TRABAJO FINAL

Programa formativo:
MBA en Administracion y Direccion de Empresas
Bloque:
Dirección Financiera
Enviar a: [email protected]

Apellidos: Montesdeoca Cedeno

Nombres: José Fernando
ID/Pasaporte/DNI/NIE/Otros: 0917208449
Dirección: Av. 24 Calle M1
Provincia/Región: Manabí
País: Ecuador
Teléfono: 0985847086
E-mail: [email protected]
Fecha: 15/10/2023

Página 1
 Escuela de Negocios Europea de Barcelona

Instrucciones del Trabajo Final

A continuación, se adjunta el trabajo final que debes realizar correctamente para

la obtención del título acreditativo del curso que estás realizando.
Recuerda que el equipo de tutores está a tu completa disposición para cualquier
duda que tengas a lo largo de su desarrollo. Recuerda que no se realizan
correcciones parciales del trabajo, solo se admite la versión finalizada. Dicho
envío se realizará en esta plantilla y las respuestas deberán ir redactadas a
continuación del enunciado.
La presentación de los casos prácticos deberá cumplir los siguientes requisitos:

• Letra Arial 12
• Márgenes de 2,5
• Interlineado de 1,5
• Todos los campos de la portada deben estar cumplimentados
• Tener una correcta paginación

Los casos entregados deben ser originales e individuales. Cualquier

similitud entre ejercicios de distintos alumnos, ejemplos y/o extractos de la Red
u otros documentos, conllevará la devolución inmediata de los ejercicios y la no
obtención de la titulación en el caso de reiteración. Recuerda que solo podrás
enviar hasta dos veces por asignatura el trabajo final, en caso de no superarse
en esos intentos, el alumno/a deberá abonar el precio correspondiente a los
créditos de la asignatura para poder volver a ser evaluado.

Los trabajos solo serán aceptados en formato de procesador de texto (Word,

docx, odt, etc.) o en pdf. En caso de presentar otro formato deberá ser consultado
con el asesor y si es necesario, proporcionar el software necesario para su
lectura.

Página 2
El archivo que se enviará con el trabajo deberá llevar el siguiente formato:

ddmmaa_Nombre del Bloque_Apellidos y Nombres.pdf

Ejemplo:
11052018_Estrategia Empresarial_Garcia Pinto Marina.pdf

La extensión del trabajo no podrá sobrepasar las 18 páginas, sin contar la

portada, bibliografía y anexos.

Criterios de Evaluación

El trabajo final se evaluará en función de las siguientes variables:

• Conocimientos adquiridos (25%): Se evaluarán los conocimientos

adquiridos a lo largo de la asignatura mediante el análisis de los datos
teóricos presentes a lo largo del trabajo presentado por el alumno/a.

• Desarrollo del enunciado (25 %): Se evaluará la interpretación del

enunciado por parte del alumno/a y su desarrollo de manera coherente
y analítica.

• Resultado final (25%): Se evaluará el resultado final del enunciado,

si el total del redactado aporta una solución correcta a lo planteado
inicialmente y si el formato y presentación se enmarca dentro de los
parámetros establecidos.

• Valor añadido y bibliografía complementaria (25%): Se evaluarán

los aportes complementarios por parte del alumno/a para la
presentación y conclusión del trabajo final que den un valor añadido a
la presentación del enunciado: bibliografía complementaria, gráficos,
estudios independientes realizados por el alumno/a, fuentes
académicas externas, artículos de opinión, etc. Todas fuentes tanto
impresas como material en línea, deberán ir anexadas al trabajo
siguiendo la normativa APA

Página 3
 ENUNCIADO

1. La empresa ABC, S.L. manufactura unos productos con un precio medio de

venta de 25 €/unidad, siendo los costes fijos anuales de 110.000 €. Los costes
variables medios unitarios son de 5 €. Se pide:

a) ¿Para qué volumen de producción se alcanzará el umbral de rentabilidad?

b) Suponiendo que las ventas anuales se estiman en 20.000 unidades,
siendo la distribución uniforme a lo largo de un año, ¿En qué fecha se
alcanzará el umbral de rentabilidad?
c) ¿Cuál sería el valor de ventas o cifra de negocios correspondiente al
umbral de rentabilidad?

2. La empresa Derabel, S.A. se está planteando adquirir una nueva máquina

para su proceso productivo. Este proyecto supone un desembolso inicial de
200.000 € y se estima una vida útil de 5 años. La capacidad productiva máxima
de la máquina es de 200.000 unidades anuales, no obstante, el primer año se
prevé que la actividad será el 70% de la capacidad máxima instalada, llegando
al 100% a partir del segundo año.
Durante el primer año el precio de venta unitario será de 2,50 €, el coste variable
unitario de 1,50 € y el coste fijo anual de 60.000 €, produciéndose a partir de
entonces unos incrementos anuales acumulativos del 4% en el precio de venta,
del 3% en los costes variables y del 2% en los costes fijos.
Además, se supone que:
• La empresa utiliza un sistema de amortización lineal y el valor residual de la
máquina es de 25.000 €. Además, se sabe que el valor de venta de la
máquina al final de su vida física será de 30.000 € que se cobrarán al contado.
• La tasa de descuento nominal (kn) utilizado por la empresa es del 8% anual
y constante para el periodo planificado.

Página 4
• El tipo impositivo que grava los beneficios es del 25%. Los impuestos se
pagan en el periodo siguiente al que se devengan.
• Toda la producción se vende en el periodo de referencia.
• Todos los ingresos y los gastos se cobran y pagan al contado.

Con los datos anteriores, determina los Flujos Netos de Caja después de
impuestos del proyecto descrito anteriormente. Calcula la rentabilidad absoluta
neta.

3. El responsable de finanzas de la empresa MGT, S.A. desea conocer su

situación respecto a la del sector industrial al que pertenece. Para ello dispone
de la siguiente información referida al sector:
a. Ratio de liquidez general es 1,55; la prueba ácida es 1,20 y la relación
entre el disponible y el pasivo circulante es 0,95.
b. El ratio de endeudamiento se sitúa en 1,25. El margen sobre ventas
es del 21 %. La rotación de la inversión es 1,45 veces.
c. La rentabilidad económica está alrededor del 23 % y la financiera en
el 29 %.
Los datos referidos a la empresa (en miles de €) son los siguientes:

Activo Pasivo y Patrimonio Neto

Activo no corriente (neto) 170 Capital 125
Existencias de productos Reservas 25
terminados 45
Clientes 65 Recurso ajenos l/p 105
Caja y bancos 70 Créditos bancarios c/p 65
Proveedores 30
Total Activo 350 Total Pasivo 350

Además, se sabe que:

• El volumen de ventas es de 250.000 € y su coste directo de 105.000 €.
• Amortización de 70.000 €.

Página 5
 • Las deudas a largo plazo generan un interés del 5 %, los créditos
bancarios a corto plazo del 7 %, y la partida de proveedores no devenga
ningún interés.
• El tipo de Impuesto de Sociedades es del 25 %.

Calcula las ratios de liquidez, prueba ácida y de endeudamiento, y compararlos

con los datos del sector. Calcula también las rentabilidades económica y
financiera, y el margen sobre ventas y rotación de la inversión, haciendo también
una comparación entre empresa y sector.

4. Una inversión requiere un desembolso inicial de 2.500.000 € y la duración del

proyecto es de 3 años, en el primero de los cuales genera un flujo neto de caja
de 1.500.000 €, en el segundo 3.700.000 € y el tercero 4.100.000 €.
a) Calcula el Valor Actual Neto de la inversión sabiendo que la
inflación es del 3% anual acumulativo y que la rentabilidad
requerida en ausencia de inflación es del 8%.
b) Calcula la tasa de rentabilidad interna real de la inversión anterior.

5. Conocemos los siguientes datos de la empresa Perfilados, S.A.:

a) Compró y consumió para la fabricación de su producto 105.000 € en

materias primas y, por término medio, mantuvo un nivel de existencias de
las mismas en almacén de 9.250 €. Calcula el período medio de
almacenamiento.
b) El coste de su producción anual es 198.000 € y el valor medio de los
productos en curso de elaboración es 11.000 €. Calcula el periodo medio
de fabricación.
c) Teniendo en cuenta que la empresa vendió exclusivamente toda su
producción anual y que el valor medio de sus existencias en almacén de
productos terminados fue 18.500 €, calcula su período medio de venta.
d) Suponiendo que la empresa vendió su producción por un importe de
290.000 € y que los clientes tuvieron por término medio una deuda con la
empresa de 17.000 €, calcula el período medio de cobro.

Página 6
 e) Con los datos obtenidos en los puntos anteriores, calcula el período medio
de maduración económico de Perfilados, S.A.

6. Conocemos los siguientes datos de una inversión que ha realizado la

empresa:
• Desembolso inicial de 2.000.000 € y genera los cobros y pagos en los
sucesivos años de su duración que se recogen en la siguiente tabla:
Años Cobros (€) Pagos (€)
Año 1 4.500.000 3.800.000
Año 2 5.500.000 4.500.000
Año 3 6.000.000 5.000.000
Año 4 4.000.000 3.200.000

Calcula la TIR del proyecto anterior. Justifica para qué tipo de descuento
será efectuable esta inversión.

Página 7
 RESOLUCIÓN
Apartado 1
a)
Precio de Venta 25.00 € Umbral de Costos Fijos
=
Costos Variables und 5.00 € Rentabilidad PV - CV
Costo Fijos 110,000.00 €
Umbral de
= 5500 unidades
Rentabilidad

El umbral de rentabilidad se alcanzará con 5500 unidades vendidas, a partir de

esta cantidad la empresa percibir beneficios

b)
Precio de Venta 25.00 € Venta Diaria = 54.79 unidades
Costos Variables und 5.00 €
Costo Fijos 110,000.00 € Tiempo Umbral Rent. = 100.38 días
Und. Venta Anual 20,000.00
Fecha Umbral Rent. = 11/04/2023

El umbral de rentabilidad se alcanzará a los 100.38 días, es decir que se

alcanzará el 11 de abril del 2023

c)
Precio de Venta 25.00 € Importe de Venta = 137,500.00 €
Und. Umbral Rent. 5,500.00

Los ingresos por las ventas de las 5500 unidades son de 137,500.00 euros.

Página 8
Aparatado 2

Inversion Inicial 200,000.00 €

Valor Residual 25,000.00 €
Años Depreciación 5.00 €
Amortización Anual 35,000.00 €

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6

Inversión - 200,000.00 € - € - € - € - € - € - €
Capacidad - 140,000.00 200,000.00 200,000.00 200,000.00 200,000.00 -
Precio Venta unt. - € 2.50 € 2.60 € 2.70 € 2.81 € 2.92 € - €
Ingresos por venta - € 350,000.00 € 520,000.00 € 540,800.00 € 562,432.00 € 584,929.28 € - €
Otros Ingresos - € - € - € - € - € 30,000.00 € - €
INGRESOS TOTALES - € 350,000.00 € 520,000.00 € 540,800.00 € 562,432.00 € 614,929.28 € - €

Costo Variable unt. - € 1.50 € 1.55 € 1.59 € 1.64 € 1.69 € - €

Costo Variable total - € 210,000.00 € 309,000.00 € 318,270.00 € 327,818.10 € 337,652.64 € - €
Costo Fijo - € 60,000.00 € 61,200.00 € 62,424.00 € 63,672.48 € 64,945.93 € - €
Amortización - € 35,000.00 € 35,000.00 € 35,000.00 € 35,000.00 € 35,000.00 € - €
EGRESOS TOTALES - 200,000.00 € 305,000.00 € 405,200.00 € 415,694.00 € 426,490.58 € 437,598.57 € - €

Utilidad antes de Imp. - 200,000.00 € 45,000.00 € 114,800.00 € 125,106.00 € 135,941.42 € 177,330.71 € - €

Impuestos - € - € 11,250.00 € 28,700.00 € 31,276.50 € 33,985.36 € 44,332.68 €
Utilidad despues de Imp. - € 45,000.00 € 103,550.00 € 96,406.00 € 104,664.92 € 143,345.35 € - 44,332.68 €
Amortizaciones - € 35,000.00 € 35,000.00 € 35,000.00 € 35,000.00 € 35,000.00 € - €
FLUJO DE CAJA - 200,000.00 € 80,000.00 € 138,550.00 € 131,406.00 € 139,664.92 € 178,345.35 € - 44,332.68 €

VAN 293,272.32 €
TIR 50.31%

Apratado 3

RATIO DE LIQUIDEZ

Activo Corriente Pasivo Corriente

Stock 45,000.00 € Proveedores 30,000.00 €
Clientes 65,000.00 € Creditos C/P 65,000.00 €
Banco 70,000.00 € Total PC 95,000.00 €
Total AC 180,000.00 €

Ratio de Activo Corriente

Liquidez Pasivo Corriente

Ratio de 180,000.00 €
1.89
Liquidez 95,000.00 €

PRUEBA ACIDA

Act. Corriente 180,000.00 €

Stock 45,000.00 €
Pas. Corriente 95,000.00 €

Prueba Activo Corriente - Stock

Acida Pasivo Corriente

Prueba 135,000.00 €
1.42
Acida 95,000.00 €

Página 9
 RELACIÓN ENTRE EL DISPONIBLE Y EL PASIVO CIRCULANTE

Act. Líquido 70,000.00 €

Pas. Corriente 95,000.00 €

Acctivo Líquido
Ratio Tesoreria
Pasivo Corriente

70,000.00 €
Ratio Tesoreria 0.74
95,000.00 €

RATIO DE ENDEUDAMIENTO

Pasivo Total Patrimonio Neto

Proveedores 30,000.00 € Capital 125,000.00 €
Deudas C/P 65,000.00 € Reservas 25,000.00 €
Deudas L/P 105,000.00 € Total PN 150,000.00 €
Total Pasivo 200,000.00 €

Ratio Total Pasivo

Endeudamiento Patrimonio Neto

Ratio 200,000.00 €
1.33
Endeudamiento 150,000.00 €

RENTABILIDAD

Total Ingresos 250,000.00 €

Costos 105,000.00 €
Amortización 70,000.00 €
Total Egresos 175,000.00 €
Beneficios antes de Int e Imp 75,000.00 €
Intereses C/P 4,550.00 €
Intereses L/P 5,250.00 €
Beneficios antes de Imp 65,200.00 €
Impuestos 16,300.00 €
Beneficios despues de Imp 48,900.00 €

Rentabilidad BDI
Financiera Recursos Propios

Rentabilidad 48,900.00 €
32.60%
Financiera 150,000.00 €

Rentabilidad BAII
Económica Activos

Rentabilidad 75,000.00 €
21.43%
Económica 350,000.00 €

ROTACION INVENTARIO

VENTAS 250,000.00 €
ACTIVOS 350,000.00 €

Ventas
Rotación
Activos

250,000.00 €
Rotación 0.71
350,000.00 €

Página 10
 MARGEN SOBRE VENTA

BAII 75,000.00 €
Ventas 250,000.00 €

Margen sobre BAII

Ventas Ventas

Margen sobre 75,000.00 €

30.00%
Ventas 250,000.00 €

Análisis de la empresa vs sector

Las ratios de la empresa MGT en comparación al sector sen encuentran dentro

de niveles parecidos, la ratio de liquidez y la prueba ácida nos indican que la
empresa puede hacer frente a las deudas de corto plazo con el capital disponible,
pero para las deudas a largo plazo si necesitará del pago de los clientes.
El ratio de endeudamiento es muy alto tanto en la empresa como en el sector lo
que nos indica que la deuda es un 133% respecto al capital propio y el rango
sugerido es un máximo de 0.6.
Las rentabilidades financieras y económicas nos indican que la empresa es muy
rentable al generar ingresos tanto de los recursos propios como de todos los
activos de la empresa y ente caso el ROE al ser mayor que el ROI significa que
la deuda tiene un efecto positivo en la rentabilidad de los accionistas.

Página 11
Apartado 4

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3

Inversón - 2,500,000.00 € - € - € - €
Flujo de Caja - 2,500,000.00 € 1,500,000.00 € 3,700,000.00 € 4,100,000.00 €

k 8%
g 3%

r = k+g+(k*g)

r 11.24%

VAN 4,817,017.57 €

TIR 86.50%

Con la VAN positiva y la TIR mucho mas alto que la tasa de rentabilidad
esperada se puede confirmar que el proyecto es altamente rentable.

Apartado 5

PERIODO MEDIO DE ALMACENAMIENTO

Compra 105,000.00 €
Stock Promedio 9,250.00 €

Periodo medio de Días por año

almacenamiento Compra/Stock Promedio

Periodo medio de 365.00

32.15
almacenamiento 11.35

Página 12
 PERIODO MEDIO DE FABRICAICÓN

Producción Anual 198,000.00 €

Producción Promedio 11,000.00 €

Periodo medio de Días por año

fabricación Producción Anual/Producción Promedio

Periodo medio de 365.00

20.28
almacenamiento 18.00

PERIODO MEDIO DE VENTA

Producción Anual 198,000.00 €

Stock Medio 18,500.00 €

Días por año

Periodo medio de venta
Producción Anual/Producción Promedio

365.00
Periodo medio de venta 34.10
10.70

PERIODO MEDIO DE COBRO

Importe Venta 290,000.00 €

Cuentas Prom Clientes 17,000.00 €

Días por año

Periodo medio de cobro
Producción Anual/Producción Promedio

365.00
Periodo medio de cobro 21.40
17.06

PERIODO MEDIO DE MADURACION ECONOMICO

Periodo medio de almacenamiento 32.15

Periodo medio de fabricación 20.28
Periodo medio de venta 34.10
Periodo medio de cobro 21.40

Periodo medio
PMDA+PMDF+PMDV+PMDC
maduración económico

Periodo medio
107.93
maduración económico

El periodo de maduración económico de la empresa es de 107.93 días, lo que

significa que este es el periodo en el que la empresa recupera el dinero invertido
para poder llevar a cabo la producción. La empresa Perfilado tiene 3 periodos de
recuperación por año.

Página 13
Apartado 6

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4

Inversión - 2,000,000.00 € - € - € - € - €
Cobros - € 4,500,000.00 € 5,500,000.00 € 6,000,000.00 € 4,000,000.00 €
Pagos - € 3,800,000.00 € 4,500,000.00 € 5,000,000.00 € 3,200,000.00 €
Fujo de Caja - 2,000,000.00 € 700,000.00 € 1,000,000.00 € 1,000,000.00 € 800,000.00 €

TIR 26.08%

Se podrá realizar inversiones que una tasa de descuento menor que la TIR del
proyecto que es de 26.08% ya que en este caso el VAN será positivo, en tasas
donde el descuento sea igual o mayor que la TIR el VAN será $0 o negativo
respectivamente por lo que la inversión no sería rentable como indica el
ejemplo adjunto.

TIR 26.08% TIR 26.08% TIR 26.08%

Descuento 10.00% Descuento 26.08% Descuento 30.00%

VAN $691,395.89 VAN $0.00 VAN -$103,503.16

Página 14