Periodo: II semestre ,I Parcial

Espacio Formativo: Administración Financiera II

Carrera: Bachillerato Técnico Profesional en Contaduría y Finanzas.
Grado Académico: 12
Sección A,B,C,D
Unidad: Valor Actual Neto.
Docentes: Sonia Cabus Sección A Jornada Matutina.
Lourdes Salgado. Sección B,C,D Jornada Matutina
Deysi Domínguez. Sección A Jornada Vespertina

OBJETIVO GENERAL DE LA UNIDAD:

 Establecer la importancia del Valor Actual Neto (VAN) para determinar la viabilidad de un proyecto.
OBJETIVOS ESPECÍFICOS DE LA UNIDAD:
 Definir el Valor Actual neto y su Utilidad.
 Calcular el VAN a diferentes proyectos.
ACTIVIDADES A DESARROLLAR.
1. Descargar la unidad en el tiempo establecido
2. Leen el material en forma individual (Objetivos, Actividades, definiciones e importancia del VAN.)
3. Resuelven la guía Teórica-Practica sobre el VAN.
4. Realizan Consultas necesarias para aclarar dudas sobre el VAN.
UNIDAD III: VALOR ACTUAL NETO O VALOR PRESENTO NETO.
El valor actual neto (VAN) o valor presente neto (VPN) es un indicador financiero que sirve para determinar la viabilidad
de un proyecto. Si tras medir los flujos de los futuros ingresos y egresos y descontar la inversión inicial queda alguna
ganancia, el proyecto es viable.
El Valor Actual Neto es:
 Método para evaluar proyectos de inversión a largo plazo.
 Método para evaluar la Maximización de una inversión.
 Método para evaluar si una inversión incrementa, reduce o no afecta, el valor de una empresa.
 Es uno de los métodos que se utiliza con más frecuencia en el momento de evaluar una inversión.
 Es lo mismo que Valor presente neto, Valor Actual Neto -VAN
IMPORTANCIA DE VALOR ACTUAL NETO.
El VAN es importante porque es muy útil para definir la mejor opción dentro de un mismo proyecto, Igualmente este
indicador nos permite, al momento de vender un proyecto o negocio, determinar si el precio ofrecido está por encima o
por debajo de lo que se ganaría en caso de no venderlo.
El VAN es el método más conocido a la hora de evaluar proyectos de inversión a largo plazo. Permite determinar si una
inversión cumple con el objetivo básico financiero: MAXIMIZAR la inversión. Es muy útil para definir la mejor opción
dentro de un mismo proyecto.
Además define unos criterios para determinar la viabilidad financiera de un proyecto de inversión y su impacto en las
finanzas de una empresa.
VALOR SIGNIFICADO DECISIONES A TOMAR.
VAN > 0 La inversión genera ganancias por encima de la El proyecto es aceptable.
rentabilidad exigida.(r)
VAN < 0 La inversión producirá perdidas por debajo de la El proyecto debe rechazarse.
rentabilidad exigida (r).
VAN = 0 La inversión no produce ni perdidas ni ganancias. Dado que el proyecto no Agrega valor
monetario por encima de la rentabilidad
exigida(r) la decisión debe basarse en
otros criterios como la obtención de un
mejor posicionamiento en el mercado y
otros factores.
En resumen, un proyecto de inversión de capital debería aceptarse si tiene un valor presente neto positivo, cuando los
flujos de efectivo esperados se descuentan al costo de oportunidad. Si el proyecto no tiene riesgo, se tomará como
referencia el tipo de la renta fija, de tal manera que con el VAN se estimará si la inversión es mejor que invertir en algo
seguro, sin riesgo específico.
CUANDO UTILIZAR EL VAN
En el momento de evaluar una inversión teniendo en cuenta la siguiente información:

1
• La inversión inicial previa (Co) es el monto o valor del desembolso que la empresa hará en el momento inicial de efectuar
la inversión. (-Co)
 Las inversiones durante la operación

• Los flujos netos de efectivo (C1 a…): representan la diferencia entre los ingresos y gastos que podrán obtenerse por la
ejecución de un proyecto de inversión durante su vida útil.
• La tasa de descuento (i): también conocida como costo o tasa de oportunidad. Es la tasa de retorno requerida sobre una
inversión. Refleja la oportunidad perdida de gastar o invertir en el presente.
• El número de periodos que dure el proyecto (n).
¿CÓMO SE CALCULA EL VALOR ACTUAL NETO O VALOR PRESENTO NETO.?
Para calcular el Valor Presente Neto (VPN) se trae todos los flujos de caja al momento presente descontándolos a un tipo
de interés determinado.
Por tanto, cada entrada y salida de efectivo se descuenta a su valor presente (VP). Luego se suman, tal y como establece
la siguiente fórmula:
VAN = - Co + C1 + C2 + C3 + ……… Los flujos netos
( 1+i) (1+ i )² (1+i )³
de efectivo.

El número de
Valor Actual
periodos que dure
Neto
La tasa de el proyecto.
- Co Inversión
descuento
inicial previa
Ejemplo 1
Cálculo del Valor Actual Neto o Valor Presente Neto (VAN)
Vamos a suponer que nos ofrecen una inversión en la que tenemos que invertir 1 millón de Lempiras y nos prometen que
tras esa inversión vamos a recibir 150,000.00 Lempiras el primer año; 250,000.00 Lempiras el segundo año; 400.000.00 el
tercero; y 500,000.00 lempiras el cuarto año. Suponiendo que la tasa de descuento es del 3% anual, ¿cuál será el valor
actual neto o VAN de la inversión?
Formula:
VAN = - Co + C1 + C2 + C3 + ………
1
( 1+i) (1+ i )² (1+i )³
Identificamos los elementos de la formula:
Co= L -1,000,000.00 Sustituir en la formula Co por valor inicial el cual siempre debe ser negativo.
C1= L 150,000.00 Sustituir C1, C2 por los flujos de efectivo respectivamente.
C2= L 250,000.00
C3= L 400,000.00
C4= L 500,000.00
i= 3% Convertir la tasa anual 3% a decimal dividiendo 3 ÷100 = 0.03
Procedimiento realizando paso a paso cada elemento de la formula.
Se sustituye la formula:
VAN = -1, 000,000.00 +150,000.00 + 250,000.00 +400,000.00 + 500,000.00 =
(1+0.03)1 (1+0.03)² (1+0.03)³ (1+0.03)4

= -1,000, 000.00 +150,000.00 + 250,000.00 + 400,000.00 + 500,000.00

1.03 1.0609 1.092727 1.12550881

= -1, 000,000.00 + 145,631.07 + 235,648.98 +366,056.66 + 444,243.52

= -1, 000,000.00 +1, 191,580.23

= L 191,580.23
Vemos que el valor actual neto de la inversión en este momento es de 191.580.23 Lempiras.
Al ser un VAN positivo, es conveniente realizar la inversión.
Explicación:
Realizar primero lo que está en paréntesis, (1.+0.03)² al hacer la operación obtenemos el siguiente resultado (1.03)²

Después desarrollar la potencia indicada (1.03)² aquí realizamos el siguiente procedimiento en la calculadora
introducimos 1.03 y la tecla

2
Y el resultado (1.03)² es 1.0609 este resultado lo colocamos en
el denominador así: Y elevamos el número según corresponda.
250,000.00
1.0609 Nota: la tecla de elevación a potencia depende
de la calculadora que usted posea.
Realizamos la división numerador entre el denominador
250,000.00 el resultado es 235648.9773 queda 235648.98
1.0609
Se aplica la ley de redondeo después del punto dos cifras se compara la tercera cifra si es 5 o mayor que 5 se aumenta
uno, pero si es menor que 5 la tercera cifra se deja igual
Una vez que ya se tiene todas las elevaciones y divisiones de cada uno de los planteamientos, procedemos agrupar los
positivos y los negativos y realizamos la operación según corresponda.

= -1, 000,000.00 + 145,631.07 + 235,648.98 +366,056.66 + 444,243.52

Sumamos los positivos.

Realizamos la operación siguiente:
L 145,631.07 +
235,648.98 L 1,191,580.23
366,056.66
444,243.52 -1, 000,000.00
L1,191,580.23
L 191,580.23

Para dar respuesta remitirse a la

página # 2 de este documento y aplicar según sea el resultado a la tabla de criterios de la viabilidad financiera de un
proyecto de inversión y su impacto en las finanzas de una empresa.
Nota: este proyecto es positivo basado en este criterio.
VAN > 0 La inversión genera ganancias por encima de la rentabilidad exigida.(r) El proyecto es aceptable.
Ejemplo 2: Se tiene un proyecto de inversión A Se considera que el “proyecto A” tiene un valor de inversión inicial de L
1,000.0000 y que los Flujos Netos de Efectivo-FNE durante los próximos cinco periodos son losSiguientes:
AÑO 1 2 3 4 5
Flujos de Efectivo L 200,000.00 L 300,000.00 L 300,000.00 L 200,000.00 L 500,000.00
Para desarrollar la evaluación de este proyecto se estima una tasa de descuento o tasa de oportunidad del 15% anual.
Nota convertir la tasa a decimal : 15 % es igual a 0.15 o .15
Cálculo del VAN:
II procedimiento se plantea cada uno de los elementos así:
Formula.
VAN = - Co + [C1 ÷ ( 1+i)1 ] + [C2 ÷ (1+ i )² ] + [ C3 ÷ (1+i )³ ] + ………

VAN = -1,000,000 + [200,000÷(1+.15)1] + [300,000÷(1+.15)² ] + [300,000÷(1+.15)³ ] + [200,000÷(1+.15) 4] + [500,000

÷(1+.15)5 ]
VAN = -1,000,000 + [200,000÷(1.15)1] + [300,000÷(1.15)² ] + [300,000÷(1.15)³ ] + [200,000÷(1.15) 4] + [500,000 ÷(1.15)5 ]
VAN =-1,000,000.00 + 173,913.04+226,843.10+197,254.87+114,350.65+248,588.37
VAN =-1, 000,000.00 -960,950.03
VAN = L- 39,049.97
Vemos que el valor actual neto de la inversión en este momento es de -39,049.97 Lempiras.
Al ser un VAN negativo, no es conveniente realizar la inversión, el proyecto no se debe ejecutar.
Explicación:
1) Se identifican los elementos de la formula y se sustituyen los valores.
2) Se introduce a la calculadora lo siguiente [200,000÷(1+.15)1] y el resultado es 173,913.04 y asi sucesivamente con
los demás Los flujos netos de efectivo (C2 a…)
3) 173,913.04+226,843.10+197,254.87+114,350.65+248,588.37 se obtienen los siguientes resultados.
4) Se procede agrupar los positivos y negativos y se realiza la operación correspondiente:
-1, 000,000.00 + 173,913.04+226,843.10+197,254.87+114,350.65+248,588.37
3
Sumamos los positivos.
Realizamos la operación siguiente:
L -1, 000,000.00

960,950.03
L 173,913.04 +
L- 39,049.97
226,843.10
197,254.87
114,350.65
248,588.37
L 960,950.03
Para dar respuesta remitirse a la página # 2 de este documento y aplicar según sea el resultado a la tabla de
criterios de la viabilidad financiera de un proyecto de inversión y su impacto en las finanzas de una empresa.

Nota: este proyecto es negativo basado en este criterio.

VAN < 0 La inversión producirá perdidas por debajo de la El proyecto debe rechazarse.
rentabilidad exigida (r).

Nota: otro procedimiento es Hacerlo directamente toda el planteamiento en la calculadora, teniendo el cuidado siempre
de convertir la tasa a decimal y siguiendo siempre la jerarquía de operaciones combinadas con signos de agrupación.

Ejemplo 3. La empresa LA COLMENA tiene que tomar la decisión de invertir en el proyecto A o los B. Razón por la cual
nos presenta los flujos de efectivo de ambos proyecto para que determinemos en cuál de los dos sería recomendable
invertir. Si la inversión inicial seria de L 2,000.00

AÑO FLUJOS DE EFECTIVO

PROYECTO A PROYECTO B
1 L 200.00 L 600.00
2 300.00 300.00
3 300.00 300.00
4 200.00 200.00
5 500.00 500.00
Tasa 12% 12%
VAN ? ?

VAN PROYECTO A = -2,000 + [200÷(1.12)1 ] + [300÷(1.12)2 ] + [300÷(1.12)3 ] + [200÷(1.12)4 ] + [500÷(1.12)5 ]

VAN = -2,000+ 178.57+239.16+213.53+127.10+283.71
VAN)= -2,000 +1,042.07

VAN = L-957.93

VAN PROYECTO B = -2,000 + [600÷ (1.12)1] + [300÷ (1.12)2] + [300÷ (1.12)3] + [200÷ (1.12)4] + [500÷ (1.12)5]

VAN = -2,000+ 535.71+ 239.16 + 213.53 + 127.10+ 283.71

VAN =-2,000 +1,399.21

VAN = L -600.79

Ambos proyectos deben rechazarce puesto que su VAN es negativo.

Como se puede observar, el Valor Actual Neto (VAN) o Valor Presente Neto (VPN) es un criterio sencillo y efectivo de
elección de inversiones. Mediante una sencilla fórmula puedes conocer si te interesa o no realizar una inversión.

4
 GUIA TEORICA-PRACTICA. Valor Total 20 %
A.-Conteste en su cuaderno en forma breve y precisa lo siguiente: Valor 6% 2% cada pregunta.
1. ¿Escriba en sus propias palabras que es VAN?
2. ¿Porque es Importante el VAN?
3. ¿Si en un Ejercicio el VAN es cero que otro criterio debemos tomar y Porque?

B.-Resuelva en su cuaderno los siguientes ejercicios dejando evidencia de los procedimientos utilizados.

Valor total 14 % distribuidos asi: ejercicio #1 Valor 4 % y el ejercicio #2 con un valor de 5 % y ejercicio # 5%

1.- La Empresa DIBISA S.A se dedica a la venta de bicicletas y está pensando la posibilidad de ampliar su negocio hacia la
venta de ropa y complementos utilizados para la práctica del ciclismo. Para ello, ha previsto un desembolso de 600.000
Lempiras. Y los siguientes Flujos netos que se generarían durante la vida de la inversión, que es de 4 años:

AÑOS 1 2 3 4
Flujos Netos L 50,000.00 L 140,000.00 L 235,000.00 L 235,000.00
Según el Valor Actual Neto, supuesta una rentabilidad requerida o tipo de descuento del 8%. Recomienda usted hacer la
inversión?

2.-A un inversor se le ofrecen las siguientes posibilidades para realizar una determinada inversión:

Proyecto Desembolso FLUJOS NETOS DE EFECTIVO

Inicial Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
A L 1,000,000.00 L 100,000.00 L 150,000.00 L 200,000.00 L 250,000.00 L 300,000.00
B 1,500,000.00 200,000.00 300,000.00 350,000.00 400,000.00 400,000.00
C 1,700,000.00 400,000.00 600,000.00 300,000.00 600,000.00 500,000.00

Se pide: Determinar la alternativa más rentable, según el criterio del Valor Actualizado Neto (VAN), si la tasa de
actualización o de descuento es del 7%.

3.- Se desea saber qué inversión de las dos que se especifican a continuación es preferible según el Valor Actualizado Neto
(VAN). La tasa de actualización es del 10% anual. Justifique su respuesta.

Inversión Desembolso Inicial FLUJOS NETOS DE EFECTIVO

Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Inversión A L 10,000.00 L 10,000.00 L 5,000.00 L 5,000.00 L 5,000.00 L 5,000.00
Inversión B 10,000.00 10,000.00 2,000.00 4,000.00 4,000.00 20,000.00

“El éxito en la vida no se mide por lo que logras sino por los obstáculos que superas.”