TEMA 4: LA FINANCIACIÓN

Para invertir es necesario financiar la inversión, esto es, obtener los recursos necesarios para acometerla.

4.1 FUENTES DE FINANCIACIÓN

 Financiación propia. Es la que se obtiene por sujetos que ostentan la propiedad de la empresa. Dentro de la
financiación propia distinguimos:
o Financiación financiera: Los beneficios que ha obtenido la empresa pueden utilizarse de dos formas:
o distribuirlos entre los socios o dejarlos en la propia empresa para aumentar su patrimonio. En este
segundo caso la empresa se estaría autofinanciando con unos recursos que ella misma ha generado.
Esta forma de autofinanciación recibe el nombre de reservas.
o Aportaciones de los socios: Por estas aportaciones los socios pasan a convertirse en propietarios de
la empresa en la parte alícuota que le corresponda. Esta propiedad les otorga una serie de derechos.
 Financiación ajena. Es aquella que recurre a sujetos ajenos a la empresa. Se distingue entre:
o Financiación a largo plazo: Su duración es superior al ejercicio económico.
o Financiación a corto plazo: Su duración no supera un ejercicio económico.

4. 2 AUTOFINANCIACIÓN: RESERVAS
Reservas: parte de los beneficios que los socios renuncian a repartirse pasa a formar parte de los fondos propios de
la empresa (patrimonio neto) como complemento del capital social.

Según la causa que motiva a la retención de beneficios, las reservas pueden ser:

 Reservas legales: son las constituidas obligatoriamente por ley en las sociedades anónimas, con un mínimo
del 10% de los beneficios obtenidos hasta que dicha reserva alcance el 20% del capital.
 Reservas estatutarias: se constituyen en virtud de los acuerdos recogidos en los estatutos de la sociedad.
 Reservas voluntarias: son las constituidas por acuerdo voluntario de los socios.

El coste de las reservas:

Los beneficios de la sociedad se distribuyen entre los socios en proporción al número de acciones que tengan. Al
beneficio que corresponde a cada acción se le denomina dividendo.

Una empresa que tenga como política generar muchas reservas carga a sus socios con una menor rentabilidad por
sus acciones, porque los beneficios que se iban a distribuir son menores.

Si esta situación se mantiene las acciones pierden atractivo y por tanto su cotización baja. Por ello a la hora de
establecer reservas hay que estudiar su coste de oportunidad.

4.3 AMPLIACIONES DEL CAPITAL

Se trata de que entren nuevos propietarios (o aumente la participación de los ya existentes) con el objetivo de
obtener la financiación que la sociedad necesita en un momento puntual.

Como toda fuente de financiación las ampliaciones de capital tienen un coste: los propietarios de acciones antiguas
se verán perjudicados ya que con las nuevas acciones la parte que le corresponde en la distribución del beneficio
será menor para cada acción.

El derecho de suscripción preferente es el derecho de los accionistas a suscribir un número de acciones proporcional
al valor de las que ya poseen.

4.4 FINANCIACIÓN AJENA

4.4.1 FINANCIACIÓN AJENA A CORTO PLAZO
Se conoce como financiación ajena a corto plazo aquella que tiene un vencimiento inferior al ejercicio económico.

 Proveedores: son todas aquellas personas físicas o jurídicas que abastecen a la empresa de las mercancías
que esta precisa para su actividad. El cobro esta establecido y pactado. Sí que acarrean costes: así
frecuentemente al pagar en efectivo se realiza un descuento llamado descuento por pronto pago, que,
lógicamente, se pierde si el pago se aplaza.
  Acreedores por prestación de servicios. Además de mercancías, la empresa adquiere gran cantidad de
bienes y servicios necesarios para el desarrollo de su actividad normal.
El Plan General Contable establece la cuenta en la que debe recogerse esta deuda: acreedores por
prestación de servicios. Si se han aceptado letras corresponde la cuenta: acreedores, efectos comerciales a
pagar.
 Otras deudas por operaciones del tráfico: fuente de financiación. Además de las empresas que nos
proporcionan bienes y servicios pueden aparecer otras deudas por operaciones del tráfico. Así pueden
aparecer deudas de la empresa con los trabajadores, deudas con entidades públicas (Hacienda Pública por
conceptos fiscales, deudas con la Seguridad Social).

Operaciones de tipo financiero:

 Factoring:
Consiste en que una empresa especializada (sociedad factoring) cobra los derechos de cobro de otras
empresas.

Ventajas: una vez vendidos los derechos, la empresa se libera del riesgo de posibles impagos, ya que
el riesgo se traslada a la sociedad factoring.

Inconvenientes: su elevado coste.

 Descuento de efectos (o descuento comercial):

LETRAS DE CAMBIO = “efecto comercial: documento de pago en el que firman dos partes y se establece el
plazo de la deuda.

Puede transformarse en dinero antes de su fecha de cobro. Si se necesita liquidez pueden aprovechar la
posibilidad que ofrecen los bancos de adelantar dinero a través del descuento de la letra.

o E: valor efectivo E = N - Dc - C
N: valor nominal
Dc: descuento comercial o intereses
C: comisión
o Para hallar los intereses: Dc = N*i*t / B
 Póliza de crédito:
Se solicita cuando no sabes cuanto dinero vas a necesitar.
Se pagan intereses por las cantidades usadas.
El crédito se va gastando conforme se va utilizando.

4.4.2 FINANCIACIÓN AJENA A LARGO PLAZO

Este tipo de financiación se suele contraer con entidades financieras (bancos, cajas de ahorros y cooperativas de
crédito).

 El préstamo: es un contrato entre el prestamista (normalmente un banco, una caja de ahorros u otra
entidad de crédito) y el prestatario, por el cual el prestamista entrega al prestatario una cantidad de dinero
con la condición de que este se lo devuelva en el tiempo señalado junto a un interés pactado.
o Sistema de amortización de préstamos: Un prestamista entrega una cantidad de dinero C0 a otra,
prestatario, que lo recibe y se compromete a devolverlo junto a los intereses que correspondan por
el diferimiento del pago. A las cuotas periódicas de amortización de préstamos se denominan
anualidad. La anualidad se divide en dos partes:
 La que corresponde a las cantidades del préstamo devueltas, llamadas amortización (A).
 La que corresponde a las cantidades abonadas en concepto de intereses (I).
a=A+I

Existen numerosos sistemas de amortización de préstamos:

o Sistema francés de cuota constante: Este sistema consiste en que las cuotas en las que se devuelve
el préstamo son constantes, esto es, todas las cuotas tienen el mismo importe.
 o Cuadro de amortización de un préstamo: Si pides un préstamo querrás saber en primer lugar cuanto
debes pagar todos los periodos. En segundo lugar, te interesará conocer en cada periodo la cantidad
que pagas en concepto de intereses (cuota de interés) y que parte de lo que pagas se emplea en
devolver lo que se te ha prestado (cuota de amortización). También querrás conocer todo lo que ya
has devuelto (total amortizado) y cuánto te queda por pagar (capital vivo).

(Ejercicios)

Otros tipos de financiación:

 Deudas por empréstitos emitidos:

El empréstito es una forma de financiación reservada a grandes empresas, ya que se emplea para solicitar
grandes sumas de dinero.

La empresa divide la totalidad del dinero que necesita en partes iguales y emite títulos por ese valor. Estos
títulos se denominan obligaciones.

Esta se ofrece al público en general, los inversores se convierten en acreedores de la empresa y adquieren el
derecho a cobrar un interés y a la devolución.

Por lo que, una obligación es un título-valor que representa una parte alícuota de una deuda contraída por la
empresa.

Las empresas que emiten obligaciones ofrecen diversos incentivos. El principal es el tipo de interés.

 Deudas con proveedores de inmovilizado:

La compra de bienes de inmovilizado (maquinaria, inmuebles, camiones u otros elementos de transporte...)

puede representar el desembolso de grandes sumas de dinero. Estas operaciones pueden financiarse
aplazando el pago de los mismos. Estos aplazamientos, con frecuencia, acarrean la obligación del pago de
intereses.

El proveedor puede dar facilidades de pago a las empresas.

 Leasing o arrendamiento financiero:

Consiste en un contrato de arrendamiento por el que el arrendador alquila un bien a una empresa o
arrendatario, que se comprometa a pagar unas cuotas, y tenga una opción de compra al finalizar el periodo.

Ventajas:

o Permite no realizar un desembolso inmediato, sino dividir los pagos por el disfrute del bien en varios
ejercicios, lo que acomoda las cantidades que está abonando la empresa a los beneficios que va
recibiendo por la inversión.
o El leasing hace disminuir el riesgo que se toma con la adquisición del bien, ya que los gastos de
mantenimiento y reparaciones, ordinarias y extraordinarias, corren a cargo de la entidad de
leasing.

Inconveniente: su elevado coste.