Semana 5 - Fea (Para La Clase)

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𝐓𝐄𝐏= 〖 (𝟏+ 𝑻𝑵𝑷/((𝑷𝒆𝒓.

𝒅𝒆
𝐕𝐅 (𝐓𝐍)=𝐕𝐏 ∗ 〖 (𝟏+ 𝒊/((𝑷𝒆𝒓. 𝒅𝒆 𝒍𝒂 𝑻𝒂𝒔𝒂)/(𝑷𝒆𝒓. 𝒅𝒆
𝑪𝒂𝒑.𝑻𝑵.))) 〗 ^(((𝑷𝒆𝒓. 𝒅𝒆 𝒍𝒂
𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕.))) 〗 ^(((𝑷𝒆𝒓. 𝒅𝒆 𝒍𝒂 𝑻𝒂𝒔𝒂)/(𝑷𝒆𝒓. 𝒅𝒆 𝑻𝑵)∗(𝑷𝒆𝒓. 𝒅𝒆 𝑪𝒂𝒑. 𝑻𝑵)/(𝑷𝒆
𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕.)∗(𝑷𝒆𝒓𝒊𝒐𝒅𝒐 𝒅𝒆𝒔𝒆𝒂𝒅𝒐)/(𝑷𝒆𝒓𝒊𝒐𝒅𝒐 𝒅𝒆 𝒍𝒂 𝑻𝒂𝒔𝒂)))

m
 TNA  "Prima de
TEA  1   1
 m  riesgo"=(𝑟_𝑀−𝑟
𝐵𝑒𝑡𝑎= (𝐶𝑜𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑑

TEA  (1  TEP ) P  1
𝑋)/(𝐷𝑒𝑠𝑣𝑖𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝐸𝑠𝑡𝑎𝑛

TNA 𝐵𝑒𝑡𝑎= 〖𝐶𝑜𝑣𝑎𝑟𝑖𝑎


TEP = m 𝑎〗 _(𝑥;𝑀)/(𝜎_𝑀
2)
rx  rLR  rM 
𝑉𝐹=𝑉𝑃∗(1+ 〖𝑖 ) 〗
𝑉𝑃=𝑉𝐹/((1+
^𝑛 WACC  wD  1
〖𝑖 ) 〗 ^𝑛 )
i
= 〖 (𝑉𝐹/𝑉
CALCULADORA EXCEL

𝑃)n=log
〖 〗〗^(1/
_((1+𝑖) n = LOG (𝑉𝐹/𝑉𝑃;
(1+𝑖))
𝑛)−1
)⁡〖 (𝑉𝐹/𝑉𝑃) 〗
𝐓𝐄𝐏𝟐=(𝟏+𝐓𝐄𝐏𝟏)^(𝐏𝟏∕𝐏𝟐)−𝟏

CUOTAS
Cuota:
Principal
i
n
Cuota #DIV/0!
Capital: Cuota 10000
Capital = (𝑪𝒖𝒐𝒕𝒂 𝑿( 𝟏 − i 1.0025%
(𝟏+𝒊)^(−𝒏)))/𝒊 n 9
Principal 85649.7158 12
Número de capitalizaciones:

〖𝑛 =𝐿𝑜𝑔 〗⁡〖 (1−(𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑋


𝑖)/𝐶𝑢𝑜𝑡𝑎; 〖 (1+𝑖%) 〗 ^(−1)) 〗
GRADIENTE ARITMÉTICO
Valor Actual de la serie con gradiente aritmética:

𝐂_𝐆𝐀=𝐑_𝟏∗((𝟏−(𝟏+𝐓𝐄𝐏)^(−𝐧))/𝐓𝐄𝐏)+𝐆/
𝐓𝐄𝐏∗((𝟏−(𝟏+𝐓𝐄𝐏)^(−𝐧))/𝐓𝐄𝐏−𝐧/((𝟏+𝐓𝐄𝐏)^𝐧 ))
Elemento “K” de la serie (Rk):
𝐑_𝐊=𝐑_𝟏+(𝐊−𝟏)∗𝐆
Valor Actual de perpetuidad con gradiente aritmética:

𝐂_𝐩 R1
TEP
Cp
TEP
=𝐑_𝟏/𝐓𝐄𝐏+𝐆/ 〖𝐓𝐄 G
Cp
G
#DIV/0! R1 #DIV/0!
𝐏〗 ^𝟐
GRADIENTE GEOMÉTICO
Valor Actual de la serie con gradiente geomética: R1 18000 CGG
𝐂_𝐆𝐆=𝐑_𝟏∗((𝟏−((𝟏+𝐆)/ TEP 1.5075125% TEP
(𝟏+𝐓𝐄𝐏))^𝐧)/(𝐓𝐄𝐏−𝐆)) n 6n
𝐓𝐄𝐏≠𝐆 G 10% G
CGG 131293.257 R1
𝐂_𝐆𝐆=(𝐧𝐑_𝟏)/((𝟏+𝐓𝐄𝐏)) 30
𝐓𝐄𝐏=𝐆 113047.398

Elemento “K” de la serie (Rk):


𝐑_𝐊=𝐑_𝟏∗(𝟏+𝐆)^(𝐊
−𝟏)
Valor Actual de perpetuidad con gradiente geomética:
𝐂_𝐩=𝐑_𝟏/(𝐓𝐄𝐏−𝐆)
𝐓𝐄𝐏>𝐆

𝐓𝐄𝐏≤𝐆 𝐂_𝐩=∞
𝐄𝐏= 〖 (𝟏+ 𝑻𝑵𝑷/((𝑷𝒆𝒓. 𝒅𝒆 𝒍𝒂 𝑻𝑵.)/(𝑷𝒆𝒓. 𝒅𝒆
𝒂𝒑.𝑻𝑵.))) 〗 ^(((𝑷𝒆𝒓. 𝒅𝒆 𝒍𝒂 𝑻𝑵.)/(𝑷𝒆𝒓. 𝒅𝒆 𝑪𝒂𝒑.
𝑵)∗(𝑷𝒆𝒓. 𝒅𝒆 𝑪𝒂𝒑. 𝑻𝑵)/(𝑷𝒆𝒓. 𝒅𝒆 𝑻𝑬.)))−𝟏

"Prima de
riesgo"=(𝑟_𝑀−𝑟_𝐿𝑅 )⋅𝛽_𝑥
𝐵𝑒𝑡𝑎= (𝐶𝑜𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑑𝑒 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑒𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑋 𝐷𝑒𝑠𝑣𝑖𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝐸𝑠𝑡𝑎𝑛𝑑𝑎𝑟
𝑋)/(𝐷𝑒𝑠𝑣𝑖𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝐸𝑠𝑡𝑎𝑛𝑑𝑎𝑟 𝑚)

𝐵𝑒𝑡𝑎= 〖𝐶𝑜𝑣𝑎𝑟𝑖𝑎𝑛𝑧 Varianza = Desv. Est.^2

𝑎〗 _(𝑥;𝑀)/(𝜎_𝑀^ Desv. Est. = Varianza^(1/2)


2)
rx  rLR  rM  rLR   x

WACC  wD  1  t  rD  wE  rE

D E
wD  wE 
DE DE
80673.9247 VP 409849.978
VF Mes 48 520709.955
Principal
Cuota
i
n #DIV/0!

R1 5000 CGA CGA


TEP 1% TEP R1
n 12 n TEP
G 2500 G n
CGA 216128.656 R1 #DIV/0! G #DIV/0!
0

Cp
R1
TEP
G #DIV/0!

CGG
R1
TEP
G
#DIV/0! n #DIV/0!
Tomemos como ejemplo la siguiente estructura:
Monto a Financiar: $850,000
Plazo : 5 años (Cuotas anuales)
TEA: 12%
Cuota 235,798.3 MÉTODP FRANCÉS
Capital Amort. Interés Cuota
0 850,000
1 716,202 133,798 102,000 235,798.3
2 566,348 149,854 85,944 235,798.3
3 398,511 167,837 67,962 235,798.3
4 210,534 187,977 47,821 235,798.3
5 0 210,534 25,264 235,798.3
328,991

Pago Intereses MÉTODO AMERICANO


1,497,990 647,990.4 Capital Amort.
0 850,000
1 850,000 0
2 850,000 0
3 850,000 0
4 850,000 0
5 0 850,000
MÉTODO ALEMÁN
Capital Amort. Interés Cuota
0 850,000
1 680,000 170,000 102,000 272,000.0
2 510,000 170,000 81,600 251,600.0
3 340,000 170,000 61,200 231,200.0
4 170,000 170,000 40,800 210,800.0
5 0 170,000 20,400 190,400.0
306,000

ÉTODO AMERICANO
Interés Cuota

102,000 102,000
102,000 102,000
102,000 102,000
102,000 102,000
102,000 952,000
510,000
Su empresa está evaluando la adquisición de un inmueble valorizado en US$800M y tiene las s
confianza a un plazo de 3 años y una TEA del 14%:
cuotas iguales
a) Préstamo con cuotas iguales
amortizaciones iguales
b) Préstamo con amortizaciones iguales e) Présta
cuotas iguales
Indique
a) ¿qué alternativa
Cuota es la más adecuada y por qué?
344.5852
Capital Amortiz. Interés Cuota
0 800
1 567 233 112 344.59
2 302 265 79.43807 344.59
3 0 302 42.31748 344.59
233.76

b) Capital Amortiz. Interés Cuota


0 800
1 533.33 266.67 112 378.67
2 266.67 266.67 74.66667 341.33
3 0.00 266.67 37.33333 304.00
224.00
c) Cuota 485.8318
Capital Amortiz. Interés Cuota
0 800
1 800 0 112 112
2 426.17 373.83 112 486
3 0.00 426.17 59.66355 486
283.66
US$800M y tiene las siguientes alternativas de financiamiento con su banco de
c) Préstamo con 1 año de gracia (sin pago de capital) y Inv.
Plazo
d) Préstamo con 1 año de gracia (sin pago de capital) y T. de I. Act.
n
e) Préstamo con 1 año de gracia (sin pago de capital ni intereses) y

d) Capital Amortiz. Interés Cuota


0 800
1 800 0 112 112
2 400 400 112 512
3 0 400 56 456
280
e) Cuota 553.8482
Capital Amortiz. Interés Cuota
0 800
1 912 0 0 0.00
2 485.83 426.17 127.68 553.85
3 0.00 485.83 68.01645 553.85
195.6964
Años
. de I. Act. TEA
Juanita obtuvo un préstamo de un banco para financiar una peluquería. Su banco le ha otorgado
(sólo intereses) y luego efectuar 11 pagos trimestrales iguales. El préstamo es de $5,000 con una TE
Tras 4 pagos trimestrales, Juanita se encontró en problemas financieros y acude a usted por ayuda
a) ¿Cuál es el saldo de la deuda en ese momento?
b) Usted se ofreció a pagar toda su deuda si ella le devuelve $600 trimestrales durante 8 trimestres
Préstamo $5,000 Cuota $539.39
12% TNA Cap. Trimest. Capital Amortiz.
T. de Int.
3% TET 0 $5,000
# Cuotas 12 1 $5,000 $0
P. Cuotas Trimestral 2 $4,611 $389
P. de G. P. 1 Trimestre 3 $4,210 $401
a) 4 $3,796 $413
5 $3,371 $425
6 $2,933 $438
7 $2,481 $451
8 $2,016 $465
9 $1,537 $479
10 $1,044 $493
11 $536 $508
12 $13 $523

b) 0 1
$3,796 $600
TIR 5.528% TET
Su banco le ha otorgado un periodo de gracia de 1 trimestre sin pago de capital
o es de $5,000 con una TEA 12% capitalizable trimestralmente.
acude a usted por ayuda.

ales durante 8 trimestres. ¿Cuál es el costo anual que le está cobrando a Juanita?
𝐓𝐄𝐏= 〖 (𝟏+ 𝑻𝑵𝑷/((𝑷𝒆𝒓. 𝒅𝒆 𝒍𝒂 𝑻𝑵.)/(𝑷𝒆𝒓. 𝒅𝒆
Interés Cuota 𝑪𝒂𝒑.𝑻𝑵.))) 〗 ^(((𝑷𝒆𝒓. 𝒅𝒆 𝒍𝒂 𝑻𝑵.)/(𝑷𝒆𝒓. 𝒅𝒆 𝑪𝒂𝒑.
𝑻𝑵)∗(𝑷𝒆𝒓. 𝒅𝒆 𝑪𝒂𝒑. 𝑻𝑵)/(𝑷𝒆𝒓. 𝒅𝒆 𝑻𝑬.)))−𝟏

$150 $150
$150 $539
$138 $539
$126 $539
$114 $539
$101 $539
$88 $539
$74 $539
$60 $539
$46 $539
$31 $539
$16 $539

2 3 4 5 6 7 8
$600 $600 $600 $600 $600 $600 $600
Usted se encuentra evaluando un proyecto de inversión y a la fecha cuenta con los resultados
Sgts.:

A efectos de financiar el proyecto, la estructura de capital será 45% recursos de terceros, los que
de pago del préstamo es a 5 años considerando un año de gracia solo para el principal. El préstam
proyecto. La tasa de impuesto a la renta es 30%.
Si la tasa de mercado de emisiones del tesoro del Gobierno de EE.UU a 5 años es 3.5%, el prome
4.75%, y el riesgo país Perú es 2.5%, determine: a) El COK y WACC del proyecto, y b) La rentabilidad
Recursos de
Terceros 45%
Tasa de Interés 10% a) COK = Rf
Plazo 5 Años = 3.5%
Per. de Gracia Total 1 Año = 10.75%
Rf 3.5%
(Rm - Rf) * β 4.75%
Riesgo País 2.5%
I.R. 30% a) WACC = We
Recursos Propios 55% = 55%
= 9.06%

b) 0 1 2 3 4 5
FEL -500,000 224,000 280,000 310,000 380,000 627,000

Préstamo 225,000
Capital 0 -53,329 -58,662 -64,528 -70,981
Intereses 0 -24,750 -19,417 -13,551 -7,098
30% Ajuste 0 7,425 5,825 4,065 2,129
FED 225,000 0 -70,654 -72,254 -74,014 -75,950

FEA -275,000 224,000 209,346 237,746 305,986 551,050

VAN (Ec) 854,678

VAN (Fin) 807,071


a con los resultados

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5


F.C.Libre -500,000 224,000 280,000 310,000 380,000 627,000
os de terceros, los que tienen un costo anual de 10% y el saldo con recursos propios. La forma
a el principal. El préstamo será desembolsado íntegramente al inicio de la implementación del

años es 3.5%, el promedio histórico de la prima por riesgo de un mercado maduro (EE.UU.) es
cto, y b) La rentabilidad económica y financiera del proyecto.

+ (Rm - Rf) * β + Riesg. País rx  rLR  rM  rLR   x


+ 4.75% + 2.5%

WACC  wD  1  t  rD  wE  rE
* COK + Wd * Rd * (1-I.R.)
* 10.75% + 45% * 10% * (1-30%)

Cuota 78,079
Capital Amortiz. Interés
0 225,000
1 247,500 0 0
2 194,171 53,329 24,750
3 135,509 58,662 19,417
4 70,981 64,528 13,551
5 0 70,981 7,098
  x

wE  rE

Cuota

0
78,079
78,079
78,079
78,079

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