El Calculo Del WACC y La Creación de Valor en Una Empresa
El Calculo Del WACC y La Creación de Valor en Una Empresa
El Calculo Del WACC y La Creación de Valor en Una Empresa
Invertir en
oportunidades que
generen más (o VALLA DE
igual) que el costo RENTABILIDAD
de los recursos
utilizados para
financiarlas.
Si la empresa tiene
deuda en su estructura Pero, ¿cuál es la
rentabilidad que debe
de capital la rentabilidad superar la valla de
tiene que superar el rentabilidad?...eso lo
veremos más adelante
WACC.
Paúl Lira Briceño 3
¿Estructura de capital?
Combinación de deuda
estructural y equity que
financia los activos
estructurales (largo plazo)
del negocio.
Deuda estructural = deuda
de corto y largo plazo con
costo (no toma en cuenta En realidad este es un supuesto
simplificador, no pierda de vista
pasivos espontáneos) que solo podrían haber algunas
deudas bancarias de corto plazo
cuya renovación continua las
convertirían en deuda estructural…
Paúl Lira Briceño 4
Regresemos a la creación de valor en
una empresa apalancada…
Recordemos que para crear valor la
rentabilidad de la empresa debe
superar al WACC.
• Lo primero, entender que es el
acrónimo de este término en inglés.
• En castellano es el COSTO
PROMEDIO PONDERADO DE
CAPITAL.
Financieramente, es la valla de
rentabilidad que la empresa
apalancada debe superar para crear
valor para sus accionistas.
Paúl Lira Briceño 6
La formula
WACC = wd x i x (1 – tax) + we x re
• wd y we: pesos deuda (D/D+E) y equity (E/D+E).
• tax: tasa de impuesto a la renta.
• i: tasa de interés antes de impuestos.
• re: El costo de capital propio (COK).
i) rf
Riesgo país
(*) Términos corrientes son aquellos montos monetarios que incluyen la inflación.
r−g
empresas maduras
que registran tasas
de crecimiento
estables y una
Div 1 predecible tasa de
r = +g crecimiento en
Po dividendos.
10 x 0.9621 =
80 x 0.9621 = = YTM
20 mm x $30 =
= COK
Estructura de
capital =
Precio = Método 1