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Análisis de los estados financieros de Enka de Colombia, años 2018 y 2019

Carolina Alzate, Cristian Cabezas, Arturo Espitia,

Hernan Ramirez, Isabella Gallo y Karina Flórez.

Facultad de Ciencias Económicas

Universidad de Antioquia

Presupuestos y análisis financiero

Luz Adriana Jaramillo Valencia

27 de agosto de 2021
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Índice

Contenido
INTRODUCCIÓN........................................................................................................................................3
LA RAZÓN DE SER....................................................................................................................................4
OBJETO SOCIAL.......................................................................................................................................6
MISIÓN........................................................................................................................................................8
VISIÓN.........................................................................................................................................................8
VALORES CORPORATIVOS:..................................................................................................................9
PRINCIPIOS:...............................................................................................................................................9
ESTRATEGIA CORPORATIVA...............................................................................................................9
NEGOCIOS TEXTILES E INDUSTRIALES.........................................................................................10
INDICADORES PROMEDIO DEL SECTOR ECONÓMICO..............................................................11
Margen EBITDA:...............................................................................................................................11
Capital de trabajo:.............................................................................................................................12
Ciclo financiero:.................................................................................................................................13
ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS E INDICADORES FINANCIEROS.................................14
ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL.............................................................................................14
ESTADO DE RESULTADOS...................................................................................................................17
INDICADORES DE LIQUIDEZ..............................................................................................................18
Razón Corriente:................................................................................................................................18
Prueba ácida:......................................................................................................................................19
Capital:................................................................................................................................................19
INDICADORES DE ACTIVIDAD...........................................................................................................19
Rotación de cartera:...........................................................................................................................19
Rotación de inventarios totales:..........................................................................................................20
Rotación de proveedores:...................................................................................................................20
Ciclo de efectivo:.................................................................................................................................21
INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO..............................................................................................21
Nivel de endeudamiento:....................................................................................................................21
Concentración de endeudamiento:....................................................................................................22
Cobertura de intereses:......................................................................................................................22
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INDICADORES DE RENTABILIDAD...................................................................................................23
Margen bruto:....................................................................................................................................23
Margen operacional:..........................................................................................................................23
Margen neto:.......................................................................................................................................23
Rentabilidad del activo:.....................................................................................................................24
Rentabilidad del patrimonio:.............................................................................................................24
CONCLUSIONES:.....................................................................................................................................25
RECOMENDACIONES:...........................................................................................................................27
BIBLIOGRAFÍA:.......................................................................................................................................28
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INTRODUCCIÓN

Como lo vimos durante todo el semestre, la información de los estados financieros es utilizada

tanto por usuarios internos como externos. Siempre con la firme intención de que todos los

usuarios deben analizar la información con el objetivo de tomar las mejores decisiones para con la

organización. Por ello en la presente investigación profundizamos en la trayectoria que ha tenido

Enka de Colombia dentro de la economía nacional, su historia, objetivos estratégicos, misión,

visión y propósito; entendiendo cuál ha sido el impacto que ha tenido esta empresa en el sector

económico al que pertenece y cómo ha reaccionado frente a los cambios y variables del macro

entorno que directa o indirectamente han afectado su accionar.

Profundizamos en el análisis de los indicadores económicos de la empresa, específicamente de los

periodos 2018 y 2019, comparándolos con los del sector y tratamos de encontrar el sentido de las

variaciones en cada una de las cifras que componen los estados financieros, alrededor del

comportamiento económico de la empresa y de la información brindada por la misma.

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LA RAZÓN DE SER

Enka, una empresa con más de 50 años en el mercado, reconocida por su labor con el reciclaje de

botellas PET en el país y el principal fabricante de lona para llantas de nylon 6 en América, tuvo

grandes logros gracias a la diversificación de mercados, la indexación de precios en dólares y el

desarrollo de nuevos compradores que permitieron que estos últimos años alcanzará un

posicionamiento en los mercados más relevantes y obtuviera los mejores resultados financieros de

su historia.

Desde el momento en que Enka decidió incursionar en los mercados del reciclaje cuando éste aún

no tenía tanta fuerza se le proyectaba un gran futuro, esta decisión estratégica fue absolutamente

acertada y trajo consigo grandes ventajas competitivas que en los tiempos de hoy son necesarias.

Gracias a las bases bien estructuradas, la experiencia y a la proyección con la que cuenta Enka

como compañía, se han venido realizando importantes avances en cuanto a inversión y a capacidad

de reciclaje de botellas PET con el fin de implementar nuevos modelos de reciclaje que presenten

alto valor agregado con otros materiales, para contribuir así al logro de los objetivos mundiales de

desarrollo sostenible.

En el año 2019 Enka se posiciona como la empresa más grande de Sudamérica en reciclaje de PET

Botella-a-Botella con una proyección de estar entre las mejores a nivel mundial. Así mismo, Enka

se ha convertido en el principal productor de lona para llantas de nylon 6 en América, teniendo una

participación de mercado superior al 50%.

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Informe anual 2019 Enka de Colombia

Para el 2019 Brasil, Estados Unidos y Canadá se destacaron como los principales mercados por su

enfoque en valor agregado y potencial de crecimiento, además los ingresos operacionales

finalizaron este año en $402.460 millones con un 45% de las ventas representadas por

exportaciones.

Así mismo el ebitda tuvo un incremento del 13% hasta alcanzar $35.869 millones y el margen

ebitda sobre ventas pasó de 7.7% en 2018 a 8.9% en 2019, el cual sería el mejor resultado en la

historia reciente de la compañía. Esto se le atribuye principalmente a la devaluación del peso, al

aumento en la captación de botellas y la gestión de precios frente a la volatilidad de materias

primas que compensaron la disminución de la demanda en algunos mercados.

Hubo varios factores que impulsaron este crecimiento, en primer lugar, se aprovechó el

fortalecimiento del dólar a nivel mundial y la devaluación del peso, en segundo lugar, la

recolección de botellas alcanzó una cifra récord de 33.000 toneladas lo cual alcanzó a cubrir la

totalidad de las necesidades de las plantas actuales de reciclaje y posibilitando nuevos proyectos.

Finalmente, la manera en cómo el mercado se diversifica permitió proteger los márgenes de los
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negocios frente a la alta volatilidad de los mercados internacionales, impulsando un crecimiento en

la utilidad neta del 253%

Estos resultados anteriormente mencionados se traducen en una mejor situación financiera con la

cual se logró reducir el endeudamiento financiero a una sexta parte del nivel alcanzado hace 6

años, una fecha anterior al inicio de los proyectos sostenibles de la compañía.

Toda esta transformación se ve reflejada en la calificación de Fitch Ratings de riesgo, el cual

mejoró dos niveles y pasó de BBB- a BBB+ lo cual permite fortalecer su generación de caja

operativa y diversificar sus mercados, mejorando la estabilidad y firmeza de los ingresos.

OBJETO SOCIAL

El objeto de la Compañía consiste en:

a). La producción, transformación, elaboración y comercialización de fibras, filamentos e hilazas,

incluyendo la compra y venta de estos productos.

b). La producción y elaboración de artículos y materiales a base de elementos químicos y

sintéticos, incluyendo la compra y venta de estos productos.

c). El montaje y explotación de fábricas e instalaciones industriales propias para los procesos

relacionados con la producción de los artículos y materias primas a que se refieren los dos literales

anteriores.

d). La adquisición de los elementos industriales, maquinarias, laboratorios, repuestos,

herramientas, materias primas y, en general, de los artículos relacionados con los procesos citados

anteriormente, bien sea por compra en el país o por importación de ellos.

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e). La explotación comercial y/o industrial de actividades agrícolas, ganaderas, forestales y

mineras, desarrollando particularmente proyectos de esas clases, directamente o en asocio con

otras personas, en terrenos propios o ajenos.

f). La distribución de sus productos y subproductos y la celebración de negocios o el cumplimiento

de actividades que le creen mercado y le procuren clientela a los mismos, o que en alguna forma

puedan mejorar o facilitar en forma directa las operaciones de su giro.

g). El ingreso y participación como socia o accionista en sociedades que desarrollen actividades

que estén directamente relacionadas con su objeto social, según lo indicado, u otras que sean

complementarias o auxiliares a las mismas.

h). El ingreso como socia o accionista de sociedades o empresas que tengan por objeto la

promoción, difusión, publicidad, propaganda y transporte de los productos y materias primas

mencionados en este artículo.

i). La intermediación, distribución, agencia y comisión, en forma directa o indirecta, de toda clase

de fibras naturales o artificiales, bien sea de origen nacional o extranjero, caso este último en el

podrá importarlas, y la actuación, como representante, de firmas nacionales o extranjeras

productoras o distribuidoras de las mismas.

Para el cumplimiento de estos fines la Compañía podrá adquirir los bienes muebles podrá adquirir

los bienes muebles o inmuebles que requiera, bien sea en el país o por importación de los

primeros; tomar dinero en préstamo a interés, dar en garantía sus bienes muebles o inmuebles;

celebrar toda clase de operaciones con títulos valores y otros efectos de comercio; emitir bonos;

celebrar el contrato de sociedad y adquirir acciones o participaciones en otras sociedades,

fusionarse con otras que tengan igual o similar objeto, absorberlas o ser absorbida por ellas y, en

general, la celebración o ejecución de todo género de contratos o actos civiles o comerciales,

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industriales o financieros, que estén directamente relacionados con el objeto social y los que

tengan como finalidad ejercer los derechos o cumplir las obligaciones que legal o

convencionalmente se deriven de la existencia y actividad de la sociedad.

Fundada en 1964 por el grupo holandés Akzo Nobel e importantes compañías textileras del país

con el propósito de fabricar y comercializar resinas y fibras sintéticas, buscando el desarrollo de la

industria y la sociedad colombiana.

La planta de producción de Enka, inició operaciones en 1966, con una capacidad de 4.200

toneladas al año. Hoy en día la capacidad supera las 100.000 toneladas anuales.

Con más de 50 años en el mercado, Enka es reconocida como una empresa líder en el reciclaje de

botellas de PET pos consumó en el país, el principal fabricante de lona para llantas de nylon 6 en

América, el mayor productor de filamentos y fibras sintéticas en la Región Andina y uno de los

principales jugadores en Latinoamérica.

Actualmente cotiza en la Bolsa de Valores de Colombia y la compañía está regida bajo un estricto

Código de Gobierno Corporativo.

 MISIÓN

Ser aliados de nuestros clientes.

Creamos materias primas que dan valor a sus marcas.

VISIÓN

Transformar lo ORDINARIO en EXTRAORDINARIO.

Ser un referente en América en productos sostenibles y de alto valor agregado, mediante la

aplicación de altos estándares de calidad y tecnología de punta, con empleados felices,

competentes y comprometidos.
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Nuestros valores corporativos son la identidad que determina lo que somos, dan un sentido a

nuestra manera de actuar y nos fortalecen para enfrentar nuevos retos.

VALORES CORPORATIVOS:

·        Disciplina

·        Integridad

·        Responsabilidad

·        Respeto

·        Sencillez

PRINCIPIOS:

·        Autoconfianza

·        Velocidad

·        Simplicidad

ESTRATEGIA CORPORATIVA 

En Enka aspiramos a ser un referente regional en la fabricación de productos sostenibles e

innovadores mediante la aplicación de altos estándares de calidad y tecnología de punta. Queremos

transformar lo ordinario en extraordinario, convirtiendo materias primas básicas e incluso residuos

sólidos, en productos novedosos que se diferencien por ofrecer una propuesta de sostenibilidad,

servicio y valor agregado. La Política de Sostenibilidad hace parte integral de nuestra estrategia de

largo plazo, en la cual se expresa el compromiso de la organización con sus grupos de interés,

integrando aspectos económicos, ambientales, sociales y éticos para direccionar nuestras

operaciones y la toma de decisiones. Contamos con un Comité de Sostenibilidad, conformado por

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un grupo interdisciplinario de empleados que promueven el cumplimiento de los objetivos

establecidos, siguiendo las pautas y criterios de la dirección de la compañía. 

NEGOCIOS TEXTILES E INDUSTRIALES

El principal enfoque de la compañía es la producción de productos con un alto valor agregado y de

excelente calidad por lo cual Enka ha realizado grandes inversiones para actualizarse en cuanto a

la tecnología que utilizan y se ha enfocado en fortalecer las relaciones comerciales en mercados

que considera estratégicos aprovechando los tratados de libre comercio que le son convenientes.

Debido a esto las exportaciones representan el 60% de las ventas lo cual compensa la reducción

del consumo de algunos clientes tradicionales.

Informe anual 2019 Enka de Colombia

Además, las ventas de hilos técnicos se fortalecieron especialmente a Estados Unidos y Brasil lo

cual compenso el impacto por la baja en la demanda global de lona para llantas debido a la guerra

comercial entre Estados Unidos y China. Aun así, se puede destacar la estrategia de desarrollo del
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mercado de Estados Unidos, cuyas ventas en 2019 aumentaron un 62% frente al 2018 y alcanzaron

3.5 veces las de 2017

Del mismo modo en Brasil las ventas de filamentos textiles de nylon aumentaron debido a la

creación de nuevos clientes y a un desabastecimiento por un proveedor local, lo cual ayudó a

mitigar la disminución en ventas en Argentina debido a la situación de este país.

En el 2019 Enka volvió a hacer historia cuando se aprobó la inversión para una nueva planta de

producción de EKO®PET, lo cual la convertiría en una de las mayores plantas de reciclaje de PET

Botella-a-Botella a nivel mundial, con una capacidad de producción de 42.000 toneladas anuales.

Con esta gran inversión, los productos verdes representan aproximadamente un 70% del volumen

de ventas de la compañía.

INDICADORES PROMEDIO DEL SECTOR ECONÓMICO

Margen EBITDA:

Permite proporcionar información sobre la rentabilidad de la empresa en términos de sus procesos

operativos. Responde a la pregunta de si la empresa es capaz de generar beneficios excluyendo los

gastos que no están directamente vinculados con el proceso productivo, es decir, su estructura

financiera (endeudamiento o liquidez) composición de activos y fiscalidad que también es un

factor externo que afecta a todas las empresas con independencia de su producción.

El cálculo de EBITDA sobre ventas, se realiza descontando a los ingresos, los gastos de los

ingresos netos, excepto los intereses del pasivo, los impuestos y las amortizaciones y

depreciaciones. Es por ello, que lo que se consigue con el resultado de lo formulado, es un control

en la gestión de los costes de la compañía.

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Por otro lado, sabemos que en lo que se refiere, dicho margen es el resultado de dividir el EBITDA

entre lo obtenido a través de la facturación de la compañía. El resultado de esta operación quizás

no sea relevante para los analistas financieros. Por cada unidad que se adiciona, se crea un mayor

nivel de beneficio operativo siempre hablando en términos relativos.

Fórmula: Margen EBITDA= EBITDA / Ingresos operacionales

Capital de trabajo:

El capital de trabajo se considera como aquellos recursos disponibles de forma inmediata o en el

corto plazo que requiere la empresa para poder operar. En este sentido el capital de trabajo es lo

que comúnmente conocemos como activo corriente como efectivo, inversiones a corto plazo,

cartera e inventarios.

La empresa para poder operar requiere de recursos para cubrir necesidades de insumos, materia

prima, mano de obra, reposición de activos fijos, etc. Estos recursos deben estar disponibles a

corto plazo para cubrir las necesidades de la empresa a tiempo. El capital de trabajo es el dinero

con que se cuenta para hacer funcionar el negocio en el día a día, lo que implica el dinero

suficiente para compra de mercancías, pago de salarios, de servicios públicos, arrendamientos, etc.

Claro está que si el indicador si es igual a 1 o inferior a 1 no significa que la empresa no pueda

operar, de hecho, hay muchas empresas que operan con un capital de trabajo de 0 e inclusive

inferior. El hecho de tener un capital de trabajo 0 no significa que no tenga recursos, solo significa

que sus pasivos corrientes son superiores a sus activos corrientes, y es posible que sus activos

corrientes sean suficientes para operar, lo que sucede es que, al ser los pasivos corrientes iguales o

superiores a los activos corrientes, se corre un alto riesgo de sufrir de iliquidez, en la medida en

que las exigencias de los pasivos corrientes no alcancen a ser cubiertas por los activos corrientes, o

por el flujo de caja generado por los activos corrientes.

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Para determinar el capital de trabajo de una forma más objetiva, se debe restar de los activos

corrientes, los pasivos corrientes. De esta forma obtenemos lo que se llama el capital de trabajo

neto contable. Esto supone determinar con cuántos recursos cuenta la empresa para operar si se

pagan todos los pasivos a corto plazo.

Fórmula: Capital de trabajo = Activos corrientes - Pasivos corrientes

 Ciclo financiero:

El ciclo financiero de la empresa es el movimiento constante de productos o servicios que se lleva

a cabo para que la empresa pueda seguir operando. Una vez cumplido el ciclo, se vuelve a iniciar.

Abarca la compra de materia prima, su conversión en productos terminados, la venta, el

expediente (si es cuenta por cobrar) y la adquisición de dinero. 

Por tanto, es el período de tiempo que le toma a la empresa efectuar su normal operación (compra,

fabricación, venta y retorno del dinero). El ciclo financiero ofrece una visión de la eficiencia

operativa de la empresa; se busca que este ciclo sea lo más corto posible para hacer que el negocio

sea más eficiente y exitoso. Un ciclo más corto indica que la empresa podrá recuperar su inversión

rápidamente y que posee suficiente efectivo para cumplir con sus obligaciones. Si el ciclo

financiero es largo, indica que se necesita más tiempo para que la compañía convierta sus compras

del inventario en efectivo.

Algunas características: El ciclo financiero de una empresa indica cuántos días se tarda comprar

los materiales necesarios para fabricar y vender los bienes o servicios, cobrar el efectivo de esa

venta, pagar a los proveedores y volver a recuperar el efectivo. Es útil para estimar la cantidad de

capital de trabajo que una empresa necesitará para mantener o hacer crecer su operación.
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En el ciclo financiero se busca la máxima reducción en la inversión de inventarios y cuentas por

cobrar, sin que esto involucre pérdida de ventas por no contar con existencias de materiales o no

brindar financiamiento.

Las decisiones de gestión o las negociaciones con los socios comerciales afectan el ciclo

financiero de una empresa.

Una compañía con un ciclo financiero corto requiere menos efectivo para mantener sus

operaciones; podría crecer incluso vendiendo con márgenes pequeños. Si una empresa tiene un

ciclo financiero largo, incluso teniendo márgenes altos podría requerir financiamiento adicional

para poder crecer. El ciclo financiero se determina de esta manera (tomando un período de 12

meses): período de inventario + período de cuentas por cobrar = ciclo financiero.

ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS E INDICADORES FINANCIEROS.

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ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL

En el análisis vertical y horizontal de los años 2018 y 2019 de Enka de Colombia pudimos notar de

manera general que, aunque hubo variaciones en algunas cuentas, no significaron una alerta para la

empresa. Por ejemplo, aunque en el activo corriente se presentó una variación positiva del 8% del

2018 al 2019.  El comportamiento de algunas cuentas que lo componen fue negativo. Este

aumento en el activo corriente implica mayor disponibilidad de efectivo para cubrir las novedades

del corto plazo y se dio principalmente por la variación positiva de los activos mantenidos para la

venta que aumentaron en un 225% entre un periodo y otro y pasaron de representar un 2% del total

de los activos en el 2018 a un 7% en el año 2019.

De manera general, los activos no circulantes tuvieron una disminución entre los dos periodos del

6% ocasionada principalmente por el decrecimiento del 46% en las propiedades de inversión que

pasaron de representar el 10% del total de los activos en el 2018 al 5% en el 2019.

Por su parte, el pasivo corriente presentó una disminución del 25% entre estos periodos que se dio

por la reducción en un 66% de las obligaciones financieras, un 100% de los instrumentos

financieros derivados y un 60% de los impuestos por pagar para el periodo de 2019. 

Los pasivos no corrientes no presentaron ninguna variación significativa a nivel general, pues en

ambos periodos tuvieron el mismo porcentaje de participación en el pasivo más el patrimonio, sin

embargo, en el detalle, los títulos emitidos disminuyeron en un 50% y los beneficios para los

empleados también presentaron una disminución del 33%.

El patrimonio tuvo un aumento del 5% que se dio principalmente por la variación positiva en el

resultado del ejercicio para el año 2019 del 253%

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Las cuentas más significativas que presentaron una variación en los periodos analizados fueron las

siguientes: 

-          Cuentas comerciales por cobrar y otras cuentas por cobrar, neto | 12%

En el año 2019 el 12% del total de los activos corresponde, las cuentas comerciales por cobrar y

otras cuentas por cobrar, que hace referencia a los clientes del exterior, clientes nacionales,

contratos de seguros, otros deudores y deterioro de clientes. Estas cuentas presentaron una

disminución en el año 2019 con relación al año anterior, en el cual, las cuentas por cobrar

representaron el 13% del total de los activos. Como lo menciona el informe asumimos que esta

variación en esta cuenta se pudo haber dado porque el año 2019 representó un año de

incertidumbre de la economía global, debido a la volatilidad de los mercados financieros y de

materias primas, y a la devaluación del peso colombiano.

-          Inventarios | 14%

La cuenta correspondiente a los inventarios no presentó variación entre el año 2018 y 2019 los

inventarios representaron un 14% del total de los activos. Esta está compuesta en ambos periodos

principalmente por materias primas, productos terminados e inventario en tránsito.

-          Propiedad planta y equipo | 57%

En el año 2018 la propiedad planta y equipo tuvo una representación del 56% en relación con el

total de los activos, para el año 2019 esta cuenta tuvo un aumento del 1%. Aunque se presentó una

disminución principalmente en anticipos del exterior que a diciembre del 2018 estaba 6.829 y

diciembre de 2019 se cerró con 171, el aumento en esta cuenta se dio por un incremento

significativo en maquinaria y proyectos en montaje que pasó de 18.352 en año 2018 a 34.148 en el

año 2019.
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-          Cuentas por pagar | 10%

Las cuentas corrientes por pagar presentaron una disminución del 4% entre el año 2018 y el 2019.

En ambos periodos representó el 10% del pasivo y el patrimonio de la empresa. Está variación se

dio principalmente por una disminución en las cuentas por pagas a proveedores internacionales

que pasó del 31.915 en el año 2018 a 25.032 en el año 2019.

-          Pasivos por impuestos diferidos | 9%

Los pasivos por impuestos diferidos representan el 8% y el 9% para los años 2018 y 2019

respectivamente, del total del pasivo y el patrimonio de la empresa, aumentando en un 2% entre un

periodo y otro. Esta variación se dio principalmente por una disminución del deterioro de

inventarios que pasó del 2.763 en el año 2018 a 1.690 en el año 2019.

-    En relación con el patrimonio las cuentas de Capital emitido y prima en emisión de acciones que

representan el 46% del total del pasivo y el patrimonio no presentaron ninguna variación entre un

periodo y otro, sin embargo, el resultado del ejercicio tuvo un crecimiento del 253%. Para el año

2018 representó el 1% del total del pasivo más el patrimonio con un valor de 4266 y para el 2019,

aumentó a una participación del 3% con un valor de 15.049.

- Ganancias acumuladas | 19%

Las Ganancias acumuladas tuvieron un aumento del 9% entre un periodo y otro. En el 2018

representaron el 18% del total del pasivo más el patrimonio y en el 2019 aumentaron al 19% de

este total.  
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ESTADO DE RESULTADOS 

En el Estado de resultados el costo de ventas presentó una disminución importante del 4% para el

2019 y aunque los gastos tuvieron un aumento para este mismo año, la reducción del 78% en los

impuestos permitió que la ganancia neta tuviera un aumento del 253% para el periodo 2019.

Las cuentas más significativas que presentaron una variación en los periodos analizados fueron las

siguientes: 

-          Costo de ventas

El costo de ventas presentó una disminución del 4% entre un periodo y otro. Para el año 2018, el

costo de ventas representó el 86% del total de las ventas y para el año 2019 fue el 84% del total de

las ventas. Este cambió se pudo presentar por la disminución en el costo de las materias primas,

que para el año 2018 fue de 280.156 y en el 2019 de 261.591.

-          Otros gastos.

Relacionado con las actividades ordinarias de Enka, los otros gastos tuvieron un aumento entre los

periodos de 2018 y 2019 del 31%. En el 2018 los otros gastos representaron el 2% de las ventas

totales con un valor de 6.994 y en el 2019 aumentaron a 9.176, representando de igual manera el

2% de las ventas totales de dicho periodo. Esta variación se presentó por un aumento en el costo

de otras ventas que se refiere principalmente a la exportación de botellas recicladas.

-          Gasto por impuestos, neto

Los gastos por impuestos presentaron una disminución del 78% entre los periodos 2018 y 2019.

En el 2018 representaron el 0.82% del total de las ventas con un valor de 3.390 y para el año 2019

representaron un 0.19% del total de las ventas con un valor de 752. Esta disminución se debe a los

tratamientos particulares que tuvo la empresa en relación con el pago del impuesto de renta. 
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INDICADORES DE LIQUIDEZ

Razón Corriente:

 Para el año del 2018 Enka contaba con $1.78 pesos disponibles para respaldar cada peso

correspondiente a sus obligaciones vigentes de corto plazo. Dicho indicador aumentó para el año

2019, año en el cual contó con $2.56 pesos por cada peso que obligaciones que debía saldar para

esa fecha, teniendo así una mayor liquidez en sus finanzas para poder cubrir sus deudas. Aunque el

aumento de la razón corriente entre los dos años (que fue del 43,8%) muestra una gran liquidez, no

podemos decir que contar con tan alto nivel de este indicador sea un óptimo debido a que debemos

tener en cuenta el costo de oportunidad que esto le representa a la empresa.

Prueba ácida:

Vemos que para el año 2018 la prueba ácida arrojó un resultado bajo el cual podemos decir que

Enka pudo haber atendido la totalidad de sus obligaciones corrientes sin tener que recurrir a la

liquidación de una parte de sus inventarios, aun así para este año el resultado fue un poco ajustado

al ser de $1.02. Para el año 2019 este indicador también tuvo un aumento alcanzando la cifra de

$1.59 pesos de activos circulantes disponibles sin tener en cuenta los inventarios, logrando así

demostrar de manera más contundente que la compañía no tendría necesidad de depender de la

venta y liquidación de sus inventarios en caso de esta tener que saldar todas sus deudas de corto

plazo.
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Capital trabajo:

El indicador de capital para Enka, al igual que los demás indicadores de liquidez, tuvo un

incremento en el año 2019 con respecto al año anterior. La compañía pasó de contar con $85.711

millones de pesos a una cifra de 128.490 millones de pesos (aumento del capital de $42.779

millones de pesos), teniendo un incremento porcentual de aproximadamente el 50%. Con esto

entendemos que una vez la empresa salde el total de sus deudas a corto plazo correspondientes a

cada año, seguirá contando con una importante suma de dinero para atender cada una de las

necesidades que se le pueden llegar a presentar durante el desarrollo de sus actividades

económicas.

INDICADORES DE ACTIVIDAD

Rotación de cartera:

partiendo que la empresa Enka fundamenta sus ventas en los valores establecidos para negociar,

esta se mantiene principalmente con el propósito de vender en el corto plazo. Con esta premisa se

reitera lo revelado en sus cifras puesto que la rotación de cartera de la empresa en estos dos

periodos se mantuvo en el margen, solo aumento para el año 2019 5,9 días, es decir, que los

manejos a las deudas de los clientes fueron coherentes a sus políticas de venta.

el corto plazo es el aliado de Enka, por ende, su rotación oscila en 2018: 5.25 veces y 63.64 días y

en 2019: 5.74 veces y 69.54 días, lo cual es prudente para determinar el tiempo en que las deudas

de los clientes se convierten en dinero en efectivo, eso es muy útil para mantener la permanencia

económica de la empresa.
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Rotación de inventarios totales:

Para una empresa como Enka qué aparte de transformar productos también revende es

indispensable tener el control total de toda la mercancía qué concierne en la organización. Una

rotación de 6.05 veces y 60.33 días en 2019 es el resultado del aumento en los productos

terminados y en la mercancía no fabricada por la empresa, pues en 2018 los productos terminados

no superaron los 20,000 mientras en 2019 alcanzaron los 22,054. al igual que la mercancía no

fabricada por la empresa la cual en 2018 llegó a los 1,503 mientras que en 2019 se elevó a 1,713.

A eso se le suma la disminución en las materias primas qué pasó en 2018 de 27,189 a 23,912 en

2019 lo cual permite deducir qué la empresa está optimizando eficientemente su materia prima y

qué la demanda de sus productos está aumentando al igual que su producción.

Rotación de proveedores:

De manera muy inteligente Enka le apostó a invertir más en sus proveedores nacionales en 2019,

pasó de invertir 5,887 en 2018 a 9,586 en 2019, esto con la firme intención de reducir impuestos y

demás gastos en la compra de mercancía. pues en el exterior se invertían en 2018 31,915 en

mercancía mientras que en 2019 disminuyo esa cifra en 25,033. la rotación de este indicador es

coherente con las decisiones abordadas por la compañía puesto que a pesar de la variación con los

proveedores nacionales e internacionales la empresa continuó con sus políticas de compra, muestra

de ello es la pequeña diferencia entre los dos periodos; en días solo 2,1 y en veces 0,43.

Ciclo de efectivo:

Por sus políticas financieras las cuales permiten dar facilidades de pago a clientes, créditos y

demás el ciclo de efectivo se considera lento pues cada peso invertido en la compañía durante el

2019 la empresa tardo 82,64 días para recuperarlo, aunque a diferencia del año 2018 mejoro esa
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cifra 2,95 días. Pero aun así la rentabilidad que Enka recibe por su ejercicio es satisfactoria pues

los intereses y acuerdos de pago no solo genera buenos lazos de confianza con los clientes si no

también una rentabilidad garantizada.

INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO

Nivel de endeudamiento:

Para el año 2018 la compañía contaba con un nivel de endeudamiento del 35.76%, pero para el año

2019 este índice disminuyó a un 31.42% debido a varios factores. Uno de ellos fue en la cuenta de

“Terrenos para la venta” (la cual fue de 12,110 millones para el año 2018 y 39,343 millones para

el 2019), lo cual significa un cambio bastante razonable en los porcentajes del nivel de

endeudamiento. Pero gracias a la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones

financieras a corto plazo se pudo nivelar el porcentaje, ya que se saldaron las deudas con los

bancos nacionales por un valor de 29,474 millones y gracias a esto la variación del porcentaje fue

únicamente del 4.33% entre un año y otro.

Concentración de endeudamiento:

Para el año 2018 Enka de Colombia tenía una concentración de endeudamiento del 52.41%, la cual

disminuyó significativamente para el año 2019 quedando en un 45.16%. Variación dada debido a

la liquidez que tuvo la empresa en este periodo, ya que disminuyeron las obligaciones financieras a

corto plazo de 36,734 millones a 12,470 millones (saldando deudas con bancos nacionales), al

igual que las cuentas comerciales por pagar y otras cuentas por pagar, que disminuyó de 57,654

millones en el 2018 a 55,357 millones en el año 2019, debido a que se invirtió menos en los
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proveedores extranjeros y a pesar que se aumentó la inversión en los proveedores nacionales, se

obtuvo un margen positivo en la concentración de endeudamiento, lo cual demuestra menos riesgo

para los acreedores a la hora de financiar activos con deuda.

Cobertura de intereses:

La cobertura de intereses no cambió mucho entre un periodo y el otro, ya que para el 2018 fue de

4.08 veces y para el 2019 4.70, lo que quiere decir que la empresa fue constante en cuanto a los

créditos e intereses de las deudas, la variación se notó en la ganancia neta del periodo donde pasó

de 4,266 millones en 2018 a 15,049 millones en el 2019. Este cambio se evidenció debido a la

pérdida derivada de la posición monetaria neta, aquí hubo variaciones significativas en las cuentas

de diferencia en cambio cartera, diferencia en cambio proveedores y en diferencia en cambios

financieros, lo cual permitió que entre los años en cuestión la empresa obtuviera una ganancia neta

mayor y permitir así cierta capacidad de cobertura de intereses un poco mayor.

INDICADORES DE RENTABILIDAD

Margen bruto:

Se observa que en el año 2018 se obtuvo un margen bruto de 14% y en el año 2019 un margen

bruto del 16% lo que significa que obtuvo un aumento del 2% debido principalmente a dos

factores, primero a una disminución en los costos de venta representado sobre todo por la

disminución del costo de materias primas y otros costos variables que en 2018 fueron de 280.156

millones y en 2019 fueron  de 261.591 millones, segundo a una disminución en los ingresos por

actividades ordinarias representado principalmente por una baja en las ventas por exportaciones la
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cual fue de 189.284 en 2018 y pasó a 180.906 en 2019; a pesar de que el indicador no es muy alto

representa un crecimiento para la compañía desde el 2018 al 2019.

Margen operacional:
Este indicador se mantuvo constante en los años a analizar con un valor del 5%, lo que significa

que en ambos años el 5% de las ventas realizadas se convirtió en utilidad operacional, esto debido

a que tanto la ganancia bruta como los gastos (distribución, administración y ventas y otros gastos)

tuvieron un aumento proporcional, lo cual genera que este indicador de rentabilidad se mantenga

constante.

Margen neto:

En el 2018 Enka recibía $1 por cada $100 de ventas, después de cubrir todos los costos, gastos e

impuestos requeridos y en el año 2019 obtuvo un aumento al recibir $4 por cada $100 de ventas,

esto debido a la variación de ciertas cuentas, primero la pérdida derivada de la posición monetaria

neta con una disminución del 75% más específicamente en diferencia en cambio cartera, diferencia

en cambio proveedores y diferencia en cambio financieros, segundo en la cuenta utilidad (pérdida)

método de participación con una disminución del 178%  generando un aumento en la ganancia

antes de impuesto del 106% y finalmente una disminución en los gastos por impuestos neto del

78%; lo cual produjo un aumento en la ganancia neta del periodo de un 253% pasando de 4.266

millones en 2018 a 15.049 millones en 2019.

Rentabilidad del activo:

En este indicador se obtuvo un aumento del 2% iniciando el 2018 con un 1% y finalizando el año

2019 con un valor del 3%, por lo cual en Enka los activos generaron una rentabilidad que pasó de

1% en 2018 a 3% en 2019, como el total de activos no obtuvo una gran variación entre los años
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(1%) este aumento en la rentabilidad del activo se debe principalmente al gran aumento en la

ganancia neta del periodo que fue de un 253% pasando de 4.266 millones en 2018 a 15.049

millones en 2019 debido en amplios rasgos a la disminución del gasto por impuestos, utilidad

(pérdida) método de participación y pérdida derivada de la posición monetaria neta que también se

redujeron

Rentabilidad del patrimonio:

Para la empresa Enka el rendimiento del patrimonio obtenido en el 2018 fue de 1% y en el 2019

tuvo un valor de 4% representando un aumento del 3% de un año a otro, esta variación es debida a

los factores anteriormente mencionados que influyeron en el aumento de la ganancia neta del

periodo que se suma al patrimonio como el resultado del ejercicio en conjunto con las ganancias

acumuladas que obtuvieron un aumento del 9%. Para los inversionistas esto puede representar un

aspecto positivo al ver que con el paso del tiempo la rentabilidad del patrimonio va en aumento.
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CONCLUSIONES:

-  Podemos concluir que Enka cuenta con altos niveles de liquidez, los cuales le aseguran a

la empresa la posibilidad de cumplir de manera eficiente y oportuna con todos los flujos de

caja, inclusive los no esperados que se puedan llegar a presentar por situaciones

imprevistas dentro de un periodo. La empresa logra evitar el riesgo de liquidez gracias a

una adecuada tasa de cubrimiento de sus pasivos a corto plazo por sus activos de corto

plazo, logrando así una mayor seguridad y confianza de que la compañía será capaz de

cumplir con sus obligaciones y deudas durante el periodo sin tener que recurrir a préstamos

crediticios con el sector financiero. No obstante, los indicadores de liquidez también nos

dejan ver que se prevé que una vez saldadas todas las cuentas de corto plazo, Enka siga

contando con una importante suma de activos líquidos para funcionar y llevar a cabo su

correcta operación.

- A nivel de endeudamiento la organización no tuvo sobresaltos, por el contrario, se mantuvo

muy estable en sus porcentajes teniendo en cuenta que, se adquirieron nuevos activos, pero

de igual forma se solventaron ciertos pasivos. Gracias a este equilibrio Enka de Colombia

puede continuar adquiriendo créditos o bien adquiriendo activos para financiar con deuda,

ya que la liquidez que presenta la organización es favorable, lo cual permite continuar

saldando deudas y adquiriendo activos con buena proyección a futuro, de igual manera los

acreedores correrán menos riesgo.

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- El hecho de que la compañía Enka haya tenido un aumento en la mayoría de los

indicadores de rentabilidad se traduce en lo efectiva que ha sido la administración de la

misma en cuanto al manejo de costos y gastos en los años analizados, además es un aspecto

a resaltar ya que la compañía se vuelve más atractiva financieramente para futuros

inversionistas lo cual le permitirá continuar en su desarrollo y crecimiento, expandiendo su

alcance con nuevas plantas de producción que se verán reflejadas en el continuo aumento

de rentabilidad.

- Es de destacar las novedosas e innovadoras estrategias que está usando el área

administrativa de Enka para el futuro de la empresa, pues aparte de estar consolidados en el

mercado su organización no se conforma con ello y siguen ampliando su participación en

él, no solo de forma económica sino impactando también en factores sociales y políticos.

 RECOMENDACIONES:

- Como recomendación puede mencionarse que, si la empresa quiere seguir obteniendo

buenos resultados en cuanto a su capacidad de endeudamiento deberá seguir cumpliendo

con sus obligaciones financieras, así como se ha venido haciendo, al igual que se pueden

refinanciar ciertos créditos e incluso hacer cambio de banco o compras de carteras para

disminuir tasas de interés. De esta forma no se dependería totalmente de la liquidez de un

solo periodo, al contrario, puede continuar en el proceso de crecimiento y aunque la

liquidez mejore hay cierta tranquilidad para los acreedores desde que las deudas se estén

solventando correctamente.
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- Reducir la capacidad de endeudamiento permite a la empresa acceder a nuevas facilidades

de crédito en un futuro que le permitan seguir expandiendo sus proyectos y tener un

alcance mucho mayor, teniendo en cuenta que los productos en los que actualmente están

incursionando han facilitado los resultados positivos a pesar de las tensiones económicas

que han debilitado los mercados. Entendiendo el contexto económico actual de la empresa,

como recomendación sugerimos profundizar en los métodos de captación de productos

reciclables, ya que en este momento son su mayor insumo para generar productos nuevos,

competitivos y con responsabilidad sostenible. Adicionalmente, reducir las deudas con

bancos y terceros permite tener una mayor solvencia y flujo de efectivo, pero también

puede ser una posibilidad importante de expansión considerando el entorno económico

global y las tensiones que han afectado las posibilidades de inversión extranjera. 

- Aprovechar toda esta ventaja competitiva que poseen sobre otras empresas que son más

nuevas en el mercado potencializando la tecnología y experiencia que se ha conseguido a

lo largo del tiempo de actividad, además se recomienda continuar con la reducción de

gastos que no sean beneficiosos para la compañía y optimizar en los procesos de

producción de una manera segura.

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BIBLIOGRAFÍA:

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