Análisis de Caso: Derecho Financiero
Análisis de Caso: Derecho Financiero
Análisis de Caso: Derecho Financiero
02.03.22
[Año]
UNIVERSIDAD INTERAMERICANA
PARA EL DESARROLLO
Max Amaya
[Nombre de la compañía]
[Fecha]
UNIVERSIDAD INTERAMERICANA PARA EL DESARROLLO
CARRERA:
Licenciatura en Derecho y Ciencias jurídicas
MATERIA:
Derecho Financiero
CUATRIMESTRE:
5to
CATEDRATICO:
“Pecuniaria lege”
PRE - PROYECTO
UNIVERSIDAD INTERAMERICANA PARA EL DESARROLLO
PRE-PROYECTO
Propuesta que elabora la Secretaría de Hacienda y Crédito Público sobre los Ingresos y Egresos para
un ejercicio fiscal.
PAQUETE ECONÓMICO.
¿Por qué se integra? Porque el artículo 74° constitucional: Establece que el Ejecutivo Federal a través
de la SHCP deberá elaborar una propuesta que responda:
Para establecer una referencia obligatorio para el diseñor e implementaciín de los cursos de acción
que mejores las condiciones de la población.
¿Cuándo se integra? Ambos documentos deben ser enviados a más tardar el día 8 de septiembre a la
Cámara de Diputados.
¿Quién lo revisa? La Cámara de Diputados y la Cámara de Senadores revisan la ILIF la fecha límite
para aprobarlo es el 20 y 31 de octubre, respectivamente.
La Cámara de Diputados revisa el PPEF, el cual tiene como fecha límite para aprobarlo el 15 de
noviembre.
INGRESOS.
- Iniciativa de ley de ingresos: Documento que va dirigido al honorable Congreso de la Unión donde se
establece:
Prónosticos de los ingresos presupuestarios del sector público.
Exposición de motivos.
Entorno económico.
Crédito Público.
Otras medidas económicas.
Propuesta de Decreto por el que se expide la ley de ingresos de Federación para el ejercicio fiscal de
2022.
- Egresos
¿A dónde va? PPEF
¿Qué es el PPEF? Es el documento que presenta una propuesta de la SHCP para determinar el
destino de los recursos públicos para un ejercicio fiscal. Y contiene:
La cantidad de recursos
La forma de distribución
El destino de los recufros públicos
Esto para los 3 poderes (Ejecutivo, Legislativo y Judicial), de los organismos autónomos, como el
Instituto Nacional Electoral y la Comisión Nacional de los Derechos Humanos, así como las
transferencias a los gobiernos estatales y municipales.
¿Quién lo aprueba?
Debe de enviarse a la Mesa Directiva de la Cámara de Diputados, la cual turnará dicha información a
las comisiones competentes.
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Desarrollo
Del mismo modo, se espera que la posición sólida de la banca de desarrollo y la privada,
reflejo de sus índices de capitalización superiores a los estándares internacionales y sus
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bajos índices de morosidad, será un elemento fundamental para financiar proyectos
productivos con un impacto regional y sectorial, así como para incrementar la inclusión
financiera.
En cuanto a la demanda externa, se prevé que las exportaciones, los ingresos por turismo
y las remesas serán beneficiados por el comportamiento y desempeño de la economía
estadounidense. Además, se prevé que el nuevo empuje del Diálogo Económico de Alto
Nivel ayudará a incrementar los beneficios del T-MEC y detone la competitividad global del
bloque de Norteamérica a través de, entre otras acciones, la reubicación de inversiones
hacia México.
Cabe destacar que, la perspectiva positiva para nuestro principal socio comercial se ha
mantenido y las expectativas de los analistas se han modificado al alza. Por ejemplo, en la
encuesta de Blue Chip las proyecciones de crecimiento pasaron de 3.4% en enero de 2021
a 4.4% en la última publicación de agosto, mientras que para la producción industrial
cambiaron de 3.4 a 4.3% en el mismo periodo.
Para 2022 se anticipan en general condiciones macroeconómicas y financieras favorables,
con una disminución en las presiones inflacionarias a nivel global y estabilidad en los
mercados financieros internacionales, debido a la mejoría en las perspectivas económicas
mundiales y las medidas monetarias y fiscales extraordinarias de las grandes economías.
Tomando en cuenta lo anterior, y considerando la revisión de la estimación de la actividad
económica para el cierre de 2021, la SHCP utiliza un rango de crecimiento para la
economía mexicana en 2022 de 3.6 a 4.6%. En particular, los cálculos de finanzas públicas
consideran una tasa puntual de crecimiento de 4.1%.
Las estimaciones también emplean un precio promedio de la MME de 55.1 dpb, en apego a
la metodología establecida en el artículo 31 de la LFPRH y su Reglamento. Asimismo, se
utiliza una plataforma de producción de petróleo de 1,826 mbd. Esta estimación considera
las tendencias observadas, el mayor énfasis que le da PEMEX a la eficiencia en lugar del
volumen, así como la información enviada por la Secretaría de Energía y la Comisión
Nacional de Hidrocarburos, con base en los planes de exploración y de desarrollo de
PEMEX y sus empresas privadas.
Finalmente, las estimaciones de finanzas públicas utilizan una inflación de cierre en 3.4%,
que considera la persistencia de los choques transitorios de la inflación y la postura
monetaria del Banco de México que anticipa el progresivo desvanecimiento de estas
presiones, así como la convergencia gradual hacia su objetivo. En congruencia con lo
anterior, se utiliza una tasa de interés promedio de 5.0% y un tipo de cambio promedio de
20.3 pesos por dólar.
Cabe señalar que el entorno macroeconómico previsto para 2022 se encuentra sujeto a
diversos riesgos tanto al alza como a la baja. Entre los primeros destaca un mejor perfil de
deuda, mayores plazos de vencimiento y menor deuda proyectada. Asimismo, sobresale
una mejora de la posición relativa de México con respecto a los demás países emergentes,
lo cual se vería reflejado en un mayor apetito por activos mexicanos y disponibilidad de
fuentes de financiamiento. Entre los segundos resaltan un potencial repunte de la
pandemia y el surgimiento de mutaciones adicionales del virus, situaciones que podrían
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provocar la implementación de nuevas medidas de confinamiento que disminuyan la
velocidad de recuperación de la actividad económica en México y en el mundo.
Las metas de balance son consistentes con una trayectoria estable y sostenible de la
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deuda pública tanto en el mediano como en el largo plazo, tomando en consideración las
expectativas actuales de crecimiento económico y la trayectoria de los agregados fiscales,
como lo establecen el artículo 17 de la LFPRH y 11B de su Reglamento.
El Paquete Económico 2022 plantea un elemento importante en cuanto a la inversión, dado
el calendario establecido para los proyectos clave de infraestructura, que ayudará a
impulsar de manera inmediata la economía y apuntalar a un desarrollo más equitativo a
mediano plazo. Al excluir este componente, para evaluar con contribución del gasto al
equilibrio que señala la LFPRH se propone un balance público en equilibrio.
Asimismo, se formaliza un cambio estructural en la carga fiscal de PEMEX mediante la
reducción de la tasa del DUC, de 54% a de 40%, en línea con la estrategia de
despetrolización de las finanzas y con las disminuciones implementadas en 2020 y 2021.
Esta medida, al igual que las implementadas en los años 2019, 2020 y 2021, se basa en el
fortalecimiento de las fuentes de ingresos tributarios de carácter permanente y calibrando el
impacto en la posición financiera del sector público. Estas medidas han permitido que la
producción de la Entidad se fortalezca tras 14 años consecutivos de contracciones y que
las reservas probadas hayan aumentado.
La propuesta planteada permitirá generar un cambio estructural en la carga fiscal de la
empresa y liberar recursos de manera permanente que continuarán robusteciendo la
posición financiera en el mediano y largo plazo, tanto de Pemex como del Gobierno
Federal. Asimismo, con la medida se contribuye a alcanzar la seguridad energética y a
estimular la estabilidad macroeconómica del país y la creación de empleos, principalmente
en los estados del Sur.
Metas para las Empresas Productivas del Estado (EPE)
El proyecto de presupuesto de PEMEX para el ejercicio fiscal 2022 presenta un déficit en
su balance financiero de 62.8 mil millones de pesos, dada la persistencia de incertidumbre
en su sector, y un techo de gasto de servicios personales de 99.1 mil millones de pesos. El
déficit propuesto para 2022 implica una reducción real de 34.7% con respecto al déficit
aprobado para el ejercicio fiscal de 2021. La mejora se explica, fundamentalmente, por el
incremento previsto en ingresos propios debido a un mayor precio del petróleo y a la menor
carga fiscal de la entidad por la reducción de la tasa del DUC de 54 a 40%. En congruencia
con lo anterior, el gasto programable de Pemex se incrementará en 12.7% real con
respecto al nivel aprobado en 2021 con lo que se contará con mayores recursos para
inversión. Asimismo, como resultado de las operaciones realizadas para fortalecer el
manejo financiero de la entidad y considerando los apoyos del Gobierno Federal, se espera
que el costo financiero se reduzca en 3.0% con respecto a lo aprobado en 2021.
Para CFE se estima un balance en equilibrio de 0.0 mil millones de pesos y se plantea un
techo de gasto de servicios personales de 65.5 mil millones de pesos. La propuesta de
equilibrio financiero de CFE implica que el gasto programable de la entidad se incremente
en 4.0% con respecto al monto aprobado para 2021, situación que le permitirá continuar
mejorando la prestación de servicios a la población.
Balance del Gobierno Federal
Para el ejercicio fiscal 2022 se proyecta un déficit en el balance del Gobierno Federal de
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850.0 mil millones de pesos o 3.0% del PIB, que considera las metas de los RFSP, del
balance público y de las Empresas Productivas del Estado.
Política de ingresos
El paquete fiscal 2022 presenta cambios relevantes que incentivan el cumplimiento y
promueven la formalidad de los contribuyentes, disuaden conductas que erosionan la base
recaudatoria y fomentan la competitividad y el crecimiento de los negocios.
No se proponen aumentos de impuestos ni se crean nuevas contribuciones. Ello, con el
objetivo de fomentar el consumo e incentivar la inversión, dotar de certidumbre a los
hogares y empresas para la realización de las actividades económicas y favorecer la
trayectoria de recuperación. Adicionalmente, es importante reconocer que la experiencia en
otros países de América Latina muestra que, aumentar la carga tributaria de hogares y
empresas en la coyuntura actual post pandemia, podría ser un detonador de movilizaciones
de descontento social, con las implicaciones negativas que ello genera en la estabilidad
social, económica y política de cualquier país.
Para el ejercicio fiscal 2022, se propone la creación de un régimen de simplificación
administrativa en el pago del ISR. La medida está dirigida a los pequeños y medianos
contribuyentes con el objetivo de que puedan cumplir con sus obligaciones de manera ágil
y sencilla, sin enfrentar un marco tributario complicado y costoso. Con esta medida se
busca ampliar la base de contribuyentes, y con ello, la recaudación tributaria.
- Medidas de simplificación para personas físicas.
La simplificación administrativa en el pago de impuestos es una herramienta efectiva para
mejorar el cumplimiento de los contribuyentes de menor tamaño y reducir la informalidad.
Una de las principales razones por las que los micro y pequeños negocios optan por operar
al margen de la autoridad fiscal es el alto costo administrativo que implica cumplir
cabalmente con sus obligaciones en el pago de impuestos. Así, aplicar cuotas fijas acorde
con su nivel de ingreso y reducir considerablemente el número de trámites y, por
consiguiente, el tiempo destinado a ello, se convierte en un área de oportunidad para
mejorar el nivel de cumplimiento de aquellos contribuyentes que ya tributan y facilita la
migración hacia la formalidad.
De acuerdo con el Banco Mundial, en su reporte anual Doing Business, en México los
contribuyentes requieren 241 horas al año para cumplir con sus obligaciones fiscales,
mientras que en los países miembros de la OCDE se requieren en promedio 161 horas, lo
que representa una diferencia de 80 horas al año. En conformidad con lo anterior, México
se ubica en el lugar 120 de 191 países analizados en términos de su complejidad
administrativa para el pago de impuestos.
El régimen de simplificación para personas físicas establece cuotas fijas que varían en
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función del ingreso bruto anual, que van desde 1.0% para aquellos contribuyentes con
ingresos de hasta 300 mil pesos anuales, 1.1% para ingresos de hasta 600 mil pesos, 1.5%
hasta 1 millón de pesos; 2.0% hasta 2.5 millones de pesos; y 2.5% hasta el límite de 3.5
millones de pesos. De esta manera, el cálculo para el pago del impuesto se reduce de
manera considerable, y resulta de multiplicar dichas cuotas por el ingreso bruto recibido.
Con ello, se simplifica considerablemente la carga administrativa en relación con el cálculo
y número de trámites que implica tributar en el régimen general de personas físicas. Esta
medida tiene un universo potencial de beneficiarios de aproximadamente 21 millones de
micro y pequeños negocios, entre quienes ya tributan actualmente y los que
potencialmente tendrían incentivos para migrar al sector formal de la economía.
Con el nuevo régimen simplificado, se prevé que la carga administrativa para la
determinación y el pago del impuesto se reduzca, utilizando como principal eje la factura
electrónica que permite la automatización del cálculo. Lo anterior, debido a que el régimen
general de personas físicas representa un costo administrativo elevado para los
contribuyentes con menor capacidad contributiva, ya que los obliga a cumplir con diversos
trámites y requisitos como la presentación de declaraciones informativas, de retenciones,
de operaciones con proveedores, provisionales y la declaración anual, así como llevar y
conservar su contabilidad, lo que para algunos contribuyentes implica la contratación
terceros para el cumplimiento de sus obligaciones.
Con el régimen propuesto, los contribuyentes podrán cumplir con sus obligaciones de una
manera ágil y sencilla ya que únicamente deberán i) inscribirse o actualizar su Registro
Federal de Contribuyentes; ii) generar su firma electrónica avanzada y activar su buzón
tributario; iii) expedir y solicitar facturas a través del Portal del SAT; iv) ingresar al Portal de
la citada autoridad donde encontrarán su información precargada, y v) generar la línea de
captura y realiza el pago correspondiente, en caso de que proceda. Cabe destacar que la
mayoría de los contribuyentes ya cuentan con lo previsto en los numerales i) a iii).
En la medida en que aumente el número de pequeños negocios que operan en la
formalidad y que realizan operaciones con empresas medianas y grandes, se cierra la
cadena de comprobación fiscal lo que, a su vez, genera un efecto de segundo orden al
favorecer el control y fiscalización de las empresas de mayor tamaño. Lo anterior refleja la
relación estrecha que existe entre medidas orientadas a la simplificación administrativa de
pequeños contribuyentes, el combate a la informalidad, y el aumento en la recaudación
tributaria.
Ingresos presupuestarios
Para el ejercicio fiscal 2022 se presupuestan ingresos por 6,172.6 mil millones de pesos,
mayores en 428.2 mil millones de pesos con respecto a lo aprobado en 2021, lo que
representa una variación real de 7.5%. Lo anterior se explica, principalmente, por mayores
ingresos tributarios en 326.9 mil millones de pesos, sin considerar el IEPS de combustibles,
resultado del mayor dinamismo de la actividad económica estimado para el siguiente año,
así como de ingresos petroleros, mayores en 115.6 mil millones de pesos con respecto a la
LIF de 2021, debido al mayor precio de petróleo que compensa la menor producción. Con
respecto al cierre del ejercicio 2021, los ingresos presupuestales totales son mayores en
79.2 mil millones de pesos, lo que implica una variación real de 1.3%.
- Ingresos petroleros
En la ILIF 2022 se estiman mayores ingresos petroleros por 115.6 mil millones de pesos
respecto a los presupuestados en la LIF 2021, principalmente por el efecto del mayor
precio del petróleo utilizado para el próximo año. Sin embargo, respecto a los ingresos
petroleros estimados para el cierre de 2021, los estimados para 2022 son menores en 29.0
mil millones de pesos, lo que implica una disminución anual de 2.6%. Lo anterior se debe a
que el precio del petróleo para 2022 que se obtiene, según lo establecido en la LFPRH a
partir de la fórmula para determinar el precio de referencia, es 9.0% menor al precio
promedio esperado para 2021. Dicha reducción en el precio se compensa parcialmente con
un aumento en la plataforma de producción para 2022 de 4.2% respecto a la esperada para
el cierre del presente año.
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Ingresos tributarios
Para el ejercicio fiscal 2022 se presupuestan ingresos tributarios sin IEPS de gasolinas por
un monto de 3,626.3 mil millones de pesos, lo que implica un crecimiento real respecto al
cierre estimado de 2021 de 4.7% y un aumento real de 9.9% con respecto a lo aprobado en
2021. Lo anterior se explica por la mejora en la actividad económica prevista para el
siguiente año, las ganancias esperadas de eficiencia recaudatoria derivadas de las
medidas que se han venido implementando a lo largo de la presente administración y que
en 2022 materializarán plenamente sus beneficios, así como por ajustes que mejoran las
labores de control y fiscalización del SAT y que se proponen en la miscelánea para 2022 y
en la ILIF 2022.
Con respecto a la recaudación tributaria total, es decir, incluyendo el IEPS de gasolinas, se
prevé que para 2022 los ingresos en este rubro asciendan a 3,944.5 mil millones de pesos,
que significa un incremento real anual de 6.4% en comparación al cierre previsto para
2021.
Ingresos tributarios, 2021-2022 (Miles de millones de pesos de 2022).
Ingresos no tributarios
En la ILIF 2022 se presupuestan ingresos no tributarios del Gobierno Federal por un monto
de 240.0 mil millones de pesos lo que implica una reducción de 34.7% en términos reales
con respecto al cierre estimado del año, principalmente, porque en 2021 se incluyeron
ingresos excedentes con destino específico. Finalmente, con respecto a los ingresos de
organismos y empresas distintos de Pemex se estima prácticamente el mismo nivel real
respecto al cierre previsto para 2021.
Política de gasto
La política de gasto planteada en el PPEF 2022 reafirma las prioridades establecidas en el
PND 2019-2024, y resulta congruente con los parámetros de crecimiento proyectados para
la economía, así como con los resultados de finanzas públicas. Con ese marco, la
estimación de gasto contiene recursos para fortalecer el bienestar de la población, el
estado de derecho, la seguridad ciudadana y un crecimiento económico inclusivo, al tiempo
que se promueve un ejercicio del gasto eficiente, oportuno y transparente, con pleno apego
al principio de austeridad republicana.
De esta forma, tras la crisis global en materia sanitaria y económica ocasionada por la
pandemia de COVID-19, el país debe ahora reiniciar el proceso de recuperación de la
actividad productiva y la continuación de las políticas orientadas a promover el bienestar de
los grupos poblacionales, en principio de aquellos menos favorecidos. Por ello, con el
apoyo de la política de gasto, el Estado busca reforzar su vocación social, a través del
continuo fortalecimiento de la red de protección social; asimismo, y con igual relevancia, el
Gobierno de la República está decidido a fomentar el desarrollo productivo de la economía
nacional.
Las políticas públicas expresadas en el PPEF 2022, y sus respectivas propuestas de
asignación, hacen énfasis en el redoble de los esfuerzos para lograr la transformación del
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país iniciada en 2018, a fin de promover la generación de mayores oportunidades,
especialmente para las nuevas generaciones y para los grupos más vulnerables.
Es en este contexto que para 2022 se propone el impulso al gasto en la función salud con
una propuesta de 794.0 mil millones de pesos y un aumento de 15.2% real respecto a la
cifra aprobada para 2021, este rubro representa 15.1% del gasto total programable, en
comparación con el 14.4% del aprobado para 2021, con miras a garantizar el derecho a la
salud, cubrir diversos objetivos institucionales -como continuar combatiendo los efectos
perniciosos de la pandemia de COVID-19 y subsanar las debilidades en materia de
infraestructura y organizacional, para generar un sistema que sea capaz de resolver las
necesidades de la población en materia de atención médica.
Asimismo, se continua con el fortalecimiento de la red de protección social comenzado al
inicio de la administración y focalizado en apoyar a las personas ubicadas en las zonas con
mayores tasas de marginación y pobreza del país, por ello se propone un gasto para la
función protección social de 1,477.2 mil millones de pesos, superior en 12.8% real
comparado con el monto establecido en el PEF 2021 y que representa 28.2% del gasto
programable y el 43.4% de la finalidad Desarrollo Social. Al interior, destaca el
robustecimiento del Programa para el Bienestar de las Personas Adultas Mayores, que
además de procurar una vejez digna y plena para las personas beneficiarias, libera
recursos de los hogares para inversión en capital humano, y permite converger a un
sistema de pensión universal.
Para apuntalar la economía del país, se proponen aumentos en la inversión física y total
por 17.7 y 14.3% real, respectivamente, respecto al presupuesto aprobado en 2021, con el
objetivo de asegurar el avance adecuado y la conclusión oportuna de los proyectos de
infraestructura estratégica, tales como el Tren Maya y el Proyecto de Desarrollo del Istmo
de Tehuantepec, con variaciones reales anuales de 68.0 y 174.8%, que en conjunto
potencializarán el desarrollo de la región sur-sureste y propiciarán mejoras de
infraestructura logística.
Aunado a lo anterior, el PPEF 2022 plantea un aumento 7.7% real para la construcción y el
mantenimiento de las vías de comunicación y de transporte, y de 121.0% real para
conservar las obras hidráulicas federales. Estos recursos contribuyen al desarrollo y
bienestar de la población mediante la generación de empleos, la reactivación económica, la
comunicación y acceso de las comunidades a centros económicos y al potenciar el
crecimiento de largo plazo de la economía mexicana.
En este contexto, el PPEF 2022 plantea una política de gasto dirigida a lograr una
recuperación sostenible, incluyente y alineada al cumplimiento de los ODS de la Agenda
2030 de la ONU. Para 2022 el 78.0% del total de los programas presupuestarios se
encuentran vinculados a los ODS.
En su conjunto, el gasto total programable, que representan las acciones del Gobierno de
México para impulsar el desarrollo de largo plazo en el país, así como abonar a mejorar la
calidad de vida de la población, aumenta 9.6% en términos reales respecto a lo aprobado
en 2021.
Con los recursos proyectados para el ramo Educación Pública se prevé un gasto de 364.5
mil millones de pesos, 4.1% más en términos reales que el aprobado para 2021. Los
programas buscan continuar apoyando la educación y el derecho a acceder a ella en todos
los niveles educativos, así estos programas se encuentran focalizados en las personas que
se encuentran en situación de vulnerabilidad, o que viven en localidades o municipios
indígenas, de alta o muy alta marginación.
Para el ramo Bienestar, se propone un gasto de 296.9 mil millones de pesos, lo que
representa un importante incremento de 48.1% real respecto al aprobado para 2021. Al
interior, destaca el programa de Pensión para el Bienestar de las Personas Adultas
Mayores que busca mejorar las condiciones de vida de los adultos mayores de 65 años,
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convergiendo a una pensión universal. Asimismo, programas como: “Pensión para el
Bienestar de las Personas con Discapacidad Permanente”, “Sembrando Vida” y “Programa
de Apoyo para el Bienestar de las Niñas y Niños, Hijos de Madres Trabajadoras” abonan a
contribuir al bienestar social mediante el apoyo vía ingresos a las personas con
discapacidad, el impulso a la autosuficiencia alimentaria y la mejora de las condiciones de
acceso y permanencia en el mercado laboral y escolar, respectivamente.
En cuanto al ramo Salud, se estima un gasto de 192.4 mil millones de pesos, 27.6% más
que para el aprobado de 2021. Estos recursos abonarán a la prestación gratuita de
servicios de salud para la población sin seguridad social laboral; asimismo, al
fortalecimiento de la atención médica, la producción de vacunas y otros dispositivos
médicos estratégicos para garantizar el abasto, continuar con el “Programa de Vigilancia
Epidemiológica”, el cual contribuye a la prevención y control de enfermedades, así como
del “Programa de Vacunación”, con el que se llevarán a cabo campañas para elevar la
cobertura de vacunación de niñas y niños de 1 año de edad.
En cuanto al ramo Defensa Nacional, destacan los programas: Defensa de la Integridad, la
Independencia, la Soberanía del Territorio Nacional, e Investigación y desarrollo
tecnológico, producción y mantenimiento de armamento, municiones, explosivos, vehículos
y equipos militares y sus accesorios.
A pesar de haber transitado por una de las crisis económicas más graves en los últimos
años, la política fiscal adoptada por esta administración ha permitido que la deuda como
proporción de PIB mantenga una trayectoria sostenible. Por el contrario, de acuerdo con la
OCDE, el incremento del endeudamiento al que muchas economías emergentes han
incurrido para atender la crisis de la COVID-19 ha aumentado su vulnerabilidad a impactos
financieros externos. Además, se espera que en 2022 se incrementen aún más los niveles
de deuda gubernamental bruta en relación con el PIB en los países de la OCDE,
alcanzando uno de los niveles más altos en las últimas décadas (OCDE, Economic
Outlook, mayo 2021, No. 109).
Estas operaciones buscarán brindar liquidez y profundidad, así como preservar un buen
funcionamiento del mercado de deuda local.
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La crisis económica originada por la COVID-19 ocasionó episodios prolongados de
volatilidad en los mercados financieros, generando fuertes presiones en el mercado local y
periodos de poca liquidez.
Ahora, con el proceso de vacunación en marcha y la recuperación económica en curso, la
volatilidad ha disminuido, aunque prevalece un entorno desafiante y complejo, enmarcado
en el inicio de un ciclo restrictivo de política monetaria en México y el mundo.
En este contexto, los programas de subastas trimestrales de valores gubernamentales
seguirán contribuyendo a dar certeza a los inversores, lo que permitirá mejorar las
condiciones en las subastas primarias y en los mercados secundarios. Por lo anterior, se
continuará con el anuncio trimestral de los montos semanales a subastar. Estos
calendarios seguirán siendo el resultado del análisis permanente del mercado y la
comunicación con los intermediarios financieros, Formadores de Mercados y tenedores
finales de la deuda.
Se considerarán las condiciones financieras prevalecientes para ejecutar nuevas subastas
sindicadas, colocar instrumentos que sirvan de referencia a otros emisores nacionales, y
contribuir a un proceso eficiente en la formación de precios. En línea con los objetivos
establecidos, la estrategia se encaminará a privilegiar los instrumentos con vencimientos a
plazos más extendidos, así como los instrumentos con tasa fija, reduciendo así la
exposición a movimientos en los mercados financieros.
Por otra parte, se intensificarán los esfuerzos para analizar la viabilidad de ejecutar
operaciones de permuta de valores gubernamentales según las condiciones de mercado.
Éstas, que en su mayoría consisten en un intercambio de valores en circulación con
vencimientos próximos por instrumentos en circulación cuyos vencimientos son a plazos
mayores.
Son operaciones de recompra y colocación de valores que tienen como objetivo optimizar
el perfil de amortizaciones en moneda local, ayudar a preservar el buen funcionamiento del
mercado, y disminuir el costo y/o el riesgo del refinanciamiento del portafolio del Gobierno
Federal.
Dichas operaciones son de una alta importancia, pues brindan estabilidad y flexibilidad al
portafolio de deuda, disminuyendo la presión a los futuros programas de colocación.
Asimismo, se pondrá especial énfasis en operaciones que permitan preservar el
funcionamiento ordenado del mercado y reducir el riesgo de financiamiento al menor costo
posible, respetando siempre los límites de endeudamiento autorizado.
Finalmente, cabe destacar que, durante 2022, se continuará fortaleciendo el acceso fácil y
seguro de títulos gubernamentales a personas físicas mediante la venta en directo, a través
del canal de distribución denominado “cetesdirecto”, con la finalidad de continuar
fomentando la inclusión y educación financiera, así como incrementar la cultura del ahorro,
aprovechando e intensificando el uso de herramientas y plataformas digitales.
Política de deuda externa para 2022
Como ha sido la norma durante la presente administración, para el 2022 la política de
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crédito externo contribuirá a financiar las necesidades del Gobierno Federal, de forma
complementaria al mercado de deuda interna, preservando un manejo eficiente y prudente
de la deuda denominada en moneda extranjera. En este sentido, persistirán los esfuerzos
por explorar de manera continua y oportuna los mercados financieros internacionales, para
conseguir las condiciones de financiamiento más favorables en términos de costo y plazo,
diversificando las fuentes de financiamiento externo y ampliando la base de inversionistas.
Cabe señalar que la implementación de esta política de financiamiento en el mercado
externo durante la presente administración ha hecho posible la colocación de deuda con
tasas cupón históricamente bajas, en diferentes monedas y a largo plazo, con niveles de
costo en mínimos históricos. Por ello, durante 2022, se continuará procurando conseguir
las mejores condiciones en los mercados financieros, manteniendo un enfoque estratégico
al acudir a mercados internacionales.
Además, continuarán los esfuerzos para consolidar la curva de rendimientos soberana
mediante la emisión de nuevos bonos temáticos, como los bonos vinculados a los ODS de
la ONU, que adicionalmente proveen financiamiento externo a bajo costo y con plazos
largos, y que ayudan a fortalecer la confianza de los inversionistas sobre nuestros
instrumentos y ratifican el compromiso del gobierno con el desarrollo sustentable del país.
Con la finalidad de reducir de manera sustancial las amortizaciones de deuda externa en
los siguientes años, el Gobierno Federal permanecerá activo en la búsqueda de ventanas
de oportunidades para realizar de manera estratégica operaciones de refinanciamiento de
deuda externa y, de esta manera, mantenerse como líder entre las economías emergentes
en operaciones de refinanciamiento en el mercado de deuda externa.
Finalmente, el financiamiento para el desarrollo que otorgan los OFIs continuará siendo
utilizado fundamentalmente como un complemento a las operaciones de mercado de
deuda. El uso dichas fuentes alternativas de crédito tendrán como propósito el adquirir
asistencia técnica y acceder al conocimiento internacional relacionado con proyectos de
inversión, crecimiento económico y desarrollo social, contribuyendo además a diversificar
las fuentes disponibles de financiamiento. De igual manera se utilizará el uso alternativo y
complementario de crédito ligado a las exportaciones por parte de las Organismos
Bilaterales, cuya estructura permite tasas de intereses más atractivas dado el mejor perfil
de riesgo, con el beneficio agregado de diversificar la fuente de recursos de financiamiento.
- Política de gestión de activos para 2022
Para 2022, la política de gestión de activos se enfocará en el desarrollo de las
herramientas necesarias para implementar un marco general para el manejo global de
activos y pasivos del Gobierno Federal, que permita a la Secretaría de Hacienda y Crédito
Público identificar posibles desequilibrios que puedan afectar la estabilidad de las finanzas
públicas, facilitando una resolución más activa de los problemas identificados. Lo anterior
permitirá robustecer la posición financiera del sector público, otorgando un margen de
acción para la aplicación de políticas fiscales contra cíclicas, reduciendo el impacto de
choques adversos en la economía y el bienestar de la población.
Este marco para un manejo global de activos y pasivos, y por ende los riesgos financieros
asociados al balance, brindará un marco conceptual de principios prudenciales, que pueda
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ser aplicado de manera progresiva e incremental a todo tipo de activos de la totalidad del
Sector Público y optimizar así la gestión financiera y de riesgos en México. Así, bajo una
perspectiva global el manejo responsable de las finanzas públicas comprenderá el ejecutar
acciones planificadas para prevenir posibles riesgos y corregir brechas que pudieran
afectar el equilibrio de las finanzas.
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La política de gestión de activos para el ejercicio fiscal 2022 considera los siguientes
elementos: i) optimizar el manejo de las disponibilidades, asegurando la rentabilidad de los
fondos y minimizando el costo de acarreo asociado; ii) identificar los distintos buffers de
liquidez, su comportamiento, así como sus necesidades de rentabilidad e implementar
los regímenes de inversión conducentes; iii)incrementar las capacidades de predicción
de la Tesorería de la Federación que permitirán dar certeza a y flexibilidad a la
administración de los activos financieros del Gobierno Federal; iv) modernizar a la
Tesorería de la Federación, incluyendo sus capacidades de predicción y el manejo de
la liquidez.; v) lograr una mejor integración de las funciones de manejo del portafolio de
deuda y manejo de los activos financieros; y, vi) modernizar y establecer los
lineamientos generales que servirán de base para la gestión global de los activos y pasivos
del Gobierno Federal y las Entidades.
- Riesgos fiscales
Riesgos macroeconómicos de corto plazo
Las estimaciones de finanzas públicas para el siguiente año se realizan con un marco
macroeconómico prudente que incorpora la recuperación económica observada desde la
tercera mitad de 2020, las perspectivas de crecimiento para 2022 y la evolución de la
pandemia. No obstante, es importante considerar que durante el ejercicio fiscal se pueden
presentar desviaciones con respecto a lo esperado en el momento de elaborar y aprobar el
Paquete Económico 2022 debido a choques macroeconómicos externos y otros factores no
previsibles. A continuación, se presenta un análisis de sensibilidad que mide el impacto que
pudieran tener las desviaciones de las principales variables del marco macroeconómico
sobre las estimaciones de ingresos y gasto presentadas en el Paquete Económico 2022.
Es importante destacar que el análisis considera desviaciones individuales y no estima el
impacto de desviaciones simultáneas.
En adición a las situaciones descritas previamente, existen factores que pudieran afectar
las finanzas públicas y que, por su naturaleza, podrían ser difíciles de anticipar. Por ello, el
Gobierno de México cuenta con un conjunto de amortiguadores fiscales con la finalidad de
disminuir el impacto que pudieran tener éstos sobre las finanzas públicas del país, entre los
cuales destacan:
(i) Una estrategia de coberturas petroleras para cubrir al 100% la exposición de los
ingresos del Gobierno Federal ante reducciones en los precios del crudo;
(ii) La línea de Crédito Flexible por el FMI de 63.3 mil millones de dólares
(equivalente a 44.5635 miles de millones de Derechos Especiales de Giro) para
enfrentar un posible entorno económico adverso;
(iii) La línea swap con la FED por 60 mil millones de dólares;
(iv) La línea swap con el Tesoro de los EE.UU. por 9 mil millones de dólares;
(v) Las reservas internacionales por 205.4 mil millones de dólares a agosto de 2021;
(vi) La flexibilidad cambiaria que permite absorber choques externos;
(vii) Una composición de la deuda pública principalmente en moneda nacional y a
tasa fija que permite hacer frente a riesgos de tipo de cambio, tasas de interés y
refinanciamiento. Al cierre de julio, 77.1% de la deuda del Gobierno Federal se
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encontraba en moneda nacional y de esta el 81.0% de los valores
gubernamentales se encuentra a tasa fija y largo plazo. En lo que respecta a la
deuda externa el 100% se encuentra a tasa fija;
(viii) Un seguro catastrófico con cobertura de hasta por 5 mil millones de pesos, el
cual se activa cuando el daño por desastres naturales supere los 275 millones de
pesos y un acumulable de 750 millones de pesos. La vigencia del seguro es del 5
de julio de 2021 al 5 de julio de 2022;
Un bono catastrófico vigente hasta marzo de 2024 por 485 millones de dólares con
cobertura contra sismos de diferentes magnitudes y ciclones tropicales. Finalmente, entre
los riesgos fiscales de mediano plazo destacan las presiones por el pago de pensiones en
curso del sistema de reparto anterior, así como otros riesgos con muy baja probabilidad de
materialización que, sin embargo, deben ser considerados en el marco de una política
hacendaria prudente y responsable.
- Política financiera
Banca de desarrollo
La Banca de Desarrollo, atendiendo a los mandatos de sus entidades y a través de sus
programas tradicionales de financiamiento y sus servicios financieros, continuará
orientando sus esfuerzos en las siguientes líneas de acción:
En el marco de la Política Nacional de Inclusión Financiera, se continuará
impulsando el desarrollo de acciones para facilitar a la población objetivo el acceso y
provisión de productos y servicios financieros; fomentar los pagos digitales entre la
población, comercios y empresas; fortalecer las competencias económico-
financieras mediante cursos de capacitación y educación financiera, así como
favorecer la inclusión financiera de personas en situación de vulnerabilidad, como
mujeres, migrantes, personas adultas mayores, indígenas y población rural.
Se apoyará, a través de financiamiento a los Proyectos prioritarios relacionados con
el Istmo de Tehuantepec, el Tren Maya, el Tren México-Toluca, el Aeropuerto
Internacional Felipe Ángeles y la Refinería Dos Bocas, con apoyo de NAFIN,
BANCOMEXT y BANOBRAS por sí solo y/o a través de FONADIN, según se
requiera; asimismo, con operaciones de factoraje, a través de NAFIN, para otorgar
liquidez a las empresas proveedoras de PEMEX.
En particular, Nafin seguirá promoviendo el financiamiento a las pequeñas y
medianas empresas a través de operaciones de segundo piso y su programa de
garantías, créditos a los intermediarios financieros no bancarios y otorgando
programas de asistencia técnica y ofreciendo crédito a los emprendedores,
Banobras continuará jugando un papel vital en el financiamiento a estados y
municipios, infraestructura y su rol como agente financiero del gobierno federal ante
organismos multilaterales, Bancomext continuará promoviendo y financiando el
comercio exterior de nuestro país, la Sociedad Hipotecaria Federal continuará
promoviendo la construcción y la adquisición de vivienda digna y apoyará a las
Fibras inmobiliarias, la Financiera Nacional para el Desarrollo Agropecuario, Rural y
Forestal apoyará en el financiamiento de las actividades en esos sectores, el Banco
del Bienestar promoverá una mayor y más eficiente inclusión financiera de los
sectores menos protegidos y ayudará con su red de sucursales a canalizar el
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creciente monto de remesas que envían nuestros conciudadanos y promoverá la
educación financiera, finalmente, el Banjército seguirá apoyando las necesidades
financieras de la fuerza armada y el ejército.
Como parte de la Estrategia de Fondeo Sustentable, se impulsará la emisión de
bonos sustentables, apoyando proyectos relacionados con infraestructura básica
asequible; infraestructura de servicios públicos; recuperación de desastres;
transporte sostenible; energía renovable; eficiencia energética; eficiencia del agua y
manejo de aguas residuales y prevención y control de la contaminación; así como
de proyectos productivos que contribuyen a producir alimentos en una forma
climáticamente más inteligente.
De igual forma se promoverá la emisión de Bonos de Impacto Social, como fue el
Bono Social de Género, buscando una mayor inclusión financiera para dar visibilidad
al impulso de la autonomía económica de la población más vulnerable, así como
desarrollar estrategias a su favor para mejorar sus condiciones socioeconómicas y
las de sus familias.
Se fomentarán los programas y productos financieros dirigidos específicamente a
mujeres, considerando características y condiciones atractivas para fomentar su
participación, con el propósito de incorporar al mayor número de mujeres en
actividades económicas productivas, así como en materia de ahorro, inversión,
crédito y mecanismos de protección.
De acuerdo con los objetivos y estrategias señaladas en el PRONAFIDE 2020-2024,
se continuará impulsando una mayor inclusión financiera de los beneficiarios a
través de la oferta de productos de crédito y garantías hacia las MiPyMEs; empresas
exportadoras e importadoras; proyectos de infraestructura, particularmente en los
sustentables para contribuir al cuidado del medio ambiente; la generación de
acciones de vivienda, principalmente para la población de bajos ingresos;
productores del sector agropecuario y del medio rural; personal de las fuerzas
armadas, así como la población más vulnerable con un enfoque de banca social.
Se seguirá impulsando el desarrollo de esquemas de financiamiento que favorezcan
un mayor acceso a la población en condiciones de rezago habitacional, con especial
énfasis sobre los grupos históricamente discriminados.
De igual forma, se propiciará una mayor inclusión financiera de municipios a través
de financiamiento, haciendo especial énfasis en aquellos con alto y muy alto grado
de marginación, con el propósito de mejorar la calidad de vida de la población en las
localidades más rezagadas.
Se promoverá un mayor uso y manejo de cuentas bancarias, seguros y otros
servicios financieros, con el propósito de lograr una mayor inclusión, bancarización y
penetración en los mercados de atención.
Se fortalecerán los mecanismos y acciones en la dispersión de recursos de
programas gubernamentales, materializando así una mayor inclusión financiera en
la población más vulnerable.
Se trabajará, coordinadamente con los intermediarios financieros privados bancarios
y no bancarios, a fin de aumentar y mejorar las condiciones de financiamiento a los
sectores de atención, propiciando un manejo eficiente en la administración de
riesgos.
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- Sistema financiero
Durante 2022, se continuarán los trabajos para desarrollar al sistema financiero mediante
acciones que lo hagan más profundo e inclusivo, cuidando la estabilidad del propio
sistema, en apoyo a la economía nacional y el bienestar de la población. En este sentido,
se trabajará en los siguientes pilares:
1) Llevar a cabo medidas que incrementen el financiamiento.
2) Promover mayor competencia entre intermediarios financieros.
3) Mantener e impulsar la agenda de las finanzas sostenibles en el sistema financiero.
4) Fomentar la inclusión y la educación financiera entre las personas y las empresas
mediante la implementación de la Política Nacional de Inclusión Financiera en
conjunto con los miembros del Consejo Nacional de Inclusión Financiera y el Comité
de Educación Financiera.
5) Trabajar en conjunto con el Instituto de Estabilidad Financiera para mejorar la
regulación bancaria y mejorar la estabilidad financiera.
6) Trabajar en mejoras regulatorias que fortalezcan la intermediación financiera a través
de las dos bolsas de valores existentes en nuestro país y mejoras en la ejecución de
órdenes a través de las casas de bolsa.
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- Sistema de pensiones
En línea con los objetivos de esta administración, el sistema de pensiones seguirá
enfocado en garantizar el bienestar integral de los adultos mayores en edad de retiro. En
este marco, con la reforma a dicho sistema, México ha sentado las bases para mejorar las
condiciones de retiro para las y los trabajadores que integran el Sistema de Ahorro para el
Retiro y, durante 2022, continuarán las acciones en conjunto con el IMSS, la Comisión
Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR) y la Comisión Nacional de
Seguros y Fianzas (CNSF) para la implementación efectiva de los cabios a las Ley de
Seguro Social (LSS) y Ley de los Sistemas de Ahorro para el retiro (LSAR), publicados en
el DOF el 16 de diciembre de 2020.
Como resultado de la reforma al sistema de pensiones, al 30 de junio de 2021, 14,807
trabajadores han iniciado el trámite de retiro, bajo las nuevas condiciones, generando un
valor promedio de pensión garantizada de 4,673 pesos (42.1% mayor respecto a la
Pensión Garantizada 2020). Esta reforma, además, tiene un efecto importante en el
crecimiento económico pues se estima que mediante las mayores aportaciones a las
cuentas de ahorro de los trabajadores se incrementarán los fondos administrados por las
Afores del 18 al 40% del PIB en tan solo nueve años.
En adición a lo anterior, durante 2022 se redoblarán los esfuerzos para lograr una mejor
integración de los tres componentes centrales del sistema de pensiones: i) la pensión para
el bienestar de las personas adultas mayores, ii) la pensión ligada al empleo, y iii) el ahorro
voluntario. Asimismo, se impulsará la estrategia de fondeo sustentable y la emisión de
bonos de impacto social.
Bibliografías