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Planeación financiera

1 Planeación financiera

Implica la elaboración de proyectos de ventas ingresos y activos tomando como base


estrategia alternativa de producción y mercadotecnia. También se deben evaluar los planes
identificar aquellos cambios en las operaciones que mejoren los resultados.

La planeación financiera tiene dos dimensiones: un marco temporal y un nivel de agregación

Marco temporal: contempla el largo y corto plazo

Un plan financiero es una declaración de lo que debe hacerse en un momento futuro.

Nivel de agregación: Consideración de proyectos menores de la institución tratados como uno


solo.

Los planes financieros implican conjunto alternativo de supuesto el proceso de planeación


requiere el análisis de sensibilidad de tres de escenarios:

1) Escenario pesimista: el plan requiere que se realice en el peor supuesto posible sobre
productos de la empresa y el estado de la economía de la empresa y el estado de la
economía; podría implicar la venta de activos y la Este plan requiere que se hagan los
supuestos más probables sobre la compañía y la liquidación
2) Escenario Normal: este plan requiere que se hagan los supuestos más probables sobre
la compañía y economía.
3) Escenario Optimista: Se trabaja con base en supuestos más optimistas. Es posible que
esto implique nuevos productos y expansión.

2. Control Financiero

Trata del proceso de retroalimentación y ajuste que se requiere para:

1. Garantizar que se sigan los planes

2. Modificar los planes existentes en respuesta a los cambios en el medio ambiente operativo.

Que se logrará con el proceso de planeación?

a) Interacciones: El plan financiero debe establecer los vínculos entre las propuestas de
inversión de las diferentes actividades operativas de la empresa y sus elecciones
financiera disponibles.
b) Opciones: El plan financiero proporciona la oportunidad de que la empresa trabaje en
diversas opciones o alternativas de inversión y financieras. La compañía plantea
preguntas para comercializar nuevos productos.

3. Factibilidad

Los diferentes planes deben corresponder al objetivo general corporativo de maximizar la


riqueza de los accionistas.
Evitar sorpresas.- La planeación financiera debe identificar qué podría pasar en el futuro si se
presentaran algunos sucesos, por tanto, uno de sus propósitos es evitar las sorpresas.

La planeación y control financiero tienen como propósito como mejorar la rentabilidad y evitar
el estrangulamiento de efectivo e incrementar el desempeño de las divisiones individuales de
la compañía

3.1. Análisis del Punto de Equilibrio y Apalancamiento Financiero o Planeación de Utilidades

Es un modelo básico para la planeación y el control financiero que permite observar las
relaciones que existen entre la magnitud de los desembolsos de la inversión y el volumen que
se requiere para lograr la rentabilidad.

Las relaciones entre el tamaño de los desembolsos de la inversión y el volumen que se


requiere para lograr la rentabilidad se denominan análisis del punto de equilibrio o planeación
de utilidades: es un instrumento con el que se determina el punto en el cual las ventas
cubrirán los costos con exactitud. Si todos los costos de una empresa fueran variables, no
existiría el tema referente al volumen del punto de equilibrio. Puesto que el nivel de los costos
totales puede verse grandemente influido por el tamaño de las inversiones fijas que haga la
empresa, los costos fijos resultantes pondrán a la empresa en una posición de pérdida, a
menos de que se logre un volumen de ventas suficientes.

Si una empresa desea evitar las pérdidas contables, sus ventas deben cubrir todos los costos,
aquellos que varían directamente con la producción y aquellos que no cambian a medida que
se alteran los niveles de producción.

El Sistema Du Pont para la Planeación y el Control Financiero"

El sistema de planeación y control financieros que se conoce como "Sistema Du Pont" es un


enfoque de carácter amplio que tiene aplicaciones tanto a nivel de la empresa como a nivel
divisional o de segmento. Es un instrumento para la preparación de pronósticos a plazo más
prolongado 5-10 años o para la elaboración de proyecciones anuales y aun mensuales. Analiza
las inversiones realizadas en cada tipo de activo, es decir como resultado se tiene la inversión
total que realiza la empresa

Este sistema permite mostrar los factores o elementos que influyen directa o indirectamente
en el rendimiento sobre la inversión ROI (por sus siglas en inglés) tales como el margen de
utilidad neta antes de impuestos e intereses y la razón de rotación de activos.

El rendimiento antes de impuestos sobre la inversión total ROI se calcula como resultado del
producto del margen de utilidad sobre ventas con la rotación de activos. Es uno decir":

ROI - Margen de utilidad neta antes de impuestos e intereses Razón de rotación de activos

La lógica del Sistema Du Pont también se emplea para formular los determinantes del
rendimiento sobre el capital contable (ROE).

Desventajas de empleo del ROI para el control Si bien el Sistema Du Pont es una herramienta
importante para la planeación, puede ser fácilmente manipulable con otros propósitos. Es así
que, cualquier tipo de control divisional corre el riesgo de que los ejecutivos diseñen métodos
capaces de "falsear al sistema". Por lo tanto, se pueden presentar diversos problemas cuando
el control por el ROI se usa sin salvaguardas apropiadas.
Ya que los administradores divisionales son recompensados según el desempeño de su ROI, es
absolutamente esencial para su moral que sientan que su ROI divisional proporciona una
medida exacta de su desempeño relativo. Sin embargo, el ROI depende de otros factores
además de la competencia administrativa:

Depreciación: El ROI es muy sensible a la política de depreciación. Si una división cancela sus
activos a una tasa relativamente rápida, sus utilidades anuales y por lo tanto su ROI se
reducirá.

- Valor en libros de los activos: Si una división antigua emplea activo que han sido
considerablemente cancelado sus cargos actuales por depreciación tanto como su
base de inversión serán bajos. Por ello, su ROI será alto con relación a las nuevas
divisiones.
- Precios de transferencia: En la mayoría de las corporaciones, algunas divisiones
venden a otras. En General Motors, por ejemplo, la división Fisher Body vende a la
división Chevrolet. En tales casos, el precio al cual se transfieren los bienes entre las
divisiones tiene un efecto fundamental sobre las utilidades divisionales. Si el precio de
transferencia de las carrocerías de automóviles se fija en un nivel relativamente alto, la
Fisher Body tendrá un ROI relativamente alto y Chevrolet tendrá un ROI
respectivamente bajo.
- Periodos: Muchos proyectos tienen periodos de gestación muy prolongados, durante
los cuales se efectúan gastos para investigación y desarrollo del mercado y otros
aspectos similares. Tales gastos contribuyen a la base de inversión sin un incremento
proporcional de las utilidades a lo largo de varios años. Durante este período, el ROI de
una división puede reducirse drásticamente, por lo cual, sin las restricciones
adecuadas, su administrador podría verse indebidamente penalizado. Dada la
frecuencia de las transferencias de personal en las corporaciones más grandes, es fácil
comprender porque el problema de la periodicidad puede evitar que los
administradores realicen inversiones a largo plazo que beneficien los intereses de la
empresa.
- Condiciones de la industria: Si una división opera en una industria en la cual las
condiciones sean favorables y las tasas de rendimiento altas, mientras que otra
participa en otra en donde sufre de una excesiva, las diferencias pueden ocasionar que
a la primera se le atribuya a una imagen de eficiencia, mientras que se subestime a la
segunda, sin considerar las diferencias entre sus administradores.

3.2.- Modelos Generales de Planeación Financiera

Si bien los planes financieros no son iguales para todas las compañías, existen algunos
elementos comunes.

1) Pronóstico de Ventas

Todos los planes financieros requieren de un pronóstico de ventas. Es decir que porcentaje
desea que crezcan las ventas de la empresa

Estados Pro forma.- El plan financiero tendrá un balance general pronosticado o proyectado
en función del pronóstico de un estado de resultados y un estado de origen y aplicación de
recursos; éstos se conocen como estados financieros pro forma.
Requerimientos de Activos.- Ante un incremento determinado en las ventas, necesariamente
debe aumentar el capital. El plan describirá el gasto de capital presupuestado; además,
planteará los usos propuestos del capital de trabajo neto.

Requerimientos Financieros.- Este incremento de capital se debe ver cómo va a ser cubierto
ya sea recurriendo a las utilidades retenidas, no pagar dividendos, incrementar las deudas o la
emisión de nuevas acciones comunes.

El plan incluirá una sección sobre arreglos financieros, la cual debe exponer la politica de
dividendos y de deuda. Algunas veces las empresas esperarán elevar el capital con la venta de
acciones de capital nuevas. En este caso, el plan debe considerar qué clases de instrumentos
deberán venderse y cuáles métodos de emisión son más apropiados.

Conexión.- Imagine que un planeador financiero supone que las ventas, los costos y el ingreso
neto aumentarán a una tasa específica, g, Luego suponga que el planeador desea que los
activos y pasivos aumenten a una tasa diferente, g₂ Estas dos tasas de crecimiento distintas
serán incompatibles a menos que una tercera variable se ajuste también.

Supuestos Económicos.- El plan debe establecer en forma explicita el ambiente económico


con el cual la empresa espera encontrarse durante la vida del plan. Entre los supuestos
económicos que deben hacerse se encuentra el nivel de las tasas de interés vigentes en el
mercado.

3.2.1. Método del Porcentaje de Ventas

Es un método del pronóstico financiero que consiste en expresar las necesidades de la


empresa en términos del porcentaje de ventas anuales invertidas en la partida del balance
general con la finalidad de determinar las necesidades financieras a corto plazo.

Preparación de Estados Financieros.

Dado un pronóstico de ventas, se puede calcular cuánto financiamiento necesitará la empresa


para mantener el nivel de ventas pronosticado.

Fondos Externos Requeridos

La ecuación que puede usarse para determinar si los fondos externos son requeridos, es:

Activos Deuda
(FER) = ( ) * Δ Ventas – * Δ Ventas – (p * Ventas proyectadas) * (l – d)
Ventas Ventas
Los pasos en la estimación de balance general pro forma y los fondos externos requeridos, son
los sgtes:

1. Expresar los elementos del balance general que varían con las ventas como
porcentajes de estas.

2. Multiplicar los porcentajes determinados por las ventas proyectadas para otener el
monto del periodo futuro.

3. Donde no proceda un porcentaje solo introduzca la cifra del balance general.

4. Calcule las utilidades retenidas proyectadas.

Utilid. Reten. Proyec. = Utilid. Reten. Actual + Utilid. Neta Proyect. – Dividendos en efectivo
5. Agregar las cuentas de activos para determinar las ventas proyectadas.

6. Añadir las cuentas de pasivo y capital contable para determinar el financiamiento


total; la diferencia es el déficit. Esto equivale a los fondos externos requeridos.

7. Utilizar el conector para llenar los FER.

¿Qué determina el crecimiento? Rappaport señala que, al aplicar el enfoque de valor al


accionista, el crecimiento no debe ser una meta, sino una consecuencia de las decisiones que
maximizan el valor del accionista

Donaldson también concluye que la mayoría de las industrias se resisten a usar el capital
externo para su planeación financiera. Los siguientes supuestos de planeación ilustran los
vínculos entre la capacidad de una empresa para crecer y sus estados contables cuando no
emite acciones:

o Los activos crecerán en proporción a las ventas.

o La utilidad neta es una proporción constante de sus ventas.

o La empresa tiene establecida una política de liquidación de dividendos y una razón


deuda-capital.

o No modificara la cantidad de acciones en circulación.

o Solo existe una tasa de crecimiento consistente con los supuestos anteriores. Se debe
recordar que un cambio en los activos debe:

Cambio en activos = Cambio en deuda + cambio en capital

Si una empresa incrementa las ventas en ΔS durante el año, deberá incrementar los activos en
TΔS. La empresa no podrá cambiar la cantidad de acciones de capital circulantes, por tanto, el
financiamiento de capital deberá provenir de las utilidades retenidas, y la tasa de crecimiento
en ventas estará dada por:

ΔS p∗( 1−d )∗(1+ L)


=
S ₀ T −[ p∗( 1−d )∗( 1+ L ) ]
T = Razón entre los activos totales y las ventas

p = Margen de utilidad neta sobre las ventas

d = Razón de liquidación de los dividendos

L = Razón de deuda-capital

S₀ = Ventas de este año

ΔS = Cambio en ventas

3.2.2. Método de regresión lineal

3.2.2.1. Preparación de pronósticos financieros mediante la utilización de métodos de


regresión.

Este, es un método mas general para pronosticar los requerimientos financieros y esta menos
sujeto a las desventajas del método de porcentaje de ventas. Estos métodos son usados por
administradores, quienes necesitan familiarizarse con estas técnicas con el objeto de
comunicarse de una manera efectiva con los demás.

3.2.2.2. Superioridad del método de regresión lineal.

El método de porcentajes de ventas utiliza el promedio de las razones de inventarios a ventas


para estimar o pronosticar los inventarios.

La ecuación de regresión lineal es la siguiente:

Y = a + bX

Donde a es la intersección con el eje Y y b es la pendiente de la recta.

3.2.2.3. Regresión lineal simple

Si la relación entre un cierto tipo de activo y las ventas es lineal, entonces se puede usar las
técnicas de esta regresión para estimar los requerimientos para ese tipo en términos de
cualquier incremento en ventas.

Para encontrar la recta de mejor representación, se utiliza la técnica de los mínimos cuadrados
para ello se calculan las siguientes medidas básicas:

a) Media aritmética

b) Varianza y desviación estándar

c) Cálculo de parámetros a y b

d) Error estándar de los valores de Y

3.2.2.4. Calculo de las relaciones de regresión

1. Se define y calcula: La media, la varianza y la desviación estándar.

2. Se calcula la ecuación de la regresión siguiendo la forma de; Y = a + bX. Para tal


propósito se necesita calcular los parámetros de a y b.

3. Una vez se tenga los parámetros necesarios, se puede escribir la recta de regresión.
4. Se debe graficar la ecuación y los valores reales para ver el grado de ajuste de los
mismos

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