INGECO GRUPOS 003 Y GRUPO 001

04121 20231 examen final versión miércoles

1). (0.6) En la empresa “EUROPEA” tienen una TCO del 17,85% y necesitan seleccionar
la mejor opción de las siguientes maquinarias:
* Maquinaria Roma: Inversión inicial de $14.000 millones, gastos de operación y
sostenimiento de $1.000 millones anuales, su vida útil es de 5 años.
* Maquinaria Venecia: Inversión inicial de $18.000 millones, gastos de operación y
sostenimiento de $800 millones anuales, su vida útil es de 5 años.
* Maquinaria Milán: Inversión inicial de $10.000 millones, gastos de operación y
sostenimiento de $2.000 millones anuales, su vida útil es de 5 años.
A. Calcule CAUE & CPE de cada maquinaria.
B. Haga las comparaciones con TIRI.
C. Explique porque es mejor opción la máquina Milán que tiene unos gastos anuales
superiores a las otras.
ROMA año inversion inicial Costo operacion TOTAL MOVIMIENTOS VP a cada movimiento
Alicuota
0 $ 14.000.000.000,00 $ 14.000.000.000,00 $ 14.000.000.000,00 CAUE
1 $ 1.000.000.000,00 $ 1.000.000.000,00 $ 848.536.274,93 VP $ 17.137.825.886,55
2 $ 1.000.000.000,00 $ 1.000.000.000,00 $ 720.013.809,86 N plazo 5
3 $ 1.000.000.000,00 $ 1.000.000.000,00 $ 610.957.836,12 TMAR 18%
4 $ 1.000.000.000,00 $ 1.000.000.000,00 $ 518.419.886,40
5 $ 1.000.000.000,00 $ 1.000.000.000,00 $ 439.898.079,25 VA $ 5.461.687.966,81
CPE $ 17.137.825.886,55
costo presente equivalente
Alicuota
CAUE

VENECIA año inversion inicial Costo operacion TOTAL MOVIMIENTOS VP a cada movimiento
VP $ 20.510.260.709,24
0 $ 18.000.000.000,00 $ 18.000.000.000,00 $ 18.000.000.000,00 N plazo 5
1 $ 800.000.000,00 $ 800.000.000,00 $ 678.829.019,94 TMAR 18%
2 $ 800.000.000,00 $ 800.000.000,00 $ 576.011.047,89
3 $ 800.000.000,00 $ 800.000.000,00 $ 488.766.268,89 VA $ 6.536.455.957,33
4 $ 800.000.000,00 $ 800.000.000,00 $ 414.735.909,12
5 $ 800.000.000,00 $ 800.000.000,00 $ 351.918.463,40
CPE $ 20.510.260.709,24
costo presente equivalente

MILAN año inversion inicial Costo operacion TOTAL MOVIMIENTOS VP a cada movimiento
0 $ 10.000.000.000,00 $ 10.000.000.000,00 $ 10.000.000.000,00 Alicuota
1 $ 2.000.000.000,00 $ 2.000.000.000,00 $ 1.697.072.549,85 CAUE
2 $ 2.000.000.000,00 $ 2.000.000.000,00 $ 1.440.027.619,73 VP $ 16.275.651.773,11
3 $ 2.000.000.000,00 $ 2.000.000.000,00 $ 1.221.915.672,24 N plazo 5
4 $ 2.000.000.000,00 $ 2.000.000.000,00 $ 1.036.839.772,79 TMAR 18%
5 $ 2.000.000.000,00 $ 2.000.000.000,00 $ 879.796.158,50
CPE $ 16.275.651.773,11 VA $ 5.186.919.976,30
costo presente equivalente
Al comparar por mutuamente excluyentes, entre el proyecto que le seguía a eleccion nos da
una TIR positiva, por lo que se confirma la elección de MILAN.

Año roma milan Flujo incremental 2> 1

0 $ 14.000.000.000,00 $ 10.000.000.000,00 -$ 4.000.000.000,00
1 $ 1.000.000.000,00 $ 2.000.000.000,00 $ 1.000.000.000,00
2 $ 1.000.000.000,00 $ 2.000.000.000,00 $ 1.000.000.000,00

3 $ 1.000.000.000,00 $ 2.000.000.000,00 $ 1.000.000.000,00

4 $ 1.000.000.000,00 $ 2.000.000.000,00 $ 1.000.000.000,00
5 $ 1.000.000.000,00 $ 2.000.000.000,00 $ 1.000.000.000,00
7,93%

c) Se puede evidenciar que la maquinaria MILAN tiene menor CAUE Y CPE por lo que se puede
escoger sin necesidad de hacer comparaciones mutuamente excluyentes con la tiri. por lo que
es la opción más viable, aunque tenga unos gastos anuales superiores a las otras maquinarias,
la inversión es la menor por lo que al calcular el CPE este será proporcional a lo invertido
tambien. Ahora bien, nos interesa la maquinaria de menor CAUE Y CPE porque estas variables
me evalúan, por un lado la sumatoria de todos los costos presentes del proyecto, que ocurren
en diferentes períodos y por el otro (CAUE) la alícuota del cpe. Significa que aunque

2) (0,6) La empresa JAGUARES tiene una tasa de costo de oportunidad del 18% se
encuentra definiendo sus decisiones de inversión y tiene los siguientes tres proyectos:
OPCIÓN A: Inversión inicial de $778 millones y flujos de caja anuales de $220 millones
hasta el año 8. Al final de dicho año para desmontar dicha maquinaria tendrá que pagar
$150 millones y no se podrá vender como chatarra.
OPCIÓN B: Inversión inicial de $950 millones con flujos de caja anuales de $339
millones hasta el año 7. El flujo del año 8 es de $39.5 millones
OPCIÓN C: Inversión inicial de $765 millones con flujos de caja anuales de $214
millones hasta el año 8. No tiene valor de salvamento.
 Calcule la TIR y VPN de cada opción
 Seleccioné con Mutuamente excluyentes la opción más favorable para la empresa
 TCO 18%
VP = VF / ( ( 1 + Ip%) ^ n plazo)
A
VP cada flujo ∑ VP Acumulado
Inversión inicial -$ 778.000.000,00 IR= 1,1017
1 Flujo Caja año 1 $ 220.000.000,00 $ 186.440.677,97 $ 186.440.677,97 B/C= 1,1017
2 Flujo Caja año 2 $ 220.000.000,00 $ 158.000.574,55 $ 344.441.252,51
n año entero antes de llegar 6
3 Flujo Caja año 3 $ 220.000.000,00 $ 133.898.791,99 $ 478.340.044,50 ∑ VP Acumulado antes $ 769.472.563,23
4 Flujo Caja año 4 $ 220.000.000,00 $ 113.473.552,53 $ 591.813.597,04 ∑ VP Acumulado después $ 838.536.070,53
5 Flujo Caja año 5 $ 220.000.000,00 $ 96.164.027,57 $ 687.977.624,61 Pr = 6,123
6 Flujo Caja año 6 $ 220.000.000,00 $ 81.494.938,62 $ 769.472.563,23 0,123
7 Flujo Caja año 7 $ 220.000.000,00 $ 69.063.507,30 $ 838.536.070,53 1,482
8 Flujo Caja año 8 $ 70.000.000,00 $ 18.622.671,46 $ 857.158.741,99 Años Meses Dias
$ 857.158.741,99 ∑ VP Flujos Futuros 6 1 14
VPN = -Inv Inicial + ∑ VP FF VPN $ 79.158.741,99
TIR 21,4160% 21,42%
b
VP cada flujo ∑ VP Acumulado
Inversión inicial -$ 950.000.000,00
1 Flujo Caja año 1 $ 339.000.000,00 $ 287.288.135,59 $ 287.288.135,59 IR= 1,3712
2 Flujo Caja año 2 $ 339.000.000,00 $ 243.464.521,69 $ 530.752.657,28 B/C= 1,3712
3 Flujo Caja año 3 $ 339.000.000,00 $ 206.325.865,84 $ 737.078.523,12 n año entero antes de llegar 4
4 Flujo Caja año 4 $ 339.000.000,00 $ 174.852.428,68 $ 911.930.951,80 ∑ VP Acumulado antes $ 911.930.951,80
5 Flujo Caja año 5 $ 339.000.000,00 $ 148.180.024,30 $ 1.060.110.976,10 ∑ VP Acumulado después $ 1.060.110.976,10
6 Flujo Caja año 6 $ 339.000.000,00 $ 125.576.291,78 $ 1.185.687.267,88 Pr = 4,257
7 Flujo Caja año 7 $ 339.000.000,00 $ 106.420.586,26 $ 1.292.107.854,14 0,257
8 Flujo Caja año 7 $ 39.500.000,00 $ 10.508.507,47 $ 1.302.616.361,60 3,083
$ 1.302.616.361,60 ∑ VP Flujos Futuros Años Meses Dias
VPN = -Inv Inicial + ∑ VP FF VPN $ 352.616.361,60 4 3 2
c
VP cada flujo ∑ VP Acumulado
Inversión inicial -$ 765.000.000,00 IR= 1,1407
1 Flujo Caja año 1 $ 214.000.000,00 $ 181.355.932,20 $ 181.355.932,20 B/C= 1,1407
2 Flujo Caja año 2 $ 214.000.000,00 $ 153.691.467,97 $ 335.047.400,17
n año entero antes de llegar 6
3 Flujo Caja año 3 $ 214.000.000,00 $ 130.247.006,75 $ 465.294.406,93 ∑ VP Acumulado antes $ 748.486.947,87
4 Flujo Caja año 4 $ 214.000.000,00 $ 110.378.819,28 $ 575.673.226,21 ∑ VP Acumulado después $ 815.666.904,97
5 Flujo Caja año 5 $ 214.000.000,00 $ 93.541.372,27 $ 669.214.598,48 Pr = 6,246
6 Flujo Caja año 6 $ 214.000.000,00 $ 79.272.349,38 $ 748.486.947,87 0,246
7 Flujo Caja año 7 $ 214.000.000,00 $ 67.179.957,11 $ 815.666.904,97 2,950
8 Flujo Caja año 8 $ 214.000.000,00 $ 56.932.167,04 $ 872.599.072,01 Años Meses Dias
$ 872.599.072,01 ∑ VP Flujos Futuros 6 2 28
VPN = -Inv Inicial + ∑ VP FF VPN $ 107.599.072,01
TIR 22,4332% 22,43%

Proyecto A B C
$ $ $
VPN
76.498.360,35 352.616.361,60 107.599.072,01
TIR 21,32% 30,2146% 22,4332%
NO CONSIDERO EL A
MENOR TIR Y VPN

Al realizar la comparación por mutuamente excluyentes, se confirma la elección de la

maquinaria b, debid0 a que tiene mayor VPN y mayor TIR
C B
-$ 765.000.000,00 -$ 950.000.000,00 -$ 185.000.000,00
1 $ 214.000.000,00 $ 339.000.000,00 $ 125.000.000,00 111607142,9
2 $ 214.000.000,00 $ 339.000.000,00 $ 125.000.000,00 99649234,69
3 $ 214.000.000,00 $ 339.000.000,00 $ 125.000.000,00 88972530,98
4 $ 214.000.000,00 $ 339.000.000,00 $ 125.000.000,00 79439759,8
5 $ 214.000.000,00 $ 339.000.000,00 $ 125.000.000,00 70928356,96
6 $ 214.000.000,00 $ 339.000.000,00 $ 125.000.000,00 63328890,15
7 $ 214.000.000,00 $ 339.000.000,00 $ 125.000.000,00 56543651,92
8 $ 214.000.000,00 $ 39.500.000,00 -$ 174.500.000,00 -70477623,28
499991944,1 ∑ VP Flujos Futuros
VPN = -Inv Inicial + ∑ VP FF VPN $ 314.991.944,08
Tir se toma desde el negativo hasta el úl timo flujo TIRi 64,34%
 3). (0,5) del proyecto seleccionado anteriormente calcular los 6 indicadores de viabilidad.

Proyecto B
VPN $ 352.616.361,60
TIR 30,2146%
IR 1,3712
B/C 1,3712
PR 4,257

Kick off:
Años Meses Dias
4 3 2
B

4). (0.4) Calcule el FLC de una empresa con EBITDA de $765.123.330, UAI de
$435.320.200, tasa de impuestos del 34%. Realizó aumentos de su activo corriente por
$45.210.900 y también tuvo aumentos de su pasivo corriente por $78.000.000 de un
nuevo crédito. Aumentó su inversión en activos fijos por $998.340.600
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS UAI $ 435.320.200,00
- Impuesto Renta 34% UAI $ 148.008.868,00
UTILIDAD NETA $ 287.311.332,00

CÁLCULO DEL FLUJO LIBRE DE CAJA PROYECTADO

UAII $ 435.320.200,00
+ Depreciaciones $ 329.803.130,00
EBITDA $ 765.123.330,00

- Impuestos de renta $ 148.008.868,00

FCB Flujo de Caja Bruto $ 617.114.462,00

Aumento pasivo corriente 78000000

-aumento pasivo corriente -45210900
+ Reducciones inversión en activos fijos 0
- Aumentos inversión en activos fijos -998340600

FLC Flujo libre de caja -$ 348.437.038,00

5). (0,6) Calcule el BPN y BAUE de un proyecto con una inversión de $263.200.000, que
tiene duración de 6 años, con costos anuales de $88 millones. Por su implementación
tendrá beneficios o ahorros de $165 millones anuales, al final de su vida útil la venderá
en $200.000. La empresa tiene una TCO del 18% e.a.

inversion $ 263.200.000,00
costo anual $ 88.000.000,00
precio venta $ 200.000,00
n plazo 6
beneficio $ 165.000.000,00 INCREMENTO

TCO 18%

TOTAL BENENFICIOS
Inv Inicial Costo de Operación Venta al final Beneficio anual VP a cada futuro
NETOS ANUALES
-$ 263.200.000,00 -$ 263.200.000,00 -$ 263.200.000,00
1 -$ 88.000.000,00 $ 165.000.000,00 $ 77.000.000,00 $ 65.254.237,29
2 -$ 88.000.000,00 $ 165.000.000,00 $ 77.000.000,00 $ 55.300.201,09
3 -$ 88.000.000,00 $ 165.000.000,00 $ 77.000.000,00 $ 46.864.577,20
4 -$ 88.000.000,00 $ 165.000.000,00 $ 77.000.000,00 $ 39.715.743,39
5 -$ 88.000.000,00 $ 165.000.000,00 $ 77.000.000,00 $ 33.657.409,65
6 -$ 88.000.000,00 $ 200.000,00 $ 165.000.000,00 $ 77.200.000,00 $ 28.597.314,82
$ 269.389.483,44
$ 269.389.483,44
BPN $ 6.189.483,44
N plazo 6
Tasa 18%
VP = BPN $ 6.189.483,44
VA Alícuota = BAUE $ 1.769.636,01

BPN 6189483,44
BAUE 1769636,01