t3 Operaciones Ec

Curso 2022-223 T3.
- Operaciones EC
Tema 3.- Las operaciones de las entidades de depósito
1. Concepto de operación bancaria

2. Operaciones de financiación o pasivas
2.1. Cuentas corrientes a la vista
2.2. Cuentas de ahorro
2.3. Cuentas combinadas
2.4. Imposiciones a plazo
2.5. Nuevas formas de depósitos bancarios: depósitos estructurados
2.6. Empréstitos
3. Operaciones de inversión o activas
3.1. Pólizas de crédito o préstamo
3.2. Descuento de efectos comerciales
3.3. Préstamos con tipo de interés variable y sindicados
3.4. Descubiertos y excedidos como operaciones de crédito
3.5. Factoraje o factoring
3.6. Arrendamiento financiero
4. Operaciones neutras
4.1. Avales
1. Concepto de operación bancaria

El concepto de operación bancaria se suele delimitar a través de las características
de las propias operaciones bancarias1. Normalmente, se dice que son operaciones
bancarias:
a) Las que tienen por objeto el dinero o los valores negociables
b) Las que se instrumentan en cheques, transferencias, cuentas, depósitos, etc.
c) Las realizadas por bancos.
No obstante, ésta última característica no limita el uso del término operación
bancaria a las operaciones que realizan los bancos: actualmente, la expresión operación
bancaria se emplea para aludir a cualquier operación realizada por una entidad de
crédito.
Siendo la intermediación en el crédito la finalidad básica de las entidades bancarias,
parece lógico que una clasificación de sus operaciones haya de contemplar, por un lado,
aquéllas mediante las cuales obtienen fondos de los ahorradores o inversores, y por otro,
las que tienden a canalizar la colocación de dichos fondos en los sectores de la
economía que los demandan. Así pues, generalmente, las operaciones bancarias se
clasifican en tres grupos:
a) Operaciones de financiación o pasivas
b) Operaciones de inversión o activas
c) Operaciones neutras, que incluyen a las operaciones fuera de balance
1
El contrato bancario es el esquema jurídico de la operación bancaria, y como tal, constituye, regula o extingue
una relación que tiene por objeto una operación bancaria. Por tanto, el concepto de operación bancaria es más extenso
que el de contrato bancario, ya que no todas las operaciones bancarias se realizan y estipulan de forma contractual.
Cuando una operación bancaria se formula contractualmente, cabe preguntarse si es más correcto un término u
otro. Pues bien, abogan por la utilización de la expresión operación bancaria no sólo la literatura jurídica sino la
propia terminología legal española, por tanto, éste es el término que usaremos habitualmente.
Página 1 de 31
Curso 2022-223 T3.- Operaciones EC
2. Operaciones de financiación o pasivas

Son aquéllas mediante las que las entidades de depósito reciben disponibilidades
monetarias y financieras de sus clientes y de otras entidades crediticias para aplicarlas a
sus fines propios, esto es, a la canalización de recursos hacia las operaciones de
inversión o activas.
Los recursos ajenos de las entidades de crédito constituyen el volumen principal de
su financiación y, a la vez, la fuente específica de su actividad como canalizadoras de
los recursos ociosos para orientarlos a las distintas operaciones activas o de inversión
(los recursos propios de las entidades de crédito cumplen una función esencial respecto
a la solvencia, pero no son el elemento principal de su actividad intermediadora).
Entre estas operaciones, pueden destacarse las siguientes: cuentas corrientes a la
vista, cuentas de ahorro, imposiciones a plazo fijo o emisión de valores de renta fija.
2.1. Cuentas corrientes a la vista

Constituyen una modalidad de depósito irregular que se caracteriza por la inmediata
disponibilidad del saldo a favor del titular.
Es un contrato bancario en virtud del cual una entidad de crédito recibe fondos de
un cliente, de los cuales puede disponer para sus operaciones activas. Estos fondos
pueden ser incrementados mediante sucesivas entregas o reducidos por disposiciones a
la vista, bien en efectivo, bien mediante adeudos o abonos por otros conceptos.
El vacío de normas legales relativas a las cuentas corrientes se suple mediante la
formulación de las llamadas “condiciones generales”, que debe aceptar el cliente y que
regulan la apertura y las condiciones a seguir para el mantenimiento de las cuentas. Se
trata de un “contrato de adhesión”, en el que apenas existe margen para una negociación
detallada de las diferentes condiciones.
Entre estas condiciones tiene gran importancia la “cláusula de compensación de
saldos acreedores y deudores”, que afecta a todos los saldos que pueda tener un mismo
titular en las distintas cuentas abiertas en la entidad. Esta cláusula establece que el
interesado no puede disponer de los saldos acreedores de ninguna de ellas sin haber
cancelado antes los saldos deudores que resultasen de cualquiera de las mismas. De este
modo, la entidad queda facultada para cancelar los saldos deudores del titular de una
cuenta con el producto de los bienes que tenga depositados en las restantes o con el
saldo acreedor de las mismas.
En un contrato de cuenta corriente, la entidad suele asumir la obligación de:
1. Pagar los cheques que se libren contra el saldo acreedor de la cuenta
2. Prestar el “servicio de caja”, que consiste en operaciones como domiciliación de
pagos, transferencias, traspasos, ...
3. Liquidar la cuenta periódicamente, abonando los intereses devengados
Mediante la firma de las “condiciones generales”, el cuentacorrentista se
compromete a no girar u ordenar operaciones si no tiene saldo suficiente y a utilizar la
cuenta con sujeción a los usos y costumbres establecidos.
Acabaremos mencionando que abrir una cuenta corriente es una facultad de la
entidad. Es decir, ninguna persona puede obligar a una entidad a que le abra una cuenta.
2.2. Cuentas de ahorro

Estas cuentas tienen su origen en servir de canalización y sedimento de los ahorros
de las economías modestas. En teoría, sólo debían registrarse en ellas movimientos de
imposiciones y reintegros. Además, en el pasado, era necesario un preaviso de 30 días
Página 2 de 31
para disponer de saldos de cierta magnitud, aunque esta figura ha desaparecido y hoy ya
no existe.
La intencionalidad de una mayor permanencia en los saldos ha justificado una
mayor retribución en las mismas y un sistema de valoración peculiar que consistía en
que los reintegros dejaban de producir intereses desde el primer día de la quincena
natural en que se efectuaban y las imposiciones no comenzaban a producirlos hasta el
primer día de la quincena siguiente. Este sistema de valoración quedó suprimido en
1987 y desde entonces se equiparó la valoración de las cuentas de ahorro a la propia de
las cuentas a la vista.
Las operaciones de estas cuentas se documentan en “libretas”, que se entregan y
conserva el titular y tienen el carácter de nominativas e intransferibles, debiendo
presentarse siempre que se desee realizar una imposición o reintegro, con objeto de
anotar en ellas tales operaciones. Sin embargo, en la práctica, se ha ido desvirtuando la
idea original de cuenta de sólo imposiciones y reintegros y se realizan otras muchas
operaciones distintas del ingreso en efectivo del propio titular (como transferencias,
productos de ventas de valores, ingresos de talones de otras cuentas, etc.) o del pago en
efectivo al titular de la misma (como órdenes de pago o transferencias, domiciliación de
efectos o recibos, etc.). Todo ello produce una disparidad entre los saldos que refleja, en
un momento dado, la libreta y los que se derivan de las operaciones anotadas en la
cuenta que le sirve de soporte, lo que exige que el titular se preocupe de solicitar,
periódicamente, su actualización o puesta al día, presentándola a estos fines a la entidad.
2.3. Cuentas de pago básicas2

Son aquellas cuentas denominadas en euros y abiertas en entidades de crédito que
permiten prestar al menos los servicios de apertura, utilización y cierre de la cuenta, así
como el de depósito de fondos, la retirada de dinero en efectivo en euros en las oficinas
o cajeros automáticos de la entidad situados en la UE y las siguientes operaciones de
pago en dicha zona: adeudos domiciliados, pagos mediante tarjeta de débito o de
prepago y transferencias.
Solamente puede ser denegada por tres motivos: que la apertura de la cuenta sea
contraria a los intereses de la seguridad nacional o del orden público, que el cliente no
aporte la información requerida por la entidad en función del nivel de riesgo de
blanqueo de capitales o de financiación del terrorismo, o que el cliente ya sea titular en
España de una cuenta en un proveedor de servicios de pago que le permita realizar los
servicios que presta la cuenta de pago básica3.
La comisión máxima, única y conjunta que la entidad podrá cobrar al cliente titular
de una cuenta de pago básica será de 3 euros al mes, cantidad que el Banco de España
podrá actualizar cada dos años. Este importe cubrirá un número de 120 operaciones de
pago anuales en euros dentro de la UE (adeudos domiciliados y transferencias en oficina
y mediante servicios en línea)4.
2
RDL 19/2017, de 24 de noviembre, de cuentas de pago básicas.
3
La cuenta de pago básica está dirigida a los consumidores que: residan legalmente en la UE, incluidos los
clientes que no tengan domicilio fijo; 2) que sean solicitantes de asilo y 3) que no tengan permiso de residencia pero
su expulsión sea imposible por razones jurídicas o de hecho.
4
La cuenta básica no tiene remuneración y no admite descubiertos. La tarjeta de débito es gratuita. “Tarjeta
de débito Ahora o Tarjeta prepago Antes sin comisión por emisión y mantenimiento para cada titular de la cuenta
(web BBVA).
Página 3 de 31
La entidad no podrá exigir comisión alguna en los casos en los que todos los
titulares y autorizados de esta cuenta se encuentren en situación de vulnerabilidad o con
riesgo de exclusión financiera5.
2.4. Imposiciones a plazo fijo

Son una modalidad más de depósito irregular, caracterizada porque el depositante
se compromete a mantener dichos fondos durante un período de tiempo previamente
pactado con el depositario, recibiendo, a cambio de esta disponibilidad diferida, unos
intereses más elevados que en los casos de las cuentas corrientes a la vista y de ahorro y
sensiblemente proporcionados al plazo del depósito.
La imposición suele formalizarse mediante un documento comúnmente
denominado “lámina”, en el que suele constar el plazo fijo de vencimiento de la
operación, la advertencia de que el depósito no podrá ser devuelto antes del vencimiento
y el régimen de prórrogas, en su caso.
Los intereses, variables según el importe y el plazo, se abonan generalmente por
trimestres, semestres o años vencidos en una cuenta corriente o de ahorro a nombre del
titular de la imposición. Al llegar el vencimiento del plazo, los intereses pueden
acumularse a la imposición si así se ha convenido con el cliente o abonarse en una
cuenta corriente.
La imposición se puede prorrogar de forma expresa o tácita: ésta última suele
recogerse en el condicionado que se establece en el propio documento para aquellos
casos en que el cliente no manifieste al banco, con ocho días al menos de anticipación,
su intención de cancelarla.
Algunas entidades acostumbran a recoger varias imposiciones de un mismo titular
en una libreta, en cuyo caso se indica el vencimiento de cada imposición individualizada
y la fecha de su cancelación. Tanto estas libretas como las láminas son documentos
nominativos e intransferibles.
Por último, conviene indicar que la cancelación de una imposición antes del
vencimiento no puede ser exigida como un derecho por el titular de la misma, sino que
el acceder a ello es una facultad de la entidad depositaria, que puede exigir una
comisión a cambio de acceder al deseo del cliente.
2.5. Nuevas formas de depósitos bancarios: depósitos estructurados y depósitos

dobles o mixtos
Como fruto de la creciente competencia por captar el ahorro del público, es lógico
que continuamente surjan nuevas posibilidades de inversión; y ahora, cuando los tipos
de interés de mercado están en cifras muy bajas, las entidades diseñan nuevos productos
que utilizan la posibilidad de obtener rentabilidades más atractivas como instrumento
para atraer nuevos clientes o para aumentar el saldo con la entidad de los que ya tiene.
Los depósitos estructurados o híbridos son depósitos bancarios a plazo
determinado, en los cuales la rentabilidad está vinculada a la evolución de uno o varios
índices bursátiles, de la cotización de un grupo de acciones, o cualquier otro.
Aunque la entidad se comprometa a devolver al vencimiento la totalidad del
importe invertido, es importante valorar con detalle las circunstancias que pueden influir
en la rentabilidad del producto. Por ejemplo, se debe ser consciente de que la
5
¿Qué es riesgo de pobreza o exclusión social? https://www.accioncontraelhambre.org/es/riesgo-exclusion-
social. Riesgo de exclusión financiera: https://nantiklum.org/exclusion-financiera/.
Página 4 de 31
revalorización media mensual de un índice bursátil no es lo mismo que su

revalorización absoluta entre las fechas de contratación y vencimiento.
Como suelen ser depósitos a medio plazo, es importante fijarse en las condiciones
en que se puede recuperar la inversión a largo plazo: si existe la posibilidad de
cancelarlo anticipadamente y, de ser así, cuál es la comisión por dicha cancelación. En
el caso de depósitos, muchas veces no se permite la cancelación anticipada o si se
permite el importe de ésta puede ser muy elevado. En todos los contratos se debe
recoger la obligación de la entidad de reembolsar el principal del depósito al
vencimiento.
Otras ofertas muy frecuentes en nuestro mercado bancario son los depósitos dobles
o mixtos como, por ejemplo, el siguiente:
“Su mejor inversión: el 50% en un depósito a tres meses con el 7% TAE, y el otro
50% en un depósito a 48 meses, recuperando a vencimiento el 100 por 100 del capital
invertido con el 40 por 100 de la revalorización media mensual del IBEX 35. Inversión
mínima: 6.000 euros”.
Las características comunes de este tipo de ofertas suelen ser:
Que la inversión se divide en dos partes o tramos: la primera suele ser un depósito a
plazo fijo, normalmente de pocos meses, que se remunera a un tipo de interés fijo
elevado e incluso llamativo (se puede llegar hasta el 8 o el 10 por ciento cuando los
tipos de mercado a ese plazo pueden no superar el 2%), y en el que suele ofrecerse
“liquidez inmediata”; la segunda suele ser un producto financiero de larga duración y
cuya rentabilidad suele fluctuar, ya sea por tratarse de un depósito cuyo rendimiento
depende de un índice variable ya por ser una participación en un fondo de inversión o de
pensiones sujeto por naturaleza a las fluctuaciones de los mercados.
Que ambos tramos están vinculados entre sí de forma que la obtención de la
rentabilidad del depósito a plazo fijo está condicionada a suscribir y mantener el
producto de larga duración.
Que la inversión permitida en el segundo tramo debe ser igual o superior a la del
primero.
Para valorar estos productos, y por más que parezca obvio, es importante tener en
cuenta:
Que el elemento central de la inversión, el que hay que mirar con más cuidado y
valorar tanto mediante la comparación con otros de semejantes características como,
sobre todo, para ver si se acomoda a nuestras preferencias financieras (y fiscales), es el
producto a mayor plazo.
Siempre se deben contratar productos cuya estructura y funcionamiento se
comprenda, y requerir de la entidad comercializadora, además de información completa
sobre sus características, un adecuado asesoramiento sobre los riesgos que implica.
Incluso si se trata de un depósito donde está prevista la devolución del 100 por 100
de la inversión es importante valorar con detalle las circunstancias que pueden influir en
la rentabilidad del producto central de la inversión. Por ejemplo, se debe ser consciente
que la revalorización media mensual de un índice bursátil no es lo mismo que su
revalorización absoluta entre las fechas de contratación y vencimiento.
Que son muy importantes las condiciones en que se puede recuperar una inversión
a largo plazo: comisiones de cancelación anticipada en los depósitos y comisiones de
reembolso en los fondos de inversión.
Que los altos tipos de interés, cuando se aplican a cantidades no muy elevadas
(algunos de estos productos fijan un máximo a la inversión) o durante períodos muy
cortos de tiempo, suponen cantidades pequeñas. Por ejemplo, 6.000€, al 7% durante un
mes, producen 35€.
Página 5 de 31
Que la TAE (tasa anual) de la que informan las ofertas de depósitos a corto plazo (1
mes, 3 meses) se obtienen bajo la hipótesis de que el dinero se reinvierte al mismo tipo
de interés durante todo el año, lo que no siempre puede producirse.
Que las menciones a la liquidez de estos productos (cancelación anticipada sin
penalización alguna) es consecuencia lógica de su alta rentabilidad (a la entidad no le
importará pagarla durante menos tiempo) y de su papel como elemento para atraer al
inversor al producto más estable.
2.6. Empréstitos
Definición:
Forma de financiación de una sociedad, que acude al mercado para solicitar un
préstamo conjuntamente a un gran número de inversores, dividiendo la deuda en
pequeñas participaciones.
Como en toda captación de fondos, en una emisión de deuda los clientes prestan
dinero a la entidad de crédito, comprometiéndose ésta a su devolución al término del
plazo fijado, y a pagar al tenedor del valor, como contrapartida, unos intereses. Sin
embargo, a diferencia de lo que sucede por ejemplo en una imposición a plazo fijo, la
deuda de la entidad de crédito está representada en este caso por un valor, que puede ser
un título físico o una mera anotación en cuenta. Como consecuencia, la deuda puede ser
“movilizada”, es decir, el poseedor del valor puede transmitir su propiedad a un tercero
si desea deshacerse de la inversión realizada, sin necesidad de contar con autorización
del deudor (la entidad de crédito).
Es habitual denominar a estos valores como de renta fija, ya que el interés a percibir
está predeterminado (aunque en ocasiones puede estar referenciado a la evolución de
algún índice financiero), frente a la llamada renta variable (principalmente acciones), en
la que el rendimiento no está fijado de antemano.
Clases de empréstitos:
Atendiendo al plazo de vencimiento, están los “pagarés”, que son valores emitidos
a muy corto plazo (normalmente menos de 1 año), los bonos simples, que son los
emitidos a corto-medio plazo (alrededor de 3 ó 5 años) y las obligaciones, que son
emitidas a más largo plazo.
En función de otras características, se distinguen otros tipos de valores que se
ofrecen normalmente a la clientela, pudiéndose destacar en primer término los títulos
hipotecarios, que son las cédulas hipotecarias, los bonos hipotecarios y las
participaciones hipotecarias.
2.6.1. Pagarés de empresa

Los pagarés son títulos de renta fija emitidos al descuento. Esto quiere decir que en
el momento de la emisión el inversor paga por el título el precio efectivo, que es igual al
valor nominal menos el descuento. En el momento del vencimiento el inversor recupera
el valor nominal del título.
Precio efectivo = Valor nominal - Descuento
Así pues, el rendimiento obtenido es igual a la diferencia entre el valor nominal y el

precio efectivo, por eso se dice que estos títulos son de rendimiento implícito. Por el
contrario, los títulos con rendimiento explícito retribuyen al inversor con un rendimiento
periódico sobre el valor nominal del título, llamado también cupón.
Página 6 de 31
Por tanto, los pagarés son títulos de renta fija emitidos al descuento o de
rendimiento implícito o de cupón cero.
Los pagarés pueden ser emitidos por todo tipo de sociedades, financieras o no. Las
entidades bancarias son emisores habituales de este tipo de instrumentos.
Las entidades lanzan programas de emisión de pagarés con una duración de un año,
periodo durante el cual el emisor podrá ir colocando valores en función de sus
necesidades, de la demanda o de las condiciones del mercado hasta alcanzar, llegado el
caso, el saldo vivo nominal máximo de la emisión. Por tanto, a lo largo de la duración
del programa se irán emitiendo pagarés a distintos plazos de vencimiento, desde un
mínimo de tres días hábiles a un máximo de 731 días (dos años y un día) según conste
en el folleto de emisión6.
Los pagarés se irán colocando progresivamente en función de las necesidades del
emisor. La distribución se realizará normalmente a través de las oficinas, si la emisión
va dirigida al segmento minorista; o por medio de la mesa de tesorería de la entidad, si
va dirigida a inversores cualificados o profesionales7.
Las emisiones de pagarés con valor nominal unitario igual o superior a 100.000
euros o dirigidos a inversores que adquieran pagarés de la misma emisión por un
mínimo de 100.000 euros por inversor, se podrán colocar mediante emisiones a medida
en las que las partes fijarán las condiciones del pagaré (tipo, plazo, importe, etc.) y se
negociarán en el mercado AIAF8.
Las emisiones de pagarés con valor nominal unitario inferior a 100.000 euros
dirigidas a inversores profesionales se podrán colocar mediante emisiones a medida,
pero se negociarán en la plataforma SEND9.
Las emisiones de pagarés con valor nominal unitario inferior a 100.000 euros
dirigidas a inversores minoristas deberán contar con términos y condiciones estándar y
se negociarán exclusivamente en la plataforma SEND.
Aquellas emisiones de pagarés que contemplen la colocación directa o
indirectamente de pagarés a clientes minoristas deberán solicitar su admisión a
negociación en la plataforma SEND.
Será obligatorio suscribir un contrato de liquidez con una o varias entidades para
garantizar la liquidez de los títulos en el mercado en el caso de programas de pagarés
cuyo valor nominal unitario sea inferior a 100.000 euros que se dirijan a inversores
minoristas. Este contrato obliga a la entidad proveedora de liquidez a dar contrapartida a
los inversores cotizando diariamente precios de compra y venta de los títulos por un
importe máximo determinado y a precios de mercado10.
Las rentas derivadas de los pagarés se conceptúan como rendimientos del capital
mobiliario y están sometidas a los impuestos personales sobre la renta y a su sistema de
6
Dentro de los plazos mencionados y a efectos de facilitar la negociación en el mercado, el emisor
concentrará los vencimientos.
7
Inversor cualificado: Entidad o persona que invierte en los mercados de valores grandes volúmenes, lo
que permite conseguir mejores condiciones de negociación, comisiones más bajas, etc. La normativa les otorga en
general menores niveles de protección que a los pequeños inversores, ya que por su carácter institucional o
profesional tienen conocimientos y experiencia suficientes para valorar los riesgos que asumen y tomar sus propias
decisiones de inversión. Se consideran inversores cualificados los institucionales (bancos y cajas, compañías de
seguros, sociedades gestoras de fondos de inversión, entidades gestoras de planes de pensiones, fondos y sociedades
de inversión...), las pequeñas empresas y las personas físicas que, cumpliendo determinados criterios, soliciten ser
considerados inversores cualificados.
8
Mercado oficial de renta fija pública y privada. Pertenece a Bolsas y Mercados Españoles, BMESix.
9
SEND: Sistema Electrónico de Negociación de Deuda. Negociación de renta fija pública y privada.
Pertenece al mercado AIAF.
10
En los demás casos el contrato de liquidez es voluntario (pagarés de nominal unitario igual o superior a
100.000 € o pagarés con nominal inferior a 100.000 € suscritos por clientes profesionales).
Página 7 de 31
retenciones a cuenta en los términos y condiciones establecidos en sus respectivas leyes

reguladoras y demás normas de desarrollo.
Los riesgos que pueden afectar a estos valores son:
Riesgo de mercado: Es el riesgo generado por cambios en las condiciones generales
del mercado frente a las de la inversión. Los valores están sometidos a posibles
fluctuaciones de sus precios en el mercado en función, principalmente, de la evolución
de los tipos de interés y de la duración de la inversión.
Es posible que, una vez admitidos a cotización en el mercado AIAF, los pagarés
sean negociados a tipos de interés distintos del precio de emisión inicial, al alza o a la
baja, dependiendo de los tipos de interés vigentes en los mercados financieros y de las
condiciones económicas.
Riesgo de liquidez: Es el riesgo de que los operadores del mercado no encuentren
contrapartida para los valores cuando las entidades de liquidez no estén obligadas a
cotizar precios de compra y venta de acuerdo con los compromisos adquiridos en el
contrato firmado con el emisor. Aunque los títulos estén admitidos a negociación no es
posible asegurar que vaya a producirse una negociación activa en el mercado.
Riesgo de crédito: Es el riesgo de que el emisor no pueda hacer frente al reembolso
del nominal o de que se produzca un retraso en el mismo. El criterio fundamental
empleado para evaluar la solvencia de un emisor suele ser la capacidad que éste tiene
para generar beneficios en el futuro y en consecuencia la capacidad de afrontar sus
compromisos de pago.
Estos valores no están garantizados por el Fondo de Garantía de Depósitos de
Entidades de Crédito.
Página 8 de 31
2.6.2. Bonos y obligaciones simples

Son títulos de renta fija emitidos generalmente a medio o largo plazo, según se
trate de bonos u obligaciones. El inversor paga en el momento de la emisión el valor
nominal del título y es retribuido periódicamente con un rendimiento que se obtiene
aplicando un tipo de interés fijo, variable o indexado al valor nominal del título. En el
momento del vencimiento recuperará el valor nominal del bono u obligación. Por eso
decimos que son títulos con rendimiento explícito y pago periódico de cupón, por
ejemplo, por trimestres vencidos.
El rendimiento o tipo de interés que obtendrá el inversor es fijado por el emisor y
queda recogido en el folleto de emisión junto con el resto de las condiciones de la
emisión.
Las emisiones, según el caso, pueden ir dirigidas a inversores profesionales o
inversores minoristas. La colocación se hará directamente en el primer caso o a través
de la red de oficinas si va dirigido a minoristas. Para ello se abre un periodo de
suscripción y se van adjudicando los valores por orden cronológico según van llegando
las peticiones de los clientes a las oficinas de la entidad emisora.
Los valores están representados en anotaciones contables.
Como títulos de renta fija podrán cotizar en el mercado AIAF/SEND. En este caso
el emisor podrá firmar un contrato de liquidez con otra entidad.
Los riesgos inherentes a estos valores son los mismos que hemos comentado para
los pagarés.
2.6.3. Bonos garantizados (covered bonds)

Los bonos garantizados son títulos de deuda emitidos por una entidad de crédito y
garantizados por activos de cobertura que integran el conjunto de cobertura (cover
pool). Los tenedores de estos títulos gozan de una doble garantía: el derecho de crédito
frente a la entidad emisora y el derecho frente al conjunto de cobertura.
“Sin perjuicio del derecho de crédito contra la entidad emisora derivado de su
responsabilidad patrimonial universal, la totalidad del capital y de los intereses, tanto los
devengados como los futuros, de los bonos emitidos estarán especialmente garantizados
por un derecho preferente sobre la totalidad de los activos que integran el
correspondiente conjunto de cobertura incluyendo sus rendimientos presentes y
futuros.”
El conjunto de cobertura es abierto y variable a lo largo de la vida del instrumento
en el caso de las cédulas. El conjunto de cobertura es cerrado e invariable a lo largo de
la vida del título en el caso de los bonos.
El conjunto de cobertura está integrado por varios tipos de activos:
Activos primarios: son los activos de cobertura dominantes y determinan la
naturaleza del conjunto de cobertura.
En el caso de cédulas y bonos hipotecarios los activos primarios son préstamos y
créditos hipotecarios que cumplen determinados requisitos. En el momento de su
incorporación al conjunto de cobertura el préstamo garantizado con hipoteca
inmobiliaria no podrá exceder del 60 por ciento del valor de tasación del bien
hipotecado (L/V<60%). Cuando se trate de bienes inmuebles residenciales, el préstamo
podrá alcanzar el 80 por ciento del valor de tasación (L/V<80%). Los inmuebles
deberán ser tasados por una sociedad o servicios de tasación antes de incorporarse al
conjunto de cobertura. La tasación debe ser actualizada al menos anualmente. Los
bienes hipotecados deberán estar asegurados contra daños.
Página 9 de 31
En el caso de cédulas y bonos territoriales los activos primarios son préstamos y

créditos a las administraciones públicas.
En el caso de cédulas y bonos de internacionalización los activos primarios son
préstamos y créditos vinculados a contratos de exportación y a la internacionalización
de las empresas.
Activos de sustitución, son distintos de los activos primarios y contribuyen a
cumplir los requisitos de cobertura hasta un determinado porcentaje. Las cédulas
hipotecarias podrán estar respaldadas hasta un límite del 10% del principal por activos
de sustitución11.
El conjunto de cobertura deberá incluir un colchón de liquidez compuesto por
activos líquidos de alta calidad crediticia para cubrir las salidas netas de liquidez del
programa de bonos garantizados en un periodo de 180 días.
El conjunto de cobertura deberá ser superior al principal de los bonos garantizados
al menos en un 5%.
Las cédulas hipotecarias suelen ser emitidas a medio plazo y tienen distintas
modalidades en cuanto a tipo de interés y condiciones de amortización. En concreto, la
entidad emisora se reserva la facultad de amortizar anticipadamente parte o la totalidad
de la emisión durante la vida de esta.
Pueden negociarse en mercados secundarios regulados, como AIAF, o en sistemas
multilaterales de negociación.
Las entidades emisoras suelen dar liquidez a estos valores, es decir, dan
contrapartida de compra o venta a los inversores, siempre que el volumen de valores
que tengan en su cartera no supere el límite legal del 5% del volumen emitido.
2.6.4. Deuda subordinada

La estructura económica de las obligaciones subordinadas es idéntica a la de las
obligaciones simples; la diferencia reside en su situación jurídica en caso de quiebra o
procedimiento concursal del emisor. En aplicación de las reglas de prelación de
créditos, las obligaciones subordinadas se sitúan detrás de los acreedores comunes. Este
tipo de emisiones las llevan a cabo las entidades de crédito, bancos y cajas, porque les
computan como recursos propios al calcular la ratio de solvencia exigido por el Banco
de España. De lo anterior cabe deducir que la deuda subordinada debe tener una
rentabilidad mayor que la deuda simple emitida por la misma entidad y al mismo plazo.
En los contratos y folletos de emisión quedará patente la condición de
financiación subordinada para los acreedores.
Los bonos de deuda subordinada susceptibles de computar como capital pueden
considerarse instrumentos híbridos ya que tienen capacidad de absorción de pérdidas si
la entidad emisora llegara a alcanzar el “punto de no viabilidad”12 en cuyo caso deberán
ser cancelados o convertidos por completo en instrumentos de capital de nivel 1
ordinario (CET1).
Para que puedan ser incluidos en el capital de nivel 2 deben cumplir una serie de
requisitos:
a) Que hayan sido emitidos y plenamente desembolsados
11
Los activos de sustitución podrán ser valores de renta fija admitidos a negociación en mercados regulados
emitidos por determinadas contrapartes; b) depósitos a corto plazo en determinadas entidades de crédito. m
12
Este punto se alcanza cuando se dé alguna de las siguientes circunstancias: i) la decisión de la autoridad
supervisora de que es necesaria la amortización de los instrumentos de la entidad para que esta siga siendo viable, o
ii) la decisión de realizar una inyección de capital público para asegurar su viabilidad.
Página 10 de 31
b) Que no hayan sido adquiridos por la entidad emisora o sus filiales ni por una
empresa donde la entidad emisora controle más del 20 % de los derechos de voto o de
capital.
c) Que la adquisición de los valores no haya sido financiada directa o
indirectamente por la entidad emisora.
d) Que el crédito sobre el importe principal de los títulos esté totalmente
subordinado a los créditos de todos los acreedores no subordinados.
e) Que no existan avales ni garantías ni ningún otro tipo de acuerdo que pueda
mejorar la prelación del crédito en caso de insolvencia o liquidación.
f) El vencimiento inicial debe ser de al menos cinco años. Tienen fecha de
vencimiento, no son perpetuos.
g) En los cinco años restantes previos al vencimiento el importe de la emisión
que puede computarse como capital se reducirá proporcionalmente cada año (un 20 %).
h) Si los títulos incluyen opciones de compra antes de su vencimiento final, estas
dependerán exclusivamente de la voluntad del emisor, deberán ser aprobadas por la
autoridad supervisora, no podrán ejercerse antes de que transcurran cinco años desde la
fecha de emisión y, además, la entidad deberá demostrar que su posición de capital
después de ejercer la opción supera con creces los requerimientos mínimos de capital
establecidos por la entidad supervisora.
i) Los títulos no podrán incluir disposiciones que faculten al emisor para acelerar
los pagos futuros por intereses ni modificar su nivel en función de la evolución de la
calidad crediticia de la entidad.
En general, los bonos de deuda subordinada no suelen incluir cláusulas de
suspensión del pago de cupones en caso de deterioro de la rentabilidad o la solvencia,
por lo que hasta que no se determine el punto de no viabilidad los inversores seguirán
cobrando intereses.
2.6.5. Instrumentos financieros computables como capital nivel 1 adicional

Con el fin de cumplir los requerimientos de recursos propios, las entidades emiten
títulos que sean admisibles para computar como capital de nivel 1 adicional (AT1).
Estos títulos pueden comercializarse bajo el nombre de participaciones preferentes
contingentes convertibles o bonos contingentes convertibles (CoCo).
Las condiciones que deben cumplir para computar como AT1 son las siguientes:
a) Deben ser instrumentos perpetuos, sin fecha de amortización y que hayan sido
plenamente desembolsados.
b) Las cláusulas deben facultar a la entidad bancaria a cancelar el pago de los
cupones sin que se acumulen los importes no satisfechos y sin que esta suspensión se
considere un evento de default.
c) Además deben incluirse cláusulas donde se especifique que, si se produce lo que
se denomina un trigger event o acontecimiento desencadenante, el nominal de los títulos
se amortice (reduciendo en el importe de esa amortización los derechos de reembolso
del principal e intereses del tenedor del título) o que tengan que ser obligatoriamente
convertidos en acciones ordinarias (CET1). IMPORTANTE
d) La activación de los supuestos contemplados en el apartado b) estará
determinada por la suficiencia de los beneficios y reservas de la entidad emisora para
afrontar el pago de los cupones, por la decisión de la autoridad supervisora si
considerara que dicho pago pudiera deteriorar la solvencia de la entidad y por la
discreción de la entidad emisora en los casos previstos en los folletos de emisión. La
suspensión de la retribución podrá ser total o parcial.
Página 11 de 31
e) La activación de los supuestos contemplados en el apartado c) está relacionada

normalmente con que el nivel de capital CET1 caiga por debajo de determinados
niveles. El establecido en el Reglamento 575/2013 es del 5,125 %, aunque las entidades
emisoras pueden establecer en el clausulado del instrumento un nivel superior.
f) En el caso de que se produzca un trigger event, se establecerá un precio de
conversión y un límite en cuanto a su importe, o un intervalo dentro del cual se
convertirán a instrumentos de capital ordinario (CET1).
g) Los títulos pueden ser comprados o reembolsados por la entidad emisora
siempre que hayan transcurrido cinco años desde la fecha de emisión y tengan
autorización de la autoridad supervisora.
Por sus características, los CoCo tienen un nivel de riesgo más elevado que los
bonos subordinados, ya que pueden ser amortizados o convertidos en capital en un
momento anterior al de los bonos subordinados, aun cuando la entidad no hubiese
alcanzado el «punto de no viabilidad». Además, en general, los bonos de deuda
subordinada no suelen incluir cláusulas de suspensión del pago de cupones en caso de
Página 12 de 31
deterioro de la rentabilidad o la solvencia, por lo que hasta que no se determinara el

«punto de no viabilidad» los inversores seguirían cobrando intereses. Por último, los
bonos subordinados tienen un plazo de vencimiento al final del cual el inversor recupera
el principal, mientras que los CoCo, al igual que las acciones, no tienen plazo de
vencimiento.
Los CoCo son productos complejos de alto riesgo dirigidos a inversores
institucionales.
El hecho de que el nivel de capital se sitúe por debajo de un nivel mínimo es
indicativo de un deterioro de la solvencia de la entidad, por lo que, si esto sucede, es
probable que el precio de la acción esté bajando. Es preciso tener en cuenta que el
precio de mercado de dichas acciones en el momento en que el inversor las reciba puede
estar por debajo del precio de conversión, por lo que se pueden sufrir pérdidas
significativas.
3. Operaciones de inversión o activas

Los fondos obtenidos mediante las operaciones denominadas pasivas o de
financiación permiten a las entidades de depósito realizar su función específica de
intermediación del crédito. Surgen así las operaciones de crédito u operaciones activas,
que van a ser las generadoras del beneficio empresarial, pero que requieren un especial
cuidado en los estudios previos a su concesión ya que una valoración inadecuada de la
solvencia o expectativas de negocio del cliente puede comprometer seriamente las
posibilidades de recuperar los fondos prestados, al vencimiento de la operación.
3.1. Pólizas de crédito o préstamo

Un préstamo es un contrato por el que una entidad de crédito entrega una cantidad
de dinero determinada, obligándose el prestatario a restituir otro tanto en el plazo
convenido, incluidos los intereses y las comisiones. Estas operaciones se formalizan en
unos efectos timbrados denominados “pólizas”, según modelos determinados que se
intervienen por un notario. Las obligaciones que se derivan para las partes pueden
resumirse así:
Para el banco: entregar al prestatario el importe del préstamo, a la firma de la
póliza, mediante ingreso en cuenta corriente (también podría entregarse en efectivo,
pero no es habitual).
Para el prestatario: satisfacer los honorarios del agente mediador y los intereses y
comisiones pactados. Asimismo, satisfacer las amortizaciones en las fechas señaladas en
la póliza, hasta completar la devolución del principal, con arreglo al cuadro de
amortización establecido.
Un crédito es un contrato por el que la entidad se obliga, dentro de un límite
pactado y mediante la percepción de una comisión, a poner a disposición del cliente (en
una cuenta corriente), y a medida de sus requerimientos, las sumas de dinero que éste
solicite. La instrumentación de la operación requiere formalidades similares a las de un
préstamo. En este caso, las obligaciones de las partes son:
Para el banco: atender las órdenes del acreditado en cualquier momento y cantidad
siempre que ambos estén dentro de las condiciones de tiempo (plazo) e importe (límite)
pactados en el contrato.
Para el acreditado: satisfacer los honorarios del agente mediador y los intereses y
comisiones pactados (pagará intereses por la cantidad dispuesta y una comisión por la
Página 13 de 31
cantidad disponible y no utilizada). Igualmente, satisfacer las amortizaciones,

reponiendo las cantidades que excedan del límite a que haya de quedar reducido el
crédito después de cada amortización parcial pactada.
Así, en el préstamo, la entidad entrega o abona en cuenta, al firmar la póliza, una
cantidad de dinero, mientras que el contrato de apertura de crédito no se perfecciona con
la entrega del dinero, sino con el compromiso de entregarlo hasta un límite mediante
actos de disposición del cliente. La deuda se reduce, en el caso del préstamo,
únicamente en el momento de las amortizaciones, que suponen devoluciones parciales
del importe prestado. En cambio, en el crédito, puede reducirse la deuda con entregas
voluntarias, que no suponen disminución del límite pactado, pero rebajan el pago de
intereses. De este modo, el acreditado puede utilizar el crédito a medida de sus
necesidades y reintegrarlo con los excedentes de tesorería que pudiera tener en cualquier
momento, con lo que su coste de financiación se acomoda a las cantidades realmente
dispuestas y al tiempo de su utilización.
3.2. Descuento de efectos comerciales

El libramiento de efectos comerciales permite el pago aplazado de bienes vendidos
o servicios prestados en el tráfico comercial habitual.
Mediante el libramiento de la letra de cambio el vendedor concede al comprador un
aplazamiento en el pago de los bienes o servicios vendidos. Este aplazamiento suele
establecerse habitualmente, entre treinta y noventa días, dependiendo del tipo de
negocio y de la rotación normal de los productos de cada sector económico.
El vendedor actúa como librador de la letra, que es aceptada por el comprador que,
a su vez, adopta el papel de librado.
El librador no esperará al vencimiento de la letra para presentarla al cobro ante el
librado, sino que la presentará al descuento ante un banco, que es el tomador de la letra.
El banco pagará al librador el nominal de la letra menos el descuento. En la fecha
de vencimiento es el banco el que presenta la letra al cobro al librado recuperando el
nominal de la letra.
De esta manera, el librado obtiene un aplazamiento en el pago, el librador recupera
la liquidez necesaria para la adquisición de nuevas materias y el banco obtiene una
remuneración por la financiación concedida.
LIBRADOR
Letra
Bienes o
servicios
Efectivo = Nominal - descuento
Letra
Nominal de la letra
BANCO
LIBRADO TOMADOR
Letra
Página 14 de 31
Es habitual que la entidad establezca una “clasificación comercial” para cada

cliente, que representa el riesgo máximo que está dispuesta a asumir con el mismo como
consecuencia del importe total de efectos comerciales descontados que, en cada
momento, se hallen pendientes de vencer. Se trata de un límite máximo teórico que el
cliente no tiene por qué conocer.
Para las entidades de crédito, las operaciones de descuento ofrecen una cierta
seguridad de recuperación de la inversión a su vencimiento, con un porcentaje tolerable
de impagados y una notable diversificación del riesgo, no sólo porque los importes no
suelen ser elevados, sino porque el riesgo se distribuye entre un conjunto muy amplio de
librados.
En las condiciones de negociación que se incluyen en las facturas de descuento de
efectos está generalizada la cláusula “salvo buen fin”, que permite adeudar en cuenta al
cedente todo efecto no pagado en el momento de su vencimiento. Así, la entidad puede
resarcirse del importe del efecto impagado mediante un simple adeudo en la cuenta13 del
librador. La facilidad que para la recuperación del importe otorga esta cláusula tiene su
contrapartida en que exonera a la entidad del rigor en el análisis del riesgo de los
librados, los verdaderos deudores, y la lleva a concentrarse en el estudio de los
libradores.
Las denominadas “letras de favor” se originan cuando dos personas llegan a un
acuerdo para obtener un crédito de un banco, aprovechando la operación de descuento,
sin que exista una operación comercial previa y sin que éste conozca su intención: una
de ellas actuará como librado, aceptando la letra, y la otra actuará como librador,
presentado la letra para descuento y recibiendo de la entidad el importe correspondiente.
No suponen una actuación ilícita si el librador y el librado están dispuestos a cumplir
con sus obligaciones. No obstante, si se crean con el propósito de engañar a la entidad,
porque ninguno de los dos tiene intención de atender al pago, sino que piensan seguir
produciendo otros efectos, y con el líquido originado por los sucesivos descuentos ir
cubriendo los vencimientos anteriores, sí se trata de una actuación ilícita (“papel de
colusión” o “letras de pelota”).
3.3. Los préstamos instrumentados en letras (o “letras financieras”)

Hablamos de letras financieras cuando se utiliza una letra de cambio para conceder
un préstamo (fundamentalmente, por sencillez administrativa). La letra de cambio es el
soporte jurídico de la operación de crédito.
La persona que necesita el dinero figura como el librado aceptante; el librador es la
persona que actúa como “firma de garantía” y que presenta la letra al descuento
suscribiendo, al mismo tiempo, una carta dirigida a la entidad en la que ordena que el
líquido del efecto descontado se abone en la cuenta del librado; el tomador es la entidad
de crédito, que concede un préstamo al librado mediante el descuento de la letra.
Cuando llega el vencimiento, es el librado quien está obligado al pago. Obsérvese que la
condición de “garante” del librador se sustenta en el hecho de que si el librado no paga
al vencimiento es el librador el obligado al pago merced al regreso cambiario.
3.4. Préstamos con tipo de interés variable y préstamos sindicados
13
No obstante, la entidad debe ser cuidadosa: si efectúa el adeudo en la cuenta del librador y éste no
dispone de saldo suficiente, al admitir el descubierto, ya no podrá ejercitar ninguna acción contra el librado si el
librador fuese declarado insolvente.
Página 15 de 31
Los préstamos con tipo de interés variable aparecen en el mercado financiero

español de mano de la banca extranjera a finales de la década de los 70; acto seguido la
banca española adopta también esta modalidad de crédito.
Tipo de interés variable = tipo de interés de referencia (variable) + diferencial (fijo)
El tipo de interés de referencia se modifica periódicamente
El diferencial se mantiene fijo durante toda la vida del préstamo y se negocia con el
cliente.
Sus principales ventajas son:
Permiten al prestatario disponer de fondos a plazos dilatados, superando así una de
las limitaciones de nuestro sistema financiero que era la carencia de fondos a medio y
largo plazo.
Se logra un punto de coincidencia que satisface igual a prestamista y prestatario
mediante la posibilidad de ajustarlos periódicamente a unos tipos de referencia que se
han establecido previamente.
Préstamos sindicados
Para las entidades financiadoras una ventaja indudable de estas operaciones
consiste en la posibilidad de atender la demanda de crédito por importes elevados, de
empresas de calidad y gran magnitud sin caer en una concentración no conveniente del
riesgo. Para ello suelen formarse pool de entidades en los que cada una participa en la
financiación por determinados porcentajes del volumen total de la operación sindicada.
La diversificación del riesgo no sólo se produce en sentido cuantitativo, sino que
permite a algunas entidades de ámbito de actuación regional lograr de esta forma una
nueva diversificación de sus riesgos de carácter geográfico y, a la vez, extender su
política crediticia a sectores a los que, tradicionalmente, quizá no había prestado
atención.
En las operaciones sindicadas figura una entidad como agente del crédito,
ocupándose de las tareas administrativas del mismo, tanto frente al beneficiario como
frente a las demás entidades financieras.
3.5. Descubiertos y excedidos como operaciones de crédito

Los descubiertos en cuenta corriente y los excedidos en cuenta de crédito se
consideran operaciones activas a todos los efectos.
Los descubiertos en cuenta corriente se producen cuando se realiza una retirada de
dinero o pago contra la misma sin que ésta disponga de saldo suficiente y la entidad,
voluntariamente, teniendo en cuenta la confianza, solvencia y experiencia con el cliente,
anticipa los fondos necesarios. El cliente tiene la obligación de devolver de forma
inmediata dicho anticipo, que generará unos intereses en su contra durante el tiempo que
tarde en reintegrarlo, así como las correspondientes comisiones bancarias. Por tanto, el
coste del descubierto para el cliente comprende tanto los intereses como las comisiones
bancarias, y está legalmente limitado para el caso de “consumidores”. Así, la TAE del
descubierto en cuentas corrientes de “consumidores”, que es un indicador de su coste
efectivo por incluir tanto los intereses como las comisiones bancarias, no puede superar
2,5 veces el interés legal del dinero en cada momento14. Por ejemplo, si el tipo de
interés legal es del 3%, la TAE del descubierto podrá ser como máximo del 7,5%.
14
Artículo 20.4 de la Ley 16/2011, de contratos de crédito al consumo.
Página 16 de 31
Los excedidos en cuenta de crédito están constituidos por las cantidades en que las
cuentas de esta naturaleza resultan dispuestas por encima de los límites de estas,
señalados en la póliza. Los tipos de interés de los excedidos suelen ser superiores a los
tipos de interés ordinarios.
3.6 Préstamos hipotecarios

Un préstamo hipotecario es aquel que tiene como finalidad financiar con garantía
de hipoteca inmobiliaria, la construcción, rehabilitación y adquisición de viviendas,
obras de urbanización y equipamiento social, construcción de edificios agrarios,
turísticos, industriales y comerciales y cualquier obra o actividad.
En este tema nos centraremos en el estudio de las hipotecas de carácter residencial
por dos razones:
Para el sector de hogares la compra de vivienda supone la inversión más
importante. Generalmente, la compra de vivienda se financia mediante un préstamo
hipotecario. Los préstamos hipotecarios representan una gran parte del endeudamiento
del sector de hogares.
La mayor parte de los préstamos hipotecarios que realizan las instituciones
financieras van dirigidos a financiar la compra de vivienda del sector de hogares.
Características de los préstamos hipotecarios residenciales

Es el que concede la institución financiera para facilitar la compra de la vivienda.
El inmueble comprado queda afectado como garantía para el pago del préstamo. Este
préstamo se materializa en escritura pública y se inscribe en el Registro de la Propiedad.
Importe: Depende de dos factores:
a) El valor de tasación de la vivienda: La tasación de la vivienda debe realizarla
una sociedad de tasación independiente reconocida o los tasadores de la entidad que le
concederá el préstamo. Esta valoración permite saber si el inmueble que se adquiere se
ajusta a los valores del mercado. Las entidades financieras conceden, con carácter
habitual como máximo, el 80 por ciento del valor de tasación.
b) Los ingresos del deudor hipotecario: Como regla general las instituciones
financieras procuran que el deudor no tenga que destinar más de un 30 o 35 por ciento
de sus ingresos mensuales a hacer frente a la cuota del préstamo.
Tipo de interés:
Tipo de interés fijo:
El tipo de interés permanece constante durante toda la vida del préstamo.
La cuota que paga el deudor mensualmente se mantiene constante. Aunque esto no
se debe al tipo de interés fijo sino también al sistema de amortización adoptado. Podría
adoptarse con un tipo de interés fijo un sistema de amortización de cuotas crecientes.
Cuando las entidades ofrecen un préstamo a tipo de interés fijo están expuestas al
riesgo de tipo de interés porque normalmente utilizan fondos obtenidos de los depósitos
de sus clientes a corto plazo y los utilizan en realizar préstamos hipotecarios a largo
plazo. Si los tipos de interés aumentan a lo largo de los años de vigencia del préstamo,
el coste de obtener financiación de la entidad aumentará. Pero el rendimiento obtenido
por el préstamo hipotecario no varía, causando una disminución del margen financiero
(rendimiento del activo menos coste del pasivo).
Los prestatarios con préstamos a tipo de interés fijo no sufren los efectos de los
tipos de interés crecientes, pero tampoco se benefician de los tipos de interés
decrecientes. Aunque pueden intentar refinanciar su préstamo hipotecario (saldar su
préstamo hipotecario antiguo y obtener uno nuevo a tipos de interés más bajos)
Página 17 de 31
incurrirán con ello en costes de transacción tales como comisiones de amortización

anticipada y comisiones y gastos que origine el nuevo crédito hipotecario.
Debido a la mayor exposición al riesgo de tipo de interés, estos préstamos suelen
tener un plazo que va de 10 a 15 años y no más.
Por la misma razón la comisión de amortización anticipada es mayor. Para disuadir
al cliente cuando los tipos bajan, y compensar del riesgo asumido en los momentos de
tipos al alza.
En origen tienen un tipo de interés más alto que el préstamo a tipo de interés
variable.
Tipo de interés variable:
El tipo de interés se modifica periódicamente ajustándose a las condiciones del
mercado. El tipo de interés aplicado es igual al tipo de interés de referencia adoptado
más un diferencial fijo que se acuerda al firmar el contrato, que suele oscilar entre 0,5%
y 2%.
Un préstamo a tipo de interés variable reduce la incertidumbre acerca del margen
financiero para la entidad ya que cuando suben los tipos de interés y por tanto el coste
de su pasivo también subirá el rendimiento del activo.
El riesgo de tipo de interés se traslada al cliente que se podrá beneficiar de los
descensos de los tipos de interés, pero también soportará las subidas de estos.
El coste total del préstamo no es conocido por el cliente porque dependerá de la
evolución de los tipos de interés durante la vigencia de este. Existe un elemento de
incertidumbre para el cliente.
Para eliminar esta incertidumbre a veces el cliente prefiere un tipo de interés fijo,
pero la entidad suele cargar en estos casos un tipo de interés más alto en el momento de
conceder el préstamo para compensar el riesgo de tipo de interés.
Tipos de interés de referencia:
El Banco de España publica los tipos de referencia oficiales del mercado
hipotecario. El más utilizado es el Euribor a un año. Se define como la media aritmética
simple mensual de los valores diarios del índice de referencia euríbor15.
La utilización de estos tipos oficiales es potestativa para las entidades, lo que
implica que se podrán utilizar tipos no oficiales.
Como tipo de interés de referencia se puede utilizar cualquier tipo de interés que no
dependa exclusivamente de la propia entidad ni sea susceptible de influencia por ella,
siempre que los datos que sirvan de base al mismo sean agregados por un procedimiento
matemático objetivo y su definición y posibles ajustes queden suficientemente claros en
el contrato. La utilización de tipos de referencia no oficiales obliga a la entidad a
comunicar directamente con antelación a los clientes las variaciones que sufran los
mismos.
Plazos de vencimiento
15
Otros índices de referencia oficiales son: Tipo de rendimiento interno en el mercado secundario de la
deuda pública. Este tipo de interés oficial de referencia se define como la media ponderada por volúmenes
nominales de negociación de los rendimientos internos de los valores emitidos por el Estado con
vencimiento residual entre dos y seis años, negociados en operaciones simples al contado en los seis
meses inmediatamente anteriores. Tipo de los préstamos hipotecarios a más de tres años, para adquisición
de vivienda libre, IRPH concedidos por el conjunto de las entidades de crédito. Tipo medio de los
préstamos hipotecarios entre uno y cinco años, concedidos por las entidades de crédito en la zona del
euro.
Página 18 de 31
Los plazos más frecuentes de vencimiento para un préstamo hipotecario a tipo fijo
son de 10 a 15 años, mientras que para los préstamos a tipo de interés variable los
plazos pueden alargarse hasta los 15, 20 o hasta 30 años, aunque plazos tan largos no
son corrientes en nuestro país.
Para un tipo de interés dado, las cuotas mensuales a pagar son menores cuanto
mayor es el plazo. Sin embargo, los pagos totales que realizará el deudor hipotecario al
cabo de la vida del préstamo serán menores cuanto menor sea el plazo, ya que debido a
la más rápida amortización los intereses acumulados son menores.
Sin embargo, los pagos mensuales más altos para las hipotecas de plazos más cortos
representan un coste de oportunidad para el deudor hipotecario que podría haber
destinado los fondos adicionales a otro uso. Aun así, muchos prestatarios consideran
que esta desventaja se ve compensada por las otras cuestiones mencionadas más arriba.
Desde el punto de vista de la institución que concede el préstamo el riesgo de tipo
de interés es más bajo en un préstamo hipotecario a 15 años que en uno a 30 años,
porque el primero existe durante la mitad de tiempo que el primero. Por ello, las
entidades generalmente cargan un tipo de interés más bajo sobre un préstamo a 15 años
que sobre uno a 30 años, siendo todo lo demás igual.
Riesgos de la inversión en hipotecas: Las instituciones financieras que invierten en
préstamos hipotecarios se enfrentan a tres tipos de riesgos:
El riesgo de tipo de interés
Las instituciones financieras que invierten en préstamos hipotecarios están sujetas
al riesgo de tipo de interés porque los valores de los préstamos tienden a descender
cuando los tipos de interés aumentan.
Los préstamos hipotecarios son activos a largo plazo financiados con depósitos a
corto plazo, de manera que se crea una alta exposición al riesgo de tipo de interés.
Cuando los tipos de interés bajan estos activos pueden generar altos rendimientos,
pero las ganancias potenciales están limitadas porque los prestatarios tenderán a
refinanciar el préstamo cuando los tipos de interés bajan.
La forma de limitar la exposición al riesgo de tipo de interés es: Vender los
préstamos hipotecarios después de crearlos; o crear préstamos hipotecarios con tipo de
interés variable.
El riesgo de amortización anticipada
Es el riesgo de que un prestatario pague su deuda antes del vencimiento como
respuesta a un descenso de los tipos de interés. Se produce independientemente del
deseo del prestamista.
El prestamista recibe el importe de la deuda y se ve obligado a invertirlo a los tipos
de interés corrientes que pueden ser más bajos, dejando de percibir los intereses de la
hipoteca original.
Riesgo de impago (credit risk)
Es la posibilidad de que el prestatario se demore en los pagos o deje de pagar. Las
entidades financieras deberán sopesar el mayor rendimiento potencial de invertir en
hipotecas contra la exposición al riesgo de que el rendimiento efectivo sea menor que el
rendimiento esperado.
La probabilidad de que un prestatario incumpla los pagos depende de las
condiciones económicas generales y de las siguientes características específicas:
a) La proporción del valor del bien financiado con los recursos propios del
prestatario. Cuanto menor es la proporción pagada con los recursos propios del
prestatario, mayor es la probabilidad de impago, ya que si éste se produce es menor lo
que pierde el prestatario.
Página 19 de 31
Una forma de medir esto es la ratio Loan to Value. Es la relación entre el montante
del préstamo y el valor del bien hipotecado. Esta relación es menor cuanto mayor es la
cantidad invertida por el prestatario.
La ratio L/V es importante no sólo en el momento de conceder el préstamo sino
también a lo largo de la vida del mismo. Si el valor de mercado del bien disminuye la
ratio L/V aumenta y la probabilidad de impago aumenta.
b) El nivel de renta del prestatario. Cuanto menor es el nivel de renta del prestatario
en relación con los pagos mensuales, mayor es la probabilidad de impago. La renta
determina la cantidad de fondos que el prestatario puede tener disponible para realizar
sus pagos mensuales de la hipoteca. Sin embargo, los niveles de ingresos cambian a lo
largo del tiempo y es muy difícil para el prestamista estimar si su cliente continuará
recibiendo los mismos ingresos mensuales durante toda la vida del préstamo. Una forma
de protegerse de este riesgo es exigir al deudor hipotecario un seguro de amortización
que cubra ciertas contingencias como desempleo, baja por enfermedad o muerte.
3.7 Los servicios de factoring

Definición
El factoring es un contrato de servicios de carácter mercantil a través del cual una
empresa cede los créditos comerciales que se generan en el desarrollo de su actividad
económica a un tercero, el cual se hará cargo del cobro de dichos créditos al tiempo que
proporciona a su cliente una serie de servicios complementarios relacionados con la
gestión de las deudas cedidas.
Los sujetos que intervienen en el contrato de factoring son:
a) El cliente es la empresa industrial o comercial que contrata con el factor la
transferencia de los créditos derivados de sus ventas.
b) El factor es la entidad que adquiere los créditos comerciales y se hace cargo de
su cobro como titular de los mismos; además presta otros servicios relacionados
con la gestión de dichos créditos.
c) El comprador de las mercancías vendidas o producidas por el cliente. Es el
obligado al pago de los créditos comerciales, generalmente documentados en
facturas.
El contrato de factoring implica siempre la venta o cesión de créditos a favor del
factor, por lo que éste, como legítimo titular de los mismos, actúa siempre en su propio
nombre y derecho.
Por lo general, el contrato de factoring se refiere a: Compraventa de productos o
bienes materiales ya sean sólidos, líquidos o gaseosos; productos no perecederos;
compraventas que se repiten con cierta frecuencia en el plazo de un año, por lo tanto, se
tratará preferentemente de operaciones entre empresarios; con condiciones de pago a
corto plazo, hasta 90 días como mucho y excepcionalmente hasta 120 o 150 días.
Servicios que comprende el contrato de factoring

El factor no solamente se hace cargo del cobro de los créditos comerciales como
titular de los mismos, sino que presta a su cliente una serie de servicios
complementarios relacionados con la gestión de cobro que realiza. Estos servicios son
los siguientes:
a) El estudio del grado de solvencia de los deudores (compradores) clasificándolos
en función de ésta y asignándoles una línea de riesgo a cada uno de ellos. Ello
permite acordar qué cuentas van a ser objeto del contrato de cesión de créditos y
cuál es el importe máximo de créditos cedidos que la entidad de factoring está
Página 20 de 31
dispuesta a financiar en cada momento por medio de la concesión de anticipos.

De acuerdo con el principio de globalidad que caracteriza a este tipo de
contratos la empresa cede todos los derechos de cobro sobre aquellos clientes
previamente aceptados con el fin de evitar la duplicidad de los acreedores.
b) La gestión integral del cobro de los créditos cedidos, respetando los medios de
cobro que la empresa haya acordado con los compradores. En este aspecto, el
factoraje es una técnica financiera especialmente indicada para aquellas
empresas que cobran mediante reposición de fondos, ya se trate de cheque o de
transferencia. Efectivamente, la reposición de fondos es un procedimiento de
pago que por razones de índole administrativa y fiscal, ha ido desplazando en
los últimos años a otros más tradicionales como la letra de cambio, pero que
tiene el inconveniente frente a ésta de que, por razones obvias, sus saldos no
pueden ser movilizados mediante el descuento bancario.
c) La administración de las cuentas a cobrar correspondientes a los créditos que el
cliente le haya cedido, llevando un completo control por deudor e informando a
aquel no solo de las incidencias del cobro de cada documento de crédito
(factura) sino también, periódicamente, del estado de la cuenta de cada uno de
los deudores, a los cuales también se les envía un extracto de su cuenta.
d) La cobertura del 100 por 100 del riesgo de insolvencia de los deudores. La
inclusión o no de este servicio en los acuerdos de factoring da lugar a dos
modalidades de contrato, el factoring sin recurso o con recurso, que más
adelante comentaremos.
e) El pago parcial anticipado de los créditos cedidos. Es decir, el cliente puede
disponer anticipadamente de los importes de los créditos cedidos, en el
momento y cuantía que su tesorería lo requiera. En el contrato se fijará el límite
global de los anticipos a realizar, así como el porcentaje máximo sobre cada
factura que suele fijarse, con carácter general entre un 80 y un 90 por ciento del
importe total de cada documento de crédito (factura) incluido IVA. El coste de
esta financiación se pacta libremente entre las partes, con una cláusula de
revisión para adaptarlo a la evolución de los mercados financieros.
Remuneración de los servicios de factoraje

La remuneración de estos servicios de factoraje propiamente dichos se fija
libremente entre las partes en función de las características del contrato y de los
servicios que en él se incluyan. Esta tarifa de factoraje suele calcularse como un
porcentaje sobre el importe total de los documentos de crédito cedidos, incluido el IVA.
El devengo y el pago de esta cantidad se produce en el momento de la cesión de los
documentos de crédito16.
En el caso de que se produzca algún anticipo sobre el importe de las facturas se le
cargarán al cliente los correspondientes intereses sobre el mismo, cuyo devengo y
liquidación se realiza en el momento de recibir dicho pago parcial.17
Modalidades de factoring
Una de las principales características del contrato de factoraje es su flexibilidad
para adaptarse en cada momento a las necesidades de los distintos usuarios.
16
Esta comisión de factoraje puede oscilar entre el 1,25% y el 2,25%. Si el servicio pactado no incluye la
garantía de insolvencia, factoring con recurso, la comisión oscilará entre el 0,80% y el 1,25%.
17
El coste financiero aplicado puede hallarse entre el Euribor a treinta días con un diferencial entre 2% y
3,5%.
Página 21 de 31
Aplicando cuatro criterios básicos de clasificación podemos distinguir los

siguientes tipos de factoring:
a) Atendiendo a la residencia de las partes:
Factoring nacional, si la empresa vendedora, cedente de los créditos, y la
compradora o deudora son residentes de un mismo país y
Factoring de exportación si la empresa vendedora y la compradora residen en
países distintos.
En el comercio exterior lo más frecuente es la intervención de dos sociedades de
factoring. La empresa vendedora contacta con un factor residente en su mismo país, el
factor exportador, que, a su vez, subcontrata la operación con otro factor residente en el
país de la empresa compradora, el factor importador. Éste último será el que realice la
gestión de cobro y asuma el riesgo de insolvencia mientras que aquel se limita a
conceder anticipos a la empresa vendedora y a hacer de intermediario entre ésta y el
factor importador.
Aunque menos corriente, también puede darse el caso de que una única sociedad de
factoring se encargue de la gestión de cobro de las exportaciones. Entonces hablaremos
de importación directa, si el factor reside en el país de la empresa importadora, o de
exportación directa, cuando el factor resida en el país de la empresa vendedora.
b) En función de cuál de las partes soporta el riesgo de impago podemos hablar de
factoring con o sin recurso.
En el factoring sin recurso es el factor el que asume el riesgo en caso de impago del
deudor, siempre que éste no se haya producido por causas atribuibles al vendedor, tales
como mercancías en mal estado o no ajustadas a pedido. El factor está obligado a pagar
al cedente el importe del crédito cedido, con independencia de que haya cobrado o no
del deudor, dentro del plazo previamente acordado, que normalmente es de 90 días
después del vencimiento, aunque puede llegar hasta los 120. La cobertura del riesgo es,
generalmente, del 100 por 100, salvo que cedente y factor acuerden otra cosa.
Por el contrario, en el factoring con recurso es el cedente el que asume el riesgo de
insolvencia del comprador. De tal manera que, si se produce el impago por parte del
deudor cuando la empresa ya ha recibido del factor la totalidad o parte del importe del
crédito cedido, estará obligada a devolver dicho importe más los gastos e intereses a que
hubiera lugar.
c) En cuanto al momento en que se produce la liquidación final al cliente, las
modalidades más frecuentes son:
Con liquidación final al vencimiento o a fecha determinada: puede pactarse el pago
en el momento del vencimiento de cada factura o bien puede calcularse la fecha de
vencimiento medio de los créditos que integran una remesa. En cualquier caso, a la
fecha de vencimiento se le suelen añadir unos días dado que salvo que el medio de pago
sea una letra de cambio aceptada, es muy difícil que el factor tenga en su poder el
importe efectivo del cobro justamente el día del vencimiento.
Con liquidación final al cobro: esta modalidad generalmente responde a contratos
con recurso y habitualmente se utiliza en aquellos casos en los que no existe un plazo
cierto de pago (un ejemplo son las ventas a la Seguridad social y a los organismos
oficiales).
Con liquidación final al cobro con límite de noventa días desde el vencimiento
(solo sin recurso): Esta modalidad, que es la más habitual en el factoring de exportación,
empieza a ser cada día más frecuente en el factoring nacional, y solo tiene razón de ser
en el factoring sin recurso; el factor aun cuando desde el momento de la cesión del
crédito está garantizando el riesgo de insolvencia del deudor y puede efectuar pagos
parciales de dichos créditos, no adquiere el compromiso de liquidación definitiva al
Página 22 de 31
cedente sino una vez haya cobrado de dicho deudor o, si éste no llegase a efectuar el
pago, una vez que hayan transcurrido noventa días desde la fecha del vencimiento.
d) En función del conocimiento de la cesión por el deudor:
Con notificación: lo más normal es que la empresa comunique a sus clientes la
firma del contrato de factoring y la consiguiente cesión de los créditos comerciales al
establecimiento financiero. Además, tras la firma, las facturas deben incluir la cláusula
de cesión en la que se deja constancia de este hecho.
Sin notificación: en algunos casos muy especiales en los que el factor tiene
garantías suficientes del cedente puede firmarse un contrato con o sin recurso
suprimiendo la formalidad de la notificación y encargándose el cedente de la gestión de
cobro en nombre y por cuenta del factor: es lo que se conoce como contrato sin
notificación o sin conocimiento del deudor. En estos casos, el factor se limita a cubrir
las insolvencias y al anticipo financiero de las facturas pendientes de cobro.
3.8 Operaciones de arrendamiento financiero

Definición y modalidades
Son operaciones de arrendamiento financiero aquellos contratos que tengan por
objeto exclusivo la cesión del uso de bienes muebles o inmuebles, adquiridos para dicha
finalidad según las especificaciones del futuro usuario, a cambio de una
contraprestación consistente en el abono periódico de las cuotas. Los bienes objeto de
cesión habrán de quedar afectados por el usuario únicamente a sus explotaciones
agrícolas, pesqueras, industriales, comerciales, artesanales, de servicios o profesionales.
El contrato de arrendamiento financiero incluirá necesariamente una opción de compra
a su término a favor del usuario.
A partir de esta definición podemos destacar los rasgos fundamentales de este tipo
de contratos:
La finalidad de estas operaciones es contribuir a la financiación de bienes de
equipo. Por lo tanto, solamente pueden ser objeto de arrendamiento financiero los
bienes de equipo afectados a una actividad empresarial. Esto significa que este tipo de
operaciones no se puede utilizar para la financiación de la compra de bienes de consumo
duradero o de inversión por parte de las familias.
El establecimiento financiero de crédito atenderá a las indicaciones del usuario
tanto en lo que se refiere a las características del bien a adquirir como en lo que respecta
a su proveedor.
El arrendatario se compromete al pago periódico de las cuotas. Al final del periodo
de arrendamiento podrá comprar el equipo por un precio previamente fijado,
denominado valor residual, o podrá devolver el bien a la sociedad arrendadora. En este
último caso, el arrendador podrá ceder el bien a un nuevo usuario.
El periodo de arrendamiento no podrá ser inferior a dos años y suele tener una
duración máxima de cinco, si se trata de bienes muebles. En el caso de bienes inmuebles
o establecimientos industriales el periodo mínimo es de 10 años y no suele ser superior
a quince años. En cualquier caso, la duración del contrato deberá ajustarse a la vida útil
del bien.
El usuario se compromete a continuar con el arrendamiento del bien hasta el final
de periodo estipulado en el contrato.
El impago total o parcial de uno cualquiera de los plazos convenidos o la
suspensión por el arrendatario de sus actividades faculta a la entidad de leasing para
exigir, a su libre opción, si se ha especificado en el contrato, el pago inmediato de todos
los plazos vencidos y pendientes de vencer, incluso el representativo del valor residual,
Página 23 de 31
anticipándose así la exigibilidad de los vencimientos. También puede exigir, en el lugar

del pago de todos los plazos pendientes, la devolución inmediata del material con el
pago de todas las mensualidades vencidas y una indemnización de un porcentaje de las
mensualidades pendientes de vencer.
Clases de operaciones de leasing

a) Por sus prestaciones:
Leasing financiero: Básicamente, consiste en la cesión del bien, a cambio del
pago de una renta y teniendo a su final una opción de compra a favor del usuario.
Leasing operativo: Incluye además de la cesión del uso del bien, otras
prestaciones complementarias (mantenimiento del uso del bien y seguro
fundamentalmente)
b) Por el objeto de la cesión:
Leasing mobiliario: Sobre bienes muebles productivos
Leasing inmobiliario: El objeto del contrato es un inmueble de uso empresarial
c) Por los sujetos que intervienen:
Leasing estándar o habitual: En la operación hay tres intervinientes: el
arrendador-financiero, el usuario y el proveedor o suministrador de bienes.
Lease-back o retroleasing: El usuario y el proveedor son la misma persona, ya
que consiste en la venta de un bien productivo a una entidad de arrendamiento
financiero que inmediatamente cede en leasing el bien a su vendedor.
d) Por el sector al que se dirige:
Leasing privado: Destinado a empresas y profesionales
Leasing público: El usuario es una Administración Pública
e) Por la residencia de los sujetos:
Leasing nacional
Leasing internacional: El arrendador y el arrendatario están en países diferentes.
Tratamiento fiscal
El favorable tratamiento fiscal frente a otras formas de financiación constituye uno
de los principales atractivos de las operaciones de arrendamiento financiero
Las cuotas de arrendamiento financiero deberán aparecer expresadas en los
respectivos contratos diferenciando la parte que corresponde a la recuperación del coste
del bien (equivalente a la amortización en el caso de una compra definitiva) por la
entidad arrendadora, excluido el valor de la opción de compra y la carga financiera
exigida por la misma, todo ello sin perjuicio de la aplicación del gravamen indirecto que
corresponda18.
La carga financiera satisfecha a la entidad arrendadora tendrá, en todo caso, la
consideración de gasto o partida fiscalmente deducible en la imposición personal del
usuario de los bienes objeto de un contrato de arrendamiento financiero.
La parte de la cuota correspondiente a la recuperación del bien será también
fiscalmente deducible salvo en el caso de que el contrato tenga por objeto terrenos,
solares u otros activos no amortizables. No obstante, la ley establece determinados
límites que deberán tenerse en cuenta para calcular el gasto deducible en cada ejercicio.
A saber: “El importe de la cantidad deducible no podrá ser superior al resultado de
aplicar al coste del bien el duplo del coeficiente de amortización lineal según tablas de
amortización oficialmente aprobadas que corresponda al citado bien. El exceso será
deducible en los períodos impositivos sucesivos, respetando igual límite. Para el cálculo
18
El importe anual de la parte de las cuotas de arrendamiento financiero correspondiente a la recuperación
del coste del bien deberá permanecer igual o tener carácter creciente a lo largo del periodo contractual.
Página 24 de 31
del citado límite se tendrá en cuenta el momento de la puesta en condiciones de

funcionamiento del bien.
Cuando el arrendatario es una empresa de reducida dimensión, considerándose
como tal aquella cuya cifra de negocios neta en el período impositivo inmediatamente
anterior es inferior a 10 millones de euros, el coeficiente de amortización oficial se
multiplicará por tres para calcular el importe deducible. Es decir, las pequeñas empresas
reciben un tratamiento más favorable ya que para calcular el importe de la cantidad
deducible deberá multiplicarse el coste del bien por el triple del coeficiente de
amortización lineal oficialmente aprobado19.
Por tanto, las empresas al deducir la amortización de las cuotas de leasing según
estas reglas consiguen acelerar la amortización fiscal de los bienes el doble o el triple de
rápido que si no utilizasen esta fórmula de financiación.
Además, las inversiones financiadas mediante arrendamiento financiero se pueden
beneficiar de los mismos incentivos fiscales que disfrutan las inversiones en activos
fijos materiales nuevos tal como recogen las leyes de presupuestos generales del Estado
de cada año.
Las entidades arrendadoras deberán amortizar el coste de todos y cada uno de los
bienes adquiridos para su arrendamiento financiero deducido el valor consignado en
cada contrato para el ejercicio de la opción de compra, en el plazo de vigencia
estipulado para el respectivo contrato.
4. Operaciones neutras
La entidad no adopta una posición deudora o acreedora y, por tanto, no suponen
inversión de fondos ni asunción de riesgo y no alteran la situación patrimonial de la
entidad.
Pueden agruparse en distintas modalidades:
a) Operaciones de mediación, como los traspasos, las transferencias, la gestión de
efectos al cobro, la compraventa de moneda extranjera, compraventa de valores
mobiliarios, etcétera.
b) Operaciones de custodia, como el depósito de valores, el alquiler de cajas
fuertes, etcétera.
c) Servicios, como la realización de informes comerciales, el pago de alquileres, el
pago de impuestos, etcétera.
d) Las denominadas operaciones fuera de balance o cuentas de orden son aquellas
que reflejan derechos, obligaciones y otras situaciones jurídicas que puedan
tener repercusión patrimonial futura.
19
Ejemplo: una empresa cuya cifra de negocio neta sea superior a 10 millones de € podrá deducir
anualmente una cantidad equivalente a: valor del bien*(coeficiente oficial de amortización * 2). Una empresa cuya
cifra de negocio neta sea inferior a 10 millones de € podrá deducir anualmente una cantidad equivalente a: valor del
bien * coeficiente oficial de amortización * 3.
Página 25 de 31
4.1. Avales
¿Qué es un aval?
El aval es una forma de garantizar el cumplimiento de obligaciones. Mediante el
aval, quien avala a otro se compromete a responder del cumplimiento de las
obligaciones que éste ha asumido frente a un tercero en caso de que el avalado no lo
hiciera.
Son tres, por tanto, las partes que intervienen en un aval: el avalista (quien avala), el
avalado (el obligado frente a un tercero), y el beneficiario del aval (ese tercero, que
puede exigir el cumplimiento de la obligación a su titular o al avalista en caso de que
aquél no lo hiciera).
En los avales a que se refiere esta sección el avalista es la entidad de crédito, siendo
por tanto ella la que se compromete a hacer frente a la obligación que tiene su cliente
avalado ante un tercero si ése no lo hace. En estos avales, las entidades de crédito no
prestan dinero, pero sí asumen el riesgo de tener que hacer frente a un pago en caso de
que el cliente incumpla sus compromisos. Por ello, los avales prestados por las
entidades de crédito se incluyen, junto a fundamentalmente préstamos y créditos, en los
denominados “riesgos crediticios”, o simplemente “riesgos”, de las entidades de crédito,
y, como en todos ellos, dan lugar a que las entidades cobren a sus clientes unas
determinadas comisiones bancarias.
¿Quién puede prestar un aval?

Cualquier persona puede avalar a otra. Esto es, la actividad de otorgar o prestar
avales no está restringida, o reservada en exclusiva, a las entidades de crédito.
No obstante, entre las operaciones típicas y habituales de las entidades de crédito,
especialmente bancos, cajas de ahorro y cooperativas de crédito, se encuentra la de
prestar avales.
Y ello porque quien requiere a otro que aporte un aval exige, lógicamente, que el
avalista sea solvente. Solvencia que cabe presumir en las entidades de crédito, por lo
que el aval de una entidad de crédito se considera generalmente como una garantía muy
fuerte. Así, por ejemplo, los organismos públicos, según su normativa reguladora,
normalmente exigen para la contratación de obras o suministros que los concursantes
presenten aval de una entidad de crédito.
Clases de avales
En los avales prestados por las entidades de crédito, en la terminología bancaria se
suelen distinguir dos categorías: los avales de carácter técnico y los de carácter
económico, que, a su vez, se subdividen en financieros y comerciales.
En los avales técnicos, la entidad de crédito avalista responde en caso de
incumplimiento de los compromisos que su cliente ha contraído, en muchas ocasiones
ante un organismo público, con motivo de participaciones en concursos, subastas,
ejecuciones de obras o contratos de suministro u otros compromisos similares.
En los avales de carácter económico, la entidad de crédito avala a su cliente en
operaciones por las que éste se obliga directamente al pago de una determinada cantidad
en un plazo previamente fijado.
Como se señaló antes, dentro de estos avales de carácter económico suele
distinguirse entre avales comerciales, en los que la entidad de crédito responde del pago
de cantidades derivadas de transacciones de naturaleza comercial (compraventa de
bienes, etc.) y avales financieros, en los que la entidad responde del pago de créditos o
préstamos concedidos a su cliente por terceros, generalmente otras entidades de crédito.
Página 26 de 31
Preavales y líneas de avales

Por otro lado, es interesante conocer que es habitual que las entidades ofrezcan la
figura conocida como “preaval”.
Mediante la expedición de un preaval, la entidad manifiesta al cliente su
disposición favorable, o su compromiso en firme, a conceder un aval.
Por tanto, hay preavales que únicamente expresan una disposición favorable, pero
no un compromiso firme, y otros que sí expresan tal compromiso, por lo que el cliente
deberá asegurase de los términos concretos del preaval que está dispuesta la entidad a
prestarle.
Por otro lado, la mayor parte de las entidades ofrecen igualmente a los clientes que
necesitan con frecuencia que la entidad les preste un aval (normalmente empresas) la
posibilidad de contratar una línea de avales, que evita al cliente tener que estar
solicitando avales uno a uno. Así la entidad se compromete a otorgar avales de unas
determinadas características hasta un límite determinado, que se irán formalizando en
función de las específicas necesidades de su cliente.
Otras cuestiones
Al tratarse de operaciones en las que la entidad de crédito debe responder por el
cliente avalado si éste no hace frente a sus obligaciones, está asumiendo un riesgo
crediticio, por lo que deberá realizar un estudio detallado de la operación, en especial de
los aspectos relativos a la solvencia de su cliente, antes de aceptar su realización.
En el contrato por el cual la entidad se comprometa a emitir la garantía se
establecerán, entre otras cuestiones, las consecuencias que para el cliente tendrá el que
la entidad tenga que hacer frente al aval, siendo una de esas consecuencias la obligación
de reintegrar a la entidad las cantidades que ésta haya tenido que desembolsar, así como
los gastos en que haya incurrido y los intereses de demora que pudieran haberse
originado.
En el contrato que firme la entidad con el cliente constará la garantía prestada y los
términos y condiciones de la misma.
Plazos: El aval puede pactarse por un plazo determinado o indeterminado. En caso
de que no se haya pactado un plazo determinado, en general, el aval se extinguirá
cuando lo haga la obligación garantizada. La entidad exigirá para considerar finalizada
la garantía que el cliente le devuelva el documento original en que se formalizó el aval
o, en su defecto, la anulación del mismo de forma fehaciente y a entera satisfacción de
la entidad.
¿Qué comisiones bancarias tienen?

Las comisiones bancarias más relevantes que pueden percibirse en los avales suelen
responder a tres conceptos:
- Estudio de la operación, que se suele tarifar, con un mínimo, como un porcentaje
sobre el importe solicitado del aval.
- Formalización o apertura del aval, que también será un porcentaje sobre el
importe del aval formalizado y se cobra una sola vez.
- Riesgo: Esta comisión se establece como un porcentaje sobre el importe avalado,
y dependerá de diversos factores, como son el plazo del aval, el tipo de aval - técnico,
financiero o comercial - y del riesgo que estime la entidad que está asumiendo con el
cliente. Esta comisión tiene carácter periódico, cobrándose generalmente de forma
trimestral.
Página 27 de 31
Bibliografía
Fuentes, Ignacio y Casado, Juan Carlos (2017): “Bonos convertibles contingentes y

deuda subordinada de las entidades de crédito de la UEM”, Boletín Económico,
Artículos analíticos 4/2017
Zamarriego Muñoz, Arturo (2021): “Bonos contingentes convertibles (CoCo): De
Basilea III a la transición sostenible”, Documento de trabajo, nº 38, diciembre
Fundación Caixa d’Enginyers.
“Análisis económico de las comisiones bancarias, su régimen jurídico y su
relevancia para la estabilidad financiera”, Revista de Estabilidad Financiera, nº 42,
primavera 2022, pág. 65-85.
CUESTIONARIOS:
Noticia Expansión
1) ¿Cuántos años se cumplen desde la emisión? 5 años
2) ¿A partir de que año se pueden amortizar? A 5 años
3) ¿Qué son las ventanas de amortización y cuando se abren?
4) ¿Qué decisión ha tomado el Santander? ¿Es habitual? No amortizar
5) ¿Por qué ha tomado esta decisión el Santander? Porque si los amortiza,
tendrá que emitir otros títulos
6) ¿Cómo puede afectar al mercado la decisión que ha tomado el Santander?
Los inversores ya no confiarán en el título ya que puede ser a más de 5 años
El país, 21/02/2019
1) ¿Cuándo ha sido aprobada? 21 febrero 2019 ¿Por qué era urgente?
Porque tenían la amenaza de una multa millonaria y la UE lo imponía ¿Cuándo entra en
vigor? A los 3 meses de ser publicada en el BOE.
2) ¿qué debe tener en cuenta el banco al analizar el riesgo? El empleo del
hipotecado potencial, sus ingresos presentes y los que presumiblemente tendrá durante
la vida del préstamo, los activos que eventualmente detenga, sus ahorros, los gastos fijos
y los compromisos ya asumidos.
3) ¿Cómo se repartirán los gastos? Excepto la tasación, que tiene que
sufragar el titular del préstamo, todos los demás corren a cargo del banco: gestoría,
aranceles notariales para la escritura, inscripción en el registro de la propiedad y el
impuesto de AJD.
Página 28 de 31
4) ¿Qué incluye la comisión de apertura? El banco puede cobrar una

comisión solo para servicios efectivamente prestados o gastos que se puedan acreditar; y
únicamente si han sido solicitados o aceptados por el cliente. En el caso de una hipoteca
en otra divisa, esta comisión incluirá también cualquier cobro por el cambio de moneda
en el desembolso inicial.
5) ¿Qué dice respecto a la cláusula suelo? La nueva ley establece que “las
operaciones con tipo de interés variable no se podrá fijar un límite a la baja del tipo”,
cerrando así la puerta a que vuelvan las llamadas cláusulas suelo, que los tribunales han
anulado por abusivas en muchas ocasiones. Esta cláusula está prohibida por abusiva.
6) ¿Qué condiciones deben cumplir los índices de referencia? Los índices
de referencia tienen que ser “claro, accesible, objetivo y verificable por las partes˝, y no
debe ser “susceptible de influencia por las entidades.
7) ¿Cómo se regulan las comisiones de amortización anticipada? Respecto a
la hipoteca fija, lo hace en los 10 primero años de vigencia o desde el día en que resulta
aplicable el tipo fijo, la comisión tendrá un límite del 2% del capital reembolsado
anticipadamente. Si la amortización adelantada se hiciera en algún momento posterior,
el límite de la comisión estaría en el 1,5%.
Respecto a la variable, hasta el 0,15% del capital reembolsado con antelación, si
el reembolso anticipado se realizara durante los cinco primeros años del
contrato, o hasta el 0,25% si se hiciera durante los tres primeros años
8) ¿Cuáles son los intereses de demora? Son los intereses que el banco
puede cobrar sobre el capital del préstamo que el cliente ha dejado de pagar.
9) ¿Cuándo podrá ejecutarse la hipoteca? Cuando el titular haya dejado de
pagar sus cuotas.
10- ¿Qué dice respecto a los productos vinculados? Los bancos han utilizado hasta
ahora para rebajar los diferenciales de los tipos de interés variables es vender al
cliente unos productos vinculados como los seguros.
Página 29 de 31
COMO FUNCIONA LA HIPOTECA INVERSA Y QUÉ VENTAJAS OFRECE

1- ¿A qué público va dirigido este producto?
A los mayores de 65 años o tengan una discapacidad igual o superior al 33%.
2- ¿Es un producto muy conocido en España?
No. Es un mercado por explorar en España. Sin oferta ni éxito en los últimos
años, apenas se superan las 100 contrataciones anuales, se trata de un crédito
atípico y poco conocido que ahora parece que quieren reavivar los bancos.
3- ¿En qué consiste la hipoteca inversa?
La hipoteca inversa es un producto financiero regulado pensado para que las
personas de avanzada edad, o con dependencia severa, puedan obtener liquidez
gracias a su vivienda manteniendo la propiedad y el derecho de uso hasta el
momento del fallecimiento. Es una forma de acceder a un dinero extra si la
pensión es insuficiente o si se quiere mantener el nivel de vida, convirtiendo en
liquidez el patrimonio inmobiliario.
4- ¿Cuál es el importe total que suele aportar el banco?
El banco abona un pago único o, lo más habitual, una renta mensual vitalicia a
un cliente a cambio de que ofrezca su casa, sin cargas, como garantía del
préstamo. Aunque depende de la edad, las entidades solo entregan entre el 25%
y el 50% del valor de tasación de la casa.
5- ¿Qué modalidades hay para cobrar la hipoteca inversa?
Pago único o pago mensual durante un periodo de tiempo determinado. El banco
hará una estimación del tiempo que yo voy a vivir y, me prorratea durante esos
20 años para yo pagarle.
La tercera modalidad es la renta vitalicia, donde el importe será menor porque
no se sabe el tiempo que voy a vivir.
6- ¿Por qué se vincula a un seguro de rentas?
Si no se muere la persona, se quedaría sin renta complementaria. El banco le
ofrece un seguro, a cambio del pago de una prima, para que una vez se haya
acabado la mensualidad, te puedan seguir aportando ese complemento.
7- ¿Qué opciones tienen los herederos cuando fallece el beneficiario de la hipoteca?
Durante todo ese tiempo se ha ido acumulando una deuda. En el momento en
que fallece el beneficiario, o el banco se queda con la casa y ejecuta la hipoteca
renunciando los herederos o estos pagan la deuda. Los herederos responden con
Página 30 de 31
toda la herencia, no solo con la casa. Si con la casa no es suficiente, se podría

contar con el resto de la herencia.
8- ¿Cómo crees que afectará a este producto una subida de los tipos de interés?
Va a ser más atractivo para los bancos. Sin embargo, si se produce una subida
demasiado alta, puede disminuir la demanda y no parecerles tan atractivo.
9- Haz una valoración personal del producto
Página 31 de 31

t3 Operaciones Ec

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

t3 Operaciones Ec

Cargado por

Información del documento

Derechos de autor

Formatos disponibles

Compartir este documento

Compartir o incrustar documentos

Opciones para compartir

¿Le pareció útil este documento?

¿Este contenido es inapropiado?

Copyright:

Formatos disponibles

t3 Operaciones Ec

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

Curso 2022-223 T3.

Tema 3.- Las operaciones de las entidades de depósito

1. Concepto de operación bancaria

1. Concepto de operación bancaria

2. Operaciones de financiación o pasivas

2.1. Cuentas corrientes a la vista

2.2. Cuentas de ahorro

2.3. Cuentas de pago básicas2

2.4. Imposiciones a plazo fijo

2.5. Nuevas formas de depósitos bancarios: depósitos estructurados y depósitos

revalorización media mensual de un índice bursátil no es lo mismo que su

2.6.1. Pagarés de empresa

Precio efectivo = Valor nominal - Descuento

Así pues, el rendimiento obtenido es igual a la diferencia entre el valor nominal y el

retenciones a cuenta en los términos y condiciones establecidos en sus respectivas leyes

2.6.2. Bonos y obligaciones simples

2.6.3. Bonos garantizados (covered bonds)

En el caso de cédulas y bonos territoriales los activos primarios son préstamos y

2.6.4. Deuda subordinada

2.6.5. Instrumentos financieros computables como capital nivel 1 adicional

e) La activación de los supuestos contemplados en el apartado c) está relacionada

deterioro de la rentabilidad o la solvencia, por lo que hasta que no se determinara el

3. Operaciones de inversión o activas

3.1. Pólizas de crédito o préstamo

cantidad disponible y no utilizada). Igualmente, satisfacer las amortizaciones,

3.2. Descuento de efectos comerciales

Es habitual que la entidad establezca una “clasificación comercial” para cada

3.3. Los préstamos instrumentados en letras (o “letras financieras”)

3.4. Préstamos con tipo de interés variable y préstamos sindicados

Los préstamos con tipo de interés variable aparecen en el mercado financiero

3.5. Descubiertos y excedidos como operaciones de crédito

3.6 Préstamos hipotecarios

Características de los préstamos hipotecarios residenciales

incurrirán con ello en costes de transacción tales como comisiones de amortización

3.7 Los servicios de factoring

Servicios que comprende el contrato de factoring

dispuesta a financiar en cada momento por medio de la concesión de anticipos.

Remuneración de los servicios de factoraje

Aplicando cuatro criterios básicos de clasificación podemos distinguir los

3.8 Operaciones de arrendamiento financiero

anticipándose así la exigibilidad de los vencimientos. También puede exigir, en el lugar

Clases de operaciones de leasing

del citado límite se tendrá en cuenta el momento de la puesta en condiciones de

¿Quién puede prestar un aval?

Preavales y líneas de avales

¿Qué comisiones bancarias tienen?

Fuentes, Ignacio y Casado, Juan Carlos (2017): “Bonos convertibles contingentes y

4) ¿Qué incluye la comisión de apertura? El banco puede cobrar una

COMO FUNCIONA LA HIPOTECA INVERSA Y QUÉ VENTAJAS OFRECE

toda la herencia, no solo con la casa. Si con la casa no es suficiente, se podría

También podría gustarte