TEMA 7

GASTO AGREGADO Y PRODUCTO DE EQUILIBRIO

7.1 PRODUCTO AGREGADO E INGRESO AGREGADO (Y)

El producto agregado, es la cantidad total de los bienes y servicios producidos (u ofrecidos) en una economía
en un periodo de tiempo dado.
El ingreso agregado, es el ingreso total recibido por la totalidad de los factores de producción en un periodo
de un tiempo dado.
Producto (ingreso) agregado (Y), término mixto que sirve para recordar la igualdad exacta entre producto
agregado e ingreso agregado.

También podríamos expresar esta igualdad de la siguiente manera: Y = Yd.

Lo cual significa que el ingreso agregado disponible (Yd) de las familias es igual al costo de generar la
producción del sector empresas.

El PIB (Y) puede calcularse ya sea en términos de ingreso o en términos de gasto. Puede que cada dólar de
gasto es recibido por alguien como ingreso, podemos calcular el PIB total (Y) sumando el monto total gastado
en la totalidad de los bienes terminados durante un periodo o sumando todos los ingresos – salarios, alquileres,
intereses y utilidades – recibidos por la totalidad de los factores de producción.

Emplearemos la variable Y para referirnos tanto al producto agregado como al ingreso agregado porque en
realidad son lo mismo percibido desde dos diferentes puntos de vista. Cuando el producto se incrementa, se
genera ingreso adicional.
Es posible contratar y pagar entonces a un mayor número de trabajadores; como también es posible que los
trabajadores aporten más a la producción y reciban el pago de más horas; y es posible que los propietarios
obtengan mayores utilidades. Cuando el producto se reduce, el ingreso desciende, los trabajadores corren el
riesgo de ser despedidos o de trabajar menos horas (y de que se les pague menos) y las utilidades puedan
disminuir.
Por lo tanto: En cualquier periodo, existe una equivalencia exacta entre producto agregado (producción) e
ingreso agregado. No olvide tomar en cuenta este hecho siempre que encuentre el término combinado producto
(ingreso) agregado.

El producto agregado también puede ser entendido como la cantidad agregada ofrecida, porque se trata del
monto de bienes que las empresas proveen (producen) durante el periodo. En las explicaciones siguientes,
utilizaremos la expresión producto (ingreso) agregado más que la cantidad agregada ofrecida, a pesar de lo
cual no debe perder de vista que son expresiones equivalentes. También sostendremos que “producto agregado”
significa “PIB real”.

• Pensar en términos reales. Cuando hablamos de producto (Y) nos referimos al producto real, no al producto
nominal. El punto central de este comentario es que debe pensarse en Y en términos reales, es decir las
cantidades de bienes y servicios producidos y no las unidades monetarias que circulación en una economía.

7.2 INGRESO, CONSUMO Y AHORRO (Y, C y S)

En cada periodo (Semanas, meses, años, etc.), las familias reciben cierto monto agregado de ingreso (Y) y si
consideramos que no participan el gobierno, los impuestos ni las importaciones, una familia puede hacer dos
cosas con ese ingreso: comprar bienes y servicios de producción nacional – esto es, consumir – o ahorrar. A la
parte de ese ingreso que una familia no consume en un periodo dado se le denomina ahorro (figura 1.1). Así, el
ahorro total de las familias en la economía (representado por la letra S, por saving, “ahorro” en inglés) es igual
por definición al ingreso menos el consumo (representado por la letra C):

Ahorro = Ingreso agregado – Consumo Ahorro = Ingreso – Consumo S=Y–C

Es muy importante recordar que el ahorro no se refiere a los ahorros totales acumulados con el paso del tiempo.
El ahorro (en singular) se refiere a la porción del ingreso de un solo periodo que no ha sido gastada en ese
periodo. El ahorro (S) es el monto que se suma a (o resta de) los ahorros acumulados en cualquier periodo
dado. El ahorro es una variable de flujo; los ahorros son una variable de existencia.
7.3 EXPLICACIÓN DEL COMPORTAMIENTO DEL GASTO
La macroeconomía es el estudio del comportamiento de los agentes económicos. Para comprender el
funcionamiento de la macroeconomía, debemos entender el comportamiento de las familias y empresas. En
nuestra economía simple, carente de gobierno, existen dos tipos de comportamiento de gasto: el gasto de las
familias, o consumo, y el gasto por las empresas, o inversión.

7.3.1 Consumo y ahorro de las familias. Las decisiones de las familias de cuanto consumir y ahorrar en
periodo determinado, es decir (consumo y ahorro agregado), depende de varios factores:

Algunos determinantes del consumo agregado.

1.- ingreso de las familias
2.- Riqueza de las familias
3.- Tasa de interés
4.- Expectativa de las familias sobre el futuro

Estos factores se combinan para determinar el comportamiento de gasto y ahorro de las familias, tanto en lo
particular como en términos agregados. Es probable que las familias con mayor ingreso y mayor riqueza gasten
más que las familias con menor ingreso y menor riqueza. Tasas de interés bajas reducen el costo del crédito, de
manera que es probable que tasas de interés bajas estimulen el gasto. (Lo contrario es cierto en el caso de tasas
de interés altas, que al incrementar el costo del crédito es probable que hagan decrecer el gasto.) Finalmente, es
probable que expectativas positivas sobre el futuro eleven el gasto corriente, mientras que es probable, que la
incertidumbre en el futuro reduzca el gasto corriente.

Aunque todos estos factores son importantes, nos concentraremos por lo pronto en la relación entre ingreso y
consumo. En la teoría general, Keynes sostuvo que el monto de consumo efectuado por una familia se relaciona
directamente con su ingreso.
Cuanto más alto sea el ingreso de una persona, tanto más alto será probablemente su consumo. Así, las personas
con un ingreso mayor tienden a consumir más que las personas con un ingreso menor.

La relación entre consumo e ingreso se llama función de consumo. En la figura 1.2, se puede observar una
función de consumo hipotética de una familia en particular. La curva se denomina c (y), lo que se lee como “c
como función de y”, es decir, “consumo como función del ingreso”. En primer lugar, se observa que la curva
tiene pendiente positiva, es decir que cuanto (y) aumenta, (c) también aumenta. En segundo lugar, la curva se
cruza con el eje C por encima de cero. Esto significa que incluso con un ingreso de cero, el consumo es positivo.
Aun cuando una familia tuviera un ingreso de cero, debe consumir para sobrevivir. Pedirá prestado dinero o
vivirá de sus ahorros, pero su consumo no podría ser de cero.

Recordemos que la figura 7.1 nos muestra la relación entre consumo e ingreso de una familia en particular.

Figura 7.1 Función de consumo para una familia.

Sin embargo, la macroeconomía se ocupa del consumo agregado. Específicamente, los macroeconomistas
desean saber cómo es probable que responda el consumo agregado (el consumo total de la totalidad de las
familias) a cambios en el ingreso agregado. Si todas las familias particulares incrementan su consumo al
incrementarse el ingreso, y si partimos del supuesto de que así es, es razonable suponer que existe una relación
positiva entre consumo agregado (C) e ingreso agregado (Y).

En bien de la simplicidad, supongamos que los puntos del consumo agregado, cuando se traza contra el ingreso
agregado, tienden a lo largo de una línea recta, como en la figura 7.2

Figura 7.2. Función de consumo agregado.

Como la función de consumo agregado es una línea recta, podemos formular la siguiente ecuación:

C = a + bY

Dónde:

Y = Producto (ingreso) agregado

C = Consumo agregado
a = Punto en el que la función de consumo se intercepta con el eje C; es una constante.
b = Pendiente de la línea

Obsérvese que en este caso la pendiente de la línea es (puesto que el consumo se mide en el eje vertical y el
ingreso en el eje horizontal). Cada vez que el ingreso se incrementa (lo que queda expresado por ∆Y), el
consumo se incrementa en b por ∆Y. Así que ∆C = b x ∆Y y ∆C/ ∆Y = b.

Supongamos, por ejemplo, que la pendiente de la línea de la figura 1.2 fuera de 0.75 (esto es, b = 0.75). En este
caso, un incremento en el ingreso (∆Y) de $100 incrementaría el consumo en b∆Y = 0.75 x $100, o $75.

La propensión marginal al consumo (PMagC) es la fracción de un cambio en el ingreso que se consume. En

la función de consumo anterior, b es la PMagC. Una PMC de 0.75 significa sencillamente que el consumo
cambia en tres cuartas partes (0.75) del cambio en el ingreso. De este modo, la pendiente de la función de
consumo es PMC:

Propensión marginal al consumo = pendiente de la función = ∆C/ ∆Y

El ingreso sólo puede tener dos destinos: consumo o ahorro. En consecuencia, si $ 0.75 de un incremento de $
1.00 en el ingreso se destinan al consumo, los $0.25 restante deben destinarse al ahorro. De igual manera, si el
ingreso decrece en $1.00, el consumo decrecerá en $0.75 y el ahorro decrecerá en $0.25. La propensión
marginal al ahorro (PMagS) es la fracción de un cambio en el ingreso que se ahorra: ∆S/ ∆Y, donde ∆S es el
cambio en el ahorro. Dado que todo lo que no se consume se ahorra, la PMagC y la PMagS deben sumar uno:

PMagC + PMagS = 1

Puesto que la PMagC y la PMagS son conceptos sumamente importantes, conviene repasar sus definiciones
una vez más:

La propensión marginal al consumo (PMagC) es la fracción de un incremento en el ingreso que se consume (o

la fracción de un decremento en el ingreso que se retira del consumo). La propensión marginal al ahorro
(PMagS) es la fracción de un incremento en el ingreso que se ahorra (o la fracción de un decremento en el
ingreso que se retira del ahorro.

Dado que C es consumo agregado y Y ingreso agregado, de esto se desprende que la PMagC es la propensión
marginal al consumo de la sociedad a partir del ingreso nacional y la PMagS la propensión marginal al ahorro
de la sociedad a partir del ingreso nacional.
• Ejemplo numérico. Los ejemplos numéricos que usaremos en el resto de este capítulo se basan en la siguiente
función de consumo.

C = 100 + 0.75Y
a b

Esta ecuación es una simple prolongación de la función de consumo genérica C = a + bY ya expuesta. A un

ingreso nacional de cero, el consumo es de $ 100,000 millones (a). Cuando el ingreso aumenta, aumenta el
consumo. Partiremos del supuesto de que por cada incremento de $ 100,000 millones en el ingreso (∆Y), el
consumo aumenta en $75,000 millones (∆C). Esto significa que la pendiente de la función de consumo (b) es
igual a ∆C/∆Y, o $ 75,000 millones/ $100,000 millones = 0.75; la propensión marginal al ahorro es de 0.25.
Algunos números derivados de esta función de consumo aparecen en la tabla 7.1 y en forma de gráfica en la
figura 7.3

Tabla 7.1:
CUADRO DE CONSUMO DERIVADO DE LA ECUACIÓN C = 100 + 0.75Y
(En miles de millones de dólares)

Y C
INGRESO CONSUMO
AGREGADO AGREGADO
0 100
80 160
100 175
200 250
400 400
600 550
800 700
1000 850
Figura 7.3
Función de consumo agregado derivada de la ecuación C = 100 + 0.75Y

Consideremos ahora el ahorro. Ya sabemos qué Y = C + S. Esto es, ingreso igual a consumo más ahorro. Por
consiguiente, una vez que sepamos cuánto consumo resultará de cierto nivel de ingreso, también sabremos a
cuánto ascenderá el ahorro. Recuérdese que el ahorro es todo aquello que no se consume.

S=Y-C

En base a las cifras de la tabla 7.1 podemos derivar fácilmente los datos del ahorro en la tabla 7.2. A un ingreso
de $ 200,000 millones, el consumo es de $250,000 millones; el ahorro es entonces la cifra negativa de $50,000
millones (S = Y – C = $ 200,000 millones - $250,000 millones = - $50,000 millones). A un ingreso agregado
de $400,000 millones, el consumo es exactamente de $400,000 millones y el ahorro es de cero. A un ingreso
de $800,000 millones, el ahorro es la cantidad positiva de $ 100,000 millones.

Tabla 7.2
DERIVACION DE UN CUADRO DE AHORRO A PARTIR DE LOS DATOS DE CONSUMO (En miles
de millones de dólares)

Y C S
INGRESO CONSUMO AHORRO
AGREGADO AGREGADO AGREGADO
0 100 -100
80 160 -80
100 175 -75
200 250 -50
400 400 0
600 550 50
800 700 100
1000 850 150

Estos números han sido trazados como función del ahorro en la gráfica de la figura 7.5
Figura 7.4: derivación de una función de ahorro a partir de una función de consumo.

La línea de 45°, que aparece como línea negra continua en la parte superior de la figura 7.4, nos ofrece un medio
conveniente para comparar C y Y (Como se recordará, todos los puntos a lo largo de una línea de 45° son puntos
en los que el valor del eje horizontal es igual al valor del eje vertical. Así, la línea de 45° de la figura de 7.4
representa todos los puntos en los que el ingreso agregado es igual al consumo agregado). Ahí donde la función
de consumo se halla por encima de la línea de 45°, el consumo excede al ingreso, y el ahorro es negativo. Ahí
donde la función de consumo cruza la línea de 45°, el consumo es igual al ingreso, y el ahorro es de cero. Ahí
donde la función consumo se halla por debajo de la línea de 45°, el consumo es menor que el ingreso, y el
ahorro es positivo. Adviértase que la pendiente de la función de consumo es ∆S/∆Y, lo que equivale a la
propensión marginal al ahorro (PMS).

Puesto que S = Y – C, es fácil derivar una función de ahorro a partir de una función de consumo. Una línea de
45° trazada desde el origen puede servir de útil instrumento para comparar gráficamente consumo e ingreso. En
Y = 200, el consumo es de 250.
La línea de 45° no muestra que el consumo es mayor que el ingreso en $50. Así, S = Y-C = -$50. En Y = 800,
el consumo es menor que el ingreso en 100. Así, S = 100, cuando Y = 800.

La función de consumo y la función de ahorro son como imágenes reflejas. Toda la información que aparece
en una aparece también en la otra. Estas funciones nos dicen cómo el agregado de las familias dividirá su ingreso
entre gasto de consumo y ahorro en cualquier nivel de ingreso posible. En otras palabras, representan el
comportamiento agregado de las familias.

7.4 INVERSION PLANEADA (I)

Como ya vimos, el consumo es el gasto de las familias en bienes y servicios. Pero, ¿qué tipo de gasto realizan
las empresas? La respuesta es inversión.

• ¿Qué es la inversión? Comencemos con un breve repaso de términos y conceptos. En el lenguaje cotidiano,
empleamos el término inversión para referirnos a lo que hacemos con nuestros ahorros: “Invertí en un fondo
de inversión y en algunas acciones de IBM.” En el lenguaje de la economía, en cambio, inversión se refiere
siempre a la creación de capital. Para un economista, una inversión es algo que sirve para crear valor en el
futuro.
Es muy importante que no confunda ambos usos del término. Cuando una empresa construye una nueva planta
o añade maquinaria nueva a sus existencias corrientes, lo que hace es invertir. Cuando el propietario de un
restaurante compra mesas, sillas, utensilios de cocina y vajilla de plata, invierte. Cuando una universidad
construye un nuevo centro deportivo, invierte. En adelante, usaremos el término inversión únicamente en este
sentido, para referirnos a las compras realizadas por las empresas de nuevos edificios y equipos e inventarios,
todo lo cual pasa a formar parte de los bienes de capital de las empresas.
Recuérdese que los inventarios forman parte de los bienes de capital. Cuando las empresas incrementan sus
inventarios, invierten. Compran algo que genera valor en el futuro. La mayor parte de los bienes de capital de
una tienda de ropa, por ejemplo, consiste en sus inventarios de prendas aún no vendidas en sus bodegas, así
como sus mostradores y exhibidores. El servicio prestado por una tienda de abarrotes o una tienda departamental
es la comodidad de disponer de una gran variedad de mercancías en inventario en posibilidad de ser compradas
en un solo lugar.
Las empresas manufactureras suelen tener dos tipos de inventarios: de insumos, o materias primas, y de
productos terminados. General Motors, por ejemplo, tiene existencias de llantas, acero laminado, bloque de
motores, tapones de válvulas y miles de otras cosas en inventario, todas las cuales aguardan a ser utilizadas en
la producción de automóviles nuevos. Además, GM tiene un inventario de automóviles terminados a la espera
de ser embarcados.
La inversión es una variable de flujo; esto es, representa adiciones al capital en un periodo específico. La
decisión de una empresa de cuánto invertir en cada periodo está determinada por muchos factores. Por ahora
nos concentraremos simplemente en los efectos de niveles de inversión dados en el resto de la economía.
Por lo tanto, la inversión, comprende las compras por parte de las empresas de nuevos edificios y equipos y
adiciones a los inventarios, todo lo cual se suma a los bienes de capital de las empresas.

• Inversión realizada e inversión planeada. Una de las ideas más importantes de la macroeconomía es
engañosamente simple: una empresa puede no invertir siempre el monto exacto que planeaba. La razón de ello
es que una empresa no ejerce pleno control sobre su decisión de inversión; algunas partes de esta decisión son
tomadas por otros actores de la economía. (En cambio, esto no es necesario en el caso del consumo. Puesto que
henos partido del supuesto de que las familias ejercen pleno control sobre su consumo, el consumo planeado es
siempre igual al consumo realizado).
Por lo general, las empresas pueden elegir cuánto, en nuevas plantas y equipo, desean comprar en un periodo
dado. Si GM desea comprar un nuevo robot para troquelar defensas o Mc Donald´s decide comprar una máquina
extra para la elaboración de papas fritas, usualmente pueden hacerlo sin dificultad. Sin embargo, existe otro
componente de la inversión sobre el cual las empresas ejercen escaso control: la inversión en inventario.
Supongamos que GM espera vender un millón de automóviles este trimestre y posee inventarios de un nivel
que considera apropiado. Si la compañía produce y vende un millón de autos, mantendrá sus inventarios justo
donde se encuentran ahora (en el nivel deseado). Supongamos ahora que GM produce un millón de autos pero
que un súbito cambio en los intereses del consumidor sólo le permite vender 900,000. Por definición, los
inventarios de autos de GM deben aumentar en 100,00 automóviles. El cambio en inventarios de la empresa
es igual a la producción menos las ventas. El aspecto básico de eso es simplemente que:

Uno de los componentes de la inversión – el cambio en inventarios – es parcialmente determinado por cuánto
deciden comprar las familias, lo cual no está bajo el pleno control de las empresas. Si las familias no compran
tanto como las empresas esperan que lo hagan, los inventarios serán mayores a lo esperado, y las empresas
habrán realizado una inversión en inventario que no planeaban hacer.
Dado que los ajustes involuntarios del inventario no son ni deseados ni planeados, necesitamos distinguir entre
inversión real e inversión deseada, o planeada. Usaremos el símbolo I sólo para referirnos a la inversión
deseada o planeada. En otras palabras, I se refiere a las compras planeadas de plantas y equipo y a los cambios
en inventarios planeados. La inversión realizada, en contraste, es el monto real de inversión que tiene lugar;
incluye renglones como los cambios en inventarios no planeados. Si, por ejemplo, la inversión en inventario
real resulta ser superior a lo planeado por las empresas, la inversión real es entonces mayor que I, la inversión
planeada.
Para los propósitos de este capítulo, tomaremos como fijo en cierto nivel dado el monto de inversión que las
empresas planean realizar en cada periodo (I). Partiremos del supuesto de que este nivel no varía con el ingreso.
Para efectos del siguiente ejemplo, supondremos que I = $ 25,000 millones, sin importar el ingreso. Tal como
se muestra en la figura 1.5, esto significa que la función de inversión planeada es simplemente una línea
horizontal.
Según la planeación de la inversión
Inversión Planeada. es la que se ajusta a las previsiones de inversión de los empresarios para un período
determinado. Puede ser igual, mayor o menor al ahorro planeado.
Inversión Realizada. Tiene en cuenta aquellos bienes de consumo o de inversión que no han sido vendidos al
final del período y quedan en existencia (inversión en existencias no deseada). Es siempre igual al ahorro
realizado.

Figura 7.5 Función de inversión planeada.

7.5 GASTO AGREGADO PLANEADO (GA)

Hasta ahora hemos considerado que existen sólo dos tipos de gasto en la economía: consumo, o gasto de las
familias, e inversión, o gasto de las empresas. Hemos utilizado la letra C para representar el consumo y la letra
I en referencia a la inversión planeada.
La inversión realizada diferirá de I en caso de que se den cambios en el inventario no planeados.
El gasto agregado planeado (GA), total en la economía es simplemente igual al consumo (C) más la inversión
planeada (I):
Gasto agregado planeado = consumo + inversión planeada → GA = C + I

GA es el monto total que la economía planea gastar en un periodo dado. Emplearemos ahora el concepto de
gasto agregado planeado para explicar el nivel del equilibrio del producto de la economía.

7.6 PRODUCTO (INGRESO) AGREGADO DE EQULIBRIO

Hasta aquí hemos descrito únicamente el comportamiento de las empresas y las familias. Ahora debemos
abordar la naturaleza del equilibro en la macroeconomía y explicar cómo alcanza la economía tal equilibrio.
En economía se emplean varias definiciones de equilibrio. Sin embargo, todas ellas aluden a la idea de que en
equilibrio no existe tendencia al cambio.

En microeconomía se dice que existe equilibrio en un mercado en particular (el mercado de plátanos, por
ejemplo) al precio en el cual la cantidad demandada es igual a la cantidad ofrecida. En ese punto, tanto oferentes
como demandantes están satisfechos. El precio de equilibrio de un bien es el precio al cual los oferentes desean
aportar el monto que los demandantes desean comprar.

En macroeconomía, en cambio, definimos el equilibrio en el mercado de bienes como el punto en el cual el

gasto agregado planeado es igual al producto agregado.

Producto agregado = Y

Gasto agregado planeado = GA = C + I

Equilibrio: Y = GA. o Y = C + I La cantidad producida es igual a la demanda agregada

Esta definición de equilibrio puede sostenerse si, y sólo sí, la inversión planeada y la inversión real son iguales.
(Recuérdese que partimos del supuesto de que no hay consumo no planeado).

Para comprender por qué esto es así, piénsese en los casos en que Y no es igual a GA. Supongamos
primeramente que el producto agregado es mayor que el gasto agregado planeado:

Y>C+I Producto agregado > Gasto agregado planeado

Hay exceso de producción; en el corto plazo las empresas no vendieron lo que planeaban vender, lo cual lleva
a un aumento de inventarios no planeados y una reducción de la producción en el futuro.

Supongamos ahora que el gasto agregado planeado es mayor que el producto agregado:

C+I>Y Gasto agregado planeado > Producto agregado

La demanda agregada es mayor a lo que se produce, las empresas vendieron más de lo que planeaban vender,
es decir existe exceso de demanda agregada, esto lleva a una reducción de inventarios no planeados, lo cual
hace que tenga que aumentar la producción.

Una vez más, la inversión planeada y la realizada no son iguales. Sólo cuando el producto coincide exactamente
con el gasto planeado dejará de haber inversión en inventario no planeada.

En resumen, podemos decir que:

El equilibrio en el mercado de bienes se alcanza sólo cuando el producto agregado (Y) y el gasto agregado
planeado (C + I) son iguales, o cuando la inversión realizada y la planeada son iguales.

En la tabla 1.3, se deriva un cuadro de gasto agregado planeado y se muestra el punto de equilibrio de nuestro
ejemplo numérico. (Recuérdese que todos nuestros cálculos se basan en la ecuación C = 100 + 0.75Y).
Para determinar el gasto agregado planeado, sumamos el gasto de consumo (C) al gasto de inversión planeada
(I) en cualquier nivel de ingreso. Al observar detenidamente las columnas 1 y 4 descubrimos un nivel, y sólo
uno, en el que el producto agregado y el gasto agregado planeado son iguales: el punto en el que Y = $ 500.

Tabla 7.3. DERIVACIÓN DEL CUADRO DE GASTO AGREGADO PLANEADO Y

DETERMINACIÓN DEL EQUILIBRIO. (En miles de millones de dólares).
Las cifras de la columna 2 se basan en la ecuación C = 100 + 0.75Y

1 2 3 4 5 6
GASTO CAMBIO EN
INGRESO CONSUMO INVERSION AGREGADO INVENTARIO

AGREGADO AGREGADO PLANEADA PLANEADO NO PLANEADO ¿EQULIBRIO?

(Y) (C) (I) GA = (C + I) Y - (C + I) (¿Y = GA?)

100 175 25 200 -100 No

200 250 25 275 -75 No

400 400 25 425 -25 No

500 475 25 500 0 Sí

600 550 25 575 25 No

800 700 25 725 75 No

1000 850 25 875 125 No

En la figura 7.6, se ilustra gráficamente el mismo equilibrio:

Figura 7.6: Producto agregado de equilibrio

En la figura 7.6 (a), se suma la inversión planeada, constante en $25,000 millones, al consumo en cualquier
nivel de ingreso. Puesto que la inversión planeada es una constante, la función de gasto agregado planeado es
simplemente la función de consumo desplazada verticalmente en ese monto constante. En la figura 1.6(b) se
traza la función de gasto agregado planeado con la línea de 45°, que representa todos los puntos en la gráfica
en la que las variables de los ejes horizontal y vertical son iguales, nos permite comparar medidas a lo largo de
los ejes. La función de gasto agregado planeado cruza la línea de 45° en un solo punto, en el que Y = $500,000
millones.

En este punto, Y = C + I. (Este cruce de ambas líneas es llamado en ocasiones cruce Keynesiano).
Analicemos ahora algunos otros niveles de producción (ingreso) agregada. Consideremos primero Y =
$800,000 millones. ¿Es ésta una producción de equilibrio? Evidentemente no.
En Y = $ 800,000 millones, el gasto agregado planeado es de $ 725,000 millones (Véase tabla 7.3.) Este monto
es menor al producto agregado, el cual es de $800,000 millones. Dado que el producto es mayor que el gasto
planeado, la diferencia termina en inventario como inversión en inventario no planeada. En este caso, la
inversión en inventario no planeada es de $ 75,000 millones.

Consideremos ahora Y = $200,000 millones. ¿Es ésta una producción de equilibrio? Evidentemente, no. En Y
= $2000,000, el gasto agregado planeado es de $ 275,000 millones. Así, el gasto agregado (GA) es mayor que
el producto (Y), y existe una desinversión en inventario no planeada de $ 75,000 millones.
En Y = $200,000 millones y Y = $800,000, la inversión planeada y la inversión realizada no son iguales.

Existe una inversión no planeada, y el sistema está fuera de equilibrio. Sólo en Y = $ 500,000 millones, donde
el gasto agregado planeado y el producto agregado son iguales, la inversión planeada será igual a la inversión
realizada.
Finalmente, determinaremos algebraicamente el nivel de equilibrio de la producción (ingreso). Recuérdese que
ya sabemos lo siguiente:

(1) Y = C + I (equilibrio)
(2) C = 100 + 0.75Y (función de consumo)
(3) I = 25 (Inversión planeada)

Sustituyendo (2) y (3) en (1) obtenemos:

Y = 100 + 0.75Y + 25
0.25Y = 125

Y = 125/0.25 Y = $500
El nivel de equilibrio de la producción es $500, como ya lo habíamos visto en la tabla 7.3 y la figura 7.6.

2.7 EL MÉTODO AHORRO/INVERSIÓN PARA EL EQUILIBRIO

Ya hemos señalado que el ingreso agregado debe ser ahorrado o gastado. Así, por definición Y = C + S, lo que,
como recordará, es una identidad. La condición de equilibrio es Y = C + I, pero ésta no es una identidad, porque
no se sostiene cuando nos hallamos fuera de equilibrio.5 Sustituyendo C + S por Y, la condición de equilibrio
quedaría expresada en la siguiente fórmula:

Método ahorro/inversión para el equilibrio: C + S = C + I

Puesto que podemos sustraer C de ambos términos de esta ecuación, tenemos que S = I. Así, sólo cuando la
inversión planeada es igual al ahorro habrá equilibrio.

Este método ahorro/inversión para el equilibrio es intuitivamente lógico si recordamos dos cosas: 1) producto
e ingreso son iguales y 2) el ahorro es el ingreso que no se gasta. Puesto que no se gasta, el ahorro es como una
fuga de la corriente del gasto.

Sería una identidad si I incluyera acumulaciones no planeadas en inventarios; en otras palabras, si I fuera
inversión realizada en lugar de inversión planeada.

Sólo si esa fuga se contrapesa con algún otro componente del gasto planeado es posible que el gasto agregado
planeado sea igual al producto planeado. Este otro componente es la inversión planeada (I).
Este efecto de contrapeso puede advertirse claramente en la figura 7.8
Figura 7.8 Gasto agregado planeado y producto (ingreso) agregado.

El ingreso agregado fluye hacia las familias, y consumo y ahorro salen de ellos. El diagrama muestra que el
ahorro fluye de las familias al mercado financiero. Las empresas usan este ahorro para financiar proyectos de
inversión. Si la inversión planeada de las empresas es igual al ahorro de las familias, entonces el gasto agregado
planeado (GA = C +I) es igual al producto (ingreso) agregado (Y) y se da el equilibrio. En este caso, la fuga de
la corriente del gasto – ahorro – coincide con una inyección igual de gasto de inversión planeada en la corriente
del gasto. Por esta razón, el método ahorro/ inversión para el equilibrio se llama también método
fuga/inyecciones para el equilibrio.

Figura 7.9: El método S = I para el equilibrio

El producto agregado será igual al gasto agregado planeado sólo cuando el ahorro sea igual a la inversión
planeada (S = I). El ahorro y la inversión planeada son iguales en Y = $500.

En la figura 7.9, se reproduce la tabla de ahorro derivado de la figura 7.7 y la función de inversión horizontal
de la figura 7.8. Nótese que S = I en un nivel, y sólo en uno, de producto agregado, Y = 500, C = 475 e I = 25.
En otras palabras, GA = C + I, y en consecuencia existe equilibrio.

7.8 AJUSTE AL EQUILIBRIO

Ya hemos definido el equilibrio y aprendido a hallarlo, pero no hemos dicho nada acerca de cómo podrían
reaccionar las empresas al desequilibrio. Consideremos ahora las acciones que podrían llevar a cabo las
empresas cuando el gasto agregado planeado excede al producto (ingreso) agregado.

Ya sabemos que la única manera en que las empresas pueden vender más de lo que producen es vendiendo parte
de su inventario. Esto significa que cuando el gasto agregado planeado excede al producto agregado, ocurren
reducciones no planeadas en el inventario. Parece razonable suponer entonces que las empresas responderán a
reducciones no planeadas del inventario incrementando la producción. Si las empresas incrementan el producto,
entonces también el ingreso debe incrementarse (dado que producto e ingreso son simplemente son dos maneras
de medir la misma cosa).

Cuando General Motors fabrica más automóviles, por ejemplo, contrata a más trabajadores (o le paga a su
fuerza de trabajo existente para que trabaje más horas), compra más acero, utiliza electricidad, etc. Estas
compras por parte de GM representan ingreso para los productores de trabajo, acero, electricidad, etc.

En consecuencia, si GM (y todas las demás empresas) intenta mantener intactos sus inventarios incrementando
la producción, generará más ingresos en la economía en su conjunto. Esto conducirá a su vez a mayor consumo.
Como se recordará, cuando el ingreso aumenta, también el consumo se eleva.

El proceso de ajuste continuará siempre y cuando el producto (ingreso) esté por debajo del gasto agregado
planeado. Así, las empresas reaccionan a reducciones no planeadas del inventario incrementando el producto,
una economía con gasto planeado mayor que el producto se ajustará al equilibrio, con Y mayor que antes.
De igual manera, si el gasto planeado es menor que el producto, habrá incrementos no planeados en los
inventarios. En este caso, las empresas responderán reduciendo el producto. Cuando el producto disminuye, se
reduce el ingreso, se reduce el consumo, etc., hasta que se recupera el equilibrio, con Y menor que antes.

Tal como se observa en la figura 7.6, en cualquier nivel de producto por encima de Y = 500, como en Y = 800,
el producto disminuirá hasta alcanzar el equilibrio en Y = 500, y en cualquier nivel de producto por debajo de
Y = 500, como en Y = 200, el producto aumentará hasta alcanzar el equilibrio en Y =500.

7.9 EL MULTIPLICADOR (Ke)

Ahora sabemos cómo se determina el valor de equilibrio del ingreso, debemos preguntarnos: ¿en qué grado
cambia el nivel de equilibrio del producto cuando cambia la inversión planeada? En otras palabras, si se da un
cambio súbito en la inversión planeada, ¿cómo responderá el producto, si es que acaso responde de algún modo?
Como veremos, el cambio en el producto de equilibrio es mayor que el cambio inicial en la inversión planeada.

El producto cambia en un múltiplo del cambio en la inversión planeada. No es de sorprender que a este múltiplo
se le conozca como multiplicador.

Más formalmente, el multiplicador se define como la proporción entre el cambio en el nivel de equilibrio del
producto y un cambio en alguna variable autónoma. Una variable es autónoma cuando se supone que no
depende del estado de la economía; esto es, cuando se la considera como dada.
Para los propósitos de este capítulo, consideraremos a la inversión planeada como autónoma. Esto simplifica
nuestro análisis y nos ofrece una base firme para explicaciones posteriores.

Con la inversión planeada como dada, ahora podemos plantearnos la pregunta de en cuánto cambia el nivel de
equilibrio del producto cuando cambia la inversión planeada. Recuérdese que no estamos pretendiendo explicar
aquí por qué la inversión planeada cambia; sencillamente nos estamos preguntando en cuanto cambia el nivel
de equilibrio del producto cuando (por cualquier razón) cambia la inversión planeada. (A partir del capítulo 13
dejaremos de considerar a la inversión planeada como dada, y explicaremos cómo se determina).

Piénsese, como ejemplo, en un incremento sostenido en la inversión planeada de $25,000 millones; esto es,
supongamos que I aumenta de $25,000 millones a $50,000 millones y permanece en $50,000 millones. Si
existiera equilibrio en I = $25,000 millones, un incremento en la inversión planeada de $25,000 millones causara
un desequilibrio, con un gasto agregado planeado mayor que el producto agregado por $25,000 millones.

Las empresas enfrentarán inmediatamente reducciones no planeadas en sus inventarios, y como resultado de
ello comenzarán a incrementar el producto.

Para efectos ilustrativos, digamos que el incremento en la inversión planeada procede de un incremento
anticipado en viajes, que induce a las líneas aéreas a comprar más aviones, a las compañías de renta de
automóviles a incrementar sus compras de autos y a las compañías de autobuses a comprar más autobuses.
(Éstos son, por supuesto, bienes de capital). Las empresas que experimentarán descensos en sus inventarios
serán las compañías fabricantes de automóviles, autobuses y de aviones: General Motors, Ford y Boeing, etc.

En respuesta al descenso en los inventarios de aviones, autobuses y automóviles, estas empresas incrementarán
el producto.

Supongamos ahora que estas empresas elevan el producto en la totalidad del incremento de $25,000 millones
en la inversión planeada. ¿Con esto se recuperaría el equilibrio? No, porque cuando el producto aumenta, la
gente obtiene mayores ingresos, una parte del cual será gastada. Esto eleva aún más el gasto agregado planeado.

En otras palabras, un incremento en I conduce también indirectamente a un incremento en C. Para producir más
aviones, Boeing tiene que contratar más trabajadores o pedirles a sus empleados existentes que trabajen más
horas. También debe comprar más motores a General Electric, más llamadas a Goodyear, etc. Los propietarios
de estas empresas obtendrán mayores utilidades, producirán más, contratarán más trabajadores y pagarán más
en salarios y sueldos.

Este ingreso adicional no se desvanece en el aire. Se ha pagado a las familias, que gastan una parte de él y
ahorran el resto. Así, la producción adicional da como resultado ingreso adicional, lo que desemboca en gasto
de consumo adicional.

En consecuencia, si la inversión planeada (I) aumenta inicialmente en $25,000 millones y se sostiene en este
nivel más alto, un incremento del producto de $25,000 millones no restaurará el equilibrio, porque generará
aún más gasto de consumo (C). La gente comprará más bienes de consumo. Habrá reducciones no planeadas
en inventarios de artículos de consumo básicos – lavadoras, alimentos, prendas de vestir, etc. -, lo que instará a
otras empresas a incrementar el producto. De este modo, el ciclo inicia una vez más.

Es evidente, entonces, que el producto e ingreso pueden elevarse significativamente más que el incremento
inicial en la inversión planeada. La pregunta es: ¿cuánto más? En otras palabras, ¿de qué tamaño es el
multiplicador? Esta pregunta se responde gráficamente en la figura 7.10.

Figura 7.10. El multiplicador en el diagrama de gasto agregado planeado.

La figura 7.10, permite entender más claramente el efecto multiplicador. Observe en ella cómo un incremento
en la inversión planeada se integra al flujo circular. Inicialmente, el producto agregado se halla en equilibrio en
Y = C +I. Esto es, en cada periodo las empresas elaboran producto agregado, y en cada periodo el gasto agregado
es apenas suficiente para tomar todos esos bienes y servicios del mercado.

Observe ahora qué ocurre cuando el gasto de inversión planeada se incrementa y se mantiene en un nivel más
alto. Las empresas experimentarán descensos no planeados en inventarios e incrementarán el producto; en
periodos subyacentes se produce más producto real. Pero el producto adicional significa más ingresos; así,
vemos que a las familias fluye ingreso adicional. Esto significa a su vez más gasto. Los hogares gastan cierta
porción de su ingreso adicional (igual al ingreso adicional multiplicado por la PMC) en bienes de consumo.

El aumento en el gasto de consumo significa que incluso si las empresas respondieron plenamente al incremento
en el gasto de inversión en la primera ronda, la economía sigue fuera de equilibrio. Si sigue usted el flujo de
gasto adicional hacia las empresas en la figura 7.10, notará que, con un consumo más alto, el gasto agregado
planeado aumentará. Las empresas resentirán de nuevo un descenso no planeado en inventarios y responderán
incrementando la producción de bienes de consumo. Esto disparará otra ronda de incrementos en el ingreso, y
el consumo se incrementará. Un consumo más alto conduce a un nuevo desequilibrio, los inventarios se reducen
y el producto (ingreso) vuelve a aumentar.

Supongamos que la economía se halla en equilibrio en el punto a, donde el producto de equilibrio es de 500. El
incremento en I de 25 cambia la curva GA = C+I hacia arriba en 25 en cualquier nivel de ingreso. El nuevo
equilibrio ocurre en el punto B, donde el nivel de equilibrio del producto es de 600. Como el punto A, el punto
B se encuentra en la línea de 45° y es, por lo tanto, un nivel de equilibrio. El producto (Y) se ha incrementado
de este modo en 100 (600 – 500), a cuatro veces el incremento inicial en la inversión planeada de 25, entre el
punto A y el punto B. Así pues, en este ejemplo el multiplicador es de 4. En el punto B, el gasto agregado
también es mayor en 100. Si 25 de este 100 adicional es inversión (I), como lo sabemos, el monto restante $75,
es consumo (C) adicional. Por lo tanto, del punto A al punto B, ∆Y = 100. ∆I = 25, y ∆C = 75.

¿Por qué el proceso del multiplicador no sigue adelante siempre? Porque sólo una fracción del incremento en
el ingreso se consume en cada ronda. Sucesivos incrementos en el ingreso serán cada vez más reducidos en
cada ronda del proceso del multiplicador hasta que se recupere el equilibrio.

Las proporciones del multiplicador dependen de la pendiente de la línea de gasto agregado planeado, Cuanto
más pronunciada sea la pendiente de la línea, mayor será el cambio en el producto para un cambio dado en la
inversión. Cuando la inversión planeada es fija, como lo es en nuestro ejemplo, la pendiente de la línea GA =
C + I es sólo la propensión marginal al consumo (∆C/∆Y). Cuanto mayor sea la PMC, tanto mayor será el
multiplicado. Esto no debería sorprender. Una PMC grande significa que el consumo se incrementa mucho
cuando el ingreso aumenta. Cuanto más cambia el consumo, más debe cambiar el producto para alcanzar el
equilibrio.

● La ecuación del multiplicador. ¿Existe una manera para determinar las proporciones del multiplicador sin
necesidad del análisis gráfico? La respuesta es Sí.
Considérese lo siguiente. Supongamos, como ya lo hicimos anteriormente, que el mercado se halla en equilibrio
en un nivel de ingreso de Y = 500. Supongamos, ahora, que la inversión planeada (I), y por lo tanto el gasto
agregado planeado (GA), se incrementa en 25,000 millones y permanece en ese nivel. De este modo, el gasto
agregado planeado es mayor que el producto, se da una reducción no planeada del inventario y las empresas
responden incrementando el producto (ingreso) (Y). Esto deriva en una segunda ronda de incrementos, y así
sucesivamente.

¿Qué es lo que restaura el equilibrio? Vuelva a la figura 31, y recuerde que el gasto agregado planeado (GA =
C + I) no es igual al producto agregado (Y) a menos que S = I; la fuga de ahorro debe coincidir exactamente
con la inyección de gasto de inversión planeada para que la economía esté en equilibrio. Recuerde también que
partimos del supuesto de que la inversión planeada salta a un nuevo nivel más alto y permanece en él; esto es
un incremento sostenido de $25,000 millones en el gasto de inversión planeada. Cuando el ingreso se
incrementa, aumenta el consumo, lo mismo que el ahorro. Nuestro método S = I para el equilibrio nos lleva
entonces a concluir que:
El equilibrio será recuperado sólo cuando el ahorro se haya incrementado en exactamente el mismo monto del
incremento inicial en I.
De otra manera, I seguirá siendo mayor que S, y C + I seguirá siendo mayor que Y.
Es posible deducir en cuánto debe incrementarse Y en respuesta a la inversión planeada adicional antes de que
recupere el equilibrio. Y aumentará, llevando tras de sí a S hasta que el cambio en el ahorro sea exactamente
igual al cambio en la inversión planeada; es decir, hasta que S vuelva a ser igual a I en su nuevo nivel más alto.

Puesto que el ahorro adicional es una fracción del ingreso adicional (la PMagS), el incremento en el ingreso
requerido para restaurar el equilibrio debe ser un múltiplo del incremento en la inversión planeada.
Recuérdese que la propensión marginal al ahorro (PMS) es la fracción de un cambio en el ingreso que se ahorra,
Se le define como el cambio en S (∆S) sobre el cambio en el ingreso (∆Y):

PMag S =(∆S/(∆Y)

Puesto que ∆S debe ser igual a ∆I para recuperar el equilibrio, podemos sustituir ∆I por ∆S y resolver las cosas
de la siguiente manera:

1
PMag S = ( ) Por tanto, ∆Y=∆I x 𝑃𝑀𝑎𝑔𝑆

Como puede verse, el cambio en el ingreso de equilibrio (∆Y) es igual al cambio inicial en la inversión planeada
1
(∆𝐼 ) 𝑝𝑜𝑟
𝑃𝑀𝑎𝑔𝑆

Por consiguiente, el multiplicador es:

1
Multiplicador (Ke) = 𝑃𝑀𝑎𝑔𝑆

Dado que PMagS + PMagC =1 PMagS = 1 – PMag C. De aquí se desprende entonces que el multiplicador
también es igual
1
Multiplicador (Ke) = 1−𝑃𝑀𝑎𝑔𝐶

En nuestro ejemplo, la PMagC es de 0.75, de modo que la PMagS debe ser igual a 1 – 0.75, o 0,25. Así, el
multiplicador es 1 dividido entre 0.25, = 4. El cambio en el nivel de equilibrio de Y es entonces 4 x $25,000
millones, igual a $100,000 millones. También es importante advertir que este mismo análisis se sostiene cuando
la inversión planeada se reduce. Si la inversión planeada se reduce en cierto monto y se mantiene en este nivel
más bajo, el producto se reducirá en un múltiplo de la reducción en I. Cuando se resienta el impacto inicial y
las empresas disminuyan el producto, despedirán empleados.
El resultado: el ingreso, y consecuentemente el consumo, se reducirá.

● El tamaño del multiplicador en la realidad Al considerar el tamaño del multiplicador es importante darse
cuenta que el multiplicador que derivamos en este capítulo se basa en una descripción muy simplificada de la
economía. En primer término, hemos supuesto que la inversión planeada es fija y no reacciona a cambios en la
economía. En segundo término, hasta ahora hemos ignorado el papel del gobierno, los mercados financieros y
el resto del mundo en la macroeconomía. Por estas razones, sería un error abandonar este capítulo pensando
que el ingreso nacional puede aumentar en $100, millones incrementando simplemente el gasto de inversión
planeada en $25,000 millones.
Si hacemos más realista nuestro análisis existen elementos que tienen efecto de reducir el tamaño del
multiplicador. Por ejemplo:

1.- Cuando los pagos de los impuestos dependen del ingreso (tal como ocurre en la realidad), el tamaño del
multiplicador se reduce. Cuando la economía se expande, los pagos de impuestos se incrementan y actúan como
traba en la economía. Así, el multiplicador es menor.
2.- La inversión planeada (I) no es fija; más bien, depende de la tasa de interés en la economía, lo cual tiene el
efecto de reducir el tamaño del multiplicador.
3.- Es probable que parte de una expansión de la economía adopte la forma de un incremento en el nivel de
precios más que de un incremento en el producto. Cuando esto ocurre el multiplicador se reduce.

4.- En cuanto a las importaciones y las exportaciones, el efecto multiplicador sobre la producción nacional se
reducirá si cierto gasto nacional se fuga a los mercados extranjeros.

En realidad, la magnitud del multiplicador es de alrededor de 1.4. Esto es, de un incremento sostenido en el
gasto autónomo de $10,000 millones en la economía estadounidense, puede esperarse un aumento en el PIB
real de alrededor de $14,000 millones con el paso del tiempo.
Esto está muy lejos del valor de 4.0 que utilizamos en este capítulo.

APLICACIONES

1.- Si disponemos de la siguiente información:

C = $50 + 0,80Y I = $80
a) Calcular el nivel de equilibrio del ingreso, el nivel de consumo y el ahorro en equilibrio

SOLUCIÓN

Y = GA como GA = C+I entonces Y = C + I

Y = $50 + 0,80Y + $80
Y-0,80Y = $130
0,20Y = $130

Y = $650

Cuando Y =$650
C = $50 + 0,80 ($650)
C = $ 570

Si reemplazamos la ecuación del consumo en la ecuación del ahorro, tenemos:

S = Y-C
S = Y - ($50 + 0,80Y)
S = Y - $50 – 0,80Y
S = 0,20Y- $50
S = -$50 + 0,20Y ecuación del ahorro
Si calculamos el ahorro al nivel del ingreso de equilibrio, tenemos:
S = - $50 + 0,20($650)
S = $ 80

Ejercicio 2

Con la siguiente información disponible:

C = $60 + 0,80Y I = $60
a) Calcular el ingreso de equilibrio
b) Si la inversión se incrementa en $10, hallar el nuevo ingreso de equilibrio
c) Calcular el incremento en el ingreso a través del efecto multiplicador e interpretar el resultado.

SOLUCIÓN
a) La condición de equilibrio es: Y = C + I
Y = $60 + 0,80Y + $60
Y – 0,80Y = $120
0,20Y = $120
Y = $600
b)

Y= $60 + 0,80Yd + $70 como Y = Yd

Entonces:
Y = $130 + 0,80Y
0,20Y = $130

Y = $ 650
c)

Ke = 5

El incremento en el ingreso de equilibrio de $50 significa, cinco veces el incremento de la inversión de $10