Universidad Siglo 21

Carrera de Contador Público

Trabajo final de grado
Reporte de caso
Estructura de financiamiento óptimo
“Evaluación y financiamiento óptimo para la empresa J. & J.A Redolfi S.R.L”

Autor:

Legajo:

DNI:

Director de TFG: Salvia, Nicolás Martín

Argentina, 2021.
 Resumen
Para el presente Trabajo Final de Grado, se demostró la importancia que tiene el estudio
de alternativas de financiación para lograr arribar a la óptima la cual agregue valor a la
empresa que recurra a ellas.
La empresa bajo estudio es AJ y JA Redolfi S.R.L, dedicada a la distribución mayorista
de productos alimenticios, para analizarla se utilizaron las herramientas FODA,
PESTEL y las 5 Fuerzas de PORTER, obteniendo así una mirada general de la misma
tanto interna como extramente.
Para lograr el análisis puntual del tema que compete a la propuesta se ahondó el estudio
a partir de un análisis financiero en el cual se compararon los últimos ejercicios
contables basando el estudio de manera puntual en el ciclo de cobranzas y pagos, a
partir de lo que detectó que existe un desfasaje que necesita ser cubierto para no caer en
una situación que signifique peligro financiero.
Entre los aspectos más importantes que mejoraría la propuesta se encuentra identificar
estrategias encaminadas a impulsar la rentabilidad de la empresa y realizando
mediciones a modo de control preventivo que alerten anomalías o efectos no deseados
en el desempeño financiero de Redolfi.

Palabras claves: Análisis Financiero; Ratios; Ciclo de pago, Ciclo de cobro,

Optimización financiera.
 Abstract
For this Final Degree Project, the importance of the study of financing alternatives was

demonstrated to achieve the optimum one which adds value to the company that uses

them.

The company under study is AJ and JA Redolfi S.R.L, dedicated to the wholesale

distribution of food products, to analyze it, the SWOT, PESTEL and PORTER 5 Forces

tools were used, thus obtaining a general view of it both internally and externally.

In order to achieve a specific analysis of the issue that concerns the proposal, the study

was deepened based on a financial analysis in which the last accounting years were

compared, basing the study in a specific manner on the collection and payment cycle,

based on detected that there is a lag that needs to be covered in order not to fall into a

situation that represents financial danger.

Among the most important aspects that the proposal would improve is identifying

strategies aimed at boosting the profitability of the company and carrying out

measurements as a preventive control that alert anomalies or unwanted effects on

Redolfi's financial performance.

Keywords: Financial Analysis; Ratios; Payment cycle, Collection cycle, Financial

optimization.
Agradecimientos
 Índice
Introducción.......................................................................................................................1
Analisis de situación..........................................................................................................3
Análisis Externo.............................................................................................................5
Análisis de las cinco fuerzas de Porter.......................................................................8
Diagnostico organizacional. Análisis FODA.............................................................9
Marco Teórico.................................................................................................................13
Indicadores de gestión..................................................................................................13
Ratios de Plazos de pagos y cobranzas........................................................................13
Análisis del inventario.................................................................................................14
Necesidad de fondos....................................................................................................14
Diagnóstico y discusión...................................................................................................15
Planeamiento del problema..........................................................................................15
Justificación del problema...........................................................................................16
Conclusión diagnostica................................................................................................16
Plan de implementación..................................................................................................17
Alcances y limitaciones...............................................................................................17
Alcance de contenido, geográfico y temporal..........................................................17
Universo y limitaciones...............................................................................................17
Recursos involucrados.................................................................................................17
Acciones a desarrollar y tiempo para su implementación............................................18
Medición y evaluación de las acciones planificadas....................................................23
Conclusiones y recomendaciones....................................................................................23
Bibliografía......................................................................................................................25
Anexos.............................................................................................................................27
Anexo 1. Valores de mercado de recursos necesarios.................................................27
Anexo 2. Honorarios mínimos Consejo Profesional de Ciencias Económicas de
Córdoba........................................................................................................................28
 1

Introducción
En un mundo globalizado, las empresas están en la búsqueda de resultados
extraordinarios, basados en la eficacia y en la eficiencia; esto significa, concretar el
logro de cada uno de los objetivos propuestos en vista de un entorno cada vez más
competitivo que demanda mayores desafíos, donde los recursos son escasos y muy
costosos. Es ante esta situación donde cobra mayor importancia determinar una
estructura de financiamiento óptimo que se ajuste a las necesidades de cada empresa y a
su situación económica financiera, lo cual le permite la optimización de los recursos
para alcanzar una gestión administrativa/financiera adecuada (Nava Rosillón, 2019).
Las empresas líderes en el mercado local se encuentran trabajando estos
conceptos y la empresa familiar Redolfi S.R.L no es una excepción, la misma es una
empresa mayorista con más de 50 años de experiencia en la comercialización y
distribución de productos, alimentos y cigarrillos, situada en James Craik, Córdoba, que
ofrece variedad de productos, queriendo marcar una diferencia con respecto a sus
competidores a través de un servicio altamente orientado a la satisfacción del cliente y
con precios competitivos, tiene autoservicios mayoristas en San Francisco, Río Tercero,
Río Cuarto y Villa María y distribuidora en James Craik, Río Tercero, San Francisco,
Córdoba capital y Rio Cuarto.
Si bien la empresa está en constante crecimiento, desde sus inicios ha
descuidado aspectos fundamentales relacionados al término financiero, lo cual provoca
que la cuenta cuentas por cobrar no se optimice, generando retrasos, y desfasaje entre
éstas y las cuentas por pagar, desencadenando un retraso en el cumplimiento de
obligaciones.
Dicho esto, el eje fundamental del presente trabajo es definir cuál será la
estructura de financiamiento óptima para la firma Redolfi SRL, haciendo foco en sus
periodos de cobranza y pago y la composición de sus créditos por ventas.
Existen diversos antecedentes de trabajos de investigación que abordaron el
tema planteado, uno de ellos es el llevado a cabo en Guayaquil, donde se planteó como
objetivo del mismo diseñar estrategias para optimizar la gestión de crédito y cobranzas
que sean aplicables en un laboratorio farmacéutico, dado que se detectó como problema
un crecimiento de las cuentas por cobrar por consiguiente un retraso en el pago
 2

oportuno de obligaciones a corto plazo por recursos propios e incurriendo en la

necesidad de financiamiento, el estudio concluye que la aplicación de las estrategias
propuestas garantizará una correcta y eficiente gestión de crédito y cobranzas
(Benavides Laguas, 2020).
Otra antecedente que se cita es un trabajo que se desarrolla en Ambato, el cual
determinó su objetivo en analizar los procedimientos de cuentas por cobrar en las
pequeñas empresas de calzado en la ciudad, el cual luego de analizar las cuentas por
cobrar y los estados financieros de los años 2014 - 2015 y 2016, de una empresa de
calzados, se concluyó que los niveles de cartera vencida con los que trabaja la empresa
son notablemente altos provocando la disminución de liquidez, con lo cual no se pueda
responder a las obligaciones contraídas con proveedores, empleados, socios e
instituciones financieras, por lo que aplicar herramientas de estudio e indicadores
financieros basadas en sus estados contables, se torna importante para las empresas, ya
sean pequeñas, medianas o grandes, para conocer la situación actual y tomar a tiempo
decisiones acordes a la problemática que se pueda generar (Lozada Díaz, 2018).
Otra cita es el trabajo Colombiano llevado a cabo en una pyme del sector de
servicios donde se estudió sobre las políticas financieras que ha aplicado durante los
últimos cinco años con el fin de diagnosticar su situación financiera actual y como la
administración que han tenido de su estructura de capital le ha permitido su desarrollo o
estancamiento, finalmente se determinó que la empresa ha realizado cambios destinados
hacia una determinación de su estructura de capital que le generen menores costos
financieros, y que su estructura financiera se identifica en mayor porcentaje con los
postulados de la teoría de Jerarquía de preferencias (Monroy Lopez, Sierra Gaitan, &
Quintero Nieto, 2018).
Otro trabajo del ámbito internacional es desarrollado por Rubio Miranda y Jean
Carlos Anastacio Aquino (2019) quienes se plantearon por objetivo diseñar una
propuesta que contribuya a la optimización del ciclo de conversión de efectivo de una
Pyme Ecuatoriana donde mediante la aplicación de un análisis técnico a fin de reducir el
plazo actual del ciclo mediante la planificación de cada uno de sus procesos, y de esta
manera se logre cumplir con sus obligaciones en el corto plazo además de generar
liquidez.
 3

Por último, a nivel nacional se cita un trabajo que estudio una empresa con un
alto grado de estrés financiero, producto del crecimiento exponencial de los ultimas
años, la demanda de fondos para afrontar inversiones y de una falta de planificación
sobre los costos del crecimiento, lo que llevó a la empresa a poseer inconvenientes en el
cumplimiento de sus obligaciones, agotamiento de sus fuentes de financiamiento
externo, y perdida de competitividad en los precios producto de la irregularidad en el
pago a proveedores, y finalmente el Capital de Trabajo en niveles de disponibilidad
insuficientes para el normal desempeño de sus actividades, ante esta problemática se
realizó una propuesta ajustada a la realidad de la empresa para proyectar y gestionar las
necesidades financieras de corto plazo, de manera que permitan el desarrollo de la
estrategia de crecimiento (Almada, 2015).
Todos estos antecedentes respaldan la conveniencia de determinar una estructura
óptima de financiación de la empresa Redolfi S.R.L, ya que la misma, tiene varios
sectores con posibilidades de mejoras sus funciones, para trabajar de forma más
eficiente, tratando de mejorar por ejemplo las cuentas por cobrar y pagos, con el fin de
beneficiarse, mejorando su liquidez para un desarrollo exitoso de la empresa.
El presente trabajo se plantea como objetivo general evaluar la estructura
financiera de la empresa Redolfi S.R.L, ubicada en James Craik, haciendo foco en sus
periodos de cobranza y pago y la composición de sus créditos por ventas a partir del año
2021, para lograr tal objetivo se plantea como objetivos específicos:
 Analizar los estados contables de la empresa y calcular los índices pertinentes
para estudiarlos.
 Analizar los ciclos de cobranzas y pagos.
 Identificar si existe necesidad o exceso de recursos.
 Proponer la aplicación de opciones que optimicen la situación financiera de la
empresa y agregue valor a la empresa.

Analisis de situación.
La empresa Redolfi S.R.L tiene mas de 50 años en el mercado, y en el transcurso
de esos años sufrió cambios en el directorio y en la gerencia, uno de esos grandes
 4

cambios fue el fallecimiento de unos de sus fundadores y, a partir de allí, toman el

control direccional de la misma el socio hermano y sus respectivos hijos.
Cuenta con variedad de marcas de alta calidad que se encarga de distribuir en los
distintos mercados minoristas en la Provincia de Córdoba y provincias vecinas.
Es una empresa que está en constante crecimiento, debido a su marcada
estrategia de venta, dispone de una variada cantidad de proveedores, para así adquirir
solvencia y rentabilidad continuada, otorgando a sus clientes un servicio de alta calidad.
Distribuye productos refrigerados, cigarrillos, bebidas, artículos de perfumería y
limpieza.
En lo que corresponde al personal, se ha incrementado a lo largo de los años,
contando hoy en día con 170 empleados, posee una flota de vehículos entre utilitarios,
camiones y montacargas distribuida entre los cuatro autoservicios. Abastece a 6000
clientes aproximadamente, y comprende a despensas de barrios, mini mercados,
farmacias, bares y quioscos, para lo cual cuenta con 35 vendedores que atienden de
manera personalizada. A la empresa le interesa mantener el personal, basándose en la
confianza, por lo que la rotación es menor y se realiza la promoción de los mismos por
los años de antigüedad.
La empresa se encuentra en etapa de crecimiento de infraestructura, que le
permitirá obtener mejores rendimientos. El nuevo depósito le permitirá abastecer a sus
clientes actuales, aumentar el nivel de ventas, disminuir el costo de pérdida de ventas
por falta de stock, disminuir el índice de rotura y robo de mercadería y pérdida de
tiempo en la preparación de los pedidos, vencimiento de mercadería por falta de control,
entre otros.
A continuación, se expone el organigrama del centro de distribución de la firma
Redolfi SRL ubicado en James Craik.
Figura 1
Organigrama de la empresa Redolfi S.R.L

Fuente: Información brindada por la empresa.

 5

Como se puede observar en el organigrama, no cuenta con un sector de

RR.HH,por lo que cuando ingresan nuevos empleados, cada responsable de área se
encarga de la eleccion del mismo. En el caso de un empleado de jerarquía la búsqueda
se hace vía clasificado, en el diario de difusión local. No cuentan con capacitaciones
para el personal, lo que conlleva tener muchos errores a la hora de realizar trabajos
eficiente.
Con respecto a la operatoria de ventas, se plantea que el 80% de las mismas se
realicen de contado y el resto pago a 21 días máximo, la empresa no cuenta con
clasificación de clientes por volumen ni por comportamiento de compra, no clasifica
clientes bajo ningún criterio.
Los intereses bancarios se duplicaron dado que se solicitó un préstamo para
financiar la inversión de la construcción del nuevo depósito, lo que conlleva que la
empresa se encuentra en crecimiento de infraestructura, lo que le permitirá obtener
mejores rendimientos.
El financiamiento de un nuevo proyecto debe hacerse sobre bases sólidas para
poder tener un crecimiento sostenido, ya que no contar con una estructura de
financiamiento óptima puede ocasionar que el flujo de caja operativo se vea afectado en
cubrir la inversión.

Análisis Externo
Para realizar el análisis del contexto en el cual se encuentra expuesta la
empresa, se va a aplicar una herramienta estratégica que describe este contexto en base
a seis factores: políticos, económicos, socio-culturales, tecnológicos, ecológicos-
ambientales y legales. Esta herramienta se la conoce como PESTEL (Van
Leathem ,2014).
Factores Políticos, un informe conjunto elaborado por el Banco Mundial y PWC
(Paying Taxes 2018) el "Total Tax and Contribution Rate" (índice de impuestos y
contribuciones) de América Latina es del 52,60%, contra el 39,60% de Europa y
38,90% de Norteamérica. Argentina es el país donde más impuesto se pagan siendo del
106% si se suma impuestos nacionales, provinciales y municipales además agrega que
es el menos eficiente de Latinoamérica (Passarelli, 2018).
Por otra parte se renovó la política establecida por el Gobierno Nacional de
precios cuidados, la Secretaría de Comercio Interior de la Nación, renovó hasta julio el
 6

programa Precios Cuidados 2021, una canasta de productos representativos del

consumo masivo local, pasa a contener 670 referencias y que, aquellos que ya estaban
incluidos en la lista, incrementarán sus precios un 4,8% en promedio, se incorporan
nuevos productos, como una máscara protectora de plástico para el cuidado esencial en
el contexto actual de pandemia, se suma a los que ya estaban incluidos como el alcohol
en gel, jabones, limpiadores antibacteriales y guantes. Además, se suman nuevas
variedades de alimentos como pastas, galletitas, budines y especias de primeras y
segundas marcas. De este modo, el programa queda con un total de 670 productos que
se comercializan a nivel nacional en todas las sucursales de las principales cadenas de
supermercados minoristas y mayoristas del país (Argentina.gob., 2021).
Factores económicos, a fines de enero de 2021 la inflación es uno de los serios
problemas que presenta la economía argentina, reduce el poder adquisitivo de los
ingresos y moviliza el ascenso de la pobreza; mientras que la expectativa de una
aceleración del nivel de precios lastra la demanda de moneda doméstica y mina
expectativas, con efecto nocivo sobre la inversión y la posibilidad de crecimiento
económico. Además, agrega que la Argentina cuenta con una frondosa experiencia
inflacionaria y, desde febrero de 2019, convive con una tasa superior al 50% anual; una
barrera que parece difícil de franquear, al menos en corto plazo (Gasalla, 2020). Esta
situación afecta a A.J & J.A Redolfi S.R.L., debido a que los costos operativos y de
insumos se incrementan a una tasa mayor que la de los precios de ventas; por lo que,
para seguir siendo competitiva la empresa tiene que absorber parte del incremento de
precios. A pesar de este contexto adverso de la economía, a través del tiempo la
empresa sostuvo un continuo crecimiento; y, además tiene la capacidad económica para
realizar inversiones de gran magnitud.
Factores Sociales: según, el Instituto de Estadísticas (Indec), el índice de pobreza
en Argentina se elevó al 40,9% de la población en el primer semestre del año 2020, con
un 10,5% en nivel de indigencia, siendo unos de los peores periodos en la historia
Argentina. La pandemia del COVID-19 ha golpeado duramente a su economía y el
Fondo Monetario Internacional calcula que cerrará el 2020 con una contracción de 9,9%
del Producto Interno Bruto (PIB) ( Aronskind, 2020). Esto trae como consecuencia una
caída en el consumo de la canasta básica de las familias.
 7

Factores Tecnológicos, inmersos en un mundo que se encuentra en constante

cambio, los avances tecnológicos son fundamentales para sostener una evolución
sostenida y permanente de una empresa, la rapidez y avance de la tecnología en el
mundo moderno, hace que la empresa, emprendimiento o proyecto, caiga rápidamente
en la obsolescencia y brecha digital, por lo cual debe vigilarse con mucha atención, a
efectos de no perder competitividad en el mercado. Uno de los avances más
significativo conocido por todos, son los teléfonos se han convertido en una parte
integral de la vida cotidiana de miles de millones de personas en todo el mundo. Hoy en
día, se toman fotos de los productos y se venden por redes sociales, se envían mensajes
a clientes/proveedores facilitando la comunicación, etc. (Alexander, 2020).
Factores Ecológicos/ Ambientales, en este factor es fundamental a tener en
cuenta en los tiempos en que se viven; Conesa (2009) sostiene, que el desarrollo de una
política ambiental por parte de la empresa no debe llevarse adelante solo por una
obligación legal y para evitar sanciones y procesos judiciales, sino todo lo contrario, se
debe hacer por convicción de un cuidado del medio ambiente, en forma responsable por
parte de la empresa y de todos sus representantes y, de esta manera, tener un ambiente
más limpio y no contaminado.
En este sentido la empresa no tiene aún una política de gestión de residuos y,
ambiente y como una propuesta superadora, se podría gestionar el funcionamiento de
paneles solares en su nuevo centro de distribución, tal como lo sugiere el gobierno en la
promulgación de la ley, y sumarle personal fijo de seguridad e higiene para realizar
controles con más frecuencia.
Factores Legales, en este análisis, se estudian las normas que tienen que ver con
los desarrollos de la organización, tanto nacionales como provinciales o locales. Existen
ordenanzas, decretos y leyes que la empresa debe acatar para poder operar. Una de ellas
es la Ordenanza 1564/07, la cual dispuso trasladar las infraestructuras (industriales,
depósitos, etc.) fuera del tejido urbano; también, existe la ley de contrato de trabajo y
los convenios colectivos de trabajo que rigen para la contratación de sus empleados,
además de convenios con determinadas marcas los contratos realizados con éstas,
seguramente, también deben enmarcase a la ley de sociedades comerciales. En cuanto a
la distribución de la mercadería, también hay leyes relacionadas con disposiciones de
higiene y sanidad, bromatológicas (SENSA), y de condiciones que deben tener los
 8

vehículos que las transportan, como ser la ley de transporte de productos alimenticios y
la ley del código alimentario argentino (CNRT).

Análisis de las cinco fuerzas de Porter

Porter sirve de guía para ayudar a las empresas especializadas, instituciones e
incluso países a encontrar como hacer su camino más competitivo. En la actualidad
sobrevivirán solo las empresas que consigan seguir siendo competitivas (Michaux &
Cadiat, 2016)
Poder de negociación de los compradores o clientes: en el caso de la empresa
Redolfi S.R.L, es un sector que lo integran muchas empresas, teniendo así mucha
competencia, la principal fuerza de competición está entre los precios y calidad que
ofrecen. Teniendo así, que estar muy alerta en todos sus clientes ya que estos pueden
adquirir la posibilidad de plantarse en un precio que les parezca oportuno pero que,
generalmente, será menor al que la empresa estaría dispuesta a aceptar. Además, si
existen muchos proveedores los clientes aumentarán su capacidad de negociación ya
que tienen más posibilidad de cambiar de proveedor de mayor y mejor calidad, por esto
las cosas cambian para las empresas que les dan el poder de negociación a sus clientes
de sus posiciones mecánicas con la finalidad de mejorar los servicios de una empresa.
Poder de negociación de los proveedores: se refiere a la amenaza impuesta sobre
la empresa por parte de los proveedores, a causa del poder que estos disponen ya sea por
su grado de concentración, por las características de los insumos que proveen, por el
impacto de estos insumos en el costo de la industria, etc.
Las barreras de salida del sector: son alta debido principalmente a los costos
fijos que deben afrontar, entre los que se mencionan instalaciones y maquinarias de
manipulación de mercadería, alquileres de depósitos. Otro costo fijo que deben afrontar
para salir del negocio es el relacionado a los empleados, debiendo afrontar grandes
sumas indemnizatorias.
Amenaza de nuevos competidores entrantes: es difícil entrar como competidor y
empezar rápidamente a distribuir, porque tiene que tener una amplia cadena de
distribución, tiene que tener elevados costos sobre todo lo relacionado a la logística,
acondicionar los camiones de reparto, tener mucho conocimiento del rubro, tener
económicas a escala. Tener instalaciones y depósitos. Cuanto más fácil sea entrar,
mayor será la amenaza.
 9

Amenaza de productos sustitutos, la competencia depende de la medida en que

los productos de la empresa sean reemplazables por unos de otros. Acá juega mucho el
factor tecnología, cuando una industria innova, otra puede sufrir. Los clientes pueden,
cambiar fácilmente de proveedor en esta industria, más aun cuando los precios son bajos
o existen ofertas atrapantes de ciertos productos, esto se dificulta solamente cuando el
producto es exclusivo de un mayorista en particular. Los sustitutos aquí pueden ser
cadenas de supermercados que vendan por menor y realicen ofertas mayoristas, como
Walmart, Carrefour y también, entre los sustitutos se encuentra un pequeño grupo de
pymes que además de fabricar su producto lo comercializan y distribuyen directamente
al cliente minorista.

Diagnostico organizacional. Análisis FODA

El análisis interno se basa en la definición de Ramírez Rojas (2009) sobre la
herramienta FODA, quien la define como una herramienta que posibilita la recopilación
y uso de datos que permitan conocer el perfil de una empresa en un momento dado, y, a
partir de ello, establecer un diagnóstico, para el diseño e implementación de estrategias
tendientes a mejorar la competitividad de una organización, se focaliza en elementos
internos y externos que influyan de manera positiva y negativa en la organización.
Tabla 1.
Matriz FODA Redolfi.
Fortalezas Debilidades
Reconocimiento. Pérdida de venta y mercadería.
Exclusividad y confianza. No cuenta con sector de RR.HH.
Calidad de precio en los productos. No tiene personal idóneo.
Rápida asistencia al cliente. Falta de estrategias de marketing.
Solvencia. No contiene planillas de registros por
Alta red de vendedores. clientes.
Expansión. No utiliza medios de pago electrónico.
Diversidad de productos. No realiza control de las cuentas a cobrar.
Exclusividad de grandes marcas. Falta de control general y de existencia de
Asesoramiento personalizado inventarios.
Oportunidades Amenazas
 10

Beneficios fiscales derivados de la expansión Inestabilidad económica.

Posibilidad de ser representante marcas Cambios políticos que afecten al sector
importantes. privado.
Apertura de mercado. Contexto inflacionario.
Por la situación económica los clientes buscan Aumento de pobreza
precios bajos. Cambios políticos desde el gobierno.
Presión fiscal

Fuente. Elaboración propia.

Del análisis FODA surgen factores a destacar tales como el reconocimiento, la

trayectoria, la diversidad de productos y la rapidez de asistencia a sus clientes como
puntos a destacar, dentro de las oportunidades su estrategia de expansión y con ello
apertura del mercado, se ajustan a la oportunidad de continuar competente en cuanto a
sus precios. Esto último conlleva un riesgo, el cual debe afrontar la compañía para
lograr el crecimiento planeado.
En cuanto a las debilidades se puede nombrar como las más relevantes que se
incurre en perdidas por dificultades en el manejo del stock, además posee una estructura
de financiamiento acotada y no estudia el mercado analizando los pro y contra de cada
alternativa, tampoco posee un sistema informático avanzado que brinde información
contable y financiera real, pertinente y actualizada, acompañado de falta de capacitación
del personal jerárquico.
Análisis específico del perfil profesional
El contador es el encargado de asesorar de manera más conveniente a la
dirección de la empresa, enfocándose en diferentes índices y herramientas para evaluar
el actual panorama contable e informando sobre impactos que pueden producirse en el
corto, mediano y largo plazo. Se seleccionaron los estados financieros de A. J. & J. A.
Redolfi S. R. L, mediante un análisis vertical de los componentes del rubro Activo para
dar así una idea general de la información que ellos proporcionan. El mismo consiste en
determinar el peso proporcional que tiene cada cuenta dentro del estado analizado.
 11

Tabla 2.
Composición de la estructura del activo.
Cuentas Saldo al 31/12/2020 Porcentaje de participacion
Caja y Bancos $2.178.770,08 1,63%
Bienes de cambio $29.827.616,96 22,30%
Bienes de uso $44.894.296,49 33,57%
Otros activos no corrientes $3.690.552,83 2,76%
Total del Activo $133.734.167,66 100%
Fuente. Elaboración propia, en base a Estados contables de A.J. & J.A. Redolfi S.R.L

De lo expuesto en la tabla 2, se observa que, dentro del activo total, el rubro con
mayor incidencia es Cuentas por cobrar, con el 39,74%, la cual representa derechos a
cobrar en el corto plazo. Luego le sigue, la cuenta bienes de uso, con un 33,57% del
activo total, siendo su incidencia del 92,57% en el activo no corriente, ocasionando
pérdida de liquidez para disponer de recursos. Es necesario resaltar que se produjeron
altas considerables en el ejercicio que explican el resultado.
Tabla 3.
Composición de estructura del pasivo

Cuentas Al 31/12 2020 Porcentaje

Cuentas por pagar $32.134173,83 36,94%

Remuneración y cargas sociales $13.612.500 16,50%

Cargas fiscales $8.627.278 21,99%

Cuentas por pagar no corrientes $18.149.042,99 10,45%

Otros pasivos no corrientes $10.000.000 12,12%

Total del pasivo $82.522.994,82 100%

Fuente. Elaboración propia, en base a Estados contables de A.J. & J.A. Redolfi S.R.L.

Con dichos resultados, se llega a la conclusión que, en un 36.94%, las

principales fuentes de financiación de la empresa son de corto plazo, con capital
proveniente de terceros, que corresponden a proveedores y bancos; viéndose reflejado
en el porcentaje de la cuenta, cuentas por pagar. Este análisis señala, que gran parte de
las deudas no tiene que ver con la inversión de infraestructura, sino con la actividad.
 12

Tabla 4.
Principales indicadores

Indicador 31/12/2018 31/12/2017 31/12/2016

Liquidez corriente 1,57 1,91 1,64
Fondo de maniobra $ 30.775.376,51 $ 37.559.377,01 $ 15.493.417,34
Deudores por ventas $ 53.142.941,30 $ 45.888.641,48 $ 18.355.456,59
Total cuentas por cobrar $ 53.142.941,30 $ 45.888.641,48 $ 18.355.456,59
Margen de ventas 21,63% 20,82% 20,02%
Plazo de cobranza de las ventas 61 días 61 días 31 días
Plazo de pago 52 días 60 días 65 días
Fuente. Elaboración propia, en base a Estados contables de A.J. & J.A. Redolfi S.R.L.

A partir del análisis de la tabla 4 se puede decir:

1) La liquidez sufrió una disminución entre los 2 últimos periodos, en el último
año por cada peso que se adeuda en el corto plazo, se cuenta con 1,57 pesos para hacer
frente a las obligaciones, es decir que las deudas generadas a corto plazo, no
corresponden a la inversión, sino a la actividad ordinaria de la empresa, como se
expresó anteriormente, y las mismas se podrán cancelar sin conflictos, pero no deja de
ser necesario mejorar dicho indicador. Por otra parte, los fondos de maniobra, también
llamado capital de trabajo, en todos los períodos es positivo, es decir, que con parte de
los recursos corrientes de la empresa que no están absorbidos por el Activo No
Corriente, se encuentra disponible para financiar parte de las necesidades de capital de
largo plazo.
2) La cuenta deudores por venta es la totalidad del rubro, indica que la empresa
financia la totalidad de las ventas de sus clientes, lo que puede exponerla a un alto
riesgo de insolvencia si no han sido evaluados los clientes correctamente.
3) La demora de cobro se duplicó y se mantuvo en 61 días, mientras que la de
pago disminuyó en 10 días. Aun así, existen diferencias, y los días de cobro superan los
de pago.

De todo lo expuesto y analizado, podría decirse que en general Redolfi SRL

mantiene una situación económica financiera estable, no posee deudas a largo plazo, sin
embargo los periodos de cobro y pago merecen atención, también lo que respecta a la
modalidad de ventas, ya que no utiliza tarjetas de crédito, recurriendo a la financiación
propia del poco porcentaje a crédito, los cobros, evidencian un sistema deficiente.
 13

La importancia de mejorar las cuentas por cobrar se refleja en las deudas que
sostiene a corto plazo; siempre se hace necesario que, en la relación entre las cuentas
por cobrar y cuentas por pagar no exista tanto plazo de desfasaje, para que la empresa
pueda utilizar ese fondo de maniobra en otras inversiones de corto plazo. Si bien la
empresa es de gran magnitud y, por tal motivo, cuenta con un capital de trabajo que le
permite seguir adelante con las actividades habituales, es necesario que pueda contar
con capacitaciones y áreas específicas para llevar adelante tareas de suma importancia
que permitan lograr el crecimiento que se espera. Es por eso que el futuro éxito depende
de la implementación de las correcciones de las existentes y de la ejecución de las
nuevas propuestas.

Marco Teórico
Indicadores de gestión
La información siempre es una herramienta fundamental en la toma de
decisiones de las empresas; dada la relación directa entre la calidad de la misma y la
calidad en la toma de decisiones, por lo que se torna primordial a la hora de decidir, la
utilización de ratios y/o índices que permitan la información relacionada a las finanzas.
Dichos indicadores forman parte de un sistema denominado sistema de control de
gestión, el cual constituye una ayuda para empujar a las empresas hacia sus objetivos de
largo plazo, centrándose principalmente en la implantación de estrategias, este control
de gestión es un instrumento gerencial, integral y estratégico apoyado en indicadores,
para que las empresas alcancen efectividad en sus operaciones. En cualquiera de los
casos, los indicadores son importantes herramientas de gestión que permiten
proporcionar información sobre aspectos críticos o de vital importancia para el manejo
de la empresa (De La Hoz Suárez y Ferrer, 2018).

Ratios de Plazos de pagos y cobranzas

Al estudiar los plazos se pagos, se indica que siempre es conveniente que el
plazo de cobro a clientes sea corto, y que el plazo de pago a proveedores sea largo,
teniendo en claro que el plazo de pago se extienda solo por negociación y no por
cesación de pagos (Amat Salas, 2017). Matemáticamente este ratio se calcula tomando
en el numerador todas las cantidades adeudadas por los deudores comerciales, en el
denominador las ventas, las cuales deben incluir el monto de IVA en ambos factores
 14

(numerador y denominador), el resultado se expresa en días, por tanto, se debe

multiplicar el resultado por 365 (Pérez Carballo Veiga, 2015).
Al determinar deficiencias en las cobranzas, se pueden establecer ciertas
estrategias a fin de mejorar su cobro y aumentar la liquidez de las ventas, se conoce que
uno de los problemas más comunes dentro de las empresas es el control del flujo de
efectivo, específicamente lo relacionado con el proceso de cobranza; vender pero no
cobrar a tiempo pone en peligro el equilibrio financiero de la empresa, lo que a su vez
puede provocar la suspensión de otros pago o hasta la quiebra (Bermudez Mero y
Andrea, 2016).

Análisis del inventario

Otro punto importante es el análisis de inventario, las empresas deben tener un
suficiente inventario disponible para satisfacer las necesidades de sus clientes y
operaciones. Sin embargo, tener cantidad excesiva de inventario reduce la solvencia,
porque limita los recursos. En exceso de inventarios aumenta los gastos, entre otros los
de almacenamiento, reduciendo más aun los recursos para mejorar operaciones. Al
mismo tiempo que aumento el riesgo de pérdidas por obsolencia (Estupiñán Gaitán,
2020).
El nivel óptimo de activo corriente depende de la rentabilidad y la flexibilidad
asociada con ese nivel, en relación con el costo de obtenerlo. La asignación de fondos,
está considerada como inversiones de capital. El presupuesto de capital incluye la
asignación de capital a la propuesta de inversión de beneficio que se obtendrá en el
futuro. Se debe planear con el fin de obtener y asignar los fondos de manera eficiente,
evaluar la necesidad de incrementar la capacidad productiva, determinar el
financiamiento adicional que se requiere, el manejo de la estructura financiera de la
empresa para determinar la composición adecuada de financiamiento a corto y largo
plazo (Córdoba Padilla, 2012).

Necesidad de fondos
La Necesidad Operativa de Fondos está dada por la parte del Activo Circulante
Operativo que no se financia con el giro normal del negocio (Pasivo Circulante
Operativo –PCO). Estos activos, son los activos propios del giro normal de la empresa
sin tener en cuenta las partidas de inversión. La aparición de necesidades operativas de
fondos se da cuando el ciclo de pago es menor al ciclo operativo, entendiendo por este
 15

último al tiempo que transcurre desde que se compra y se cobra en efectivo la venta
realizada. En consecuencia, el ciclo de pago está compuesto por la salida de efectivo
ocasionada por la compra de materia prima, el pago de la mano y de obra y otros gastos.
Ambos ciclos forman el ciclo de caja. Cuanto más largo sea este, más financiamiento
requerirá la empresa (Curi, 2017).
Por otra parte tenemos el fondo de maniobra, que es igual a la diferencia entre
los activos corrientes y el exigible a corto plazo, siendo aquella parte de los recursos
permanentes que se destina a la financiación de los activos corrientes o circulantes, es
decir que es la diferencia entre los activos corrientes y el endeudamiento a corto plazo
(Monserrat Casanovas, 2013).
Cabe aclarar que al concepto anteriormente expuesto hay que diferenciarlo del
fondo de maniobra necesario, el cual representa la necesidad de financiación
permanente de la empresa para atender las necesidades de pago, es una estimación de lo
que se necesitaría de activo corriente para hacer frente a los pasivos corrientes que se
prevén, o sea, se trata de restar al valor de los bienes y derechos que se estima necesitará
la sociedad para acometer una nueva inversión, las obligaciones a corto plazo que se
prevé que contraerá la compañía. Lo ideal es que el fondo de maniobra real y el
necesario coincidan. Si el real es menor al necesario, hay un déficit de fondo de
maniobra y la compañía debería buscar financiación a largo plazo adicional. Si, por el
contrario, el necesario es inferior al real, aunque la situación es más deseable a la
anterior descrita, implica que existen saldos ociosos en la empresa (Haro de Rosario y
Día, 2017).

Diagnóstico y discusión
Planeamiento del problema
A partir del análisis efectuado en el capítulo correspondiente, interpretando los
estados contables e índices más relevantes de Redolfi S.R.L., se llega a diagnosticar que
el principal problema presente en la empresa es que el cobro de las ventas excede el
tiempo estipulado por la organización de un máximo de 21 días, lo cual queda en
evidencia que no es así ya que numéricamente se llegó a saber que dicho plazo es de 61
días, siendo mayor al periodo de pagos. Esta situación puede justificarse en que la
empresa se comporte muy flexible respecto de sus créditos atendiendo el contexto
 16

externo de inflación, pobreza, aumento del desempleo, sin dudas la pandemia es un

factor que en este último año golpeo a los consumidores, pero la evidente deficiencia en
la gestión de cobros es meramente un problema interno que debe ser resuelto con
urgencia, ya que genera perdida de liquidez, y consecuente necesidad de financiamiento
externo.

Justificación del problema

El estudio de los plazos de cobranza y pago como de la cartera de clientes se
justifica en corregir las falencias y mejorar la cobranza por medio de una eficiente
gestión de cobranzas, planteando acuerdos en la venta y la post venta, realizando cobros
con firmeza y respeto a la situación de cada cliente, además de otorgar un mecanismo
para evitar la cartera vencida con excesivos días lejanos de los planteamientos de la alta
dirección, otorgando bases técnicas y resultados eficientes. Las cuentas por cobrar
constituyen la clave en el desarrollo exitoso de un negocio, siendo de gran importancia
al momento de tomar decisiones financieras, sobre todo cuando se necesita cumplir con
obligaciones, y no se cuenta con el dinero suficiente, la empresa puede recurrir a
financiarse de manera incorrecta, por lo que se torna sumamente importante determinar
de ante mano cómo se manejarán las cobranzas para evitar caer en desfasajes
innecesarios entre cobro y pago.

Conclusión diagnostica
Lo propuesto en el presente Trabajo Final de Graduación, apunta a dar solución
al mal manejo de las cobranzas por parte de la empresa, lo cual desencadena en un
aumento considerado de los días en los que se hacen firmes las ventas. También se
contribuirá al crecimiento de los ingresos, recuperar la cartera vencida, otorgando
beneficios tales como mejora de la liquidez y solvencia para cubrir todas necesidades.
Implementando pautas para lograr optimizar la estructura de financiamiento por
medio de la adecuación de deudas a cobrar, esto permitirá agilizar y automatizar el
proceso de determinación de créditos por tipo de cliente, además de evitar asumir
riesgos innecesarios, generando de esta forma una cultura de control de las cuentas por
cobrar y brindar solución a las causas que generan la problemática. Si bien la empresa
en general se encuentra sana financieramente, los cambios a realizar son más bien del
tipo organizativo y cultural, que deberán ser alineadas con el objetivo de crecimiento
sostenido de Redolfi SRL, se espera luego de la propuesta que se tome como
 17

mecanismo habitual el control de las cuentas por cobrar, estableciendo pautas como
periodos, montos, análisis de clientes, etc. y se ejecute una mejora continua del mismo
acorde a los movimientos de la empresa.

Plan de implementación
Alcances y limitaciones

Alcance de contenido, geográfico y temporal.

El presente trabajo aborda la temática de determinar la estructura de
financiamiento óptima de la empresa, haciendo foco en sus periodos de cobranza y pago
y la composición de sus créditos por ventas de la empresa Redolfi ubicada en James
Craik, Provincia de Córdoba, para lo cual se estiman 6 mese de trabajo comenzando en
Mayo de del año 2021.

Universo y limitaciones.
En lo que respecta a la realización del presente trabajo, no se presentaron
inconvenientes o limitaciones para realizar dicho análisis y estudio, estando al alcance
la información necesaria para llevarlo a cabo, cabe aclarar que la propuesta se basó en
los últimos balances expuestos, y que la misma se refiere al estudio de la composición
de las cuentas de la empresa bajo estudio, por lo que se limita solo a esta empresa y al
tema específico, dejando de lado otros problemas que pueda presentar la Redolfi.

Recursos involucrados
Para la ejecución de la propuesta se necesitara de un espacio físico dentro de la
empresa, en el cual llevarán a cabo sus tareas e equipo de trabajo formado para tal fin.
Dicho espacio requería que se acondiciones con escritorios, computadoras,
impresoras y material de oficina, del que seguramente ya dispone la empresa.
Además se requiere, una mesa de reuniones y un pizarrón donde se leven a cabo
reuniones de equipo y evaluaciones de progreso. Costo estimado: $25.6650 (mesa),
$2.510 (pizarra) montos a valores de mercado (Anexo 1).
Quien estará a cargo de la ejecución de la propuesta, de las capacitaciones y
ejecutar el plan de acción será un contador/ra, quien cobrará sus honorarios según lo
estipulado por su Consejo Profesional, en este caso el de Córdoba, tal consejo establece
 18

un honorario mínimo por módulo de trabajo de $2034 (Anexo 2), para las tareas de
armado de la propuesta, capacitaciones necesarias, ejecución de la propuesta y control
se estiman 40 módulos, dando un total de $107.700 (Consejo Profesional Cs.
Económicas de Cba., 2021).
Tabla 5
Cálculo de horas del contador

Tareas Módulos
Revisación de balances 10
Cálculos 10
Búsqueda de alternativas 5
Visitas a bancos 10
Armado de proyectados 10
Reunión final 5
Total 50 horas
Fuente. Elaboración propia.
Luego a modo de mantenimiento por el menos 6 meses el contador externo
deberá estar al menos 15 horas mensuales para controles y ajustes necesarios estimando
un honorario mensual de $30.510.

Acciones a desarrollar y tiempo para su implementación.

Las tareas están planificadas para alcanzar los objetivos propuestos, por lo que
siguen un orden que debe respetarse, de igual manera están contemplados imprevistos
que no alteran la consecución de los mismos.
Tabla 6
Diagrama de Gantt

Tareas may-21 jun-21 jul-21 ago-21 sep-21 oct-21

1) Estudio de los balances

2) Calculo de ratios y NOF Y CT

3) Estipulación de necesidades o
sobrantes
4) Búsqueda de alternativas

5) Estudio de alternativas y requisitos

6) Selección de alternativa

7) Proyección de resultados y reunión

8) Control
Fuente. Elaboración propia.
 19

Las tareas a desarrollar son:

1) Estudio de los balances, en esta tarea se debe efectuar la recolección de
información contable, análisis vertical de los balances, estudio de facturas de ventas y
compras, resúmenes bancarios, y toda información que logre enriquecer el análisis.
En este punto se detectó que la empresa ene l ultimo año adquirió un préstamo a
largo plazo por el que abona en promedio una tasa de 55%, este monto de intereses
genera un aumento de gastos de financiación del 97%, en cuanto al paso corriente el
mismo aumentó considerablemente por el rubro cuentas por cobrar, lo cual impacta
tanto en el ciclo de cobros como en el estudio del CTN.
2) Este punto se aboca básicamente al cálculo de los indicadores que permiten el
posterior cálculo de la necesidad o sobrante de dinero:
Tabla 7
Ratios

Cuentas por cobrar $ 53.142.941,30

Cuentas por pagar $ 32.134.173,83
Activo Corriente $ 85.149.328,34
Pasivo Corriente $ 54.373.951,83
Existencias $ 29.827.616,96
Tesorería $ 2.178.770,08
Fondo de maniobra (AC-PAC) $ 30.775.376,51
NOF(existencias+ctas por cobrar+
tesoreria-ctas por pagar) $ 53.015.154,51
Fuente. Elaboración propia.

3) Habiendo realizado los cálculos anteriores se procede a determinar si existe

necesidad o sobrante de efectivo, lo cual se determina comparando el capital de trabajo
neto y las necesidades operativas de fondos, en este caso:
FM menor que NOF: por lo que genera una necesidad de recursos para cubrir la
diferencia de $ 53.015.154,51 - $ 30.775.376,51= $ 22.239.778

4) Dado que el punto anterior dio como resultado que se necesita buscar
financiamiento se debe hacer un estudio de las alternativas, analizando lo que la
empresa posee y posteriormente lo que necesitaría hacer.
 20

En el punto 1 se detectó que se incrementaron sus deudores por venta, una

opción podría ser negociar tales cuentas, a través del descuento de cheques, y otra
solicitar un préstamo por la diferencia.

5) Dentro de las 2 alternativas anteriormente expuestas se exponen los requisitos

de cada una, se aclara que las opciones son dentro de los bancos con los que opera la
empresa.
 Banco Nación: Ofrece un la modalidad descuento de cheques a una tasa
nominal anual del 25,58%.
 Banco Macro: posee un paquete para Pymes que ofrece lo siguiente:

Figura 2.
Beneficios Banco Macro para Pymes

Fuente. Banco Macro,2021.

Operando en este Banco se obtiene además:

*Para Descuento de Cheques por Banca Internet Empresas, obtener efectivo de
forma inmediata a una TNA del 28,40% , comisión bonificada y para plazos de hasta
240 días.
Requisitos (ambos bancos):
 Calificación bancaria: Balance con resultado positivo, antigüedad mínima 2
años, endeudamiento inferior a 2, sin deuda impositiva, sin antecedentes
negativos en BCRA, NOSIS Y VERAZ, Firmantes habilitados, Ausencia de
cheques rechazados, capacidad de pago.
 Calificación disponible para descontar documentos.
 21

 -Al menos 1 usuario con firma para endosar cheques y claves Token activas.
 Registrado en el Banco como autorizado para endoso de cheques físicos.

6) Habiendo analizado las opciones se verifica que lo más conveniente es

ejecutar las alternativas en el Banco Macro, el cual ofrece un abanico que se puede usar
a la misma tasa.

7) A partir de la elección, se exponen los posibles escenarios de resultados,

dentro de 2 opciones, una es solicitar todo el monto de cuentas por cobrar y con ello
cancelar el total de cuentas por pagar, la otra es con el monto solicitado abonar solo el
monto necesario para igual el
Realizar descuento de documento para cubrir el monto total de deudores por
ventas $53.142.941,30, y a partir del monto recibido efectuar una restructuración de
deuda, abonando el monto de importe de proveedores $ 32.134.173,83.
Según la información del Banco la tasa efectiva anual es del 41,21%, si
operamos a 90 días( supuesto) se obtiene :
 Monto a descontar: $53.142.941
 Interés: $ $ 8.237.156
 Neto a cobrar: $ 44.905.785

Con este monto se cancelan los pasivos de corto plazo por el importe faltante = $
22.239.778 y el sobrante se coloca a plazo fijo a un plazo de 180 días con una TNA del
34% (Banco Nación), el cual ofrece un interés ganado de $2.141.431,76.

Tabla 8
Estado de situación patrimonial comparado
ACTIVO
Caja y Bancos $ 2.178.770,08 $ 14.950.381,08
Cuentas por cobrar $ 53.142.941,30 $ 0,00
Otras cuentas por cobrar $ 0,00 $ 0,00
Bienes de cambio $ 29.827.616,96 $ 29.827.616,96
TOTAL ACTIVO CORRIENTE $ 85.149.328,34 $ 44.777.998,04
Bienes de uso $ 44.894.286,49 $ 44.894.286,49
Otros activos no corrientes $ 3.690.552,83 $ 3.690.552,83
TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES $ 48.584.839,32 $ 48.584.839,32
TOTAL ACTIVO $ 133.734.167,66 $ 93.362.837,37
Cuentas por pagar $ 32.134.173,83 $ 9.894.395,83
Remuneraciones y Cargas Sociales $ 13.612.500,00 $ 13.612.500,00
Cargas Fiscales $ 8.627.278,00 $ 8.627.278,00
 22

Otras cuentas por pagar

TOTAL PASIVO CORRIENTE $ 54.373.951,83 $ 32.134.173,83
Cuentas por pagar $ 18.149.042,99 $ 18.149.042,99
Otros pasivos no corrientes $ 10.000.000,00 $ 10.000.000,00
Otras cuentas por pagar
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE $ 28.149.042,99 $ 28.149.042,99
TOTAL PASIVO $ 82.522.994,82 $ 60.283.216,82
PATRIMONIO NETO $ 51.211.172,84 $ 33.079.620,55
PN + P $ 133.734.167,66 $ 93.362.837,37
Fuente. Elaboración propia.

Tabla 9
Estado de resultados comparado

Resultado Actividad Principal 49.914.149,49 49.914.149,49

Resultado Financiero 39.496.697,42 45.592.421,66
Resultado NETO 10.417.452,07 4.321.727,83
Otros Ingresos y Egresos -885.858,05 -885.858,05
Resultado antes de Imp. a las Ganancias 9.531.594,02 3.435.869,78
Impuesto a las Ganancias 3.336.057,91 1.202.554,42
Resultado Final 6.195.536,11 2.233.315,36
Fuente. Elaboración propia.

La tabla 9 muestra como quedarían los estados contables de elegir la propuesta,

si bien la ganancia disminuye se salva necesidad de fondos sin contraer deudas nuevas,
además se invierte, lo dichos intereses pueden afectarse al pago del préstamo de los
$10.000.000 y de esta forma no afectar dinero del giro normal de la empresa a ello.

Todo lo analizado se expondrá a los dueños y encargado de la administración

mediante una reunión, para aclarar dudas y explicar todo lo necesario, así mismo queda
a criterio de los dueños u aplicación definitiva, o algún cambio que consideren
necesario.

8) El control se efectuará a medida que se ejecuta la tarea, así mismo para todo
el trabajo se utilizaran planillas Excel con formulas ya cargadas y fijas para que nadie
las altere, donde solo se cargaran montos para que los cálculos sean automáticos. Se
capacitará al personal afectado a tales tareas de su uso y finalmente se realizará un
manual de procedimientos. Los controles posteriores se efectuaran quincenalmente
durante 2 meses, y luego de manera mensual.

Medición y evaluación de las acciones planificadas

Dado el problema detectado y la propuesta para solucionarlo, la medición del
impacto de la misma se efectuará calculando los índices más representativos de dicho
 23

problema. Se propone hacerlo en los lapsos de los intereses, por ejemplo el plazo fijo se
callao a 180 días, por lo tanto se toma como base el ultimo estado contable y se realiza
el proyectado a 6 meses, para demostrar este impacto. Posteriormente se hará tomando
los lapsos de préstamos y/o inversiones según se aplique:

Tabla 10
Medicino del impacto de la propuesta
Indicador Índices Base 31/12/2021
Plazo de pagos 52 días 11 días
Plazo de cobranza 61 días 0 días
Fuente. Elaboración propia.
Se puede observar que los ratios presentan mejoras, por lo que se cancelaron las
cuentas por cobrar, transformándolas en efectivo con lo que cancelo parte de las cuentas
por pagar, lo que impactó en una disminución de 50 días de su ciclo, quedando inclusive
por debajo de lo que plantea la empresa como máximo de 30 días.

Conclusiones y recomendaciones
La empresa Redolfi, posee factores a su favor los cuales ha adquirido a lo largo
de su vida, tales como infraestructura, reconocimiento, exclusividad del comercio de
grandes y primeras marcas, cartera amplia de clientes, entre otras. En su convicción por
posicionarse y lograr competitividad se ha dedicado a ello de lleno, descuidando el uso
de sus recursos y sobre todo en lo que refiere a la administración de sus finanzas, lo cual
se deja ver a simple vista con el crédito de $10.000.000 adquirido a una tasa que
sobrepasa en casi 30 puntos a las ofrecidas en el mercado.
Esta situación junto con la falta de atención sobre el tiempo en que se cobran los
créditos por venta ha llevado a la empresa a un desfasaje de los ciclos de cobranzas y
pagos, y con ello una necesidad de fondos para hacer frente a sus obligaciones más
urgentes.
Dada esta situación se propuesto una combinación de herramientas financieras,
para su elección se baso en lo que ofrecen los bancos con los cuales opera Redolfi,
optando por el Banco Macro el cual tiene un paquete amplio para Pymes, otorgándoles
una tasa bastante menor al resto de los bancos en varias operaciones. La propuesta se
basó en la disminución del ciclo de cobranzas y pagos, lo que demostró finalmente que
se logró, dejando en cero el de cobro y bajando a 11 días (61 que poseía) el ciclo de
 24

pagos, lo que se realizó fue hacer uso del descuento de documentos, por lo cual se
entregó el monto total de tal rubro, destinando $ 22.239.778 a la cancelación de cuentas
por pagar y la diferencia colocándola en plazo fijo a 90 días.
De esta forma se considera que no solo se hace uso de un activo que estaba sin
utilizar, sino que reduce pasivo y además se invierte.
Como resultado final se presentaron los estados se situación patrimonial y
resultados proyectados para poder observar de mejor manera el impacto de las
operaciones mencionadas.
La propuesta está dirigida a hacer uso de herramientas financieras, compararlas,
estudiarlas y elegir la mejor opción, de esta forma se intenta aportar a la empresa una
herramienta no solo de control sino de gestión, para que la internalice como cultura de
que antes de concretar algo que puede afectar las cuentas se proyecte, todo lo expuesto
será explicado con las capacitaciones pertinentes, tanto lo referido al uso como a la
búsqueda de fuentes de financiamiento o inversión.
Para la propuesta tenga éxito en su plenitud y a largo plazo, se recomienda que
dentro de la empresa haya una persona o equipo que se dedique a esta tarea, que
mantenga contacto con los ejecutivos de los bancos, para conseguir opciones viables,
que esté al tanto de préstamos del Gobierno inclusive, ya que por la pandemia hay líneas
que son muy beneficiosas para las Pymes y se pueden analizar, pero al ser
gubernamentales suelen solicitar muchos requisitos, carpetas muy detalladas, por lo que
ello debiera estar al día, y para lograrlo una persona capacitada en finanzas es
primordial.
Se sugiere considerar a futuro opciones de inversión en fondos comunes de
inversión sin riesgo y de disponibilidad inmediata, y también hacer uso de diferimientos
en los pagos de obligaciones tributarias suscribiendo a planes de pagos en la medida que
dicha opción resulte conveniente en cuento a comparar intereses.
Por último se advierte que se requerirá participación activa de los dueños, y que
ellos acepten alternativas no convencionales y sugerida por otra persona que no sean
ellos, cuestión que es muy difícil de lograr en empresas familiares.
 25

Bibliografía
Argentina.gob.ar.(2021). Se renueva Precios Cuidados hasta julio con más productos.
Obtenido el 25 de Junio de 2021 de https://www.argentina.gob.ar/noticias/se-
renueva-precios-cuidados-hasta-julio-con-mas-productos
Almada A. (2015). Gestión de Necesidades Operativas de Fondos coma Recurso
Estratégico para afrontar los desafíos del crecimiento en una Pyme Industrial.
Universidad Nacional Del Litoral Facultad de Ciencias Económicas. Santa Fe.
Aronskind, R. (2020). La pobreza alcanzó al 40,9% de la población argentina en el
primer semestre de 2020.
Alexander, H. (2020). Las 20 mejores innovaciones tecnológicas de los últimos 20
años.
Amat Salas, O. (2017). Ratios sectoriales 2015. Barcelona: Profit Editoria.
Benavides Laguas, R. (2020). Análisis de la gestión de crédito y cobranzas en la
empresa Labfarmaweir S.A. periodo 2019. Guayaquil, Ecuador.: Universidad de
Guayaquil.
Bermudez Mero, M., & Andrea, P. R. (2016). Propuesta plan estratégico para
recuperación cartera vencida en Imtelsa S.A Guayaquil. Guayaquil, Ecuador.:
Universidad de Guayaquil.
Córdoba Padilla, M. (2012). Gestion Financiera. Bogotá : Acor Ediciones.
Curi, C. (2017). Análisis de las fuentes de financiamiento de una empresa dedicada a la
fabricación y comercialización de prótesis médicas en Córdoba. Córdoba,
Argentina.: UNC.
De La Hoz Suárez, B., & Ferrer, M. A. (2018). Indicadores de rentabilidad:
herramientas para la toma decisiones financieras en hoteles de categoría media
ubicados en Maracaibo. Maracaibo: Revista de Ciencias Sociales.
Estupiñán Gaitán, R. (2020). Analisis Financiero y de Gestión 3° Edicion. Bogota: Ecoe
Ediciones.
Gasalla, J. (2020). La Argentina cumple un año con una inflación por encima del 50%
anual. Infobae.
Haro de Rosario, A., & Día, J. F. (2017). Gestión Financiera: Decisiones financieras a
corto plazo. Almería: Universidad de Almería.
 26

Lacoma M. A. (2018). El ciclo de tesorería: cobros y pagos. Recuperado de

http://miguelangellacoma.com
Lozada Díaz, A. (2018). Análisis de las cuentas por cobrar en las pequeñas empresas
de calzado: caso “Hércules Infantil". Ambato, Ecuador.: Pontificia Universidad
del Ecuador.
Michaux, S., & Cadiat, .-C. (2016). La 5 fuerzas de Porter.Como distanciarse de la
competencia con exito. Barcelona: 50 minutos.es.
Monroy Lopez, D., Sierra Gaitan, E., & Quintero Nieto, J. (2018). Análisis de la
estructura financiera de la empresa “Caso X”. Bogotá, Colombia.: Universidad
Católica de Colombia.
Monserrat Casanovas, J. (2013). La financiación de la empresa: Cómo optimizar las
decisiones de financiación para crear valor. Barcelona: Profit.
Nava Rosillón, M. A. (2009). Análisis financiero: una herramienta clave para una
gestión financiera eficiente. Maracaibo, Venezuela.: Revista Venezolana de
Gerencia.
Passarelli, E. (2018). Argentina es el país en donde más impuestos se pagan y, América
Latina, la región en donde más impuestos se pagan.
Pérez Carballo Veiga, J. (2015). La gestión financiera de la empresa. Madrid: ESIC.
Rubio Miranda I. y Anastacio Aquino J.(2019). Optimización del ciclo de conversión de
efectivo de la compañía Procesos Gráficos – PROGRAF. Revista Observatorio
de la Economía Latinoamericana. Obtenido de
https://www.eumed.net/rev/oel/2019/06/conversion-efectivo-prograf.html
Van Leathem N., Lebon Y.,Durand-Mégret B.(2014). La caja de herramientas-
Mercadotecnia. Tihuaca: Grupo Editorial Patria.
 27

Anexos
Anexo 1. Valores de mercado de recursos necesarios.
 28

Anexo 2. Honorarios mínimos Consejo Profesional de Ciencias Económicas de

Córdoba.