CONTEXTO MACROECONÓMICO

Alex Alonso Contreras Miranda

Ministro de Economía y Finanzas

Febrero 2024

1
Contenido

1 Contexto internacional

2 Indicadores locales

2
 Las perspectivas económicas globales mejoran gradualmente

FMI: proyecciones de principales zonas económicas, enero 2024

(Var. % real anual)
2023 2024
Eco. Avanzadas
EE.UU. 2,5 2,1
+0,1 1,8
Zona euro 0,5 0,9
+0,1
Mundo
1,6 Reino Unido 0,5 0,6
1,5
3,2 Japón 1,9 0,9
+0,1 +0,2
2023 2024 2025
3,1 3,1
Eco. Emergentes 2023 2024
+0,2 +0,1
2023 2024 2025 China 5,2 4,6
+0,1
4,2 4,2 India 6,7 6,5
Cambio frente a la
proyección de oct-23 (p.p.) 4,1
Se mantiene la proyección
Rusia 3,0 2,6
de oct-23 (p.p.)
América Latina 2,5 1,9

2023 2024 2025

Fuente: FMI – WEO update (ene-24) 3
 La tasa de política monetaria continúa elevada en países desarrollados;
mientras que en los países de América Latina se está flexibilizando

Eco. Avanzadas: tasas de interés de América Latina: tasas de interés de

política monetaria política monetaria
(%) (%)
6 Reserva Federal de EE.UU. 16 Brasil
[5,25- 5,50]
5,25 14 Chile
5 Banco Central Europeo
5,00
Colombia 12,75
Banco de Inglaterra 4,50 12
11,25
4 México 11,25
Banco de Canadá 10
Perú
3 8 7,25
6 6,50
2
4
1
2

0 0
Ene-21 Ago-21 Mar-22 Oct-22 May-23 Ene-24 Ene-21 Ago-21 Mar-22 Oct-22 May-23 Ene-24

Fuente: Bloomberg. 4
Contenido

1 Contexto internacional

2 Indicadores locales

5
 La inflación ha convergido al rango superior del rango meta

Inflación
(Var. % anual)
31 meses por encima
del rango meta
9

14 meses por encima

7 del rango meta

5
La tasa más baja
desde mayo 2021
3
3,0
Rango meta de inflación

-1
Mar-03 Oct-05 May-08 Dec-10 Jul-13 Feb-16 Set-18 Abr-21 Ene-24

Fuente: INEI, BCRP. 6

 La producción de electricidad muestra mejoras importantes

Perú: producción de electricidad

(Var. % real anual)

10

La tasa más
6 alta en cinco
meses

3,7
4

2
0,6

0
Ene-23 Abr-23 Jul-23 Oct-23 Ene-24
*
(*) Actualizado al 30 de enero
Fuente: INEI, COES 7
 Recuperación de la demanda eléctrica de los sectores asociados a la inversión

Demanda de electricidad de sectores asociados a la

inversión1,2
(Var. % anual)

Primera tasa positiva

desde dic-22

2,5 3,9

Ene-22 Mar-22 May-22 Jul-22 Set-22 Nov-22 Ene-23 Mar-23 May-23 Jul-23 Set-23 Nov-23 Ene-24

1/ Considera principales empresas cementeras y siderúrgicas registrados en el COES. 2/ Los datos consideran la actualización hasta el 29 de enero 2024.
Fuente: COES. 8
El Niño costero sería de magnitud débil en el verano para luego retornar a
condiciones neutras
Anomalía mensual de la TSM frente a la costa Probabilidad de FEN costero
peruana2 según magnitud, febrero a julio 20241
(°C) (%)
5,0 56
54
Extraordinario 48 50
4,0 44 45

3,0 34 32 33
Niño
(> 0,4) 26 27 27
Fuerte
2,0
Moderado 11 12 10
1,0
Ene-24 Débil 2 6
0,0
Neutro
Feb Mar Abr May Jun Jul
-1,0
Niña Niña fuerte Niña moderada Niña débil
(< -1,0)
-2,0 Neutro Niño débil Niño moderado
Jul-23
Mar-23

Jun-23

Mar-24

Jun-24
Jul-24
Feb-23

Nov-23
Dic-23
Ene-24
Feb-24

Nov-24
Dic-24
Ene-23

Ago-23
Set-23

Ago-24
Set-24
Abr-23
May-23

Oct-23

Abr-24
May-24

Oct-24

Niño fuerte

1/ Comunicado ENFEN publicado el 26 de enero de 2024. 2/ Actualizado al 24 de enero de 2024. Considera las categorías de El Niño / La Niña establecidas por el ENFEN.
Fuente: NOAA, ENFEN 9
 El indicador asociado al consumo continúa con su tendencia de mejora

BBVA Research: Índice big data de consumo1

(Var. % anual)

10 8,9
7,6
6,9

5 3,3 3,8 3,2

2,6
0,2
0
-0,4
-2,8 -2,5 -2,2
-5 -3,0

-6,3
-7,6
-10 -8,8
-10,3

-15
Ago-22 Oct-22 Dic-22 Feb-23 Abr-23 Jun-23 Ago-23 Oct-23 Dic-23

1/ Se utiliza información de los montos de compras con tarjetas de crédito y débito que realizan las familias y los retiros de dinero a través de cajeros y ventanilla. La corrección por inflación se realiza con el IPC de Lima Metropolitana.
Fuente: BBVA Research
10
 La recaudación tributaria volvería a crecer luego de 10 meses de caídas
consecutivas: enero 2024 crecería en torno a 3,0% real

Ingresos tributarios del gobierno central1

(Var. % real anual)

5 3%

-5

-10

-15

-20

-25

-30
Ene-23 Mar-23 May-23 Jul-23 Set-23 Nov-23 Ene-24
1/ Estimado preliminar del cierre.
Fuente: Sunat 11
 En enero, las importaciones de bienes de capital registraron nuevamente
una tasa positiva
Importaciones de bienes de capital
(Var. % nominal anual)

25
La tasa más
alta desde 17,9
enero 2022
15

-5 - 1,8

-15

-25

-35
Ene-23 Abr-23 Jul-23 Oct-23 Ene-24

Nota: importaciones en valores CIF, preliminar.

Fuente: Sunat. 12
 Recuperación de las órdenes de embarque de exportaciones

Órdenes de embarque de exportaciones (OE)

(Var. % nominal anual)

25

15 12,5

- 0,8
-5

-15
Ene-23 Feb-23 Jul-23 Oct-23 Ene-24

Fuente: Tablero de Sunat.

13
 Recuperación de las expectativas

Apoyo Consultoría: expectativas de

inversión a 6 meses
40 (Puntos)

20 17

-20

-40
2012 2014 2016 2018 2020 2022 Ene-24

Nota: Datos en frecuencia anual hasta 2023.

Fuente: Apoyo Consultoría. 14
A lo largo del año se han adoptado medidas para impulsar la actividad
económica

Segunda Delegación de
Facultades en materia de
Primera Delegación de Primer Crédito seguridad ciudadana,
Facultades para impulsar Suplementario gestión del riesgo de
desastres - Niño Global,
Lanzamiento del
la inversión por más de
infraestructura social, “Plan Unidos”
(27 decretos legislativos) S/ 8 mil millones
calidad de proyectos y
meritocracia
(8 decretos legislativos)

Nov-
Dic-22 Feb-23 Mar-23 Abr-23 May-23 Set-23 Oct-23
23

Lanzamiento del
Lanzamiento del Primera Ampliación Segundo crédito
Plan “Con
Plan “Con Punche de con Punche Perú suplementario por
Punche Perú 2”
Perú 1” (Punche emergencia) S/ 5 mil millones

15
 En enero1 se registra un crecimiento en la
inversión pública total de 136,9%
Inversión Pública Total1
(Var. % nominal anual)

1/ Corresponde a la ejecución de solo proyectos al 01.02.2024 con información al 31.01.2024.

*/ Se ha comparado el monto devengado del 01 al 31 de enero de 2024 con respecto al mismo periodo de 2023
Fuente: MEF
16
 Al 31 de enero 2024, la inversión pública mantiene un buen resultado en
comparación con otros segundos años de gestión
Inversión pública total a enero1
(Var. % nominal)

1/ Corresponde a la ejecución de solo proyectos al 01.02.2024 con información al 31.01.2024.

Fuente: MEF
17
 En enero1 el Gobierno Nacional registra un crecimiento en la inversión
pública de 94,3%
Gobierno Nacional: inversión pública1
(Var. % nominal anual)

1/ Corresponde a la ejecución de solo proyectos al 01.02.2024 con información al 31.01.2024.

*/ Se ha comparado el monto devengado del 01 al 31 de enero de 2024 con respecto al mismo periodo de 2023
Fuente: MEF
18
 En enero1 los gobiernos regionales registran un crecimiento en la
inversión pública de 243,6%
Gobiernos regionales: inversión pública1
(Var. % nominal anual)

1/ Corresponde a la ejecución de solo proyectos al 01.02.2024 con información al 31.01.2024.

*/ Se ha comparado el monto devengado del 01 al 31 de enero de 2024 con respecto al mismo periodo de 2023
Fuente: MEF
19
 En enero1 los gobiernos locales registran un crecimiento en la inversión
pública de 384,4%
Gobiernos locales: inversión pública1
(Var. % nominal anual)

1/ Corresponde a la ejecución de solo proyectos al 01.02.2024 con información al 31.01.2024.

*/ Se ha comparado el monto devengado del 01 al 31 de enero de 2024 con respecto al mismo periodo de 2023
Fuente: MEF
20
Primer “Ejecuthon 2024” resolviendo de manera ágil trabas en inversiones de los GR y GL
con el fin de maximizar la ejecución de la inversión pública al cierre de enero de 2024

Los días 25 y 26 de enero + de 100 personas, que

conforman equipos multidisciplinarios entre
especialistas de:

• Dirección General de Programación Multianual de

Inversiones (DGPMI),
• Dirección General de Presupuesto Público (DGPP), 26 salas virtuales Participaron
• Dirección General de Abastecimiento (DGA), para la 286 entidades
• Organismo Supervisor de Contrataciones del asistencia técnica (GR y GL)
Estado (OSCE),
• Oficina General de Tecnologías de la Información
(OGTI).

Brindaron asistencia técnica especializada a los Solución de problemas de ejecución por un total de
equipos técnicos de 286 entidades de manera S/ 315 millones para el primer trimestre
virtual.

Próximas fechas: 21 y 22 de febrero

21
 Reuniones de Seguimiento y Acompañamiento técnico al Gobierno Nacional, gobiernos
regionales y gobiernos locales focalizados a fin de impulsar el avance físico y financiero de
las inversiones públicas

Reuniones de seguimiento

Presenciales Virtuales Mixtas

Reuniones desarrolladas Reuniones donde alguno de

Reuniones programadas en el marco del
una vez al mes como parte los participantes convocados
Seguimiento y acompañamiento técnico donde
del seguimiento y no puede asistir de manera
se atenderán principalmente a las entidades
acompañamiento técnico presencial.
cuyas inversiones tengan un alto riesgo de
gestión, contractual u operativo. continuo.

¿Quiénes participan?:
• Representantes de los entes rectores (DGPMI, DGPP,
DGA)
• Equipo de Asistencia Técnica Territorial
• Funcionarios de GRs / GLs (OR, Presupuesto,
Abastecimiento, UEIs y otras unidades orgánicas)
22
 Índice de Gestión de las Inversiones Públicas (IGEIP)

• Ya se cuenta con un instrumento de orienta y focaliza los retos en la calidad y eficiencia de la

inversión pública para este año 2024, el IGEIP (Índice de Gestión de las Inversiones
Públicas) considera cómo las entidades programan, formulan y evalúan, ejecutan y conducen
las inversiones públicas a su cargo.

• Cada trimestre en el 2024 se reportará el IGEIP con el fin de enfatizar la resolución de

las limitaciones de calidad y eficiencia en la gestión las inversiones públicas que
enfrentan las entidades del nivel de Gobierno Nacional, Regional y los Gobiernos
Locales focalizados, orientar el seguimiento y el acompañamiento técnico a los operadores
del Invierte.pe.

23
 Seguimos avanzando en la reactivación

26 de enero 29 de enero
24
 Resultados de las subastas realizadas – Impulso MYPERU

Monto Asignado Tasa Promedio

Avance de subastas
S/ 6 301
Millones en 13,2% A la fecha, COFIDE ha llevado a cabo 14 subastas en el marco de
garantías
IMPULSO MYPERU logrando asignar S/ 6 301 millones en
garantías del Gobierno Nacional a una tasa promedio de 13,2%.
Tasas IMPULSO MYPERU vs Sistema Financiero
( %)
37.4
▪ El 23.01.24 se llevó a cabo la subasta 13, únicamente para
créditos MYPE y sectores más afectados (construcción,
pesca, turismo y agropecuario) en las que se adjudicaron
S/ 800 millones en garantía del gobierno Nacional.
22.0

14.4
13.2 ▪ El 29.01.24 se llevó a cabo la subasta 14, únicamente para
10.5 créditos MYPE y sectores más afectados en las que se
adjudicaron S/ 1 000 millones en garantía del gobierno
Nacional.

Microempresas Pequeñas Medianas Grandes IMPULSO

Empresas Empresas Empresas MYPERU

Tasas del sistema financiero a noviembre de 2023 reportadas por SBS 25

Perú ha sido galardonado con el premio a la mejor operación de manejo de pasivos del año
2023

26
 Las principales calificadoras no rebajaron la calificación crediticia de Perú en
2023 y señalan que el país mantiene su fortaleza fiscal

▪ La agencia no tiene previsto modificar la calificación crediticia del país

en los siguientes meses. Ello considerando que “entienden las
condiciones que se están dando en el mundo”1.

▪ En general, se puede afirmar que el Perú termina el 2023 manteniendo

su fortaleza fiscal. A pesar de ser un año difícil, en el que se tuvo que
entregar algo de espacio fiscal, el país continúa como el segundo mejor
calificado de la región, después de Chile2.

▪ Fitch señala que una desviación de la regla del déficit fiscal en 2023 es algo
“entendible” en el contexto de la emergencia climática3.

▪ Asimismo, destacó que Perú todavía tiene fortalezas fiscales, como un

ratio de deuda pública como porcentaje del PBI por debajo de la media de
sus pares con clasificación crediticia ‘BBB’.

1/ Entrevista a Jaime Reusche, VP - Senior Credit Officer de Moody’s, publicada en la página 2 del Diario Gestión del día 20 de octubre de 2023. 2/ Entrevista a Jaime Reusche,
VP - Senior Credit Officer de Moody’s, publicada en el Diario El Peruano el día 20 de diciembre de 2023. 3/ Entrevista a Richard Francis, codirector de calificaciones soberanas 27
para las Américas de Fitch Ratings, publicada en la página web de Gestión el día 29 de noviembre de 2023. Fuente: Moody’s, S&P y Fitch Ratings.
 El déficit fiscal del país se ubicó como uno de los menores entre sus
pares

Déficit fiscal, 2023

(% del PBI)
5,5

4,6
3,9 3,8
3,6

2,8
2,3

Economías América México Similar Colombia Perú Chile

emergentes Latina calificación
crediticia

En un contexto global y regional desfavorable para las finanzas públicas, el manejo prudente y responsable del Perú permite que, al
cierre de 2023, el país registre un déficit moderado, ubicándose como una de las menores cifras de déficit respecto al promedio de
América Latina y de economías emergentes.

Fuente: FMI, Ministerios de Hacienda de Chile y Colombia, BCRP, MEF. 28

 En los últimos años se recompuso activos financieros en el FEF

Fondo de Estabilización Fiscal (FEF) Fondo de Estabilización Fiscal (FEF)

(Millones de US$) (% del PBI)
3 201
1,2

1 506 0,6

1 4 0,0 0,0

2020 2021 2022 2023 2020 2021 2022 2023

▪ En 2020, frente a la pandemia, se utilizaron recursos del FEF para financiar la respuesta de política fiscal.
▪ Luego de la pandemia, en el contexto de una política fiscal prudente, se recompusieron recursos en el FEF hasta tener
actualmente US$ 3 201 millones (1,2% del PBI) al cierre de 2023.
▪ Para 2024, se prevé los recursos del FEF se mantengan en los niveles de 2023.

Fuente: BCRP. 29
 Perú mantiene una de las deudas públicas más bajas entre
economías emergentes y países de América Latina

Deuda pública, 2023

(% del PBI)

90
80
68,1 A.Latina
70 67,0 Emergentes
60 58,7 Colombia
50 52,7 México

40 38,2 Chile
30 33,0 Perú

20
10
0
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Fuente: FMI, Ministerios de Hacienda de Chile y Colombia, BCRP, MEF. 30

CONTEXTO MACROECONÓMICO

Alex Alonso Contreras Miranda

Ministro de Economía y Finanzas

Febrero 2024

31