Tema 6 Pe

TEMA 6: LA PM
6.1 La base monetaria. El balance del Banco Central.

1. ¿Fórmula de la base monetaria?
B=E+R
Efectivo en circulación (E)
(R) Depósitos de las entidades de crédito en cuentas corrientes en el banco central

con carácter obligatorio (RL) y voluntario (RV)
B= E + R = E + RL + RV
2. ¿Qué es rL?
Se denomina coeficiente de reservas obligatorias, coeficiente de reservas legales,
coeficiente de reservas mínimas o coeficiente legal de caja.
3. ¿Cómo se calcula rL?
rL = RL/D
Siendo D los depósitos de la economía
4. ¿De cuánto es el coeficiente de reservas obligatorias en la zona del euro que
exige el BCE?
(En la zona del euro rL = 1%)
5. ¿Todos los BC obligan a tener RL?
NO. Ejemplo: Inglaterra.
6. ¿Qué es un activo financiero para quien lo emite?
Un activo financiero es SIEMPRE un pasivo financiero para quien lo emite.
7. ¿Cómo calcular la base monetaria por la vía de contra partidas?
Activo – Pasivo (sin contar con E y R) = BASE MONETARIA
8. ¿Cómo calcular la base monetaria por la vía de suma de saldos netos?

B= E + R = SNSP + SNSB + SNSE + Ω
(contrapartidas)
9. Indique si la base monetaria aumentaría o se reduciría ante:
a) Un aumento del saldo de la cuenta que el gobierno tiene abierta en su banco
central.
↓B= E + R = ↓SNSP (A-↑P) + SNSB + SNSE + Ω
LA BASE MONETARIA SE REDUCE
b) Una inyección de liquidez del banco central a las entidades de crédito.
↑B= E + R = SNSP + ↑SNSB (↑A-P) + SNSE + Ω
LA BASE MONETARIA AUMENTA
c) Una intervención del banco central en el mercado de divisas para evitar que su
moneda se deprecie.
↓B= E + R = SNSP + SNSB + SNSE (↓A-P) + Ω
LA BASE MONETARIA DISMINUYE
10. ¿Factores autónomos de generación de liquidez?
Componentes de la base monetaria que provocan movimientos en la misma que no
están directamente bajo el control del banco central ⇒ ejemplo: los depósitos del
sector público en el banco central (que afectan por tanto al SNSP) y otras
operaciones en SNSE.
11. ¿Operaciones de esterilización?
Actuación sobre el SNSB para neutralizar movimientos no deseados en la base
monetaria (normalmente tienen su origen en factores autónomos de generación de
liquidez).
12. Si el banco central no quisiera que la base monetaria se viera afectada, indique
en qué consistiría la operación de esterilización que tendría que llevar a cabo
en a) y c).
a) Un aumento del saldo de la cuenta que el gobierno tiene abierta en su banco
central.
↑↓B= E + R = ↓SNSP (A-↑P) + SNSB(↑A-P) + SNSE + Ω
b) Una intervención del banco central en el mercado de divisas para evitar que su
moneda se deprecie.
↑↓B= E + R = SNSP + ↑SNSB(↑A-P) + ↓SNSE (↓A-P) + Ω
6.2 Los agregados monetarios. Estudio de los agregados monetarios definidos por el
Banco Central Europeo (BCE)
13. ¿Qué son los agregados monetarios?
Los agregados monetarios son distintas definiciones que utilizan los bancos
centrales para medir la cantidad de dinero que existe en la economía.
14. ¿Cuáles son las funciones del dinero?
 Medio de pago → el dinero sirve para el intercambio de bienes y servicios,
reduciendo los costes de información y transacción.
 Unidad de cuenta → el dinero es la unidad en la que se expresan los
precios de los distintos bienes y servicios.
 Depósito de valor → el dinero se mantiene también con propósito de
ahorro. Constituye una forma de mantener riqueza.
15. ¿Qué incluyen los agregados monetarios?
Los agregados monetarios sólo incluyen activos financieros suficientemente
líquidos a juicio del banco central.
16. Un activo se considera tanto más líquido:
 Cuanto más fácilmente pueda ser convertido en efectivo a corto plazo.
 Cuanto mayor sea la certidumbre que existe en cuanto a que pueda ser
vendido y convertido en efectivo sin experimentar pérdidas de valor.
 Cuanto menores son los costes de transacción (impuestos, penalizaciones,
etc.) en que se incurre cuando se convierte en efectivo.
17. ¿Cuál es el activo financiero más líquido que existe?
El efectivo seguido de los depósitos a la vista.
18. ¿Por qué el banco central solo considera dinero los activos financieros líquidos,
es decir, los asociados a la función del dinero como medio de pago?
Porque están más vinculados con el gasto de los agentes y, en consecuencia, con la
tasa de inflación.
19. El sector emisor de dinero. ¿Quiénes son?
Las Instituciones Financieras Monetarias (IFM) residentes en el área del euro:
– Los bancos centrales de la zona del euro.
– Las entidades de crédito residentes.
– Los Fondos del Mercado Monetario (FMM) residentes.
20. El sector tenedor de dinero. ¿Quiénes son?
Todos los agentes residentes en el área del euro excepto IFM y la Administración
Central.
Por ejemplo:
• Familias. • Empresas no financieras. • Instituciones financieras que no son IFM.
• Administraciones Territoriales, etc.
21. Activos financieros incluidos en los agregados monetarios

22. En resumen, el dinero definido a través de los agregados monetarios en la zona
del euro debe verificar todas las características siguientes:
 Ser un pasivo monetario emitido por las IFM residentes (incluido por tanto
el Eurosistema).
 Tener un alto grado de liquidez.
 Estar en poder de agentes económicos residentes que no sean ni IFM ni la
Administración Central.
6.3 Estrategia de política monetaria de “inflation target”.
23. ¿De qué trata la estrategia de política monetaria de “inflation target”?
(Seguimiento directo de inflación, metas de inflación, “inflation targeting”)
24. Ejemplos de países cuyo banco central tiene estrategia de política monetaria de
“inflation target”.
Banco de Inglaterra, Banco de Japón, Banco de Australia, …
 El único objetivo final que persigue el Banco Central es la estabilidad de

precios, cuantificado de forma precisa.
 El objetivo de estabilidad de precios se define en un horizonte de medio

plazo (dos o tres años) → el Banco central tolera desviaciones temporales de
la tasa de inflación con respecto al objetivo.
 No se emplean objetivos intermedios de ningún tipo (ni tipos de cambio

fijos, ni un determinado crecimiento del dinero, etc.).
 Se utiliza un conjunto amplio de indicadores de inflación para valorar si el

objetivo de inflación está o no en peligro.
25. Esquema de una estrategia de inflation targeting:

6.4 Estrategia de política monetaria del Banco Central Europeo (BCE).
26. ¿Cuál es la estrategia de política monetaria del Banco Central Europeo (BCE)?
1. Objetivo final ⇒ la estabilidad de precios. – Cuantificado. – Orientación a medio
plazo.
– Cuantificado: 2% anual de crecimiento del Índice Armonizado de Precios de
Consumo (IAPC) para el conjunto de la zona del euro. – Orientación a medio plazo.
2. El análisis monetario → análisis de los agregados monetarios, sus componentes y

contrapartidas.
3. El análisis económico → análisis del resto de indicadores de inflación. Además,

no se emplean objetivos intermedios de ningún tipo.
27. ¿Cómo se calcula la tasa de inflación para el conjunto de la zona euro?

La tasa de inflación para el conjunto de la zona del euro se calcula como una media
ponderada de las tasas de inflación en cada Estado miembro. La ponderación es
el porcentaje que el consumo privado en cada país representa sobre el consumo
privado total en la zona del euro.
28. ¿La reforma de la estrategia del BCE publicada en julio de 2021 presenta como
novedades?
 Que el objetivo del 2% tiene un carácter simétrico → se consideran igual de
indeseables las desviaciones de la inflación tanto por encima como por
debajo del 2%.
 Como el objetivo de inflación es de medio plazo, tras un periodo de
inflación por debajo del 2%, el BCE puede tolerar que la inflación se sitúe
moderadamente por encima de dicho objetivo.
29. El análisis monetario consiste en:
Análisis de los agregados monetarios, sus componentes y contrapartidas.
30. El análisis económico consiste en:
Análisis del resto de indicadores de inflación, tanto por el lado de la demanda como
por el lado de los costes.
(Precio del petróleo, tipo de cambio, consumo, salarios, etc.)
31. La estrategia de política monetaria del BCE: un esquema
32. ¿La Reserva Federal sigue una estrategia de targeting?
La Reserva Federal no sigue una estrategia de metas de inflación. El banco central
de Japón e Inglaterra sí.
6.5 La relajación cuantitativa (quantitative easing).
33. Cuando los tipos de interés oficiales que establecen los bancos centrales están
próximos a cero → ¿cómo puede el banco central estimular la demanda
agregada y hacer que la tasa de inflación suba hasta la meta?
Mediante la relajación cuantitativa (quantitative easing) → el banco central aumenta
la base monetaria mediante la compra simple de bonos (especialmente deuda
pública) a gran escala financiada con el crecimiento de las reservas bancarias.
→ Se sustituye el tipo de interés a corto plazo por la base

monetaria en el papel de variable operativa.
34. Esquema de una estrategia de inflation targeting en un marco de expansión
cuantitativa:
35. ¿Qué perseguían los bancos centrales con estos programas de compras de
activos financieros?

Tema 6 Pe

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

Tema 6 Pe

Cargado por

Información del documento

Descripción original:

Título original

Derechos de autor

Formatos disponibles

Compartir este documento

Compartir o incrustar documentos

Opciones para compartir

¿Le pareció útil este documento?

¿Este contenido es inapropiado?

Copyright:

Formatos disponibles

Tema 6 Pe

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

TEMA 6: LA PM

6.1 La base monetaria. El balance del Banco Central.

(R) Depósitos de las entidades de crédito en cuentas corrientes en el banco central

Activo – Pasivo (sin contar con E y R) = BASE MONETARIA

8. ¿Cómo calcular la base monetaria por la vía de suma de saldos netos?

21. Activos financieros incluidos en los agregados monetarios

 El único objetivo final que persigue el Banco Central es la estabilidad de

 El objetivo de estabilidad de precios se define en un horizonte de medio

 No se emplean objetivos intermedios de ningún tipo (ni tipos de cambio

 Se utiliza un conjunto amplio de indicadores de inflación para valorar si el

25. Esquema de una estrategia de inflation targeting:

2. El análisis monetario → análisis de los agregados monetarios, sus componentes y

3. El análisis económico → análisis del resto de indicadores de inflación. Además,

27. ¿Cómo se calcula la tasa de inflación para el conjunto de la zona euro?

→ Se sustituye el tipo de interés a corto plazo por la base

También podría gustarte