VALORES MOBILIARIOS

I) INTRODUCCIÓN.-

II) ANTECEDENTES.-

El origen de los títulos valores nace con el objetivo de hacer más fácil la transmisión de los
derechos frente a las complicaciones originadas por la entidad civil de la cesión de
derechos. Cuando una cesión tiene lugar, lo aconsejable es la elaboración de un
documento entre las partes; el cedente y el cesionario. Tras la cesión, la parte adquirente
no está segura de que haya adquirido el derecho y por ello, está sujeto al riesgo de la
compensación que puede ser objeto de alegación por parte del deudor cedido.1

III) CONCEPTO.-

El art. 3 de la Ley de Mercado de Valores (LMV), Decreto Legislativo No. 861, establece
que son valores mobiliarios aquellos emitidos en forma masiva y libremente negociables
que confieren a sus titulares derechos crediticios, dominiales o patrimoniales, o los de
participación en el capital, el patrimonio o las utilidades del emisor. Asimismo, el art. 80 de
la misma norma establece que los valores pueden ser representados por anotaciones en

1
Valor Mobiliario, Ley de Títulos y Valores, Recuperado en https://www.economiasimple.net/glosario/valor-
mobiliario, Consultado el 23 de marzo de 2019.
cuenta o por medio de títulos, independientemente que se trate de valores objeto de oferta
pública o privada.2

IV) CARACTERISTICAS.-

a) Emisión Masiva

La primera característica fundamental es que se trata de títulos valores emitidos en serie,

pues la emisión de los valores mobiliarios debe hacerse masivamente y no individual ni
aisladamente, por ello se les llama también títulos seriales. El Artículo 5° de la Resolución
CONASEV No. 141-98-EF/94.10 considera emisión masiva a aquella que se efectúa en
forma simultánea, o sucesiva en un período determinado y como parte de una misma
operación financiera o de índole similar, de un número de valores, homogéneos o no entre
sí, de tal manera que haga posible su posterior distribución entre el público o entre un
segmento de éste.

b) Contiene Derechos Patrimoniales

Los valores mobiliarios podrán conferir a sus titulares derechos crediticios, dominiales o
de participación en el capital, patrimonio o utilidades del emisor o, en su caso, de
patrimonios autónomos o fideicometidos. Podrán también representar derechos o índices
referidos a otros valores mobiliarios e instrumentos financieros, o la combinación de los
derechos antes señalados o los que la ley permita y/o los que las autoridades señaladas en el
artículo 285° determinen y autoricen.).

 Derechos Creditorios (Cambiarios): Determinados valores mobiliarios incorporan

un derecho creditorio, o sea, contiene el derecho de pago de sumas de dinero por
concepto de amortización del principal y de los intereses cuya causa se encuentra en
el financiamiento de determinadas operaciones que efectúa el emisor, dentro de
estos valores tenemos a los bonos y papeles comerciales; a estos valores también se
les denomina “jurídico obligacionales”.

2
G. SERRA –ARNAO, Derecho y Sociedad, Recuperado en
http://revistas.pucp.edu.pe/index.php/derechoysociedad/article/viewFile/17206/17494,p.p 173-
174,Consultado el 22 de marzo de 2019.
 Derechos Dominiales (Representativos): Existen valores mobiliarios que
incorporan un derecho real que implica la posesión de bienes y el poder de
disposición de los mismos, atribuyendo al titular una dominación real sobre una
cosa, como es el caso de los Certificados de Plata11. En efecto, el Certificado de
Plata, que eran emitidos por las empresas bancarias o productoras de plata,
incorporaban el derecho del titular o tenedor a exigir la inmediata conversión del
certificado en plata refinada el día hábil siguiente a la solicitud; la plata refinada en
barras, de tamaño prescrito por ley, debe estar depositada en los Almacenes
Generales de Depósito o Bancos y el emisor llevará un Registro de los certificados
emitidos en un libro (Ley 24155, D. S. 245-85-EF). a estos valores también se les
denomina “jurídico reales”.
 Derechos de Participación en el Capital, Patrimonio o Utilidades del Emisor: La
acción de la sociedad anónima, es el valor mobiliario más importante, incorpora un
derecho participatorio, el derecho de participar en una organización societaria,
otorgándole la cualidad de miembro de la sociedad y participar en el resultado que
arroja la actividad económica, sea en las utilidades como soportando las pérdidas,
entre otros.
 Derechos Referidos a Índices de otros Valores Mobiliarios e Instrumentos
Financieros: Se refiere a los Productos Derivados, que son aquellos instrumentos
financieros cuyos precios, plazos y demás características dependen de la de otros
activos (representados por el derivado) llamado a su vez subyacentes (Mercado
futuro de acciones, tipos de interés, mercaderías, divisas.
 Homogeneidad: Aquellos valores emitidos en forma masiva deben tener cualidades
iguales en cuanto a los derechos y obligaciones que representan, o sea, son títulos de
la misma especie, ya que los valores de idéntica serie, deben tener igual valor y los
mismos derechos. Ello nos llevaría a pensar que sería más exacto denominar a esta
característica de “igualdad”, pero se debe tener presente que “en los valores
mobiliarios, aún pertenecientes a una misma clase o serie, pueden darse casos
excepcionales de diferencias, desde distintos beneficiarios o tomadores, hasta pactos
especiales entre sus tenedores o cargas que pueden afectar a alguno de ellos.
  Fungibilidad: Vidal Ramírez dice que la característica de ser títulos seriales no
impide que los valores mobiliarios tengan individualidad, una vez emitidos e
iniciada su circulación; pero esta individualidad los convierte en bienes muebles de
carácter fungible, esto es que un título equivalga a otro de la misma serie, y que
pueden sustituirse unos por otros también dentro de la misma serie. La fungibilidad
debe entenderse en el sentido de que un título tiene las mismas características que
los demás de la misma serie, ya que todos entran al tráfico como cosas de un mismo
género. Como se sabe, la fungibilidad depende, a la vez de la naturaleza de las cosas
y de la voluntad de los contratantes o del generador del acto jurídico.
 Títulos Libremente Transferibles: Los valores mobiliarios tiene como otra de sus
características, la de ser títulos libremente transferibles a los que no se les puede
oponer otra limitación a su transferibilidad que no sea la que resulte de norma legal
expresa21. Los valores mobiliarios poseen de modo inherente a su propia
naturaleza, la vocación de libre circulación o de trasmisibilidad. El numeral 255.2
del Artículo 255° de la Ley No. 27287 declara que los valores mobiliarios son
libremente negociables, en forma privada o mediante oferta pública a través de los
mecanismos centralizados de negociación respectivos o fuera de ellos, observando
la ley de la materia.3

V) CLASIFICACIÓN.-

a) Valores Mobiliarios de Renta Fija.-

Son aquellos que tienen un rendimiento fijo determinado (intereses) y plazo

definido de vencimiento (amortización), suponiendo un reconocimiento de
deuda por parte del emisor hacia el poseedor del mismo.

Características generales

o Nominal: Valor monetario unitario de los valores emitidos.

o Valor Efectivo: Valor que se puede obtener por un título en su negociación e
independiente, por tanto, de su valor nominal. Se calcula aplicando al valor
3
C. E. Ramos Padilla, LOS VALORES MOBILIARIOS EN LA LEY DE TITULOS VALORES, Recuperado en
file:///C:/Users/A/Downloads/VALORES_MOBILIARIOS.....pdf, Consultado el 24 de marzo de 2019.
 nominal el tipo de cambio o porcentaje al que se realiza la operación de
compra - venta o de amortización.
o Tipo de interés: Remuneración que recibe el suscriptor de la emisión.
o Suscripción: Forma y momento en el que se produce la compra por parte del
suscriptor de los valores emitidos.

b) Valores Mobiliarios de Renta Variable.-

Son aquellos cuyo rendimiento es indeterminado (dividendos) y el plazo de

vencimiento es indefinido, representando la participación en el capital de la
sociedad.

Características generales:

 Emisor: son las Sociedades Anónimas.

 Valor Nominal: es la parte del capital social que representa una acción.
 Valor Efectivo o de Mercado: valor que se puede obtener por una acción en su
negociación e independiente, por tanto, de su valor nominal.
 Valor contable o de Liquidación: es el resultante de dividir el patrimonio neto de la
Sociedad entre el número de acciones emitidas.
 Rendimientos: los accionistas percibirán dividendos, únicamente si la sociedad
obtiene beneficios y acuerda su distribución.
 Suscripción: las acciones se ponen en circulación bien en la fundación de la
Sociedad Anónima, o bien a través de ampliaciones de capital posteriores.
 Amortización: No tienen. Únicamente se produce su cancelación cuando se liquida
la Sociedad Anónima.

c) Productos Derivados.-

Estos productos surgen como consecuencia de la modificación de algunos aspectos en

la negociación de los activos financieros clásicos. No generan riqueza para los emisores
de los activos ya que no suponen inversión nueva para ellos Para permitir la
negociación de estos productos, se han estandarizado los términos de los contratos que
 regulan las relaciones entre el comprador y el vendedor y que delimitan las relaciones
entre las partes.

Clasificación

 Futuros: Un contrato de futuro es aquél en el que el comprador y vendedor

convienen en comprar y vender un determinado activo financiero en una fecha
futura y a un precio que establecen de antemano.
 Opciones: Un contrato de opción es aquél por el cual el comprador adquiere un
derecho sobre el vendedor de comprar o vender un determinado activo
financiero, en una fecha futura y a un precio que se establece de antemano.4

d) Valores Representativos de Derechos de Participación.-

ACCIONES

Son cada una de las partes en las cuales se divide el capital de una sociedad anónima. De
hecho, son consideradas títulos valores que van a determinar conforme a la cantidad que
posea cada accionista cuántos beneficios recibirá y qué participación tendrá en la empresa.
La acción confiere un porcentaje de la propiedad de la empresa al accionista en la misma
proporción de la cantidad de acciones que posee.

Así, el valor de una acción sube o baja de acuerdo a cómo le vaya a la empresa en cuestión,
por lo cual como método de inversión supone una renta variable.5

 TIPOS DE ACCIONES:

o Acciones comunes: Se denominan comunes a las acciones que no tienen

indicaciones o preferencias especiales. Otorgan un título de valor, derecho a voto y
a participación de las utilidades de la empresa.

o Acciones sin valor nominal: Estas acciones no expresan su valor numéricamente

sino en el porcentaje de participación que representan en la empresa.
4
Sara Muñiz Gorostiza, Valores Mobiliarios, Recuperado en
https://buleria.unileon.es/bitstream/handle/10612/1898/71431389J_GADE_septiembre12.pdf?sequence=1,
Consultado el 22 de marzo de 2019.
5
TIPOS DE ACCIONES EN EL PERÚ, Recuperado en https://emprendedor.pe/economia/tipos-de-acciones-en-
el-peru/, Consultado el 24 de marzo del 2019.
 o Acciones con valor nominal: Estas acciones sí expresan su valor numéricamente.
o Acciones convertibles: Son acciones convertibles aquellas que pueden ser canjeadas
por bonos y obligaciones.

o Acciones liberadas de pago: Estas acciones no tienen que comprarse pues la

empresa las otorga a los trabajadores por un beneficio pendiente de pago.

o Acciones preferenciales: Estas acciones tienen prioridad a la hora de cobrar los

beneficios sobre las acciones comunes.6

 LOS DERECHOS QUE CONTIENE LA ACCIÓN.

Las acciones incorporan un status, el de socio, del cual derivan derechos y poderes
de diversa naturaleza e incluso obligaciones, como las relativas al pago de los
dividendos pasivos. Respecto a los derechos fundamentales del accionista tenemos:
a) Derechos materiales o de carácter económico patrimonial; derecho a participar en
beneficio; derecho a participar en cuota de liquidación; de suscripción preferente.

b) Derechos instrumentales o de carácter político personal; asistencia; voto;

impugnación de acuerdos, información.

c) Otros contenidos en la acción; derecho de separación; derecho a transmitir las

acciones.7

VI) EL VALOR MOBILIARIO COMO TITULO EJECUTIVO.-

Los valores mobiliarios constituyen títulos ejecutivos conforme a ley procesal, sin
necesidad de protesto para el ejercicio de las acciones derivadas de ellos. Ninguno de
los Valores Mobiliarios requieren ser negados, disponiéndose para fines procesales y de
ejecución que tienen la calidad de título ejecutivo. La Ley no distingue si se trata de
valores de oferta pública o no, es suficiente que sean calificados como valores

6
TIPOS DE ACCIONES EN EL PERÚ, Recuperado en https://emprendedor.pe/economia/tipos-de-acciones-en-
el-peru/, Consultado el 24 de marzo del 2019.
7
C. E. Ramos Padilla, LOS VALORES MOBILIARIOS EN LA LEY DE TITULOS VALORES, Recuperado en
file:///C:/Users/A/Downloads/VALORES_MOBILIARIOS.....pdf, Consultado el 24 de marzo de 2019.
 mobiliarios, en tal sentido, para ejercitar las acciones cambiarias derivadas de ellos,
basta que se haya vencido el plazo o resulte exigible la obligación, según el texto del
título o constancia del registro. El título que representa el valor mobiliario o los
certificados emitidos por la Institución de Liquidación y Compensación de Valores
(ILCV) respecto a los valores representados mediante anotaciones en cuenta tendrán
mérito ejecutivo; respecto al certificado emitido por la ILCV se debe tener en cuenta
que los valores representados mediante anotación en cuenta o desmaterializados, para el
ejercicio de la acción cambiaria es necesario de un documento en soporte papel para ser
presentado ante la autoridad judicial.8

VII) CONCLUSIONES.-

VIII) BIBLIOGRAFÍA.-

 C. E. Ramos Padilla, LOS VALORES MOBILIARIOS EN LA LEY DE TITULOS

VALORES, Recuperado en
file:///C:/Users/A/Downloads/VALORES_MOBILIARIOS.....pdf, Consultado el 24
de marzo de 2019.

8
C. E. Ramos Padilla, LOS VALORES MOBILIARIOS EN LA LEY DE TITULOS VALORES, Recuperado en
file:///C:/Users/A/Downloads/VALORES_MOBILIARIOS.....pdf, Consultado el 24 de marzo de 2019.
 G. SERRA –ARNAO, Derecho y Sociedad, Recuperado en
http://revistas.pucp.edu.pe/index.php/derechoysociedad/article/viewFile/
17206/17494,p.p 173-174,Consultado el 22 de marzo de 2019.

 Sara Muñiz Gorostiza, Valores Mobiliarios, Recuperado en

https://buleria.unileon.es/bitstream/handle/10612/1898/71431389J_GADE_septiem
bre12.pdf?sequence=1, Consultado el 22 de marzo de 2019.
 TIPOS DE ACCIONES EN EL PERÚ, Recuperado en
https://emprendedor.pe/economia/tipos-de-acciones-en-el-peru/, Consultado el 24
de marzo del 2019.
 Valor Mobiliario, Ley de Títulos y Valores, Recuperado en
https://www.economiasimple.net/glosario/valor-mobiliario, Consultado el 23 de
marzo de 2019.