Finanzas Corporativas 2

FACULTAD DE CIENCIAS DE LA
EMPRESA

Modalidad Semipresencial

ASIGNATURA:

FINANZAS CORPORATIVAS 2

DOCENTE:
ALVARO HUMBERTO VELASQUEZ DAVILA

INTEGRANTES:
DATOS NRC
Torres Fernandez Dhanyelo 30674
Huaraca Castro, Javier 19589
Ledesma Torres, Mae Hillary 19707
Yauri Cajachagua, Lizbeth Karina 19707

Producto Académico N° 1 : Tarea

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DESARROLLO DEL CASO:

Criterio Detalle
Enunciado 1. Un productor de café está preocupado por la evolución futura del precio debido
a una posible sobreproducción en Colombia. Tiene que colocar 10,000 TM de
producción dentro de 6 meses en el mercado. Se entera que hay posibilidades de
cubrir el riesgo de precio de esa operación y lo contrata a USTED para que le
presente las diferentes posibilidades y estrategias. Usted ha analizado y encuentra
que el precio de café que le permite hacer negocio al productor es de 100
dólares por TM de Café y su horizonte de venta es de 6 meses. Sabe además que
en los mercados de derivados la prima de café se encuentra en US$ 10 por TM
Usted debe de hacer una presentación al directorio y debe mostrar lo siguiente

a) Explique que es un Derivado Financiero y cómo pueden ayudar a la empresa en

disminuir el riesgo de este negocio.

Un derivado financiero es un activo financiero que representa un derecho sobre otro

activo como también un contrato entre dos partes cuyo valor se deriva de un activo
subyacente, como puede ser el precio de un commodity como el café. Este contrato
especifica condiciones bajo las cuales los pagos, o los activos a ser intercambiados, se
determinarán en el futuro. (Principios de finanzas corporativas (9ª ed.)

Al existir fluctuación diaria en los precios de cualquiera de estos activos, se vuelve

necesario asegurar los precios sobre los insumos de producción, adquiriendo un
producto derivado, el cual hace las veces de “ un seguro”.

Beneficio para la Empresa:

● Gestión del Riesgo: El documento destaca que los derivados financieros
permiten a la empresa gestionar y mitigar el riesgo asociado a la fluctuación
de los precios en el mercado. Al utilizar derivados, el productor de café puede
asegurar un precio de venta para su producto con antelación, protegiéndo
así contra posibles caídas en los precios.
● Estabilidad Financiera: Al reducir la exposición a la volatilidad del mercado, los
derivados permiten al productor planificar con mayor certeza y estabilidad sus
ingresos y costos, facilitando la toma de decisiones estratégicas y financieras,
tal como se sugiere en el documento.
● Optimización de Ganancias: Aunque los derivados son utilizados para
protegerse de los riesgos, también pueden ser utilizados para obtener
ganancias especulativas si se anticipan correctamente las tendencias del
mercado.

Basándonos en el libro de Brealey, R., Myers, S. y Allen, F., los derivados financieros
pueden ser herramientas valiosas para el productor de café, permitiéndole asegurar
un margen de ganancia y operar su negocio con mayor seguridad frente a las
incertidumbres del mercado, asimismo, ayudaría a disminuir el riesgo evaluando
previamente la fluctuación del futuro.

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b) Explique que es un CALL y PUT desde el punto de vista del comprador y vendedor del
activo subyacente. Según su análisis ¿cuál sería la opción más apropiada para la
cobertura del riesgo? Explique claramente.

Definición y Funcionamiento:

Basándome en el libro de Brealey, R., Myers, S. y Allen, F., las opciones son contratos
que otorgan a su poseedor el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un
activo subyacente a un precio determinado (precio de ejercicio) en una fecha futura.
1. CALL (Opción de Compra):
● Comprador: Adquiere el derecho de comprar el activo subyacente a un
precio fijo por un periodo específico. Se beneficiaría si el precio del activo en
el mercado aumenta.
● Vendedor: Está obligado a vender el activo al precio de ejercicio si el
comprador decide ejercer la opción. Recibe una prima por asumir este riesgo.
2. PUT (Opción de Venta):
● Comprador: Adquiere el derecho de vender el activo subyacente a un precio
fijo. Se beneficiaría si el precio del activo en el mercado disminuye.
● Vendedor: Está obligado a comprar el activo al precio de ejercicio si el
comprador decide ejercer la opción. Recibe una prima por asumir este riesgo.

Análisis para la Cobertura del Riesgo:

El productor de café está preocupado por una posible caída en los precios debido a
una sobreproducción. Según el libro Principios de Principios de finanzas corporativas (9ª
ed.), las opciones PUT pueden ser utilizadas por las empresas para reducir riesgos
asociados a mercancías. Por lo tanto, la opción más apropiada para la cobertura del
riesgo sería comprar una opción PUT. Esto permitiría al productor asegurar un precio
mínimo de venta para su café, para así tener una posible disminución en los precios
del mercado.

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c) Explique que es un Futuro desde el punto de vista del comprador y vendedor del
mismo. Según su análisis, que elegiría para cubrir el riesgo del precio del café
¿comprar un futuro o vender un futuro?

Definición y Funcionamiento:

Los contratos de futuros son otro tipo de derivado financiero que puede ser relevante
para el productor de café. Un contrato de futuros es un acuerdo legal para comprar o
vender un activo subyacente, como un commodity, a un precio predeterminado en
una fecha futura.
● Comprador del Futuro: Se compromete a adquirir el activo subyacente al
precio acordado en la fecha de vencimiento. Se beneficiaría si el precio de
mercado en la fecha de vencimiento es superior al precio acordado en el
contrato.
● Vendedor del Futuro: Se compromete a entregar el activo subyacente al
precio acordado en la fecha de vencimiento. Se beneficiaría si el precio de
mercado en la fecha de vencimiento es inferior al precio acordado en el
contrato.

Análisis para la Cobertura del Riesgo:

Dado que el productor de café está preocupado por una posible sobreproducción en
Colombia y una consecuente caída en los precios, la estrategia de cobertura podría
involucrar vender un contrato de futuros. Al hacerlo, el productor se asegura de poder
vender su producción de café a un precio fijo, protegiendo el riesgo de la volatilidad
del mercado y asegurando la rentabilidad de su negocio según el precio pactado.

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d) ¿Cuál sería la estrategia de cobertura que elegiría Usted para reducir la incertidumbre
de precio del productor?

Análisis y Recomendación: Considerando la preocupación del productor de café

respecto a la posible sobreproducción y la fluctuación de precios, y basándonos en el
documento proporcionado, la estrategia de cobertura recomendada sería una
combinación de opciones y futuros para maximizar la protección contra el riesgo.
● Compra de Opciones PUT: El productor podría comprar opciones PUT para
asegurar un precio mínimo de venta para su café. Esta estrategia le otorgaría
el derecho de vender su producción a un precio de ejercicio previamente
acordado, protegiéndolo contra una caída significativa en los precios del
mercado.
● Venta de Contratos de Futuros: Paralelamente, el productor podría vender
contratos de futuros para fijar el precio de venta de su café. Al hacer esto, se
comprometería a vender su producción a un precio establecido,
independientemente de las fluctuaciones del mercado.

Justificación:

Esta estrategia combinada permite al productor asegurar un precio de venta

garantizado mediante los futuros, mientras que las opciones PUT ofrecen una
protección adicional en caso de que los precios caigan drásticamente. De esta
manera, el productor puede asegurar la rentabilidad y sostenibilidad de su negocio,
minimizando los riesgos asociados con la volatilidad del mercado.

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e) Muestre los Gráficos con los tres escenarios posibles para el derivado elegido (Precio
Contrato > Precio de Mercado, Precio de Contrato = Precio de Mercado, Precio de
Contrato < Precio de Mercado)

1. Precio Contrato > Precio de Mercado

Se interpreta que es rentable ejecutar el precio del contrato ya que se obtendría
ganancias

2. Precio de Contrato = Precio de Mercado.

Se interpreta que al ser igual el precio de contrato con el precio de mercado,
sería no conveniente ejecutar ya que se estaría perdiendo el valor de la
prima..

3. Precio de Contrato < Precio de Mercado

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Se interpreta que no sería rentable ejecutar el precio del contrato ya que se

generaría pérdida.

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f) Si en la fecha de Ejercicio el precio de Mercado es de US$ 80. Calcule el flujo de caja

y la rentabilidad del comprador del derivado (use el derivado elegido por Usted)

Escenario: En la fecha de ejercicio, el precio de mercado es de US$ 80 por TM.

Análisis:

· Precio de Ejercicio: El productor ha establecido un precio de ejercicio de US$ 100

por TM al comprar la opción PUT.

· Prima de la Opción: La prima pagada por la opción PUT es de US$ 10 por TM.

· Cantidad: El productor tiene 10,000 TM de café.

Cálculo del Flujo de Caja:

El flujo de caja para el comprador de la opción PUT se calcula como la diferencia

entre el precio de ejercicio y el precio de mercado, multiplicado por la cantidad,
menos el costo de la prima.

Flujo de Caja:(Precio de Ejercicio−Precio de Mercado)×Cantidad−(Prima×Cantidad)

Sustituyendo los valores:

Flujo de Caja: (100−80) ×10,000−(10×10,000)

Flujo de Caja: 200,000−100,000

Flujo de Caja: US$ 100,000

Cálculo de la rentabilidad: La rentabilidad se calcula como el flujo de caja dividido

por la inversión total, que en este caso es el costo de la prima.

Rentabilidad=Flujo de Caja/Prima×Cantidad​

Sustituyendo los valores:

Rentabilidad=100,000/100,000

Rentabilidad=1 o 100%

Conclusión: En este escenario, el productor tendría un flujo de caja positivo de US

$100,000 y una rentabilidad del 100%, lo cual indica que la estrategia de cobertura
mediante la compra de opciones PUT fue efectiva para proteger al productor contra
la caída en los precios del café.

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g) Le hubiera convenido al productor que el precio de mercado suba a US$ 200 la TM.
Sustente detalladamente.

Escenario: Supongamos que en la fecha de ejercicio el precio de mercado sube a US$

200 por TM.

Análisis:

· Precio de Ejercicio: El productor estableció un precio de ejercicio de US$ 100 por TM

al comprar la opción PUT.

· Prima de la Opción: La prima pagada por la opción PUT es de US$ 10 por TM.

· Cantidad: El productor tiene 10,000 TM de café.

Evaluación del Escenario:

· Opción PUT: Al haber comprado una opción PUT, el productor tiene el derecho,
pero no la obligación, de vender a US$ 100 por TM. Dado que el precio de
mercado es de US$ 200 por TM, el productor optaría por no ejercer la opción PUT y
vender al precio de mercado más alto.

· Costo de la Prima: Aunque el productor se beneficia de la subida de precios, la

prima de US$ 10 por TM pagada por la opción PUT no sería recuperada, ya que la
opción no se ejerce.

Conclusión: Le hubiera convenido al productor que el precio de mercado suba a US$

200 la TM, ya que podría vender su producción a un precio significativamente más alto
que el precio de ejercicio establecido en la opción PUT. Sin embargo, la prima
pagada por la opción PUT sería un costo que el productor tendría que asumir como
parte de su estrategia de cobertura. A pesar de este costo, el aumento en el precio de
mercado resulta en una situación favorable para el productor, ya que los ingresos
generados por la venta del café a US$ 200 por TM superarían ampliamente el costo de
la prima.

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