Universidad Mariano Gálvez de Guatemala Facultad de Ciencias Juridicas Y Sociales Maestría en Derecho Mercantil

UNIVERSIDAD MARIANO GÁLVEZ DE GUATEMALA
FACULTAD DE CIENCIAS JURIDICAS Y SOCIALES

MAESTRÍA EN DERECHO MERCANTIL
LAS ACCIONES EN EL MERCADO DE
VALORES Y MERCANCÍAS EN GUATEMALA
Licenciado Maynor Leonel Florian Carbonell
Guatemala, Mayo 2019

FACULTAD DE CIENCIAS JURIDICAS Y SOCIALES
MAESTRÍA EN DERECHO MERCANTIL
LAS ACCIONES EN EL MERCADO DE VALORES

Y MERCANCÍAS EN GUATEMALA
TESIS PRESENTADA POR:

Licenciado Maynor Leonel Florian Carbonell
PREVIO A OPTAR AL GRADO ACADÉMICO DE
MAGISTER ARTIUM EN DERECHO MERCANTIL
Guatemala, Mayo 2019

AUTORIDADES:
Directora de Maestrías:
Facultad de Ciencias Jurídicas y Sociales
Doctora Mirna Lubet Valenzuela Rivera
Consejera de Tesis:
M.A. Elia Sussel Herrera Castañeda
iii
iv
UNIVERSIDAD MARIANO GÁLVEZ DE GUATEMALA.
REGLAMENTO DE TÉSIS.
“Artículo 8º. RESPONSABILIDAD: “Solamente el autor es responsable de los

conceptos expresados en el trabajo de tesis. Su aprobación en manera alguna implica
responsabilidad para la Universidad.”
v
ÍNDICE
Página
INTRODUCCIÓN……………………………………………………………………. 01
CAPÍTULO I
LA SOCIEDAD MERCANTIL Y LAS ACCIONES 03
1. SOCIEDAD MERCANTIL………………………………………………............... 03
2. ACTOS CONSTITUTIVOS DE LA SOCIEDAD POR ACCIONES…………… 09
3. APORTACIONES SOCIALES……………………………………………………. 11
4. CAPITAL SOCIAL………………….……………………………………………… 15
4.1. Capital Suscrito………………………………………………………………… 15
4.2. Capital Pagado o Capital Pagado Inicial…………………………………… 16
5. LA ACCIÓN………………………………………………………………………… 16
6. TÍTULO ACCIÓN………………………………………………………………… 18
7. LA ACCIÓN COMO TÍTULO VALOR……………………………………………. 20
8. DESMATERIALIZACIÓN DE LA ACCIÓN…………………………............... 21
9. CIRCULACIÓN DE ACCIONES………………………………………………….. 23
10. TRASPASO O TRANSMISIÓN DE ACCIONES……………………………… 24
11. REGISTRO DE ACCIONES……………………………………………………… 28
CAPÍTULO II
EL MERCADO DE VALORES Y MERCANCÍAS EN GUATEMALA Y EL
MERCADO ACCIONARIO 33
1. MERCADO DE VALORES Y MERCANCÍAS…………………………………. 33
vi
Página
2. MERCADO BURSÁTIL……………………………………………………………. 35
2.1. Los Inversionistas……………………………………………………………... 35
2.2. Los Intermediarios…………………………………………………………….. 35
2.3. Los Emisores…………………………………………………………………… 36
3. MERCADO EXTRABURSÁTIL…………………………………………………... 38
3.1. Agente de Valores……………………………………………………………... 39
3.2. Agentes de Bolsa………………………………………………………………. 39
4. REGISTRO DEL MERCADO DE VALORES Y MERCANCÍAS…………….. 40
5. INSCRIPCIÓN DE OFERTA PÚBLICA DE ACCIONES………………………. 44
6. OFERTA PÚBLICA BURSÁTIL Y EXTRABURSÁTIL DE ACCIONES……… 45
7. OFERTA PÚBLICA EXTRABURSÁTIL DE ACCIONES……………………... 48
8. MERCADO ACCIONARIO………………………………………………………... 51
9. VELO CORPORATIVO……………………………………………………………. 53
10. VELO CORPORATIVO EN GUATEMALA……………………………………… 55
CAPÍTULO III
CÓMO INCIDE LA FALTA DE CERTEZA DEL REGISTRO DE ACCIONES EN
EL TRASPASO DE ACCIONES EN EL MERCADO DE VALORES Y
MERCANCÍAS EN GUATEMALA 60
1. PROBLEMA RELACIONADO CON LA FALTA DE CERTEZA DEL

REGISTRO DE ACCIONES EN EL TRASPASO DE ACCIONES DERIVADO
DE LA CIRCULACIÓN DE ACCIONES EN EL MERCADO DE VALORES Y
MERCANCÍAS DE GUATEMALA……………………………………………….. 60
vii
Página
2. PROPÓSITO FINAL DEL TRASPASO DE ACCIONES……………………… 61
3. ASPECTOS CONCRETOS QUE SE DEBEN OBSERVAR EN EL

T R ASP ASO Y REG I ST RO DE AC CI O NES, DERI V ADO DE L A
CIRCULACIÓN DE ACCIONES EN EL MERCADO DE VALORES ………... 61
4. PREPARACIÓN DEL SUPUESTO DE SOLUCIÓN……………………………. 62
4.1. Un Adecuado Registro de Acciones……………………………………… 62
4.1.1. El Registro de Acciones, como un Factor Constante………………… 62
4.1.2. El Traspaso de Acciones como un Factor Derivado de la

Circulación de Acciones………………………………………………… 63
5. CERTEZA JURÍDICA……………………………………………………………… 64
6. AN ÁL I SI S DE L A SE NT EN CI A EM IT I D A PO R L A CO RT E DE
CONSTITUCIONALIDAD, DENTRO DEL EXPEDIENTE 4809-2011 EN
FECHA GUATEMALA, 1 DE AGOSTO DE 2013……………………………… 67
7. ANÁLISIS DE JURISPRUDENCIA IDENTIFICADA EN LO RESUELTO

POR LA CORTE DE CONSTITUCIONALIDAD EN LOS EXPEDIENTES
1461-2009; 3239-2009, 2385-2008………………………………………………. 73
7.1. Exp edi en te 1461 - 2009, Sen tenci a emi tid a por l a Co rte de
Constitucionalidad, en Fecha Guatemala, 28 de Julio de 2010… 73
Constitucionalidad, en Fecha Guatemala, 14 de Diciembre de 2009… 75
7.3. Exp edi en te 2385- 2008, Sen tenci a emi tid a por l a Co rte de
Constitucionalidad, en Fecha Guatemala, 3 de Septiembre de 2008… 77
8. ANÁLISIS DE EXPEDIENTES CONOCIDOS POR LA CORTE DE

CONSTITUCIONALIDAD, EN LOS CUALES QUEDÓ CONSTANCIA DE
QUE SE OMITIÓ LA EMISIÓN DE CERTIFICADOS PROVISIONALES DE
viii
Página
ACCIONES O SE EMITIÓ EN FORMA EXTEMPORÁNEA, Y SE AUTORIZÓ

EL REGISTRO DE ACCIONISTAS DESPUÉS D E LA ASAMBLEA
GENERAL…………………………………………………………………………... 79
Constitucionalidad, en Fecha Guatemala, 7 de Agosto de 2013……… 80
Constitucionalidad, en Fecha Guatemala, 9 de Mayo de 2013………… 81
9. EMISORES BURSÁTILES Y EXTRABURSÁTILES QUE REGISTRARON

EMISIONES DE VALORES EN QUETZALES, AL 30 DE NOVIEMBRE DE
2018…………………………………………………………………………….. 83
9.1. Emisores Bursátiles monto de la Emisión en Dólares al 30 de

Noviembre 2018……………………………………………………………… 84
CAPÍTULO IV
MODELO DE UN REGISTRO DE ACCIONES PARA INCIDIR
POSITIVAMENTE EN AMPLIAR EL MERCADO ACCIONARIO EN EL
MERCADO DE VALORES Y MERCANCÍAS DE GUATEMALA 87
1. LA INSCRIPCIÓN DE LAS ACCIONES COMO MEDIO DE CONTROL Y

CERTEZA PARA LA CIRCULACIÓN DE ACCIONES Y SU POSTERIOR
NEGOCIACIÓN EN EL MERCADO DE VALORES…………………………… 87
2. PROPUESTA PARA REGULARIZAR LA DEBIDA DILIGENCIA, EN EL

REGISTRO DE ACCIONES PARA CONTROL DE EMISIÓN DE ACCIONES
Y POSTERIORES TRASPASOS DE ACCIONES…………………………… 90
2.1. Contenido de la Propuesta de Iniciativa de Ley para Implementar la

Debida Diligencia en las Obligaciones que la Ley Impone a las
Sociedades Mercantiles……………………………………………………… 97
ix
Página
2.2. Cumplimiento de Objetivos Generales y Específicos…………………… 101
2.3. Proyecto de Iniciativa de Ley para Implementar la Debida Diligencia

en las Obligaciones que la Ley Impone a las Sociedades Mercantiles.. 102
2.3.1. Exposición de Motivos…………………………………………………….. 102
2.3.2. Proyecto de Iniciativa de Ley…………………………………………….. 104
CONCLUSIONES……………………………………………………………………. 110
RECOMENDACIONES…………………………………………………………… 111
BIBLIOGRAFÍA……………………………………………………………………… 112
x
INTRODUCCIÓN
La presente investigación se genera de la problemática que se da en las sociedades

cuyo capital está representado por acciones, la cuales conforme a la ley deben contar
con un adecuado Registro de Acciones Nominativas; ya que, desde la constitución de
la sociedad se adquiere la calidad de accionista por medio de la suscripción y pago de
acciones, y posteriormente, por medio de suscripción o traspaso de acciones, en
consecuencia el registro de acciones constituye un instrumento que debe generar
certeza a quienes tengan acciones en propiedad; así como, a quienes las adquieran,
lo anterior en virtud que en el entorno de las sociedades se determina que no existe
certeza de la información que consta en el Registro de Acciones Nominativas e incluso
los propietarios de acciones en ocasiones tienen dificultad para obtener información al
respecto del citado registro.
La presente investigación se desarrolla desde el punto de vista jurídico doctrinario, con

un análisis de jurisprudencia y de casos en los cuales se evidenció la falta de certeza
en el Registro de Acciones; además, se visibilizó que en el año 2018 se dio un exiguo
traspaso de acciones en el Mercado de Valores y Mercancías de Guatemala.
Los objetivos que guiaron la presente tesis son: a) El Objetivo General que consiste
en analizar y explicar la certeza del registro de acciones en las sociedades, y la forma
en la cual ésta incide en el traspaso de acciones en el mercado de valores y
mercancías de Guatemala, para diseñar una propuesta que incida positivamente en la
certeza jurídica del registro de acciones y permita dinamizar el mercado; b) Los
Objetivos Específicos siguientes: Determinar cómo se cumple con el procedimiento de
emisión, traspaso y registro de acciones; Explicar el procedimiento para inscribir
acciones que se desean circular y analizar los aspectos que inciden en el exiguo
traspaso de acciones en el mercado de valores y mercancías de Guatemala; Identificar
la forma en la cual se puede generar certeza a partir del registro de acciones, desde
la constitución de la sociedad y posteriores emisiones de acciones.
1
2
En el presente trabajo de investigación, se plantea la siguiente Hipótesis: Un adecuado

registro de acciones incidirá positivamente en el traspaso de acciones en el mercado
de valores y mercancías, lo cual constituye una estrategia eficaz de apertura para la
venta de acciones.
La presente tesis está integrada por cuatro capítulos, como sigue: El Capítulo I, La
Sociedad Mercantil y las Acciones, reflejando el marco doctrinario y jurídico para
registro de Acciones desde la constitución de la sociedad accionada y sus posteriores
traspasos; el Capítulo II, El Mercado de Valores y Mercancías en Guatemala y el
Mercado Accionario, definiendo y analizando dicho mercado, describiendo la
inscripción y registro de ofertas públicas, la forma de circulación y los actores que
intervienen en el mercado bursátil y extrabursátil; el Capítulo III, describe el problema
objeto del presente trabajo, realizando un análisis de jurisprudencia y casos
relacionados con la falta de certeza en el Registro de Acciones, así como también, el
exiguo traspaso de acciones en el Mercado Accionario en Guatemala; el Capítulo IV,
presenta un modelo de propuesta para contar con un adecuado Registro de Acciones
para incidir positivamente en ampliar el Mercado Accionario en el Mercado de Valores
y Mercancías en Guatemala, en el presente capítulo se propone una propuesta de
iniciativa de ley para dinamizar el mercado accionario en Guatemala.
CAPÍTULO I
LA SOCIEDAD MERCANTIL Y LAS ACCIONES
1. SOCIEDAD MERCANTIL
Es importante citar que en el presente trabajo de tesis se abordará exclusivamente

el caso de las sociedades accionadas, desde el momento de su constitución
cuando se determina el capital de las mismas; ya que, derivado de tal situación, el
capital citado se divide y representa por acciones, dichas acciones se deben anotar
en el Registro de Acciones para llevar el control e identificar a los propietarios de
tales acciones, en el citado registro, se anotará el caso de la suscripción y pago
de acciones, para también evidenciar las acciones parcialmente pagadas y las
totalmente pagadas. La posterior circulación y traspaso de las acciones, en su
caso, deben ser registrados en el Registro de Acciones, para cumplir con la ley; ya
que, ésta indica que las acciones son nominativas.
La sociedad mercantil, es aquella que está organizada o constituida bajo una de

las formas mercantiles, establecidas en la ley, tal es el caso de la Sociedad
Colectiva, Sociedad en Comandita Simple, Sociedad de Responsabilidad
Limitada, Sociedad Anónima y la Sociedad de Emprendimiento.
A partir de la Sociedad Mercantil una o más personas ofrecen bienes o servicios,

para obtener ganancias o beneficios que del logro del objeto fijado para su
empresa se deriven, de lo anterior se cita como ejemplo, las Sociedades con
patente de empresas inmobiliarias, constructoras o de consultoría, para obtener
ganancias derivado de la promoción de bienes inmuebles, en el segundo caso
construcciones diversas, el diseño y supervisión de obras, edificios, puentes o
carreteras.
3
4
Para constituir una sociedad mercantil, se debe cumplir con los requisitos
establecidos en el Código de Notariado y el Código de Comercio de Guatemala,
es importante destacar que de conformidad a la Ley el contrato de constitución de
Sociedades Anónimas o en Comandita por Acciones es solemne a excepción del
contrato de constitución de la Sociedad de Emprendimiento, lo anterior en virtud
que no se constituyen mediante escritura pública.
Por lo anterior se hace necesario citar la normativa legal para la constitución de

sociedades que establece la ley, iniciado en consecuencia con lo que establece el
Artículo 46 del Código de Notariado que indica:
La escritura constitutiva de sociedad, además de los requisitos
necesarios para la validez del instrumento y de las estipulaciones
propias de la clase a que corresponda, contendrá los siguientes: 1.
Clase y objeto de la sociedad, expresando las negociaciones sobre las
cuales versará su giro; 2. Razón Social; 3. Nombre de la sociedad, si lo
tuviere; 4. Domicilio de la misma; 5. Capital social y la parte que aporta
cada socio sea en dinero, en cualquiera otra clase de bienes o en
industria personal; el valor que se le asigne o la forma en que debe
hacerse el justiprecio, en caso que no se les hubiere asignado valor
alguno; 6. Según la naturaleza de la sociedad, designación de la
persona o personas que la administrarán y sus facultades; 7. Parte de
beneficios o pérdidas que se le asignen a cada socio, fecha y forma de
su distribución; 8. Duración de la sociedad; 9. Casos en que procederá
la disolución de la sociedad antes de su vencimiento; 10. Las épocas
fijas en que se presentará la memoria, inventario, balance general de
las operaciones sociales y proyecto de distribución de utilidades; 11.
Bases sobre las cuales debe hacerse la liquidación y división del haber
social; 12. Cómo se formará la mayoría en los casos en que los socios
tengan derecho a votar; 13. Cantidad que pueda tomar periódicamente
cada socio para sus gastos personales, según la naturaleza de la
sociedad; 14. Si las diferencias que surjan entre los socios deberán ser
5
sometidas o no a la resolución de árbitros y, en su caso, la forma en

que se hará el nombramiento; y 15. Los demás pactos que convengan
los socios. (s/p)
En el artículo 47 del Código de Notariado se establece:

La escritura pública de constitución de sociedad anónima, además de
los requisitos determinados en el artículo anterior, deberá contener los
siguientes: 1. Los nombres, generales y domicilios de los socios
fundadores; 2. La enunciación clara y completa del objeto de la
empresa o negocio de que toma su denominación; 3. El capital de la
compañía, el número, valores y clases de las acciones en que se divide,
las preferencias en el pago de dividendos y amortizaciones de las
distintas series de acciones, si las hubiere; las primas que se
estipularen en caso de redención y la forma y plazo en que los socios
deben consignar su importe en la caja social; 4. El monto del capital
suscrito en el momento de la organización de la sociedad y la parte que
esté efectivamente pagada; 5. La forma de la administración, las
facultades de los administradores; la manera de nombrarlos y las
atribuciones que correspondan a la Junta General de Accionistas; 6.
Las fechas en que deben celebrarse las sesiones ordinarias de la junta
general de accionistas; 7. La época fija en que debe formarse el
inventario, el balance de inventario o cuadro del estado financiero y
acordarse los dividendos; 8. La parte de las utilidades que se destinan
para formar el fondo de reserva; y 9. El tanto por ciento de pérdida del
capital social que debe causar la disolución de la sociedad antes del
vencimiento de su plazo. (s/p)
En el artículo 48 del Código de Notariado se establece:

La escritura de sociedad en comandita debe contener, además de los
requisitos generales de la escritura de sociedad, los siguientes: 1. La
comparecencia, como otorgantes, de los socios gestores y de los
6
comanditarios fundadores; 2. El capital social y la parte que aporte cada

socio; y si fuere por acciones, el número, serie y valor de cada acción;
3. La parte de capital efectivamente pagada y la forma y plazo en que
los comanditarios deberán enterar el resto en las cajas de la sociedad;
y 4. Las fechas en que deben celebrarse las sesiones ordinarias de la
Junta General. (s/p)
Artículo 1042 del Código de Comercio de Guatemala, que establece:

Requisitos para la constitución de la Sociedad de Emprendimiento.
Para proceder a la constitución de una sociedad de emprendimiento,
únicamente se requerirá: 1) Que haya uno o más accionistas; 2) que el
o los accionistas externen su consentimiento para constituir una
sociedad de emprendimiento bajo los estatutos sociales que el Registro
Mercantil ponga a disposición mediante el sistema electrónico de
constitución; 3) que alguno de los accionistas cuente con la
autorización para el uso de la denominación emitida por el Registro
Mercantil; 4) que todos los accionistas cuenten con un certificado de
firma electrónica que constituirá para el efecto el Registro Mercantil. En
ningún caso, se exigirá el requisito de escritura pública o cualquier otra
formalidad adicional, para la constitución de la sociedad de
emprendimiento. (s/p)
Artículo 1044 del Código de Comercio de Guatemala, establece:

Contenido de los estatutos sociales de las Sociedades de
Emprendimiento.* Los estatutos sociales a que se refiere el artículo
anterior, únicamente deberán contener los siguientes requisitos: 1)
Denominación de la sociedad. 2) Nombre completo de los accionistas.
3) Domicilio de los accionistas. 4) Número de Identificación Tributaria
(NIT) vigente de cada accionista. 5) Correo electrónico de cada uno de
los accionistas. 6) Nombre completo del Administrador. 7) Domicilio de
la sociedad. 8) Duración de la sociedad. 9) La forma y términos en que
7
los accionistas se obligan a suscribir y pagar sus acciones. 10) El

número, valor nominal y naturaleza de las acciones en que se divide el
capital social. 11) El número de votos que tendrá cada uno de los
accionistas en virtud de sus acciones. 12) El objeto de la sociedad. 13)
La forma de administración de la sociedad. 14) Cláusula que indique
que el o los accionistas serán subsidiariamente y solidariamente
responsables según corresponda, con la sociedad, por la comisión de
conductas tipificadas como delitos. 15) Código Único de Identificación
Personal o número de pasaporte para el caso de ser extranjero; de los
accionistas. (s/p)
Al ver cada uno de los artículos que determinan los requisitos para constituir las
sociedades mercantiles accionadas, se determina la forma de su organización
para alcanzar un fin, así como también se cita que en cada una se establece lo
relativo al capital como sigue: (Artículos 46, 47 y 48 del Código de Notariado, s/p,
y Artículo 1042 y 1044 del Código de Comercio de Guatemala, s/p)
a) Capital social y la parte que aporta cada socio sea en dinero, en cualquiera otra
clase de bienes o en industria personal; el valor que se le asigne o la forma en que
debe hacerse el justiprecio, en caso que no se les hubiere asignado valor alguno;
b) El capital de la compañía, el número, valores y clases de las acciones en que se

divide, las preferencias en el pago de dividendos y amortizaciones de las distintas
series de acciones, si las hubiere; las primas que se estipularen en caso de
redención y la forma y plazo en que los socios deben consignar su importe en la
caja social;
c) El monto del capital suscrito en el momento de la organización de la sociedad y la

parte que esté efectivamente pagada;
8
d) El capital social y la parte que aporte cada socio; y si fuere por acciones, el número,
serie y valor de cada acción;
e) El número, valor nominal y naturaleza de las acciones en que se divide el capital

social.
En el caso de las sociedades accionadas, desde el momento de su constitución

cuando se determina el capital de las mismas, el cual se representa por acciones
las cuales deben registrarse en el Registro de Acciones, evidenciando
la suscripción y pago de acciones para el caso de pago parcial o total de las

acciones, posteriormente, en el citado registro se lleva el control de las acciones
que hayan circulado derivando en el traspaso de las acciones nominativas en su
caso. En consecuencia, se lleva un control de número de acciones emitidas, capital
que representan y a que personas pertenecen.
En el Artículo 15 del Código Civil, se establece que, son personas jurídicas las
sociedades, consorcios y cualesquiera otros con fines lucrativos que permitan las
leyes, se cita lo anterior en virtud que conforme a lo establecido en el Artículo 16
del Código Civil, se determina que la persona jurídica forma una entidad distinta
de sus miembros individualmente considerados; en consecuencia se puede
afirmar que las sociedades mercantiles necesitan para hacer valer sus derechos y
obligaciones una organización constituida por la asamblea general de accionistas,
órgano de fiscalización y el consejo de administración o administrador único,
órgano en el cual se determina como representante legal designado conforme a la
ley, sus estatutos, reglamentos o la escritura social.
El Código de Comercio de Guatemala, establece en su Artículo 14 que: “La

sociedad mercantil constituida de acuerdo a las disposiciones de este Código e
inscrita en el Registro Mercantil, tendrá personalidad jurídica propia y distinta a la
de los socios individualmente considerados” (s/p). Por lo anterior se puede indicar
9
que la sociedad nace a la vida jurídica luego que el Registro Mercantil verifica que
su constitución se adecúa a lo normado en la ley, produciendo en consecuencia
su inscripción, razón por la cual se puede concluir que la Sociedad Mercantil al
obtener su personalidad jurídica debe cumplir con sus derechos y obligaciones
normados por la ley.
2. ACTOS CONSTITUTIVOS DE LA SOCIEDAD POR ACCIONES
Para el efecto de constituir una sociedad anónima se debe atender lo que al

respecto establece el Código de Comercio siendo un contrato solemne; en el caso
de la Sociedad de Emprendimiento la ley no requiere que para su constitución se
haga en escritura pública (Artículo 16 del Código de Comercio de Guatemala).
En el derecho comparado europeo las sociedades accionadas se pueden constituir

por dos procedimientos, la constitución simultánea o por acto único y la
constitución sucesiva o continuada o por suscripción pública:
… el europeo continental se contemplan sistemas como el nuestro y
sistemas como el imperante en Francia, España, Italia y Argentina, que
regulan dos procedimientos diversos de constitución: la constitución
simultánea o por acto único y la constitución sucesiva o continuada o
por suscripción pública, como se la llama en Italia. La constitución
simultánea (constitution simultanée en Francia) es aquella en que se
otorga la escritura de constitución suscribiéndose y pagándose los
capitales mínimos aceptados por la ley en que se reconocen ciertas
ventajas y cargas a los fundadores. La constitución sucesiva o por
suscripción pública, como se la conoce en Argentina (constitution
successive en Francia) es aquella en que se recurre al ahorro público
y que es gestada por los denominados promotores y en los que
habitualmente interviene la autoridad que supervigila el mercado de
valores. (Vial, 2011 p. 100)
10
Al determinar las formas de constitución antes relacionados, se advierte que en

Guatemala: a) Se aplica el procedimiento simultaneo o por acto único al establecer
en la escritura de constitución la forma en que se suscriben y pagan las acciones
en que se divide el capital social, por los fundadores, para el efecto se puede cubrir
como mínimo el capital pagado para constituir una sociedad, por la cantidad de
doscientos quetzales, debiendo contar con un capital suscrito como mínimo del
25% de cada acción; b) Por otro lado, también se puede aplicar el segundo
procedimiento de constitución sucesiva o por suscripción pública, ya que los socios
fundadores pueden suscribir una parte de las acciones, y determinar que emisión
de acciones se puede colocar en el mercado accionario, abriendo la posibilidad de
inversión inscribiendo una oferta pública en el Registro del Mercado de Valores y
Mercancías, para su posterior negociación en el mercado accionario.
En el Código de Comercio de Guatemala se establece en el Artículo 86, lo

siguiente: “Sociedad anónima es la que tiene el capital dividido y representado por
acciones. La responsabilidad de cada accionista está limitada al pago de las
acciones que hubiere suscrito” (s/p). Está claro que como acto de constitución de
la sociedad se debe hacer constar la forma en la cual se divide y representa el
capital, no solo para efectos de soporte financiero de la misma sino para delimitar
la responsabilidad de los socios. El capital social autorizado puede estar total o
parcialmente pagado al constituirse la sociedad y debe expresarse de esa manera
en su instrumento de constitución.
En la sociedad en comandita por acciones, el Artículo 195 del Código de Comercio

de Guatemala, establece que los socios comanditados tienen la responsabilidad
limitada al monto de las acciones que han suscrito, en la misma forma que los
accionistas de la sociedad anónima, dichas acciones son nominativas.
En el caso de las sociedades de emprendimiento se establece en el Artículo 1045

del Código de Comercio de Guatemala, lo siguiente:
11
Término del pago de las acciones suscritas por los accionistas de las
Sociedades de Emprendimiento. Todas las acciones suscritas
deberán pagarse dentro del término de dos años contado desde la
fecha en que la sociedad quede inscrita en el Registro Mercantil.
Cuando se haya suscrito y pagado la totalidad del capital social, la
sociedad deberá de publicar un aviso en el sistema electrónico
establecido para el efecto por el Registro Mercantil. (s/p)
La normativa que regula la sociedad de emprendimiento tiene una cualidad que la

distingue de las normas que regulan a la Sociedad Anónima y a la Sociedad en
Comandita por Acciones, ya que para la sociedad de emprendimiento se fija como
término dos años contados a partir de su inscripción en el Registro Mercantil para
que los accionistas que hayan suscrito acciones, las paguen y den un aviso en el
sistema electrónico establecido para el Registro Mercantil.
Lo antes relacionado es de reciente regulación mediante el Decreto Número 20-

2018 del Congreso de la República de Guatemala “Ley de Fortalecimiento al
Emprendimiento”, vigente a partir del veintisiete de enero de dos mil diecinueve.
Es importante destacar en la constitución de la sociedad accionada, lo relativo al

capital de la sociedad para lo cual se debe tomar en cuenta que para el caso de la
Sociedad Anónima no se tiene un límite máximo para fijar su capital social, y en el
caso de la Sociedad de Emprendimiento si se puede constituir hasta por cinco
millones de quetzales, en caso de superar dicho monto en un ejercicio debe
modificarse su forma social en un plazo no mayor de seis meses.
3. APORTACIONES SOCIALES
Es importante tomar en cuenta que para iniciar una sociedad mercantil se requiere
de aportaciones que constituyen el capital social, por consiguiente Aguilar (2003),
indica que “Todas las sociedades se constituyen con un capital determinado, que
12
en principio es libre fijado por los fundadores, y cuyo importe habrá de figurar
necesariamente en la escritura fundacional” (p. 56).
Como se puede apreciar es necesario determinar cuál es el monto del capital social
de una sociedad al momento de su constitución, dicho capital es la base para el
inicio del funcionamiento de la sociedad, el cual es determinado por los fundadores
de acuerdo a su objeto y actividades comerciales que realizará.
El capital social autorizado de conformidad con el Artículo 88 del Código de

Comercio de Guatemala es:
Capital Autorizado. El capital autorizado de una sociedad anónima
es la suma máxima que la sociedad puede emitir en acciones, sin
necesidad de formalizar un aumento de capital. El capital podrá estar
total o parcialmente suscrito al constituirse la sociedad y debe
expresarse en la escritura constitutiva de la misma. (s/p)
Como se puede apreciar el capital social determinado por los socios fundadores,
en una sociedad anónima, estará representado por títulos mismos que sirven para
acreditar y transmitir la calidad y los derechos como socios. Es importante citar
que en la ley específicamente en el Artículo 99 del Código de Comercio de
Guatemala, se establece que los títulos acciones, “…en lo que sea conducente, se
aplicarán las disposiciones de los títulos de crédito.” (s/p), se cita lo anterior en
virtud que la ley permite únicamente la emisión de acciones nominativas, razón
por la cual las acciones deben al igual que los títulos de crédito nominativos llevar
un registro.
Toda acción que se emita por la sociedad, deberá registrarse en el registro de

acciones que para el efecto debe tener la entidad, en el mismo se deberá registrar
su registro y posteriores traslados o gravámenes si los hubiere, para el efecto debe
cumplir con los requisitos que establece el Artículo 125 del Código de Comercio
de Guatemala, mismo que indica:
13
Las sociedades anónimas que emitieren acciones nominativas o

certificados provisionales, llevarán un registro de los mismos que
contendrá: 1º El nombre y el domicilio del accionista, la indicación de
las acciones que le pertenezcan, expresándose los números, series,
clases y demás particularidades. 2º En su caso, los llamamientos
efectuados y los pagos hechos. 3º Las transmisiones que se
realicen. 4º La conversión de las acciones nominativas o certificados
provisionales en acciones al portador. 5º Los canjes de títulos. (s/p)
Por otra parte, es muy importante citar que para el caso de la Sociedad de
Emprendimiento, el Artículo 1045 de Código de Comercio, establece:
Término del pago de las acciones suscritas por los accionistas de las
Sociedades de Emprendimiento. Todas las acciones suscritas
deberán pagarse dentro del término de dos años contado desde la
fecha en que la sociedad quede inscrita en el Registro Mercantil.
Cuando se haya suscrito y pagado la totalidad del capital social, la
sociedad deberá de publicar un aviso en el sistema electrónico
establecido para el efecto por el Registro Mercantil. (s/p)
Por lo antes citado, se establece que, en Guatemala, para el caso de las Sociedad
Anónima se lleva un único registro de acciones a cargo de la organización social;
en el caso de la Sociedad en Comandita por Acciones y Sociedad de
Emprendimiento, tal y como lo establecen los Artículos 196 y 1053 del Código de
Comercio de Guatemala se le aplica las disposiciones que se establecen para la
Sociedad Anónima, en consecuencia, deben llevar un Registro de Acciones. Lo
único que diferencia a dichas entidades es lo relacionado en la ley con respecto a
la Sociedad de Emprendimiento, ya que se establece que cuando se haya suscrito
y pagado la totalidad del capital social, la sociedad deberá de publicar un aviso en
el sistema electrónico establecido para el efecto por el Registro Mercantil, esto
implica una publicidad total del pago de acciones lo cual está establecido para dar
14
certeza al público en general, en cuanto a que su capital de soporte de actividades

comerciales esta íntegramente pagado.
El capital social autorizado, es muy importante para una sociedad y entre las
funciones del capital se pueden citar los siguientes: a) Organizativa; b)
Empresarial; y c) De garantía.
a) La función Organizativa, se deriva de la participación que tiene el socio en
la sociedad, y tiene que ver con la calidad de socio para participar y ejercer
su voto en las asambleas que se determinen, así como también en el
reparto de dividendos derivados de su participación, pudiendo hacer valer
sus derechos en el órgano de dirección general de la sociedad, lo anterior
es muy importante ya que el socio participa en las decisiones que inciden
en la dirección general de la sociedad, ya que, de los buenos o malos
resultados que se tengan de eso dependerá obtener más o menos
dividendos en su caso
b) La función empresarial, “El capital social, fundamentalmente, un fondo de
explotación empresarial, integrado por las aportaciones de los socios”
(Aguilar, 2003, p. 58), en consecuencia dichas aportaciones al representar
una parte alícuota del capital social, mismo que como se indicó está
destinado a la realización de un giro comercial, en consecuencia el monto
de las aportaciones al capital deben ser coherentes para soportar las
actividades determinadas para la sociedad, lo anterior es importante ya que
el capital aportado y representado por acciones es el que soportará todas
las operaciones de negocio que genere la entidad, con las cuales se espera
generar ganancia licita que de igual manera se reflejará en sus balances.
c) La función de garantía se aplica en función de la actividad que realiza
determinando el alcance de la responsabilidad de los socios con respecto
de los acreedores, así como lo señala el Artículo 86 del Código de Comercio
de Guatemala, el cual indica: “Sociedad Anónima es la que tiene el capital
dividido y representado por acciones. La responsabilidad de cada accionista
está limitada al pago de las acciones que hubiere suscrito.” (s/p). La
15
Sociedad Anónima, responderá en forma limitada hasta por el monto de sus

aportaciones, razón por la cual es necesario llevar un control adecuado de
la cantidad de acciones y situación de pago de cada una de ellas ya sea
parcial o total, así como también de la identificación de cada uno de sus
propietarios.
4. Capital social
En las sociedades accionadas el capital se divide y representa por acciones, en

consecuencia la responsabilidad de cada accionista está limitada al pago de las
acciones que hubiere suscrito y pagado.
Para el caso de la Sociedad Anónima y la Sociedad en Comandita por Acciones,

las acciones podrán pagarse en todo o en parte mediante aportaciones en especie;
en el caso de la Sociedad de emprendimiento únicamente podrán pagar acciones
mediante aportaciones dinerarias.
Como ya se mencionó anteriormente el capital autorizado, es necesario abordar el

capital suscrito y el pagado, como sigue:
4.1. Capital Suscrito
“En el momento de suscribir acciones, es indispensable que cada accionista

pague, por lo menos, el veinticinco por ciento (25%) del valor nominal de cada
acción suscrita.” (Artículo 89 del Código de Comercio de Guatemala, s/p). El
hecho de la determinación de suscripción de acciones, dependiendo del valor
de cada acción determina el monto del capital pagado el cual como se citó debe
constituirse por lo mínimo que un accionista puede pagar al suscribir una acción,
que conforme a la ley es el equivalente al 25% del valor nominal de la acción,
como consecuencia el monto del capital suscrito necesariamente coincidirá con
el capital pagado.
16
4.2. Capital Pagado o Capital Pagado Inicial
“Al constituirse una sociedad anónima, el monto del capital inicial de la misma
será de por lo menos doscientos Quetzales (Q.200.00).” (Artículo 90 del Código
de Comercio de Guatemala, s/p). Es importante citar que, al determinar el
capital pagado inicial, se debe estar consciente que este capital es únicamente
el mínimo para constituir la sociedad; sin embargo, es pertinente mencionar que
entre los requisitos sociales se cita que el capital pagado es la parte del capital
efectivamente pagado, en la forma y plazo que se establezca al momento de la
constitución.
5. LA ACCIÓN
Cuando se relaciona lo que es la acción en el derecho mercantil, esta se puede

entender como:
Cada una de las partes en que se considera dividido el capital de
una compañía anónima, y también, a veces el que aportan los socios
no colectivos a algunas comanditarias, que entonces se llaman
comanditarias por acciones. Título que acredita y representa el valor
de cada una de aquellas partes. (Luna, 2018 p. 13)
La Acción no es más que el título que representa una parte del total del capital de
una sociedad mercantil.
Desde el punto de vista Económico la acción se define como: “Titulo valor que
representa una parte alícuota en el capital de una sociedad mercantil y que da
derecho a un parte proporcional en el reparto de beneficios y a la cuota patrimonial
correspondiente en la disolución de una sociedad.” (Diccionario de la Real
Academia Española, s/p), es un título valor que representa una parte del capital de
la sociedad, además, también acredita a su propietario para el ejercicio de sus
17
derechos como socio, siendo determinante para establecer la cuota que le

corresponda al disolverse la entidad.
“La acción puede, en consecuencia, ser considerada como parte alícuota en que
se divide el capital social; como conjunto de derechos patrimoniales e
institucionales y como título de crédito esencialmente cesible, negociable e incluso
susceptible de transacción bursátil.” (Sandoval, 2010, p. 120).
Como se puede deducir de las definiciones antes relacionadas, la acción es el

título valor que representa una parte alícuota del capital social, y como se
menciona puede ser cedible negociable e incluso susceptible de una transacción
bursátil, la cesión anterior ocurre en el caso de las acciones de las Sociedades
Anónimas y las Sociedades en Comandita por Acciones.
En el caso de las Sociedades de Emprendimiento, el Artículo 1054 del Código de

Comercio de Guatemala, establece lo siguiente:
Prohibición de vender las acciones de las Sociedades de

Emprendimiento. Las acciones que emita la sociedad de
emprendimiento no podrán venderse ni colocarse en el mercado
bursátil o ninguna bolsa de valores, para hacerlo deberán de adoptar
otra de las formas sociales establecidas en el presente Código. (s/p)
En consecuencia, las acciones de una Sociedad de Emprendimiento no se pueden

negociar en el Mercado de Valores y Mercancías de Guatemala. Lo anterior tiene
sustento en virtud que la Sociedad de Emprendimiento fue creada mediante la Ley
de Fortalecimiento al Emprendimiento, ley que establece en su Artículo 2 que: “La
presente Ley aplica a todas las personas o grupos de personas que desean
promover una o varias actividades económicas lícitas que se realicen dentro del
país.” (s/p), por lo anterior, se puede afirmar que sus acciones no se pueden
negociar en el mercado bursátil, ya que la citada ley aplica para sociedades
18
mercantiles de emprendimiento que realizarán actividades económicas

únicamente en el país.
6. TÍTULO ACCIÓN
Para determinar que es una acción se debe partir de lo que establece al respecto
el Código Civil en el Artículo 451, el cual indica lo siguiente: “Son bienes muebles:
1°. … 4°. Las acciones o cuotas y obligaciones de las sociedades accionadas, aun
cuando estén constituidas para adquirir inmuebles, o para la edificación u otro
comercio sobre esta clase de bienes; 5°….” (s/p)
Los títulos de acciones como tal están contemplados en el Código de Comercio de

Guatemala, en el Artículo 99, como sigue:
Títulos de Acciones. Las acciones en que se divide el capital social de
una sociedad anónima estarán representadas por títulos que servirán
para acreditar y transmitir la calidad y los derechos de socio.- A los
títulos de las acciones, en lo que sea conducente, se aplicarán las
disposiciones de los títulos de crédito. (s/p)
De conformidad con la ley se prohíbe a las sociedades anónimas emitir acciones

por una suma menor de su valor nominal y emitir títulos definitivos si la acción no
está totalmente pagada; lo anterior da certeza jurídica al momento en que se pueda
circular una acción, ya que se puede saber con claridad si este ha sido
completamente pagado o no. Lo anterior garantiza a los posibles compradores de
acciones conocer la situación del pago de esta, en consecuencia, del control que
se tiene en la emisión de los títulos de las acciones, se emiten los títulos de las
acciones totalmente pagadas, las acciones parcialmente pagadas se representan
por certificados provisionales.
19
La emisión y circulación de títulos de acciones o de certificados provisionales,

están exentos de los impuestos de papel sellado y timbres fiscales, tal y como se
establece en el Artículo 11 numeral 6 del Decreto Número 37-92 del Congreso de
la República de Guatemala “Ley del Impuesto de Timbres Fiscales y de Papel
Sellado Especial para Protocolos”.
Para la emisión de acciones, estas deben ser nominativas, debiendo tomar en

cuenta que las mismas son indivisibles; sin embargo, si se permite la copropiedad
de una acción más no su división.
Los títulos de acciones, tal y como lo establece el Artículo 107 del Código de
Comercio de Guatemala, deben contener por lo menos lo siguiente:
a) La denominación, el domicilio y la duración de la sociedad.
b) La fecha de la escritura constitutiva, lugar de su otorgamiento, notario
autorizante y datos de su inscripción en el Registro Mercantil.
c) El nombre del titular de la acción,
d) El monto del capital social autorizado y la forma en que éste se distribuirá.
e) El valor nominal, su clase y número de registro.
f) Los derechos y las obligaciones particulares de la clase a que corresponden
y un resumen inherente a los derechos y obligaciones de las otras clases
de acciones si las hubiere.
g) La firma de los administradores que conforme a la escritura social deban
suscribirlos.
Lo anterior de conformidad con la ley se aplica también a los certificados

provisionales que se distribuyen a los socios antes de la emisión definitiva de los
títulos de las acciones o cuando estas no estén totalmente pagadas. Es importante
citar que al emitir un certificado provisional, esté deberá señalar, además, el monto
de los llamamientos pagados sobre el valor de las acciones y deberá ser
nominativo.
20
Para efecto de la emisión de los títulos acciones, el Artículo 20 del Código de

Comercio de Guatemala establece que:
Los títulos definitivos de acciones, deberán estar emitidos dentro de
un plazo que no exceda de un año, contado a partir de la fecha de la
escritura constitutiva o de la modificación de ésta.- Entretanto, podrán
expedirse certificados provisionales, que deberán canjearse por los
títulos definitivos. (s/p)
Es importante lo anterior ya que se tiene contemplado que al constituirse la

sociedad puede suscribirse parte del capital que equivale al monto del total del
capital pagado por cada una de las acciones, así como también que para la
emisión de los Títulos de las Acciones se cuenta con el plazo de un año, situación
que implica que el capital social autorizado debe estar totalmente pagado en un
año, de lo contrario, obligaría a la reducción del mismo.
En este punto es necesario comparar lo que ocurre con las acciones de las
sociedades de emprendimiento, las cuales se deben emitir en definitiva en un
plazo de dos años a partir de su inscripción en el Registro Mercantil, plazo en el
cual todas las acciones suscritas deberán pagarse. El Artículo 1045 del Código de
Comercio de Guatemala, establece en su último párrafo que: “Cuando se haya
suscrito y pagado la totalidad del capital social, la sociedad deberá de publicar un
aviso en el sistema electrónico establecido para el efecto por el Registro Mercantil.”
(s/p)
7. LA ACCIÓN COMO TÍTULO VALOR
Para contextualizar acción como título valor se debe partir de la definición de valor,
y para el efecto se debe determinar la definición legal de valores, tal y como lo
establece el Artículo 2 inciso a) del Decreto Número 34-96 del Congreso de la
República de Guatemala “Ley del Mercado de Valores y Mercancías”, que indica:
21
…Valores. Se entiende por valores todos aquellos documentos, títulos

o certificados, acciones, títulos de crédito típicos o atípicos, que
incorporen o representen, según sea el caso, derechos de propiedad,
otros derechos reales, de crédito u otros derechos personales o de
participación. Los valores podrán crearse o emitirse y negociarse a
cualquier título mediante anotaciones en cuenta. (s/p)
Por lo anterior, se puede decir que la acción es un título valor, ya que representa
una parte alícuota del capital social, así como también constituye el medio para
acreditar su calidad de socio, para hacer valer sus derechos como tal, estando
claros que constituyen títulos valores las acciones dichos valores se pueden
negociar en el Mercado de Valores y Mercancías de Guatemala.
No obstante lo antes relacionado, existe una salvedad, esta se establece para el

caso de las Sociedades de Emprendimiento, ya que las acciones de la citada
sociedad no se pueden negociar en el Mercado Bursátil, tal y como se determina
en el Artículo 1054 del Código de Comercio de Guatemala, el cual indica:
Prohibición de vender las acciones de las Sociedades de
Emprendimiento. Las acciones que emita la sociedad de
emprendimiento no podrán venderse ni colocarse en el mercado
bursátil o ninguna bolsa de valores, para hacerlo deberán de adoptar
otra de las formas sociales establecidas en el presente Código. (s/p)
8. DESMATERIALIZACIÓN DE LA ACCIÓN
Cuando se habla de la desmaterialización, esta consiste en la eliminación de títulos

físicos los cuales son sustituidos por anotaciones en cuenta, la acción como tal es
un valor. La desmaterialización se define como “la figura mediante la cual se
emiten, negocian y se extinguen valores por medio de anotaciones en cuenta
realizadas por la entidad emisora o por quien esta designe a través de un contrato
22
de consignación”. (XIII Congreso Latinoamericano de Derecho Bancario, 1998,

p.5).
La importancia de la desmaterialización de los títulos de las acciones, parte del

mercado de acciones, el cual está diseñado para negociaciones en el mercado
primario cuando se colocan las acciones por primera vez y en el mercado
secundario, al colocarse nuevamente, derivado de la circulación de un gran
número de las acciones, sería muy difícil llevar el control con los títulos de las
acciones en físico, las anotaciones facilitan las operaciones de registro y control
derivado de los traspasos de acciones.
En Guatemala se establece en el Artículo 52 del Decreto Número 34-96 del

Congreso de la República de Guatemala “Ley del Mercado de Valores y
Mercancías”, el caso de los Valores representados por medio de anotaciones en
cuenta, como sigue:
Los valores a que se refiere el inciso a) del artículo dos de la presente
ley, creados o emitidos por entidades privadas, el gobierno de la
República, las entidades autónomas y descentralizadas, las
municipalidades y el Banco de Guatemala, podrán representarse por
medio de anotaciones en cuenta, en cuyo caso, dicha modalidad
habrá de aplicarse a todos los valores que integren una misma serie
de determinada emisión.- Los valores representados por medio de
anotaciones en cuenta tienen la calidad de bienes muebles. (s/p)
Por lo citado se puede determinar que la acción como tal es un bien mueble, que
puede representarse por medio de anotación en cuenta, lo cual le permite facilitar
su negociación en el mercado bursátil.
Una vez cumplidos con los requisitos legales, en virtud del Artículo 53 del Decreto
Número 34-96 del Congreso de la República de Guatemala “Ley del Mercado de
Valores y Mercancías”, el cual establece que, para la creación o emisión de valores
23
representados por medio de anotaciones en cuenta, requerirá de adopción de un

acuerdo correspondiente por parte del emisor, dicho acuerdo indicará con
precisión los derechos, características y demás condiciones propias de los valores.
Una vez autorizados la emisión de valores mediante anotación en cuenta, se
puede realizar el asiento de la creación y emisión de valores representados por
anotaciones en cuenta, con las formalidades establecidas en el Artículo 63 de la
Ley del Mercado de Valores y Mercancías, que establece:
El asiento de la creación o emisión de valores representados por
medio de anotaciones en cuenta, en los libros de contabilidad del
emisor, deberá ir suscrito en forma autógrafa por el representante
legal del emisor y por el contador encargado de los libros de
contabilidad de éste. El control y manejo contable de las diversas
operaciones relacionadas con los valores representados por medio de
anotaciones en cuenta, podrá efectuarse a través de procedimientos
contables, documentales o electrónicos. (s/p)
Como se puede apreciar al momento de una emisión de títulos valores, estos se

pueden representar por medio de anotación en cuenta ya sea por procedimientos
contables en documentos físicos o electrónicos, lo cual facilita el control al
momento del traslado de los mismos. La desmaterialización de los títulos valores
y en el caso específico de las acciones, se recomienda para el caso, que se
considere la negociación de acciones en el mercado bursátil mercado establecido
para gran volumen de negociaciones, ya que, de dicha decisión, se derivaría la
necesidad de desmaterializarlos para que tanto el agente como la bolsa puedan
realizar la negociación de manera segura, ágil y transparente.
9. CIRCULACIÓN DE ACCIONES
Cuando se habla de circulación se entiende por esta la operación de circular, por

lo que necesariamente se debe circunscribir al Diccionario de la Real Academia
24
Española, el cual define circular como: “Dicho de los valores: Pasar de una a otra
persona mediante trueque o cambio.”(s/p). Por lo anterior, se puede decir que
Circulación de Acciones, es el Traspaso o Transmisión de la acción nominativa de
una a otra persona, transmitiendo en consecuencia la calidad y los derechos de
socio de la sociedad mercantil.
El Artículo 102 del Código de Comercio de Guatemala establece que la emisión y

circulación de títulos de acciones o de certificados provisionales, están exentos del
pago de los impuestos de papel sellado y timbres fiscales.
La circulación de acciones de la Sociedad de Emprendimiento tienen la prohibición

de circular en el Mercado de Valores y Mercancías, ya que conforme el Artículo
1054 del Código de Comercio de Guatemala establece que: “Las acciones que
emita la sociedad de emprendimiento no podrán venderse ni colocarse en el
mercado bursátil o ninguna bolsa de valores, para hacerlo deberán de adoptar otra
de las formas sociales establecidas en el presente Código.” (s/p), en el caso que
la Sociedad de Emprendimiento, decida negociar acciones en el mercado bursátil,
previamente deben adoptar la forma de una Sociedad Anónima o Sociedad en
Comandita por Acciones.
10. TRASPASO O TRANSMISIÓN DE ACCIONES
El traspaso o transmisión de acciones nominativas se puede realizar mediante

endoso del título que al interesado se haga, para que se le tenga al adquiriente
como accionista, y para que surta efectos se hará registrar dicho traspaso en el
libro correspondiente, dicho traspaso o transmisión se puede dar de las siguientes
maneras:
a) El Traspaso o trasmisión de acciones, por voluntad de los accionistas sin

limitación alguna.
25
b) El traspaso o transmisión de acciones, limitada a la autorización de

administradores, el cual está regulado en el Artículo 117 del Código de
Comercio de Guatemala como sigue:
Traspaso de Acciones Nominativas. En la escritura social podrá

pactarse que la transmisión de las acciones nominativas sólo
se haga con autorización de los administradores. Esta cláusula
se hará constar en el texto de los títulos. El titular de estas
acciones que desee transmitirlas, deberá comunicarlo por
escrito a los administradores, quienes, dentro de un plazo no
mayor de treinta días, autorizarán la transmisión o la negarán,
designando en ese caso comprador al precio corriente de las
acciones en bolsa, o, en defecto de éste, el que se determine
por expertos. El silencio de los administradores equivale a la
autorización. La sociedad podrá negarse a inscribir la
transmisión que se hubiere efectuado sin esa autorización. En
el caso de que estos títulos deban ser enajenados
coactivamente, el acreedor o el funcionario que realice la venta,
deberá ponerlo en conocimiento de la sociedad, para que ésta
pueda hacer uso de los derechos que este artículo le confiere.
Si no lo hiciere el acreedor o el funcionario, la sociedad podrá
también negarse a inscribir la transmisión. (s/p)
En atención a lo regulado en el primer párrafo del artículo que precede,

siendo que al determinar que la transmisión de acciones nominativas solo
con autorización de los administradores, a manera de ejemplo se determina
que el texto que debe consignarse en la Escritura Pública constitutiva de
sociedad, la cláusula que determine el contenido de los títulos se puede
redactar de la siguiente manera: CONTENIDO DE LOS TITULOS DE LAS
ACCIONES: Cada título deberá contener como mínimo: a) La
denominación, el domicilio, duración de la sociedad, la fecha de la escritura
26
constitutiva lugar de su otorgamiento, notario autorizante y datos de su

inscripción en el Registro Mercantil General de la República de Guatemala,
el nombre del titular de la acción, el monto del capital social autorizado y la
forma en que éste se distribuirá, el valor nominal su clase y número de
registro, los derechos y las obligaciones particulares de la clase a que
corresponde y un resumen inherente a los derechos y obligaciones de las
otras clases de acciones si las hubiere; b) Las acciones nominativas son
transferibles mediante endoso del título, previa autorización de los
administradores el cual el interesado hará registrar en el Registro de
Acciones de la Sociedad para que se le tenga como accionista; c) La
sociedad sólo considerará como accionista al inscrito como tal en el
Registro de Accionistas de la Sociedad, que haya cumplido con la
autorización correspondiente.
c) Traspaso de acciones no pagadas en su totalidad, dicha situación está

contemplada en el Artículo 109 del Código de Comercio de Guatemala, que
establece:
Transferencia de Acciones no Pagadas. Aquellos que hayan
transferido certificados provisionales, están obligados a registrar
el traspaso en la sociedad y quedarán solidariamente
responsables con los adquirentes por el monto de lo no pagado,
durante el término de tres años desde la fecha de transferencia.
El pago no puede exigírsele al cedente, sino en el caso de que
el requerimiento hecho al poseedor de la acción haya resultado
infructuoso. Al quedar íntegramente pagadas las acciones se
canjearán los certificados provisionales por los títulos definitivos.
(s/p)
El pago de las acciones parcialmente pagadas al ser transferidos los

certificados provisionales, se adquiere una obligación solidaria tanto por
cedente como por poseedor de la acción, por el monto de lo no pagado.
27
Para efectuar el cobro del monto no pagado, éste se hace por medio de
llamamientos, primero se requiere el pago al poseedor de la acción, de ser
ineficaz el cobro, si puede exigirse el pago al cedente del certificado
provisional.
d) La Adquisición de acciones por la misma Sociedad, tal y como se establece

en el Artículo 111 del Código de Comercio de Guatemala:
Adquisición de Acciones. La sociedad sólo puede adquirir sus
propias acciones en caso de exclusión o separación de un
socio, siempre que tenga utilidades acumuladas y reservas de
capital y únicamente hasta el total de tales utilidades y
reservas, excluyendo la reserva legal. Si el total de utilidades y
reservas de capital no fueren suficientes para cubrir el valor de
las acciones a adquirir, deberá procederse a reducir el capital.
Sólo se podrá disponer de las acciones que la sociedad
adquiera conforme al primer párrafo de este artículo, con
autorización de la asamblea general y nunca a un precio menor
que el de su adquisición. Los derechos que otorgan las
acciones así adquiridas, quedarán en suspenso, mientras ellas
permanezcan en propiedad de la sociedad. Si en un plazo de
seis meses, la sociedad no ha logrado la venta de tales
acciones, debe reducirse el capital, con observación de los
requisitos legales. (s/p)
La sociedad accionada, puede adquirir sus propias acciones únicamente en el

caso de exclusión o separación de socios, siempre que se autorice por la asamblea
general, el valor nominal será el de adquisición de las acciones, es importante citar
que la sociedad puede adquirir las acciones en los casos descritos al inicio,
siempre y cuando se haga con recursos provenientes de utilidades acumuladas y
reservas de capital, hasta su totalidad no más, excluyendo la reserva legal. De no
28
poderse adquirir todas las acciones, y la sociedad no logra la venta de las mismas,
debe resolverse la reducción del capital conforme lo establece la ley.
11. REGISTRO DE ACCIONES
La Sociedad Accionada, debe llevar para efectos del control de las acciones y de
los propietarios cada una de estas, debiendo hacer constar en el referido libro las
transferencias que se realicen de las acciones, el Código de Comercio de
Guatemala establece la siguiente normativa:
Artículo 119. Quiénes se consideran Accionistas. La sociedad
considerará como accionista al inscrito como tal en el Registro de
Accionistas, si las acciones son nominativas… La exhibición material
de los títulos es necesaria para el ejercicio de los derechos que
incorporan las acciones al portador, pero podrán sustituirse por la
presentación de una constancia de depósito en una institución
bancaria, o por certificación de que los títulos están a disposición de
una autoridad en ejercicio de sus funciones. (s/p)
Por lo antes citado, se determina la importancia del Registro de Accionistas, en

virtud que, de lo inscrito en el mismo, se derivan los derechos inherentes al título
de la acción, mismo que se puede acreditar por la persona que consta registrada
en el mismo como propietario de la acción nominativa.
Artículo 125. Registro de acciones nominativas y de certificados

provisionales. Las sociedades anónimas llevarán un registro de las
acciones nominativas y de los certificados provisionales emitidos por
estas, el cual contendrá: 1. El nombre del accionista, la información
necesaria para la debida identificación del accionista y la indicación
de las acciones que le pertenezcan, expresándose los números,
series, clases y demás particularidades. 2. La dirección física y el
29
correo electrónico, este último si se tuviese, de cada accionista. 3. En

su caso, los llamamientos efectuados y los pagos hechos. 4. Las
transmisiones que se realicen. 5. Los canjes de títulos. 6. Los
gravámenes que afecten a las acciones. 7. Las cancelaciones de
estos y de los títulos. (s/p)
Lo anterior describe la información que se debe registrar por las Sociedades

Accionadas, en el Registro de Acciones Nominativas, cada acción pertenece a una
persona razón por la cual se debe identificar en cada caso al propietario
describiendo la acción que le pertenece; se indica que es necesario agregar la
dirección física y correo electrónico del accionista, lo relacionado a los
llamamientos, gravámenes que afecten a dichas acciones y cancelaciones si fuere
el caso.
El Registro de Acciones Nominativas, deberá estar en el orden indicado en la ley

y debidamente actualizado lo anterior para que al momento que el accionista
quiera ejercer los derechos que le corresponden, se le reconozca como tal, por lo
tanto, es importante tener en orden las emisiones de acciones, el registro contable
de las mismas y su registro individual en el Registro de Accionistas, debiendo
incluir las transferencias o gravámenes de acciones que se lleven a cabo.
El Artículo 126 del Código de Comercio de Guatemala establece que:

La negativa o demora injustificada de la sociedad para inscribir a un
accionista en el Registro de Acciones Nominativas, la obliga
solidariamente con sus administradores, al pago de los daños y
perjuicios que se ocasionaren a aquél. En tal caso, el juez ordenará
la inscripción. (s/p)
La Sociedad de Emprendimiento tiene en lo particular una obligación que la

diferencia de las demás sociedades accionadas, específicamente cuando se
concluye el pago de las acciones suscritas, ya que el Artículo 1045 del Código de
30
Comercio de Guatemala, establece que las acciones suscritas de la citada

sociedad deberán pagarse dentro del término de dos años contado desde la fecha
en que la sociedad quede inscrita en el Registro Mercantil.
Cuando se haya suscrito y pagado la totalidad del capital social, la sociedad de

emprendimiento deberá de publicar un aviso en el sistema electrónico establecido
para el efecto por el Registro Mercantil. Lo anterior cumple un papel importante ya
que al darle publicidad a dicho acto los acreedores y clientes de la citada sociedad,
saben que monto se ha pagado efectivamente en la sociedad.
A diferencia en el caso de la Sociedad Anónima, se establece en el Artículo 120

del Código de Comercio de Guatemala que los títulos definitivos de acciones,
deberán estar emitidos dentro de un plazo que no exceda de un año, contado a
partir de la fecha de la escritura constitutiva o de la modificación de ésta.
Entretanto, podrán expedirse certificados provisionales, que deberán canjearse
por los títulos definitivos. En el caso antes citado, la ley no obliga a publicar el pago
de las acciones, en consecuencia, nunca se podrá verificar si las acciones
suscritas se pagaron y cuantas fueron pagadas. Determinar el número de acciones
que fueron pagadas, determina el capital de funcionamiento que efectivamente
posee la sociedad accionada, en consecuencia, esto refleja la solidez que la
entidad tiene para hacerle frente a los diversos compromisos o actividades para
obtener buenos resultados.
Por lo antes relacionado al tomar en consideración la información que debe aportar

el Registro de Acciones Nominativas, debe coincidir con la información contable
que refleja el número y valor de cada acción emitida por la sociedad.
Se cita lo anterior ya que la ley establece que todas las sociedades mercantiles,
en el caso de las Sociedad Anónima y la Sociedad en Comandita por Acciones,
que deben publicar en el Diario Oficial, como mínimo cada año su situación
financiera de sociedad, esto se menciona en virtud que dichos balances deben
31
reflejar el número y el valor nominal de las acciones, lo cual debe coincidir con el
Registro de Acciones, en el cual además de reflejar los datos citados ya incluye
datos del propietario y cualquier transferencia de la acción.
De conformidad con la ley toda sociedad mercantil y las sociedades extranjeras

autorizadas para operar en la República, deben publicar su balance general en el
Diario Oficial al cierre de las operaciones de cada ejercicio contable, llenando para
el efecto, los requisitos que establezcan otras leyes. Cuando se habla de balance
general este debe expresar con veracidad y en forma razonable, la situación
financiera del comerciante y los resultados de sus operaciones hasta la fecha de
que se trate.
Por otra parte un caso especial, en cuanto a la publicidad de la situación financiera

de las sociedades, está el de la Sociedad de Emprendimiento ya que de
conformidad con el Artículo 1052 del Código de Comercio de Guatemala,
establece que es necesario realizar la publicación anual de las finanzas de las
Sociedades de Emprendimiento, como sigue:
El administrador publicará en el sistema electrónico el informe anual
sobre la situación financiera de la sociedad, conforme a las reglas que
emita el Ministerio de Economía. La falta de presentación de la
situación financiera durante dos ejercicios consecutivos dará lugar a
la disolución de la sociedad, sin perjuicio de las responsabilidades en
que incurran los accionistas de manera individual. Para efectos de lo
dispuesto en este párrafo, el Registro Mercantil emitirá la declaratoria
de incumplimiento correspondiente, conforme al procedimiento
establecido en las reglas mencionadas en el párrafo anterior e
informará al Ministerio de Economía. (s/p)
Para el caso de la Sociedad Anónima y la Sociedad en Comandita por Acciones,

el Artículo 380 del Código de Comercio de Guatemala, solo requiere una
publicación anual en el Diario Oficial, al cierre de cada ejercicio contable, de su
32
balance general, en el caso que la Sociedad de Emprendimiento, esta debe

realizar las mismas publicaciones, pero el Artículo 1052 del Código de Comercio
de Guatemala, establece claramente que, debe publicar además en el sistema
electrónico el informe anual sobre su situación financiera, si se omite la citada
publicación durante dos ejercicios o periodos, el no publicar el informe anual sobre
la situación financiera de la entidad, da lugar a la disolución de la sociedad,
independientemente de las responsabilidades en que puedan incurrir los
accionistas de manera individual, la citada declaratoria de incumplimiento se hará
por el Registro Mercantil, entidad que debe estar al tanto del adecuado
funcionamiento de la Sociedad de Emprendimiento.
Todo lo relacionado en el presente capítulo, orienta de manera sistemática acerca

de las normativas relativas a las sociedades accionadas y como debe ser el
procedimiento emisión, traspaso y registro de acciones de una sociedad, así como
la normativa existente al respecto. Con lo anterior ya determinado, se está en
condiciones de continuar en el próximo capítulo determinando lo que es el
Mercado de Valores y Mercancías en Guatemala, el mercado accionario, el
procedimiento para inscribir acciones que se desean circular en el mercado de
valores y mercancías de Guatemala, con lo cual tendrá el marco jurídico doctrinario
suficiente para conocer cómo se circulan las acciones el mercado accionario en
Guatemala.
CAPÍTULO II
EL MERCADO DE VALORES Y MERCANCÍAS EN GUATEMALA Y EL MERCADO
ACCIONARIO
1. MERCADO DE VALORES Y MERCANCÍAS
Para entender que es el Mercado de Valores y Mercancías en Guatemala, es

determinante partir de lo que establece el Artículo 119 inciso “k” de la Constitución
Política de la República de Guatemala el cual establece entre las obligaciones del
Estado de Guatemala, la de promover la formación de capital, el ahorro y la
inversión, y por otra parte, crear las condiciones adecuadas para promover la
inversión de capitales nacionales y extranjeros. (s/p).
Lo anterior constituye una obligación del Estado de Guatemala, quien debe

fomentar y normar lo relacionado a la generación de operaciones bursátiles, para
iniciar e impulsar el desarrollo en las inversiones de capitales, lo cual es la base
que originó la creación, formación, promulgación y entrada en vigencia de la Ley
del Mercado de Valores y Mercancías.
El mercado de valores y mercancías debe estimular la inversión y la captación de

recursos para el financiamiento del desarrollo económico de Guatemala,
dinamizando la negociación de valores dotándolos de certeza jurídica, para así
generar confianza tanto en el mercado bursátil como en el extrabursátil.
La Ley del Mercado de Valores y Mercancías en Guatemala, establece en el

Artículo 1 su objeto, y regula:
La presente ley establece normas para el desarrollo transparente,
eficiente y dinámico del mercado de valores. En particular, establece el
marco jurídico: a) Del mercado de valores, bursátil y extrabursátil; b) De
la oferta pública en bolsas de comercio de valores, de mercancías, de
contratos sobre éstas y contratos, singulares o uniformes; c) De las
33
34
personas que en tales mercados actúan; d) De la calificación de valores

y de las empresas dedicadas a esta actividad. (s/p)
Para determinar que es el Mercado de Valores y Mercancías, se considera

pertinente en primer lugar definir el concepto Mercado, de conformidad con el
Diccionario de la Real Academia Española es la “Contratación pública en lugar
destinado al efecto y en días señalados.” (s/p) Se puede afirmar que el Mercado
de Valores, es la negociación de valores que para el efecto se realiza en las bolsas
o fuera de estas en Guatemala.
La definición legal de valores está establecida en el Artículo 2 inciso “a” de la Ley

del Mercando de Valores y Mercancías, como siguiente:
Se entiende por valores todos aquellos documentos, títulos o
certificados, acciones, títulos de crédito típicos o atípicos, que
incorporen o representen, según sea el caso, derechos de
propiedad, otros derechos reales, de crédito u otros derechos
personales o de participación. Los valores podrán crearse o
emitirse y negociarse a cualquier título mediante anotaciones en
cuenta. (s/p)
Las mercancías, se definen como todos aquellos bienes que no estén excluidos
del comercio por su naturaleza o por disposición de la ley. (Artículo 2 inciso b de
la Ley del Mercado de Valores y Mercancías. (s/p)
Por lo antes citado se puede definir el Mercado de Valores y Mercancías, como “El
conjunto de las transacciones que se efectúan en una plaza, o que se refieren a
cierta mercadería” (Ossorio. 1985, p. 462). Es el conjunto de negociaciones de
valores y mercancías que se llegan a cabo en la bolsa de valores o fuera de ella.
El Mercado de Valores y Mercancías, abarca la negociación en primer lugar de
valores, y en segundo lugar por mercancías o bienes que no estén excluidos del
comercio.
35
Como se puede apreciar se determinan dos actividades, la negociación de valores

y por otro la negociación de mercaderías, en el presente trabajo se hará énfasis
en lo relacionado a la primera actividad específicamente en lo relativo a las
acciones, las acciones que son una de las especies de lo que se define como
valores, razón por la cual se ampliará acerca del mercado accionario, que como
tal es un mercado de valores, orientado a la negociación bursátil de acciones.
2. MERCADO BURSÁTIL
El mercado bursátil se define como el conjunto de instituciones, empresas y

personas que realizan transacciones de valores. En el mercado bursátil intervienen
aparte de las autoridades reguladoras: a) Los inversionistas; b) Los intermediarios;
y, c) Los emisores de valores.
2.1. Los Inversionistas
Los inversionistas, son quienes demandan o adquieren valores, los recursos

invertidos constituyen fuente de ahorro y financiamiento de diversas actividades
que ofrecen ciertos rendimientos o beneficios.
2.2. Los Intermediarios
En la intermediación de operaciones de inversión en valores, participan

personas jurídicas constituidas con la forma mercantil de una Sociedad
Anónima especial, se enfatiza que son especiales porque se regulan por una
ley específica siendo esta el Decreto 34-96 del Congreso de la República de
Guatemala, “Ley del Mercando de Valores y Mercancías”, las citadas personas
jurídicas actúan con denominaciones de bolsa de comercio, bolsa de valores,
los agentes de bolsa, agentes de valores, corredores de bolsa, sociedades de
36
inversión y casas de bolsa, cuya actuación esté debidamente autorizada

conforme lo establece la ley, debiendo para poder operar como tal cumplir con
los requisitos para su inscripción en el Registro del Mercado de Valores y
Mercancías.
Las actividades de intermediación con valores se determinan en el Artículo 2

inciso f) de la Ley del Mercado de Valores y Mercancías, como sigue:
1. Actos para poner en contacto oferta y demanda de valores. 2.
Celebración de operaciones celebradas con valores por cuenta de
terceros, como comisionista, mandatario o con cualquier otro
carácter, facultado para intervenir en los actos jurídicos en
representación de terceros. 3. Negociación de valores por cuenta
propia con el público en general o con otros. 4. Intermediarios que
actúen de la misma forma o por cuenta de terceros. (s/p)
2.3. Los Emisores
Los emisores de valores, en el presente trabajo de investigación se referirán

específicamente a los emisores de acciones, que son empresas que utilizan un
mecanismo social que sirve para captar capital para el desarrollo de la sociedad.
En el mercado de valores se establecen los requisitos que se deben cumplir
para la inscripción de una emisión.
Los emisores de valores son empresas que buscan crecer y

financiarse mediante una oferta pública en el mercado bursátil, al
emitir valores de deuda o de capital. Pueden ser entidades del
Estado o empresas privadas, pero es el Emisor quien respalda la
inversión. (Bolsa de Valores Nacional, 2019, s/p)
Se puede citar como ejemplo de un emisor estatal al Ministerio de Finanzas

Públicas quien emite Bonos del Tesoro que son valores emitidos por el Estado
37
de Guatemala, es de anotar que dicha entidad por ser estatal no tiene la

obligación de inscribir su oferta pública, por otra parte se puede citar como
emisor privado, a la entidad denominada Servicios Agropecuarios San Diego,
Sociedad Anónima entidad que tiene inscrita en el Registro del Mercado de
Valores Y Mercancías, al mes de noviembre de 2018 una emisión de Acciones
Preferentes Servicios Agropecuarios San Diego, Serie A en Dólares (Fuente
Registro del Mercado de Valores y Mercancías).
Una acción es un valor que representa una parte proporcional del capital
contable de una sociedad accionada, son valores cuya renta es variable, ya que
su rendimiento dependerá del desempeño de la empresa mercantil.
Por otra parte, las acciones emitidas tendrán beneficios que se determinen
dependiente del tipo de acción, ya que, pueden ser preferente o comunes.
a) Las acciones preferentes o de voto limitado son aquellas que al momento

de distribución de dividendos tienen un trato especial debido a que a sus
propietarios reciben dividendos que les corresponden, antes que a
quienes posean acciones comunes. A quienes tengan acciones
preferentes se les establece dividendos como porcentaje mayor del valor
nominal de la acción o la acumulación del dividendo no pagado en un
ejercicio a otros ejercicios u otras modalidades, es decir que si una
empresa no distribuye dividendos en un período dado, éstos se sumarán
a los dividendos por pagar en el siguiente año, y en el caso que no sea
acumulativo, solo se pagará el dividendo correspondiente al porcentaje
determinado al año que se resolvió su distribución.
Lo antes citado se desarrolla en el Artículo 131 del Código de Comercio

de Guatemala;
Dividendos Preferentes a Acciones de Voto Limitado. No
podrá distribuirse dividendos a las acciones ordinarias sin
38
que antes se señale a las de voto limitado, un dividendo no

menor del seis por ciento (6%) en el ejercicio social
correspondiente. La escritura social o el acta de creación de
las acciones de voto limitado, podrán establecer un
porcentaje mayor o la acumulación del dividendo no pagado
en un ejercicio a otros ejercicios u otras modalidades. Estas
circunstancias deberán constar en el título de tales acciones.
Los tenedores de las acciones de voto limitado tendrán los
derechos que este Código confiere a las minorías respecto
de oposición a decisiones sociales y conocimiento de
balances de la sociedad. Al hacerse la liquidación de la
sociedad, las acciones de voto limitado se reembolsarán
antes que las comunes. (s/p).
b) Las acciones comunes tienen los mismos derechos que los socios
fundadores de la sociedad, los dividendos dependerán de la rentabilidad
de la empresa a largo plazo se puede beneficiar del crecimiento de la
empresa. Sus poseedores adquieren, el derecho de voz y voto en las
decisiones que se tomen.
Se relaciona a los diferentes tipos de acciones y sus características para

determinar la forma en la cual se puede considerar la emisión y cuál puede ser
más atractiva para los potenciales inversionistas, derivado de lo cual se analiza
la inscripción y colocación de la emisión correspondiente.
3. MERCADO EXTRABURSÁTIL
El Mercado Extrabursátil, se puede definir como aquel en el que las transacciones

se realizan fuera de bolsa. De conformidad con el Artículo 7 de la Ley del Mercado
de Valores y Mercancías, los agentes son personas jurídicas que se dedican a la
39
intermediación con valores, mercancías o contratos conforme a las disposiciones

de esta ley, aquellos que actúan en bolsa se denominan "agentes de bolsa" o
"casas de bolsa" y quienes lo hagan fuera de bolsa, con valores inscritos para
oferta pública, "agentes de valores". (s/p)
3.1. Agentes de Valores
Quienes actúen como agentes de valores, para inscribirse entre otros requisitos
deben caucionar mediante póliza de fianza, por responsabilidades que pudiesen
derivar de sus actuaciones en el mercado extrabursátil de valores. Como
ejemplo de Agente de Valores, se puede citar a las entidades: a) Investra
Capital, Sociedad Anónima, inscrita en el Registro del Mercado de Valores y
Mercancías, entidad que tiene como visión el desarrollo de un portafolio de
inversión que permita al inversionista obtener diferentes tipos de activos que
generen rentabilidad; y, b) ARC, Sociedad Anónima, entidad que administra un
contrato de Fondo de Inversión denominado “FONDO DE INVERSIÓN ARX II”.
(Fuente, Registro del Mercado de Valores y Mercancías).
3.2. Agentes de Bolsa
Derivado de lo anterior, es necesario citar que, por otra parte, están los Agentes
de Bolsa, que son personas jurídicas que se dedican a la negociación de valores
en el mercado bursátil, se puede citar a manera de ejemplo; BAC Valores
Guatemala, Sociedad Anónima, Portafolio de Inversiones, Sociedad Anónima,
Citinversiones, Sociedad Anónima entre otras. (Fuente, Registro del Mercado
de Valores y Mercancías)
Las personas jurídicas que se desempeñen como agentes de bolsa, de

conformidad con la ley podrán realizar las siguientes actividades:
40
a) Actuar por cuenta propia o como intermediarios por cuenta ajena, en

operaciones con valores que se encuentren en oferta pública,
mercancías o contratos a ser negociados en bolsa, con sujeción a la
presente ley y a sus disposiciones normativas y reglamentarias de
carácter general, así como a las que emitan las bolsas de comercio en
que se encuentren inscritos como miembros.
b) Recibir fondos para realizar operaciones con valores, mercancías o
contratos que se les encomienden.
c) Prestar asesoría en materia de operaciones con valores, mercancías o
contratos, sujetos a oferta pública.
d) Solicitar, por cuenta de los emisores, la inscripción de una oferta pública.
e) Recibir o conceder préstamos o créditos para la realización de las
actividades que le son propias.
f) Proporcionar servicios de custodia de valores.
g) Administrar carteras de valores propiedad de terceros.
h) Realizar operaciones conexas o complementarias de las anteriores, o
cualesquiera otras necesarias o convenientes para un adecuado servicio
de intermediación, siempre que no estén prohibidas por la ley.
Los Agentes de Bolsa, pueden realizar las operaciones antes descritas, y para
el efecto formalizan sus negociaciones mediante contratos de suscripción, por
el cual adquieren valores inscritos para oferta pública, cuyo objeto sea proveer
recursos al emisor, menos el descuento o la comisión que se pacte en el
contrato respectivo, por colocación posterior de los valores.
4. REGISTRO DEL MERCADO DE VALORES Y MERCANCÍAS
El Registro del Mercado de Valores y Mercancías, fue creado mediante el Artículo

8 del Decreto Número 34-96 del Congreso de la República de Guatemala “Ley del
41
Mercando de Valores y Mercancías”, el cual regula lo relativo a los mercados de

valores bursátil y extrabursátil, como a continuación se establece:
Se crea el Registro del Mercado de Valores y Mercancías, en adelante
denominado el Registro, como un órgano del Ministerio de Economía,
con carácter estrictamente técnico, cuyo objeto es el control de la
juridicidad y registro de los actos que realicen y contratos que celebren
las personas que intervienen en los mercados a que se refiere esta ley.-
El Registro, gozará de plena autonomía técnica y funcional. (s/p)
La entidad creada mediante el artículo antes citado tiene como propósito dar
certeza jurídica, así como también impulsar el mercado de valores en Guatemala.
Se indica que el Registro del Mercando de Valores y Mercancías, velará por la
juridicidad, en consecuencia:
El principio de la juridicidad, también conocido como de legalidad
objetiva se refiere de manera contundente a la aplicación razonada y
jerárquica de los grandes principios jurídicos como la justicia y la
equidad, los cuales no solo los podemos encontrar en el ámbito
constitucional, sino que nos llevan hacia un ámbito
supraconstitucional… (Universidad Veracruzana, 2019, s/p)
La juridicidad, es a diferencia de la legalidad, la aplicación del derecho, de las

garantías inherentes a las personas, a manera que las decisiones sean apegadas
a lo más justo, lo anterior para salvaguardar las justas y correctas intenciones de
las personas que realizan negociaciones en el mercado de valores, razón por la
cual se exige el soporte pertinente para la publicación de ofertas públicas que se
negociarán.
Es necesario relacionar que las atribuciones que el Artículo 16 de la Ley del

Mercado de Valores y Mercancías le confiere al Registro del Mercado de Valores
y Mercancías, sin perjuicio de otras que establezca la ley, le asigna las siguientes
atribuciones: a) Someter por conducto del Ministerio de Economía a la aprobación
42
del presidente de la República los proyectos de reglamentos que deban dictarse

por disposición de esta ley, o las reformas que sean del caso. b) Nombrar y
remover a los funcionarios, asesores internos o externos y empleados que integren
el personal del registro, sin perjuicio de lo que se establece en la presente ley para
el nombramiento del subregistrador. c) Elaborar y remitir a donde corresponda su
presupuesto de funcionamiento. d) Someter por conducto del Ministerio de
Economía a la aprobación del Presidente de la República los proyectos de
aranceles que deba aplicar en sus operaciones, observando el procedimiento
establecido en el inciso a) de este artículo. En todo caso, el arancel nunca será
mayor del cero punto cero cero uno por ciento (0,001%) calculado sobre el valor
nominal de la emisión de valores; determinan los costos que implica la inscripción
de una emisión de valores o acciones en su caso. e) Inscribir a las bolsas de
comercio; llevan el control de los intermediarios que participan en el mercado
accionario. f) Tomar razón, compilar y ordenar la publicación en el diario oficial, a
costa de los interesados, de las disposiciones normativas y reglamentarias de
carácter general emitidas por las bolsas de comercio para la negociación de
valores, mercancías o contratos en el mercado bursátil. Se trata de realizar la
mayor publicidad posible, así como también dar certeza en la negociación de
valores que se realicen en el Mercado de Valores y Mercancías en Guatemala. g)
Inscribir las ofertas públicas de valores; la inscripción de ofertas públicas se verifica
para determinar la veracidad de la información acerca de la sociedad emisora
como de las acciones que se puedan inscribir en su caso. h) Tomar razón de las
ofertas públicas de valores efectuadas por el Estado, el Banco de Guatemala, las
municipalidades y demás entidades descentralizadas o autónomas, así como de
las efectuadas por instituciones fiscalizadas por la Superintendencia de Bancos,
con base en la información que tales entes le proporcionen al registro. Si bien es
cierto, como se menciona se toma razón, es de hacer notar que dichas ofertas
públicas no se inscriben como tal por tratarse de emisores de valores del Estado
de Guatemala. i) Inscribir a los agentes regulados por esta ley. Como ya se
mencionó anteriormente, se inscriben Agentes de Valores que actúan en el
mercado extrabursátil, como Agentes de bolsa que intervienen en operaciones en
43
el mercado bursátil. j) Dictar de oficio, o a solicitud de parte, en forma razonada y

con el fundamento legal que corresponda, las resoluciones que sean necesarias
para que las bolsas de comercio, los agentes, los emisores de valores y los
oferentes de mercancías o contratos en el mercado bursátil, ajusten sus
actuaciones a las disposiciones de la presente ley y a las disposiciones normativas
y reglamentarias de carácter general correspondientes. Las resoluciones que
emite el Registro del Mercado de Valores y Mercancías, son de carácter
estrictamente técnico, observando en todo momento por la aplicación de la
juridicidad, aplicando el derecho y la equidad, en todos los actos en que intervenga,
para garantizar la certeza jurídica en las negociaciones que se realicen en el
Mercado de Valores y Mercancías. k) Determinar la juridicidad de los actos y
contratos que se sometan a su consideración, de acuerdo a las disposiciones de
la presente ley y de acuerdo a las disposiciones normativas y reglamentarias de
carácter general dictadas de conformidad con la misma. Es mediante la juridicidad
que se verifica que la aplicación de los principios que inspiran la negociación
jurídico mercantil, que son la verdad sabida y la buena fe guardada, asegurando
en todo momento que cada persona que participa haga lo que en derecho
corresponde, para que prevaleciendo las correctas y buenas intenciones de
quienes intervienen en las negociaciones del mercado de valores. l) Suspender
o cancelar, previo los trámites que establece la presente ley, la inscripción registral
de las bolsas de comercio y de los agentes. Ante el incumplimiento de requisitos u
obligaciones esenciales, suspender previo a continuar cualquier gestión. m)
Suspender o cancelar, previo los trámites que establece la presente ley, la
inscripción registral de ofertas públicas de valores, así como de las mercancías y
contratos negociados en el mercado bursátil. n) Remitir para su publicación, dentro
de un plazo que no exceda de veinte (20) días, contado a partir de la fecha en que
se dicte la resolución correspondiente en el Diario Oficial, así como en otros
medios de difusión social escritos y electrónicos, a costa de la persona interesada
de que se trate, lo relativo a la inscripción, suspensión, modificación, cancelación
o retiro de toda oferta pública de valores. o) Publicar reportes e informes periódicos
y continuos por los medios de difusión masiva, escritos y electrónicos, relativos a
44
la inscripción, suspensión, modificación o cancelación de los actos, personas o

contratos regulados por esta ley. La publicación respectiva correrá a costa del
interesado. p) Aplicar las sanciones que corresponda de conformidad con la
presente ley. Es importante citar que las sanciones son prevenciones generales
cuyo fin es garantizar el cumplimiento de la ley. q) Solicitar al Ministerio Público la
investigación de actos u omisiones que infringieren esta ley, que en opinión del
registro, pudieren ser constitutivos de delito o falta. r) Autorizar, previa su difusión,
el contenido de la información con fines de promoción, comercialización o
publicidad sobre valores o títulos, dirigida al público en general. Esta autorización
es extensiva a la información relevante de todos los sujetos participantes activos
en el mercado de valores y mercancías del país. (s/p)
El Registro del Mercando de Valores y Mercancías, tiene orientada su actividad a

verificar la aplicación del derecho y la equidad en todas los asuntos de su
competencia, por lo que garantizará su organización y funcionamiento, dando
certeza a lo que deba inscribirse en el citado Registro, con lo anterior se evidencia
que existe control estatal del cumplimiento de la ley, situación que es necesaria no
solo en el Mercado de Valores y Mercancías, sino que en todos los ámbitos
inclusive desde el momento de la constitución de sociedades accionadas, mismas
que emiten valores, los cuales se inscriban o no para ser negociadas en el
mercado accionario deben dar certeza de la propiedad de quien los poseen, para
que así hacer valer sin ninguna limitación de los derechos que incorpora y de su
valor.
5. INSCRIPCIÓN DE OFERTA PÚBLICA DE ACCIONES
Las acciones por su calidad de valores pueden ser negociados en el mercado de

valores, debiendo cumplir con los requisitos de inscripción de la oferta pública. La
normativa y disposiciones que sobre oferta pública, en los mercados bursátil y
extrabursátil, emitan las bolsas de comercio y el registro, respectivamente, tienen
45
como objetivo, dotar a los participantes en los mercados de valores de una

razonable seguridad en el cumplimiento de las operaciones que se realicen, así
como también para garantizar al público inversionista condiciones suficientes de
transparencia, honorabilidad y seguridad.
Es importante citar que la inscripción de las ofertas púbicas no implica asunción

de responsabilidad de ninguna especie para el Registro del Mercado de Valores y
Mercancías, en relación a los derechos que los valores incorporan ni sobre la
liquidez o solvencia del emisor, sino simplemente significa la calificación de que la
oferta satisface los requisitos que exige esta ley. Como ejemplo de lo antes citado
se puede citar las Acciones en Oferta Pública del Mercado Primario, publicada por
la Bolsa de Valores Nacional el veintiocho de marzo de dos mil diecinueve, en la
cual se relaciona entre otras las acciones: Código del Título APPREFERENTES
Serie UN en DOLARES, acciones disponibles 245, tipo de Acción Preferente por
un precio de 1,000.00, valor nominal 1000.00, dividendos del 7.4500%. (Bolsa de
Valores Nacional, 2019, s/p).
6. OFERTA PÚBLICA BURSÁTIL Y EXTRABURSATIL DE ACCIONES
La Ley del Mercado de Valores y Mercancías, establece en el Artículo 29, que toda
oferta pública de valores, bursátil o extrabursátil, deberá contener información
veraz sobre los valores objeto de esta y la situación financiera del emisor. En
aquellos casos en que, por disposición de un emisor, se haya emitido una
calificación de riesgo sobre su situación financiera, la bolsa en que se realice la
emisión tendrá la obligación de divulgar dicha calificación y sus actualizaciones.
Las sociedades mercantiles emisoras de valores que a los efectos de esta ley
ejerzan o deban considerarse sujetas a control directo, indirecto o efectivo, de otra
u otras sociedades, quedan obligadas, sin perjuicio de la observancia de lo
establecido en el párrafo anterior, a poner en conocimiento del Registro del
46
Mercado de Valores y Mercancías y del público tal circunstancia, así como los
extremos siguientes:
a) La integración e identidad del órgano de administración, la gerencia general

y mandatarios de las sociedades, controladora y controlada.
b) Si los recursos a obtenerse mediante la negociación de los valores se

destinarán exclusivamente para la financiación de actividades de la
sociedad emisora, o bien, si por el contrario serán empleados parcial o
totalmente para financiar directamente actividades de otra u otras
sociedades o personas.
c) Si la sociedad emisora fuese una sociedad controlada, deberá indicarse si

la sociedad controladora responderá por las obligaciones de la sociedad
controlada o no, y en caso afirmativo, exactamente en qué forma y bajo qué
condiciones.
d) Si la sociedad emisora fuese una sociedad controladora, deberá indicarse

si una o más sociedades controladas responderán por sus obligaciones o
no, y en caso afirmativo, señalar exactamente en qué forma y bajo qué
condiciones. La sociedad que ejerce el control se denomina controladora y
la que lo soporta se denomina controlada, y puede existir control directo,
control indirecto y control efectivo, y se describen como sigue:
 Existe control directo cuando una sociedad es titular de la mitad más
una o más de las acciones emitidas y con derecho a voto por otra
sociedad.
 Existe control indirecto, cuando dicha proporción se adquiere por
conducto de otras sociedades que, a su vez, son controladas por otra.
 Existe control efectivo, cuando una sociedad ejerce por derecho
propio facultades de decisión sustancial, en relación a la sociedad
controlada.
47
Lo anterior determina la forma en la cual se regula el caso de grupos de sociedades

entre las cuales existe una relación de control de una sociedad hacia otra sociedad,
lo anterior en virtud del control político que se tiene con las acciones, razón por la
cual se ha determinado la forma de normar las sociedades que tienen dominio y
control derivado de la dirección económica, esto implica que una sociedad al
contar con más acciones pueda decidir en su totalidad las decisiones de otra
sociedad.
Por lo antes citado, la ley determina que al momento de inscribir su oferta pública,
en atención a los principios de verdad sabida y buena fe guardada, se debe
informar verazmente acerca los valores objeto de la misma y la situación financiera
del emisor: a) Su posición en cuanto al dominio del control de acciones si se tratare
de una emisión de sociedad controlada, debiendo indicar hasta donde responderá
la sociedad controladora; b) En el caso que el emisor sea una sociedad
controladora, indicar si una o más sociedades controladas responderán por sus
obligaciones o no de la sociedad controladora, y en caso afirmativo, señalar
exactamente en qué forma y bajo qué condiciones.
Es importante mencionar que entre los requisitos que debe cumplir la oferta
pública, se encuentran los regulados en el Artículo 30 del Decreto Número 34.96
del Congreso de la República de Guatemala, Ley del Mercado de Valores y
Mercancías, siendo estos:
a) Cuando se trate de oferta pública bursátil, el registro efectuara la inscripción

con base en copia autenticada de la resolución de la bolsa de comercio
correspondiente, en la que conste que la emisión ha sido aprobada para su
inscripción y demás efectos. Además, deberá presentar al registro fotocopia
autenticada de la totalidad del expediente de la oferta que se pretende
realizar, debidamente foliado. Todo lo anterior debe entenderse sin perjuicio
de que el Registro pueda verificar, cuando lo estime conveniente, si se
48
cumple con las disposiciones normativas y reglamentarias de carácter

general de la bolsa de comercio en la que se proyecta realizar la emisión o
negociación de los valores, mercancías o contratos.
b) Cuando se trate de oferta pública extrabursátil, el registro, previo la

inscripción de la oferta, verificará el cumplimiento de los requisitos
establecidos en esta ley y en los reglamentos que emita para el efecto.
Para el perfeccionamiento de la oferta pública, está obliga a quien la efectúe al

cumplimiento de lo ofrecido desde el momento en que se realicen los supuestos
contenidos en el artículo tres de la Ley del Mercado de Valores y Mercancías.
7. OFERTA PÚBLICA EXTRABURSÁTIL DE ACCIONES
El Artículo 19 del Acuerdo Gubernativo Número 557-97 del Ministerio de

Economía, Reglamento del Registro del Mercado de Valores y Mercancías,
establece que es necesario para la inscripción de la oferta pública extrabursátil de
Acciones emitidas por sociedades constituidas en Guatemala, presentar al
Registro los documentos siguientes: 1) Copia legalizada del testimonio de la
escritura constitutiva de la entidad emisora y de sus respectivas modificaciones,
así como del documento que acredite la personería del representante legal; con lo
anterior se tienen a la mano las disposiciones por las cuales se rige la Sociedad
emisora. 2) Copia de los estados financieros correspondientes a los últimos 3 años
de funcionamiento de la sociedad, o si su existencia fuere menor de 3 años, los
correspondientes a los ejercicios fiscales transcurridos desde su fundación, de los
cuales, en cualquier caso, los correspondientes al último año deberán contar con
opinión de Contador Público y Auditor Externo e independiente; es importante
trasparentar la situación financiera de la sociedad emisora para así hacer público
tal extremo, evidenciando la solidez financiera de la entidad. 3) Copia legalizada
de la resolución del órgano social competente de la entidad emisora en la cual se
49
hubiera acordado la emisión y oferta pública de las acciones cuya inscripción se

está solicitando, incluyendo, cuando fuere el caso, la autorización para que éstas
sean representadas por medio de anotaciones en cuenta; con lo anterior se tiene
la certeza de la decisión del órgano de dirección general, para negociar las
acciones en el mercado accionario. 4) Declaración del representante legal de la
entidad emisora, en la que exprese que los valores a ofrecerse públicamente no
están sujetos a derecho de tanteo alguno y que además los mismos se encuentran
libres de todo gravamen, limitación, anotación o cualquier otra circunstancia que
menoscabe o ponga en riesgo a los inversionistas; ya se ha mencionado que
existen sociedades que limitan el traspaso de acciones determinando para tal
caso, la autorización del administrador, para negociar en el mercado accionario,
se requiere que no exista tal limitación para favorecer la libre circulación de las
acciones. 5) Proyecto de los certificados o títulos de las acciones cuya inscripción
se solicita si éstas no fueran representadas por medio de anotaciones en cuenta;
como existe la posibilidad de desmaterializar las acciones la norma da la opción
de poder negociar acciones representadas por certificados o títulos de las mismas,
o en su caso las anotaciones en cuenta. 6) Si la oferta pública fuese de acciones
representadas por medio de anotaciones en cuenta, el proyecto del asiento
contable correspondiente; 7) Transcripción exacta y completa de las normas
estatutarias, contractuales y legales relativas a la transferencia o circulación de las
acciones; estas normativas tienen relación con el Registro de Acciones, la
negociación de las mismas en el mercado accionario, así como su transmisión
para asegurar los derechos de quienes intervienen en negociación de acciones. 8)
Declaración del representante legal de la entidad emisora, en la que exprese si
ésta es o no una sociedad controlada o controladora; y, en caso afirmativo, debe
poner en conocimiento del Registro sobre los aspectos contemplados en el artículo
29 de la Ley del Mercado de Valores y Mercancías; lo anterior para dejar claro, la
situación con la cual actúa el emisor dentro del grupo de sociedades y la forma en
la cual se responderán por las acciones en cada caso si el emisor es entidad
controladora con dominio sobre otras, o si se trata de una sociedad controlada,
según fuere el caso. 9) Un ejemplar del prospecto o prospectos descriptivos de la
50
emisión, que deberá contener cuando menos lo siguiente: 9.1) Nombre de la

sociedad emisora; 9.2) Domicilio legal; 9.3) Actividad principal; 9.4) Fecha de
inscripción definitiva de la sociedad; 9.5) Breve historia de la sociedad; 9.6)
Estados financieros del último ejercicio contable; balance general, estado de
pérdidas y ganancias o resultados y flujo de efectivo; 9.7) Declaración hecha por
el representante legal de la sociedad emisora en la que se indique si se tiene
alguna contingencia como pasivos laborales, reparos fiscales, litigios pendientes o
inminentes; lo anterior equivale a la declaración de vicios ocultos o situaciones que
pudiesen afectar los derechos de quienes pudiesen adquirir las acciones. 9.8)
Relación de entidades afiliadas y subsidiarias e indicación de si la sociedad
emisora es una entidad controladora y controlada a los efectos de la Ley, en cuyo
caso también deberá expresar la información que al respecto requiere el artículo
29 de la Ley del Mercado de Valores y Mercancías; 9.9) Informe del auditor externo
que deberá contener su opinión y las notas que del mismo existan; 9.10) Informes
anuales del Órgano de Administración a sus accionistas correspondientes a los
tres últimos ejercicios o desde la constitución de la sociedad emisora si el lapso de
su existencia fuese menor. 9.11) Características de la emisión: a, tipo de acciones,
b, denominación, c, monto, d, número de obligaciones, e, valor nominal, f, series,
g, fecha de emisión, h, plazo i, dividendos; 9.12) Declaración del representante
legal del emisor sobre la existencia o no de litigios o demandas judiciales iniciados
por o en contra de la entidad emisora y, en caso afirmativo, describir el tipo de
acción judicial, el monto, naturaleza, probabilidades de éxito y efectos inmediatos
y a largo plazo de una sentencia desfavorable a la emisora; 9.13) Número de
accionistas de la sociedad emisora; 9.14) Identificación de los Directores o
Administradores, del Gerente General o del que haga sus veces, y de los
principales ejecutivos indicando sus cargos, incluyendo el nombre, apellido y
profesión; 9.15) Informe sobre los dividendos pagados durante los últimos cinco
años o durante todos los años de existencia de la emisora, si tuviese menos de
cinco años. 9.16) Informe sobre la calificación de riesgo, si la hubiera, La
calificación deberá añadirse a cualquier información que se haga pública sobre la
emisión. (s/p)
51
Los requerimientos para la inscripción de una oferta pública de acciones en el

mercado extrabursátil determinan el adecuado proceder para la negociación de las
acciones, para así dar certeza para quien adquiere las acciones, esto es actuar de
manera transparente y justa, como se mencionó previamente en aplicación de la
juridicidad.
Para aclarar el punto 6 de los requisitos del artículo anterior se puede citar tal y
como se relaciona en el Artículo 4 de la Resolución JM-125-2016 de la Junta
Monetaria, “Reglamento para autorizar el uso del Sistema de Anotaciones en
Cuenta” en la cual se indica que se debe adjuntar el:
Diagrama de flujo de los procesos y su relación con el funcionamiento
del sistema de anotaciones en cuenta, que describa el procedimiento
de las operaciones, control y suministro de información para cada uno
de los asientos contables que corresponda, tal el caso del ingreso al
sistema, emisión de constancia de adquisición o de titularidad, registro
contable, forma de cálculo y pago de intereses, reportes y documentos
físicos que genere el sistema. (s/p)
8. MERCADO ACCIONARIO
El Mercado Accionario, como es conocido el mercado en el cual se colocan

valores, la acción como tal es un valor, en consecuencia, es susceptible de ser
colocado en el mercado bursátil y extrabursátil. Las sociedades mercantiles,
utilizan este tipo de negociación, para poner a disposición del público las acciones
y así poder incrementar el dinero para realizar más operaciones de negocios.
Un mercado de acciones es un mercado público donde los

inversionistas pueden comprar y vender acciones emitidas por las
compañías. Las acciones son vendidas en intercambios en los que
se publican los precios actuales de las acciones. El New York Stock
52
Exchange y el NASDAQ son dos ejemplos de grandes intercambios

de acciones. El mercado de acciones atrae a muchos inversionistas
debido a que las ganancias potenciales de la propiedad de acciones
exceden las ganancias potenciales de la construcción de vehículos
de conservación de riqueza, como los bonos y las cuentas de
ahorros. (Gregory Hamel. 2017. s/p)
En Guatemala el mercado accionario, está regulado por la Ley del Mercado de

Valores y Mercancías, y determina los procedimientos para su negociación en la
bolsa y fuera de la bolsa. Actualmente el portafolio de inversiones que ofrecen los
bancos del sistema se hace cada vez menos atractivo, en virtud de las tasas de
interés que ofrecen son bajas, razón por la cual las sociedades mercantiles tienen
una herramienta a su disposición para ofrecer a los inversionistas opciones para
obtener beneficios mucho mayores ofreciendo porcentajes más altos en
dividendos, por medio de emisión de acciones.
El mercado accionario se ve limitado por la falta de información que hay al respecto

del mercado de acciones, razón por la cual se ve la necesidad del estudio del
citado mercado para determinar variables para dinamizarlo, lo cual será expuesto
detalladamente más adelante en el presente trabajo de investigación.
Para incursionar en el mercado accionario ya sea bursátil o extrabursátil, se cuenta

con opciones para el mercado primario cuando se trata de una primera emisión, lo
cual requiere inscripción de la oferta pública de acciones que realicen las
sociedades; por otro lado, está el mercado secundario en el cual se negocian
acciones que fueron adquiridas en el mercado primario o renegociadas en el
mercado secundario.
Cualquier certificado de acción que se emite como resultado de una

oferta pública inicial o una oferta pública secundaria puede ser
comercializado por los inversionistas en el mercado secundario. En
53
Estados Unidos, el comercio de acciones entre inversionistas ocurre

en el mercado bursátil y en el mercado extrabursátil (OTC). (Madura.
2010. p.233)
La oferta pública de acciones se puede colocar en el mercado extrabursátil (en

inglés over the counter con siglas OTC), como también en el mercado bursátil, una
vez se cumpla con los requisitos establecidos en la ley para su inscripción,
requisitos que fueron expuestos previamente en el presente trabajo de
investigación.
9. VELO CORPORATIVO
Para entender el velo corporativo se debe partir de la definición de contrato de

sociedad mercantil, observando lo que al respecto establece el ordenamiento
jurídico Guatemalteco, en consecuencia el contrato de sociedad se da cuando una
o más personas se obligan a dar aportaciones en dinero, bienes apreciables en
dinero, trabajo, con el fin de distribuirse entre sí los dividendos o utilidades
obtenidas de la actividad social de la empresa. Lo anterior en virtud que en
Guatemala se encuentra normada la Sociedad de Emprendimiento que puede
constituirse por una o más personas.
Al constituirse una entidad mercantil con personalidad y personería propia,

independiente a la de los socios fundadores o accionistas, se debe hacer énfasis
en que la sociedad se constituye con ánimo de lucro, ya que cada socio o
accionista espera obtener un beneficio dependiendo del monto de sus aportes,
pero la responsabilidad de cada socio esta limitada al monto de sus aportaciones.
Las sociedades accionadas, constituidas conforme a la ley, tienen responsabilidad

limitada, esto significa que los socios responden de manera limitada hasta el monto
de sus aportaciones (no responden solidariamente), en las sociedades mercantiles
54
cuya responsabilidad es ilimitada los socios responden con la totalidad de sus

aportaciones y sus bienes de manera solidaria, en ambos casos por los daños y
perjuicios que llegare a incurrir la sociedad.
Por lo anterior se puede afirmar que el velo corporativo difiere y cubre la

responsabilidad de los socios ya que la responsabilidad, el patrimonio y las
obligaciones de la sociedad por su personalidad y personería es diferente a las
sus accionistas quienes tienen limitada su responsabilidad hasta por el monto de
sus respectivas acciones suscritas y pagadas.
Así pues, el velo corporativo fue ilustrado por primera vez en 1897 en
el caso Inglés Salomón Vs. Salomón. Con el caso se pueden extraer
tres conclusiones principales. La primera, no es requisito legal y se
considera irrelevante el hecho de que algunos de los accionistas no
ostenten una acción. La segunda, una compañía constituida
conforme a la ley de 1844 tiene personalidad jurídica separada y no
per se un agente. Y la tercera, el uso de obligaciones en lugar de
acciones servirá como instrumento para proteger a los inversores.
(Ardilla.. 2016. P.107)
El velo corporativo podría ser levantado o penetrado en caso de fraude ya que;

… el fraude es un fundamento rico para el levantamiento del velo por
cuanto surge en una variedad de contextos: incluyendo mentiras o
descripciones engañosas (misrepresentation) sobre el propósito de la
entidad, su capital, deudas, patrimonio, independencia, la identidad
de sus representantes, o en otras representaciones efectuadas a
terceras partes. (Figueroa. 2011. p 58)
Hay teorías encaminadas a la desestimación de la personalidad jurídica ya que la

persona jurídica es una creación de la ley, en consecuencia esta no puede ser
usada en fraude de ley, abusando de ésta, por su autonomía patrimonial con
55
respecto a los accionistas, lo anterior por los principios que inspiran el negocio
jurídico mercantil que son la verdad sabida y la buena fe guardada.
El levantamiento o penetración del velo corporativo como menciona Dobson

(1985):
Se trata de un remedio jurídico mediante el cual resulta posible
prescindir de la forma de sociedad o asociación con que se halla
revestido un grupo de personas y bienes, negando su existencia
autónoma como sujeto de derecho frente a una situación jurídica
particular. (Dobson. 1985. p. 11)
El levantamiento o penetración determina las reglas para desestimar el velo

corporativo sin desconocer o destruir la personalidad jurídica de la sociedad, ya
que se desincentivaría la actividad económica, el levantamiento del velo
corporativo debe darse solo en casos específicos que lo justifiquen, de lo contrario
no debe ser desestimado.
10. VELO CORPORATIVO EN GUATEMALA
Entre algunos de los mecanismos establecidos en Guatemala para levantar o

penetrar el velo corporativo, se encuentra el Decreto Número 55-2010 del
Congreso de la República de Guatemala “Ley de Extinción de Dominio”, el cual
entre sus considerandos estableció que derivado del incremento de delitos que
atentan contra el patrimonio del Estado y de los particulares, que ocasionan grave
daño a la vida, la integridad, la libertad entre otros, la citada ley, en su objeto indica
entre otros que regula las obligaciones de personas individuales o jurídicas por
actividades susceptibles de ser utilizadas para la transferencia, uso, ocultamiento
y circulación de los bienes producto de actividades ilícitas o delictivas; regula los
medios legales que permiten la intervención de las personas que se consideren
afectadas por la aplicación de la presente ley.
56
La Ley de Extinción de Dominio, para el debido cumplimiento de su objeto,

estableció como mecanismo para el levantamiento o penetración del velo
corporativo el Artículo 71, el cual modificó el Artículo 108 del Código de Comercio
de Guatemala, eliminando las acciones al portador, sustituyéndose las existentes
o pendientes de emisión únicamente por acciones nominativas, dicha normativa
surtió efectos a partir del 29 de junio de 2011.
Como se puede apreciar el objetivo no es desestimar la personalidad jurídica de

las sociedades mercantiles, sino penetrar el velo corporativo cuando se den las
causales determinadas en la Ley de Extinción de Dominio.
Lo anterior tiene relación con el Registro de Accionistas, ya que el Artículo 119 del
Código de Comercio de Guatemala, establece: “La sociedad considerará como
accionista al inscrito como tal en el Registro de Accionistas…” (s/p), en el registro
de accionistas se deben anotar a los titulares de las acciones nominativas, los
llamamientos efectuados y pagos hechos, transferencias o traslados, canjes de
títulos, gravámenes y cancelación de títulos.
No obstante lo anterior, los nombres de los propietarios de las acciones no están

abiertos al público en general, ya que hay que recordar que los registros de
accionistas son privados, ya que está a cargo de la misma entidad y sólo tendrá
que ser mostrado a terceros en caso hubiere una orden de juez competente.
El Registro de Accionistas y lo que aparezca inscrito en él, surte efectos frente a

la sociedad, a los accionistas y terceros; y puede ser requerido por juez
competente, lo anterior en caso de ser necesario determinar responsables en
casos en los cuales amerite el levantamiento o penetración del velo corporativo.
Por lo antes relacionado, los nombres de los propietarios de acciones sólo pueden
revelarse al momento de requerirse por juez competente, de lo contrario
57
permanecerán en el anonimato. Al necesitarse alguna información perfectamente

se puede requerir ya sea por medio de exhibición de documentos o certificación
como anticipo de prueba en caso de ser necesario para determinar al o los
propietarios de las acciones de una sociedad. Actualmente se tiene contemplado
el control de accionistas, pero está información está limitada a quienes puedan
tener interés, no al público en general, sin embargo, en el caso de los socios no
obstante tienen interés directo por ser propietarios de las acciones en ocasiones
se ve limitado el acceso a dicha información, lo cual se ampliará de manera
detallada en el próximo capítulo.
Para el caso de destrucción o pérdida de acciones, de conformidad con el Artículo

129 del Código de Comercio de Guatemala, la solicitud de reposición se hace
directamente al administrador de la sociedad, sin intervención judicial, y la ley
establece que tal situación “… queda a discreción de los administradores de la
sociedad exigir o no la prestación de garantía.” (s/p), lo anterior presupone, que es
un procedimiento ágil, ya que, existe un registro de acciones nominativas.
En Guatemala existe regulada la sociedad de emprendimiento, la cual es una

sociedad unipersonal originaria, ya que puede constituirse por una o más personas
físicas, en el caso que sea un solo socio este será el administrador y representante
legal.
Lo anterior constituye un factor que determina la responsabilidad limitada al socio

único hasta el monto de su aportación, no viéndose afectado el patrimonio del
único socio como accionista y persona individual, salvo lo que al respecto
establece la ley en caso de incumplimiento a la ley, casos en los que se puede
extender la responsabilidad a su único socio, en consecuencia se puede afirmar
que se han establecido normas que permiten la penetración del velo corporativo,
en los casos que se citan a continuación:
58
a) El procedimiento para la constitución de Sociedades de Emprendimiento

establecido en el Artículo 1043 del Código de Comercio de Guatemala,
numeral 7), norma que:
Los accionistas que soliciten la constitución de una sociedad
de emprendimiento serán responsables de la existencia y
veracidad de la información proporcionada en el sistema. De lo
contrario, responderán por los daños y perjuicios que se
pudieran originar, sin perjuicio de las sanciones administrativas
o penales si las hubiere. (s/p)
b) El Artículo 1040 del Código de Comercio de Guatemala, norma que la

Sociedad de Emprendimiento no podrá rebasar en ingresos anuales más
de cinco millones de quetzales, en caso que sea rebasado dicho monto, la
Sociedad de Emprendimiento debe transformarse en otra forma societaria
o figura mercantil, en un plazo de seis meses calendario, y está establecido
que en el caso “… que los accionistas no lleven a cabo la transformación
de la sociedad a que se refiere el artículo en el tiempo estipulado,
responderá frente a terceros, subsidiaria, solidaria e ilimitadamente, sin
perjuicio de cualquier otra responsabilidad en que hubieren incurrido.” (s/p)
c) El contenido de los estatutos sociales de las Sociedades de

Emprendimiento, tal y como lo establece el Artículo 1044 del Código de
Comercio de Guatemala, deben contener entre otros requisitos el
establecido en el numeral 14 estableciendo una: “Cláusula que indique que
el o los accionistas serán subsidiariamente y solidariamente responsables
según corresponda, con la sociedad, por la comisión de conductas
tipificadas como delitos.” (s/p)
d) El pago de las acciones suscritas por el único accionista o los accionistas

de la Sociedad de Emprendimiento se debe hacer dentro del término de dos
años tal y como lo establece el Artículo 1045 del Código de Comercio de
59
Guatemala, debiendo publicar un aviso al momento en que se haya pagado

la totalidad del capital social en el sistema electrónico establecido por el
Registro Mercantil. Con lo anterior se garantiza la solvencia financiera de la
sociedad frente a terceros.
e) El Artículo 1052 del Código de Comercio de Guatemala establece que:
El administrador publicará en el sistema electrónico el informe

anual sobre la situación financiera de la sociedad, conforme a
las reglas que emita el Ministerio de Economía. La falta de
presentación de la situación financiera durante dos ejercicios
consecutivos dará lugar a la disolución de la sociedad, sin
perjuicio de las responsabilidades en que incurran los
accionistas de manera individual. Para efectos de lo dispuesto
en este párrafo, el Registro Mercantil emitirá la declaratoria de
incumplimiento correspondiente, conforme al procedimiento
establecido en las reglas mencionadas en el párrafo anterior e
informará al Ministerio de Economía. (s/p)
Como corolario, se ha desarrollado lo relacionado al Mercado de Valores en

especial en cuando a la negociación de acciones en el citado mercando,
habiéndose explicado el procedimiento para inscribir acciones que se desean
circular en el mercado de valores y mercancías de Guatemala. Con lo citado, se
cuenta con la base para realizar un análisis acerca de ¿cuál la incidencia del
registro de acciones para el traspaso acciones en el mercado de valores y
mercancías?, en consecuencia, determinar los aspectos que inciden en el exiguo
traspaso de acciones en el mercado de valores y mercancías de Guatemala, y
para tal el efecto se desarrollará ampliamente lo mencionado en el siguiente
capítulo.
CAPÍTULO III
CÓMO INCIDE LA FALTA DE CERTEZA DEL REGISTRO DE ACCIONES EN EL
TRASPASO DE ACCIONES EN EL MERCADO DE VALORES Y MERCANCÍAS EN
GUATEMALA
1. PROBLEMA RELACIONADO CON LA FALTA DE CERTEZA DEL REGISTRO

DE ACCIONES EN EL TRASPASO DE ACCIONES DERIVADO DE LA
CIRCULACIÓN DE ACCIONES EN EL MERCADO DE VALORES Y
MERCANCÍAS DE GUATEMALA
En las sociedades cuyo capital está representado por acciones, de conformidad

con la ley se debe contar con un adecuado Registro de Acciones Nominativas, ya
que desde la constitución de la sociedad se adquiere la calidad de accionista por
medio de la suscripción y pago de acciones, y posteriormente por medio
suscripción o traspaso de acciones, dicho registro de acciones es desde un
principio un instrumento que debe dar certeza a quienes tengan en propiedad
dichas acciones, así como a quienes las adquieran.
Se precisa que en el dos mil dieciocho se dio un exiguo traspaso de acciones en

el mercado de valores y mercancías derivado del poco dinamismo en cuanto a
colocación de emisión de acciones y traspaso de éstas en dicho mercado
accionario, lo anterior ocurre en virtud de la poca o nula información que se puede
obtener de registros de control corporativo de las acciones en las sociedades; así
como también, de la certeza en el ejercicio de los derechos y obligaciones que se
derivan de la falta de certeza en el registro de acciones en caso de adquirirse una
acción.
Por lo relacionado anteriormente surgen interrogantes de ¿Cómo se realiza el

registro de acciones en las sociedades en Guatemala?, ¿Qué se necesita para
realizar un traspaso de acciones?, (referirse a los Capítulos I y II de esta tesis), y
¿cuál es la incidencia de traspaso de acciones en el mercado de valores y
60
61
mercancías en Guatemala?, sumando también la interrogante de ¿cuál es la

certeza que se tiene en el registro de acciones?
2. PROPÓSITO FINAL DEL TRASPASO DE ACCIONES
Analizar y explicar la certeza del registro de acciones en las sociedades, y la forma

en la cual ésta incide en el traspaso de acciones en el mercado de valores y
mercancías de Guatemala, con el propósito de diseñar una propuesta que incida
positivamente en la certeza jurídica del registro de acciones y permita dinamizar el
mercado.
3. ASPECTOS CONCRETOS QUE SE DEBEN OBSERVAR EN EL TRASPASO Y

REGISTRO DE ACCIONES, DERIVADO DE LA CIRCULACIÓN DE ACCIONES
EN EL MERCADO DE VALORES
a) Determinar cómo se cumple con el procedimiento emisión, traspaso y

registro de acciones de una sociedad.
b) Explicar el procedimiento para inscribir acciones que se desean circular en

el mercado de valores y mercancías de Guatemala.
c) Analizar los aspectos que inciden en el exiguo traspaso de acciones en el

mercado de valores y mercancías de Guatemala.
d) Identificar la forma en cual se puede generar certeza a partir del registro de

acciones, mediante la ley desde la constitución de la sociedad y posteriores
emisiones de acciones.
62
4. PREPARACIÓN DEL SUPUESTO DE SOLUCIÓN
4.1. Un Adecuado Registro de Acciones
Un adecuado registro de acciones incidirá positivamente en el traspaso de

acciones en el mercado de valores y mercancías, lo cual constituye una
estrategia eficaz de apertura para la venta de acciones, lo cual en el presente
trabajo de investigación se determinará, luego del análisis que se realice a la
situación legal y actual del tema.
4.1.1. El Registro de Acciones, como un Factor Constante
a) Definición Teórica: Artículo 125 Código de Comercio de Guatemala.

(Registro de acciones nominativas):
Las sociedades anónimas que emitieren acciones
nominativas o certificados provisionales llevaran un
registro de los mismos que contendrá: 1º. El nombre y el
domicilio del accionista, la indicación de las acciones que
le pertenezcan, expresándose los números, series, clases
y demás particularidades; 2º. En su caso, los
llamamientos efectuados y los pagos hechos: 3º. Las
transmisiones que se realicen; 4º. La conversión de las
acciones nominativas o certificados provisionales en
acciones al portador; 5º. Los canjes de títulos; 6º. Los
gravámenes que afectan a las acciones; 7º. Las
cancelaciones de estos y de los títulos. (s/p)
Volumen o volúmenes en los que una corporación registra (hasta

donde formalmente está enterada) la Propiedad y todos los cambios
subsecuentes en la Propiedad de las Acciones emitidas por esa
63
compañía para el público, es obligatorio por ley para todas las

compañías, el registro contable en el momento en que ésta se efectúa.
b) Definición operacional: El Registro de Acciones, permite llevar el

control tanto del número de acciones como del número de accionistas
de la sociedad, lo cual permite el ejercicio adecuado de derechos y
obligaciones que se derivan de las acciones.
Es sujeto de estudio, la falta de certeza del registro de acciones, en el

cual se inscribe el traspaso de acciones derivado de negociaciones en
el Mercado de Valores, el posterior registro de acciones está bajo el
control de la sociedad no habiendo información de este en el Registro
Mercantil.
c) Indicadores: Registro de Acciones por traspaso de acciones en el

Mercado de Valores.
4.1.2. El Traspaso de Acciones como Factor Derivado de la Circulación de

Acciones
a) Definición Teórica: “Las acciones son por esencia transmisibles, esta

transmisibilidad permite que los accionistas puedan hacer circular
fácilmente su derecho de participación en la sociedad, … no pueden
retirar la aportación que integra el capital social ni resolver a voluntad
el vínculo social”. (Aguilar, 2003, p.105). La transmisión de las
acciones es una operación jurídica sui géneris, puesto que permite la
sustitución del adquirente por el enajenante, trasladando al primero los
derechos, obligaciones y deberes sociales del enajenante. El
adquirente asume la condición de socio, condición que es
representada exteriormente y delimitada en cuanto a su contenido por
la acción nominativa, como un derecho propio.
64
b) Definición Operacional: El traspaso de acciones hace posible su

circulación mediante la sustitución de los accionistas, y del libre
ejercicio por parte del adquirente, de los derechos y obligaciones que
incorporan las acciones que se transfieren. Es sujeto de estudio el
traspaso de acciones, en virtud que el mismo se inscribe en el Registro
de Acciones a cargo de la sociedad, el cual se mantiene incluso
después de haber concluido el proceso de inscripción y venta de las
acciones en su caso en el Registro y el Mercado de Valores y
Mercancías respectivamente. La inscripción del traspaso de acciones
en el registro de acciones garantiza la certeza al momento de ejercer
los derechos, como también en caso de reposición por perdida de
acciones, y sucesión de los accionistas.
c) Indicadores: Traspaso de Acciones, Emisores, Emisiones de

Acciones. Para el efecto se realiza el presente trabajo de tesis desde
el punto de vista jurídico doctrinario, así como también analizando y
explicando jurisprudencia y tres casos de precedentes contenidos en
sentencias emitidas por la Corte de Constitucionalidad relacionados
con las emisiones de acciones y el registro de acciones, además de
los datos de la cantidad de emisores y emisiones de acciones
registradas por el Registro del Mercado de Valores.
5. CERTEZA JURÍDICA
Certeza es definido por el Diccionario de la Real Academia Española como

“Conocimiento seguro y claro de algo” (s/p), por consiguiente, se puede indicar que
certeza jurídica, es el conocimiento seguro y claro del derecho, por tal motivo se
dice que hay certeza jurídica en la aplicación correcta de la ley y los principios del
derecho.
65
Es pertinente recalcar que la acción como tal es un valor, que representa la parte
alícuota del capital autorizado de una sociedad, dichos valores se derivan de
emisiones que general la entidad para contar con capital suficiente para realizar
sus actividades sociales. Dichas emisiones de acciones pueden ser negociadas
en el mercado bursátil o extrabursátil, para el efecto deben registrarse las ofertas
públicas que sean necesarias en el Registro del Mercado de valores y Mercancías,
para luego poderse negociar en bolsa o fuera de bolsa.
Para proteger y dinamizar el mercado de valores y a sus inversionistas, es

necesario verificar la precisión de la información contenida en los registros,
inscripciones y avisos la cual debe ser precisa y apegada a la verdad, además
presentarse en tiempo y de conformidad con lo que la ley establece, debiendo
incluir la información material.
En el caso de los Registros de accionistas, avisos de emisión de acciones, derecho

de información que deben tener los socios o accionistas y público en general que
realiza negocios con las sociedades mercantiles.
Para la negociación de acciones, se establece en el Artículo 77 de la Ley del

Mercado de Valores y Mercancías, el Contrato de Suscripción, mediante el cual
las sociedades financieras privadas y los agentes podrán adquirir valores inscritos
para oferta pública, siempre que su adquisición tenga como objeto proveer
recursos al emisor, menos el descuento o por la comisión, por concepto de la
posterior colocación de los respectivos valores. (s/p). Entre los sujetos personales
del Contrato de Suscripción, están el Suscriptor y el Emisor.
Una de las obligaciones más importantes de los suscriptores consiste

en llevar a cabo un procedimiento conocido como “debida diligencia”
(due diligence). Este procedimiento consiste en la revisión minuciosa
de toda la información relacionada con el emisor, los valores objeto
de la emisión y la transacción en sí, y conlleva la verificación de que
66
la información que se revela en el prospecto es verdadera y recoge

toda aquella información que resulta material para la transacción.
(Adriana,2008, p.27)
El objetivo del Registro de las Ofertas Públicas en el Registro del Mercado de

Valores y Mercancías de Guatemala, consiste en proveer al público y al ente
regulador de toda la información relativa al emisor y sus acciones para el caso
especificó de este tipo de valores, para dar transparencia y seguridad al mercado
accionario, al igual que dotar de elementos e información a los inversionistas
participantes en el mercado, lo anterior en virtud que de conformidad con la ley,
las obligaciones y contratos mercantiles se interpretarán, ejecutarán y cumplirán
de conformidad con los principios de verdad sabida y buena fe guardada, a manera
de conservar y proteger las rectas y honorables intenciones y deseos de los
contratantes.
El tipo de información que se incluye para la inscripción de la oferta pública de

acciones consiste en información respecto a quien es el emisor, cual es el negocio
del emisor, información financiera del emisor, información de los títulos y su valor
nominal, así como toda aquella información material y relevante para los
inversionistas, a efectos que sirvan como elementos de juicio para tomar una
decisión clara respecto a la compra o no y posterior traslado de acciones si fuere
el caso.
Se considera que es necesario tomar en cuenta la información relevante de la

inscripción de la oferta pública, la cual debe hacerse de conocimiento de todo
inversionista, misma que debe ser veraz, caso contrario puede conllevar para el
emisor o suscriptor las responsabilidades legales correspondientes.
La ley determina que información debe remitirse al Registro del Mercado de

Valores y Mercancías para mantener vigente la Oferta Pública, siendo esta los
balances o estados financieros de cada trimestre, estados financieros anuales con
67
informe de auditor externo proporcionada treinta días previo a la asamblea anual

de la entidad emisora, copia autenticada de la escritura constitutiva y sus
modificaciones si las hubiere con sus respectivas razones de registro, informe
anual del órgano de administración a los accionistas, informe del órgano de
fiscalización, informe mensual del monto de la emisión autorizada para negociar
indicando el monto disponible.
La información antes relacionada es información material relevante de la

inscripción de la oferta, misma que como se evidencia se deriva de la información
recurrente que debe llevar toda sociedad accionada, como lo es el Registro de
Acciones, el Aviso de Emisión de Acciones, libro de Actas de Asamblea, libro de
actas del Órgano de Administración, informes de los balances o estados
financieros de la sociedad, informes de auditoría recurrentes, y en si toda
información del correcto funcionamiento de la sociedad, la cual se deriva como se
indicó, de administrar y gestionar con la “debida diligencia” (due diligence) la
información de la sociedad accionada desde su inicio, llevando un adecuado
control de la emisión de acciones, y los registros de control corporativo.
6. ANÁLISIS DE LA SENTENCIA EMITIDA POR LA CORTE DE

CONSTITUCIONALIDAD, DENTRO DEL EXPEDIENTE 4809-2011 EN FECHA
GUATEMALA, 1 DE AGOSTO DE 2013
En el caso en particular se emitió sentencia derivado de la acción de

inconstitucionalidad general parcial promovida por Douglas Joseph Lainfiesta
Flores contra los artículos 3, 4, 5, 6, 10, 61, 72 y 73 de la Ley de Extinción de
Dominio, Decreto Número 55-2010 del Congreso de la República de Guatemala.
Los Artículos 72. 73 y 74 de la Ley de Extinción de Dominio, establecieron

modificaciones a los Artículos 108, 195 y 204 del Código de Comercio de
Guatemala, las modificaciones se emitieron en el sentido que, el capital de las
68
sociedades accionadas solo puede ser representado por Acciones Nominativas,

quitando del ordenamiento jurídico las acciones al portador.
En cuanto a la inconstitucionalidad planteada, consta en el expediente de la Corte

de Constitucionalidad 4809-2011 en fecha Guatemala uno de agosto de dos mil
trece, que el Ministerio Público, manifestó lo siguiente:
…Las normas impugnadas protegen a los ciudadanos y garantizan la
justicia, la seguridad y la paz para alcanzar el bien común, sin que ello
implique coartar la libertad de industria, comercio y trabajo, pues como
se indicó, las referidas normas no prohíben la formación de sociedades
mercantiles, sino que establecen la identificación de sus accionistas. La
emisión de la Ley de Extinción de Dominio constituye uno de los
mecanismos defensivos que provee el Estado a los habitantes de la
República de Guatemala, al contemplar que la identificación de los
accionistas de las sociedades mercantiles va a coadyuvar en la lucha
contra los actos de corrupción, tráfico de influencias y otros ilícitos, lo
que no implica criminalización de las sociedades accionadas como lo
afirma el postulante. Esa normativa pretende combatir el crimen
organizado en todas sus manifestaciones, proteger los derechos
constitucionales y legales de las personas honradas, el mantenimiento
de la estructura estatal y el rechazo normativo social de la acumulación
de riqueza proveniente de actividades ilícitas, lo que en ningún sentido
podría afectar a sociedades mercantiles constituidas legalmente…(p.
9)
Lo anterior, determina que el objetivo principal de normar que las Sociedades

Accionadas, únicamente puedan representar su capital por medio de Acciones
Nominativas, va orientado a la identificación de los propietarios de las Acciones, lo
anterior para coadyuvar en la lucha contra los actos de corrupción, tráfico de
influencias y otros ilícitos, lo que no implica criminalización de las sociedades
69
accionadas, razón por la cual se comparte el criterio planteado por el Ministerio

Público.
Lo anterior fortalece la transparencia e integridad del financiamiento de las

sociedades, resguardando el derecho a la propiedad garantizado en el Artículo 39
de la Constitución Política de la República de Guatemala.
Es importante mencionar, que la reforma citada para el caso de reposición de

títulos de acciones constituye un procedimiento más ágil para la recuperación del
título, ya que no es necesaria la intervención de juez en el proceso de reposición.
En cuanto a la inconstitucionalidad planteada, la Corte de Constitucionalidad en el

Expediente 4809-2011 en fecha Guatemala uno de agosto de dos mil trece,
manifestó:
En cuanto a la impugnación de los artículos 71, 72 y 73 de la Ley de
Extinción de Dominio, Decreto 55-2010 del Congreso de la República,
que reformaron los artículos108, 195 y 204 del Código de Comercio,
consideró. … En cuanto a los argumentos del postulante que sirven de
sustento para aludir a la inconstitucionalidad de las normas precitadas,
esta Corte considera que para desvirtuarlos es importante citar el
criterio sostenido en la sentencia de once de septiembre de dos mil
doce dictada en el expediente cuatro mil treinta y seis – dos mil once
(4036-2011), en la que indico: “el artículo 43 de la Constitución Política
de la República, garantiza y reconoce la libertad de industria, comercio
y trabajo, dejando a salvo las limitaciones que por motivos sociales o
de interés nacional impongan las leyes; así, el ejercicio del comercio
como actividad lucrativa, que ejerce cualquier persona física o jurídica,
individual o colectiva, como intermediario directo o indirecto entre
productores y consumidores, está garantizado su ejercicio pero con
cierta reserva, dependiendo de su efecto, proyección y dirección,
pudiendo operar bajo un régimen legal y por medio de leyes dictadas
70
por el Congreso de la República; y, en el presente caso, las normas

señaladas de inconstitucionales, fueron emitidas por el órgano
legislativo en el pleno uso de sus facultades legales, quien está
obligado a considerar la realidad social y las transformaciones que la
misma impone, so pena de consagrar la congelación del ordenamiento
jurídico, compartiendo con el Organismo Ejecutivo, la responsabilidad
de brindar a la población la seguridad de su vida y sus bienes. Por su
parte, el artículo 39 constitucional, garantiza la propiedad privada y la
cataloga como un derecho inherente a la persona humana, señalando
que toda persona puede disponer libremente de sus bienes de acuerdo
con la ley; sin embargo, el ejercicio absoluto de este derecho, no es
propio de la vida en sociedad, ya que esta norma debe complementarse
en algunos casos, con el principio recogido en el artículo 44
constitucional, en cuanto a que el interés social prevalece sobre el
particular, lo que armoniza con el principio de dominio eminente del
Estado sobre su territorio, para el logro de sus fines y en beneficio social
o interés público; de ahí que, se puede apreciar que la propiedad
privada puede ser relativa, cuando se trata de conseguir el fin supremo
del Estado, como lo es el bien común”. Las sociedades anónima y en
comandita por acciones para constituirse deben de cumplir con los
requisitos previstos en la ley y ser inscritas en el Registro Mercantil a
efecto de ejercer las actividades previstas en su escritura constitutiva,
su capital está representado por títulos de crédito llamados acciones,
las que en el ordenamiento jurídico guatemalteco se consideran cosas
mercantiles, sirven para acreditar y transmitir la calidad y derechos de
socio y de accionista, cuya responsabilidad está limitada al monto de
las acciones que hubieran suscrito. … En cuanto a la violación de la
libertad de comercio e industria, establecida en el artículo 43 de la
Constitución Política de la República de Guatemala, así como del
derecho de propiedad garantizado constitucionalmente por el artículo
39, que refiere el postulante como vulnerados por los artículos 71, 72 y
71
73 de la Ley de Extinción de Dominio, debe indicarse que el Estado

como responsable de garantizar a los habitantes de la República, la
vida, libertad y seguridad, debe velar porque la normativa cuestionada
esté en armonía con las disposiciones constitucionales y la legislación
ordinaria, lo que no implica violación del derecho de propiedad ni de la
libertad de comercio e industria, sino por el contrario, se considera que
tal obligación da certeza jurídica no sólo a los socios y accionistas de
la entidad, sino a la ciudadanía en general. … Por las razones
consideradas, la inconstitucionalidad denunciada de los artículos 3, 4,
5, 6, 10, 71, 72 y 73 de la Ley de Extinción de Dominio, Decreto 55-
2010 del Congreso de la República de Guatemala, debe declararse sin
lugar. (pp.21,22,23,24,25,26)
Lo resuelto por la Corte de Constitucionalidad, evidencia de manera precisa la

interpretación que el órgano de defensa constitucional hace en relación a la
necesidad de regular la propiedad con la responsabilidad de brindar a la población
la seguridad de sus bienes, garantizando de esta manera también la industria y el
comercio, en consecuencia no vulnera la propiedad ni mucho menos la industria,
el objeto la ley al determinar la existencia de acciones nominativas tiene por
finalidad dar certeza jurídica en la propiedad legítimamente adquirida. Las
acciones nominativas, pueden ser registradas adecuadamente en el Registro de
Acciones correspondiente en cada sociedad accionada, con lo anterior la
circulación de las acciones tiene como garantía que luego de un traslado de
acciones se debe inscribir cada acción a nombre de quien las adquiere lícitamente,
siendo este mecanismo de registro un instrumento que da certeza al estar inscritas
las acciones en el Registro de Acciones en cada caso.
La Constitución Política de la República de Guatemala, en su Artículo 43, garantiza

y reconoce la libertar de industria, comercio y trabajo, entre los argumentos para
desestimar la inconstitucionalidad radicó en que toda persona física o jurídica,
puede participar en las actividades mercantiles, específicamente en la
72
conformación de sociedades a través de la compra de acciones nominativas, las

cuales se emiten de esa manera para asegurar la propiedad de estas.
Además de lo antes citado, toda persona puede disponer de sus bienes, con las
limitaciones que establece la ley para una adecuada vida en sociedad. El Estado
regula lo relativo a las acciones nominativas, para prevenir el fraude de quienes
intervienen en aplicación de los principios que inspiran la negociación jurídica
mercantil, en consecuencia, su regulación va en alcance al bien común.
Determinando que las sociedades deben cumplir con lo que establece la ley y su
escritura constitutiva, quedando claro, que las acciones como valores pueden
transferirlos como parte del libre mercado, en consecuencia, se trasladan los
derechos que las mismas incorporan, estando en todo momento establecido que
todo socio tiene limitada su responsabilidad frente a terceros que negocian con la
entidad social.
Lo que se persigue con las acciones nominativas, independientemente de

asegurar el derecho a la propiedad adquirida de conformidad con la ley, es
identificar a las personas que son propietarias de acciones.
La persona individual se identifica con el nombre con que se inscriba su nacimiento

en el registro civil, el cual está compuesto de nombre propio y del apellido de sus
padres casados o del de sus padres no casados que lo hubieren reconocido.
La persona jurídica, en el caso de las sociedades accionadas, se identifican con

una denominación social, la cual podrá formarse libremente, con el agregado
obligatorio de la sociedad que trate, Sociedad Anónima (S.A.), Sociedad de
Emprendimiento (S.E) o Sociedad en Comandita por Acciones (S.C.A.).
La identificación de los socios en las sociedades accionadas es importante para

dar a la sociedad, a los socios y a la población en general, certeza jurídica en
cuanto a quienes son los socios en una sociedad accionaria, claridad
73
transparencia en la transmisión de acciones, determinación de los titulares de los

derechos y obligaciones en su actividad como socio, con la sociedad, en sus
relaciones entre particulares y con el estado.
7. ANÁLISIS DE JURISPRUDENCIA IDENTIFICADA EN LO RESUELTO POR LA

CORTE DE CONSTITUCIONALIDAD EN LOS EXPEDIENTES 1461-2009; 3239-
2009, 2385-2008
7.1. Expediente 1461-2009, Sentencia emitida por la Corte de

Constitucionalidad, en Fecha Guatemala, 28 de julio de 2010
… En el presente caso al efectuarse el estudio del amparo y sus

antecedentes, este Tribunal establece: a) que el postulante
compareció en la jurisdicción voluntaria a promover diligencias de
entrega y custodia de copias, en su calidad de accionista y miembro
del Consejo de Administración de Valores Guatemaltecos,
Sociedad Anónima, para posibilitar la entrega con intervención
judicial, de fotocopia simple del Registro de Accionistas y del Libro
de Actas de Juntas Generales de Accionistas, ambas fotocopias de
su propiedad, pues los originales se encontraban en la sede y en
poder de la entidad Valores Guatemaltecos, Sociedad Anónima; b)
que la intención de aquel es poner a disposición del Tribunal dichos
documentos para que quedaran en reserva del Juzgado y de esa
manera estuvieran a disposición del señor William Alfred Britz
Mansilla, accionista de la entidad Valores Guatemaltecos,
Sociedad Anónima, para que pudiera tener la oportunidad y el
derecho de estudiar y analizar la información contenida en dichas
fotocopias e incluso solicitar copia certificada de esos documentos
para hacer efectivo el derecho de inspección y revisión que le
otorga el Código de Comercio, la escritura constitutiva de Valores
74
Guatemaltecos, Sociedad Anónima. … En segunda instancia el

apelante manifestó su inconformidad con lo resuelto por el Juez
Segundo de Primera Instancia Civil del departamento de
Guatemala, por haber estimado que existía oposición a las
diligencias y ordenar la suspensión del proceso para que las partes
procesales acudieran a la vía legal correspondiente, no obstante
que había quedado demostrado que la entidad Valores
Guatemaltecos, Sociedad Anónima, se apersonó al proceso sin
acreditar un legítimo interés en las diligencias promovidas y sin ser
parte dentro de las mismas, inobservando lo dispuesto en el
artículo 404 del Código Procesal Civil y Mercantil que establece,
que únicamente los que tengan derecho en el asunto pueden
oponerse a cualquier diligencia voluntaria y con esa base, ante una
oposición promovida por una sociedad que no es parte de las
diligencias, se debió rechazar la solicitud, en virtud de que el
opositor carece de interés legítimo en el asunto. … (pp. 6 y 7)
Como se puede determinar dentro de la resolución se determina que la Corte

de Constitucionalidad, ha establecido la necesidad que tienen los propietarios
de acciones del acceso a la información que consta en el Registro de
Accionistas y Libro de Actas de Asamblea General, con lo anterior se garantiza
y da certeza jurídica a lo que consta en dichos registros, lo cual es muy
importante para garantizar los derechos de los socios en las sociedades
accionadas.
En este expediente, determina que el tribunal de amparo, tutela a uno de los

socios se vio en la necesidad de solicitar la entrega de fotocopias simples del
Registro de Accionistas y Libro de Actas de Junta de General de Accionistas,
para hacer uso de su derecho de inspección y revisión ante la negativa a
proporcionárselos.
75
En el Artículo 125 del Código de Comercio de Guatemala, se establece que el

Registro de Accionistas, contendrá información necesaria para la debida
identificación del accionista y la indicación de las acciones que le pertenezcan;
por otra parte los socios en cualquier momento pueden fiscalizar, vigilar e
inspeccionar las operaciones sociales, además de los informes que de
conformidad con la ley el órgano de administración debe poner a disposición de
los accionistas. Por otra parte, los administradores y el órgano de administración
responderán de los daños y perjuicios que ocasionaren por cualquier
inexactitud, ocultación o simulación que contengan los informes que están
obligados a presentar, estando entre otros el libro de actas de las asambleas
generales y los libros que se refieren a la emisión y registro de acciones.

Constitucionalidad, en Fecha Guatemala, 14 de diciembre de 2009
En el caso sub judice, los antecedentes que fueron remitidos al

proceso de amparo permiten a este tribunal extraer de éstos los
siguientes elementos de juicio: Jaime Humberto Mansilla Vargas,
aduciendo ser accionista y miembro del Consejo de Administración
de Valores Guatemaltecos, Sociedad Anónima, formuló solicitud en
jurisdicción voluntaria, con el objeto de posibilitar la entrega, con
intervención judicial, de fotocopia simple de unos documentos. En
éstos se documentaba sustancialmente un registro de accionistas
y un libro que contenía actas de juntas generales de accionistas,
ambos de la sociedad anteriormente citada. Para posibilitar lo
anterior, el solicitante de aquellas diligencias voluntarias indicó que
las fotocopias objeto de entrega eran de su propiedad, pues los
documentos originales de los cuales se reprodujeron aquéllas, se
encontraban en la sede y en poder de la sociedad Valores
Guatemaltecos, Sociedad Anónima; de esa cuenta, pretendía que
esas fotocopias quedaran en resguardo del tribunal, para que
76
posteriormente y con intervención judicial, aquéllas fueran puestas

a disposición de Domingo Rafael Mansilla Córdova, … (p.6)
… Situados los elementos de juicio que esta Corte ha considerado

atinentes para la decisión que se asume en esta sentencia, este
tribunal arriba entonces a las siguientes conclusiones: (i) la
autoridad impugnada, al respaldar por confirmación la resolución
que conocía en grado, incurrió en violación del debido proceso,
pues omitió pronunciarse respecto de si había sido jurídicamente
correcto el ejercicio de la facultad de admitir la oposición formulada
por Valores Guatemaltecos, Sociedad Anónima, y declarar
respecto de las diligencias voluntarias de entrega de fotocopias
promovidas por Jaime Humberto Mansilla Vargas, los efectos
suspensivos que aquel juez declaró en la resolución objetada en
apelación, todo ello en detrimento del mandato que al juez que
conoció de aquella oposición impone el segundo párrafo del
artículo 404 del Código Procesal Civil y Mercantil: rechazar
(oficiosamente) la oposición, si no se acredita fehacientemente el
derecho a oponerse a las diligencias voluntarias, derecho que,
incluso, ni siquiera fue correctamente apreciada su existencia por
el tribunal a quo, y esa falta de determinación tampoco fue
corregida por el tribunal ad quem en el acto reclamado, no obstante
que ante la autoridad impugnada si fue formulada –en la segunda
instancia del procedimiento subyacente a este proceso de amparo-
una denuncia de errónea interpretación del artículo 404 del Código
Procesal Civil y Mercantil, aspecto sobre el cual la autoridad
accionada debió pronunciarse para no incurrirán en violación al
derecho a la tutela judicial efectiva del solicitante de amparo; …
(pp.8 y 9)
77
Se solicitó amparo el cual no fue otorgado en primer grado, razón la cual, al

otorgar el amparo requerido, se viabiliza el proceso ya iniciado para requerir la
entrega de fotocopias simple del registro de accionistas y el libro de actas de la
asamblea general.
Es necesario recalcar que la ley establece las obligaciones de los

administradores y el órgano de fiscalización, quienes responderán de los daños
y perjuicios que ocasionaren por cualquier inexactitud, ocultación de los
informes que están obligados a presentar, estando entre otros el libro de actas
de las asambleas generales y los libros que se refieren a la emisión y registro
de acciones.
En el caso objeto, ante la falta de certeza de las obligaciones de control

corporativo para que un socio se informe de lo que consta en el Registro de
Accionistas y el Libro de Actas de Asambleas Generales, la Corte de
Constitucionalidad, amparó al accionista para que pudiera hacer valer su
derecho de revisar el libro de actas de asamblea general y el Registro de
Accionistas. Con lo anterior la Corte de Constitucionalidad determina una
resolución que recalca la necesidad de hacer una adecuada interpretación por
parte de los tribunales de justicia para garantizar a los propietarios de acciones
el acceso a la información que conste en el Registro de Accionistas y el Libro
de Actas de Asambleas Generales, lo anterior reafirma la certeza jurídica que
debe brindar a los accionistas la información que en los registros citados conste,
para así, poder ejercer los derechos que se derivan de las acciones que se
tengan en propiedad.

Constitucionalidad, en Fecha Guatemala, 3 de septiembre de 2008
...Al realizar el estudio de los antecedentes, se determina que el

señor Britz Mansilla, al momento de presentar su solicitud de
78
prueba anticipada, fundamentó la justificación de su gestión, sobre

la premisa de estar enterado de la celebración de una Asamblea
General Ordinaria de Accionistas de la entidad Valores
Guatemaltecos, Sociedad Anónima; que con motivo de tal, fue de
su interés consultar, entre otros documentos los libros uno (I) y dos
(II) del registro de accionistas de la referida sociedad y
fundamentando en su derecho de información se vio limitado por la
Administración de dicha sociedad, la cual le negó su derecho de
examinar la totalidad de dichos libros, conforme lo indica en el
numeral II de su relación de hechos, consta dentro de las
actuaciones del presente amparo, que el accionante acreditó
documentalmente (folios 29 y siguientes) que con fecha diecisiete
de noviembre de dos mil seis (es decir, con posterioridad al acto
reclamado, pero antes de la interposición del presente amparo), la
entidad Valores Guatemaltecos, Sociedad Anónima por medio de
su mandatario general judicial con representación Henry Philip
Comte Velásquez, denunció ante la Fiscalía de Derechos
Patrimoniales, Agencia seis del Ministerio Público, el “extravío o
bien hurto‟ de los libros uno y dos del registro de accionistas de
dicha entidad, dando origen al expediente M guion cero cero uno
guion dos mil seis guion cuarenta y cinco guion seiscientos ochenta
y uno (M-001-2006-45-681); el abogado referido manifestó en dicha
denuncia que la sociedad denunciante fue desapoderada de los
libros indicados en el período comprendido del cinco al veintisiete
de abril de dos mil seis. Se tiene presente además, que el
accionante acompañó a su solicitud de prueba anticipada, el acta
notarial autorizada en la ciudad de Guatemala el siete de abril de
dos mil seis por el Notario José Pedro Aguirre Arango, quien por
requerimiento del señor Britz Mansilla, documenta la solicitud que
dicha persona realiza a los personeros de “Valores Guatemaltecos,
Sociedad Anónima‟ de la exhibición de los libros uno y dos de
79
Accionistas de la referida sociedad; exhibición que no se realiza,

por las razones que en dicha acta notarial se consignan. … (pp.2 y
3)
El amparo, como tal se otorgó para que la información a que tiene derecho el
accionista pueda ser puesta a su disposición para su revisión, no está demás
indicar que poner a disposición de los accionistas la información es obligación
de los administradores, ocultarla información puede ser causal para incurrir en
responsabilidades.
En el caso antes citado, se establece que uno de los socios de la entidad requirió
amparo, para que se gestionara prueba anticipada para consultar los Libros I y
II del Registro de Accionistas, ya que se le negó su derecho de examinar los
mismos.
Dentro del mismo amparo la entidad requerida, indicó que había interpuesto
denuncia ante el Ministerio por extravió o bien hurto de los libros I y II del
Registro de Accionistas. Siendo el citado documento un registro se ve la
necesidad de contar con un respaldo para poder en casos con el presente
generar una reposición más efectiva, y con esto dar certeza jurídica suficiente
en casos de reposición del Registro de Accionistas para efectos que el Órgano
de Administración pueda atender sus obligaciones de llevar al día los controles
de la organización social.
8. ANÁLISIS DE EXPEDIENTES CONOCIDOS POR LA CORTE DE

CONSTITUCIONALIDAD, EN LOS CUALES QUEDÓ CONSTANCIA DE QUE SE
OMITIÓ LA EMISIÓN DE CERTIFICADOS PROVISIONALES DE ACCIONES O
SE EMITIÓ EN FORMA EXTEMPORÁNEA, Y SE AUTORIZÓ EL REGISTRO DE
ACCIONISTAS DESPUÉS DE LA ASAMBLEA GENERAL
80

Constitucionalidad, en fecha Guatemala, 7 de agosto de 2013
E) Sentencia de primer grado: el Juzgado Quinto de Primera

Instancia Civil del departamento de Guatemala, constituido en
Tribunal de Amparo, consideró: “…los títulos definitivos de
acciones, debieron emitirse dentro de un plazo que no exceda un
año, contado a partir de la fecha de la escritura constitutiva o de
la modificación de ésta, es decir, hasta antes del diez de mayo de
dos mil once, porque la escritura constitutiva fue autorizada en
fecha diez de mayo de dos mil diez, incumpliéndose con ello por
parte de la autoridad impugnada, obviando emitir y entregar por lo
menos los certificados provisionales, los que en todo caso se
deberían canjear por los títulos definitivos. Estas razones son
suficientes para otorgar la protección constitucional solicitada,
toda vez que por parte de la entidad recurrida, el solicitar la
emisión de las acciones nominativas hasta el diez de octubre de
dos mil doce, recibido en el Registro respectivo el día quince del
mismo mes y año, comprueba que los títulos no se encontraban
en poder de la entidad Huevo Beto, Sociedad Anónima para hacer
entrega de los mismos al accionante y éste ejercer sus derechos
en la Asamblea General Ordinaria cuya convocatoria constituye el
acto reclamado por el postulante. (p.7)
En el presente caso se revocó el amparo en apelación la Corte de

Constitucionalidad estimó que la vía para hacer valer los derechos del
accionante está determinando por el Artículo 1039 del Código de Comercio,
razón por la cual revocó el amparo otorgado en primer grado.
Si bien es cierto la ley define un procedimiento para hacer valer los derechos de
los accionistas, por la discrecionalidad del Órgano de Administración o
81
incumplimiento de obligaciones, no hay certeza del cumplimiento de

obligaciones que impone la ley.
Por lo anterior, se considera importante citar este precedente, en el cual refiere

el caso por haberse evidenciado que el órgano de administración de la sociedad
accionada incumplió con emitir y entregar los certificados provisionales que
deberían haberse canjeado por los títulos definitivos.
Por otra parte, en el mismo caso la emisión de acciones se hizo hasta el 15 de

octubre de 2012, siendo que la entidad se constituyó el 10 de mayo de 2010, en
consecuencia, el plazo citado, supera el establecido en el ordenamiento jurídico.
El Artículo 120 del Código de Comercio de Guatemala, establece que la emisión

de los títulos definitivos de acciones se debe realizar dentro del plazo que no
debe exceder de un año, contado a partir de la fecha de la escritura constitutiva
o de la modificación de ésta por aumento de capital en su caso. Con lo anterior
se determina que se comprueba la falta de aplicación correcta de la ley para el
caso de emisión de títulos de acciones.

Constitucionalidad, en fecha Guatemala, 9 de mayo de 2013
c) no pudo existir quórum, porque la única persona que compareció

a la presunta asamblea fue Gladys Marie Fischer Sandhoff, quien
no pudo acreditar su calidad de accionista, debido a que los títulos
de acciones fueron recibidos posterior a la celebración de la misma.
Aunado a ello, el registro de accionistas fue autorizado once meses
después, de tal manera que todos y cada uno de los actos que se
celebraron son nulos, incluyendo el nombramiento de dicha
persona como Administradora Única de la entidad Tachini,
82
Sociedad Anónima, y la pretendida aportación de los bienes

inmuebles relacionados; … (p.6)
En el caso de referencia, se otorgó el amparo por la Corte de Constitucionalidad,

en la resolución objeto de análisis, se relaciona que las acciones se entregaron
posteriormente a la celebración de la asamblea general, además que el registro
de accionistas fue autorizado once meses después de haberse llevado a cabo
la citada asamblea, siendo que se debía haber formalizado desde el registro de
la sociedad.
Se evidencia que hubo necesidad de una tutela de rango constitucional, por falta
de aplicación de lo establecido en el Artículo 119 del Código de Comercio, ya
que la sociedad considerará en todo caso como accionista al inscrito como tal
en el Registro de Accionistas, dicho libro debe ponerse a disposición de los
accionistas previo a la Asamblea General.
La demora injustificada de la sociedad para inscribir a un accionista en el

Registro de Acciones Nominativas, la obliga solidariamente con sus
administradores, al pago de los daños y perjuicios que se ocasiones. (Artículo
126 del Código de Comercio de Guatemala, s/p). Las responsabilidades se
determinan para prevenir el cumplimiento y aplicación correcta de la ley para
efectos de dar certeza a quienes participen como socios dentro de las
actividades sociales, a también para los inversionistas que de una u otra manera
observan el accionar de las sociedades, situación que puede ser determinante
para toma de decisiones en un futuro para participar y adquirir acciones en el
mercado bursátil o extrabursátil.
83
9. EMISORES BURSÁTILES Y EXTRABURSÁTILES QUE REGISTRARON

EMISIONES DE VALORES EN QUETZALES, AL 30 DE NOVIEMBRE DE 2018
En el Registro del Mercando de Valores, se registra en su reporte mensual al mes

de noviembre de 2018, que se identificó a 7 emisores bursátiles y 2 extrabursátiles,
los cuales registraron emisiones de valores en quetzales, sin embargo, ninguno
registro emisiones de acciones en quetzales.
El total de los emisores que registraron emisiones en quetzales, que no son

acciones, se listan a continuación:
a) Emisores Bursátiles:
a. Comercial Administradora, S.A.
b. Tarjetas de Crédito de Occidente, S.A.
c. Arrendadora Lafise de Guatemala, S.A.
d. Credomatic de Guatemala, S.A.
e. G&T Conticredit, S.A.
f. Arrendadora Centroamericana, S.A.
g. Contecnica, S.A.
b) Emisores Extrabursátiles:
a. Jugos y Refrescos, S.A.
b. Almacenes y Silos, S.A.
La información antes relacionada se obtuvo directamente del Registro del Mercado

de Valores y Mercancías. (Reportes mensuales de emisores bursátiles. Titulo
Emisores Bursátiles y Extrabursátiles, 2018. p. 1.)
84
9.1. Emisores Bursátiles monto de la Emisión en Dólares al 30 de noviembre

2018
En el Registro del Mercando de Valores, registra en su reporte mensual al mes

de noviembre de 2018, a los emisores bursátiles y extrabursátiles que
registraron emisiones de acciones en dólares, siendo estos los siguientes:
(Reportes mensuales de emisores bursátiles. Titulo Emisores Bursátiles y
Extrabursátiles, 2018. p. 1.)
a) Inversiones Cuneo, S.A.

b) Inversiones Hulatex, S.A.
c) Inversiones Linoleo, S.A.
d) Inversiones Preferenciales, S.A.
e) Sociedad de Inversión Guatemalteca, S.A. de C.V.
f) Rentactivos, S.A.
Como se puede evidenciar, son muy pocos los emisores que han inscrito
emisiones de acciones en el Registro del Mercado de Valores y Mercancías, lo
cual evidencia el poco dinamismo en el mercado de valores, situación que
confirma la hipótesis que se plantea en el presente trabajo de investigación en
relación a que, un adecuado registro de acciones puede incidir positivamente
en el traspaso de acciones en el mercado de valores y mercancías, lo cual
constituye una estrategia eficaz de apertura para la venta de acciones, ya que
el hecho de existir falta de certeza jurídica en instrumentos de control
corporativo, puede repercutir negativamente en el mercado de valores, razón
por la cual dicha situación que debe mejorar, por medio del establecimiento de
mecanismos para garantizar la debida diligencia en el control de emisión de
acciones y aspectos financieros de las sociedades, lo anterior desde el
momento de la constitución hasta el momento en el cual se decida la
negociación de acciones en el mercado accionario.
85
El realizar los controles sociales con la debida diligencia, con transparencia y

con el debido soporte financiero, permitiría que se ponga a consideración de los
emisores en el mercado de valores como el caso de las acciones, como una
opción para financiamiento de las sociedades.
Haciendo una síntesis de los capítulos abordados previamente al presente,

siendo que es de suma importancia para el presente trabajo de investigación,
se cita que toda sociedad accionada para dar inicio a su objeto para su
constitución requiere de un capital social el cual está representado por acciones
nominativas las cuales representan una parte alícuota del capital autorizado,
siendo la razón por la cual es de vital importancia su inscripción en el Registro
de Acciones. Las acciones al ser representadas por certificados provisionales o
por títulos según el caso que estén parcial o totalmente pagadas, evidencia un
control que da certeza a los socios, a los terceros que tienen negocios con la
sociedad y al Estado.
Tal y como se ha mencionado la incidencia en el registro de acciones es

importante por la circulación que puedan tener dichas acciones, y por el
posterior traspaso de las mismas. El traspaso de acciones puede darse dentro
del ámbito privado de la sociedad o en el mercado accionario, casos en los que
se requiere un adecuado control de las acciones, así como de la situación
financiera de la entidad, razón por la cual al no tener certeza en la información
que consta en el Registro de Acciones, esto puede incidir en la negociación de
las mismas, especialmente en el mercado accionario.
Como quedó comprobado, se han evidenciado en diversas sentencias de la

Corte de Constitucionalidad, que efectivamente hay falta de certeza en la
información que consta en las sociedades accionadas, especialmente en lo
referente al Registro de Accionistas, situación por la cual el máximo órgano
constitucional de justicia ha resuelto la necesidad del acceso a dicha
información, además también se ha evidenciado el exiguo traspaso de acciones
86
que se ha generado en el mercado accionario en Guatemala, lo cual evidencia

la necesidad de regular al respecto para mejorar el Registro de Acciones y
posteriores traspasos de acciones para dar certeza jurídica a los socios,
personas interesadas en invertir en títulos valores como el caso de las acciones,
así como al Estado de Guatemala.
CAPÍTULO IV
MODELO DE UN REGISTRO DE ACCIONES PARA INCIDIR POSITIVAMENTE EN
AMPLIAR EL MERCADO ACCIONARIO EN EL MERCADO DE VALORES Y
MERCANCÍAS DE GUATEMALA
1. LA INSCRIPCIÓN DE LAS ACCIONES COMO MEDIO DE CONTROL Y

CERTEZA PARA LA CIRCULACIÓN DE ACCIONES Y SU POSTERIOR
NEGOCIACIÓN EN EL MERCADO DE VALORES
Las sociedades cuyo capital está representado por acciones, de conformidad con
la ley debe contar con un Registro de Acciones Nominativas, el cual se debe llevar
a cabo de conformidad con la ley, ya que la calidad de socio se adquiere al estar
debidamente inscrito en el Registro de Acciones, cuando se realiza la circulación
de acciones ya sea en mercado bursátil o fuera de este, dicho registro de acciones
es fundamental para que desde un principio se dé certeza a quienes tengan en
propiedad dichas acciones, así como a quienes las adquieran posteriormente.
Luego de realizar verificación de información en el Registro del Mercado de

Valores y Mercancías, se determinó que en el año dos mil dieciocho, solo se
inscribieron seis emisiones de acciones, evidenciándose que derivado de lo citado
en dicho periodo se dio un exiguo traspaso de acciones en el mercado de valores,
en consecuencia del poco dinamismo derivado de la poca colocación de emisión
de acciones y traspaso de éstas en dicho mercado accionario.
Por otra parte, se ha determinado que existen sentencias de la Corte de

Constitucionalidad que ya han sentado doctrina legal o jurisprudencia, lo anterior
derivado que en estos casos, ha sido necesaria la intervención de juez competente
derivado de la poca o nula información que un socio ha podido obtener del libro
de actas de la asamblea general y del registro de acciones en las sociedades, así
como también, por la falta certeza que se da al no contar con información de la
sociedad, se afecta el ejercicio de los derechos atribuidos a un
87
88
accionista. Las anteriores situaciones se derivan de la falta de certeza en el registro

de acciones en caso de adquirirse una acción; lo anterior no constituye una base
que sirva para fomentar la negociación de acciones en el mercado de valores o
fuera de éste al momento en el cual la sociedad decida obtener financiamiento por
medio de emisión de acciones.
Derivado de lo anterior, es pertinente generar una propuesta para establecer la

forma en la cual se puede generar certeza jurídica a partir del registro de acciones,
mediante la implementación de un modelo orientado al cumplimiento de las
obligaciones de la organización social, obligaciones que están establecidas por la
ley, las cuales se deben cumplir desde la constitución de la sociedad,
determinando la documentación material necesaria para el registro de las acciones
y posteriores emisiones de acciones. Se insiste en que se deben cumplir las
obligaciones que establece el Código de Comercio de Guatemala, ya que el acto
de constituir una sociedad implica no solo crear una persona ficta, sino también
cumplir todo lo que por mandato legal se deriva de la creación de la persona
jurídica, de lo cual se deriva que llevar el registro de acciones, libro de actas de
asamblea general entre otros no es optativo.
Siendo que ya está debidamente comprobado que un adecuado registro de

acciones incidiría positivamente en el traspaso de acciones, tanto en el mercado
de valores y mercancías como fuera de este, tal situación puede constituirse como
una estrategia eficaz para la venta de acciones, ya que, se estaría allanado el
camino para contar con información pertinente que nutriría no solo a la sociedad o
a los accionistas, sino también, al emisor cuando decida inscribir una emisión de
acciones, en el Registro del Mercado de Valores y Mercancías. Atendiendo lo
antes citado, toda sociedad contaría ya con la información pertinente y necesaria
para poder incidir en el mercado accionario, lo anterior como se dijo, se daría en
el caso que se decida inscribir una oferta pública al emitir acciones.
89
Lo citado, determina la necesidad de utilizar el procedimiento conocido como

“debida diligencia” para dar certeza jurídica a todos los actos que se deriven de la
emisión de acciones, de los emisores (sociedades accionadas), dicho
procedimiento implica la revisión de toda la información que proporcionará de
antemano la sociedad accionada la cual debe ser cierta, la noticia de dicha
información debe ser verdadera y reflejar lo que consta en los registros de la
organización social, en el presente caso el Registro de Acciones entre otros, lo
cual constituye evidencia material para realizar cualquier negociación.
No esta demás citar, que la aplicación del procedimiento anterior se puede requerir
del órgano de administración, órgano social que tiene a su cargo el control
corporativo, y en el caso que nos interesa, el Registro de Acciones, ya sea por
emisión o traspaso de acciones, se debe utilizar:
… un procedimiento conocido como “debida diligencia” (due
diligence). Este procedimiento consiste en la revisión minuciosa de
toda la información relacionada con el emisor, los valores objeto de la
emisión y la transacción en sí, y conlleva la verificación de que la
información que se revela en el prospecto es verdadera y recoge toda
aquella información que resulta material para la transacción.
(Adriana,2008, p.27)
En la aplicación de la debida diligencia, se debe tener presente que debido o

debida deviene de deber que significa conforme el Diccionario de la Real
Academia Española “Estar obligado a algo por la ley divina, natural o positiva.”
(s/p), por otra parte, al citar el concepto diligencia se refiere al cuidado y actividad
en ejecutar algo. Como corolario, se puede afirmar que, para el caso de las
Sociedades Accionadas, la debida diligencia surge en virtud de las obligaciones
establecidas en la ley, las cuales se deben realizar con el debido cuidado en forma
oportuna, lo anterior para efecto de lograr una negociación efectiva en el mercado
accionario, ya sea en el ámbito privado o en la bolsa de valores.
90
2. PROPUESTA PARA REGULARIZAR LA DEBIDA DILIGENCIA, EN EL

REGISTRO DE ACCIONES PARA CONTROL DE EMISIÓN DE ACCIONES Y
POSTERIORES TRASPASOS DE ACCIONES
El Artículo 43 de la Constitución Política de la República de Guatemala, en cuanto

a la libertad de industria, comercio y trabajo, establece: “Se reconoce la libertad de
industria, de comercio y del trabajo, salvo las limitaciones que por motivos sociales
o de interés nacional impongan las leyes.” (s/p), para garantizar y desarrollar la
industria y el comercio, se puede realizar solo en el caso que se garantice la
propiedad privada, en ese sentido y en ese mismo orden de normas
constitucionales, se establece en el Artículo 39 la propiedad privada como sigue:
Se garantiza la propiedad privada como un derecho inherente a la
persona humana. Toda persona puede disponer libremente de sus
bienes de acuerdo con la ley. - El Estado garantiza el ejercicio de este
derecho y deberá crear las condiciones que faciliten al propietario el
uso y disfrute de sus bienes, de manera que se alcance el progreso
individual y el desarrollo nacional en beneficio de todos los
guatemaltecos. (s/p)
En el ámbito del comercio y de la propiedad privada, en cuanto al que hacer de las

sociedades accionadas, se determina la necesidad de diseñar una propuesta que
genere la aplicación del procedimiento de la debida diligencia para el Registro de
Acciones, en el cual se lleva el control corporativo de las emisiones de acciones y
posteriores traspasos, se tiene que tener presente las obligaciones que para
registrar las acciones se deben observar por parte de las personas responsables.
Por otra parte, se debe partir del procedimiento para la formación y sanción de la
ley establecido en los Artículos del 174 al 181 de la Constitución Política de la
República de Guatemala, donde se establece al respecto de quienes tienen
iniciativa de ley para la formación de las leyes, estando entre estos los Diputados
al Congreso, el Organismo Ejecutivo, la Corte Suprema de Justicia, la Universidad
91
de San Carlos de Guatemala y el Tribunal Supremo Electoral. Lo anterior es

importante citarlo ya que en el presente trabajo de tesis se formulará una propuesta
cuya vía legal para su creación es el procedimiento de formación y sanción de la
ley, lo anterior para propiciar la aplicación del procedimiento de la debida diligencia
en cuanto a lo relacionado al Registro de Acciones y Emisión de Acciones por
parte de las Sociedades Accionadas.
Para generar una propuesta para impulsar la formación de una ley, en primer lugar,
se debe recordar las fuentes del derecho, razón por la cual, se cita el Artículo 2 de
la Ley del Organismo Judicial, que establece “La ley es la fuente del ordenamiento
jurídico. La Jurisprudencia, la complementará. …”, cuando se define fuente de
manera metafórica se refiere al origen o nacimiento de algo, la ley cita el origen
del ordenamiento jurídico, mediante el cual se pueden crear, promulgar y
sancionar una ley para que posteriormente entre en vigencia.
La ley establece que la jurisprudencia complementará al ordenamiento jurídico,

para comprender tal regulación es necesario determinar que la jurisprudencia es
“la interpretación que de la ley hacen los tribunales para aplicarla a los casos
sometidos a su jurisdicción” (Osorio, 1999, p. 531). En consecuencia, la
jurisprudencia tiene por mandato de ley, la función de coadyuvar a aclarar, el
sentido, significado y alcance de la norma jurídica, en casos en los cuales no se
haya realizado una adecuada interpretación de la misma.
El Artículo 43 de la Ley de Amparo y Exhibición Personal y de Constitucionalidad,

establece lo siguiente:
“ARTICULO 43. DOCTRINA LEGAL. La interpretación de las normas
de la Constitución y de otras leyes contenidas en las sentencias de la
Corte de Constitucionalidad, sienta doctrina legal que debe respetarse
por los tribunales al haber tres fallos contestes de la misma Corte. Sin
embargo, la Corte de Constitucionalidad podrá separarse de su propia
jurisprudencia, razonando la innovación, la cual no es obligatoria para
92
los otros tribunales, salvo que lleguen a emitirse tres fallos sucesivos
contestes en el mismo sentido.” (s/p)
Cuando se determinen tres fallos contestes por la Corte de Constitucionalidad, se

tendrá como doctrina legal, misma que debe respetarse por los tribunales, esto
implica que se debe observar en sus fallos. Por lo anterior se debe citar lo
establecido en el Artículo 152 de la Constitución que establece “El poder proviene
del pueblo. Su ejercicio está sujeto a las limitaciones señaladas por esta
Constitución y la ley…” (s/p), por otra parte, el Artículo 153 de la Constitución
Política de la República de Guatemala, norma que: “El imperio de la ley se extiende
a todas las personas que se encuentren en el territorio de la República” (s/p). La
doctrina legal debe ser respetada y observada por los tribunales, siendo éstos,
parte del Organismo Judicial, por lo tanto, las personas que se encuentren en el
territorio, de igual manera deben respetar la jurisprudencia en sus actuaciones, tal
es el caso de las obligaciones en cuanto al Registro de Acciones y Emisión de
Acciones que establece la ley.
Se amplía lo citado, en virtud de lo que establece el Artículo 135 de la Constitución

Política de la República de Guatemala, entre los deberes y derechos cívicos, el de
“…b) Cumplir y velar, porque se cumpla la Constitución de la República; … e)
Obedecer la leyes; …”; cuando se cumplen las leyes nos encontramos ante una
debida diligencia, pero en ocasiones para evitar que se incumpla es necesario que
la misma ley establezca prevenciones generales para evitar su incumplimiento a
través de mecanismos sancionatorios.
Continuando con el análisis de las bases de la propuesta, cuando se indica que la

jurisprudencia complementará a la ley como fuente del derecho, se considera
pertinente citar lo que consta en la resolución de la Corte de Constitucionalidad de
fecha veinticuatro de abril de dos mil trece, que consta en el Expediente 2330-
2012, la cual indica en cuanto a la jurisprudencia que:
93
… una vez se produzca pasa a formar parte del ordenamiento jurídico.

La Ley del Organismo Judicial, establece al referirse a las fuentes del
derecho, en el artículo 2, “La ley es fuente del ordenamiento jurídico.
La jurisprudencia la complementará..." en ese sentido la formación de
la jurisprudencia en el ordenamiento jurídico guatemalteco se
encuentra en la Ley de Amparo, Exhibición Personal y de
Constitucionalidad, en el artículo 43 que establece formación de la
doctrina, que debe respetarse por los Tribunales al haber tres fallos
contestes de la misma Corte, lo que induce a establecer de manera
inequívoca que la jurisprudencia por complementar el ordenamiento
jurídico, es de obligatorio cumplimiento para los Tribunales. … (p.12)
El Artículo 1 de la Ley del Organismo Judicial, establece que “Los preceptos

fundamentales de esta ley son las normas generales de aplicación, interpretación
e integración del ordenamiento jurídico guatemalteco.” (s/p). Siendo que el imperio
de la ley se extiende a toda persona nacional o extranjera, es de anotar que las
sociedades accionadas como tal, son personas jurídicas que para su constitución
requieren el cumplimiento de requisitos establecidos por la ley, y una vez
cumplidos éstos se otorga le otorga personalidad jurídica propia, en consecuencia,
pueden ser sujetos de derechos y obligaciones.
El Artículo 14 del Código de Comercio de Guatemala, establece que “La sociedad

mercantil constituida de acuerdo a las disposiciones de este Código e inscrita en
el Registro Mercantil, tendrá personalidad jurídica propia y distinta de la de los
socios individualmente considerados. (s/p). La personalidad jurídica, se
conservará durante la liquidación de la sociedad, hasta que está concluya, con el
agregado a la denominación de las palabras “En liquidación.”.
Al otorgarse personalidad jurídica a las sociedades accionadas, estas inician su

funcionamiento por medio de órganos sociales que funcionan por lo estipulado en
94
la escritura constitutiva y por lo establecido en el Código de Comercio de

Guatemala.
La organización social comprende tres órganos la Asamblea General de

Accionistas, el Órgano de Administración y el Órgano de Fiscalización; en el
presente caso es importante citar que el Órgano de Administración es quien de
conformidad con la ley tiene a su cargo la función de llevar el Registro de
Accionistas, así como también de emitir las acciones conforme a la ley.
El Registro de Accionistas, la emisión de acciones y demás funciones y controles

corporativos a cargo del Órgano de Administración están contemplados en la ley
para su realización, en aplicación del principio de la debida diligencia sin necesidad
de requerimiento o sanción debiera realizarse; sin embargo, en la práctica como
ya se evidenció, existen casos en los cuales no se ha cumplido a cabalidad con
tales obligaciones los cuales se mencionan a continuación:
a) Siendo que hay jurisprudencia o doctrina legal en tres casos en los cuales
se estableció la necesidad de otorgar amparo para que se proporcionara
información del Registro de Accionistas y Libro de Actas de Asamblea
General, entre otros para que los socios puedan ejercer su derecho de
revisión de los asuntos de la sociedad, casos en los cuales se otorgó el
amparo para que continuar con el proceso para acceder a la información
requerida; como es el caso de las sentencias emitidas por la Corte de
Constitucionalidad dentro de los EXPEDIENTES: 1461-2009, en fecha 28 de
julio de 2010; 3239-2009, en fecha 14 de diciembre de 2009: 2385-2008, en
fecha 3 de septiembre de 2008.
b) Por otra parte, considerando que han ocurrido casos en los cuales se omitió
la emisión de certificados provisionales, la emisión de acciones se realizó en
forma tardía, se autorizó el registro de accionistas después de haberse
realizado la asamblea general, (Expedientes de la Corte de
95
Constitucionalidad 2293-2013 de fecha 7 de agosto de 2013 y 3390-2012 de

fecha 9 de mayo de 2013).
c) Además de lo antes citado, consta en el Expediente 4809-2011 en fecha

Guatemala, uno de agosto de dos mil trece, dentro del cual se resolvió la
acción de inconstitucionalidad general parcial promovida por Douglas
Joseph Lainfiesta Flores contra los artículos 3, 4, 5, 6, 10, 61, 72 y 73 de la
Ley de Extinción de Dominio, Decreto 55-2010 del Congreso de la República
de Guatemala. En la citada resolución se hicieron análisis importantes
relacionados con la importancia de la identificación de los propietarios de
acciones de una sociedad, lo anterior para fortalecer la transparencia e
integridad del financiamiento de las sociedades, resguardando el derecho a
la propiedad garantizado en el Artículo 39 de la Constitución Política de la
República de Guatemala; ya que, toda persona puede disponer de sus
bienes, con las limitaciones que establece la ley para una adecuada vida en
sociedad.
El Estado regula lo relativo a las acciones nominativas, para prevenir el fraude de

quienes intervienen en aplicación de los principios que inspiran la negociación
jurídica mercantil, en consecuencia, su regulación va en alcance al bien común.
Siendo que las sociedades deben cumplir con lo que establece la ley y su escritura
constitutiva, las acciones como valores pueden transferirlos en el mercado
accionario o fuera de este, en todo caso se debe llevar un registro de dichas
transmisiones de acciones, ya que al operar dichos registros se trasladan los
derechos que las mismas incorporan, estando en todo momento establecido que
la sociedad considerará como accionista al inscrito como tal en el Registro de
Accionistas. Por otro lado, se tiene claro que todo socio tiene limitada su
responsabilidad al valor de sus acciones frente a terceros, razón por la cual la
identificación de los socios no solo debe ser oportuna sino veraz, para los efectos
citados, no por un beneficio particular, sino por intereses de la colectividad.
96
Lo que se persigue con las acciones nominativas, independientemente de

asegurar el derecho a la propiedad adquirida de conformidad con la ley, es
identificar a las personas que son propietarias de acciones, ya que las personas
que pueden adquirir acciones pueden ser ya sea una persona individual o una
persona jurídica, se considera necesario definirlas:
a) La persona individual se identifica con el nombre con que se inscriba su

nacimiento en el registro civil, el cual está compuesto de nombre propio y
del apellido de sus padres casados o del de sus padres no casados que lo
hubieren reconocido.
b) La persona jurídica, en el caso de las sociedades accionadas, se identifican

con una denominación social, la cual podrá formarse libremente, con el
agregado obligatorio de la sociedad que trate, Sociedad Anónima (S.A.),
Sociedad de Emprendimiento (S.E.) o Sociedad en Comandita por Acciones
(S.C.A.).
La identificación de los socios en las sociedades accionadas es importante para

dar a la sociedad, a los socios y a la población en general, certeza jurídica en
cuanto a quienes son los socios en una sociedad accionaria, dando de esta
manera, claridad y transparencia en la transmisión de acciones, en consecuencia,
se garantiza la determinación de los titulares de los derechos y obligaciones en su
actividad como socio, con la sociedad, en sus relaciones entre particulares y con
el estado.
Para el efecto de la identificación de los accionistas, está determinado el Registro

de Acciones Nominativas y la Emisión de Acciones, y su cumplimiento está
determinado por la ley, pero es el caso que se ha determinado que para su debido
control y cumplimiento se hace necesario establecer la debida diligencia con que
97
se deben documentar y registrar tales actos, razón por la cual se hace necesario,
incidir en una prevención general para su cumplimiento.
Por lo anterior se presenta la siguiente propuesta que tiene como fuente

generadora, en primer lugar la ley que establece en términos generales las
obligaciones sociales; en segundo lugar la jurisprudencia como complemento de
la normativa jurídica vigente del país; en tercer lugar por los precedentes sociales
debidamente documentados en sentencias de la Corte de Constitucionalidad, que
evidencian la discrecionalidad con la cual se cumplen obligaciones como el caso
del Registro de Acciones, la Emisión de Acciones, entre otras obligaciones para el
control corporativo; y, por último la doctrina, que en el presente caso juega un
papel importante para generar el derecho, aplicando en el presente caso el
principio de la debida diligencia, el cual da lugar a que pueda incidir positivamente
para dinamizar el mercado accionario en Guatemala, a efecto que al momento de
tomar la determinación por parte de las sociedades accionadas, la materialidad de
la información refleje de manera transparente la realidad de la empresa y de este
modo incidir efectivamente en el traspaso de acciones en el mercado de
accionario.
2.1. Contenido de la Propuesta de Iniciativa de Ley para Implementar la Debida

Diligencia en las Obligaciones que la Ley Impone a las Sociedades
Mercantiles
Como propuesta, derivado del presente trabajo de investigación se hará una

iniciativa de ley, la cual contendrá exposición de motivos, justificaciones y su
parte considerativa, su contenido se relacionará en los artículos siguientes, la
normativa se explicará a continuación por cada uno de sus artículos, como
sigue:
a) El Artículo 1, establece el objeto de la propuesta, orientada a establecer

normas para desarrollar las actividades de la organización social de las
98
sociedades anónimas, en cuanto a la aplicación del principio de la debida

diligencia. Determinando en que consiste la debida diligencia, ya que, las
sociedades accionadas, deben observar el debido cumplimiento de todas
las obligaciones que la ley les confiere para registrar en todo caso, toda
la información relacionada con el giro de sus actividades. Dejando bien
claro que la información de los registros que se lleva en la sociedad
accionada debe contener información veraz y suficiente para la
realización de cualquier negociación que deban realizar de conformidad
con su objeto social.
b) El artículo 2, contendrá una regulación en relación a que los órganos

sociales consistentes en asamblea general de accionistas, órgano de
administración y órgano de fiscalización, deben cumplir de manera
adecuada con sus funciones, de no hacerlo conforme lo establece la ley,
quienes ejerzan o están a cargo de cada uno de los citados órganos
sociales responderán de los daños en que pueden incurrir. La prevención
se hace para lograr que se aplique la debida diligencia.
c) El artículo 3, contendrá el mandato a las sociedades accionadas, en

relación a que estas deben remitir al Registro Mercantil, cada año, un
aviso en el cual indiquen el monto del capital autorizado, capital pagado
y suscrito, debiendo agregar al mismo el informe de las emisiones de
acciones que hayan realizado.
Lo anterior se determina necesario en virtud que el Registro Mercantil no recibe

ningún aviso al respecto. Actualmente en el Artículo 381 se establece la
publicación del Balance General, indicando que toda sociedad mercantil: “… y
las sociedades extranjeras autorizadas para operar en la República, deben
publicar su balance general en el Diario Oficial al cierre de las operaciones de
cada ejercicio contable, llenando para el efecto, los requisitos que establezcan
otras leyes.” (s/p); es de advertir que la ley ordena la publicación, pero en ningún
99
momento ordena dar un aviso de tal situación al Registro Mercantil, razón por
la cual se considera necesario que dicho aviso se haga anualmente al Registro
Mercantil para que se tenga un detalle completo del que hacer de la sociedad.
Para llevar un adecuado control la sociedad mercantil de conformidad con el

Artículo 374 del Código de Comercio de Guatemala, debe establecer su
situación financiera como sigue:
El comerciante deberá establecer, tanto al iniciar sus operaciones
como por lo menos una vez al año, la situación financiera de su
empresa, a través del balance general y del estado de pérdidas y
ganancias que deberán ser firmados por el comerciante y el
contador. (s/p)
La formulación de un balance general, también nos sirve para determinar el

valor en libros de las acciones, identificando las que es tan parcialmente
pagadas y las que están totalmente pagadas, lo cual debe reflejar si lugar a
dudas lo que contiene el Registro de Accionistas.
Por lo anterior se considera pertinente regular de conformidad con la ley, que el

balance general deberá expresar con veracidad y en forma razonable, la
situación financiera del comerciante y el resultado de sus operaciones, debiendo
la sociedad, enviar un aviso al Registro Mercantil que evidencie el cumplimiento
de sus obligaciones de hacer pública su información financiera, adjuntando:
a) Balance general y estado de pérdidas y ganancias correspondiente. con

informe de auditor externo, emitido dentro de los treinta días siguientes
a la celebración de la asamblea general ordinaria anual de la entidad
emisora (que haya sido publicado en el Diario Oficial).
b) Informe anual del órgano de administración a los accionistas, que se

haya emitido dentro de los treinta días siguientes a la celebración de la
100
asamblea general ordinaria anual de accionistas en que haya sido

aprobado.
c) Informe del órgano de fiscalización sobre los pasivos contingentes de la

entidad emisora, existentes al cierre de su último ejercicio contable.
El incumplimiento las disposiciones anteriores generará el pago de una multa

por incumplimiento equivalente a dos unidades de multa.
El Artículo 4, contempla la ampliación del Artículo 126 del Código de Comercio

agregando dos párrafos para asegurar el acceso a la información que consta en
el Registro de Accionistas, contemplando el caso que los socios lo requieran
por escrito a la Sociedad Accionada, en un plazo no mayor de 10 días, se debe
proporcionar la información pertinente que conste el Registro de Accionistas, la
negativa a proporcionar información del registro de accionistas a los socios de
la entidad, la obliga solidariamente con sus administradores, al pago de los
daños y perjuicios que se ocasionaren a aquél. En tal caso el Registrador
Mercantil, debidamente acreditada la negativa a entregar la información,
entregará la que conste en sus registros, de lo contrario, se considera título
suficiente para acudir al tribunal competente para requerir tal información,
debiéndose proporcionar tal información por el obligado.
Además, estableciendo para las sociedades accionadas, que estas, deben

remitir al Registro Mercantil un aviso en el cual actualicen los nombres de los
accionistas y número de acciones registradas a cada socio en el Registro de
Accionistas. El incumplimiento de esta disposición generará el pago de una
multa por incumplimiento, equivalente a dos unidades de multa.
En el presente artículo también se determina la necesidad de normar la

confidencialidad que se debe tener sobre las acciones que se registren.
101
El Artículo 5, contempla lo relativo a las multas, estableciendo que las unidades

de multa, que se establecen en la presente ley, las impondrá el Registrador
Mercantil, y serán calculadas sobre el valor vigente del salario mínimo vigente
al momento del incumplimiento. Lo anterior implica la multa que se generaría en
caso de incumplimiento de la ley, como bien se sabe la ley establece la debida
diligencia para la administración de las sociedades accionadas, en cuanto a las
obligaciones que les confiere la ley, en consecuencia, el espíritu de la ley no es
cobrar multas, sino que se cumplan con las obligaciones que se establecen en
la ley, debiendo el Registro Mercantil regular el arancel correspondiente para la
determinación de las multas.
2.2. Cumplimiento de Objetivos Generales y Específicos
En el presente trabajo de investigación se cumplió con analizar y explicar la

certeza del registro de acciones en las sociedades y la forma en la cual ésta
incide en el traspaso de acciones en el mercado de valores y mercancías de
Guatemala, lo anterior con el propósito de diseñar una propuesta que incida
positivamente en la certeza jurídica del registro de acciones y permita dinamizar
el mercado.
El objetivo antes citado se verificó luego de haberse cumplido con los objetivos
específicos como sigue:
a) Se ha determinado cómo se cumple con el procedimiento emisión,

traspaso y registro de acciones de una sociedad.
b) Se ha explicado el procedimiento para inscribir acciones que se desean
circular en el mercado de valores y mercancías de Guatemala.
c) Se realizó un análisis de los aspectos que inciden en el exiguo traspaso
de acciones en el mercado de valores y mercancías de Guatemala.
102
d) Se ha Identificado la forma en cual se puede generar certeza a partir del

registro de acciones mediante la ley desde la constitución de la sociedad
y posteriores emisiones de acciones.
Derivado de lo anterior, se presenta a continuación una propuesta diseñada

para generar los mecanismos que propicien una incidencia positiva en la certeza
jurídica del registro de acciones y de esta manera se permita dinamizar el
mercado accionario.
2.3. Proyecto de Iniciativa de Ley para Implementar la Debida Diligencia en las

Obligaciones que la Ley Impone a las Sociedades Mercantiles
2.3.1. Exposición de Motivos
El proyecto de la presente ley se justifica al desarrollar lo que establece el

Artículo 119 de la Constitución Política de la República de Guatemala, son
obligaciones fundamentales del Estado, entre otras, las de promover el
desarrollo económico de la Nación, proteger la formación del capital, el ahorro
y la inversión y crear las condiciones adecuadas para promover la inversión
de capitales nacionales y extranjeros.
Por otra parte, al reflexionar lo que establece el Artículo 39 de la Constitución

Política de la República de Guatemala, el cual establece y garantiza la
propiedad privada como un derecho inherente a la persona humana,
haciéndose necesario establecer las condiciones necesarias para que de
manera legítima, las personas que tengan en propiedad acciones, tengan la
certeza jurídica que el ejercicio de los derechos que se deriven por la
adquisición de tales acciones se podrá ejercer con entera libertad y con los
controles a los cuales puedan tener acceso como propietarios e interesados
en el que hacer de las sociedades accionadas, pudiendo en consecuencia
también disponer libremente de sus bienes de acuerdo con la ley.
103
Siendo que el Organismo Ejecutivo, como un órgano a cargo de parte del

poder estatal orientado a la administración del que hacer del Estado, debe
proponer iniciativas como la presenta para preparar las condiciones, de
certeza y debido diligenciamiento de las sociedades accionadas, para de esta
manera, preparar las condiciones necesarias para que las acciones que
representan una parte alícuota del capital social, por ser estás valores,
puedan ser consideradas para poderse negociar en el mercado abierto,
específicamente en lo relacionado a las negociaciones en el Mercado
Accionario, lo cual es congruente con las políticas y necesidades de
desarrollo económico y social del país, adecuando las condiciones para
viabilizar el Mercado de Valores en Guatemala, y proporcionar así, un
mecanismo para que las sociedades accionadas puedan generar opciones
de inversión en el mercado de valores de Guatemala.
Por lo antes citado se determina la necesidad de establecer en la normativa

aplicable que la debida diligencia es necesaria para que las sociedades
accionadas, den la debida certeza jurídica al Estado, sus socios y a las
demás personas en general, siendo la base para dar certeza al que hacer de
las sociedades accionadas, para así impulsar sus negociaciones y opciones
de financiamiento por medio de la circulación de acciones tanto en la bolsa
de valores como fuera de esta.
Los aspectos expuestos, constituyen suficientes razones que fundamentan

la propuesta de Ley para implementar la debida diligencia en las obligaciones
que la ley impone a las sociedades mercantiles, como sigue:
104
2.3.2. Proyecto de Iniciativa de Ley
DECRETO DEL CONGRESO No. ________________
El Congreso de la República de Guatemala
CONSIDERANDO:
Que la persona jurídica en el caso de las sociedades mercantiles es una

forma mercantil distinta de sus socios u accionistas individualmente
considerados, pudiendo ejercitar todos los derechos y obligaciones que le
son conferidos por la ley, su escritura constitutiva y sus estatutos,
identificándose por una razón o denominación social que usará en sus
relaciones jurídicas, relaciones en las cuales aplicará en todo momento la
debida diligencia.
CONSIDERANDO:
Que aplicando los principios que inspiran la negociación jurídica mercantil y

considerando que la sociedad mercantil desde el momento de su creación
cuenta con patrimonio propio, constituido a través de su capital social, este
debe estar representado por acciones las cuales deben ser debidamente
registradas, para efectos que la propiedad de las mismas y los derechos que
incorporan sean oponibles erga omnes.
CONSIDERANDO:
Que derivado de lo antes relacionado, es necesario garantizar la debida

diligencia por parte de las sociedades accionadas, para que toda la
información relacionada con la sociedad en lo relativo al registro de acciones,
emisión de acciones, libros de actas de asamblea general, balances de la
105
sociedad, contengan información que revele su verdad material para la

organización social.
POR TANTO:
En el ejercicio de las atribuciones que le confiere el Artículo 171 inciso a) de

la Constitución Política de la República de Guatemala.
DECRETA:
La siguiente
LEY PARA IMPLEMENTAR LA DEBIDA DILIGENCIA EN LAS

OBLIGACIONES QUE LA LEY IMPONE A LAS SOCIEDADES
MERCANTILES
ARTÍCULO 1.- OBJETO:
La presente ley, establece normas para desarrollar las actividades de la

organización social de las sociedades anónimas, en cuanto a la aplicación
del principio de la debida diligencia.
La debida diligencia, consiste en que las sociedades accionadas, deben

observar el debido cumplimiento de todas las obligaciones que la ley les
confiere para registrar en todo caso, toda la información relacionada con el
giro de sus actividades.
La información de sus registros debe ser veraz y suficiente para cualquier

negociación que deban realizar de conformidad con su objeto social.
106
ARTÍCULO 2.-
Los órganos sociales, la asamblea general de accionistas, el órgano de

administración y el órgano de fiscalización, deben cumplir de manera
adecuada con sus funciones, de no hacerlo conforme lo establece la ley,
quienes ejerzan o están a cada de los citados órganos sociales responderán
de los daños en que pueden incurrir.
ARTÍCULO 3.-
Se reforma el artículo 120 del Código de Comercio de Guatemala, Decreto

2-70 del Congreso de la República de Guatemala, el cual queda así:
“ARTICULO 120. Emisión de Títulos.
Los títulos definitivos de acciones deberán estar emitidos dentro de un plazo

que no exceda de un año, contado a partir de la fecha de la escritura
constitutiva o de la modificación de ésta.
Entretanto, podrán expedirse certificados provisionales, que deberán

canjearse por los títulos definitivos.
Las sociedades accionadas, deben remitir al Registro Mercantil, cada año,

un aviso en el cual indiquen el monto del capital autorizado, capital pagado y
suscrito, debiendo agregar al mismo el informe de las emisiones de acciones
que hayan realizado, agregando lo siguiente:
a) Balance general y estado de pérdidas y ganancias correspondiente.

Estados financieros anuales con informe de auditor externo, emitido
107
dentro de los treinta días siguientes a la celebración de la asamblea

general ordinaria anual de la entidad emisora.
b) Informe anual del órgano de administración a los accionistas, que se

haya emitido dentro de los treinta días siguientes a la celebración de
la asamblea general ordinaria anual de accionistas en que haya sido
aprobado.
c) Informe del órgano de fiscalización sobre los pasivos contingentes de

la entidad emisora, existentes al cierre de su último ejercicio contable.
El incumplimiento las disposiciones anteriores generará el pago de una

multa, equivalente a dos unidades de multa.”
ARTÍCULO 4.-
Se reforma el artículo 126 del Código de Comercio de Guatemala, Decreto

2-70 del Congreso de la República de Guatemala, el cual queda así:
“ARTICULO 126. No Inscripción de Acciones.
La negativa o demora injustificada de la sociedad para inscribir a un

accionista en el Registro de Acciones Nominativas, la obliga solidariamente
con sus administradores, al pago de los daños y perjuicios que se
ocasionaren a aquél. En tal caso, el juez ordenará la inscripción.
Cuando los socios lo requieran por escrito a la Sociedad Accionada, en un

plazo no mayor de 10 días, se debe proporcionar la información pertinente
que conste el Registro de Accionistas, la negativa a proporcionar información
del registro de accionistas a los socios de la entidad, la obliga solidariamente
con sus administradores, al pago de los daños y perjuicios que se
108
ocasionaren a aquél. En tal caso el Registrador Mercantil, debidamente

acreditada la negativa a entregar la información, entregará la que conste en
sus registros, de lo contrario, se considera título suficiente para acudir al
tribunal competente para requerir tal información, debiendo la sociedad
obligada proporcionar tal información.
Las sociedades accionadas, deben remitir al Registro Mercantil, un aviso en

el cual actualicen los nombres de los accionistas y número de acciones
registradas a cada socio en el Registro de Accionistas. El incumplimiento de
esta disposición generará el pago de una multa por incumplimiento,
equivalente a dos unidades de multa.
Se determina la necesidad de establecer la confidencialidad que se debe

tener sobre las acciones que se registren en las sociedades accionadas cuya
información corresponde con exclusividad a los socios.”
ARTÍCULO 5.-
Las unidades de multa que se establecen la presente ley, las impondrá el

Registrador Mercantil, y serán calculadas sobre el valor vigente del salario
mínimo vigente al momento del incumplimiento, debiendo el Registro
Mercantil regular el arancel correspondiente para la determinación de las
multas.
ARTÍCULO 6.-
La presente ley entrará en vigencia seis meses después de su publicación en

el diario oficial.
109
PASE AL ORGANISMO EJECUTIVO PARA SU SANCION,

PROMULGACION Y PUBLICACION.
DADO EN EL ORGANISMO LEGISLATIVO, EN LA CIUDAD DE

GUATEMALA, A LOS ______________DIAS DEL MES DE _____________
DE MIL _________.
La propuesta de iniciativa de ley antes relacionada constituye un mecanismo

que puede constituir el inicio de la normativa que favorezca la inversión en
Guatemala, no solo para personas que estén dentro del territorio nacional,
sino que también para constituir un mercado o mesa de negocios en la cual
los inversionistas extranjeros también puedan visualizar opciones para
inversión extranjera en sociedades accionadas cuya propuesta sea atractiva
y ante todo brinde la certeza jurídica para el Registro de Acciones, controles
financieros necesarios que evidencien lo necesario para los análisis técnicos
financieros fundamentales para poder tomar una decisión de inversión,
situación que propiciaría por parte del Estado de Guatemala, certeza en las
negociaciones en el mercado accionario en Guatemala, lo anterior por la
transparencia que se pueda tener en cuanto a las acciones que se emitan en
toda sociedad accionada, para así propiciar que al momento de tomarse la
decisión de inscribir las ofertas públicas de emisiones de acciones, éstas se
puedan circular de manera adecuada en el Mercado de Valores
guatemalteco, dinamizándolo en consecuencia.
CONCLUSIONES
1. Es necesario un adecuado registro de acciones con la finalidad de incidir

positivamente en el traspaso de acciones en el mercado de valores y
mercancías para dar certeza del registro de acciones en las sociedades, y de
esta manera incidir y dinamizar el traspaso de acciones en el mercado de
valores y mercancías de Guatemala.
2. Se determinó que es indispensable el acceso oportuno a la información que se

inscribe en el Registro de Acciones, para viabilizar y dar certeza al traspaso de
acciones, lo cual es necesario para dinamizar la circulación de acciones en el
mercado de valores y mercancías de Guatemala, propiciando de esta manera,
las condiciones para la inscripción de emisión de acciones en el Registro del
Mercado de Valores y Mercancías de Guatemala, de tal forma incidiría en la
transferencia de acciones en el mercado accionario en Guatemala.
3. Finalmente, como resultado del presente trabajo de investigación se propone

un modelo para generar certeza a partir del registro de acciones, desde la
constitución de la sociedad y posteriores emisiones de acciones, consistente en
una iniciativa de ley para implementar la debida diligencia en las obligaciones
que la ley impone a las Sociedades Accionadas, lo anterior para dar certeza
jurídica en la inscripción de acciones en el Registro de Acciones, para así
generar las condiciones de certeza pertinente para dinamizar la circulación y
posterior negociación de acciones en el Mercado de Valores y Mercancías de
Guatemala.
110
RECOMENDACIONES
1. Para dar certeza en el Registro de Acciones, se recomienda la necesidad de

fomentar en la fase normal del derecho que las Sociedades Accionadas
apliquen el procedimiento de la debida diligencia, para así cumplir con todas las
obligaciones corporativas impuestas por la ley, de esta manera incidir en la
certeza jurídica del registro de acciones y dinamizar el traspaso de acciones en
el mercado de valores y mercancías de Guatemala.
2. Se recomienda que las Sociedades Accionadas no restrinjan la información del

registro de acciones y de la sociedad en general a los accionistas, lo anterior
para generar información material suficiente para dar certeza en la inscripción
de acciones en el Registro de Acciones como el acto de la inscripción de
emisión de acciones en el Registro del Mercado de Valores y Mercancías de
Guatemala.
3. Se recomienda que se gestione por medio de las autoridades competentes, ante

el Congreso de la República de Guatemala, la iniciativa de ley que se propone
como resultado de la presente investigación, para implementar la debida
diligencia en las obligaciones que la ley impone a las Sociedades Accionadas,
para viabilizar el cumplimiento de dichas obligaciones para dar certeza jurídica
a la inscripción de acciones en el Registro de Acciones y generar las
condiciones de certeza pertinente para dinamizar la circulación y posterior
negociación de acciones en el Mercado de Valores y Mercancías de Guatemala.
111
BIBLIOGRAFÍA
LIBROS
 PUGA VIAL, Juan Esteban. La Sociedad Anónima y otras Sociedades por

Acciones en el Derecho Chileno y Comparado. Chile; Ed. Jurídica de chile.
2011.
 AGUILAR GUERRA, Vladimir Aguilar. La Sociedad Anónima. Guatemala; Ed.

Serviprensa S.A. 2003.
 LUNA GUERRA, Antonio. Estudio Práctico del Régimen Fiscal de

Dividendos Pagados por Personas Morales 2018. México; Ediciones
Fiscales ISEF. 2018.
 SANDOVAL LÓPEZ, Ricardo. Derecho Comercial Tomo I, Volumen 2. Chile;

Ed. Jurídica de Chile. 2010.
 MADURA, Jeff. Mercados e Instituciones Financieras. 8ª. Ed. Australia; Ed.

CENGACE Learning. 2010.
 FIGUEROA, Dante. Levantamiento del Velo Corporativo Latinoamericano,

Aspectos Comparados con el Derecho Estadounidense. 1ª Ed. Chile; Ed. El
Jurista. 2011.
 DOBSON, Juan M. El Abuso de la Personalidad Jurídica (En el Derecho

Privado). Argentina; Ediciones Depalma. 1985.
112
113
LEYES
 Constitución Política de la República de Guatemala. Asamblea Nacional

Constituyente, 1985.
 Código de Comercio de Guatemala. Decreto Número 2-70 del Congreso de la

República de Guatemala. 1970.
 Ley del Fortalecimiento al Emprendimiento. Decreto Número 20-2018 del

Congreso de la República de Guatemala, 2018.
 Código Civil. Decreto Ley Número 106 del Jefe del Gobierno de la República.
1963.
 Ley del Mercado de Valores y Mercancías. Decreto Numero 34-96 del Congreso
de la República de Guatemala. 1996.
 Ley del Impuesto de Timbres Fiscales y de Papel Sellado Especial para

Protocolos. Decreto Número 37-92 del Congreso de la República de
Guatemala. 1992.
 Ley de Extinción de Dominio. Decreto Número 55-2010 del Congreso de la

República de Guatemala. 2010.
 Ley del Organismo Judicial. Decreto 2-89 del Congreso de la República de

Guatemala. 1989.
 Ley de Amparo y Exhibición Personal y de Constitucionalidad. Decreto Número

1-86 de la Asamblea Nacional Constituyente. 1986.
114
 Reglamento del Registro del Mercado de Valores y Mercancías. Acuerdo

Gubernativo Número 557-92 del Ministerio de economía. 1992.
 Reglamento para autorizar el uso del Sistema de Anotaciones en Cuenta.

Resolución JM-125-2016 de la Junta Monetaria. 2016.
DICCIONARIOS
 Diccionario de la Real Academia Española. 23ª. Ed. 2014.
 OSSORIO, Manuel. Diccionario de Ciencias Jurídicas Políticas y Sociales.

Argentina; Editorial Heliasta S.R.L. 1981.
ELECTRÓNICAS
 Principio de Legalidad vs. Principio de Juricidad: Evolución Constitucional en

México.
https://app.vlex.com/#WW/search/content_type:4/juridicidad/WW/vid/68003382
5.
 HAMEL, Gregory. Conceptos del Mercado de Acciones.

https://www.ehowenespanol.com/conceptos-del-mercado-acciones-
lista_259688/.
 ARDILLA YOPASA, Carlos Fabián. La Precariedad del Velo Corporativo para

Evitar el Fenómeno de Fraude en las Sociedades.
http://www.emercatoria.edu.co/PAGINAS/VOLUMEN15/pdf01/185.pdf. Pág.
107.
115
 LÓPEZ ALVAREZ, Adriana Lucia. Introducción a la Regulación de Valores en

los Estados Unidos. https://biblat.unam.mx/es/revista/revista-e-
mercatoria/articulo/introduccion-a-la-regulacion-de-valores-en-los-estados-
unidos. Pág. 27.
 Bolsa de Valores Nacional Guatemala. Emisores ¿Quiénes son?

http://www.bvnsa.com.gt/bvnsa/emisores_quienes_son.php.
 Reportes Mensuales de Emisores Bursátiles. Emisores Bursátiles y

Extrabursátiles, Monto de la Emisión en Quetzales.
http://www.rmvm.gob.gt/pdf/reportes/EMISORES%20BURS%C3%81TILES%2
0Y%20EXTRABURS%C3%81TILES%20NOVIEMBRE%202018%20QUETZA
LES.pdf. Pág. 1.
 Reportes Mensuales de Emisores Bursátiles. Emisores Bursátiles y

Extrabursátiles, Monto de la Emisión en Dólares.
http://www.rmvm.gob.gt/pdf/reportes/EMISORES%20BURS%C3%81TILES%2
0NOVIEMBRE%202018%20USD.pdf. Pág. 1.

Universidad Mariano Gálvez de Guatemala Facultad de Ciencias Juridicas Y Sociales Maestría en Derecho Mercantil

Cargado por

Información del documentohacer clic para expandir la información del documento

Copyright:

Formatos disponibles

Universidad Mariano Gálvez de Guatemala Facultad de Ciencias Juridicas Y Sociales Maestría en Derecho Mercantil

Cargado por

Información del documento

Título original

Derechos de autor

Formatos disponibles

Compartir este documento

Compartir o incrustar documentos

Opciones para compartir

¿Le pareció útil este documento?

¿Este contenido es inapropiado?

Copyright:

Formatos disponibles

Universidad Mariano Gálvez de Guatemala Facultad de Ciencias Juridicas Y Sociales Maestría en Derecho Mercantil

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

UNIVERSIDAD MARIANO GÁLVEZ DE GUATEMALA

FACULTAD DE CIENCIAS JURIDICAS Y SOCIALES

LAS ACCIONES EN EL MERCADO DE

VALORES Y MERCANCÍAS EN GUATEMALA

Licenciado Maynor Leonel Florian Carbonell

Guatemala, Mayo 2019

LAS ACCIONES EN EL MERCADO DE VALORES

TESIS PRESENTADA POR:

Guatemala, Mayo 2019

Facultad de Ciencias Jurídicas y Sociales

Doctora Mirna Lubet Valenzuela Rivera

M.A. Elia Sussel Herrera Castañeda

“Artículo 8º. RESPONSABILIDAD: “Solamente el autor es responsable de los

2. ACTOS CONSTITUTIVOS DE LA SOCIEDAD POR ACCIONES…………… 09

4.1. Capital Suscrito………………………………………………………………… 15

4.2. Capital Pagado o Capital Pagado Inicial…………………………………… 16

7. LA ACCIÓN COMO TÍTULO VALOR……………………………………………. 20

10. TRASPASO O TRANSMISIÓN DE ACCIONES……………………………… 24

11. REGISTRO DE ACCIONES……………………………………………………… 28

1. MERCADO DE VALORES Y MERCANCÍAS…………………………………. 33

2.1. Los Inversionistas……………………………………………………………... 35

2.2. Los Intermediarios…………………………………………………………….. 35

2.3. Los Emisores…………………………………………………………………… 36

3.1. Agente de Valores……………………………………………………………... 39

3.2. Agentes de Bolsa………………………………………………………………. 39

4. REGISTRO DEL MERCADO DE VALORES Y MERCANCÍAS…………….. 40

5. INSCRIPCIÓN DE OFERTA PÚBLICA DE ACCIONES………………………. 44

6. OFERTA PÚBLICA BURSÁTIL Y EXTRABURSÁTIL DE ACCIONES……… 45

7. OFERTA PÚBLICA EXTRABURSÁTIL DE ACCIONES……………………... 48

10. VELO CORPORATIVO EN GUATEMALA……………………………………… 55

1. PROBLEMA RELACIONADO CON LA FALTA DE CERTEZA DEL

2. PROPÓSITO FINAL DEL TRASPASO DE ACCIONES……………………… 61

3. ASPECTOS CONCRETOS QUE SE DEBEN OBSERVAR EN EL

4. PREPARACIÓN DEL SUPUESTO DE SOLUCIÓN……………………………. 62

4.1. Un Adecuado Registro de Acciones……………………………………… 62

4.1.1. El Registro de Acciones, como un Factor Constante………………… 62

4.1.2. El Traspaso de Acciones como un Factor Derivado de la

7. ANÁLISIS DE JURISPRUDENCIA IDENTIFICADA EN LO RESUELTO

8. ANÁLISIS DE EXPEDIENTES CONOCIDOS POR LA CORTE DE

ACCIONES O SE EMITIÓ EN FORMA EXTEMPORÁNEA, Y SE AUTORIZÓ

9. EMISORES BURSÁTILES Y EXTRABURSÁTILES QUE REGISTRARON

9.1. Emisores Bursátiles monto de la Emisión en Dólares al 30 de

1. LA INSCRIPCIÓN DE LAS ACCIONES COMO MEDIO DE CONTROL Y

2. PROPUESTA PARA REGULARIZAR LA DEBIDA DILIGENCIA, EN EL

2.1. Contenido de la Propuesta de Iniciativa de Ley para Implementar la

2.2. Cumplimiento de Objetivos Generales y Específicos…………………… 101

2.3. Proyecto de Iniciativa de Ley para Implementar la Debida Diligencia

2.3.1. Exposición de Motivos…………………………………………………….. 102

2.3.2. Proyecto de Iniciativa de Ley…………………………………………….. 104

La presente investigación se genera de la problemática que se da en las sociedades

La presente investigación se desarrolla desde el punto de vista jurídico doctrinario, con

En el presente trabajo de investigación, se plantea la siguiente Hipótesis: Un adecuado

Es importante citar que en el presente trabajo de tesis se abordará exclusivamente

La sociedad mercantil, es aquella que está organizada o constituida bajo una de

A partir de la Sociedad Mercantil una o más personas ofrecen bienes o servicios,

Por lo anterior se hace necesario citar la normativa legal para la constitución de

sometidas o no a la resolución de árbitros y, en su caso, la forma en

En el artículo 47 del Código de Notariado se establece: