Ciclo Economico Financiero

ANÁLISIS FUNDAMENTAL
ENTORNO ECONÓMICO Y FINANCIERO

CICLO ECONÓMICO Y CICLO BURSÁTIL
Álvarez González Alfonso: Análisis bursátil con fines especulativos:
un enfoque técnico moderno. Edit. Limusa. 2007. Cap. 2
1
El análisis bursátil no puede ni debe limitarse al seguimiento de modelos

de carácter financiero o técnico.
Deben ponderarse factores como la fase del ciclo económico y la percepción de la
psicología dominante en el mercado en el momento de invertir.
Un análisis serio no puede renunciar a conocer la realidad económica y la
lógica de sus consecuencias.
“No es preciso saberlo todo, pero sí comprenderlo todo.”
Captar los acontecimientos como un radar, interpretar y pensar por cuenta propia.
Conocer la lógica del ciclo económico, permite distinguir la lógica del ciclo
del mercado de valores.
El ciclo bursátil difiere significativamente del ciclo económico, pero ambos
están interrelacionados.
La Bolsa se adelanta respecto a la economía, actúa como barómetro y
anticipa el comportamiento futuro de ésta.
2
Los mercados se mueven con un carácter cíclico, pasando de

una situación de bonanza extrema a otra de crisis aguda, pasando por
varias etapas de manera gradual.
Es evidente que después de un largo periodo de expansión, la
recesión es inevitable. Debemos estar prevenidos.
La Bolsa puede ayudarnos para anticiparnos a los cambios
del ciclo económico.
El ciclo económico puede orientarnos para predecir el ciclo
bursátil.
3
▪ Crecimiento
▪ Inflación
▪ Agregados monetarios
▪ Creación del dinero
ENTORNO
ECONÓMICO Y ▪ Las tasas de interés de EU
FINANCIERO
▪ Política monetaria
▪ Tipo de cambio
▪ Liquidez financiera
▪ Precio del petróleo
4
La coyuntura macroeconómica y las políticas macroeconómicas

definen el marco en el que se desarrolla la compra venta de valores.
Las políticas macroeconómicas buscan básicamente: control de la
inflación, reducir el desempleo y tasas de crecimiento adecuadas.
Los principales instrumentos del gobierno para lograr estos propósitos
son la política fiscal y la política monetaria
La política fiscal se basa en presupuestos e impuestos.
La política monetaria se basa en el manejo de la masa

monetaria, el tipo de cambio y las tasas de interés.
Crecimiento económico: es el aumento en términos reales del
producto nacional y el producto per cápita de un país.
El principal indicador para medir el crecimiento es el PIB
5
El PIB: mide el valor de los bienes finales producidos en el país durante el

año, por nacionales o extranjeros.
De qué le sirve a un especulador bolsista conocer el PIB de un año?. De
muy poco. ¿Cuál es el sentido de hablar aquí del PIB?
Lo importante del PIB no es su valor absoluto sino su
tendencia, las expectativas y su desfase del mercado de
valores.
El movimiento del PIB y de la bolsa son diferentes:
la bolsa se anticipa y comienza a subir cuando surgen las primeras
esperanzas de crecimiento, antes de que el PIB haya tocado fondo.
Inflación: es el alza generalizada de los precios que provoca una
reducción del valor del dinero.
La inflación genera la pérdida de la confianza en el dinero
por parte de los agentes económicos.
6
Fuente: Banco de México
7
El movimiento del PIB y de la bolsa son diferentes: la bolsa se anticipa y
comienza a subir, antes de que el PIB haya tocado fondo.
A partir de marzo del 2T de 2020, el IPC muestra una tendencia alcista,

A diferencia del PIB que registra para ese periodo la caída más severa
del -17.78%.
8
Medidas para controlar la inflación: Efectos sobre la bolsa:

•Elevar las tasas de interés •Se prefieren títulos de Renta Fija
•Reducción del gasto público •Reducción de demanda y utilidades
•Controles salariales •Caída de ventas y de utilidades
•Liberalización del comercio •Pérdidas de utilidades de
productores nacionales
Los factores monetarios: Costo del dinero y tasa de interés
Si la masa monetaria crece más rápido que la producción se genera
inflación, con efectos nocivos sobre la inversión y sus impactos en la
bolsa.
Creación del dinero por el sistema bancario: Se genera mediante la
concesión de créditos y préstamos interbancarios, abonos en cuenta, a
través del mercado interbancario.
El Gobierno regula la creación del dinero bancario subiendo o bajando la
tasa de interés.
Si sube la tasa de interés, la bolsa baja. Si baja la tasa de interés, la bolsa
9
sube. Nó cuando se está en una recesión.
Influencia de la tasa de interés de EU:

Los movimientos de las tasas de interés de EU, de corto y largo plazo, así
como los del mercado bursátil de ese país, y la cotización del dólar,
impactan profundamente a todos los mercados financieros del mundo.
Las declaraciones del Presidente de la Reserva Federal de EU, Jerome
Powell, pueden provocar alzas o caídas generalizadas de las bolsas.
Una apertura bajista de Wall Street, es secundada de inmediato por todos
los mercados del mundo.
Política Monetaria:
Mediante la regulación de la oferta monetaria, se aumentan o reducen las
posibilidades de crecimiento económico.
Dinero abundante y tasas de interés bajas reactivan la economía y elevan
la cotización de las acciones.
Bajas tasas de interés, propician una aceleración. Tasas elevadas una
desaceleración por altos costos financieros.
10
Una apertura alcista de Wall Street, es secundada de inmediato por todos los
mercados del mundo, incluido el de México.
IPC
DJI
La Bolsa Mexicana de Valores (BMV) avanzó este martes un 1.67 %, en su

principal indicador, el IPC hasta llegar a los 53.210,94 puntos, en línea con el
Dow Jones Industrial Average que ganó un 1.22%.
11
Una apertura alcista de Wall Street, es secundada de inmediato por todos los
mercados del mundo, incluido el de México.
IPC
DJI
La Bolsa Mexicana de Valores (BMV) cayó este martes un 0.72 %, en su principal

indicador, el IPC hasta llegar a los 52,848.16 puntos, en tanto que el Dow Jones
Industrial Average que ganó un 0.34%.
12
Política Monetaria:
Los títulos de renta fija y los depósitos bancarios son competidores de
los títulos de renta variable.
Al subir los tipos de interés, los inversionistas dejan la renta variable y cae
la bolsa.
Los tipos de interés de largo plazo, tienen gran influencia sobre la
psicología y sobre toda la economía en general.
Su aumento puede paralizar inversiones planificadas, cuando el ambiente
de negocios es bueno y las cotizaciones de las acciones son altas.
Lo anterior puede ser indicio del final de la etapa de expansión.
La liquidez financiera:
Mayor cantidad de dinero en circulación puede transformarse en más
producción. Pero la liquidez no siempre es algo bueno, si esta
no es asimilada plenamente por la economía.
13
La liquidez pasa por tres circuitos paralelos: circuito privado, circuito
comercial y circuito financiero.
Si después de pasar por el circuito privado y comercial, la liquidez no ha
podido ser asimilada por la economía, se genera una inflación por las
masas monetarias que buscan acomodo, más que por expectativas
económicas, creando dinero caliente.
La liquidez financiera se mide a través de los indicadores:
• Velocidad de circulación del dinero (PIB/Masa monetaria)
Velocidad creciente restricción crédito alza tasa interés baja de acciones
•Depósitos bancarios/total de préstamos de corto plazo

>1: superávit de liquidez tendencia alcista; <1: déficit de liquidez tendencia bajista
•Inversión bancaria en valores mobiliarios:

Si crece tendencia alcista
14
La liquidez circula a través de la oferta total de títulos ofrecidos en el
mercado financiero.
Cuanto menor sea el número de valores y el tamaño del mercado, mayor
será el efecto de los cambios en la liquidez
En este sentido hay dos fenómenos relevantes cuando ocurren de manera
excepcional y en grande dimensiones:
La colocación de nueva emisiones, significan una transferencia de liquidez
al sector empresarial, un drenaje a los mercados y provocan una
tendencia bajista.
La adquisición de empresas cotizadas en bolsa para retirarlas de
mercado, reduce la oferta de papel y el aumento de las cotizaciones.
No toda la liquidez fluye dentro de los mercados financieros. Depósitos a
plazo están fuera de los mercados si crecen marcan una tendencia bajista.
Ser precavidos con la “falsa corriente de liquidez”.
15
El ciclo económico:
Ciclos económicos: épocas alternativas de “vacas gordas” y “vacas flacas”
Cuatro fases del ciclo económico: Expansión; Auge, cúspide o cima;
recesión; Valle, fondo depresión o crisis.
Las causas y duración de los ciclos son múltiples y cambiantes
Algunas causas:
•Desequilibrios básicos (déficit presupuestal; sector externo)
•Periodicidad de las elecciones
•Descubrimientos científicos e innovaciones tecnológicas
•Acontecimientos imprevisibles y excepcionales
•Expectativas (riesgo país, pe)
•Efecto contagio de países líderes.
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Fases del ciclo económico
Recesión
Decrecimiento de la
actividad económica
durante dos o más Reactivación
Auge trimestres consecutivos Reanimación de las
actividades
Expansión
económicas. Empieza
Toda la
a superarse la crisis.
actividad
económica se
encuentra en
un periodo de
prosperidad y
apogeo
depresión
La recesión toca
fondo. Es lo que se
conoce como
depresión o crisis.
El ciclo bursátil:
El ciclo económico y el ciclo bursátil se relacionan directamente y pueden
tener una duración similar.
El ciclo bursátil se anticipa al económico, en fases expansivas o recesivas.
En periodos de auge económico, los inversionistas experimentados
venden progresivamente sus acciones.
Cuando la economía declina, y es época de vacas flacas, los inversionistas
experimentados compran acciones cuyos precios están muy castigados
Los analistas siempre van atrás del mercado. Sus comentarios y noticias
son sobre hechos consumados que el mercado ya dictaminó.
Al cierre de una sesión todos quieren encontrar explicaciones sobre las
desviaciones entre lo esperado y real del mercado.
La anticipación del mercado respecto a las noticias verifica que el
mercado bursátil va también por delante de la economía.
18
El ciclo bursátil:
Pensar que el ciclo económico coincide con el ciclo bursátil y que la bolsa
va a la alza cuando la economía está en auge, es un grave error.
A esto contribuye la información que se ofrece al público en general que
hace creer que los mercados financieros seguirán la misma dirección que
la tendencia económica.
El ciclo bursátil tiene una anticipación al ciclo económico que va de seis a
12 meses, dependiendo del desarrollo de la bolsa.
La economía real y el mercado de valores:
Joseph Shumpeter estudió y describió los movimientos cíclicos de la
economía, los tipos de interés y los precios de los mercados bursátiles
Llegó a la conclusión de que había tres ciclos imperantes a los que llamó
•Juglar: 9.2 años entre cima y fondo del ciclo económico
•Kitchin: ciclo coyuntural de 30 a 40 meses entre máximo y mínimo
•Kondratieff: ciclo económico internacional de 48 a 54 años
19
El ciclo bursátil:
La economía real y el mercado de valores:
Joseph Shumpeter buscó una explicación a la rápida reacción del mercado
bursátil, y su razonamiento se basa en la flexibilidad de los mercados de
valores, en contra de la fricción ( y lentitud) a que está sometida la
industria.
Esta es una de las razones que explican que las cotizaciones pueden
anticipar de manera excelente(dada su liquidez) un futuro despegue
económico, o la depresión más acentuada.
En el contexto de un inversor individual a veces no basta con la ausencia
de malas noticias para mantener en cartera un valor.
En contrapartida, la simple falta de nuevas noticias positivas es un
argumento para vender sus acciones.
Esta flexibilidad sólo es propia del mercado bursátil y nunca del sector
industrial.
20
Las Fluctuaciones del ciclo bursátil
La base de un buen inversor es su capacidad de anticipar los ciclos
económicos y conocer las distintas fases de éstos.
Antes de estudiar las fases del ciclo bursátil, es conveniente conocer los
cuatro tipos de fluctuaciones a que está sometida la bolsa de valores.
•Oscilaciones diarias: expresan la incertidumbre típica de los mercados
bursátiles y se caracterizan por su comportamiento errático
21
•Fluctuaciones intercíclicas: Reflejan noticias que afectan la confianza
del inversor, sin imponer un cambio de tendencia. Pueden alterar el
perfil descendente o ascendente de un ciclo bursátil.
Fluctuaciones intercíclicas
22
•Fluctuaciones cíclicas: Reflejan cambios en la confianza de los inversores,
tienen carácter coyuntural y cambian la tendencia de los mercados.
Su importancia radica en que son capaces de consolidar la tendencia que
generan. Una vez en marcha el proceso alcista o bajista es difícil pararlo.
Fluctuaciones cíclicas
23
•Crisis institucionales: Cuestionan la base sociopolítica de la inversión. No
son coyunturales y no son recurrentes. Obedecen a factores políticos e
ideológicos como elecciones, huelgas, cambios de gobierno, que
impactan el precio de los valores y a veces la estabilidad de los mercados.
Triunfo de la izquierda con Crisis institucionales:

López Obrador
Pandemia Covid 19
Cisne Negro
24
Desarrollo y fases del ciclo bursátil
FASE I: ALZA POR AUMENTO DE LIQUIDEZ:
•La economía esta en el peor momento del ciclo económico (depresión o
crisis).
•Las utilidades de las empresas son bajas e incluso pueden reflejar pérdidas.
•Las cotizaciones de las acciones son muy bajas y el público inversionista
que ha incurrido en pérdidas no quiere saber nada de la Bolsa.
•El volumen operado es mínimo.
•Los inversores entendidos aprovechan la oportunidad comprando papel a
bajo precio, anticipándose a las medidas reactivadoras del gobierno.
•Una señal clave para identificar la Fase I, es la baja de los tipos de interés
que reducen la rentabilidad de los títulos de renta fija e inducen a invertir
en renta variable.
• dada la mayor liquidez del sistema, las cotizaciones suben rápidamente,
aún cuando el estado de los negocios sea pésimo, con paros, quiebras y
mínima inversión en bienes de equipo.
25
FASE II: ALZA POR MOTIVOS FUNDAMENTALES:
•El alza se debe a factores fundamentales de las empresas que se reflejan en

una mejora de las cifras de los negocios.
•La expectativas son buenas y todo el mundo cree que la economía está
dejando atrás la crisis por el aumento de las ventas.
•Corre la noticia de que en la Bolsa se está ganando mucho y masas
crecientes de dinero se invierten en títulos de renta variable provocando un
alza sostenida de las cotizaciones.
•Los valores que mejor se cotizan son lo de más jerarquía y ejercen un efecto
de arrastre hacia los demás.
•Esta fase coincide con “boom” o tercera fase del ciclo económico y es la
única en que coinciden porque van bien los negocios y las empresas.
• momento propicio para las OPA’s
26
FASE III: REALIZACIÓN DE BENEFICIOS
•La economía está todavía en expansión con empresas trabajando e plena
capacidad pero la inflación es creciente. Los sindicatos presionan por
salarios más altos ante la pérdida del poder adquisitivo.
•La Bolsa lleva unos años subiendo y gran parte de la población dedica sus
ahorros a la compra de acciones, incluso la gente con mayores carencias,
esperando ganar rendimientos que otros obtuvieron antes.
•La demanda del pequeño inversor es atendida por inversores entendidos,
quienes aprovechan para vender al mejor precio los títulos que
compraron baratos.
• la euforia generalizada marca el momento para vender el papel.
•La sensación generalizada es que las cotizaciones subirán ilimitadamente,
atrayendo a los inexpertos.
•Los grandes bancos con importantes cantidades de acciones en sus
activos venden una parte de sus paquetes accionarios a compradores que
incluso ellos mismos crean (fondos de inversión)
27
FASE IV: ALZA ESPECULATIVA
•El dinero fresco empieza a salir, el mercado oscila sin tendencia definida y algunos
inversores dudan de la continuidad de la tendencia alcista.
•Se genera una venta acelerada de carteras seguidas de ventas masivas
•el gran público no cree que se trate del inicio de una tendencia bajista y la considera
transitoria. No sólo no vende, sino que compra más acciones.
•Al final del “bomm” los títulos sólidos son muy caros y los pequeños inversores
deciden comprar valores especulativos de escasa solidez
•Esto da inicio al alza especulativa con grandes saltos en las cotizaciones porque el
público paga cualquier precio.
•Con la baja más pronunciada este público comete todos los errores posibles. No
cierra pérdidas y compra más.
•Cuando la situación es más crítica tampoco decide vender, con la falsa creencia de
que las pérdidas se materializan hasta la venta de las acciones.
•Ante la necesidad de sufragar pérdidas venden a la cotización más baja del ciclo,
cuando éste está a punto de concluir y la recuperación bursátil está por llegar.
28
TIPOLOGÍA DE LOS VALORES Y SU COMPORTAMIENTO
29
TIPOLOGÍA DE LOS VALORES Y SU COMPORTAMIENTO
Los valores bursátiles o acciones pueden clasificarse en cuatro grandes

tipos
•Valores clásicos, (“Blue Chips”, Triple A)

•Valores medianos
•Valores inferiores
•Valores “basura” o “chatarra”
2. Valores clásicos (Blue Chips, Triple A). Son acciones de las grandes
empresas que cotizan en bolsa. Son las de más valor como es el caso
de América Móvil, FEMSA, Bimbo, CEMEX. Tienen sólidos
fundamentos, son valores muy seguros, poco volátiles y son activos
muy líquidos, sin problemas para comprarlos o venderlos. Realizan
pagos de dividendos y son valores “tranquilos”, en términos de que
dan la sensación de tranquilidad y seguridad al inversionista.
30
2. Valores medianos. Son valores importantes, aunque en escala inferior a
los anteriores. Se trata de valores seguros, sin problemas de liquidez,
aunque con una volatilidad más alta que los valores clásicos.
Eventualmente también pagan dividendos, son valores tranquilos y muy
solicitados por los fondos de inversión.
3. Valores inferiores. No se incluyen dentro de los valores importantes del

mercado. Podrían ser acciones de empresas con problemas. Desde el
punto de vista especulativo, pueden representar una atractiva
oportunidad de inversión.
4. Valores “basura”. Son los peores de todos con un riesgo súmamente

elevado. Por su alta volatilidad pueden variar en su precio hasta en un
20% diario. Son valores poco líquidos. El inversor experto suele adquirir
dos o tres valores inferiores en la fase de alza del mercado por motivos
fundamentales. Los valores basura son muy atractivos pero son de un
riesgo muy alto y los expertos sólo los mantienen por un corto plazo.
31
Ante un aumento de la liquidez, los valores clásicos son los
primeros en subir, debido a su escaso riesgo y gran liquidez.
Las acciones clásicas son caras y por lo tanto se requiere mucho

dinero para moverlas, por lo que los incrementos de precios en
estos títulos son moderados, si bien son una buena señal al
arranque de la bolsa de valores.
En la fase de alza por motivos fundamentales, las acciones

clásicas siguen subiendo, acompañadas de los valores medianos y
también de los inferiores que suben en el último momento con
movimientos más rápidos y fuertes.
Los inversionistas expertos diversifican su cartera pero sólo

adquieren dos o tres títulos inferiores, debido al riesgo.
En la fase de alza especulativa la gente compra todo y es cuando

los expertos salen completamente del mercado, vendiendo las
acciones al precio más elevado posible.
32
Calificación de Acciones
Las agencias calificadoras se encargan de brindar su opinión,

sustentada en la información que reciben de las empresas o
países, sobre la capacidad que tienen para cumplir con sus
obligaciones crediticias.
El sistema de calificaciones está hecho a base de letras, donde

la AAA es la máxima calificación. Implica que la empresa o el
país tienen una capacidad extremadamente fuerte para cumplir
con sus obligaciones, según la propia definición de Standard
and Poor s.
En el otro extremo, esta agencia mantiene una calificación

mínima de D , correspondiente al incumplimiento de pagos.
Fuente: Ana Valle / El EconomistaAna Valle / El Economista

https://www.eleconomista.com.mx/economia/Que-significa-la-AAA-20111221-0104.html
33
EL SISTEMA DE CALIFICACIONES DE
STANDARD AND POORS
ESCALA DE EXPLICACIÓN
CALIFICACIÓN
AAA Grado de Inversión:
Capacidad extremadamente fuerte de cumplir con sus
obligaciones financieras
AA Grado de Inversión:
Capacidad muy fuerte de cumplir con sus obligaciones financieras
A Grado de Inversión:
Capacidad fuerte de cumplir con sus obligaciones financieras, pero
algo susceptible a condiciones económicas adversas y a cambios en
las circunstancias
BBB Grado de Inversión:
Capacidad adecuada para cumplir con sus obligaciones financieras,
pero más sujeto a condiciones económicas adversas
BB Grado Especulativo:
Menos vulnerable en el corto plazo, pero enfrenta una gran
incertidumbre ante condiciones económicas, financieras y del negocio
que sean adversas
B Grado Especulativo:
Más vulnerable a condiciones económicas, financieras y del negocio
adversas, pero actualmente tiene capacidad para cumplir con sus
obligaciones financieras
34
EL SISTEMA DE CALIFICACIONES DE
STANDARD AND POORS
(Continúa)
ESCALA DE GRADO DE INVERSIÓN

CALIFICACIÓN
CCC Grado Especulativo:
Actualmente vulnerable y dependiente de condiciones económicas,
financieras y del negocio favorables, para cumplir con sus obligaciones
financieras
CC Grado Especulativo:
Sumamente vulnerable; no se ha presentado incumplimiento, pero se
espera que sea una virtual certeza
C Grado Especulativo:
Actualmente altamente vulnerable de impago y se espera que la
recuperación final sea menor que la de obligaciones con calificaciones
más altas
D Grado Especulativo:
Incumplimiento de pago de obligaciones financieras o violación de una
promesa imputada; también se usa cuando se ha presentado una
petición de bancarrota o se ha tomado una acción similar
Fuente: S&P Global Ratings

https://www.spglobal.com/ratings/es/about/understanding-ratings
35
Calificación de Acciones (CONTINÚA)
En México operan siete calificadoras:
AM Best,
DBRS Morningstar,
Fitch México,
HR Ratings,
Moody's de México,
PCR Verum
S&P Global Ratings.
Las más conocidas, con cerca del 80% de participación de

mercado, son las tres agencias que se fundaron hace más de
un siglo (Fitch, Moody's y S&P).
36
Calificación de Acciones (Complemento)
Sistema de Calificación de BankWatch Ratings

https://www.bankwatchratings.com/servicios/calificacion-de-acciones
Las calificadoras asignan calificaciones a las acciones de empresas de

distintos sectores. Estas calificaciones determinan la volatilidad y el riesgo
de mercado de dichos valores.
CALIFICACIÓN DESCRIPCIÓN
AAA Corresponde a las acciones cuya emisora presenta una

excelente situación económico - financiera, difunde amplia
información al mercado, tiene la más alta liquidez, ha
generado utilidades superiores a lo previsto en los últimos
tres años, y presenta, en el último año, una fuerte tendencia
alcista del precio en el mercado, sin tomar en cuenta factores
especulativos
AA Corresponde a las acciones cuya emisora presente una
buena situación económico - financiera, difunde muy buena
información en el mercado, tiene muy buena liquidez, ha
generado utilidades de acuerdo a lo previsto en los dos
últimos años y presenta en el último año, una moderada
tendencia alcista del precio en el mercado, sin tomar en
cuenta factores especulativos.
37
A Corresponde a las acciones cuya emisora presenta una buena

situación económico - financiera, difunde suficiente información
al mercado, tiene buena liquidez, ha generado utilidades en los
últimos dos años y presenta, en el último año, una tendencia
alcista del precio en el mercado, pudiendo ésta obedecer a
factores especulativos transparentes.
B Corresponde a las acciones cuya emisora tiene una capacidad
económico - financiera aceptable, difunde información en el
mercado, tiene liquidez, ha generado utilidades en el último
año, y presenta en el último año, una tendencia estable del
precio en el mercado.
C Corresponde a las acciones cuya emisora tiene una situación
económico - financiera regular, difunde información
insuficiente, tiene poca liquidez, no ha generado utilidades en
el último año y presenta en el último año, inestabilidad en los
precios en el mercado.
38
D Corresponde a las acciones cuya emisora está en una

situación económico - financiera deficiente, no difunde
información, ha arrojado pérdidas en el último año, no tiene
liquidez y presenta, en el último año, una tendencia del precio a
la baja, en el mercado.
E Corresponde a las acciones cuya emisora está en mala
situación económico - financiera, no tiene liquidez y se
encuentra en estado de cesación en el cumplimiento de sus
obligaciones, suspensión de pagos o quiebra y pretende ser
rehabilitada.
Tendencias de las categorías de calificación de riesgo.- Las categorías de

calificación, descritas en los artículos anteriores, pueden incluir signos más (+)
o menos (-).
El signo más (+) indicará que la calificación podría subir hacia su inmediata
superior, mientras que el signo menos (-) advertirá descenso a la categoría
inmediata inferior.
39
Principales Criterios Evaluados.
✔ Tamaño
✔ Historia
✔ Variabilidad de los Precios
✔ Predictibilidad de los Resultados
✔ Situación Financiera de la Empresa
✔ Indicadores de Mercado
✔ Riesgo de la Industria
✔ Administración, Estrategia Competitiva,
✔ Planes de Inversión y Desarrollo
✔ Liquidez de los Títulos en el Mercado
✔ Propiedad de las Acciones
Fuente:BankWatch Ratings
https://www.bankwatchratings.com/servicios/calificacion-de-acciones
40
Fuente: Bx+
http://estrategia.vepormas.com/wp-content/uploads/2019/06/1-4.png
41
ESPECULADORES “DUROS” Y “BLANDOS”
La economía y el mercado bursátil no siempre se mueven en el

mismo sentido, por lo que en ocasiones los especuladores
actúan en contra de lo que muestra la economía.
A veces compran cuando los indicadores económicos vaticinan

una profunda crisis y el consejo es vender. Asimismo, venden
cuando todos los indicadores económicos aconsejan comprar.
Recordemos que el principio de la especulación (ley del fenicio)

es comprar las acciones baratas, para venderlas caras.
Para lograr este propósito el éxito del especulador se

fundamenta en tres factores: tener dinero, paciencia e ideas.
Con estos elementos se pueden clasificar los especuladores en

dos grandes grupos:
• Especuladores “duros”
• Especuladores “blandos”
42
Especuladores “duros”
• Se caracterizan por tener dinero, paciencia e ideas. Lo cual

significa tener un capital propio mayor que sus deudas, lo
cual le da margen de maniobra para aprovechar las
oportunidades.
• El especulador duro tiene los nervios bien templados para no

precipitarse en la toma de decisiones ante señales que
pueden ser erróneas.
• Al tener ideas, los especuladores duros actúan de forma

racional, reflexiva e intelectual, lo cual les permite anticiparse
a los ciclos, rectificar a tiempo en caso de error para cerrar
pérdidas, sin importar el comportamiento de la mayoría del
público inversionista.
43
Especuladores “blandos”
• Representan lo contrario de los duros. Tienen poco dinero,

carecen de paciencia y de ideas.
• Sus decisiones de inversión están limitas por la falta de liquidez.
• Son nerviosos e incapaces de entender que el mercado

accionario no reacciona de manera automática ante los cambios
económicos.
• Carecen de ideas propias y de capacidad analítica y conceptual.
• Actúan de manera emocional y no en forma cerebral, por lo cual

se convierten en un eslabón del comportamiento de las masas.
• Compran cuando lo hace la mayoría y venden cuando lo hacen

los demás.
44
Comentarios:
• Los duros esperarán pacientemente que los precios suban
hasta el punto en el que consideren que hay condiciones para
una fase de realización de beneficios y entonces venderán.
• Los blandos, contagiados por la euforia alcista generalizada

entrarán a comprar (a precios elevados) en la antesala de una
fuerte caída del mercado accionario.
• Nuevamente, ante la caída de las cotizaciones, los duros

entrarán a comprar barato las acciones (tienen dinero para
hacerlo) que malbaratan los blandos, propiciando una nueva
tendencia alcista.
• Cuando las cotizaciones se mueven con altibajos,

acompañadas con pocos movimientos de inversiones, es
síntoma de que las acciones están en manos de los blandos,
quienes están esperando una recuperación del mercado.
• Si el mercado no reacciona favorablemente y empiezan a caer

las acciones, los blandos, incapaces de resistir, rematarán sus
45
títulos.
Comentarios:
• Para saber qué está pasando en el mercado accionario es

necesario saber si los títulos están en manos de los “duros” o
de los “blandos”.
• Si las acciones están en manos de los duros es probable que

el mercado inicie una tendencia alcista, aún cuando el
escenario sea pesimista.
• Si las acciones están en manos de los blandos, cualquier

noticia pesimista puede provocar una fuerte caída del
mercado y un desastre.
• Cuando los precios de las acciones se mantienen a la baja y

hay fuertes inversiones (compras), significa que los títulos
están pasando de los blandos a los duros. Esto
probablemente llevará a una fase de “alza especulativa” en el
ciclo bursátil.
46

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ANÁLISIS FUNDAMENTAL

ENTORNO ECONÓMICO Y FINANCIERO

El análisis bursátil no puede ni debe limitarse al seguimiento de modelos

Los mercados se mueven con un carácter cíclico, pasando de

La coyuntura macroeconómica y las políticas macroeconómicas

La política fiscal se basa en presupuestos e impuestos.

La política monetaria se basa en el manejo de la masa

El PIB: mide el valor de los bienes finales producidos en el país durante el

A partir de marzo del 2T de 2020, el IPC muestra una tendencia alcista,

Medidas para controlar la inflación: Efectos sobre la bolsa:

Influencia de la tasa de interés de EU:

La Bolsa Mexicana de Valores (BMV) avanzó este martes un 1.67 %, en su

La Bolsa Mexicana de Valores (BMV) cayó este martes un 0.72 %, en su principal

•Depósitos bancarios/total de préstamos de corto plazo

•Inversión bancaria en valores mobiliarios:

Triunfo de la izquierda con Crisis institucionales:

FASE II: ALZA POR MOTIVOS FUNDAMENTALES:

•El alza se debe a factores fundamentales de las empresas que se reflejan en

Los valores bursátiles o acciones pueden clasificarse en cuatro grandes

•Valores clásicos, (“Blue Chips”, Triple A)

3. Valores inferiores. No se incluyen dentro de los valores importantes del

4. Valores “basura”. Son los peores de todos con un riesgo súmamente

Las acciones clásicas son caras y por lo tanto se requiere mucho

En la fase de alza por motivos fundamentales, las acciones

Los inversionistas expertos diversifican su cartera pero sólo

En la fase de alza especulativa la gente compra todo y es cuando

Las agencias calificadoras se encargan de brindar su opinión,

El sistema de calificaciones está hecho a base de letras, donde

En el otro extremo, esta agencia mantiene una calificación

Fuente: Ana Valle / El EconomistaAna Valle / El Economista

ESCALA DE GRADO DE INVERSIÓN

Fuente: S&P Global Ratings

En México operan siete calificadoras:

Las más conocidas, con cerca del 80% de participación de

Sistema de Calificación de BankWatch Ratings

Las calificadoras asignan calificaciones a las acciones de empresas de

AAA Corresponde a las acciones cuya emisora presenta una

A Corresponde a las acciones cuya emisora presenta una buena

D Corresponde a las acciones cuya emisora está en una

Tendencias de las categorías de calificación de riesgo.- Las categorías de

Principales Criterios Evaluados.

La economía y el mercado bursátil no siempre se mueven en el

A veces compran cuando los indicadores económicos vaticinan

Recordemos que el principio de la especulación (ley del fenicio)

Para lograr este propósito el éxito del especulador se

Con estos elementos se pueden clasificar los especuladores en

• Se caracterizan por tener dinero, paciencia e ideas. Lo cual

• El especulador duro tiene los nervios bien templados para no

• Al tener ideas, los especuladores duros actúan de forma

• Representan lo contrario de los duros. Tienen poco dinero,

• Sus decisiones de inversión están limitas por la falta de liquidez.

• Son nerviosos e incapaces de entender que el mercado

• Carecen de ideas propias y de capacidad analítica y conceptual.

• Actúan de manera emocional y no en forma cerebral, por lo cual

• Compran cuando lo hace la mayoría y venden cuando lo hacen

• Los blandos, contagiados por la euforia alcista generalizada

• Nuevamente, ante la caída de las cotizaciones, los duros

• Cuando las cotizaciones se mueven con altibajos,

• Si el mercado no reacciona favorablemente y empiezan a caer