Uva 1

20 de Septiembre – 1er Parcial
15 de Noviembre – 2ndo parcial

29 de Noviembre - Recuperatorio
13 de Diciembre – FINAL
UVA 1
Capitalización y Descuento
Capitalización: Son aquellas operaciones en la que el interés se calcula una vez VENCIDO el plazo de la operación. La
tasa involucrada entonces se denomina TASA DE INTERES VENCIDA (tasa que me pagan sobre un capital inicial para
generar intereses y llegar a un capital final, se llama vencida porque se cobra una vez vencido el plazo) (Tiene que
vencer el plazo para poder capitalizar el dinero) y se simboliza con la letra “i” y actúa como un “recargo” sobre el
capital inicial. Es decir, agregarle capital al que ya teníamos. El capital que le estamos agregando es el interés. Una vez
finalizado el plazo, ese interés pasa a ser parte de mi capital.
o Ejemplo Plazo fijo
C0 = Valor Actual
C1 = Valor Final
1 + i = Factor de capitalización. Lo que hace es agregarle más capital a C0
Descuento racional
Descuento Comercial: El resultado va a ser el mismo pero la manera de descontar es lo que es diferente. En el
descuento, el interés se paga al inicio de la operación. La tasa involucrada entonces se denomina TASA DE INTERÉS
ADELANTADA O TASA DE DESCUENTO, se aplica sobre el capital final para poder encontrar un capital inicial y se
simboliza con la letra “d” y actúa como un “descuento” sobre el capital final.
- Ejemplos cheque, pagarés
1 – d: Factor de descuento
Arbitraje
Los dos descuentos anteriormente vistos, deberíamos llegar al mismo resultado. Usar la i y la d indistintamente, se debe
llegar al mismo resultado. Si bien el descuento se calcula como una “quita” sobre el capital final, el mismo puede ser
interpretado como un “recargo” o interés sobre el capital inicial.
Dado que las tasas involucradas en ambas

operaciones son diferentes, se dice que las mismas
están arbitradas, porque se obtiene el mismo
resultado capitalizando con la “i” que descontando
con la “d”.
Spread Bancario
Existen intermediarios en la gente que quiere invertir y en las personas que necesitan dinero para realizar operaciones.
Esos intermediarios pueden ser un banco, una institución financiera, un ente que toma depósitos y ese dinero lo presta
al que necesita dinero. Por esta gestión cobra. El spread es el margen o la brecha que aplica el intermediario para ver
cuanto tiene que cobrar al que pide prestado para poder mantenerse. Con el spread el banco debe cubrir toda la
operatoria.
Tasas Activas y Tasas Pasivas: Nos referimos a las tasas activas cuando al banco le deben lo prestado más el interés que
cobrará a la persona por prestarle dinero. Las tasas pasivas cuando el banco tiene que pagar intereses por el dinero que
una persona le depositó, es decir lo que le cuesta al banco conseguir dinero. Cuanta más alta es la tasa pasiva, más alta
es la tasa activa porque en el medio tengo el spread bancario.
Resumen: Las entidades financieras toman depósitos y pagan un interés mientras que cuando otorgan préstamos lo
cobran. Como los préstamos representan un activo para el banco mientras que los depósitos son un pasivo, las tasas
reciben respectivamente el nombre de tasa activa y tasa pasiva. El banco es quien pone nombre a las tasas, OJO.
Nosotros cuando depositamos es una tasa activa y cuando pedimos prestado es una tasa pasiva.
Inflación – Ver clase 2 los primeros 15 min para repasar

Aumento generalizado de precios, pérdida del poder adquisitivo o en el caso de que quiera invertir, estimo cuanto
necesitaría para hacerle frente a la inflación.
- Ley de Fisher: relaciona la economía monetaria con la economía real.

o La tasa de interés se puede descomponer en dos partes: el componente inflacionario y el
componente real.
o La “r” representa la variación del poder adquisitivo. (expos)
 Para operaciones pasivas, es el dinero que cobro contra lo que vale los bienes. Entonces;
 Si r es mayor a 0 --- Aumento de poder adquisitivo
 Si r es menor a 0 --- Pérdida del poder adquisitivo
 Para operaciones activas, al pedir prestado ocurre lo contrario.

 Si r es mayor a 0 --- Pérdida de poder adquisitivo
 Si r es menor a 0 --- Aumento de poder adquisitivo
Tasas nominales
- Tasa Nominal Anual (TNA) *Para capitalización
- Tasa Nominal Anual Adelantada (TNAA) *Para descuentos

o Costo del Financiamiento
SINTESIS
Responda las preguntas a continuación:
Para ello tenga en cuenta las siguientes consideraciones y convenciones:
Para que la tasa se trate de una TNA, el enunciado debe decir "publicada" o simplemente "nominal". No hace
falta aclarar que es "anual" puesto que todas las tasas nominales son anuales, sí es necesario aclarar para que
plazo puede ser utilizada.
Salvo aclaración en contrario, las tasas del plazo de la operación.
El arbitraje simple en operaciones de más de un período debe ser hecho sobre el total de la operación y no sobre el
subperíodo.
Salvo aclaración en contrario, la convención para las tasas es 30/365 (los meses tienen 30 días y el año 365).
1% = 0,01 = 100PB (puntos básicos).
1. La empresa para la que usted trabaja le acaba de pagar su bono de fin de año de $25.000, usted decide
ahorrarlo ya que hasta dentro de un año no cree necesitarlo. Encuentra en el mercado las siguientes
alternativas de inversión. Calcule el rendimiento y valor final de cada alternativa. Determine cuál es la más
conveniente.
a) Efectuar un Plazo Fijo al 23,5% nominal anual
b) b. Realizar una inversión y recibir al vencimiento $31.000
c) Obtener un rendimiento efectivo del 23%
2. Usted está analizando la posibilidad de adquirir una computadora usada en Mercado Abierto, el vendedor
del bien le ofrece dos alternativas de pago: una es pagar $11.000 el día que retira el producto y la otra es
abonarlo en 60 días a $11.350. Usted cuenta con el dinero, pero sabe que existe la posibilidad de invertirlo
a 60 días en el Banco Itate S.A., con una TNA del 24%. Determine si es más conveniente para usted pagar al
contado o financiar la compra e invertir el dinero.
a) Los intereses devengados mensualmente?
b) El capital recibido y el costo efectivo de la operación punta contra punta.
c) Supongamos que la operación se realiza es por el mismo monto, a la misma tasa y por el mismo plazo,
pero mediante el régimen compuesto. Responda los ítems a) y b) considerando el cambio de condición
planteado. ¿Cómo han variado los resultados? ¿Cuáles son sus conclusiones?
3. Carrefourte S.A. Francia debe financiar la adquisición de una máquina para su planta en Nantes. Dada su
actual situación, debe decidir entre descontar un cheque a 90 días que tiene en cartera por €1.000.000 al
5% nominal adelantada o bien solicitar un préstamo al BNT, el cual le informa que la TNA en euros es del
4,8%. En ambos casos la base es 360 días. ¿Cuál de las dos alternativas es la más conveniente?
4. Baxer AG Alemania le otorgó un préstamo a la subsidiaria italiana por €500.000 al 6% TNA, instrumentado
mediante un pagaré a 8 meses. A los 60 días de otorgado el préstamo, Baxer AG necesita fondos por lo que
decide descontar el documento en el Deutschene Bank. La tasa cotizada por el banco fue del 8% nominal
anual adelantado: determine cuál será el importe que recibirá por la operación y el costo financiero de la
misma.
5. El banco ITACRO debe afrontar costos variables del 3%; fijos del 4%; desea obtener una utilidad del 6%
(todas las tasas efectivas anuales) y publica un 43% para préstamos a un año.
a) ¿Cuál deberá ser la TNA ofrecida a los inversores?

b) Calcule la tasa real de interés activa y pasiva para una inflación proyectada del 32% anual
c) Si la tasa nominal que el banco paga fuera 800 puntos básicos superior a la publicada, ¿cuál sería el
rendimiento real de un depósito a plazo fijo?
6. Usted está analizando distintas alternativas de inversión para colocar $40.000. Su única condición es
obtener una rentabilidad real del 8% anual para inversiones a un año. Si usted estima que la inflación anual
proyectada será del 30%:
a) ¿A qué tasa nominal anual debería invertir sus ahorros?
b) Si el banco le ofreciera por depósitos a plazo fijo a un año una tasa efectiva anual del 26%, ¿cuál sería el
rendimiento real ofrecido por el banco?
c) Indique qué cantidad de puntos básicos hay entre la tasa nominal que usted requiere para invertir su
dinero y la tasa ofrecida por el banco.
7. Usted se acaba de mudar a New York por trabajo y decide invertir sus USD75000 de ahorros por un plazo de
120 días en el Banco ICBD. Se le presentan las siguientes alternativas: plazo fijo a una TNA120 del 5%; hacer
un plazo fijo por el que recibirá al vencimiento USD76125 o tomar cheques de un compañero de trabajo
efectuándole un descuento a una TNAA del 4,8%.
a) Determine la opción más ventajosa. Indique el rendimiento efectivo y el capital final que se obtiene en
cada alternativa.
b) Calcule la tasa efectiva adelantada de cada alternativa.
c) Teniendo en cuenta la alternativa seleccionada en el punto a), ¿cuál debería ser la TNA publicada por el
banco para operaciones activas a 120 días si debe cubrir costos variables del 0,6%, costos fijos del 0,4% y
desea obtener una rentabilidad del 1% (todas del plazo de la operación)?
8. Usted está analizando distintas alternativas de inversión para colocar $40000. Su única condición es obtener
una rentabilidad real del 8% anual para inversiones a un año. Si usted estima que la inflación anual
proyectada será del 30%:
a) ¿a qué tasa nominal anual debería invertir sus ahorros?
b) Si el banco le ofreciera por depósitos a plazo fijo a un año una tasa efectiva anual del 26%, ¿cuál sería el
rendimiento real ofrecido por el banco?
c) Indique qué cantidad de puntos básicos hay entre la tasa nominal que usted requiere para invertir su
dinero y la tasa ofrecida por el banco.

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1 + i = Factor de capitalización. Lo que hace es agregarle más capital a C0

- Ejemplos cheque, pagarés

Dado que las tasas involucradas en ambas

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 Para operaciones activas, al pedir prestado ocurre lo contrario.

- Tasa Nominal Anual Adelantada (TNAA) *Para descuentos

Salvo aclaración en contrario, las tasas del plazo de la operación.

1% = 0,01 = 100PB (puntos básicos).

a) Efectuar un Plazo Fijo al 23,5% nominal anual

b) b. Realizar una inversión y recibir al vencimiento $31.000

c) Obtener un rendimiento efectivo del 23%

a) Los intereses devengados mensualmente?

b) El capital recibido y el costo efectivo de la operación punta contra punta.

a) ¿Cuál deberá ser la TNA ofrecida a los inversores?

a) ¿A qué tasa nominal anual debería invertir sus ahorros?

b) Calcule la tasa efectiva adelantada de cada alternativa.

a) ¿a qué tasa nominal anual debería invertir sus ahorros?

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