 FINANCIACIÓN EXTERNA A CORTO PLAZO
Fuentes para hacer frente al día a día de la empresa

Crédito comercial o de proveedores

FF más frecuente en cualquier empresa.

➢ Crédito concedido a proveedores. Estos permiten a la empresa pagar de forma aplazada lo que
ha adquirido.
➢ Plazos: 30, 60 o 90 días.
➢ No se cobran intereses, no tiene un coste explícito.
➢ El proveedor suele ofrecer descuentos a la empresa por pronto pago (coste implícito).

Financiación bancaria a corto plazo

Préstamo simple
El banco entrega a la empresa una cantidad de dinero que ésta tendrá que devolver en una fecha fija
(no superior a un año) junto con los intereses.

Póliza o línea de crédito

El banco abre una cuenta corriente de la que la empresa puede disponer cuando quiera hasta una
cantidad máxima. Llegada la fecha de vencimiento de la póliza, habrá que devolver las cantidades
usadas junto a los intereses.
Los intereses se calcularán sólo por las cantidades de las que haya dispuesto y por el tiempo que las
haya dispuesto.

Hay bancos que cobran un interés por las cantidades que se usan y una comisión por las que no.

Descuento comercial
Cuando el crédito que la empresa concede a sus clientes se formaliza mediante una letra de cambio o
un pagaré, la empresa puede realizar un descuento comercial. La letra de cambio le da un toque más
formal a los créditos concedidos.

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En el caso de que el cliente no pague en la fecha prevista, el banco le requiere a la empresa el pago del
importe de la letra. Por tanto, el riesgo de impago recae siempre sobre la empresa, nunca sobre el
banco.

Factoring
El factoring es un contrato por el que una empresa le vende a otra, que es la sociedad factor, todas las
deudas que tengan los clientes con la empresa. De modo que será la empresa factor la que después se
encargue de cobrar a los clientes. Da igual si esas deudas están simplemente representadas por
facturas o si están formalizadas en letras o pagarés.

La empresa factor investiga a los clientes de la empresa, su liquidez.

Ventajas: La empresa puede cobrar antes de la fecha de vencimiento y la sociedad factor es la que
gestiona los cobros.
Contras: Es más caro.

Factoring sin recursos: La empresa factor asume el riesgo de impago. Es más caro de contratar, la
comisión es más alta.
Factoring con recursos: El riesgo de impago sigue siendo asumido por la empresa con lo que, en caso
de impago de los clientes, la empresa factor le puede reclamar el pago a la empresa.

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 FINANCIACIÓN EXTERNA A LARGO PLAZO

Préstamos bancarios a largo plazo

➢ El banco concede a la empresa una cuantía de dinero que ésta deberá devolver a lo largo de un
plazo superior a 1 año.
➢ Por lo general, el banco exige una garantía real que suele ser el bien para cuya adquisición la
empresa solicita el préstamo.
➢ Si la empresa no hace frente al pago de sus obligaciones con el banco, la garantía se ejecuta.
Es decir, se vende el bien que actúa como garantía y el banco recupera su dinero.
➢ Estos préstamos tienen un coste que viene definido por el tipo de interés anual que la empresa
debe pagar a la entidad que le concede el crédito, y que suele ser más bajo que en el caso de
los créditos a corto plazo.

Empréstitos (Emisión de obligaciones)

Son préstamos divididos en múltiples títulos de crédito (A los que se les denomina obligaciones) que
están repartidos entre multitud de acreedores (llamados obligacionistas).

Los que compran las obligaciones se llaman obligacionistas, que tienen dos derechos básicos:
1) Que le devuelvan el dinero cuando llegue el plazo de vencimiento.
2) Percibir unos intereses periódicamente.

Los distintos valores de una obligación

● Valor nominal (Vn) → Importe sobre el que se determinan los intereses de la obligación.
● Valor de emisión (Ve) → Importe que tiene que abonar quien adquiere la obligación. Las
obligaciones pueden ser emitidas:

● Valor de reembolso (Vr) → Lo que la empresa abona al obligacionista en la fecha del

vencimiento del empréstito.

Leasing
Contrato especial de alquiler.
Éste es un contrato por el que una empresa (arrendador) cede a otra (arrendatario) el uso de un
determinado bien, a medio o largo plazo, a cambio del pago de unas cuotas periódicas.

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Al finalizar el contrato, el arrendatario puede optar por las siguientes alternativas:
1) Comprar el bien por un precio previamente pactado, denominado valor residual.
2) Devolver el bien a la sociedad de leasing propietaria del mismo.
3) Volver a efectuar un nuevo contrato de leasing sobre el mismo bien.

El bien será propiedad de la empresa de leasing hasta que la empresa arrendataria ejerza la opción de
compra
Es el arrendatario el quién corre a cargo de los deterioros que se produzcan en el bien.
El contrato no se puede cancelar hasta que acabe el tiempo acordado.
El contrato de leasing se puede realizar sobre bienes muebles e inmuebles:
● Bienes muebles: Vehículos, maquinaria y equipos informáticos (duración mínima de contrato = 2
años)
● Leasing inmobiliario: Edificaciones y terrenos (Duración mínima del contrato = 10 años)

Ampliación de capital (Emisión de acciones)

Es una fuente de financiación propia, el dinero obtenido pasa a formar parte de los fondos propios.

En el caso de las sociedades anónimas el capital social está dividido en partes denominadas acciones,
que están repartidas entre los socios en función del capital aportado por cada uno de ellos.
Los socios, que en el caso de las SA se denominan accionistas, tienen derecho a repartirse los
beneficios obtenidos por la sociedad.

El reparto de beneficios es proporcional al capital aportado por cada uno. Por cada acción recibirán una
determinada cantidad que es lo que se denomina dividendo, de modo que cuantas más acciones
posea un accionista mayor será la cantidad que reciba en el reparto de beneficios.

Consiste en crear acciones nuevas y venderlas. Así la empresa obtiene nuevos fondos para poder
financiarse.

Valor de emisión

a) Igual al valor nominal→ las acciones se emiten a la par.

b) Superior al valor nominal → las acciones se emiten sobre la par o con prima de emisión.
c) La legislación española prohíbe que las acciones sean emitidas bajo la par, es decir, que se vendan a
un precio inferior al nominal.

Prima de valor= Valor de emisión - valor nominal

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 FINANCIACIÓN EXTERNA O AUTOFINANCIACIÓN
Financiación interna: Procede de recursos generados por la propia empresa.
Autofinanciación: La empresa se financia con lo que ella misma genera.

Autofinanciación de mantenimiento

La cuota anual de amortización (gasto ficticio) se usa para ir creando un fondo de amortización, una
parte del beneficio de la empresa se retiene para sustituir el inmovilizado cuando ya no sirva.

Autofinanciación de enriquecimiento

Parte del beneficio que no se reparte entre los socios, sino que se retienen en la empresa para la
realización de nuevas inversiones. Se constituye lo que se llaman reservas.

Tipos de reservas
● Reservas legales: Deben constituirse por imperativo legal y afectan a las sociedades anónimas.
En el caso de las sociedades anónimas, un 10% del beneficio tiene que ser destinado a dotar
esta reserva. Esto será obligatorio hasta que esta reserva sea, como mínimo, el 20% del capital
social.
● Reservas estatutarias: Se constituyen dando cumplimiento a los estatutos de la sociedad.
● Reservas voluntarias: Una vez que las reservas legal y estatutarias han sido dotadas, la
empresa puede, de forma voluntaria, constituir otro fondo de reservas.

SOLVENCIA Y LIQUIDEZ
Capacidad de la empresa para hacer frente a sus deudas

1. Solvencia: Capacidad de la empresa para hacer frente a los compromisos de pago adquiridos,
tanto a corto como a largo plazo.
2. Liquidez: Capacidad de la empresa para afrontar sus compromisos de pago a corto plazo.

Analisi de la solvencia y la liquidez → Ratios financieras

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Ratios de solvencia
Ratio de solvencia: $ de activo por cada $ de deuda. Debe ser mayor que 1.
★ Menor que 1 significaría que el valor de todo lo que posee la empresa (Activo total) sería
insuficiente para afrontar todas las deudas de la empresa (Pasivo total).
Coeficiente de endeudamiento: $ de deuda por cada $ de fondos propios.
★ Mayor que 1 significa que la empresa se financia fundamentalmente con deuda.
★ Menor que 1, la empresa se financia fundamentalmente con fondos propios.
Cobertura de intereses: $ de beneficio por cada $ de intereses a pagar por la deuda.
★ Mayor que 1 nos indica que el resultado de explotación es suficiente para cubrir los
intereses de deudas.
★ Menor que 1 se puede decir que la empresa puede presentar ciertos problemas de
solvencia.

Ratios de liquidez
Ratio de liquidez: $ de AC por cada $ de PC.
Debe ser mayor que 1, eso quiere decir que el fondo de rotación es positivo.
Es poco precisa puesto que no tiene en cuenta la diferente liquidez de los elementos del activo
corriente.

Empresa A Empresa B

Ratio de liquidez 1,5 1,5

Activo corriente 20% Existencias 40% Existencias

40% Deudores comerciales 50%Deudores comerciales
40% Efectivo y equivalentes 10% Efectivo y equivalentes

Los 2 últimos son los 2 con mayor 60% de liquidez

grado de liquidez. 80% de liquidez

Prueba ácida: $ de efectivo y otros activos de elevada liquidez por cada $ de deuda a corto plazo.
Ratio de tesorería o liquidez inmediata: $ de efectivo por cada $ de deuda a corto plazo.

Complemento del análisis de solvencia y liquidez

● Comprobar las ratios de varios periodos distintos para comprobar si los resultados son puntuales
o suponen una tendencia
● Comparar los ratios de la empresa con las ratios medias del sector para conocer la situación de
la empresa frente a sus competidores

Ejercicio 5.2
1) a
2) d
3) c
4) b