ALUMNO:

Chia Ruiz, Cesar Alejandro

DOCENTE:

Zambrano Aguilar, Carlos Martin

ASIGNATURA:

Finanzas Corporativas

TEMA:

TAREA ACADEMICA - IV

CHICLAYO – 2023
 .

EMPRESA: CINEPLEX S.A

I. INFORMACIÓN GENERAL DE LA EMPRESA

a. Denominación Social: Cineplex S.A.

b. RUC: 20429683581
c. Domicilio Fiscal: El domicilio legal de la Compañía está ubicado en Av. José
Larco N° 663 (Piso 4 - 5), distrito de Miraflores, provincia y departamento de Lima.
d. Tipo de Empresa: Sociedad Anónima.
e. Grupo Económico: La Compañía conforma un Grupo Económico con su
accionista principal Nexus Film Corp. y con su subsidiaria Cines e Inversiones
CINEPLEX Limitada.
f. Objeto Social: La Compañía tiene por objeto dedicarse a la operación de salas de
cine siendo su principal actividad exhibición de películas y ventas de productos en
dulcería, además puede enajenar, adquirir y distribuir todo tipo de material
cinematográfico, incluidos los equipos de proyección y sus repuestos. Así, en
general, la Compañía puede desarrollar todas aquellas actividades que estén
relacionadas con servicios de entretenimiento fuera del hogar vinculado con la
experiencia cinematográfica.
g. Estado de resultados: El presente informe financiero de los últimos 5 años de la
empresa CINEPLEX S.A. ha sido analizado y comparado entre sus variaciones
porcentuales internas. A continuación, se mostrará el Estado de Resultados de la
empresa CINEPLEX S.A:

CINEPLEX S.A.
CUENTA 2020 2019 2018 2017 2016
Ingresos de Actividades Ordinarias 90,579 500,822 432,309 441,460 390,506
-
Costo de operación -125,926 -290,535 -291,192 -257,913
326,346
Ganancia (Pérdida) Bruta -35,347 174,476 141,774 150,268 132,593
Gastos de Ventas -1,600 -6,810 -5,845 -5,390 -4,038
Gastos de Administración -17,286 -31,326 -29,969 -29,208 -22,469
Otros Ingresos Operativos 0 0 0 0 2,396
Otros Gastos Operativos 0 0 0 0 -1,730
Otras Ganancias (Pérdidas) 29,239 -1,573 -2,417 1,379 0
Ganancia (Pérdida) Operativa -24,994 134,767 103,543 117,049 106,752
 Ingresos Financieros 1,165 2,880 587 533 547
Gastos Financieros -41,673 -39,172 -16,643 -16,565 -14,805
Otros Ingresos (Gastos) de las
Subsidiarias, Asociadas y Negocios 0 9,999 3,370 0 0
Conjuntos
Diferencias de Cambio Neto -11,455 1,680 -1,103 -2,721 -1,805
Ganancia (Pérdida) antes de
-76,957 110,154 89,754 98,296 90,689
Impuestos
Ingreso (Gasto) por Impuesto 11,805 -33,816 -29,807 -30,713 -26,979
Ganancia (Pérdida) Neta de
-65,152 76,338 59,947 67,583 63,710
Operaciones Continuadas
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio -65,152 76,338 59,947 67,583 63,710

II. Análisis de la estructura de capital

a. Se analiza la estructura de capital de la empresa y se proponen tres
escenarios adicionales en 30/70, 50/50 y 70/30.

MODELO CAPM
COK
CRITERIOS VALORES
SECTOR ABARROTES Y ALIMENTOS  
TASA LIBRE RIESGO Rf 1.33%
BETA DEL SECTOR (Despalancado) 0.91
RENTABILIDAD DEL MERCADO Rm 2.67%
PRIMA DE RIESGO (Rm - Rf) 1.34%
RIESGO PAIS PERU 1.55%
COSTO OPORTUNIDAD DE CAPITAL Re 4.10%

Deuda /Capital = 70% / 30% 2.333333333

Beta apalancado 2.40695
Rendimiento de mercado 3.68
   
costo del rendimiento 8.838863565

Deuda /Capital = 50% / 50% 1

Beta apalancado 1.55155
Rendimiento de mercado 3.68
   
costo del rendimiento 5.702368385
 Deuda /Capital = 30% / 70% 0.428571429
Beta apalancado 1.18495
Rendimiento de mercado 3.68
   
costo del rendimiento 4.358156165

III. Análisis de la política de dividendos

a. Calcula la distribución de los dividendos, determina la política de dividendos,
interpreta resultados y propone una nueva política de dividendos.

Distribución de dividendos –

La distribución de dividendos en los periodos 2017 y 2016 se efectuó según se

resume a continuación:

DIVIDENDOS POR ACCION

EQUIVALENTE POR
AÑO DIVIDENDOS N° ACCIONES
ACCION
2017 57,948,000.00 64497615 0.90
2018 24,137,000.00 64497615 0.37
2019 50,000,000.00 64497615 0.78
2020 NO HUBO
2021 NO HUBO

UTILIDAD POR ACCION

EQUIVALENTE POR
AÑO UTILIDAD N° ACCIONES
ACCION
2017 67,583,000.00 64,498,000.00 1.05
2018 59,947,000.00 64,498,000.00 0.93
2019 76,338,000.00 64,498,000.00 1.18
2020 -65,152,000 64,498,000.00 -1.01
2021 -47,197,000 70,583,663.00 -0.67
 PORCENTAJE DE DISTRIBUCION DE DIVIDENDOS
% DE DISTRIBUCION DE
AÑO UTILIDAD DIVIDENDOS
DIVIDENDOS
2017 67,583,000.00 57,948,000.00 86%
2018 59,947,000.00 24,137,000.00 40%
2019 76,338,000.00 50,000,000.00 65%
2020 -65,152,000 HUBO PERDIDA
2021 -47,197,000 HUBO PERDIDA

Políticas de dividendos de los periodos 2017 – 2021

 Las personas jurídicas no domiciliadas en el Perú y las personas naturales

están sujetas a la retención de un impuesto adicional sobre los dividendos
recibidos.
 En atención a la Ley N° 30296, el impuesto adicional a los dividendos por las
utilidades generadas a partir del ejercicio 2017 cuya distribución se efectué a
partir de dicha fecha será de 5 por ciento.
 Para el 2021, se estableció como Política de Dividendos para las referidas
Acciones Clase B, que los Accionistas Clase A estarán subordinados al
derecho a dividendo preferente de los Accionistas Clase B, en la medida que
se cumplan con los requisitos y supuestos establecidos en la Política de
Dividendos.
 En la medida que se obtengan dividendos, se podrá repartir como máximo
hasta
el 100% de las utilidades del ejercicio, siendo el Directorio quien determine la
oportunidad, forma y pago de estos.

NUEVA POLITICA DE DIVIDENDOS

En el caso de los dividendos, no existe plazo o fecha o porcentaje determinado para

su pago, lo que implica que se pueden decretar los porcentajes de dividendos de
acuerdo a el consejo lo considere pertinente.

La desventaja de esta política se presenta que, cuando la empresa baja sus utilidades
o en su defecto exista pérdida, el dividendo por acción disminuirá a razón de la
disminución de la utilidad, lo que implicaría una información negativa para los socios y
los posibles futuros inversionistas. Por lo anterior esta política “establece un porcentaje
de las utilidades a pagar como dividendos”
IV. Análisis de la valuación corporativa
a. Determina la valuación corporativa, considerando los flujos de caja libre, su
interpretación, la insolvencia financiera y propuesta de mejora.

IMPUESTOS -6.9% -6.8% 13.0% En relación a los ingresos -0.2%

2018 2019 2020

0 1.
% COSTOS DE VENTAS   0.67 .65 39 0.90
         
% GASTOS DE VENTAS   0.01 0.01 0.02
% GASTOS 0 0.
ADMINISTRACION   0.07 .06 19
0 -
% OTRAS GANANCIAS   0.01 .00 0.32 - 0.10
         
         
% INGRESO(GASTOS) POR 0 0.
IMPUESTOS   0.33 .31 15

2021 2022 2023

CAPITAL DE TRABAJO (ACTIVO CTE-
PASIVO CTE) 161,775.67 148,051.78 116,003.55

1 2 3
2021 2022 2023

EBIT (utilidad operativa) 4,852.65 3,249.68 2,546.23

-IMPUESTO - 121.32 - 81.24 - 63.66
NOPTAT 4,731.33 3,168.44 2,482.58
+Depreciación      
CAPITAL DE TRABAJO
(ACT. CTE-PASIVO CTE) 161,775.67 148,051.78 116,003.55
VARIACION CAPITAL DE TRABAJO - 13,723.89 - 32,048.22  
INVERSION CAPEX 33,360.37 - 90,638.97  
FLUJO DE CAJA FINANCIERO 24,367.82 - 119,518.75 2,482.58
WACC 4.67%    
FLUJO DE CAJA LIBRE ACTUALIZADO      

VAN DE LOS FLUJOS CAJA LIBRE - 83,651

ASUMA UNA INVERSION INICIAL  
VANF - 83,651

ESTRUCTURA DE CAPITAL

2021 2022 2023

UAII 4,853 3,250 2,546
T (IMP A LA RENTA) 29.50% 29.50% 29.50%
1- T 70.50% 70.50% 70.50%
UAII*(1-T) 3,421.12 2,291.02 1,795.09
CPPC (WACC) 4.67% 4.67% 4.67%
VALOR 73,303.35 49,089.14 38,462.99

MODELO CAPM
COK
CRITERIOS VALORES FUENTE
TASA LIBRE RIESGO 1.33% DAMORAN
BETA DEL SECTOR 0.91 BETAS DAMORAN
PRIMA DE RIESGO 2.67% DAMORAN
RIESGO PAIS PERU 1.55% LINK
COK 5.31%  

2020
ACTIVOS NETOS FINANCIADOS 395,529
OTROS ACTIVOS
TOTAL DE ACTIVOS
PASIVOS
DIVERSOS PASIVOS
OBLIGACIONES FINANCIERAS 313,105
     
PATRIMONIO   82,424
TOTAL DE PASIVO Y PATRIMONIO

ESTRUCTURA
2020 DE
CAPITAL
  TASA (COSTO) PARTICIPACION
OBLIGACIONES
FINANCIERAS (DEUDA) 6% 79%
PATRIMONIO (COK) 5.31% 21%
TOTAL   100.00%

DEUDA (OBLIGACIONES FINANCIERAS)

 TAX =TASA DE IMPUESTO A LA RENTA 29.50%
D/D+E PARTICIPACION DE LA DEUDA 79.16%
COSTO DE LA DEUDA 6.38%
E/D + E PARTICIPACION DEL
PATRIMONIO 20.84%
COK 5.31%
CALCULO DEL WAC   4.67%

INSOLVENCIA FINANCIERA

    2018 2019 2020 2021 2022 2023

LIQUIDEZ 0.80 1.15 0.70 0.81 0.81 0.81

TESORERIA 0.74 1.10 0.64 0.69 0.75 0.75

DISPONIBILIDAD 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1

GARANTÍA 1.4 1.2 1.1 1.0 0.9 0.9

ENDEUDAMIENTO 0.7 0.8 0.9 1.0 1.1 1.1

CALIDAD DE
0.4 0.2 0.2 0.1 0.1 0.1
DEUDA

Propuesta de mejora:

En el momento que el rubro de la empresa se reactive en su totalidad, la

implementación de los protocolos de bioseguridad a los servicios que CINEPLEX
brinda, serán de vital importancia para seguir siendo una de las empresas líderes en el
Rubro del entretenimiento a nivel nacional, con ello, lograremos que la empresa logre
alcanzar los ingresos esperados para poder solventar y satisfacer todas las
necesidades de la empresa, como por ejemplo fortalecer sus activos, obtener mayor
liquidez, contribuir con su correcto pago de impuestos, pagar las remuneraciones a su
personal humano, etc. Debemos también que tener en cuenta que La Gerencia de la
Compañía continúa monitoreando la evolución de la situación y la orientación de las
autoridades nacionales e internacionales, ya que pueden surgir hechos fuera del
control de la Gerencia que requieran modificar el plan de negocios establecido. Una
mayor propagación de COVID-19 y las consecuentes medidas que se tomen para
limitar la propagación de la enfermedad podrían afectar la capacidad de llevar a cabo
los negocios en la forma habitual y, por lo tanto, afectar la situación financiera y los
resultados de operaciones.

V. Conclusiones

• Se concluye que la estructura del capital en 70 %, 50% y 30% es 8.84, 5.70 y

4.36 respectivamente; tomando datos de las fuentes del sector de abarrotes y
alimentos.

• La empresa tiene Activos Netos Financiados de 395,529 y obligaciones

financieras de 313,105. Se determinó una tasa de deuda del 6% y de capital
del 5.31%. Suponemos que la empresa es un poco más arriesgada que la
media de mercado al asignarle una Beta del sector del 0.91. Con estos datos el
WACC resulto 4.67%. En el caso de necesitar una valoración de esta empresa
habría que descontar los flujos de caja esperados a una tasa del 4.67%.

• En el flujo de caja libre se determinó el VAN y VANF en -83,651, proyectados

en los años 2021, 2022 y 2023. Teniendo como resultados en el flujo de caja
financiero de año 2021 es 24,367.82; para el año 2022 se obtuvo un resultado
negativo de -119,518.75 y finalmente par el año 2023 es 2,482.58.

• El valor de la estructura del capital es 73,303.35 en el 2021; 49,089.14 en el

año 2022 y 38,462.99 para el año 2023, tomando como datos el valor del
WACC de 4.67%.

• Se efectuó la distribución de la distribución de dividendos en el año 2017, el

cual tiene un total de 575,948.
VI. Recomendaciones
 Se recomienda que la distribución de dividendos sea todos los años
para que se pueda captar la atención a mas inversionistas como forma
de adquirir bonos y acciones.
 Se recomienda decretar los porcentajes de dividendos de acuerdo a el
consejo lo considere pertinente.