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IERAL | Fundación Mediterránea
Índice
1. Introducción……………………………………………………………………………………………………4
2. Resumen Ejecutivo……………………………………………………………………………………….…..11
3. La Economía de Mendoza……………………………………………………………………………….…..27
4. ¿Qué preveíamos (Anuario 2022) y qué pasó finalmente?....……………………………..…………....29
5. Evolución de la Economía……………………………………………………………………………….…..36
6. Mendoza: ¿más o menos dinámica que Argentina en 2023?....................………………………….…...76
7. Dinámica Sectorial…………………….………………………………………………………………….….70
8. ¿Qué podemos esperar a nivel macroeconómico para el 2024? ...……..………………………....….100
9. Apéndice I: Si la Macro Nacional mejora ¿qué le falta a Mendoza para despegar?……………...…115
10. Apéndice II: Sectores Económicos……………………………………………………..………….…......128

Informe Anual 2023 y Perspectivas 2024 de la Economía de Mendoza
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Introducción
4
Introducción
En su 19° edición consecutiva, este Informe ofrece un análisis del panorama general y sectorial de la
economía mendocina durante 2023 y de su posible evolución en el año 2024. Basado en los propios datos,
el énfasis principal de este trabajo está en conocer las perspectivas económicas de Mendoza, tanto a nivel global
como sectorial. De esta manera, se pretende contribuir a una mejor comprensión de los problemas que enfrenta
la economía, y además detectar oportunidades de inversión en la provincia.
Contando con un Resumen Ejecutivo, este Anuario está organizado de la siguiente manera: luego de la
tradicional descripción sobre la “magnitud y composición” de la economía de Mendoza, el análisis se focaliza
en la dinámica de la economía mendocina durante 2023 poniendo especial atención en los “motores” de la
misma. En el punto siguiente, se estudia cómo evolucionaron los principales sectores productivos. Finalmente,
se describe el escenario más probable para la economía durante el 2024 tanto a nivel sectorial como
macroeconómico.
Como es tradicional, a efectos de contribuir al debate de cómo mejorar la situación económica de la

provincia, en el Apéndice I, con una visión de prepararse para un escenario macroeconómico mejor en los
próximos años, se describen algunas propuestas y problemas estructurales en los que Mendoza debería avanzar
para desarrollarse en una economía estable. 6
Introducción
Siguiendo el orden de las ediciones anteriores, la evolución detallada de cada uno de los principales sectores
de la economía mendocina se encuentra en el Apéndice II. Los sectores analizados son los siguientes: (i)
Agropecuario, (ii) Industria, (iii) Vitivinícola, (iv) Petróleo, (v) Comercio, (vi) Turismo, (vii) Construcción, (viii)
Sector Financiero y (ix) Electricidad y Gas. En cada uno de estos sectores, se describe su evolución (¿cómo les
fue?), los factores claves (¿por qué les fue así?) y sus perspectivas (¿qué se espera para 2024?).
Estos sectores representan más del 70% de la economía provincial.
El presente trabajo fue realizado por el equipo de economistas del IERAL – Mendoza dirigido por Gustavo Reyes
y Jorge A. Day junto con las valiosas ayudas de Delia Iborra en la parte administrativa, de Dámaris Aracama
en el diseño y de Martín Reyes en el soporte informático.
El equipo del IERAL desea expresar un especial agradecimiento a los empresarios de Fundación Mediterránea
por su permanente apoyo y en particular a las distintas instituciones que ayudaron a financiar el presente Informe
Anual entre las que se destacan: Banco Macro, Banco Supervielle, Bodega Chandon, Edemsa, Estancia
Mendoza, Montemar Compañía Financiera , Municipalidad de Godoy Cruz, Park Hyatt Mendoza, San Juan
Bursátil , Terrazas de los Andes, TGA Consultores, Verallia Argentina, Asociación Empresaria Hotelera
Gastronómica de Mendoza, Bodega Piatelli, Coca Cola Andina, Distrocuyo, Expreso Luján, Fundación
Argen-INTA, Grupo Sancor Seguros, IPC Piscinas, Municipalidad de la Ciudad de Mendoza, Ramondin
Mendoza y Argentina. 7
Introducción
En la realización del Informe, resultó de gran ayuda la colaboración de diversas personas e instituciones. Como
siempre, resultaron muy útiles los trabajos y la información proporcionada por la Dirección de Estadísticas e
Investigaciones Económicas de Mendoza (DEIE), el Instituto Nacional de Vitivinicultura (INV) y el Instituto de
Desarrollo Rural de Mendoza (IDR). También se agradecen especialmente los aportes que surgieron de las
reuniones a lo largo del año con diferentes empresarios referentes de los principales sectores productivos de la
provincia y de las discusiones con economistas y profesores del Departamento de Economía de la Facultad de
Ciencias Económicas (U.N. Cuyo). Por último, se destacan los valiosos comentarios surgidos en distintas
presentaciones por parte de funcionarios del Gobierno Provincial y empresarios tanto de Fundación Mediterránea
como de otras agrupaciones empresariales y gubernamentales.
Corresponde aclarar que las conclusiones arribadas en este trabajo pertenecen al IERAL y no necesariamente
reflejan la opinión de las empresas e instituciones auspiciantes de este Informe Anual ni tampoco de las
entidades patrocinantes de Fundación Mediterránea.
8
Informe Anual 2023 y Perspectivas 2024 de la Economía de Mendoza http://www.economiademendoza.com/
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Resumen
Ejecutivo
11

Resumen Ejecutivo Macroeconomía de Mendoza
ü La producción de bienes y servicios en Mendoza durante 2023 ascendió a los u$s 19.600 millones. En
términos per cápita, el nivel de ingreso promedio de cada mendocino durante dicho año alcanzó
aproximadamente a u$s 9.500 (estimaciones IERAL).
ü Durante 2023:
• De acuerdo a lo previsto en el Anuario 2022, la economía provincial en 2023 registró una nueva
contracción con una intensidad similar a la de Argentina. En este marco e influenciado fuertemente
por el proceso inflacionario, los niveles de pobreza crecieron nuevamente.
• La caída en la actividad económica en Mendoza durante este año se explica porque la gran mayoría
de los motores de corto plazo resultaron contractivos.
• Una economía mundial en desaceleración, el comercio internacional prácticamente estancado, socios

comerciales creciendo a tasas muy débiles; todo esto sumado al problema cambiario interno y a una
mala cosecha en sectores muy relevantes, afectaron negativamente las exportaciones de la provincia
que terminaron cayendo durante 2023. 12
ü Durante 2023:
• Entre los distintos factores que determinaron que la contracción de la economía nacional, se
destacan tres: una fuerte sequía en la Pampa húmeda (con la consiguiente caída en la cosecha
agrícola), menores precios internacionales de los principales commodities relevantes para nuestro
país y una política económica (fiscal, monetaria y cambiaria) que afectó muy negativamente el plano
macroeconómico por enfocarse casi exclusivamente en las elecciones generales.
• A pesar de una leve recuperación del empleo formal privado durante los primeros trimestres, la caída
en el empleo total sumado a la evolución del poder adquisitivo de los salarios, determinaron que el
motor del mercado laboral de la provincia resultara nuevamente contractivo.
• La evolución de los depósitos y préstamos en Mendoza, determinaron que el motor financiero
también terminara afectando negativamente la actividad económica en la provincia.
• Respecto de las cuentas públicas provinciales, los ingresos crecieron por encima de la inflación, pero
por debajo de los gastos. Esta política contra – cíclica originada, entre otros factores, por un aumento
de la obra pública, amortiguó en parte la caída de la actividad económica. El costo fue obviamente un
deterioro del superávit fiscal de la provincia, aunque el mismo logró mantenerse en valores positivos. 13
ü Escenario 2024:
• En promedio, se espera que el Mundo crezca a un ritmo similar al 2023, aunque la mayoría de los
países comercialmente socios de Mendoza desaceleraría su crecimiento.
• La economía nacional enfrenta importantes dificultades. Si bien la urgencia máxima es bajar la

inflación, el consenso político y la contención de los sectores más vulnerables son también gran parte
del enorme desafío.
• De cumplir el actual programa acordado con el Fondo Monetario Internacional, la inflación mensual
podría comenzar a desacelerarse en el segundo trimestre. Este hecho, junto con la relativamente
buena cosecha agrícola debería ayudar a comenzar a recuperar el nivel de actividad económica
durante el segundo semestre. No obstante, para el promedio del año 2024 se espera una nueva
contracción de la economía nacional.
• En un escenario donde el mundo no va a ayudar demasiado y la economía nacional va a resultar en

promedio contractiva, es muy limitado lo que pueden hacer los motores internos de Mendoza para
traccionar positivamente en la actividad económica provincial.
14
ü Escenario 2024:
• Bajo este contexto, el Mercado Laboral seguramente continuará muy débil en la creación de empleo y resulta
muy difícil que los salarios puedan recomponerse totalmente durante 2024.
• A pesar de la menor participación del estado como demandante de fondos (“crowding in”), en el corto plazo, el
contexto recesivo y la incertidumbre política del apoyo a las reformas estructurales juegan en contra del
dinamismo del Mercado Financiero.
• Más allá de los superávits registrados por el Sector Público Provincial en los últimos años, el contexto recesivo
sumado al recorte de fondos nacionales, seguramente dificultarán las posibilidades de que este motor juegue un
importante rol expansivo (anti – cíclico) durante el 2024.
• De esta forma, 2024 probablemente resulte otro año contractivo en materia de actividad económica y, por lo
tanto, seguirá postergada la urgencia de reducir los elevados niveles de pobreza que presenta la provincia.
15
¿Qué le falta a Mendoza para despegar
ü Mirando el mediano plazo:
cuando mejore la macroeconomía nacional?
• La macro nacional es importantísima, pero más allá de esto y pensando en el desarrollo económico de mediano plazo,
Mendoza debe avanzar en muchos aspectos. Estas mejoras van más allá de los conocidos problemas y restricciones
sectoriales de amplio debate social. Entre los aspectos generales más importantes, se pueden citar al menos cuatro: (a)
Productividad, eficiencia y stock de capital de la economía, (b) Mercado Laboral, (c) Exportaciones y (d) Sector Público.
• En la última década, el indicador agregado de Productividad, eficiencia y stock de capital ha caído más en Mendoza
que en Argentina. Mejorar este indicador es clave para recuperar el crecimiento y para ello, se requiere tanto de
nuevas inversiones en la provincia como de impulsar una mayor eficiencia en la economía. Algunas de las sugerencias
para mejorar este problema con herramientas provinciales pueden ser las siguientes:
Plan de atracción de Inversiones:
• Dado que Ingresos Brutos es la herramienta de política económica más potente del gobierno provincial, se
sugiere un cronograma plurianual contingente donde los impuestos más relevantes y distorsivos converjan
hacia niveles iguales o menores al que presentan las provincias que compiten con Mendoza.
• Programa de empresas públicas provinciales potencialmente privatizables.
Mejoras en la Eficiencia:
• Simplificación de Trámites relacionados con los negocios en todos los niveles gubernamentales. 16

• Los enormes problemas del Mercado Laboral Mendocino están íntimamente relacionados con la baja productividad
que tiene el empleo en la provincia (peor dinámica que a nivel nacional). Si bien gran parte del estancamiento laboral
se explica por la falta de inversiones y la baja eficiencia con la que funciona la economía, la política tributaria provincial
no resulta ajena al pobre dinamismo de este mercado. Mayores puestos laborales privados formales y mejores salarios
requieren que las alícuotas de Ingresos Brutos no discriminen contra los sectores más intensivos en mano de obra. Por
otro lado, una política educativa que permita dotar en el futuro a Mendoza con más ciudadanos innovadores también
resulta muy importante para dinamizar el mercado laboral y el crecimiento económico en el mediano plazo plazo.
• El estancamiento de las exportaciones de Mendoza responde más a un fenómeno estructural que coyuntural. Entre los
múltiples factores que pueden afectarlas, la baja productividad laboral aparece nuevamente como un factor muy
relevante como así también la necesidad de reconvertir gran parte de los sectores transables de la provincia para que
puedan competir en los mercados internacionales. En los últimos 30 años, Mendoza ha exportado en promedio
solamente un 30% de su sector transable, mientras que Argentina ha sido el 53%. Diversas razones están detrás de este
problema, una de ellas es la calidad de muchos productos mendocinos que no han estado a la altura de los
requerimientos de los mercados externos. Para ampliar el relativamente bajo potencial exportador, la provincia debe
reconvertir gran parte de sus sectores transables para que puedan competir en el contexto internacional.
17

• Por último, lograr insertar las exportaciones provinciales en las economías más dinámicas del mundo es otro de
los grandes desafíos a lograr por parte de las ventas de Mendoza al resto del mundo.
• Respecto del Sector Público de Mendoza, hay múltiples aspectos donde puede avanzarse para mejorar el desarrollo
económico en la provincia. Entre los más relevantes puede destacarse dos. En primer lugar, llevar a cabo varias
reformas estructurales y, en segundo lugar, tener cuentas fiscales preparadas para el marco de una economía estable.
• Respecto de las Reformas Estructurales, sin duda son múltiples, algunas de ellas ya fueron planteadas oportunamente
en el CEAS (Consejo Económico, Ambiental y Social) por la Mesa de la Producción y el Empleo de Mendoza. Dicha
entidad presentó oportunamente una serie de reformas diseñadas por el IERAL tendientes a: agilizar la burocracia en
los trámites públicos relacionados con los negocios, estimular el empleo formal en la economía equiparando la presión
tributaria de Ingresos Brutos con las provincias que compiten con Mendoza sin descuidar el equilibrio de las cuentas
públicas, a estimular la eficiencia y la equidad en el empleo público en la prestación de los servicios gubernamentales y
a mejorar la eficiencia en las decisiones de obra pública en la provincia. De todas estas propuestas, hasta ahora se ha
avanzado solamente en la última de ellas a través de la Dirección de Inversión Pública, aunque dicha repartición
todavía no es independiente del Poder Político ni tampoco sus evaluaciones tienen carácter público. 18

ü Mirando el mediano plazo: ¿Qué le falta a Mendoza para despegar
• Respecto de las cuentas fiscales de la provincia, si bien las mismas en los últimos años han presentado un saludable
superávit con reducciones impositivas, las actuales alícuotas implícitas de IIBB de Mendoza aún se encuentran en
general entre las más elevadas del país y, junto con Sellos, presentan niveles de presión impositiva promedio que casi
duplican los existentes en los años donde Argentina tenía una macroeconomía con estabilidad de precios.
• Más allá de las reducciones en los últimos años, el nivel actual de estas alícuotas no resulta compatible con el
desarrollo en una economía estable.
• La principal restricción para llevar estas alícuotas a niveles que no compliquen la competitividad en una economía
con baja inflación está dada por el nivel de gasto público en general y por el tamaño del gasto de personal en
particular. Si bien ambas erogaciones han venido cayendo en los últimos años (más en Mendoza que en el promedio de las provincias),
sus actuales niveles aún resultan bastante más elevados que los evidenciado durante los años de estabilidad
macroeconómica.
• Enfrentar este último problema y al mismo tiempo incentivar la eficiencia y la equidad en el empleo público requiere
un verdadero cambio de régimen que evalúe, por un lado, cuáles son las actividades y empresas estatales realmente
imprescindibles, los lugares donde sobran y faltan empleados y, por otro lado, que se analicen métodos de
remuneración que contemplen los méritos y la productividad de cada uno de los empleados estatales (Propuesta al CEAS). 19

Resumen Ejecutivo Dinámica Sectorial
• Comercio (17% del PBG): Levemente mejor en • Turismo: un 2023 peor en cantidad, pero
2023. Mayor incremento en ventas de bienes de similar nivel en los gastos. Menos turistas
consumo durable (autos) y en combustibles. nacionales (cae Previaje y sube turismo
Esas mayores ventas se explican en parte por emisivo), y más extranjeros (aprovechando un
el comportamiento de huida del peso (moneda dólar libre más caro).
doméstica), y también aprovechando la brecha
cambiaria (con un dólar blue caro). Para 2024, se anticipa una caída, dada la
recesión en el país. También hay incertidumbre
Para 2024, se estima una importante caída sobre lo que pueda suceder con el turismo
siguiendo la evolución del poder de compra de extranjero al reducirse el poder adquisitivo del
la población, quizá con una recuperación en la dólar libre que los benefició durante el año
segunda parte del año. anterior.
21

• Petróleo (11% del PBG, incluyendo su • Vitivinicultura (7% del PBG): Peor 2023,
industrialización): leve descenso en producción debido a una muy mala cosecha. Cayeron más
(muy diferente a la situación en Neuquén, con las ventas al mercado externo (especialmente
Vaca Muerta). En 2023, continuó la tendencia graneles genéricos y mostos). Los precios de
negativa en Cuenca Norte (bajísimos las uvas aumentaron muy por encima de la
rendimientos), pero se evidenció una inflación.
recuperación en la del Sur.
Para 2024, si aun el granizo de febrero, la
cosecha fuese mayor que el año anterior, puede
Para 2024, no se esperan grandes cambios, revertirse parte del panorama. Con un
dado que todavía no hay modificaciones mercado interno recesivo, podría esperarse
sustanciales en la política petrolera que no está más exportaciones. Posiblemente, los precios
asociada al shale oil. “deflactados” de la uva no mejoren.
22

• Resto de la industria (3% del PBG): mejor • Agrícola (4.6% del PBG): para uvas, 2023 fue
2023 para el sector de la agroindustria que peor en cosecha y mejor en precios. Lo inverso
exporta. La mejora no fue por cantidad, sino por se observó en frutas (ciruelas) y en ajos. Estos
precios (aceite de oliva, especialmente). La dos últimos padecieron menores precios de
“otra industria”, levemente mejor, con más exportación.
empleo formal, pero afectada por las
restricciones de insumos importados. Para 2024, se estima una buena cosecha de
uvas (con menores precios “deflactados”), y
Para 2024, habrá más materia prima para la similar en otros cultivos. Hay dudas sobre el
agroindustria. En la otra industria, preocupa el dólar oficial (inicia caro, pero ser iría
mercado interno recesivo y una posible apertura rezagando) y por ahora no se observa una
económica. recuperación en precios de exportación.
23

• Construcción (3% del PBG): Mejor 2023, por • Sector financiero (3% del PBG): mal 2023.
la obra pública (periodo electoral). A nivel Aunque hubo más depósitos (netos de
privado, aunque se mantuvieron bajos los inflación), se redujeron los préstamos. Se
costos de construir en dólares blue, jugó en destinaron más fondos a financiar
contra la incertidumbre económica y política. indirectamente al Gobierno nacional.
Para 2024, el panorama no resulta optimista Para 2024, tampoco es optimista el panorama,
por el lado de la menor obra pública (importante dada la recesión, y la licuación de sus fondos.
restricción financiera de los gobiernos). A nivel
privado, aun en recesión y quizá con un costo
mayor en dólares, puede haber un impulso
positivo en el sector si el dólar libre se
estabiliza, lo cual favorece el ahorro en
“ladrillos”.
24

• Electricidad y gas (2% del PBG): 2023 fue un

año levemente peor en materia de consumo
energético. Hubo una recuperación en el
consumo residencial, pero disminuyó en el
“productivo” (de empresas).
Para 2024, será mejor para el sector debido al

reajuste tarifario. No así en el consumo, que
posiblemente disminuya en un contexto
recesivo y con fuerte ajuste en sus precios
relativos.
25

La Economía
de Mendoza
27
La Economía de Mendoza
Como es tradicional, en esta sección se presenta la “foto” de la producción global de bienes y servicios (Producto
Bruto Geográfico – PBG) en Mendoza. De acuerdo a estimaciones del IERAL, la producción de bienes y servicios
en la provincia durante 2023 ascendió a los u$s 19.600 millones. En términos per cápita, el nivel de ingreso
promedio de cada mendocino alcanzó aproximadamente a u$s 9.500 anuales.
Sectores productivos de Mendoza
17% Participación en PGB 2023 - Estimación basada en DEIE y
La importancia otras fuentes (IDR, INV, Indec, Minem, M. Trabajo, M Hacienda Mza, Acara, BCRA y otros)
de los diferentes 14%
sectores
12%
productivos en el 11% 11%
10%
total de la
economía 7%
provincial se
puede observar 4%
en el siguiente 3% 3% 3% 3%
2%
gráfico:
Comercio Act inmobil. Transp Com Petróleo Adm Publ Educ-Salud Uva-vinos Hotel -rest Construcción Financiera Agro Resto Industr EGA
28
¿Qué preveíamos para
el 2023 (Anuario 2022)
y qué pasó finalmente?
29
¿Qué preveíamos y qué pasó finalmente?
¿Qué esperábamos para el 2023 ¿Qué sucedió en 2023?

en el Anuario 2022? Crecimiento de la Economía Mundial
Precios en el mundo de las Expo de Mza.
7%
2.00 Prom. I-III Tr. - Fuente: Ieral en base a DEIE
5%
”Se espera que el Mundo continúe 1.80
desacelerándose durante 2023”. 3%
1.60
1%
” …entre los principales factores, -1% 1.40
se destaca la continuidad de las PBI Mundo
-3% Países Socios de Mza.

altas tasas de interés. Fuente: IERAL en base a IMF y EIU
1.20
menor expansión socios comerciales, -5%

1999 2003 2007 2011 2015 2019 2023 1.00
precios internacionales probablemente inferiores 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
a 2022 y un posible 1,000

El u$s Oficial Minorista - promedio mensual
Fuente: Ieral - (Ajustado por IPC Argentina y USA - a precios de En. 2024)) Expo Mza.: retomó tendencia decreciente en 2023
1,750
menor tipo de cambio real oficial ” 900
u$s millones- Fuente: Ieral en base a DEIE
800
1,500
700
” …a lo largo del año, se espera que este motor 600 1,250
no ayude demasiado a la economía”. 500
400 1,000
(pág.13 – Resumen Ejecutivo) 300
200 750
100
mar21
mar22
mar23
ene21
jul21
set21
nov21
ene22
jul22
set22
nov22
ene23
jul23
set23
nov23
500
2018 2019 2020 2021 2022 2023 (e)
en el Anuario 2022? 15% Argentina: crecimiento PBI
Fuente: Ieral en base a Indec
” La economía nacional probablemente resultará contractiva 10%
durante 2023 ”. 5%
(pág.13 – Resumen Ejecutivo)
0%
-5%
” … el Oficialismo probablemente necesite condimentos
-10%
adicionales a la economía para ganar las elecciones
nacionales de 2023 ” -15%
(pág.124 – ¿Qué puede decir la economía acerca de las 1981 1987 1993 1999 2005 2011 2017 2023 (p)
elecciones en 2023?) Argentina: Indicador Económico para elecciones

Fuente: Ieral en base a REM, Indec, OJF, etc.
Argentina: Indicador Económico para elecciones 1.10

Escenario REM Ene-23 Fuente: Ieral en base a REM, Indec, OJF, etc. 1.07 1.07 1.07 1.06 1.07 1.06
1.10 1.02
1.07 1.07 1.00
1.07 1.06 1.07 1.06 0.97
1.02 1.00 1.00 0.92
0.97 0.90
0.90
2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023
2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023
Gob. Gob. Gob. Gob. Gob. Gob. Gob. Gob. Gob. Gob. Gob. Gob.
Gob. Gob. Gob. Gob. Gob. Gob. Gob. Gob. Gob. Gob. Gob. Gob.
Perdió Ganó Ganó Ganó Perdió Ganó Perdió Perdió Ganó Perdió Perdió Perdió Ganó Ganó Ganó Perdió Ganó Perdió Perdió Ganó Perdió Perdió Perdió

en el Anuario 2022? 1.2
Mendoza: Masa Salarial Total y Préstamos
(sin inflación) Base 2017 = 1
Fuente: est. Ieral en base a DEIE, Indec, M. Trabajo, BCRA,
1.1 Masa Salarial Total per cápita

“ En este contexto, …, los motores internos 1.0 Préstamos per cápita
de la economía de Mendoza resultarán 0.9
probablemente muy débiles” 0.8
0.7
(pág.13 – Resumen Ejecutivo). 0.6
0.5
2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 (e )
“... en años eleccionarios históricamente

Mendoza: Cuentas Fiscales
empeoran las cuentas fiscales ”. Sup. Fiscal / Ingresos Totales
5% Fuente: Ieral en base a M. Hacieda
” … no es esperable que se genere un 0%

importante deterioro en las cuentas fiscales”
-5%
(pág.118 – Motores 2023) -10%
-15%
2015 2017 2019 2021 2023

en el Anuario 2022? Economía Mendocina: Crecimiento anual
Indicador de Actividad Económica
10%
“ De esta forma, 2023 probablemente resulte 5%
un año muy débil o contractivo

0%
en materia de actividad”
-5%
(pág.14 – Resumen Ejecutivo). Fuente: Ieral Mendoza en base

a Indec, DEIE, Acara, BCRA, etc.
-10%
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
(e)
Porcentaje de personas bajo línea de Pobreza

en % - Fuente: Ieral en base a Indec
50
Interior
45
Argentina
“ …por lo tanto, será muy difícil reducir 40
Mendoza
significativamente los elevados niveles 35
de pobreza que presenta la provincia.” 30
25
(pág.14 – Resumen Ejecutivo).
20
I-17
I-18
I-19
I-20
I-21
I-22
I-23
II-16
II-17
II-18
II-19
II-20
II-21
II-22
Evolución
de la economía
36
Evolución de la economía Motores
2023: Motores Macro

Para analizar los determinantes del nivel de actividad
económica de Mendoza durante el año 2023, es 1.Mercados
necesario estudiar qué sucedió con los principales Resto de Externos Economía
Provincias Mundial
motores macroeconómicos de la provincia. A lo largo
de Argentina
de los diferentes Informes Anuales de la Economía de (principal mercado externo
de Mendoza)
Mendoza (2005 – 2022) realizados por el IERAL, el
análisis de los mercados externos relevantes para 4 Motores son Economía de Mza.
Mendoza junto con la dinámica del mercado laboral, claves para la
financiero y de las cuentas públicas, ha permitido economía
explicar la evolución de la economía provincial todos
provincial
estos años. Por este motivo, a efectos de entender las 4.Sector
2.Mercado 3.Mercado
causas de la dinámica de la economía provincial Laboral Financiero Público
durante 2023, a continuación, se analiza lo sucedido
con los mencionados motores en dicho año.
El grado de importancia de estos motores está

1.Mercados
dado tanto por la potencia de los mismos como por Resto de Externos Economía
el peso que tienen sobre la economía provincial. Provincias Mundial
de Argentina
En el siguiente gráfico, puede observarse la (principal mercado externo
importancia de los motores externos (Mundo y Resto de de Mendoza)
Argentina) e internos en el total de Ventas (formales)

de la provincia de Mendoza. 4 Motores son Economía de Mza.
claves para la
¿Dónde van las ventas (formales) de Mza.?
Año 2018 - Fuente: elaboración Ieral en base a IDESA (2021), Indec y BCRA economía
Al mundo
provincial
(Expo); 19% 2.Mercado 3.Mercado 4.Sector
Vtas. a
otras Prov.; Laboral Financiero Público
50%
Dentro
de Mza;
31%
Evolución de la economía Motores Externos Economía Mundial
La evolución de la economía mundial La fuerte suba en la tasa de inflación hizo que la gran mayoría
durante 20023 estuvo determinada de las economías del mundo subieran las tasas de interés.
principalmente por 6 factores que en Si bien el resultado de estas políticas monetarias fue exitoso
varios casos se potenciaron. ya que la inflación empezó a reducirse, las tasas de interés
Dichos elementos fueron los siguientes: más elevadas afectaron negativamente el nivel de actividad
en la mayoría de las economías.
1) Subas en Tasas de interés p/ frenar inflación Diferencia entre Tasa real de Interés y Tasa Natural
en % - Fuente: Ieral en base a IMF 20 Tasa de Inflación anual en %
Fuente: Ieral en base a IMF
United States United Kingdom Euro area Global

2) Problemas en la economía de China 4.00
15
2.00
Ec. Avanzadas
3) Se fortaleció el u$s en el mundo 0.00 10 Ec. Emergentes
-2.00
5
4) Guerras e Incertidumbre: menor Comercio -4.00
-6.00 0
5) Menores precios Commodities -8.00
-10.00
-5
6) Emergentes no recuperan Crecimiento
jul-18
jul-19
jul-20
jul-21
jul-22
jul-23
mar-18
mar-19
mar-20
mar-21
mar-22
mar-23
nov-17
nov-18
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nov-21
nov-22
nov-23
ene-19
oct-19
ene-20
oct-20
ene-21
oct-21
ene-22
oct-22
ene-23
oct-23
abr-19
jul-19
abr-20
jul-20
abr-21
jul-21
abr-22
jul-22
abr-23
jul-23
1) Subas en Tasas de interés p/ frenar inflación Además del efecto negativo de las tasas de interés sobre la
economía mundial, ésta última también estuvo afectada por un
2) Problemas en la economía de China fuerte enfriamiento de la Economía China y por las enormes
dudas sobre su evolución futura. Esto produjo fuertes caídas
en las ventas de propiedades de la economía asiática
y en el indicador de confianza de los consumidores chinos.
China: Tasa de Crecimiento Trimestral

en % - Fuente: Ieral en base a WB
4
-1 Q/Q growth
-2
2022Q1 2023Q1
1) Subas en Tasas de interés p/ frenar inflación 4) Guerras e Incertidumbre: menor Comercio
2) Problemas en la economía de China Por otro lado, la continuidad de las guerras junto
con los otros posibles conflictos bélicos,
3) Se fortaleció el u$s en el mundo
potenciaron la incertidumbre global afectando
El “combo” de fuerte suba en la tasa de interés el comercio internacional que se mantuvo
en Estados Unidos y debilidad relativa de la prácticamente estancado en 2023.
economía de China, terminó generando
una apreciación internacional del dólar
contra la mayoría de las monedas. Crecimiento Económico del Comercio
en %
15% Fuente: Ieral en base a IMF y OMC
Tipos de Cambio respecto al u$s
Base 3 En-2022 = 100 -Fuente: Ieral en base a información de mercados 10%
110
5%
0%
100
Euros por u$s -5%
Pound por u$s
-10%
Chilenos por u$s
90
1987 1993 1999 2005 2011 2017 2023
jul.-23 ago.-23 sep.-23 oct.-23
Precios Internacionales
en u$s por tn
1) Subas en Tasas de interés p/ frenar inflación 700
Maiz
600
2) Problemas en la economía de China Soja

500
Trigo
3) Se fortaleció el u$s en el mundo 400
300
4) Guerras e Incertidumbre: menor Comercio
200
5) Menores precios Commodities 100

2019 2020 2021 2022 2023

Crecimiento Económico Ec. Emergentes
en %
9%
7%
La debilidad de la economía de China, la fortaleza del dólar 5%
y un comercio internacional prácticamente estancado 3%
jugaron en contra tanto del precio de las commodities (cayeron) 1%
como del crecimiento de los países emergentes. -1%
-3% Emergentes
-5%
1987 1993 1999 2005 2011 2017 2023
1) Subas en Tasas de interés p/ frenar inflación

En este complejo marco económico
2) Problemas en la economía de China
internacional, el ritmo de expansión de las
3) Se fortaleció el u$s en el mundo economías “socias” de Mendoza resultó
lógicamente débil y estos países
terminaron creciendo menos que el Mundo
5) Menores precios Commodities y que su propio promedio histórico.
Crec. Económico Socios comerciales de Mza. Crecimiento de la Economía Mundial
12%
(Fuente Ieral en base a DEIE, Indec, EIU, FMI)
7%
8% 2022 2023 5%
4%
3%
0%
1%
-4%
-8% -1% PBI Mundo
-12% Países Socios de Mza.

-3%
China
Chile
Paraguay
Mexico
Canada
Rusia
Italia
Dinamarca
Brasil
Japon
UK
España
USA
Holanda
Histórico Socios Fuente: IERAL en base a IMF y EIU
-5%
1999 2003 2007 2011 2015 2019 2023
Share 25% 23% 7% 5% 5% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 1% 1% 1%
Precios en el Mundo de las Expo
1) Subas en Tasas de interés p/ frenar inflación Bajo este escenario, 130
Base 2013 I Trim = 100 - Prom. I-III Tr. - Fuente: Ieral en base a DEIE e Indec
2) Problemas en la economía de China no resulta sorprendente Mendoza Argentina

110
que los precios
3) Se fortaleció el u$s en el mundo internacionales se 90
contrajeran tanto
en las exportaciones 70
5) Menores precios Commodities de Mendoza como

en las de Argentina. 50
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
Crecimiento de la Economía Mundial
Además de los menores precios 1,000 Fuente: Ieral - (Ajustado por IPC Argentina y USA - a precios de En. 2024))
7%
900
5%
internacionales, el sector exportador 800
se enfrentó a una mala cosecha 700
3%
en sectores relevantes 600
1% (Ver Dinámica Sectorial) 500
-1% PBI Mundo

y con problemas cambiarios 400
300
Países Socios de Mza. que complicaron 200
-3%
Histórico Socios Fuente: IERAL en base a IMF y EIU aún más la dinámica 100
mar21
mar22
mar23
-5% de las ventas al exterior.
ene21
jul21
set21
nov21
ene22
jul22
set22
nov22
ene23
jul23
set23
nov23
1999 2003 2007 2011 2015 2019 2023
Mundo, Comercio Internacional, debilidad en el crecimiento de los socios comerciales junto con problemas
cambiarios y de cosecha, determinaron una caída en los volúmenes exportados por la provincia.
7%
Crecimiento de la Economía Mundial
Var. % anual de Exportaciones
5%
Precios en el Mundo de las Expo 55% u$s millones- Fuente: Ieral en base a DEIE e Indec
Base 2013 I Trim = 100 - Prom. I-III Tr. - Fuente: Ieral en base a DEIE e Indec
130 45% Mendoza Argentina
3%
1% Mendoza Argentina Menores precios 35%

110 25%
-1% PBI Mundo
Países Socios de Mza.

y caídas de 15%
-3%
-5%
Histórico Socios Fuente: IERAL en base a IMF y EIU 90
los volúmenes 5%
1999 2003 2007 2011 2015 2019 2023
-5%
1,000
Fuente: Ieral - (Ajustado por IPC Argentina y USA - a precios de En. 2024)) 70
exportados -15%
900
800
determinaron -25%
2013 2015 2017 2019 2021 2023 (e)
50
lógicamente una
700
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
Expo Mza.: retomó tendencia decreciente en 2023
600
500
400
300
350
Volumen de las Expo de Mza. reducción de los 1,750 u$s millones- Fuente: Ieral en base a DEIE
200
100
Promedio I-III Tr. - Fuente: Ieral en base a DEIE
montos vendidos 1,500
mar21
mar22
mar23
ene21
jul21
set21
nov21
ene22
jul22
set22
nov22
ene23
jul23
set23
nov23
Crecimiento Económico del Comercio

300 por la provincia 1,250
en %
15%
10%
Fuente: Ieral en base a IMF y OMC
al exterior
250 1,000
5% del país.
0% 200 750
-5%
-10%
500
150 2018 2019 2020 2021 2022 2023 (e)
1987 1993 1999 2005 2011 2017 2023
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 (e)
¿Motor + o – para la económica de Mza.?

Como a la disminución de las
exportaciones se le sumó la caída Poder adquisitivo Expo
160% Var. % 2023 - 2023
en el Tipo de Cambio Real, Fuente: Ieral en base a DEIE, ProMendoza, BCRA
el poder adquisitivo interno 120%

de las Exportaciones
80%
se redujo en mayor medida que
el monto de las exportaciones. 40%
De esta forma, el motor de la 0%

Economía Mundial terminó siendo
contractivo para la economía
-40% -31.1%
Expo en u$s u$s Of. Inflación Poder Adq.
provincial durante 2023. Prom. ($) Expo en $
Evolución de la economía Motores Externos Economía Argentina
El otro motor externo está dado

por lo que sucedió 1.Mercados
en la economía de Argentina. Resto de Externos Economía
Provincias Mundial
de Argentina Contractivo
(principal mercado externo
¿Dónde van las ventas (formales) de Mza.? de Mendoza)
Año 2018 - Fuente: elaboración Ieral en base a IDESA (2021), Indec y BCRA
4 Motores son Economía de Mza.

Al mundo
(Expo); 19%
claves para la
Vtas. a economía
otras Prov.;
50%
provincial
2.Mercado 3.Mercado 4.Sector
Laboral Financiero Público
Dentro
de Mza;
31%
14.0%
Varios Factores determinaron las siguientes Tasa de Inflación Mensual
consecuencias en la economía nacional durante 2023: Fuente: Ieral en base a Indec y Dir. Est. Prov.
12.0%
• Dramático salto inflacionario
10.0%
8.0%
6.0%
4.0%
2.0%
0.0%
ene-03 ene-07 ene-11 ene-15 ene-19 ene-23
Varios Factores determinaron las siguientes

consecuencias en la economía nacional durante 2023: Cuenta Corriente
como % PBI - Fuente: Ieral en base a Indec
• Dramático salto inflacionario 2%
• Profundización del 1%
desequilibrio externo 0%
-1%
-2%
-3%
-4%
-5%
-6%
2,017 2,018 2,019 2,020 2,021 2,022 2,023

consecuencias en la economía nacional durante 2023: Reservas brutas del BCRA
En u$s millones - Fuente: Ieral en base a BCRA
45,000
• Dramático salto inflacionario
40,000
• Profundización del desequilibrio externo Reservas BCRA
sin Org. Int.
• Fuerte pérdida en reservas del BCRA 35,000
30,000
25,000
20,000
feb-23
jul-23
dic-22
ene-23
abr-23
mar-23
may-23
jun-23
ago-23
sept-23
oct-23
nov-23

consecuencias en la economía nacional durante 2023:
• Dramático salto inflacionario Evolución del dólar

930 Fuente: Ieral en base a BCRA
• Profundización del desequilibrio externo

730 Dólar Oficial
• Fuerte pérdida en reservas del BCRA
• Dos saltos cambiarios muy importantes 530
330
130
3
M 3
23
No 3
23
3
3
23
23
23
M 3
2
t -2
-2
l-2
l-2
-2
r-2
c-2
b-
p-
g-
n-
v-
n-
ay
ar
Ju
Ju
Oc
Ap
De
Au
Fe
Se
Ju
Ja

Superávit Fiscal como % del PBI
• Dramático salto inflacionario Fuente: Ieral en base a Mecon e Indec
• Profundización del desequilibrio externo 0.0%
-2.0%
-4.0%
• Dos saltos cambiarios muy importantes
-6.0%
• Nuevo deterioro en las cuentas fiscales
-8.0%
-10.0%
2020 2021 2022 2023 (e)
Evolución de la economía Economía Argentina
Varios Factores determinaron las siguientes En poder adquisitivo de Feb. 2024

¿Cuánto valía el dólar en:? (ajustado por Precios Arg & USA)
• Dramático salto inflacionario Fuente: IERAL en base a BCRA, Indec, etc. Oficial Libre Brecha
1976 (Feb) 1,169 4,247 263%
• Profundización del desequilibrio externo 1981 (M. Hoz) 1,191 1,194 0%
1982 (Julio) 2,450 2,891 18%
• Fuerte pérdida en reservas del BCRA 1985 (Junio) 1,636 1,766 8%
• Dos saltos cambiarios muy importantes 1989 (Mayo) 4,066 5,513 36%
• Nuevo deterioro en las cuentas fiscales 2001 (Diciembre) 501 509 1%

2002 (Junio) 1,500 1,531 2%
• Tipo de cambio libre y brecha cambiaria oct-20 956 1,962 105%
cercanos a los peores momentos dic-21 818 1,809 121%
macroeconómicos del país 22-jul-22 746 1,879 152%
20-oct-23 719 1,907 165%
dic-23 976 1,368 40%
feb-24 884 1,085 23%
Prom. 1980-2022 852 1,006 18%

• Dramático salto inflacionario 15% Argentina: crecimiento PBI

• Profundización del desequilibrio externo 10%
5%
0%
-5%
• Tipo de cambio libre y brecha cambiaria
cercanos a los peores momentos -10%
macroeconómicos del país
-15%
• Caída en niveles de Actividad Económica 1981 1987 1993 1999 2005 2011 2017 2023 (p)

• Dramático salto inflacionario II Sem.

Porcentaje de personas bajo línea de Pobreza 2023:
• Profundización del desequilibrio externo 45 en % - Fuente: Ieral en base a Indec ¿más
de
• Fuerte pérdida en reservas del BCRA 45%?
40 Argentina
35
• Tipo de cambio libre y brecha cambiaria 30
cercanos a los peores momentos 25
macroeconómicos del país
20
• Caída en niveles de Actividad Económica
I-17
I-18
I-19
I-20
I-21
I-22
I-23
II-16
II-17
II-18
II-19
II-20
II-21
II-22
II-23
• Aumento de la Pobreza

• Dramático salto inflacionario ¿Cuáles fueron los TRES

• Profundización del desequilibrio externo factores más relevantes que
• Fuerte pérdida en reservas del BCRA determinaron esta dinámica?
1. Importante Sequía en Pampa Húmeda
• Tipo de cambio libre y brecha cambiaria 2. Caída precios externos (mundo)
cercanos a los peores momentos 3. Clima electoral y desmanejo
macroeconómicos del país macroeconómico de las políticas públicas
• Caída en niveles de Actividad Económica (tipo de cambio, cuentas fiscales, etc.)
• Aumento de la Pobreza
¿Cuáles fueron los TRES factores más 1. Importante Sequía en la Pampa

relevantes que determinaron la Húmeda
complicada dinámica de la economía Cosecha Agrícola
de Argentina en 2023? en mill. de Tn - Fuente: Ieral en base a Mecon y B. Cereales de Rosario
2019 2020 2021 2022 2023

60
Durante el 2023, como consecuencia 50

del fenómeno de la Niña, la zona
pampeana de Argentina sufrió 40
una importante sequía que redujo 30

fuertemente la cosecha agrícola
de los principales commodities 20
exportados por Argentina.

10
0
Maiz Soja Trigo
¿Cuáles fueron los TRES factores más 1. Importante Sequía en la Pampa

relevantes que determinaron la Húmeda
complicada dinámica de la economía 2. Caída precios externos (mundo)
de Argentina en 2023?
Precios Internacionales Valor Total de la Cosecha Agrícola
Como se analizó anteriormente, la fortaleza
en mill. u$s - Fuente: Ieral en base a Mecon, B. Cereales de Rosario y FMI
en u$s por tn
700 55,000
internacional del dólar, sumado a la debilidad de Maiz

50,000
600
la economía de China y el estancamiento del Soja
45,000
Comercio Internacional, determinaron una caída 500
Trigo
de los precios internacionales de los principales 40,000
400
commodities que exporta Argentina. 35,000
300
30,000
Este hecho sumado, a la mala cosecha del agro, 200

25,000
se tradujo en una reducción muy importante en 100
20,000
el valor de la cosecha de granos en el país. 2019 2020 2021 2022 2023 2019 2020 2021 2022 2023
¿Cuáles fueron los TRES factores más relevantes 1. Importante Sequía en la Pampa Húmeda
que determinaron la complicada dinámica de la
2. Caída precios externos (mundo)
economía de Argentina en 2023?
Meses antes de las elecciones, el gobierno lanzó una 3. Clima electoral y desmanejo
serie de medidas de estímulo a la actividad económica macroeconómico de las políticas públicas
que deterioró fuertemente las cuentas fiscales. (tipo de cambio, cuentas fiscales, etc.)
La "fiestita" de Massa para las elecciones

2.4%
Déficit Primario / PBI
Fuente: Ieral en base a Mecon e Indec. (*) Estimado
- Atraso del Tipo de
Costo Fiscal como % PBI - Fuente Ieral en base a FMI
Total 2.2%
2022 2023 (e ) Cambio
1.3%
2.0%
Otros
- Desmanejo en las
1.8%
Cuentas Fiscales
Devolución del IVA
1.6%
Mayor Piso de Ganancias
Retr aso en Tarifas de Energía y 1.4%

Tr ansporte
1.2%
Bonos y Créditos Subsidiados
1.0%
0.0% 0.5% 1.0% 1.5% I Trim. II Trim. III Trim. IV Trim.(*)
1. Importante Sequía en la Pampa Húmeda

Si estos 3 factores afectaron las Cuentas
Fiscales, también impactaron la Política 2. Caída precios externos (mundo)
Monetaria y como consecuencia, el BCRA
3. Clima electoral y desmanejo
tuvo que acelerar la emisión monetaria macroeconómico de las políticas públicas
(tipo de cambio, cuentas fiscales, etc.)
Emisión de $ (Base Monetaria) Demanda de $ (BM / PBI)
6.0% Var. % mensual - Fuente: Ieral en base a BCRA 7.0%
Fuente: Ieral en base a BCRA e Indec
A la aceleración de la emisión
5.0% 6.0%
monetaria se le sumo la caída en la
4.0%
5.0%
demanda de $ por parte del público.
4.0%
3.0%
3.0%
2.0% 2.0%
Debido a la insostenibilidad del proceso
1.0% 1.0%
planteado por el Gobierno, el público
0.0% aceleró sus expectativas de inflación y
0.0%
redujo sus tenencias de pesos
2
3
2
22
23
2
3
2
3
l-2
l-2
-2
-2
-2
-2
-2
-2
-2
v-
e-
23
23
3
3
23
3
3
3
3
3
ar
ar
ay
ay
pt
pt
e
l-2
-2
-2
r-2
-2
ju
ju
-2
t-2
-2
no
v-
en
en
b-
o-
m
se
se
ay
ar
pt
n
e
m
ju
oc
no
ab
(desmonetización de la economía).
fe
ag
ju
en
se
m
Sistema Cambiario Consecuencias de una mayor Consecuencias de una menor
Emisión de $ Demanda de $
¿Cuáles son las
SOBRAN $ SOBRAN $
consecuencias
T. C. Fijo (administrado Presiona al Tipo de Cambio, BCRA Presiona al Tipo de Cambio, BCRA
de una mayor por el BCRA) debe vender Reservas y/o devaluar y debe vender Reservas y/o devaluar y
emisión esto presiona a los precios esto presiona a los precios
monetaria y de T.C. Libre (flexible) Sube el Tipo de Cambio y presiona a Sube el Tipo de Cambio y presiona a
una caída en la los precios los precios
demanda de CEPO (Controles Sube el BLUE, caen Reservas de Sube el BLUE, caen Reservas BCRA,
Cambiarios) BCRA, se devalúa, y presiona a precios se devalúa, y presiona a precios
dinero?
Reservas brutas del BCRA Evolución del dólar 14.0%
Tasa de Inflación Mensual
En u$s millones - Fuente: Ieral en base a BCRA Fuente: Ieral en base a Indec
1,300 Fuente: Ieral en base a BCRA y datos de Mercadao
45,000
12.0%
1,100 Dólar Oficial
40,000
Reservas BCRA Blue
10.0%
sin Org. Int. 900
35,000
Contado c Liqui 8.0%
700
30,000 6.0%
Sobran Pesos 500

4.0%
25,000 300
en la economía 20,000 100
2.0%
dic-22
ene-23
feb-23
mar-23
abr-23
jul-23
may-23
jun-23
ago-23
sept-23
oct-23
nov-23
0.0%
3
23
23
3
3
23
23
23
23
t -2
-2
l-2
l-2
-2
r-2
b-
p-
n-
v-
n-
g-
ene-22 jul-22 ene-23 jul-23
ay
ar
Ju
Ju
Oc
Ap
No
Au
Fe
Se
Ja
Ju
M
M
Emisión de $ (Base Monetaria)
¿Cuánto de la inflación 6.0% Var. % mensual - Fuente: Ieral en base a BCRA
La mitad de la inflación de 2023 se
se explica por la 5.0%
explica por mayor emisión de $ y la otra

emisión de $
4.0%
3.0% mitad por la caída en la demanda de $.

y cuánto por caída 2.0%
en la demanda de $? 1.0%
0.0%
Inflación Dic22 / Nov-23: ¿Cómo se explica?
160%
23
23
3
3
23
3
3
3
3
l-2
-2
-2
r-2
-2
-2
t-2
-2
v-
b-
o-
ay
ar
pt
n
e
ju
oc
no
ab
fe
ag
ju
en
m 140%
se
m
Tasa de Inflación Mensual 120%
14.0% Fuente: Ieral en base a Indec
Demanda de $ (BM / PBI)
7.0% 100%
12.0%
6.0%
10.0%
80%
5.0%
60%
8.0% 4.0%
40%
6.0% 3.0%
2.0%
20%
4.0%
1.0% 0%
2.0%
0.0% Emisión $ Menor Md Inflación
0.0%
2
3
2
22
23
2
3
2
3
l-2
l-2
-2
-2
-2
-2
-2
-2
-2
1 2 3 = 1+ 3
v-
e-
ar
ar
ay
ay
pt
pt
e
ene-22 jul-22 ene-23 jul-23

ju
ju
no
en
en
m
m
se
se
m
m
Lo explicado anteriormente terminó en una 1.Mercados

Resto de Externos Economía
nueva caída de la actividad económica en Provincias Contractivo
Mundial
Argentina durante 2023. Por lo tanto, de Argentina
la misma resultó claramente un motor (principal mercado externo
de Mendoza) 4 Motores son
contractivo para la economía de Mendoza. Contractivo claves para la
Economía de Mza. economía
15% Argentina: crecimiento PBI provincial
10%
5% Público
Laboral Financiero
0%
-5% ¿Qué sucedió con los Motores

-10% Internos de la Economía
-15%
1981 1987 1993 1999 2005 2011 2017 2023 (p)
de Mendoza?
Evolución de la economía Motores Internos Mercado Laboral
Si bien el Empleo Formal Asalariado del Sector Privado creció en Mendoza,
el Empleo Total en Mendoza registró una caída en 2023. Más allá de esto, En los últimos 10 años,
en la dinámica comparada con Argentina, la provincia continuó reduciendo
su participación nacional en ambos indicadores de empleo. la provincia muestra
Creación de Empleo Privado Formal Creación de Empleo Total
un total estancamiento
del empleo formal
(Variación % Anual) - Fuente: Ieral en base a M. Trabajo
(Variación % Anual) - Ac. 3er. T - Fuente: Ieral en base a Indec
7%
13%
5% Mza Arg. 10%
Mza Arg.
privado asalariado.
3% 7%
4%
1%
1% 120 Empleo asalariado privado registrado:
-1% -2% Base 2013 = 100 Fuente: Ieral en base a M-Trabajo
-5%
-3% Fuente: estimaciones Ieral Mendoza
en base a Ministerio de Trabajo
-5%
-8%
110 Mendoza Argentina
-11%
2013 2015 2017 2019 2021 2023 (e)
2013 2015 2017 2019 2021 2023 (e) 104
4.2% Empleo Formal Priv. As. Mza. / Prom. Nac. Empleo Total Mza. / Prom. Nac.
Fuente: Ieral en base a M. Trabajo Fuente: Ieral en base a Indec
4.8%
100 99
4.1% 5.0% 4.5%
4.6%
4.0% 4.3% 4.3%
90
3.9%
4.0%
3.8%
3.7% 80
3.0% 2013 2015 2017 2019 2021 2023
3.6% I- I- I- I- I- I- I- I- I- I- I-
2013 2015 2017 2019 2021 2023 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23
La pobre dinámica del mercado laboral también se observa en un porcentaje creciente del empleo informal
donde algunos sectores superaron el 60% del total de los asalariados en el primer semestre del 2023.
120 Empleo asalariado privado registrado:
Base 2013 = 100 Fuente: Ieral en base a M-Trabajo Mza. - 1er. Sem.2023 - Asalariados sin Descuento Jubilatorio
como % del total de asalariados - Fuente: Ieral en base a DEIE
110 Mendoza Argentina
104
100 99
Administración
Enseñanza
90 Serv. Inmob. Empr. y Fros.
Transporte y Comunicaciones
80
2013 2015 2017 2019 2021 2023 Industria
Mza: Asalariados sin Descuento Jubilatorio Promedio
como % total Asalariados - Fuente: Ieral en base a DEIE
Servicios
50%
Comercio
45% Hoteles y restaurantes
40% Construcción
Serv. Doméstico
35%
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90%
30%
III-03
I-04
I-05
I-06
I-07
I-08
I-09
I-10
I-11
I-12
I-13
I-14
I-15
I-16
I-17
I-18
I-19
I-20
I -21
I -22
I -23
En los últimos 10 años, Mendoza no sólo ha tenido el empleo privado formal estancado y niveles
crecientes de informalidad, sino que también sus salarios han estado cayendo en poder
adquisitivo en una magnitud superior al promedio promedio nacional.
Base 2013 = 100 Fuente: Ieral en base a M-Trabajo Salario Privado Reg. sin inflación
110 Mendoza Argentina Año 2012 = Base 100 - Fuente: Ieral en base a Indec, DEIE, M. Trab.
104
100 99
110
90
100
80
2013 2015 2017 2019 2021 2023
90
Mza: Asalariados sin Descuento Jubilatorio
como % total Asalariados - Fuente: Ieral en base a DEIE
50%
80
Mendoza
45%
40% 70 Argentina
35%
30% 60
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
III-03
I-04
I-05
I-06
I-07
I-08
I-09
I-10
I-11
I-12
I-13
I-14
I-15
I-16
I-17
I-18
I-19
I-20
I -21
I -22
I -23
Base 2013 = 100 Fuente: Ieral en base a M-Trabajo
110 Mendoza Argentina Entre las múltiples razones que pueden explicar el pobre
100
104
desempeño del mercado laboral, una de las más relevantes
99
es la caída de la productividad laboral
90
(más fuerte en Mendoza que en Argentina).
80
2013 2015 2017

2019 2021 2023
Productividad Laboral: últimos 10 años
como % total Asalariados - Fuente: Ieral en base a DEIE Año 2012 = Base 100 - Fuente: Ieral en base a Indec y DEIE
50%
120
45% Mendoza
40% 110
35% Argentina
30% 100
III-03
I-04
I-05
I-06
I-07
I-08
I-09
I-10
I-11
I-12
I-13
I-14
I-15
I-16
I-17
I-18
I-19
I-20
I -21
I -22
I -23
Salario Privado Reg. sin inflación 90

Año 2012 = Base 100 - Fuente: Ieral en base a Indec, DEIE, M. Trab.
110
100
80
90
70
80
Mendoza
70 Argentina
60
60
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Creación de Empleo Total

Si bien el empleo total cayó, el promedio del poder adquisitivo
Mercado Laboral 13%
(Variación % Anual) - Ac. 3er. T - Fuente: Ieral en base a Indec
Mza Arg.
del salario en el año registró un pequeñísimo incremento
(debido a la dinámica de los primeros trimestres).
en 2023:
10%
7%
No obstante, cuando se agregan los dos elementos anteriores
¿Motor
4%
1% dentro de la Masa Salarial Total, se observa que el Poder

Adquisitivo de esta última disminuyó.
Expansivo
-2%
-5% Por lo tanto, el Mercado Laboral resultó un motor

o Contractivo? contractivo de la economía provincial
-8%
-11%
2013 2015 2017 2019 2021 2023 (e)
Poder adq. Masa Salarial Total

Base 2013 = 100 - Fuente: Ieral en base a DEIE, Indec. y M. Trabajo
110
Poder Adq. Salario Formal Asalariado Var. % Poder Adq. Salarios Formales
Fuente: Ieral en base a M. de Trabajo, Indec y DEIE
Base I-22 = 100 - Fuente Ieral en base a M. de Trabajo e Indec 100
110 6.0%
Mendoza Argentina
Mendoza Argentina 4.0%

105
2.0%
90
-1.7%
80
100 0.0%
-2.0% 70
95
-4.0% 60
90 -6.0%
50
-8.0%
85
2022 II III IV 2023 II III IV (e ) -10.0%
40
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 ( e) 2013 2015 2017 2019 2021 2023 ( e)
Evolución de la economía Motores Internos Mercado Financiero
1.Mercados
Contractivo
Provincias Mundial
de Argentina
Contractivo claves para la
provincial

Laboral Financiero Público El motor del Mercado Financiero
repercute sobre la actividad económica
Contractivo
(AE) de acuerdo a la evolución
de las tasas de interés
y a la dinámica de los préstamos
(expanden la AE) y depósitos (contraen).
1.Mercados
Resto de
Provincias
de Argentina
Externos Economía
Mundial
Contractivo
La dinámica de las tasas de interés entre
de Mendoza)
Contractivo
4 Motores son
claves para la
Mendoza, Ciudad de Buenos Aires y el promedio
provincial
de Argentina, no difiere sustancialmente.
2.Mercado
Laboral
3.Mercado
Financiero
4.Sector
Público
Tasas de interés nominales activas
- Personas Físicas en % -
Contractivo
Fuente: Ieral en base a BCRA
90
Mendoza
El motor del Mercado Financiero
80
repercute sobre la actividad económica (AE) Argentina
de acuerdo a la evolución de las tasas de CABA
70
interés y a la dinámica de los préstamos
(expanden la AE) y depósitos (contraen).
60
50
I-22 III-22 I-23 III-23
Año
2023:
30%
Depósitos del Sector Privado Teniendo en cuenta que
durante 2023 los depósitos
(sin inflación)
Mza Arg.
Contraen la Depósitos 20%
en Mendoza subieron
actividad 10%
económica (contrajeron la actividad económica) y

0%
que los préstamos cayeron

-10%
Fuente: estimaciones Ieral Mendoza
en base a BCRA y D. Est. Prov. (contrajeron la actividad económica),
el Motor del Mercado
-20%
2013 2015 2017 2019 2021 2023 (e)
40% Préstamos al Sector Privado

(sin inflación)
Financiero resultó
contractivo
30%
Mza Arg.
Expanden la Préstamos 20%
actividad
10%
para la actividad
0%
económica -10% económica

-20%
-30%
Fuente: estimaciones Ieral en base a BCRA, Indec
y D.Est. Provinciales de la provincia.
-40%
2013 2015 2017 2019 2021 2023 (e)
Evolución de la economía Motores Internos Sector Público
1.Mercados
Provincias Contractivo
Mundial
de Argentina
Contrac*vo claves para la
provincial
En el corto plazo, el Sector
2.Mercado 3.Mercado 4.Sector Público afecta la actividad
Laboral Público
Financiero económica provincial
Contractivo Contractivo
impulsando la demanda
de bienes y servicios
(expansivo) a través de su
gasto y reduciéndola a
través de los impuestos.
Evolución de la economía Motores Internos Sector Público
Durante 2023, los ingresos Esta dinámica generó una política contra- El costo de esta política
del gobierno provincial cíclica y fue impulsada, entre otros factores, fue un deterioro
crecieron por encima por la la obra pública que registró una fuerte en el superávit fiscal
de la inflación, expansión. De esta forma, en un año de de la provincia,
pero por debajo contracción económica, el gobierno aunque el mismo
del nivel de los gastos. provincial atenuó, al menos en parte, se mantuvo en
la caída de la actividad económica. valores positivos.
Mendoza: Cuentas Fiscales: Mendoza: Cuentas Fiscales: Mendoza: Cuentas Fiscales

Var. % 2023/22 Var. % 2023/22 Sup. Fiscal / Ingresos Totales
Fuente: Estimaciones Ieral en base a M. Hacieda y DEIE 300% Fuente: Estimaciones Ieral en base a M. Hacieda
160%
142% 143%
218%
122%
120% 113% 200% 0%
149% 151% 139%
80% -5%
100%
40% -10%
0%
0% Gastos Intereses Gasto Personal Otras Er. Capital
Totales Primario Transf. -15%
Inflación prom. Ingresos Totales Tributarios Nacionales
2015 2017 2019 2021 2023
Durante 2023, con sólo

Resto de 1.Mercados
un motor levemente expansivo Provincias Externos Economía
(Sector Público Provincial), de Argentina
Mundial
la economía provincial de Mendoza) Contractivo
Contractivo
experimentó una nueva caída en
su nivel de actividad económica Economía de Mza.
Economía Mendocina: Crecimiento anual
Indicador de Actividad Económica
10%
5%
0% Laboral Financiero Público
Levemente
-5% Contractivo Contractivo Expansivo
Fuente: Ieral Mendoza en base
a Indec, DEIE, Acara, BCRA, etc.
-10%
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
(e)
Mendoza:
¿más o menos
dinámica que
Argentina en 2023?
76
Dinámica de la economía ¿Mendoza o Argentina?
Actividad 2023 - var % anual - preliminar

A nivel agregado, Mendoza Estimación basada en DEIE, INDEC,
S. Energia, BCRA, IDR, INV, y otros
País Fuente Indec y OJF
la economía de Mendoza 2.6% 1.3%

Construcción Construcción
tuvo una caída en su nivel
de actividad económica Adm Publ 2.3% Adm Publ 2.3%
prácticamente igual Comercio y H-R 0.2% Comercio y H-R 0.8%
que Argentina Minería -0.4% Minería

6.8%
pero con relevantes EGA -0.9% EGA -0.2%

diferencias sectoriales. -1.4% Promedio
Promedio -1.4%
Financiera -4.0% Financiera -2.6%

A continuación
se analiza la evolución Industria -7.4% Industria -1.6%
económica sectorial Agro -13.7% Agro -20.1%
de la provincia. -20% -15% -10% -5% 0% 5% -30% -20% -10% 0% 10%

Dinámica sectorial
79
Sectores relevantes
• La producción de bienes y servicios de PBG Mendoza - Estimac. 2023
Sectores transables y no - basado en DEIE y otros
Mendoza puede desagregarse en dos
Comercio, Construcción,
grandes grupos. Servicios, Gobierno
No
transable
Clave: Ingresos $$ 73%
• Por un lado, están los “no transables”,

que incluyen básicamente servicios como
Comercio, Financiero y Transporte, y
también la Construcción.
Transable
• Aparte de las particularidades de cada 27%
sector, este grupo depende Agrop, Petróleo, Industria,
principalmente de los ingresos Turismo, Econ Conocimiento
monetarios de la población mendocina. Vinculado con

Mercado externo
Sectores relevantes (2)
• El segundo grupo de sectores es el Exportaciones de Mendoza - 2022
“transable”, con bienes y servicios que se Participación de grandes rubros
pueden exportar o importar.
Vinos
mostos
53%
• Incluye los sectores agropecuarios,
petróleo, industria, turismo y también
economía del conocimiento.
• Una relevancia de este grupo es que son los Combus- Pr

que tienen más posibilidades de aportar tibles primarios
8%
recursos desde fuera de la economía local Otra 10%
industria Agro-
ya que varios de ellos exportan al resto del 16% industria
mundo o venden parte de sus productos al 13%
resto de Argentina.
Dinámica sectorial
• A continuación, se presenta una • Otro factor relevante fue las elecciones
evaluación del desempeño de los provinciales, que implicó mayor gasto
principales sectores de la economía público, favoreciendo a algunas
mendocina. actividades (por ej., construcción)
• La producción global de bienes y • Un tercer factor, ahora negativo, ha sido

servicios en Mendoza disminuyó un 1,4% la fuerte caída en la cosecha de uvas,
en 2023 y, por ende, algo similar debe impactando sobre viñateros y bodegas.
haber acontecido con los ingresos de la
población.
• El análisis de la dinámica sectorial se
ordenará comenzando con el sector de
• Este es un factor determinante en el mejor desempeño, hasta llegar a los que
desempeño de los sectores económicos estuvieron más complicados.
de la provincia.
83
Dinámica sectorial (2)
Actividad 2023 - var % anual - preliminar
Mendoza Estimación basada en DEIE,
INDEC, S. Energia, BCRA, IDR,
País Fuente Indec y OJF
INV, y otros
Influidos por las Construcción
2,6%
Construcción
1,3%
elecciones
Adm Publ 2,3% Adm Publ 2,3%
provinciales
Comercio y H-R 0,1% Comercio y H-R 0,8%
6,8%
Minería -0,4% Minería
EGA -0,9% EGA -0,2%
Promedio -1,4% Promedio -1,4%
Financiera -4,2% Financiera -2,6%

Influidos por la Industria -7,4% Industria -1,6%
menor cosecha Agro -20,1%
Agro -13,7%
de uvas
-20% -15% -10% -5% 0% 5% -30% -20% -10% 0% 10%
84
Empleo en Construcción
Construcción (3% PBG) Ene/Nov 2023
var. % ia - Ieric
Nq 38%
• Con números positivos, y mejores indicadores Cat
TF 32%
36%
que el promedio nacional (empleo y obra Sa 27%
pública). LP
Cha 21%
25%
Mza 19%
Corr 15%
• Dentro de este sector, el impulso principal SJ

SL
13%
12%
estuvo dado por el lado del sector público, Prom 11%
CABA 10%
influido en parte por ser 2023 un año electoral Ju 9%
SE 9%
LR 9%
• Menor fue la dinámica privada. Aunque el costo

BA
SC
8%
7%
de construir se mantuvo bajo en dólares blue Tu 6%
ER 6%
(relevante para los inversionistas), la SF 6%
incertidumbre económica (inflación) y política Fo

Cba
5%
4%
(dudas sobre el nuevo rumbo a seguir) no Chu 3%
Mi
contribuyó a una mayor actividad constructora. RN
2%
1%
0% 10% 20% 30% 40%
85
Comercio (17% del PBG)
• En términos globales, hubo más ventas • Desagregando por rubros comerciales, a
(netas de inflación), pero fue muy bajo en Mendoza le fue mejor que el país en
el aporte dentro del valor agregado. Esto algunos casos (autos, combustibles) y
se explica, en parte, por una acumulación peor en otros (ventas en supermercados
de stocks en esos negocios, algo lógico en y centros comerciales).
un contexto incierto, con alta inflación.
• Como éstos últimos tienen mayor
• También se registró un fuerte incremento participación en el sector Comercio, a
en las ventas de autos y de otros bienes Mendoza no le fue mejor que el
de consumo durable. Un claro indicio de promedio nacional en 2023.
la población huyendo del peso ($) e
intentando refugiarse comprando bienes.
86
Comercio (2)
Ventas y Poder de compra en Mza
• Otro punto relevante es que las compras Base 100: año 2014 - estimación propia basada en
Indec, Acara, DNRPA, Minem, M. Trabajo
en comercios aumentaron en mayor Ind. Ventas Masa Salarial Formal (*)
proporción que el poder de compra de la 120
población mendocina.
110
• Eso es señal de desahorro (o de menor 100
ahorro), explicado por el 90

comportamiento de huir del peso (menor
demanda de dinero), y por la brecha 80
cambiaria (aprovechando un blue caro 70

para comprar autos, entre otros bienes). Est.
60
2011 2015 2019 2023
(*) Privada y Pública provincial
Turismo
• En 2023, hubo menor número de turistas
alojados en hoteles (-6% en Mendoza vs. +7% Cantidad de turistas alojados en hoteles
Ene/nov 2023 - var % ia - (en barras, el aporte, según la nacionalidad) - Indec
a nivel nacional. 50%
Nacional Extranj Total
40%
30%
• Sin embargo, se registró una mayor llegada de 20%
10%
7%
extranjeros, tendencia también observada en 0%

la mayor parte del país. -10% -6%
-20%
-30%
Sa Mi ER Nq CABA Cba TF RN Prom SC BA Mza SE SL Tu
• El menor arribo de turistas nacionales está Se excluyeron aquellas provincias que recib en menos turistas (menos de 200 mil en once meses)
asociado, entre otros factores, a la reducción

de los subsidios para viajar (programa
Previaje), y a un mayor turismo emisivo
(argentinos viajando a otros países), al haber
menos restricciones sanitarias.
88
Turismo (2)
• Esas menores restricciones contribuyeron a Gasto total trimestral de turistas extranjeros
q vienen a Mza por avión o por C. Redentor
una mayor llegada de extranjeros, que Mill. Usd netos de inflación - Estim. basada en Indec
también se beneficiaron con un dólar más
Total Brasileros Chilenos
atractivo para ellos (blue o el asignado a los 350
turistas extranjeros), en un periodo de alta 300 288 278

brecha cambiaria. 250
200
• No sólo hubo un mayor número de 150 159
brasileros, sino también que elevaron sus
100
gastos diarios en dólares dentro de la
provincia. Esto se notó en una mejora en el 50
Est.
desempeño del enoturismo. 0
2018 2019 2020 2021 2022 2023
89
Turismo (3)
• Se estima que los turistas extranjeros gastaron • Asumiendo que los extranjeros al
aproximadamente usd 278 millones, un 75% menos gastan cerca de un 50% más
superior al del año 2022. que los turistas nacionales, el mayor
gasto de extranjeros podría haber
compensado la menor llegada de
• Este monto resulta similar al de hace cinco
total de turistas durante 2023.
años atrás (neto de la inflación de EEUU) .
• No sólo resultó notorio el aporte de brasileros

sino también de chilenos. Estos últimos, con
masivas compras en comercios mayoristas y
supermercados.
Petróleo (11% del PGB, incluyendo refinación)
• Extracción: se mantiene muy diferenciados Producción Petróleo en Provincias
en millones de barriles anuales - Minem
los dos grupos de provincias en el sector
140
petrolero nacional: (i) Neuquén (con Vaca Neuquen Chubut Santa Cruz Mendoza
Muerta), cuya producción aumentó 22% en 120 119
2023, y (ii) el resto, incluyendo Mendoza,
100
con leve caída.
80
• Dentro de Mendoza, la cuenca del Norte 60 51

(Cuyana - con yacimientos maduros), 50
40
disminuyó su producción casi un 9%. 36
28 25
20
20
• En cambio, en el Sur (Cuenca Neuquina), se 0
viene revirtiendo la tendencia, habiendo 2017 2019 2021 2023
incrementado su producción en 4% durante

2023.
91
Electricidad y gas (1.8% del PBG)
• En este rubro, por un lado, hubo menor Consumo eléctrico 2023 - Mza
Var % anual - basado en EPRE Mendoza
consumo de energía eléctrica en Mendoza
(-1%, vs un +2% nacional). La disminución Total -1%
se explica por el lado “productivo”
(empresas), en especial, en petróleo. En G. Demandas -4%
cambio, hubo mayor consumo residencial. 2%
Residencial
11%
• Por el otro lado, se mantuvo estable el
Riego
consumo de gas (vs -2% en el país). General 6%

Llamativamente, caen todos los usos
(residencial y el “productivo”), y el Alumbrado 0%
incremento se explica por el GNC (aun con Otros -14%

precios rezagados de los combustibles
líquidos, su sustituto). -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15%
92
Sector agrícola (4.6% del PBG)
Ingresos del sector agrícola (estimación)
• En términos globales, disminuyó la netos de inflación - MM $ 2023 - IDR, INV y B. Com. Mza
cantidad producida por este sector. No Total agrícola Uvas Otros
350
obstante, gracias a los buenos precios,
Millares
el ingreso monetario global (neto de 300
inflación) percibido por los productores 250

mejoró. 200
150
• Al desagregar los principales productos, 100

↑14%
aquel fenómeno se dio en uvas 50

(principal cultivo), pero no así en varios ↓3%
0
otros productos agrícolas. 2007 2011 2015 2019 2023
93
Sector agrícola (2)
• La menor cosecha de uvas (-27%) se dio • Analizando la tendencia, sorprende
particularmente en el Este mendocino, que tiene la disminución de la superficie
menor porcentaje de frutas. cultivada, tanto en vides como en
frutales.
• El shock negativo de oferta le permitió a quienes
pudieron cosechar, lograr muy buenos precios por • En parte, se ha sustituido por una
sus productos. mayor expansión urbana y también
por otros cultivos. La mayor parte de
esa caída se explica tanto por la
• Usualmente, una buena cosecha se traduce en
menor rentabilidad de la actividad
bajos precios. Sin embargo, en productos
agrícola como por una mayor escasez
exportables, como ajo y ciruela para industria (se
hídrica.
exporta en forma desecada), tuvieron muy bajos
precios, por los menores precios pagados a los
exportadores.
94
Industria (13.6% del PBG)
• Globalmente, no fue un buen 2023 para el
sector, específicamente, para los vinos, que Desempeño industrial estimación, basada en S. Energía,
INV, Obs. Vit. Arg., Indec, M.
tuvieron una fuerte caída en sus ventas. Eso 2023 - var. % inter-anual Trabajo, DEIE
10%
es lógico dada la menor cosecha de uvas.
5%
1%
0%
• En refinación de petróleo, apenas -5%
incrementó su volumen, al utilizar -10% -7%
usualmente casi toda su capacidad -15%
productiva. -20%
-25% -23%
Promedio Refinación Vinos Agroind Otra Ind.
• Se observa una disminución en las export
cantidades exportadas en la agroindustria

mendocina. Aunque tuvieron precios altos
en aceite de oliva.
95
Industria del vino (7.5% del PBG incluye uvas)
• La bajísima cosecha de uvas se tradujo en Ventas de vinos de Mendoza

Ene/Oct c/año - millones litros - basado en INV
una fuerte caída en las ventas de vinos. Merc. INTERNO M. EXTERNO Mosto
800
• Disminuyen más las correspondientes a

600
productos que no son los principales
(graneles de vinos genéricos y mostos). -12%
400
-25%
• Además, debido a un dólar oficial rezagado 200
(en la primera parte del 2023), hacía menos -54%

atractivo vender en el mercado externo. 0
2005 2011 2017 2023
96
Precios de uvas
• En uvas comunes (gran volumen), cuando la Dinámica de precios de
cosecha es baja, su precio “deflactado” uvas y vino en góndola
aumenta mucho más que el del vino (también en $ constantes - ene/jun c/año - base 100: año 2016 - INV y DEIE
cae bastante más, cuando la cosecha es Tintas comunes

Vinos Uvas
mayor).
200
• En uvas asociadas a vinos varietales, su precio 150
no sigue tanto al precio de exportación de

esos vinos, sino a los cambios en cosecha. 100
50
• En 2023, para las bodegas exportadoras, el
precio de la materia prima aumentó 0
significativamente, no así el precio de 1999 2005 2011 2017 2023
exportación de sus vinos.

97
Planteos sectoriales para 2024
Actividad económica 2024
• En 2023, los factores claves fueron la Estimación (var. %)
menor actividad económica (negativo), las Mendoza
elecciones provinciales (positivo) y la Agro
menor cosecha de uvas (negativo). Industria
Minería
Promedio
• Para 2024, se pronostica también un año
Adm Publ
recesivo. Sin embargo, ya no estará el
impacto electoral. Y aun con granizo, es Financiera
posible que la cosecha de uvas sea mayor. EGA

De esta forma, el panorama Comercio
sectorialprobablemente resultará muy
Construcción
diferente al año anterior.
-10% -5% 0% 5% 10% 15%
Planteos sectoriales para 2024 (2)
• La mayor cosecha de uvas implicará Aparte del impacto global, surgen algunos
mejores indicadores en el agro (en interrogantes para el 2024:
cantidad) y en parte de la industria • Uva: ¿en cuánto disminuirán sus precios?
(posibilidad de vender más vinos).
• Vinos y mostos: ¿se esperan mayores
exportaciones, aprovechando un dólar más caro,
• Sin elecciones y con dificultades para y menor precio de materia prima?
recaudar, se avizora una importante • La “otra industria” (metalmecánica y otros), ¿en
caída en la construcción pública. problemas por mercado interno deprimido y
mayores importaciones?
• Un peor panorama global 2024 • Petróleo: ¿habrá mayor producción en el Sur,
impactará sobre varios sectores que compense caída en el Norte?
vinculados con el poder de compra de la • Construcción: si se estabiliza el dólar, ¿el
población (comercios, servicios, etc.). repunte privado podrá compensar la caída de la
obra pública?
¿Qué podemos
esperar a nivel
macroeconómico
para el 2024?
100
¿Qué podemos esperar para el 2024?
Analizar la posible evolución de

1.Mercados la dinámica durante el 2024
Resto de Externos Economía requiere conocer los
Provincias Mundial
de Argentina determinantes del nivel de
de Mendoza) 4 Motores son actividad económica en
claves para la Mendoza. Es decir, predecir lo
Economía de Mza. economía que puedría suceder con los
provincial principales motores de demanda
de la economía provincial
representados por los mercados
Público
externos, la evolución del empleo
Laboral Financiero
y los salarios, la dinámica del
sector financiero y de las cuentas
públicas de la provincia.
¿Qué podemos esperar para el 2024? Motores Externos Economía Mundial
De acuerdo a las estimaciones del FMI, el crecimiento de la economía global en 2024

será bastante similar al año anterior. Sin embargo, cuando este pronóstico
se desglosa para los principales países comercialmente “socios” de Mendoza,
la mayoría de ellos desaceleraría su expansión respecto de de 2023.
Crec. Económico Socios comerciales de Mza.
(Fuente Ieral en base a DEIE, Indec, EIU, FMI)
12%
2023 2024 (e)

8%
4%
0%
Mexico
China
Italia
Dinamarca
Brasil
Chile
Paraguay
Japon
UK
Canada
Rusia
España
USA
Holanda
25% 23% 7% 5% 5% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 1% 1% 1%
¿Qué podemos esperar para el 2024? Motores Externos Economía Mundial
Dado que el conjunto de los ”socios”

comerciales de Mendoza desacelerarían 2024: Motores Macro (tradicionales) de Corto Plazo de Mendoza
su crecimiento en 2024, el Motor de la 1.Mercados
Economía Mundial probablemente Resto de Externos Economía Débilmente
Provincias Mundial Expansivo
resultará débil durante este año. de Argentina
Crecimiento de la Economía en los
7% "Socios Comerciales de Mendoza"
claves para la
Países Socios de Mza. Histórico
5%
provincial
3%
1% 2.Mercado 3.Mercado 4.Sector

-1%
-3%
Fuente: IERAL en base a IMF y EIU
-5%
2000 2004 2008 2012 2016 2020 2024 ( e)
El Plan Económico de Milei Motores Externos Argentina
El Plan de Milei se basa • Compromiso fuerte aj. fiscal
claramente en una
• Deva: con ”overshooting” & Fogonazo ¿Estabilización
estrategia de shock, con un ¿dos
crawling peg del 2% mensual inflacionario luego del ajuste de
fuerte compromiso fiscal, etapas?
inicial precios relativos?
una importante devaluación
inicial y una licuación de los
Pasivos Remunerados del Tipo de Cambio Oficial 30.0%
Tasa de Inflación Mensual
BCRA a través de una tasa 1000
de interés fuertemente 900 Dólar Oficial (MAE) 25.0%
negativa. 800 Dólar Expo
700 Dólar Impo 20.0%
El fuerte salto cambiario
600
al inicio de la gestión provocó 500 15.0%
una importante 400
aceleración inflacionaria. 300
10.0%
El gobierno espera 200

5.0%
comenzar a dominar este 100
proceso en el II trimestre
23
23
23
23
23
23
23
3
/2
/2
/2
0.0%
3/
4/
5/
6/
7/
8/
9/
10
11
12
luego de finalizar
1/
1/
1/
1/
1/
1/
1/
1/
1/
1/
ene-22 jul-22 ene-23 jul-23 ene-24
el ajuste de tarifas.
14-dic-23 Deva u$s Oficial esperada por el Mercado
Los mercados de futuros aún muestran dudas sobre la pauta del 2% mensual 23-feb-24
Fuente: Ieral en base a Rofex
de devaluación. Esto se traducen en incertidumbre sobre el Tipo de Deva Prometida

11%
12%
11%
Cambio Real ya que la inflación ha superado ampliamente esa pauta). 9% 9.1%
9%
8.0%
7.5%
6.9% 6.9%
• Compromiso fuerte aj. fiscal 6% 6% 7%
6.2%
4.3%
• Deva: con ”overshooting” & 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2%
crawling peg del 2% mensual

ene.-24 feb.-24 mar.-24 abr.-24 may.-24 jun.-24 jul.-24 ago.-24 sep.-24
Por otro lado, las tasas negativas Fogonazo ¿Estabilización

de interés podrían ampliar la ¿dos
• Licuación vía tasa de Pasivos inflacionario luego del ajuste de
brecha cambiaria y complicar etapas?
Remunerados (Depósitos) inicial precios relativos?
la salida del Cepo y/o posterior
dolarización de la economía.
¿Dinámica TCR?
Los lineamientos generales del
¿Brecha Cambiaria? ¿Dolarización posterior?
plan fueron plasmados en un
rápido acuerdo con el FMI
que le permitió al gobierno • Rápido acuerdo con FMI Deficit = 0 = Emisión de $ para Tesoro
evitar el default con el
organismo internacional.
Complementariamente
al ajuste fiscal y monetario (FMI), • Compromiso fuerte aj. fiscal
el gobierno lanzó un ambicioso
paquete de reformas • Deva: con ”overshooting” & Fogonazo ¿Estabilización
¿dos
estructurales. El mismo no fue
crawling peg del 2% mensual inflacionario luego del ajuste de
bien recibido por el Congreso y etapas?
inicial precios relativos?
terminó siendo retirado. Esto
generó dudas sobre las
posibilidades políticas de llevar a ¿Dinámica TCR?
cabo las necesarias reformas • Licuación vía tasa de Pasivos
estructurales para que la ¿Brecha Cambiaria? ¿Dolarización posterior?
economía vuelva a crecer luego
Remunerados (Depósitos)
del proceso de estabilización. No
obstante, el gobierno lanzó una • Rápido acuerdo con FMI Deficit = 0 = Emisión de $ para Tesoro
propuesta de Pacto Social con
Gobernadores a concretarse a • Ambicioso Paquete (DNU y Ley
fines de mayo con el objetivo de
comprometerse a encarar varias Ómnibus) Ref. Estructurales
reformas estructurales
indispensables para Argentina: • Enorme resistencia política 1) Eliminación en 2) Retiro completo
reforma laboral, previsional, Diputados cap. fiscal de la Ley
prohibición del financiamiento • ¿Protección + vulnerables?
monetario al Tesoro, etc. 3) ¿Pacto Social 25
Mayo?
Argentina en última década: dos necesidades urgentes

Teniendo en Estabilizar Volver a tener Dado el estancamiento
cuenta las la Inflación Crecimiento Económico y el aporte negativo de
condiciones la productividad en los
actuales de la 250%
Tasa de Inflación últimos 12 meses
últimos 10 años (TFP),
economía de
Fuente: Ieral en base a Indec y Dir. Est. Prov.
las Reformas
Argentina,
200%
Estructurales son
la concreción y 150%
absolutamente
éxito de un Plan imprescindibles para
de Estabilización 100% volver a crecer y
(Programa Fiscal sostener la
y Monetario)
50%
estabilización.
tiene máxima 0%
Sin embargo, las
urgencia ene-12 oct-14 jul-17 abr-20 ene-23 mismas resultan
y prioridad en el casi irrelevantes
Corto Plazo. si no se estabiliza
la economía.
Dos enseñanzas de la evidencia empírica que responden dos preguntas claves
700
T. Cambio Real a precios de mayo 2023 En los gráficos de la izquierda se presentan ejemplos históricos ¿Qué pasa si
de saltos cambiarios en Argentina con algún cambio de régimen.
594
¿Cuál era el TCR antes
Argentina vuelve
600 Como puede observarse, luego de 11 meses, el TCR promedio
500
del Salto Devaluatorio?
se mantuvo 49% por arriba del nivel inicial. a devaluar
400 fuertemente?
400
320
Sin embargo, el promedio anterior (149) contiene dos casos
300 273 muy diferentes al resto (“outliers”): enero de 1990 (TCR previo
228
185 192 inusualmente elevado) y diciembre de 2001 (el + bajo de todos). I. Historia de las
200
Devaluaciones
100 Excluyendo de la muestra estos dos casos externos, luego de en Argentina
- 11 meses, el TCR promedio resultó solamente un 7% por
encima del nivel inicial. Es decir, en menos de 1 año, la
Prom.
ene-
nov-
Prom.1
dic-90
dic-01
feb-67
90
15
mejora del TCR prácticamente desapareció en promedio.

T. Cambio Real a partir de un shock devaluatorio T. Cambio Real a partir de un shock devaluatorio Respuesta:
Promedio feb-67 ene-90 dic-90
350 dic-01 nov -15 23-nov 180
160
Promedio feb-67 dic-90 nov -15 23-nov
La inflación
rápidamente
300
140
250
120
se “devora”
200 100 107
150 80
149
60
100
50
40
20
la devaluación
- -
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
Dos enseñanzas de la evidencia empírica que responden dos preguntas claves
¿Cómo fue la evolución del TCR en los países Si Argentina tiene éxito:
que más crecieron entre 2014 y 1960?
Países que crecieron MAS
¿Qué podemos esperar
que USA entre 2014 y 1960
para el
Tipo de Cambio Real?
II. Dinámica del Tipo de

Cambio en países c/ fuerte
Países que crecieron MENOS
crecimiento Económico
que USA entre 2014 y 1960
Respuesta:
Que se reduzca
Analizando la evolución del TCR en los países con mayor crecimiento de considerablemente
largo plazo (economías que se expandieron considerablemente más que USA a lo largo de 54 años), el Tipo Cambio Real
los mismos experimentaron en la mayoría de los casos una reducción
en su Tipo de Cambio Real y, por lo tanto, un aumento en dólares
(suban los salarios)
en el poder adquisitivo de sus Salarios.
¿Qué podemos esperar para el 2024? Motores Externos Argentina
¿Qué puede pasar con la Actividad Económica?

Dada la baja expansión de los socios comerciales y la fortaleza del dólar, se espera que los motores externos resulten muy débiles durante 2024. La excepción
la pueden constituir los movimientos de capitales, pero para ello debe levantarse el CEPO cambiario y restaurarse la confianza (¿respaldo político a reformas
estructurales y fuerte baja de la inflación?). Los motores internos probablemente resultarán contractivos, dado el ajuste que está llevando a cabo el gobierno
nacional. Los únicos motores que podrían empujar a la actividad económica en 2024 sería la mejora en la cosecha del Agro (que más que compensaría
los menores precios de los commodites) y una recomposición lenta del salario una vez que comience a caer el nivel de nivel de inflación.
Valor Total de la Cosecha Agrícola 2023 2024 (e)

en mill. u$s - Fuente: Ieral en base a Mecon y B. Cereales de Rosario
55000
51,634
• Precios Internacionales Contractivo Lev. Contractivo
50000 48,295 Los motores
externos • Mov. Capitales Contractivo ¿Confianza?
45000
• Socios Comerciales Débil + Débil

40000
35000
32,383
34,046
Los motores • Política Fiscal Expansivo Contractivo
30000 internos 2do. Sem.
27,803
• Política Monetaria Contractivo
25000 24,272
Los motores
20000 • Cosecha Agro Contractivo Expansivo
2019 2020 2021 2022 2023 2024 (e)
exógenos
¿Qué puede pasar con la Actividad Económica?

Ventas Minoristas
80
(netas de inflación y estacionalidad) - Fuente: Ieral en base a CAME Teniendo en cuenta la dinámica
esperada por los diferentes Argentina: Indice General de Actividad
70 (sin estacionalidad) - Fuente: Ieral en base a O. Ferreres
60
motores de corto plazo y el hecho 180
50
que, con el fuerte fogonazo
Dic-23
40 inflacionario, el 2024 comenzó con 170
30 una clara agudización del proceso

20 recesivo, se espera que la 160
economía termine contrayéndose

2
no 2
no 3
m 2
en 2
m 3
en 3
24
se 2
se 3
m 2
m 3
-2
-2
2
2
l-2
l-2
-2
-2
-2
-2
e-
v-
e-
v-
e-
pt
pt
ar
ar
ay
ay
ju
ju
en
Ventas netas de Inflación (s.e.) nuevamente durante este año. 150

150 Base Ene22=100 - Fuente: Ieral en base a S.Energía y Acara,
Sin embargo, es probable también
140 D-Eléctrica Gasoil Nafta Autos IVA
130 asumir que a partir del II 140
120
Semestre, podría experimentarse
110 130
100 una recuperación fruto de la ene-20 ene-21 ene-22 ene-23 ene-24
90
mejoría en la cosecha agrícola
80
70 y de la desaceleración
en la tasa de inflación.
ene-22
mar-22
may-22
oct-22
nov -22
dic-22
jun-22
ago-22
sept-22
ene-23
mar-23
may-23
oct-23
nov -23
dic-23
jun-23
ago-23
sept-23
ene-24
feb-22
abr-22
jul-22
feb-23
abr-23
jul-23
Escenario Económico 2024 para Argentina

Más allá del revés que tuvo las reformas estructurales en el Congreso, en el corto plazo lo más importante en el
corto plazo es dominar el proceso inflacionario, para eso es clave el avance del programa fiscal y monetario.
No obstante, es imposible pensar que puede consolidarse la estabilización sin que se concreten las reformas
estructurales. En este sentido, el denominado Pacto del 25 de mayo constituye una importante esperanza.
Si bien en los primeros meses del 2024, la inflación es menor a la de diciembre del 2023, la misma aún se
encuentra en niveles sumamente altos y muy peligrosos e inestables desde el punto de vista tanto social como
económico.
De cumplir el programa monetario y fiscal y superar los riesgos sociales y políticos, durante el II trimestre del
2024 podría observarse reducciones significativas en la tasa de inflación mensual.
Más allá del posible buen escenario en el que podría terminar la economía en 2024 si el gobierno supera los riesgos
sociales y políticos, el promedio del año va a mostrar una contracción de la economía con un primer semestre
fuertemente recesivo y una segunda parte del año donde la actividad económica comenzaría a recuperarse
fruto de la buena cosecha del campo y de la reducción de la inflación.
ü Riesgos: Climático, Social, Político (Legislativos y Gobernadores) y Financiero.

¿Qué podemos esperar para el 2024? Motores Internos
En un escenario donde el mundo no va a ayudar demasiado y la
economía nacional va a resultar en promedio contractiva, es
1.Mercados
muy limitado lo que pueden hacer los motores internos de Resto de Externos Economía Débilmente
Provincias
Mendoza para traccionar positivamente en la actividad de Argentina
Mundial Expansivo
económica provincial. (principal mercado externo

Contractivo claves para la
Bajo este contexto, el Mercado Laboral seguramente continuará Economía de Mza. economía
muy débil en la creación de empleo y resulta muy difícil que provincial
los salarios puedan recomponerse totalmente durante 2024.
A pesar de la menor participación del estado como demandante de 2.Mercado 3.Mercado 4.Sector
fondos (“crowding in”), en el corto plazo, el contexto recesivo y la
incertidumbre política del apoyo a las reformas estructurales
juegan en contra del dinamismo del Mercado Financiero.
Más allá del superávit registrados por el Sector Público en los últimos años, el contexto recesivo sumado al recorte de
fondos nacionales, seguramente dificultarán las posibilidades de que este motor juegue un importante rol expansivo
(anti – cíclico) durante el 2024.
De esta forma, probablemente 2024 será un año contractivo en materia de actividad económica y, por lo tanto, seguirá
postergada la urgencia de reducir los elevados niveles de pobreza que presenta la provincia.
Apéndice I:
Mirando el mediano plazo:
¿Qué le falta a Mendoza

para despegar
cuando mejore la
macroeconomía nacional?
115
Si la macro mejora, ¿qué le falta
a Mendoza para despegar?
La macro nacional es
importantísima, pero más 1. Productividad, Eficiencia y
allá de esto y pensando en Stock de Capital de la Economía
el desarrollo económico de
Algunos
mediano plazo, Mendoza de estos 2. Mercado Laboral
debe mejorar en múltiples aspectos
dimensiones. son los 3. Exportaciones
Estas mejoras van más allá siguientes:
de los conocidos problemas 4. Sector Público
y restricciones sectoriales
de amplio debate social.
117
Si la macro mejora, ¿qué le falta 1. Productividad, Eficiencia
a Mendoza para despegar? y Stock de Capital
El indicador agregado de Productividad, eficiencia y stock En lo relativo a las inversiones, resultaría deseable que, la provincia impulse un
de capital ha caído más en la provincia que en plan de atracción para los próximos años. Dado que la herramienta de política
Argentina. Mejorar este indicador requiere tanto de económica más potente a nivel provincial es el Impuesto a los IIBB, entre
inversiones que se realicen en la Mendoza como de otras cosas, este plan debería incorporar un cronograma contingente para las
impulsar una mayor productividad y eficiencia en su alícuotas más relevantes tanto de IIBB como de Sellos. Las mismas deberían
economía. mostrar una convergencia hacia niveles iguales o más bajos de los que
presentan aquellas provincias que compiten con Mendoza.
Eficiencia y Stock de Capital de la También en materia de atracción de inversiones, sería deseable que la provincia
economía en los últimos 10 años evalúe un proceso de Privatizaciones de empresas del estado, de forma tal de
110 Año 2012 = Base 100 - Fuente: Ieral en base a Indec y DEIE dinamizar las inversiones en esos sectores y, en algunos casos, también
eficientizar sus servicios y contribuir a aliviar las cuentas públicas. Si bien debe
100 Mendoza Argentina estudiarse profundamente caso por caso, existe un gran número de empresas
que podrían entrar en este proceso. Algunos ejemplos de empresas que
90 actualmente son estatales y perfectamente podrían desarrollarse en el ámbito
privado podrían ser las siguientes: Aysam, Casino de Mendoza, Sociedad de
80 Transporte de Mendoza, AEMSA, Acequia TV, etc.
70 Respecto a la eficiencia, Mendoza necesita avanzar en múltiples aspectos: mejorar

su estructura de comunicaciones (nuevas y o mejores rutas autofinanciables
60 mediante peajes), simplificar trámites relacionados a los negocios tanto a nivel
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 nacional, provincial como municipal, etc.
118
2. Mercado Laboral
120 Empleo asalariado privado registrado: Eficiencia y Stock de Capital de la
Base 2013 = 100 Fuente: Ieral en base a M-Trabajo Los problemas del Mercado Laboral (mayores en economía en los últimos 10 años
110 Mendoza Argentina Mendoza que en Argentina) se relacionan 110 Año 2012 = Base 100 - Fuente: Ieral en base a Indec y DEIE
104
fundamentalmente con la baja productividad del empleo 100 Mendoza Argentina
100 99
en la provincia, y ésta última con la falta de inversiones y
90
90
eficiencia con la que opera la economía.
80
80 Además del plan de atracción de inversiones y la simplificación de
2013 2015 2017 2019 2021 2023 70
trámites comentado anteriormente, resultaría muy favorable
Productividad Laboral: últimos 10 años
como % total Asalariados - Fuente: Ieral en base a DEIE también para la dinámica del mercado laboral que la política 60 Año 2012 = Base 100 - Fuente: Ieral en base a Indec y DEIE
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
50% tributaria de la provincia no discrimine en contra de las 120
Mendoza
45% actividades intensivas en mano de obra. Como puede 110
Argentina
40%
observarse en el siguiente gráfico, las alícuotas de IIBB resultan 100
crecientes mientras más intensivo es el sector en mano de obra. 90

35%
80
30%
70
III-03
I-04
I-05
I-06
I-07
I-08
I-09
I-10
I-11
I-12
I-13
I-14
I-15
I-16
I-17
I-18
I-19
I-20
I -21
I -22
I -23
60
Salario Privado Reg. sin inflación
Año 2012 = Base 100 - Fuente: Ieral en base a Indec, DEIE, M. Trab.
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
110
Otro aspecto muy importante a tener en cuenta en relación a
100 la falta de productividad laboral es el grado de innovación de
90 los trabajadores y empresarios mendocinos. En este sentido,
80
una propuesta de mediano plazo para que Mendoza cuente
Mendoza
con ciudadanos más innovadores se describió en el
Argentina
70
Anuario 2022 bajo el título: ¿Qué hijos le vamos a dejar a
60
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Mendoza? Ver: www.economiademendoza.com
119
3. Exportaciones
A pesar de ser un factor muy relevante a nivel coyuntural, el estancamiento de las Mendoza: Exportaciones últ. 20 años
exportaciones de Mendoza no parece explicarse totalmente por la dinámica del Tipo de 450 Base 1990 = 100 - Fuente: Ieral en base a DEIE
Cambio Real (ver gráfico). Los problemas en la evolución de la serie histórica de las ventas 400
350
de la provincia al resto de mundo parecen responder más a un fenómeno de tipo estructural.
300
250
Entre las múltiples razones estructurales que pueden afectar a las exportaciones 200
de la provincia, se pueden destacan al menos los siguientes tres factores: 150
100
Mendoza: Exportaciones y Productividad 50
1. Baja Productividad 2000 Fuente: Ieral en base a DEIE, BCRA, Indec 180 0
Productividad Laboral 160 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023
(e)
Expo (u$s millones) 140
1500
2. Verdadero potencial 120 Mendoza: Exportaciones y Tipo de Cambio Real
exportador de la provincia 1000
100 2000 Fuente: Ieral en base a DEIE, BCRA, Indec
80 TCR (precios En-24)

3. Países compradores de las 500
60 1500
Expo (u$s millones)
exportaciones de Mendoza 40
20
1000
0 0
1990 1993 1996 1999 2002 2005 2008 2011 2014 2017 2020
500
La baja productividad laboral en Mendoza lógicamente tiene una correlación
bastante importante con el dinamismo exportador (ver gráfico adjunto). Por lo tanto,
todo lo analizado anteriormente para mejorar la productividad laboral en la provincia, 0
1990 1993 1996 1999 2002 2005 2008 2011 2014 2017 2020 2023
también ayudará seguramente en el mediano plazo a dinamizar su sector exportador. (e )
120
3. Exportaciones
Entre las múltiples razones Si bien el tamaño relativo del sector transable de Mendoza resulta más alto que el de
estructurales que pueden afectar a Argentina, el porcentaje realmente exportado en los últimos 30 años de este sector en
las exportaciones de la provincia, Mendoza está bastante por debajo respecto que el que presenta Argentina.
se pueden destacar al menos tres:
Esta regularidad empírica derriba un importante mito en la provincia y es que la misma posee un
1. Baja Productividad gran potencial exportador. La realidad es que, en los últimos 30 años Mendoza ha exportado en
promedio solamente un 30% de su sector transable, mientras que Argentina un 53%.
Seguramente han influido diversas razones, una de ellas es la calidad de muchos productos
2. Verdadero potencial
que no ha estado a la altura de los requerimientos de los mercados externos.
exportador de la provincia
Por lo tanto, para ampliar el relativamente bajo potencial exportador, la provincia debe reconvertir gran
parte de sus sectores transables para que puedan competir en los mercados internacionales.
3. Países compradores de las
exportaciones de Mendoza S. Transable como % producción total Exportaciones como % Prod. Transable
Fuente: Ieral en base a Indec, DEIE Fuente: Ieral en base a Indec, DEIE
¿Qué exporta Mendoza al mundo? 50% 100%
Frutas Secas o
Otras; 12% Mendoza Argentina
prep. ; 3% 80%
40%
Frutas Frescas ; 60%
4%
Bebidas ; 50% 30%
Hort, Leg. s/elab. 40%
; 6%
20% 20%
Comb. & Energía
; 7%
Mendoza Argentina
Mat. Plásticas ; 10% 0%
4%
94
96
98
00
02
04
06
08
10
12
14
16
18
20
22
94
96
98
00
02
04
06
08
10
12
14
16
18
20
22
Prep. Hort. &
19
19
19
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
19
19
19
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
Frutas ; 14%
121
3. Exportaciones
Entre las múltiples razones
estructurales que pueden afectar
a las exportaciones de la
provincia, se pueden destacan
al menos tres factores:
1. Baja Productividad
2. Verdadero potencial
exportador de la provincia
3. Países compradores de las

exportaciones de Mendoza
El destino de las exportaciones de la provincia es otro de los puntos a analizar. Según las perspectivas de crecimiento
económico por regiones (ver gráficos), la provincia de Mendoza prácticamente no vende montos importantes en los
mercados económicamente más dinámicos de mundo (Asia del Sur, Este de Asia y Pacífico, Oriente Medio y Norte de África y Asia Central).
Por lo tanto, reorientar las ventas externas de la provincia hacia estos mercados, sin duda ayudaría mucho a
dinamizar al estructuralmente estancado sector exportador de Mendoza.
122
4. Sector Público
Hay múltiples aspectos donde el Sector Público de Mendoza podría avanzar para mejorar el desarrollo económico en la
provincia. En este informe, solamente se puntualizarán dos aspectos siempre desde una perspectiva de mediano plazo.
En primer lugar, algunas reformas estructurales que podrían llevarse a cabo. En segundo lugar, se analiza si las
cuentas fiscales de la provincia se encuentran preparadas para una economía con estabilidad macroeconómica.
a) Propuestas sobre aspectos estructurales: Con la creación del CEAS (Consejo Económico Ambiental y Social
https://ceasmendoza.org), la Mesa de la Producción y el Empleo de
Mendoza presentó en dicho Consejo una serie de propuestas
• IERAL: Mejorar Burocracia de los Trámites
realizadas por el IERAL tendientes a: agilizar la burocracia en los
relacionados a los negocios,
trámites públicos relacionados con los negocios, estimular el empleo
• CEM / IERAL: Incentivos Tributarios para empleo
formal en la economía y equiparar la presión tributaria de Ingresos
formal en la provincia (algo similar adoptó e
Brutos con las provincias que compiten con Mendoza atendiendo al
implementó la provincia de Córdoba),
equilibrio de las cuentas públicas, a estimular la eficiencia y la equidad
• IERAL: Nuevo Régimen de la Función Pública en
en el empleo público en la prestación de los servicios gubernamentales
Mendoza,
y a mejorar la eficiencia en las decisiones de obra pública en la
• IERAL: Eficiencia de la Obra Pública (único punto en
que el Gobierno avanzó, aunque no completamente)
provincia. De todas estas propuestas, hasta ahora se ha avanzado
solamente en la última de ellas a través de la Dirección de Inversión
Pública, aunque dicha repartición aún no resulta independiente del
Poder Político ni tampoco sus evaluaciones tienen carácter público.
4. Sector Público
b) ¿Están preparadas las cuentas fiscales para una economía estable? Mendoza: Cuentas Fiscales (Acum. En-Set)
Sup. Fiscal / Ingresos Totales
Mendoza en los últimos años ha presentado superávit total 10%
5%
en sus cuentas fiscales. Por otro lado, la provincia se encuentra 0%
ranqueada a nivel nacional entre las de mayor nivel de -5%
superávit primario y menor gasto primario y de personal. -10%
-15%
2015 2017 2019 2021 2023
124
4. Sector Público
Si bien Mendoza es una de las Por otro lado, la presión impositiva actual de Mza.: Imp. Distorsivos Prov. (% PBG)
IIBB & Sellos - Fuente: Ieral en base a DEIE y M. de Hacienda
provincias que más ha reducido las los impuestos provinciales más distorsivos
7%
alícuotas del IIBB en los últimos prácticamente duplica a la existente en los 6%
años, las mismas aún se encuentran años de estabilidad macroeconómica. 5%
entre los niveles más altos de De esta forma, la competitividad de la
4%
Argentina tanto a nivel agregado 3%
economía provincial tendría un enorme 2%
como en algunos sectores problema en caso de que Argentina logre 1%
intensivos en trabajo (Comercio). estabilizar el problema inflacionario actual. 0%
1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
2011
2013
2015
2017
2019
2021
2023
4. Sector Público
Mza.: Gasto Público Primario (% PBG)
La razón del por qué Mendoza tiene una presión Fuente: Ieral en base a DEIE y M. de Hacienda
impositiva (de impuestos provinciales distorsivos) más 30%
elevada que en los años de estabilidad macroeconómica,
está dada por el nivel de gasto tanto primario como 20%
de personal. Ambos resultan muy superiores
a los años de estabilidad macroeconómica
(la comparación se realiza con los años finales de los 90´s donde ya habían sido 10%
transferidos los servicios de educación y salud de la Nación a las Provincias).
0%
Mza.: Imp. Distorsivos Prov. (% PBG) Mza.: Gasto Públ. en Personal (% PBG)
1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
2011
2013
2015
2017
2019
2021
2023
IIBB & Sellos - Fuente: Ieral en base a DEIE y M. de Hacienda
15% Fuente: Ieral en base a DEIE y M. de Hacienda
7%
6% 12%
5%
9%
4%
3% 6%
2%
1% 3%
0%
0%
1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
2011
2013
2015
2017
2019
2021
2023
1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
2011
2013
2015
2017
2019
2021
2023
4. Sector Público
Mza.: Gasto Públ. en Personal (% PBG) 50%
Mendoza: Brecha Salarios Públicos / Privados
Fuente: Ieral en base a Mecon, Indec, DEIE, M. Trabajo, Ley Resp. Fiscal
15% Fuente: Ieral en base a DEIE y M. de Hacienda

Como la brecha salarial promedio entre 40%
12% empleados públicos y privados
actualmente es una de las menores en 30%
9%
los últimos 26 años, el exceso de Gasto
20%
6% en Personal se explica básicamente por
un elevado nivel de empleo público. 10%
3%
0%
0% Si bien la relación Empleo Público cada 1.000 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023
habitantes en Mendoza es bastante inferior que en

1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
2011
2013
2015
2017
2019
2021
2023
Argentina y dicho cociente se redujo en los últimos Empleados Públicos cada 1.000 Habitantes
Fuente: Ieral en base a Mecon, Indec, DEIE y Ley Resp. Fiscal
años; este cociente es aún bastante elevado 55
A pesar de la reducción cuando se lo compara con fines de años 90´s. Mendoza

50
de los últimos años, Argentina
Enfrentar este problema y al mismo tiempo incentivar

el nivel actual del gasto 45
la eficiencia y la equidad en el empleo público requiere
en personal en Mendoza un verdadero cambio de régimen que evalúe, por un 40
resulta muy superior a lado, cuáles son las empresas estatales realmente
los años de estabilidad imprescindibles, los lugares donde sobran y faltan 35
macroeconómica empleados y, por otro lado, que se analicen métodos de

remuneración que contemplen los méritos y la 30
1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023
productividad de cada empleado (Propuesta al CEAS).

Apéndice II:
Sectores
Económicos
128
Apéndices Sectoriales
1. Agropecuario
2. Industria
3. Vitivinícola
4. Petróleo
5. Comercio
6. Turismo
7. Construcción
8. Sector Financiero
9. Electricidad, Gas y Agua
129
1. Sector agrícola
Sector agropecuario: ¿cómo le fue?
El estimador de actividad económica indica que fue un mal año para el sector, cayendo en un
12%. Peor desempeño se registró a nivel nacional (-19%), con una mala cosecha en sus
principales cultivos. Un punto llamativo es que el empleo sectorial disminuyó más en Mendoza.
Agro: su dinámica en Mza Agropecuario: Indicadores 2023
base 100: año 2011 var. % anual
0%
Agropecuario Todos los sectores
120 -4% -2%
-8%
110
-12% -9%
100 -12%
-16%
90 -20%
-19%
80 -24%
Mza País Mza País
70
Al 2° trim
60 Producción Empleo formal
2007 2015 2023
IERAL Mendoza, basado en DEIE, INV, Indec, e IDR
Informe Anual 2023 y Perspectivas 2024 de la Economía de Mendoza www.economiademendoza.com 131

Sector agropecuario: ¿cómo le fue? (2)
• Este indicador está más Cuánto varió la cantidad cosechada
Var. % anual 2023 - estimación basada en IDR e INV
vinculado a las cantidades 300% 274%
producidas (cosechas). 250%
200%
• Considerando los principales 150%
cultivos de Mendoza, la mayor 100% 75%
caída se explica por la uva (- 50%

15%
27%), que representa la mitad 0%

-4%
de la producción agrícola. En -50% -27%

Uva Ciruela Ind Durazno Ind Pera Ajo
cuanto al resto, con la

excepción en duraznos, hubo
incrementos en los otros
cultivos.
132
• Ingresos monetarios pagados a Ingresos del sector agrícola (estimación)
productores agrícolas: el indicador netos de inflación - MM $ 2023 - IDR, INV y B. Com. Mza
anterior está más referido a las Total agrícola Uvas Resto
cantidades producidas. Sin embargo, en 350
Millares
Mendoza se observa que, cuando la 300
cosecha disminuye, los precios de los
productos (deflactados) aumentan. 250
• En 2023, esos ingresos monetarios (netos 200
de inflación) se incrementaron en un 7%
(y los de la uva, un 14%), indicio de que el 150
aumento en precios más que compensó
100
la caída de la producción.
• En cambio, hubo caída en los otros 50
cultivos, en los cuales pesó la disminución
0
en sus precios “deflactados”. 2007 2011 2015 2019 2023
133
Exportaciones: cayeron en productos primarios, tanto en cantidad como en precios (en dólares
“deflactados”). En agroindustria (MOA, excluyendo vinos y mostos), se incrementaron,
principalmente por mejores precios (particularmente, aceite de oliva).
Dinámica de exportaciones del sector agrícola de Mendoza
en dólares deflactados - base 100: 2013 - DEIE
Monto Cantidad Precio

Primario MOA (sin vinos ni mostos) Primario MOA (sin vinos ni mostos) Primario MOA (sin vinos ni mostos)
110 110 200
100 100 180
90 90 160
80 80 140
70 70
120
60 60
100
50 50
80
40 40
30 30 60
20 20 40
10 10 20
0 0 0
2013 2015 2017 2019 2021 2023 2013 2015 2017 2019 2021 2023 2013 2015 2017 2019 2021 2023
134
Informe Anual 2023 y Perspectivas 2024 de la Economía de Mendoza www.economiademendoza.com
Sector agropecuario: factores claves
• En materia de ingresos, los factores • Precios: en algunos casos, la cosecha
claves están vinculados a las determina inversamente los precios
CANTIDADES producidas y a los de los principales productos. En
PRECIOS. especial, en aquellos cuya
producción se destina
principalmente al mercado interno
• Cantidades “cosechadas”: en (sea para consumo o para
cultivos perennes (vides y frutales), producción), por ej., el durazno.
la superficie cultivada varía muy
poco de un año para otro. Por lo
tanto, en el corto plazo, esas
cantidades cosechada depende
principalmente del clima (si hubo
granizo o heladas). En otros cultivos,
anuales, en general la superficie
tampoco varía significativamente en
el corto plazo.
135
Sector agropecuario: factores claves (2)
• Otros productos son más exportables
(ajo, ciruela para industria), cuyos
precios se ven más influenciados por
los precios de exportación y por cuán
caro o barato esté el dólar oficial
(tipo de cambio real).
• Consideremos los dos productos
recién mencionados. Expresados en
pesos “deflactados”, en ambos
productos, el precio pagado al
productor sigue al cobrado por el
exportador, con cambios más
fuertes. Es decir, si aumenta el precio
de exportación, el pagado al
productor lo hace en una mayor
proporción. Idem cuando disminuye.
136
Sector agropecuario: factores claves (3)
Desafortunadamente, los precios pagados al productor han disminuido en 2023, impactando más
negativamente al pagado al productor.
Dinámica de precios pagados al productor y al exportador
en moneda nacional deflactada - índice base 100: año 2006 - IDR e Indec
Ciruela para industria (para secar) Ajo
Productor Exportador Productor Exportador
180 180
160 160
140 140
120 120
100 100
80 80
60 60
40 40
20 20
0 0
2005 2011 2017 2023 2005 2011 2017 2023
Productor: ciruela para industria
Exportador: ciruela desecada
Informe Anual 2023 y Perspectivas 2024 de la Economía de Mendoza 137

Sector agropecuario: perspectivas 2024
• En el corto plazo, sería un buen • En cuanto a los productos más
año en cantidad. En cosechas, se exportables, hasta la fecha, no se
ha pronosticado un incremento en observan cambios de tendencia en
uvas (30%), una duplicación en los precios de exportación.
ciruela para industria y similar en • Podría verse en parte compensado
duraznos. por un dólar más caro. Está la
• Es decir, en cantidad, será un buen amenaza de cuánto se rezagará
año. Debiera ser una buena noticia, con respecto a la inflación. Por
pero es posible que se traduzca en ahora, se ha anunciado que
una caída importante en precios aumentará a un ritmo mensual del
(aumentando menos que la 2%, lo cual es un porcentaje muy
inflación). inferior a los pronósticos de
inflación (se produciría el temido
rezago).
138
Sector agropecuario: perspectivas 2024 (2)
Pensando en el mediano plazo, es conveniente el siguiente comentario. En periodos más largos,
la superficie con cultivos perennes puede variar significativamente. En los últimos años ha
seguido una tendencia decreciente. En vides ha caído un 7% en ocho años, mientras que en
frutales lo hicieron en un porcentaje mucho mayor (-38%).
Superficie cultivada en Mendoza Una pequeña parte de esa
Miles de hectáreas - INV, Obs Vit. Arg e IDR caída ha sido sustituida por
Viñedos Frutas de carozo desarrollos inmobiliarios y
165 Duraznos Ciruelas
20 por nuevos cultivos.
160
18
Pero una gran parte se
155 16
explica por la menor
150 14 rentabilidad del sector, y
12 también por la escasez
145
10 hídrica.
140
8
135 6
2003 2008 2013 2018 2023 2003 2008 2013 2018 2023

Sector agropecuario: Anexo: Importancia
Producción (PBG) Empleo Formal Exportaciones
Vinos y
Agro Agro mostos
5% 9% 53%
Resto Agrope-
Resto Resto Agroin-
91% cuario
95% 23% dustria 10%
14%
IERAL Mendoza, basado en DEIE, IDR, INV, INDEC, M. Trabajo
140
Sector agropecuario: Anexo 2: Composición
Expos Agro Primario Expos Industria de base
agrícola (MOA)
Hortalizas (Ajos y
Resto s/elab otros) Vinos
9% 65% 73%
Frutas (Peras, Mostos

frescas Resto
duraznos y 0% 7%
26% otros) Hort y
frutas
Aceites Frutas prep
4% secas 12%
(de oliva) 4% (Duraznos,
(Ciruelas)
aceitunas
y otros)
IERAL Mza, basado en DEIE
141
Sector agropecuario: Anexo 3: Distribución regional
Participación regional - DEIE
Este Noreste
G Mza 25% 13%
16%
V.
Sur Uco
30% 16%
142
2. Industria
Industria
• La industria mendocina presenta
varias ramas, en las cuales se
destaca
• la refinación de petróleo (39% del

PBG sectorial),
• vinos y mostos (38%),
• agroindustria (4%) y
• el resto (la denominaremos “la
otra industria”), que comprende
una variedad de rubros, varios de
los cuales son proveedores de
equipos e insumos para otras
industrias y para la construcción.
144
Industria: ¿cómo le fue?
A nivel global, el sector tuvo un mal año, con caída en su actividad económica (-
7,4%), peor que el país (-1.6%). Sin embargo, en el primer semestre, el empleo
industrial aumentó un 1,8% inter-anual, menor que a nivel nacional (3,0%).
Industria: su dinámica en Mza Industria: Indicadores 2023
Industria Todos los sectores 4% 3,0%
120 1,8%
2%
110 0%
100
-2%
100 -1,6%
-4%
90 -6%
-7,4%
-8%
80 Mza (IERAL) País Mza País
73 Ene/jun - var% ia
70
2007 2015 2023 Producción Empleo formal
IERAL Mendoza, estimación basada en DEIE, INV, Indec, S. Energía y OJF

Industria: ¿cómo le fue?: Principales rubros
Dentro del sector, los dos grandes
rubros son refinación de petróleo y
vinos. De lejos, siguen la agroindustria.
Desempeño industrial estimación, basada en S. Energía,

INV, Obs. Vit. Arg., Indec, M.
2023 - var. % inter-anual Trabajo, DEIE
10%
5%
1%
0%
-5%
-10% -7%
-15%
-20%
-25% -23%
Promedio Refinación Vinos Agroind Otra Ind.
export

Industria: ¿cómo le fue?: Principales rubros
Refinación de petróleo: en Vinos y mostos: en el periodo
volúmenes procesados, hubo un leve Ene/Oct 2023 sus cantidades vendidas
incremento en Mendoza (1%), menor se redujeron un 15% y 54%
al nacional (6%). respectivamente.
Ventas de vinos de Mendoza
1.200
1.000
800
600 -15%
400
200
0
2005 2011 2017 2023

Industria: ¿cómo le fue?: Principales rubros (2)
Agroindustria: en el periodo Ene/Sep, En cambio, neto de inflación, los
sus cantidades exportadas montos exportados aumentaron un
disminuyeron un 14%. 29%. Sorprende el muy fuerte
Dinámica de exportaciones agroindustriales incremento en el precio de aceites.
de Mza (excl. vinos y mostos)
ene/sep de c/año - base 100: año 2013 - DEIE
Cantidad Monto (en $ const)

160
140
120
100
80
60
40
20
0
2013 2015 2017 2019 2021 2023
La “otra industria”: hay dos indicadores que han ido sentido contrario durante
2023. Por un lado, se ha incrementado su empleo (4,5% inter-anual), similar al
nivel nacional. Hubo pocas excepciones que presentaron bajas.
Empleo registrado en la OTRA industria de Mendoza
(excluye Alimentos y Bebidas, y Refinación) - Ene/jun de c/año - basado en M. Trabajo
Dinámica Desempeño 2023

Base 100: año 2007 var % inter-anual
Mza País Indu-mentaria 15,2%
120
108 Otros no metalicos 9,1%
110 106
Metales 6,9%
100 Maq. y aparatos 5,5%

101
90 Prom 4,5%
Plásticos 4,2%
80
Químicos 3,7%
70
Papel y edición -0,7%
60 Madera -2,9%
50 Muebles -6,3%
1999 2005 2011 2017 2023
-8% -4% 0% 4% 8% 12% 16% 20%

La “otra industria” (2): Por otro lado, han disminuido sus exportaciones. Señal
de producir más, pero exportar menos, con mayor participación en las ventas en
mercado interno. Algo similar se observó a nivel nacional (que además presentó
menor producción).
Exportaciones de la "otra industria" de Mendoza (excluye vinos, agroind y refinación)
ene/sep de c/año - DEIE
Dinámica (base 100: año 2013) Desempeño (var% inter-anual)
en $ constantes en dólares constantes Maq Electr. -26%

140
Manuf Cerám. -33%
120
100 Metales -42%
80 Promedio -51%
60 Resto -58%
40
Químicos -58%
20
Plásticos -60%
0
2013 2015 2017 2019 2021 2023 -80% -60% -40% -20% 0%

Industria: Factores claves
Dadas las diferencias entre los distintos • Vinos y mostos: las menores ventas
rubros industriales, los analizaremos se explicaron principalmente por la
utilizando la desagregación recién menor cantidad de materia prima
considerada. (uva), explicada por la baja cosecha.
Cayeron más las ventas al mercado
externo, especialmente porque, en
• Refinación de petróleo: su tiempos de escasez de uva, se
capacidad productiva está limitada, reducen en mayor proporción los
y generalmente está utilizada en productos “secundarios” (graneles y
niveles altos. Por lo tanto, es difícil mostos).
de observar cambios abruptos en los
volúmenes procesados (por ej., como
excepción, lo hubo ante fuerte caída
de consumo de combustibles
durante la pandemia). Por eso, no
presenta incrementos notorios.
151
Industria: Factores claves (2)
• Agroindustria: en cantidades, le • Pero, en varias ramas de esta
fue peor, aun exportando más industria la ventaja está en su
ciruelas secas. Disminuyeron en mercado interno, al ser
otros rubros (aceites y frutas y proveedores de materiales y
hortalizas preparadas). equipos para la vitivinicultura, el
agro y la agroindustria, petróleo, y
también para la construcción.
• La “otra industria”: a diferencia de
los rubros recién mencionados, en
este caso esta industria tiene la • Tuvo un mejor año, especialmente
desventaja en la materia prima y en el mercado interno. Pero con
sus principales insumos, al no problemas serios, dadas las
obtenerse en la provincia, sino que dificultades para conseguir
se debe traer de otras insumos importados.
jurisdicciones o ser importados).
152
Industria: Perspectivas 2024
• Refinación: debido al menor poder de • Agroindustria: se espera una mayor
compra de la población, y al ajuste en los cosecha en ciruela industria (mejor) y
precios, es probable que haya una similar en duraznos. Es decir, más
disminución importante en el consumo materia prima para este sector. Con un
de combustibles. Quizá eso se traduzca dólar oficial relativamente más caro, y
en una cierta reducción en los volúmenes con un mercado interno deprimido, es
procesados de petróleo. posible esperar un incremento en sus
exportaciones.
• Vinos y mostos: para 2024 se espera una
mayor cosecha, lo cual implicará mayores • La “otra industria”: está la preocupación
ventas, aunque posiblemente sus precios por un mercado interno recesivo. Es
aumenten a menor ritmo que la inflación. posible que disminuyan las restricciones
para conseguir insumos importados
(aunque serán más caros), pero podría
afectarlos una posible apertura de la
economía, con la entrada de
competidores extranjeros.
153
Sector industrial: Anexo: Importancia
Vinos y
Industria Industria mostos
14% 18% 53%
Resto Agroin-
Resto dustria
86% Resto 17% Otra 14%
82% industria
16%
IERAL Mendoza, basado en DEIE, IDR, INV, INDEC, M. Trabajo, S. Energìa
154
Sector industrial: Anexo 2: Composición
Expos Industria de base Expos Otras industrias
agrícola (MOA)
Vinos Plásticos Maq
73% 45% electrica
13%
Resto Mostos
Resto
0% 7%
9%
Hort y
frutas Químicos Metales y
12% manuf
Aceites Frutas prep
12% 21%
4% secas
(de oliva) 4% (Duraznos,
(Ciruelas) papas y
otros)
IERAL Mendoza, basado en DEIE
155
Sector industrial: Anexo 3: Distribución regional
G Mza
72%
Este
Sur V. Uco 7%
15% 3% Noreste
3%
156
3. Sector vitivinícola
Sector vitivinícola: ¿cómo le fue?
• Vinos y mostos: para el Ventas de vinos de Mendoza
sector fue un mal año, con Merc. INTERNO M. EXTERNO Mosto
una disminución del 20% en 800
la cantidad vendida de vinos. 600

Este fenómeno se dio en
-12%
todos los mercados: interno 400
(-12%) y externo (-25%). 200

-25%
También cayeron los -54%

volúmenes exportados de 0
2005 2011 2017 2023
mostos (-54%).
158
Sector vitivinícola: ¿cómo le fue? (2)
En el mercado interno, los precios de vinos comunes aumentaron un poco más que la inflación
promedio. En el externo, los precios en dólares de los varietales fraccionados aumentaron un (%),
pero debido a que el dólar se rezagó con respecto a la inflación, esos precios “deflactados”
presentaron una cierta disminución.
Dinámica de precios de vinos de Mza
"deflactados" - Periodo Ene/Oct de c/año - base 100: 2011 - DEIE e INV
Vino COMÚN en merc. INTERNO V. VARIETAL FRACCIONADO en merc. EXTERNO
en $ deflactados en dólares
120 150
140
110
130
100 120
110
90
100
80 90
80
70
70
60 60
2005 2011 2017 2023 2005 2011 2017 2023
159
Dinámica de ingresos por ventas vinos Mza
Por lo tanto, con fuerte caída en netos de inflación (MM $ Oct 2023)- acum 10 meses c/año
cantidad y precios que no Estimación basada en Obs Vit Arg, INV, DEIE
Merc. interno M° Externo
aumentaron significativamente, 450
Millares
se observó una importante 400
350
disminución en los ingresos 300
monetarios (netos de inflación) 250

200
de las bodegas. 150
100
50
0
2005 2011 2017 2023
160
Uvas: en cantidades fue un mal año, con menor cosecha (-27%), pero se consiguieron precios muy
altos. De esa manera, los ingresos monetarios (netos de inflación) del total de viñateros mejoraron
un 14%, sabiendo que varios de ellos sufrieron una muy baja cosecha o no pudieron cosechar.
Ingresos del sector viñatero (estimación) Producción de uva en Mza
netos de inflación - MM $ 2023 - Obs Vit. Arg., INV y B. Com. Mza en millones de quintales - INV y Obs. Vit. Arg.
300 25
Millares
250
20
200
15
150
10 10
100
5
50
0 0
2007 2011 2015 2019 2023 2007 2011 2015 2019 2023
161
Sector vitivinícola: factores claves
• El principal factor de la caída de las • Por otro lado, en los primeros nueve
cantidades vendidas es la menor cosecha meses de 2023, aumentó la masa salarial
de uvas. La misma no fue compensada privada, neta de inflación (mejor para el
con el uso de stocks vínicos, ni con mercado interno), mientras que
grandes importaciones de vinos. disminuyó el tipo de cambio real (peor
para vender en el mercado externo).
• La disminución de ventas fue mayor en el
sector externo. Hay dos factores claves
que explicarían este hecho. Por un lado,
hay dos productos cuyas ventas están
asociadas a si hay excedentes vínicos o
no. Cuando faltan vinos, hay mucho
menor cantidad para destinar a graneles
(-28% en vinos varietales, y -66% en
genéricos) y a mostos (-54%).
162
Sector vitivinícola: factores claves (2)
Precio de las uvas: en tintas comunes, el precio de la uva sigue al del vino, variando en mayor
proporción. Es decir, en una baja cosecha, el precio de la uva aumenta mucho más que el vino, algo
que ocurrió en 2023.
Dinámica de precio de uva y vino tinto común Dinámica de precio de la uva
"deflactada" - base 100: año 2018 - Obs. Vit. Arg "deflactada" - base 100: año 2018 - Obs. Vit. Arg
Uva tinta Vino tinto Tinto común Malbec
160 160
140 140
120 120
100 100
80 80
60 60
40 40
20 20
2005 2011 2017 2023 2005 2011 2017 2023
163
Sector vitivinícola: factores claves (3)
• Es conocido que hay variedades que • Con esas diferencias, una nota
tienen mayor precio que otras. Por llamativa es que, en los últimos
ej., por la uva Malbec se paga más quince años, el precio de la uva
que por una tinta común. Además, Malbec ha tenido una evolución
una misma variedad tiene distintos similar al de la uva tinta común. Eso
precios según la zona. Por ej., por la indica que es posible que en varios
uva Malbec cosechada en el Valle de varietales su precio depende más del
Uco se paga más que por la misma mercado interno, y principalmente,
variedad en el Este mendocino. de la cosecha.
• En una mala temporada, como 2023,

el precio “deflactado” del vino
varietal disminuyó, pero el de la uva
aumentó significativamente, lo cual
reduce la competitividad del sector
bodeguero.
164
Sector vitivinícola: Perspectivas 2024
• Aunque todavía por debajo del • A diferencia de 2023, el presente año
promedio histórico, para 2024 (aun podría ser mejor para los
con granizo) se estima una mayor exportadores de vino, puesto que el
cosecha y, por ende, una mayor costo de la materia prima (uva) no
elaboración de vinos y mostos. Este seguirá el ritmo de la inflación,
hecho se dará en un contexto en que mientras que el dólar oficial, al
habría una retracción en el mercado menos en la primera parte del año,
interno, dado un menor poder de podría ser más alto que el mismo
compra de la población argentina. periodo del ejercicio anterior.
• Con mayor oferta de vinos y mostos,
y menor demanda interna, podría
esperarse mayores cantidades a
vender a un precio que aumentaría
por debajo de la inflación. Es posible
que se exporte más mostos y quizá
también más graneles.
165
Sector vitivinícola: Anexo: Importancia
Producción (PBG) Exportaciones Elaboración vinos y mosto
como % total Argentina
Uvas Vinos Vinos San Juan Resto
5% 26% 6%
3% 49%
Mendoza
Mostos 68%
Resto Resto 4%
92% 47%
IERAL Mendoza, basado en DEIE, INV, Obs Vit. Arg
166
S. vitivinícola: Anexo 2: Composición y distribución
Vitivinicultura en Mendoza: Geografía Cosecha Uvas
Composición en Expo Obs Vit. Arg e INV
- como % Expo Vitivinícola - INV
Vino fracc Sur

82% V Uco 7% Este
18% 43%
Gran Mza
17% Noreste
Mostos 15%
V Espu- V. a
8% mosos granel
4% 6%
167
4. Petróleo
Petróleo: ¿cómo le fue?
En 2023, la extracción petrolera continuó disminuyendo (-0,4%), a diferencia del
país (9,1% positivo). Un punto llamativo es que el empleo sectorial presentó un
incremento de casi 7%, aunque es un sector poco intensivo en mano de obra
Dinámica de actividad econ en Minería: Indicadores 2023
Mza - base 100: año 2011 var. % anual
10% 9.1%
Petroleo y gas Todos los sectores
130 7.8%
8% 7.2% 6.9%
120 6%
110 4%
100 2%
90 0%
-0.4% -0.4%
80 -2%
Mza País Mza País Mza País
70 (IERAL)
Dos trim.
60
2007 2015 2023 Actividad minera Extracc. crudo Empleo
IERAL Mendoza, basado en DEIE, S. Energía, Indec, M. Trabajo y OJF
169
Petróleo: factores claves
• Como viene ocurriendo desde hace Precio del petróleo
veinte años (con algunas en usd oficiales por barril - Minem
excepciones), el precio local del 140 Mz Brent Nq

crudo es inferior (y a veces muy
inferior) al internacional. 120
• Siendo una actividad que es 100

desarrollada por empresas
extranjeras, éstas pueden destinar 80
76
sus montos de inversión a otros 60 64
países. 56
• Es lógico que vaya disminuyendo 40
su producción (o aumentando a un 20
ritmo mucho menor que en el
resto del mundo). 0
dic-05 dic-11 dic-17 dic-23
170
Petróleo: ¿cómo le fue? (2)
• Lo llamativo es la explosión • El mayor empleo en el sector es
productora en Neuquén, y entre compatible con el mejor
los factores mencionados están el desempeño en la Cuenca
alto precio del gas que cobran las Neuquina.
empresas, la alta productividad del
shale oil (que más que compensa
los costos de extracción), y el
potencial de Vaca Muerta.
• Ninguna de estas condiciones las
puede aprovechar Mendoza.
También se agrega los menores
costos de equipos importados,
aunque también con los problemas
de conseguirlos (racionamiento de
importaciones).
171
Petróleo: Perspectivas 2024
Por ahora, la tendencia en el Norte es • Tipo de cambio real: si se lograra
decreciente (viene desde hace estabilizar la economía, el dólar se
décadas), mientras que se presenta la abarataría y, por lo tanto,
posibilidad de incrementar la aumentarían los costos argentinos
producción en Sur. en dólares, lo cual tampoco juega a
El panorama para 2024 es el siguiente, favor de la actividad petrolera. En
sujeto a los siguientes factores: principio, no se abarataría tanto el
dólar.
• Precios locales: el anuncio de que
se mantendrán las retenciones es
señal de que continuará la
diferencia entre esos precios y los
internacionales, no siendo una
buena señal para las cuencas sin
shale oil.
172
Sector petróleo: Anexo: Importancia
Refi-
Extrac- nación Extrac- Combus
ción Refi-
ción 6% -tibles
1,6% nación
5% 8%
0,0%
Resto Resto Resto

89% 98,3% 92%
IERAL Mendoza, basado en DEIE, INDEC, M. Trabajo, S Energìa
173
Petróleo: Anexo 2: Composición y distribución
Expos Combustibles - DEIE Participación regional - DEIE
Sur
Resto 68%
59%
V. Uco
Carbu- 17% Este G Mza
Gas y rantes Noreste 6% 9%
carburos 16% 0%
gaseosos
25%
174
Petróleo: Anexo 3: Regalías
Regalías para Gobierno Mza
como % recursos corrientes
b asado en M. Hacienda
25%
20%
15%
10%
5% 4%
0%
1999 2003 2007 2011 2015 2019 2023
175
5. Comercio
Comercio: ¿cómo le fue?
En términos globales, no hubo crecimiento en este sector durante 2023 (algo hubo
a nivel nacional). Además, el empleo cae, mientras que aumentó en el país.
Comercio: su dinámica en Mza Comercio: Indicadores 2023

6% 5,5%
Comercio Actividad Mza
5%
110
4%
3%
100
2%
1% 0,4%
90
0%
-1% -0,1%
80
-2%
-3% -1,9%
70 Mza (IERAL) País Mza País
Al 2° trim
60
Actividad Empleo formal
2007 2015 2023
IERAL Mendoza, basado en DEIE, Indec, Acara y FEM
177
Comercio: ¿cómo le fue? (2)
• Por rubros, hay dos indicadores • Por el otro lado, disminuye el
que parecieran ir en sentido empleo sectorial.
contrario. Llamativamente, lo hace en el
• Por un lado, se incrementaron comercio mayorista, en un
las cantidades vendidas en contexto en que, no sólo la
distintas ramas del sector. población compra cada vez más
Apenas en supermercados, y en esos comercios (dados sus
fuerte aumentaron en autos. bajos ingresos monetarios), sino
además estuvo la llegada
masiva de chilenos comprando
en esas tiendas.
178
Comercio: ¿cómo le fue? (3)
• En términos globales, hubo más Ventas varias en comercio - 2023
ventas (netas de inflación), pero neta de inflación - var % anual - Indec, DEIE, Acara, Minem
fue menor el cambio en su valor 14% Mendoza País

agregado. Esto se explica, en parte, 12% 11,5% 11,5%
por una acumulación de stocks en 10%

9,8%
esos negocios, algo lógico en un

contexto incierto, con alta 8%
inflación. 6%
4,3%
5,8%
4%
• Desagregando por rubros 2% 1,0%1,1%

2,0%
comerciales, a Mendoza le fue 0%

mejor que el país en algunos Supermerc Centro Com Autos 0 Km Combust
rubros (autos, combustibles) y peor Ventas en Superm. y C. Comerciales: Ene/Nov
en otros (ventas en supermercados

y centros comerciales).
179
Comercio: factores claves
• Otro punto relevante es que las Ventas y Poder de compra en Mza
Base 100: año 2014 - estimación propia basada en
compras en comercios aumentaron Indec, Acara, DNRPA, Minem, M. Trabajo
en mayor proporción que el poder Ind. Ventas Masa Salarial Formal (*)
de compra de la población 120
mendocina. 110
100
• Eso es señal de desahorro (o de
90
menor ahorro), explicado por el
comportamiento de huir del peso 80
(menor demanda de dinero), y por 70
la brecha cambiaria (aprovechando Est.
un blue caro para comprar autos, 60
2011 2015 2019 2023
entre otros bienes). (*) Privada y Pública provincial
180
Comercio: Perspectivas 2024
• No son positivas, al menos, para la
primera parte del año, dada una
fuerte caída en el poder de compra
(que comenzó a fin del año
pasado). Y serían mayores esa
disminución en bienes de consumo
durable.
• Además, se agrega el
reacomodamiento en los precios
de los combustibles, lo cual
implicará una mayor caída en sus
ventas. Y el menor atractivo del
dólar blue también impactará
negativamente en autos 0 km.
181
Comercio: Anexo: Importancia
Producción (PBG) Empleo Formal
Hoteles-
Comercio Comer- Rest
20% cio 5%
13%
Resto Hot y
76% rest Resto
4% 82%
IERAL Mendoza, basado en DEIE, INDEC, M. Trabajo, Acara
182
Comercio: Anexo 2: Composición y distribución
Producción Comercio - DEIE Participación regional - DEIE
Com. G Mza
Com. Minorista
Mayorista 77%
41%
38%
Autos y Rest. y Sur V. Uco Este

combus- hoteles 7%
tibles 11% 4%
17% Noreste
4%
1%
183
6. Turismo
Turismo: ¿cómo le fue?
En términos globales, el PBG de Hoteles y Restaurantes habría aumentado un 2%, por debajo del
promedio nacional (6%). También hubo incremento en el empleo (8%), también inferior al país
(15%).
Hoteles y Restaurantes: Hoteles y restaurantes : Indicadores 2023
su dinámica en Mza var. % anual
base 100: año 2011
20%
Hot - Rest Actividad Mza
15%
110 15%
100 10% 8%
7%
6%
90 5%
2%
80 0%
-5%
70
-6%
-10%
60 Mza País Mza País Mza País
(IERAL) Al 2° trim
50
2007 2015 2023 Empleo
Visitantes
IERAL Mendoza, basado en DEIE, Indec, M. Trabajo Actividad en hoteles formal
185
Turismo: ¿cómo le fue? (2)
• Hubo mayor empleo en Empleo en Hoteles y Restaurantes
Ene/jun de c/ año - en miles - basado en M. Trabajo
hoteles, y se incrementó en Mendoza
mayor porcentaje en 10
Hoteles Restaurantes
restaurantes. 9 8,0 8,8

8
7
6 5,1 5,0
5
4
3
2
1
0
2007 2011 2015 2019 2023
186
• Un indicador referente es Cantidad de turistas alojados en hoteles
Ene/nov 2023 - var % ia - (en barras, el aporte, según la nacionalidad) - Indec
el número de turistas que Nacional Extranj Total
se alojan en hoteles. En 50%

40%
Mendoza, disminuyó un 30%
6% en 2023, mientras que 20%

7%
se incrementó un 7% en 10%
0%
el país. -10% -6%
• Desagregando esa -20%

-30%
cantidad, hubo menos Sa Mi ER Nq CABA Cba TF RN Prom SC BA Mza SE SL Tu
turistas nacionales, pero

Se excluyeron aquellas provincias que recib en menos turistas (menos de 200 mil en once meses)
más extranjeros, algo que

ocurrió en casi la mayoría
de las provincias.
187
• Un punto relevante de los Gasto total trimestral de turistas extranjeros
q vienen a Mza por avión o por C. Redentor
extranjeros en Mendoza es Ene/sep c/año - Mill. Usd - Estim. basada en Indec
que tiende a gastar más que 80 Total Brasileros Chilenos
los nacionales. El año 2023 70

sorprendió el incremento del 60
↑ 143%
gasto total (en dólares) por 50
parte de los turistas 40
extranjeros (143% inter- 30
anual), principalmente 20
10
brasileros y también 0
chilenos. 2018 2019 2020 2021 2022 2023
188
Con la mayor llegada de turistas extranjeros, sorprende que haya disminuido el
número de turistas que se alojaron en hoteles de 4 y 5 estrellas (no ocurrió eso a
nivel nacional). Hubo leve incremento en los hoteles de menos estrellas.
Pasajeros en hoteles
miles mensuales - prom. Ene/Nov de c/año - Indec
Ciudad de Mendoza País
4 y 5 estr. 3 estr y boutiques 1 y 2 estr 4 y 5 estr. 3 estr y boutiques 1 y 2 estr

30 700
25 600
500
20
400
15
300
10
200
5 100
0 0
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2018 2019 2020 2021 2022 2023
189
Turismo: factores claves
• La menor llegada de turistas • Esas menores restricciones
nacionales está asociado a contribuyeron a una mayor
menores subsidios para viajar (a llegada de extranjeros, que
través del programa Previaje), y también se beneficiaron con un
un mayor turismo emisivo dólar más atractivo para ellos
(argentinos viajando a otros (blue o el asignado a los turistas
países), al haber menos extranjeros), en un periodo de
restricciones sanitarias. alta brecha cambiaria.
• Además, no sólo mayor número
de brasileros, sino que elevaron
sus gastos diarios en la
provincia. Esto se notó en un
mejor desempeño del
enoturismo.
190
Turismo: Perspectivas 2024
• Comienza complicado el año,
debido a la fuerte caída del poder
de compra de la población
nacional. Menos turistas
argentinos por nuestra provincia.
• Si la tendencia es a una reducción

de la brecha cambiaria, el dólar
rendiría menos a los turistas
extranjeros, considerando a
Mendoza más cara. También
jugaría en contra de este turismo
receptivo.
191
7. Construcción
Construcción: ¿cómo le fue?
2023 fue un buen año para el sector en Mendoza, creciendo casi un 4% anual, vs 1,4% a nivel
nacional. Este mejor desempeño provincial también se dio en el empleo sectorial (17% vs 10%
nacional). Un punto llamativo es que el consumo de cemento a nivel nacional disminuyó un 2%.
Construcción: dinámica en Mza Construcción: Indicadores 2023
20%
Construcción Prom. Econ Mza 17,0%
105 15%
100 9,9%
10%
95
90 5% 2,6%
1,3%
85 0%
80 -2,1%
-5%
75 Mza País Mza País País
(IERAL)
70 Dos trims
2007 2015 2023
IERAL Mza, basado en DEIE, M. Trabajo, AFCP, INDEC, Mecon e IERIC Actividad Empleo formal Cemento
193
Construcción
Gasto provincial en obra pública Empleo en Construcción
al primer semestre 2023 Ene/Nov 2023
• Comparando con otras Cat
Neta de inflación - var. % ia - Mecon
147% Nq
var. % ia - Ieric
38%
provincias, Mendoza Corr

BA 63%
76% Cat
TF 32%
36%
Mza 63% Sa 27%
presenta mejores Sa
Cha
52%
51%
LP
Cha 21%
25%
indicadores en gasto
SL 50% Mza 19%
Cba 49% Corr 15%
ER 47% SJ 13%
provincial en obra pública CABA

SJ
45%
39%
SL
Prom
12%
11%
Prom CABA
(63% vs 37% el promedio

37% 10%
Fo 24% Ju 9%
SF 23% SE 9%
nacional), y en empleo
Nq 19% LR 9%
LP 18% BA 8%
SE 11% SC 7%
(19% vs 11% nacional). Ju

Chu
10%
7%
Tu
ER
6%
6%
TF 6% SF 6%
LR 1% Fo 5%
Tu -3% Cba 4%
SC -9% Chu 3%
Mi -11% Mi 2%
RN -21% RN 1%
-50% 0% 50% 100% 150% 200% 0% 10% 20% 30% 40%
194
Construcción: factores claves
• Cuando el empleo “registrado” aumenta, no Monto ejecutado en obra pública en Mza
así el consumo de cemento, es un indicio de neto de inflación - Mill. $ de 2023 - M. Hacienda Mza y Mecon
que el motor está en el sector público (menor
informalidad). 100 Provincial Nacional
90
• Obra pública: es usual que aumenten los 80
montos destinados a estas inversiones en 70
periodos electorales, como lo fue 2023. Esta ha
sido la secuencia a nivel provincial, no así en 60
obra nacional invertida en Mendoza. 50
• Un punto llamativo es que el monto invertido 40
durante este año electoral ha sido un 45% 30
inferior a lo observado hace cuatro años. 20
Aunque las finanzas gubernamentales no han
estado débiles, sí lo ha estado el contexto 10
est.
nacional, con alta incertidumbre e inflación. 0
2007 2011 2015 2019 2023
195
Construcción: factores claves (2)
Costos para construir
• Construcción privada: un factor y operaciones inmobiliarias en Mza
clave es el bajo costo de DEIE
construir, expresado en dólares Operac. inmob

(miles de m2)
Costo de construcc.
(usd blue por m2)
blue. 32 1.100
Millares
• Sin embargo, en 2023 hubo 30 1.000
900
mayor incertidumbre 28
800
económica y política, lo cual 26
700
desalienta esta actividad. 24
600
• Un indicio es el menor volumen 22 500
de operaciones inmobiliarias 20 400

2007 2011 2015 2019 2023
realizadas durante ese periodo.
196
www.economíademendoza.com
Construcción: Perspectivas 2024
• No son buenas estas perspectivas. • A nivel privado, aun en recesión y quizá
• En general, el monto (neto de inflación) con un costo mayor en dólares, puede
haber un impulso positivo en el sector, si
destinado a obra pública se reduce un
40% en el primer año de gestión. (80% en el dólar (especialmente el blue) se
la pandemia) estabiliza, lo cual favorece el ahorro en
“ladrillos”.
• Esta reducción también depende de otros
factores, como el acceso al
financiamiento y la dinámica de las
finanzas públicas.
• En cuanto a ésta última, se puede
considerar que el gobierno enfrenta
varias amenazas, como la caída de
ingresos (por la recesión y por la menor
llegada de fondos nacionales, debido al
recorte en Ganancias y otras razones), y
posiblemente haya mayor presión por
gastos sociales.
197
Construcción: Anexo: Importancia
Cons- Cons-
trucción trucción
2,8% 6,9%
Resto Resto
97,2% 93,1%
IERAL Mendoza, basado en DEIE, INDEC, M. Trabajo, AFCP, IERIC
198
Construcción: Anexo 2: Composición y distribución
Producción Construcción Participación regional
DEIE DEIE
Privada G Mza
60% 59%
Sur
Pública 23% Este
40% Noreste 8%
V. Uco 1%
9%
199
8. Sector financiero
Sector financiero: ¿cómo le fue?
No fue un buen año para el sector. En 2023, su PBG provincial disminuyó casi un 4%, más que a
nivel nacional. Llamativamente, el empleo sectorial presentó un incremento del 2%.
Sector Financiero: dinámica Mza Sector financiero:

base 100: año 2011
Indicadores 2023
Ent. financieras Todos los sectores var. % anual
120 4%
2.1%
110 2%
100 0%
90 -2%
-0.5%
-2.1%
80 -4%
-3.9%
70 -6%
Mza País Mza País
60
Al 2° trim
50
2007 2015 2023 Actividad Empleo formal
IERAL Mendoza, basado en DEIE - FCE UNCuyo, BCRA, INDEC, Mecon y M. Trabajo
201
Sector financiero: ¿cómo le fue?
En general, los depósitos (netos de inflación) del sector privado en Mendoza han seguido una
tendencia similar a la nacional, salvo en los últimos cuatro años. En 2023 aumentaron un 6%,
mientras que, a nivel nacional cayó un 2% (-4%). Incluyendo los del sector público, los
porcentajes pasan a ser -2% y -4%, respectivamente.
Dinámica de Depósitos y Préstamos Los préstamos (netos de
Netos de inflación - Prom. Ene/Sep de c/año - base100: año 2018 - BCRA
inflación) al sector privado en
Depósitos del s. privado Préstamos al s. privado
País Mza País Mza Mendoza han seguido la
120 120
misma tendencia nacional.
110 110
100 100 En 2023 cayeron -19%, más
90 90 que a nivel nacional (-12%).
80 80
70 70
60 60
50 50
40 40
30 30
2005 2011 2017 2023 2005 2011 2017 2023
Sector financiero: ¿cómo le fue? (3)
Morosidad en créditos bancarios
• En cuanto a la morosidad, no Ene/sep de c/año - BCRA
ha habido cambios País Mza
8%
sustanciales en el año.
7%
6%
5.4%
5%
4.6%
4%
3%
2%
1%
0%
2015 2019 2023
203
Sector financiero: factores claves
• El rol de las entidades • Eso se explica porque un
financieras es tomar depósitos y porcentaje creciente de los
prestar, particularmente al fondos depositados se ha ido
sector privado, para financiar la destinando a la adquisición de
producción y el consumo. títulos públicos y de pasivos del
• En estos últimos tres años, el BCRA (entre los cuales, están las
sistema bancario nacional se ha Leliqs), especialmente para
caracterizado por depósitos financiar el déficit fiscal.
(netos de inflación) • Claramente, esta política ha
relativamente estables (hasta perjudicado a la actividad
Oct 2023), pero con menos privada.
préstamos al sector privado.
204
Sector financiero: perspectivas
• El panorama 2024 apunta a una
menor participación del Estado como
demandante de fondos.
O sea, debería aumentar la oferta
de préstamos para el sector privado.
• Sin embargo, en el corto plazo, el

contexto recesivo y la incertidumbre
política en cuanto al apoyo de las
reformas estructurales, juegan en
contra del dinamismo del mercado
financiero. Eso se traduce en una
demanda de créditos que no
repuntaría rápidamente.
205
Sector Financiero: Anexo: Importancia
Finan- Finan-
ciero ciero
2,9% 1,6%
Resto Resto
97,1% 98,4%
IERAL Mendoza, basado en DEIE y M. Trabajo
206
Sector financiero: Anexo 2: Composición
Relevancia de rubros en el Empleo Formal Financiero
sector (como % PBG sectorial)
E. Finan-
cieras Int.
Financ.
76%
47%
Auxiliares Seguros
Seguros al SF 40%
24% 13%
207
Sector financiero: Anexo 3: Distribución regional
Participación regional
en PBG sectorial - DEIE
G Mza
68%
Sur Este
16% V. Uco 9%
4% Noreste
3%
208
9. Electricidad y gas
Energía: ¿cómo le fue?
Acorde a nuestras estimaciones, la actividad económica en este sector presenta
una leve caída, mientras que en el país tuvo un leve incremento. Aun así, hubo
un incremento en el empleo, y más que el promedio nacional.
EGA: dinámica en Mza EGA: Indicadores 2023

4% 3,6%
EGA Todos los sectores
120 3%
2% 1,8%
110
1% 0,6%
100
0%
90 -1%
-0,9%
80 -2%
Mza (IERAL) País Mza País
Al 2° trim
70
2007 2015 2023 Actividad Empleo formal
EGA: Electricidad, Gas y Agua (potable) y saneamiento
IERAL Mendoza, basado en DEIE, Cammesa, Enargas, Mecon y OJF
210
Energía: ¿cómo le fue? (2)
Energía eléctrica: la tendencia es que el consumo eléctrico en nuestra provincia
ha venido rezagándose con respecto al país. En 2023, disminuyó un 1,5% en
Mendoza, mientras que aumentó en ese porcentaje en el país .
Consumo eléctrico Dinámica de consumo eléctrico
Var. % anual - Cammesa base 100: año 2011 - Cammesa
8% Mendoza País Mendoza País

130
6% 120
4% 110
2% 100
0% 90
-2% 80
-4% 70
2017 2019 2021 2023 2007 2011 2015 2019 2023
211
Energía: ¿Cómo le fue? (3)
• Gas: en este caso, ha sido Dinámica de consumo de gas
base 100: año 2019 - Enargas
diferente al de la Mza Pais
electricidad. Se mantuvo 105
estable su consumo en 100
Mendoza, mientras que 95
disminuyó un 3% en el país. 90
85
80
75
2007 2011 2015 2019 2023
212
Energía: Factores claves
Electricidad: disminuyó la demanda vinculada a la producción (-4%), mientras que se
incrementó en otros usuarios, por ej., el residencial (2%). Más consumo, menos producción.
Consumo eléctrico en Mza - 2023 - según usuarios En lo productivo, hubo de
var % anual - basado en Epre
Por tipo de cliente Por GRANDES demandas todo; entre los que más
Parti-
cip %
Hoteles
consumieron están los
6,4%
Total -1% Agua 5,9%
hoteles, agua potable,
Plásticos 5,0%
plásticos y refinación de
43% G. Demandas -4%
Refinación 2,6%
petróleo (éste último es
26% Residencial 2% Adm Pública 1,9% relevante, por su alto
8% Riego 11% Supermerc 1,8% consumo).
Vinos -2,7%
7% General 6%
Extr Petr -2,8% En cambio, los que
4% Alumbrado 0% Combustible -5,5% disminuyeron están la
12% Otros -14%
Vidrio -7,2% industria metálica (hierro y
Cemento -7,8% acero), cemento, vidrio y
-20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15%
Hierro-Acero -37,8% venta de combustibles
-50% -40% -30% -20% -10% 0% 10%
213
Energía: factores claves (2)
• Tarifas (netas de inflación): Dinámica de tarifa energía
Sin inflación fin de c/año - Base 100: 2001
considerando las relevantes a fin Residencial pequeño Riego agr.
de cada año, se mantuvieron Industrial mediano
250
estables las residenciales, mientras
que han disminuido las industriales
200
y las del riego agrícola.
150
• Ese abaratamiento favorece a un
mayor consumo energético. No 100
ocurrió eso a nivel industrial, por
50
razones del desempeño de algunos
sectores claves (petróleo.)
0
2011 2015 2019 2023
214
Energía: factores claves (2)
• Gas: en casi todos los usos Consumo de Gas en Mendoza
Ene/Nov 2023 - var. % inter-anual - Enargas
cayó su consumo, entre los 15%
9%
cuales se destaca el industrial 10%
5%
y el residencial (-6% en 0%
0%
ambos). La excepción se dio
-5%
-10% -6% -6%
en el GNC (9% positivo). -15%

-20%
-25% -22%
-24%
-30%
25% 1% 23% 40% 0%
Industria Usinas Residen- GNC Otros Total
cial
215
Energía: Perspectivas 2024
• Para este año, se espera un
reajuste tarifario, y en un
contexto recesivo, puede
proyectarse una disminución
en el consumo de energía. Al
no variar sustancialmente,
beneficiaría a las empresas
del sector.
216
EGA: Anexo: Importancia
Electricidad, Gas y
Agua
EGA EGA
2% 1%
Resto Resto
98% 99%
217
EGA: Anexo 2: Composición y distribución regional
Producción EGA - DEIE Participación regional en
PBG sectorial - DEIE
Electri- G Mza
cidad 74%
63%
Sur Este
Gas 15% V. Uco 5%
Agua y
cloacas 18% 4% Noreste
19% 2%
218
Sector industrial: Anexo 3: Distribución regional
G Mza
72%
Este
Sur V. Uco 7%
15% 3% Noreste
3%
219
220
221

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http://www.economiademendoza.

4. ¿Qué preveíamos (Anuario 2022) y qué pasó finalmente?....……………………………..…………....29

6. Mendoza: ¿más o menos dinámica que Argentina en 2023?....................………………………….…...76

8. ¿Qué podemos esperar a nivel macroeconómico para el 2024? ...……..………………………....….100

9. Apéndice I: Si la Macro Nacional mejora ¿qué le falta a Mendoza para despegar?……………...…115

10. Apéndice II: Sectores Económicos……………………………………………………..………….…......128

Como es tradicional, a efectos de contribuir al debate de cómo mejorar la situación económica de la

Informe Anual 2022 y Perspectivas 2023 de la Economía de Mendoza http://www.economiademendoza.com/

• Una economía mundial en desaceleración, el comercio internacional prácticamente estancado, socios

• La economía nacional enfrenta importantes dificultades. Si bien la urgencia máxima es bajar la

• En un escenario donde el mundo no va a ayudar demasiado y la economía nacional va a resultar en

Informe Anual 2022 y Perspectivas 2023 de la Economía de Mendoza http://www.economiademendoza.com/

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• Electricidad y gas (2% del PBG): 2023 fue un

Para 2024, será mejor para el sector debido al

Informe Anual 2022 y Perspectivas 2023 de la Economía de Mendoza http://www.economiademendoza.com/

¿Qué esperábamos para el 2023 ¿Qué sucedió en 2023?

-3% Países Socios de Mza.

menor expansión socios comerciales, -5%

a 2022 y un posible 1,000

(pág.13 – Resumen Ejecutivo) 300

” La economía nacional probablemente resultará contractiva 10%

elecciones en 2023?) Argentina: Indicador Económico para elecciones

Argentina: Indicador Económico para elecciones 1.10

¿Qué esperábamos para el 2023 ¿Qué sucedió en 2023?

1.1 Masa Salarial Total per cápita

probablemente muy débiles” 0.8

(pág.13 – Resumen Ejecutivo). 0.6

“... en años eleccionarios históricamente

” … no es esperable que se genere un 0%

(pág.118 – Motores 2023) -10%

¿Qué esperábamos para el 2023 ¿Qué sucedió en 2023?

“ De esta forma, 2023 probablemente resulte 5%

un año muy débil o contractivo

(pág.14 – Resumen Ejecutivo). Fuente: Ieral Mendoza en base

Porcentaje de personas bajo línea de Pobreza

de pobreza que presenta la provincia.” 30

2023: Motores Macro

El grado de importancia de estos motores está

Argentina) e internos en el total de Ventas (formales)

United States United Kingdom Euro area Global

3) Se fortaleció el u$s en el mundo 0.00 10 Ec. Emergentes

China: Tasa de Crecimiento Trimestral

1) Subas en Tasas de interés p/ frenar inflación 4) Guerras e Incertidumbre: menor Comercio

2) Problemas en la economía de China Soja

3) Se fortaleció el u$s en el mundo 400

5) Menores precios Commodities 100

6) Emergentes no recuperan Crecimiento

1) Subas en Tasas de interés p/ frenar inflación

-8% -1% PBI Mundo

-12% Países Socios de Mza.

Histórico Socios Fuente: IERAL en base a IMF y EIU