UNIDAD 6.

FUENTES DE FINANCIACIÓN
1. NECESIDADES DE FINANCIACIÓN EN LA EMPRESA .

1.1. CLASIFICACIÓN DE LAS FUENTES DE FINANCIACIÓN .

- SEGÚN SU PROCEDENCIA:
o INTERNA: Aquella que se genera dentro de la empresa, mediante propio ahorro o
autofinanciación. Dentro de está tenemos beneficios no repartidos, cuotas de
amortización y provisiones. Se consigue sin necesidad de acudir a fuentes externas.
o EXTERNA (2.1.): Formada por recursos que provienen del exterior de la empresa. En
está podemos encontrar dos tipos: propia y ajena.

- SEGÚN LA PROPIEDAD:
o PROPIA (2.): La forman recursos financieros propiedad de empresa. Como capital
social, beneficios no repartidos en forma de reservas, incrementan el patrimonio neto.
o AJENA (3.): Formada por el conjunto de recursos externos que generan deuda u
obligación para la empresa. Provienen de acreedores e instituciones financieras, a
corto y largo plazo, y son recursos que deben devolverse.

- SEGÚN EL PLAZO DE DEVOLUCIÓN:

o A LARGO PLAZO: Aportaciones de los socios. Son préstamos, empréstitos y otras
formas de endeudamiento a l/p, que empresa debe devolver en plazo superior a 1 año.
o A CORTO PLAZO: Recursos que provienen de proveedores, préstamos a c/p y créditos
bancarios que empresa debe devolver en un plazo inferior a un año. Dentro de este
destaca el crédito, que se puede obtener de proveedores.

2. FINANCIACIÓN PROPIA .

2.1. FINANCIACIÓN EXTERNA .

Financiación propia cuya procedencia es externa a empresa. Es la que forma el capital social, que es el
capital aportado por los socios o propietarios de la empresa.

Las aportaciones de estos se producen en momento inicial de constitución de empresa, dentro de capital
inicial, y en posteriores aportaciones. Cuando se amplia el capital, puede hacerse de dos maneras:

- Mediante aumento de valor nominal de acción, todos los accionistas obligados a aportar
incremento. Necesario voto unánime, ya que todos están obligados, salvo que aumento se
hiciese contra beneficios o reservas, en este caso, ampliación es liberada y no supone entrada
de recursos en empresa, cambia de partida contable.
- Emisión de nuevas acciones, socios que quieran pueden suscribir nuevos títulos, no requiere
unanimidad.

2.2. AUTOFINANCIACIÓN .

- AUTOFINANCIACIÓN DE ENRIQUECIMIENTO: Formada por beneficios retenidos por empresa,

que socios deciden no repartirse y pasan a ser parte de patrimonio neto, incrementándolo. No
pueden sumarse a capital social, pasan a formar parte de reservas, dentro de patrimonio neto.

Normativa mercantil establece tipo de reservas obligatorias. Son reservas legales, que deben ser
constituidas obligatoriamente. Sociedades anónimas se nutren por aportaciones de mín. 10% de
beneficios obtenidos durante ejercicio hasta alcanzar 20% de capital social.
 Existen otras voluntarias, en las que hay que diferenciar varios tipos, ya que empresa registrará en
diferentes apartados de su patrimonio, son:

o RESERVAS ESTATUTARIAS: Se constituyen en función de acuerdos recogidos en

estatutos de sociedad.
o PRIMA DE EMISIÓN: Surge cuando empresa amplia capital social. En ella encontramos
parte que excede de valor nominal.
o RESERVAS POR REVALORIZACIÓN: En balance de sociedad podemos encontrarlas. Son
plusvalías o revalorizaciones de activos, generalmente en inmovilizados, solo podrán
registrarse cuando haya disposiciones legales que lo permitan. Surgen por
actualización de balances.
o RESERVAS VOLUNTARIAS: Constituidas por un acuerdo voluntario de sociedad. En estas
podemos encontrar todas las que no están en apartados anteriores.

- AUTOFINANCIACIÓN DE MANTENIMIENTO: Formada por fondos que empresa contabiliza como

gasto del ejercicio, no suponen salida real de recursos monetarios. Al registrar gastos,
disminuye beneficio contable. Su objetivo es tener intacto patrimonio.

o AMORTIZACIONES: Se calculan por valor que va perdiendo inmovilizado en proceso de

producción a lo largo de su vida útil. Perdida irreversible se registra como gasto, no
supone desembolso monetario. Se forman fondos que permitirán sustituir el equipo.
o PROVISIONES Y DETERIOROS DE VALOR: Fondo que crea empresa para hacer frente a
posibles pérdidas que no se han producido o para futuros gastos. Son parte del
resultado de la empresa y son reversibles. Se dotan cuando tenemos conocimiento de
que empresa hará frente a deuda en un futuro.

- VENTAJAS E INCONVENIENTES DE AUTOFINANCIACIÓN: Generalmente recursos ajenos son más

rentables, pero más arriesgados; recursos propios son menos rentables, pero tienen menos
riesgo. La retención de beneficios por empresa tiene estas ventajas:

o Permite mayor autonomía a empresa que si dependiera de fondos ajenos.

o Reservas forman una fuente de recursos financieros que no se devuelven.
o Para algunas pymes, es la única forma de obtener recursos financieros a l/p.

Las consecuencias positivas que supone esta financiación, una de ellas es efecto multiplicador: según
esta teoría, en determinadas circunstancias, si se usan recursos de cuotas de amortización para adquirir
nuevos elementos de inmovilizado o activos fijos, se mantiene capacidad productiva de empresa y esta
se expande. Las condiciones para que esto se cumpla:

- Empresa debe estar en ciclo expansivo con expectativas crecientes en ventas.

- No debe haber obsolescencia tecnológica.
- Coste de adquisición es igual con paso de tiempo (no existe inflación).
- Capacidad productiva de equipo no disminuye a lo largo de su vida útil.
- Equipo productivo es divisible.

Si alguna de esta falla, efecto se cumple, en menor intensidad. Inconvenientes de autofinanciación son:

- Cuando lleva acumulación excesiva, es contraria al espíritu de accionistas.

- A veces lleva a realizar inversiones poco rentables y pasen por alto inversiones rentables.
- Al reducir dividendos, disminuye rentabilidad de acciones, por lo que su valor en bolsa
desciende, ya que no son tan atractivas para inversores.
3. FINANCIACIÓN AJENA .

3.1. A LARGO PLAZO .

- PRÉSTAMOS BANCARIOS A LARGO PLAZO: Empresa recibe de entidad financiera cantidad

solicitada de forma inmediata, a cambio debe pagar intereses por los fondos recibidos y
comisiones. Lo habitual es solicitar importes elevados a l/p.
- EMPRÉSITOS: Son grandes préstamos que se dividen en partes, llamadas obligaciones, que son
títulos de crédito que emiten empresas y que se compran por particulares y por otras
empresas. Inversores que las compran se convierten en acreedores por el valor de títulos y
tienen derecho a cobrar interés y devolución de cantidad entregada en plazos pactados. La
empresa emite obligaciones cuando necesita grandes sumas de dinero y condiciones de
préstamos no son económicamente aceptables.
- AMPLIACIONES DE CAPITAL: Consisten en ampliar capital social, que puede hacerse a través de
aumento de valor nominal de cada acción o emisión de nuevas acciones.
- LEASING: Forma de financiación a medio y largo plazo que permite utilizar bienes sin disponer
de fondos propios o pedir crédito para adquirirlo. Empresas lo emplean cuando necesitan
nuevos equipos, pero no tienen fondos, o son bienes que se quedan obsoletos rápidamente.
Contrato en el que arrendador alquila bien a empresa a cambio de pagar cuotas de alquiler,
incluye opción de compra al finalizar periodo. Aparece en activo de empresa.
- RENTING: Servicio de alquiler de bienes muebles a medio y largo plazo. En contrato de empresa
se compromete a pago de renta fija durante plazo fijado, mientras que empresa renting facilita
uso del bien y se hace cargo de gastos de mantenimiento durante tiempo que dura contrato. Al
finalizar, se ofrece opción de sustitución o renovación de contrato. No hay opción de compra.

3.2. CORTO PLAZO .

- PRÉSTAMOS BANCARIOS A C/P: Empresa recibe cantidad solicitada inmediata, a cambio paga
intereses, y comisiones. Es habitual cuando son cantidades no muy elevadas.
- CRÉDITOS COMERCIALES O DE PROVEEDORES: Empresas no suelen pagar al contado
mercaderías, se les suele conceder aplazamiento. Este equivale a crédito, cuanto más tiempo
lleva proveedor trabajando con empresa, mayor posibilidad de incrementar crédito.
- DESCUENTOS DE PROVEEDORES POR PP O RAPPEL: Reducen sus pagos.
- FACTORING: Empresa especializada cobra derechos de cobro a otras. Empresa con letras de
cambio o facturas que necesite liquidez puede venderlas antes de vencimiento a factoring para
que las cobre. Tiene mismas ventajas que el dto. De efectos. Empresa puede quedar liberada de
posibles impagos (f. sin recurso), porque riesgo se traslada a empresa de factoring. El f. con
recurso mantiene riesgo de insolvencia. Inconveniente de este servicio es su elevado coste.
- DESCUENTO DE EFECTOS: Son derechos de cobro que tiene empresa. Si necesita liquidez, puede
aprovechar posibilidad que dan bancos de adelantar dinero. Efectos quedan en poder de banco,
que abona importe a empresa una vez deducida comisión por su servicio, más intereses por
días que falten para vencimiento. Riesgo no desaparece hasta que deudor paga, si se produce
impago, banco retira dinero adelantado y devuelve el efecto.
- LÍNEAS O POLIZAS DE CRÉDITO: Formas de financiación utilizadas cuando empresa quiere
disponer de medios financieros para prever necesidades, sin saber cantidad exacta. Empresa
puede pedir línea o póliza de crédito que banco pondrá a su disposición con límite y plazo
acordado. Empresa puede disponer de dinero por emisión de talones y transferencias, y
después, paga intereses por cantidad utilizada y comisión por cantidad no dispuesta.
- DESCUBIERTO EN CUENTA: Consiste en utilización de importe superior a saldo disponible en
cuenta. Entidades cobran intereses altos por ello. Empresa debe pagar interés por cantidad
dispuesta, ventaja es que dinero es inmediato.
- FONDOS ESPONTÁNEOS: Fuentes que no requieren negociación previa. Ej. Cantidades que
empresa debe a Hacienda y SS, salarios adeudados ya que se cobran a fin de mes, etc.
 4. FINANCIACIÓN PÚBLICA .

SUBVENCIONES: Ayudas que pueden provenir de sector público y privado, se otorgan a fondo perdido,
no se tienen que devolver, salvo incumplimiento de requisitos exigidos para su concesión.

Subvenciones son disposiciones dinerarias realizadas por A. pública o privada que cumpla requisitos:

- Entrega se realice sin contraprestación.

- Este sujeta a cumplimiento de unos objetivos, ejecución de proyecto, realización de actividad o
adopción de compromiso singular.
- Beneficiario debe cumplir obligaciones establecidas.
- Objeto será fomento de actividad de utilidad pública o interés social o promoción de fin público.

PROCEDIMIENTO PARA OTORGAR SUBVENCIÓN:

1. PUBLICACIÓN: Administración la hará mediante procedimientos establecidos legalmente (BOE).

2. PRESENTACIÓN DE SOLICITUDES: Interesados presentarán ante Administración solicitudes,
adjuntando documentación oportuna que demuestre cumplimiento de requisitos establecidos.
3. RESOLUCIÓN: Organismo que la concede publicará resolución. Se hará resolución provisional,
tras la que habrá periodo para subsanación de errores y resolución definitiva.
4. CONCESIÓN E INGRESO: Se informará a beneficiarios por cauces establecidos en convocatoria,
después de les ingresará el importe de subvención.
5. JUSTIFICACIÓN: Beneficiarios deben justificar cumplimiento de requisitos. Si no, Administración
podrá solicitar devolución.

- EN FUNCIÓN DE ORGANIZMO QUE CONCEDE SUBVENCIÓN:

o Públicas, si lo otorga Administración pública.
o Privada, si lo otorga organismo privado, puede ser empresa o particular.
- EN FUNCIÓN DE FINALIDAD:
o Subvenciones de explotación: aquellas que compensan déficit de explotación, posible
perdida de ingresos en actividad económica o asegurar renta mínima.
o Subvenciones de capital: Aquellas que se conceden para establecer estructura fija de
empresa p hacer frente a deudas por estructura fija (ej. Compra de maquinaria).

Gestión de subvenciones se realizará conforme a principios de publicidad, transparencia, concurrencia,

objetividad, igualdad y no discriminación. Para encontrarlas, se busca en los diferentes boletines
oficiales: (BOE) a nivel estatal, y diarios oficiales o boletines de diferentes entes públicos (DOGV).

Motivos de incompatibilidad para otorgamiento de una subvención, no son beneficiarios:

- Los condenados mediante sentencia firme a pena de perdida de posibilidad de obtención de

subvenciones y ayudas públicas.
- Solicitantes de concurso voluntario o declarados en insolvencia o concurso.
- Los que no estén al corriente de sus obligaciones tributarios o de la Seguridad Social.

4.1. FISCALIDAD DE LAS SUBVENCIONES .

Las subvenciones de explotación son imputadas a resultado del ejercicio en el que se conceden, ya que
intentan asegurar rentabilidad de sociedad.

Subvenciones de capital no se imputan directamente a resultado del ejercicio, somo están vinculadas
con activos no corrientes o inmovilizados, que se deben amortizar, se imputara proporcionalmente.

Si una sociedad que se acoge a impuesto de sociedades, o particular o empresario individual obligado a
tributar sobe IRPF, este es progresivo, mientras que el de sociedades es fijo, efecto también variara.
 5. ANÁLISIS DE ESTADOS CONTABLES .

Este suministra información a sujetos que tienen interés en la empresa. Pueden ser propietarios para
conocer marcha de su negocio y necesidades de financiación o posibilidades de inversión; o entidades
financieras que estudien concesión de financiación, también puede interesar a administraciones.

5.1. ANÁLISIS PATRIMONIAL .

Se centra en masas patrimoniales que componen balance, en la que compara Activo, Pasivo y PN.

Para financiar activo de empresa, esta necesita unos recursos que provienen de pasivo y patrimonio, por
lo que ha de existir un equilibrio. Para evitar que empresa no pueda hacer frente a pagos, debe haber
correspondencia entre liquidez de activo y exigibilidad de pasivo, empresa debe tener “colchón de
seguridad” (fondo de maniobra): parte del activo corriente que no es financiada por pasivo corriente.

Para evitar problemas de liquidez, activo corriente debe ser mayor que pasivo corriente.

FONDO DE MANIOBRA O DE ROTACIÓN:

- ACTIVO. - PATRIMONIO NETO Y PASIVO.

- ACTIVO NO CORRIENTE. - CAPITALES PERMANENTES.
- ACTIVO CORRIENTE. - PASIVO CORRIENTE.

5.2. ANÁLISIS FINANCIERO .

Este pretende estudiar si empresa va a tener problemas de pago, se centra en capacidad de empresa
para hacer frente a sus obligaciones y deudas cuando estas lleguen a su vencimiento.

5.3. ANÁLISIS ECONÓMICO .

Estudia resultados de actividad de empresa, si esta consiguiendo su fin, que es la obtención de beneficio
y recompensa para accionistas. Nos sirve para analizar su evolución y capacidad de empresa para
obtener beneficios, conocido como rentabilidad.

- UMBRAL DE RENTABILIDAD: Medida para analizar rentabilidad, punto a partir el cual empresa
comienza a obtener beneficio. También se le denomina punto muerto, ya que representa
número mínimo de unidades que necesita vender empresa para cubrir todos sus gastos, es
decir, para que beneficio sea 0. Indica el número de unidades que hay que vender para cubrir
costes totales.