Universidad Mayor Real y Pontificia de San Francisco Xavier de Chuquisaca

Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales

Carrera de Administración de Empresas

Integrantes: Arancibia Enrriquez Alicia

Daza Vedia Danny Jhojan

Mendez Paredes Nahuel Adrián

Romero Marca Grissel Ariana

Urizar Serrano Jhojan Alfredo

Curso: 2 do “B”

Asignatura: Finanzas

Sucre-Bolivia

2022
3. Funciones del sistema financiero boliviano

FUNCION ECONÓMICA

Apoyo a las políticas de desarrollo económico y social del país al facilitar el acceso a los
recursos financieros principalmente para actividades productivas

➢ Debe proveer servicios financieros en zonas rurales.

➢ Atender a las actividades de las cadenas productivas.

➢ Se busca impulsar la estructuración de tecnologías especializadas, el desarrollo de

innovaciones financieras y la implementación de garantías no convencionales.

FUNCION SOCIAL

Función social, promoviendo el desarrollo integral: vivir bien, eliminar la pobreza y la exclusión
social y económica. Objetivos:

 Facilitar el acceso universal a todos sus servicios.

 Proporcionar servicios financieros con atención de calidad y calidez.

 Asegurar la continuidad de los servicios ofrecidos.

 Optimizar tiempos y costos en la entrega de servicios financieros.

 Informar a los consumidores financieros acerca de la manera de utilizar con eficiencia y

seguridad los servicios financieros.

4. Instrumentos financieros

Un instrumento financiero es un contrato monetario entre partes. Podemos crearlos,

intercambiarlos, modificarlos y resolverlos. Un instrumento financiero, al igual que sus
ejemplos,puede ser evidencia de propiedad de parte de algo, como acciones y
participaciones. Por ejemplo, los bonos son instrumentos financieros.

Instrumentos de Financiamiento en la BBV

El mercado de valores de Bolivia es, desde hace más de 25 años, una importante fuente de
financiamiento para el sector privado. Más allá de los recursos que se captan en condiciones
muy favorables, es una alternativa que permite a las empresas fortalecer la gestión del
negocio e incrementar la competitividad para afrontar los retos de su industria.
A través del mercado de valores, un emisor puede realizar la oferta pública de valores; lo
que le permite obtener recursos de capital o deuda, directamente de los inversionistas, para
llevar adelante sus proyectos. Asimismo, al contar con valores inscritos en la bolsa, el
emisor incrementa la credibilidad y visibilidad entre sus grupos de interés (socios, clientes,
proveedores, competencia, etc.), lo que le permite fortalecer su imagen empresarial.
En este marco, es importante entender que el emisor que tenga valores inscritos en la bolsa
debe cumplir los requisitos establecidos en la normativa vigente. Además, tiene la
obligación de publicar información financiera cada trimestre y reportar información sobre
hechos relevantes referida a todo aquello que pudiera afectar positiva o negativamente la
posición jurídica, económica o financiera, tanto de la empresa como de sus emisiones
inscritas en la bolsa.
Entre los valores disponibles en la Bolsa, de manera general se puede diferenciar a los de
contenido crediticio y los de participación.

 Valores de Participación

Los valores de participación son una forma de financiamiento a través de la emisión de

valores que representan una alícuota parte del capital de una sociedad anónima, y que le
otorgan participación al tenedor de estos valores. Bajo este mecanismo, en vez de que la
empresa adquiera una obligación, más bien incrementa su capital emitiendo acciones. Una
acción representa una parte alícuota del capital de una sociedad, concediendo a su titular
derechos y obligaciones, en directa proporción al monto de su inversión.
Las acciones pueden ser ordinarias o preferidas. En el primer caso, los accionistas tienen los
mismos derechos y obligaciones, mientras que, en el segundo, la tenencia de acciones sólo
da derecho a voz y no a voto en las asambleas de accionistas. No obstante, la empresa
garantiza una determinada rentabilidad mínima a los tenedores de acciones preferidas.

 Valores de Contenido Crediticio

El endeudamiento es la forma más conocida por el empresario para financiar sus

actividades. En el mercado de valores el endeudamiento sucede a través de la emisión de
valores de contenido crediticio, que son una forma de financiamiento que representa una
obligación para la sociedad que los emite. Los hay de varios tipos:

 Bonos
 Bonos Participativos
 Pagarés Bursátiles
 Pagarés en mesa de negociación

Con la emisión de pagarés, el empresario puede financiar capital de trabajo, es decir, de

corto plazo, y con la emisión de bonos el empresario financia capital de inversiones que
pueden ser de corto, mediano o largo plazo, cuya principal ventaja es que el pago de
intereses y la amortización de capital pueden ajustarse a la capacidad de generación de flujo
de caja de la empresa.
ACCIONES
Las acciones son uno de los instrumentos más difundidos de los mercados financieros, es un
típico valor de participación. Representan una de las fracciones iguales en que se divide el
capital social de una sociedad anónima y convierten a quien las adquiere en accionista o
socio de esta.
Las acciones no cuentan con un plazo de vigencia determinado y dependiendo del tipo de
acción de que se trate, las confieren a sus titulares derechos a participar en las ganancias de
la empresa emisora (dividendos), en la adopción de acuerdos sociales (derecho al voto en
las juntas de accionistas) y en la división del patrimonio (en caso la empresa se liquide). La
clase y el número de acciones que posee una persona definen sus derechos y la magnitud de
su propiedad.

Clases
Existen dos clases típicas de acciones:
a) Acciones ordinarias.- Confieren necesariamente derecho de voto por acción de acuerdo a
la legislación boliviana tanto en las asambleas ordinarias como extraordinarias.
b) Acciones preferidas.- Las acciones preferidas se emiten con ciertas características
especiales. Generalmente pagan a su poseedor un determinado interés fijo, siempre y
cuando la empresa obtenga utilidades
Valor de las acciones
a) Valor nominal.- El precio o valor nominal de una acción es el valor contable y aparece
impreso en el título físico al momento de la emisión
b) Valor de libros.- Es el valor resultante de dividir el patrimonio entre el número de
acciones existentes.
c) Valor de mercado.- El valor que los inversionistas están dispuestos a pagar por ella. En
otras palabras está determinado por la oferta y la demanda.
Ganancias
Los rendimientos de las acciones son variables ya que están en función de los dividendos
que pague la empresa emisora y por la ganancia de capital que se obtenga (o no) resultado
de la diferencia entre el precio de compra y el de venta que se realice de esas acciones. Por
ello son un instrumento de inversión de riesgo pero que ofrecen oportunidades de tener alta
rentabilidad.
Obviamente el precio se determina de la interacción entre la oferta y la demanda por esas
acciones en los mecanismos de negociación de la BBV; es decir, cuánta gente está dispuesta
a comprar y cuánta está dispuesta a vender. A mayor cantidad de gente que quiere comprar,
más sube el precio; y a mayor cantidad de gente que quiere vender, más baja el precio.
Los dividendos pagados a los accionistas representan un rendimiento sobre el capital directa
o indirectamente aportado a la sociedad por los accionistas. Representan las ganancias que
genera la empresa por su operación, parte de las cuales distribuye entre sus accionistas.

Valores de Renta Variable Vigentes en Bolsa

BONOS
Los bonos son un típico valor de contenido crediticio o de deuda. Representan una parte
proporcional del préstamo colectivo de una empresa o entidad emisora. Los inversionistas
que compran los bonos se convierten en acreedores de la empresa o entidad emisora que
prestan efectivo a cambio de una tasa de interés, consiguientemente, la empresa se
compromete a devolverles el dinero adeudado en el plazo y con el interés pactado. Pueden
ser de corto, mediano y/o largo plazo.
El capital de las obligaciones se devuelve generalmente en cuotas anuales o semestrales
llamadas amortizaciones, y genera un interés que puede ser de tasa fija o variable,
denominado pago de cupón. Llegado el vencimiento de la obligación, la empresa cumple
sus compromisos y el inversionista o tenedor del bono deja de ser su acreedor.
CARACTERÍSTICAS
Pago de capital e intereses
El capital de los bonos se devuelve generalmente en cuotas periódicas llamadas
amortizaciones. Estos pagos pueden realizarse en forma anual, semestral o en otro plazo
acorde a las necesidades del emisor. En las condiciones de emisión la empresa puede incluir
algunos años de gracia, durante los cuales no realizará pagos de capital, pero si abonarán los
intereses. Por su parte, el pago de intereses se denomina pago de cupones y también puede
realizarse periódicamente.
La tasa de interés que abona el bono puede ser fija, variable o mixta.
Tanto el pago del capital como de los intereses es expresado a través de un cronograma de
pagos hasta su vencimiento.
Garantías
Generalmente las emisiones de bonos están respaldadas por garantías quirografarias, que
quiere decir que no requieren de la inmovilización de ningún tipo de activo o inmueble
como colateral siendo este tipo de garantía a sola firma respaldada por todos los bienes
actuales y futuros de la sociedad emisora, hasta el monto de la emisión, que no hayan sido
utilizados para garantizar otras obligaciones anteriores a la emisión de bonos. No obstante,
existe también la posibilidad de otorgar garantías hipotecarias o prendarias, de modo de
hacer a los bonos más atractivos para los inversionistas potenciales.
Prospecto de Emisión
Es un documento puesto a disposición de los potenciales inversionistas en el que se detalla
toda la información relativa a los principales aspectos legales, administrativos, económicos
y financieros de la empresa emisora, sus proyecciones, la oferta de los bonos y sus
características, el destino de los fondos y otra información relevante para el efecto. Dentro
el detalle sobre la emisión en particular, el prospecto debe informar todas las características
del bono como la forma de pago de amortización e intereses, plazos, moneda de emisión y
calificaciones de riesgo. Dentro el prospecto también se debe detallar los compromisos
financieros a los cuales la empresa emisora puede comprometerse ante los potenciales
inversionistas de modo de hacer su emisión más atractiva.
Representante común de tenedores de bonos
Es aquella persona natural o jurídica que actúa como mandatario de los tenedores de una
emisión determinada y los representa frente a la sociedad emisora y cuando corresponda
frente a terceros.
Tiene una serie de obligaciones que tiende a preservar los intereses de los tenedores. Estas
son:

 Comprobar los datos contables manifestados por la sociedad.

 Cerciorarse, si es el caso, de la existencia y el valor de los bienes que constituyan
las garantías específicas, como así también de los seguros contratados para las
mismas.
 Asistir con voz a las asambleas de la sociedad deudora, a las cuales deberá ser
convocado.
 Verificar que la sociedad deudora deposite en el lugar establecido, el importe del
capital y los intereses, a más tardar un día antes del señalado para el pago.

Programa de Emisiones
Las emisiones de bonos pueden realizarse en el marco de un programa de emisiones, y de
esa manera contar con un financiamiento algo similar al concedido a través de una línea de
crédito bancaria, pero para montos altos.
Mediante el programa de emisiones, la empresa podrá tener habilitado un monto global de
financiamiento que podrá obtener en varias etapas a través de emisiones múltiples de bonos.
Al solicitar la inscripción, en el RMV y en la BBV, del Programa de Emisión, la empresa
deberá elaborar un prospecto marco y las emisiones podrán efectuarse dentro de 360 días
contados a partir de la autorización del programa.
Las emisiones podrán efectuarse de manera sucesiva y a los fines del cálculo del monto
máximo en circulación, solo se computará el valor nominal de los pagarés colocados que se
encuentren vigentes.
Para cada emisión comprendida en el Programa de Emisiones ya no será necesaria la
presentación de un prospecto adicional siendo suficiente la presentación de una nota de
solicitud de aprobación de la emisión adjuntando las características de esta.
Esta cualidad, le da la oportunidad a la empresa de realizar la colocación de los bonos en el
momento más adecuado del mercado.
El programa es útil para aquellas compañías que prevén una necesidad de fondos en forma
regular por un período o monto determinado, con el consecuente ahorro de tiempos y
costos.
Calificación de riesgo
La capacidad del emisor de cumplir con los pagos de los intereses y la amortización de la
deuda se puede evaluar mediante las notas que asignan entidades calificadoras de riesgo a
las emisiones de bonos de las empresas.
Las entidades calificadoras de riesgo son entidades especializadas en otorgar una opinión
independiente, objetiva y técnicamente fundamentada respecto a la posibilidad y riesgo
relativo de la capacidad e intención de la empresa emisora de cumplir con las obligaciones
asumidas en tiempo y forma, es decir, cancelarlos oportunamente en las mismas
condiciones pactadas (plazos, tasa de interés, resguardos, etc.). Cabe señalar que tal opinión
se concibe sobre la calidad crediticia de la deuda de un emisor, mas no de la empresa.
De conformidad a lo establecido en la normativa vigente, las emisiones de bonos
necesariamente deben contar con calificación de riesgo.
Se podrá otorgar una calificación de riesgo única para todos los valores a ser emitidos en un
programa de emisiones.

Valores Privados Vigentes en Bolsa

Valores Públicos Vigentes en Bolsa

BONOS PARTICIPATIVOS
Son un nuevo tipo de valor de deuda que puede ser emitido exclusivamente por pequeñas y
medidas empresas (Pymes)
Con este instrumento las Pymes podrán obtener financiamiento a corto, mediano o largo
plazo. Los bonos participativos se caracterizan por el pago de un interés fijo y
adicionalmente un interés variable, asociado al desempeño económico y financiero de la
empresa. Una emisión de bonos participativos puede contener varias series con distintos
montos, plazos y tasas de interés.
Hasta antes de que se aprobara la normativa para este nuevo instrumento, las Pymes eran
favorecidas con el mecanismo denominado "Pagarés en Mesa de Negociación", que les
permitía financiarse a corto plazo (hasta 270 días). Con los bonos participativos, ahora
pueden acceder a financiamiento de largo plazo en condiciones competitivas.
Ventajas para el Emisor

 Si una empresa pequeña o mediana decide emitir bonos participativos, obtiene las
siguientes ventajas:
Parte de los intereses se pagan en función al desempeño de la empresa. Esto hace al
valor atractivo para el inversionista, puesto que además del rendimiento fijo del
bono, puede obtener un “rendimiento adicional” si la empresa tiene un buen
desempeño económico y financiero.

 Los procesos de autorización e inscripción son más ágiles, lo que acorta el tiempo
que el emisor debe esperar para ofertar los valores al mercado y obtener la liquidez
que necesita.

 Los formatos del acta de la junta de accionistas o asamblea de socios, así como la
Declaración Unilateral de Voluntad (DUV), son documentos estandarizados.
Usualmente los procesos de inscripción y registro se dilatan por errores en los que
 se suele incurrir al redactar estos documentos, pero al estar estandarizados, ese
riesgo se minimiza.

Las demás ventajas de financiarse en el mercado de valores permanecen intactas:

 Las amortizaciones de capital se pueden ajustar al flujo de caja y/o temporalidad de

los ingresos de la empresa emisora, razón por la cual su cuantía puede variar para
cada pago a lo largo de su plazo de vigencia.

 Las garantías pueden ser quirografarias; es decir, que no es necesario hipotecar

ningún activo en favor de los tenedores de los bonos (acreedores).

 Es posible acceder a tasas de interés competitivas.

 La empresa se beneficia con una percepción favorable de parte de sus grupos de

interés, como clientes, proveedores e inversionistas, pues ser un emisor que negocia
sus valores en un mercado de valores crea reputación y confianza.

Plazos de emisión y de colocación de Bonos Participativos

El plazo de una emisión de bonos participativos será establecido por el emisor,
considerando que el mismo no debe ser superior a la duración de la empresa emisora.
El plazo máximo para realizar la colocación de una emisión de bonos participativos será de
ciento ochenta (180) días calendario, computables a partir de la fecha de emisión
establecida en la Resolución Administrativa de Autorización e Inscripción emitida por
ASFI. El plazo podrá ser ampliado una sola vez, a solicitud del emisor, por hasta
noventa (90) días calendario adicionales, previa autorización de ASFI.
¿Quiénes pueden emitir Bonos Participativos?
Para emitir estos valores, los potenciales emisores deben estar constituidos como alguno de
los siguientes tipos de sociedad:

 Sociedad Anónima.
 Sociedad de Responsabilidad Limitada.

Adicionalmente, la empresa debe recabar una certificación de cumplimiento con la

ponderación de Pequeña y Mediana Empresa (Pyme) resultante de la aplicación de la
"Metodología de Estratificación Empresarial Pyme". Esta certificación es otorgada por la
Bolsa Boliviana de Valores S.A.
Calificación de Riesgo
La emisión de bonos participativos deberá contar con una calificación de riesgo, efectuada
por una entidad calificadora de riesgo autorizada e inscrita en el Registro del Mercado de
Valores de ASFI.
¿Qué requisitos deben cumplir las empresas que desean emitir bonos participativos?
Principalmente obtener la certificación PyME de la BBV y obtener la autorización e
inscripción como emisor en el Registro del Mercado de Valores de la ASFI de acuerdo con
normativa vigente. Adicionalmente se deberán remitir los estados financieros auditados de
las últimas dos gestiones presentados al Servicio de Impuestos Nacionales (SIN). La
presentación de memorias anuales no es obligatoria.
Plazos para la autorización e inscripción
La revisión de la documentación técnica y legal realizada por la ASFI para los trámites de
autorización e inscripción del emisor y de la emisión de bonos participativos será efectuada
en un plazo no mayor a quince (15) días hábiles administrativos.
En caso de existir observaciones, éstas deberán ser subsanadas por la empresa emisora en
un plazo de quince (15) días hábiles administrativos desde su notificación.
Si la documentación presentada no cuenta con observaciones o las mismas fueron
subsanadas, en un plazo de quince (15) días la ASFI realizará la autorización e inscripción
de la empresa como emisor, así como la inscripción y autorización de la oferta pública de la
emisión de bonos participativos individualmente.
Adicionalmente, se debe contemplar los plazos de revisión de la información relacionada a
la emisión por parte de la BBV.

Valores Privados Vigentes en Bolsa

PAGARÉS BURSÁTILES
PAGARÉS EN MESA DE NEGOCIACIÓN
Ventajas paras las Sociedades que se Financian a Través de Bolsa

 El financiamiento a través de la bolsa es generalmente más barato y bajo condiciones más

favorables que el ofrecido por las fuentes tradicionales, debido a que se obtiene
directamente de los inversionistas.

 Acceso a montos importantes de financiamiento y de largo plazo, entre otras razones,

debido la demanda potencial de inversionistas institucionales.

 Existe variedad de valores que la empresa puede emitir en función de sus necesidades,
flujos de ingresos, disposición de garantías y demás condiciones específicas a la misma.
Para el caso de emisiones de deuda, las empresas pueden diseñar las condiciones del
financiamiento de acuerdo a sus necesidades específicas: monto, plazo, tasa de interés,
modalidad de pago, amortización, periodos de gracia, garantías, etc.

 Para el caso de emisiones de deuda, usualmente es suficiente el respaldo de las emisiones

con garantías quirografarias. A sola firma.

 Las empresas proyectan una imagen corporativa de transparencia hacia sus diferentes
grupos de interés (socios comerciales, proveedores, clientes, otros acreedores,
competencia, etc.)

 La bolsa ofrece liquidez a los valores emitidos ya que sus inversionistas los pueden
comprar y/o vender cuando ellos lo deseen.