WESP2023ExecutiveSummaryS 8

inflación de los países desarrollados del 2 % al Al mismo tiempo, poner rumbo a la austeridad
3 % o 4 % puede dejar más margen para estimular demasiado temprano o con más firmeza de la
el empleo y el crecimiento en tiempos difíciles. necesaria también impediría el crecimiento,
Otras posibilidades son fijarse como objetivo retrasaría la recuperación de las crisis actuales
una horquilla, por ejemplo, entre el 2 % y el 3,5 %, y socavaría la financiación que tanta falta hace
o centrarse en el nivel de precios en lugar de la para lograr el desarrollo sostenible y luchar
tasa de inflación anual. contra el cambio climático.
Aunque reformar los marcos existentes podría En un entorno macroeconómico y financiero

traer ventajas considerables, los bancos cada vez más difícil, muchos países en desarrollo
centrales también tendrán que aplicar un corren el riesgo de entrar en un círculo vicioso
proceso deliberado y exhaustivo para no perder de escasa inversión, crecimiento lento y una
credibilidad y para que no se desanclen las carga cada vez más pesada del servicio de la
expectativas de inflación. Reevaluar y recalibrar deuda. Cualquier política de reducción del déficit
los instrumentos de política monetaria a partir rápida, ya sea recortando el gasto o subiendo
de la experiencia acumulada desde la crisis los impuestos sustancialmente, conduciría
financiera mundial puede contribuir a respaldar seguramente a las economías a la recesión o a
mejor la estabilidad de precios y la credibilidad un período prolongado de crecimiento lento. En
de las políticas, promoviendo al mismo tiempo el cualquier caso, contribuirá a empeorar en lugar
pleno empleo y el crecimiento económico. de mejorar la sostenibilidad de la deuda de los
países en desarrollo.
Hay que evitar Cuando se maneja bien, el gasto fiscal

resulta especialmente eficaz para respaldar
la austeridad fiscal
el crecimiento y el desarrollo en épocas de
Los persistentes déficits fiscales y los atonía económica, gracias a los grandes efectos
elevados niveles de deuda pública han multiplicadores del gasto público. En la mayoría
suscitado llamamientos en favor de una rápida de los países en desarrollo, la producción real
consolidación fiscal, aunque la recuperación sigue siendo inferior a la producción potencial,
tras la recesión provocada por la COVID-19 siga lo que implica que persiste la atonía económica.
siendo incompleta y frágil. Sin embargo, ahora En esa situación, la inversión pública no desplaza
no es el momento de una austeridad fiscal que a la privada, sino que puede ser un potente
será dolorosa en el plano social y podría resultar instrumento para generar empleo y reactivar
contraproducente. Por un lado, la reducción el crecimiento. La inversión pública impulsa la
de los presupuestos públicos suele ir asociada demanda agregada a corto plazo, pero también
a dolorosos recortes del gasto social que estimula la formación de capital, ampliando
perjudican de manera desproporcionada a los las capacidades productivas y elevando el
grupos más vulnerables, como las mujeres y los crecimiento potencial. Especialmente en un
niños. Los recortes de los presupuestos públicos momento de gran incertidumbre, la inversión
suelen reducir o eliminar programas y servicios pública estratégica señala el compromiso de las
sociales que benefician más a las mujeres políticas y probablemente atraerá la inversión
que a los hombres, lo que para ellas supone privada, que seguirá siendo fundamental para
pérdidas de ingresos, un acceso más restringido mitigar las secuelas de la pandemia. Al ampliar
a la atención de la salud y la educación, y un las capacidades productivas, la inversión pública
aumento del trabajo no remunerado y de la también puede atenuar las restricciones de la
pobreza de tiempo. Esas repercusiones no oferta y reducir las presiones inflacionarias
hacen sino agravar la ya difícil situación de a medio plazo. Dado que en la mayoría de los
quienes todavía no han vuelto a trabajar ni países el margen de maniobra fiscal es limitado,
han recuperado sus medios de vida porque la el gasto público debe ser selectivo y hay que
recuperación económica fue peor de lo previsto. gestionarlo de forma correcta y eficiente.
VIII SITUACIÓN Y PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA MUNDIAL 2023

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inflación de los países desarrollados del 2 % al Al mismo tiempo, poner rumbo a la austeridad

Aunque reformar los marcos existentes podría En un entorno macroeconómico y financiero

Hay que evitar Cuando se maneja bien, el gasto fiscal

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