Análisis Financiero - Unidad 2

Desarrollo de contenido
Unidad 2
Análisis Financiero
Ciencias económicas, administrativas y
contables
Unidad 2. Razones financieras
Luego de explorar los contenidos de la primera unidad, puedes identificar algunos

métodos fundamentales en el análisis financiero, como el vertical y el horizontal; además,
conoces los recursos para implementar la evaluación y análisis de los fondos en una
empresa.
Durante el desarrollo de esta unidad, complementarás estos saberes observando en qué

consisten las razones financieras y su importancia al interior de una organización,
conocerás qué indicadores existen y las fórmulas que te permitirán hallar cada uno de los
valores requeridos para un análisis completo.
¿Sabes qué alcance tiene el estudio de las razones financieras? Continúa con el estudio de
la segunda unidad y resuelve esta pregunta.
Tema 1. Conceptualización
¿Qué son las razones financieras?
Son pequeños indicadores financieros utilizados en el mundo de las finanzas para
cuantificar o medir la realidad económica y financiera que tiene una empresa o unidad
evaluada.
Utilidad de las razones financieras

Las cifras que se obtienen de la contabilidad tienen como objetivo principal dar la mayor
cantidad de información para tomar decisiones que aseguren, de una mejor manera, el
futuro de una empresa.
A partir de estas cifras podemos:
• Hacer comparativas entre los diferentes periodos contables de la empresa para

conocer cuál ha sido su comportamiento en un periodo, y así poder hacer
proyecciones a corto, mediano y largo plazo.
• Implementar el cálculo de las razones, que resulta muy útil para las personas o
terceros interesados en tener relaciones comerciales con la empresa, los
inversionistas, el Estado o entidades financieras, y decidir si participan o no dentro
de la empresa.
Tema 2. Clasificación de las Razones Financieras

¿Cómo se clasifican las razones financieras?
Se clasifican en distintos grupos y cada uno de ellos evalúa un elemento diferente de la

estructura financiera dentro de la empresa. Es así como podemos encontrar:
• Razones de liquidez
• Razones de apalancamiento
• Razones de rentabilidad
• Razones de actividad
Razones de liquidez
Identifican el grado o índice de liquidez con el que cuenta la empresa. Además, mide la
capacidad de pago a corto pazo y la disposición de dinero en efectivo para cancelar las
deudas.
Razones de apalancamiento
Miden la capacidad de la empresa para contraer deudas a corto plazo con los recursos que
se tienen. Expresan en qué medida se usa el financiamiento por medio de deudas, o sea,
su apalancamiento financiero.
Razones de rentabilidad
Se conocen también como indicadores de rendimiento, sirven para medir la efectividad
de la administración de la empresa para controlar los gastos y costos, y de esta manera,
convertir las ventas en utilidades. Lo más importante, al usar estos indicadores, es analizar
la manera como se produce el retorno de los valores invertidos en la empresa.
Dentro de las razones de rentabilidad se encuentran:
• Rentabilidad neta del activo (Dupont).

• Margen bruto.
• Margen operacional.
• Margen neto.
• Rentabilidad operacional del patrimonio.
Rentabilidad neta del activo (Dupont)
Muestra la capacidad del activo de producir utilidades, independientemente de la forma
como se haya financiado, ya sea deuda externa o con patrimonio.
Si bien, la rentabilidad neta del activo se obtiene de la división de la utilidad neta entre el
activo total, la variación de la fórmula, conocida como el Sistema Dupont.
La fórmula de esta razón es:
Margen bruto
Permite conocer la rentabilidad de las ventas frente al costo de ventas y la capacidad de
la empresa para cubrir sus gastos operativos, y generar utilidades antes de las
deducciones de impuestos.
Para el caso de las empresas industriales, el costo de ventas corresponde al costo de

producción más el de los inventarios de productos terminados, si el costo de ventas supera
el valor de las ventas, el valor de este índice puede ser negativo.
La fórmula para hallar el margen bruto es:

Margen operacional
Indica si el negocio es lucrativo o no, independientemente de la forma como haya sido
financiado. Es de gran importancia dentro del estudio de rentabilidad de una empresa.
La utilidad operacional no solo está afectada por el costo de ventas, también por los gastos
operacionales de administración y ventas. Los gastos financieros no deben considerarse
como operacionales, pues no son necesarios para la operación de la empresa.
La fórmula para hallar esta razón es:
Margen neto
Muestra la utilidad de la empresa por cada unidad de venta. Para saber si la utilidad
proviene principalmente de la operación propia de la empresa o de otros ingresos
diferentes, se debe comparar este indicador con el margen operacional.
Puede suceder que una empresa reporte utilidad neta aceptable, después de haber
presentado pérdida operacional. Entonces, si solamente se analizara el margen neto, las
conclusiones serían erróneas e incompletas.
La fórmula para el margen neto es:

Rentabilidad operacional del patrimonio
Permite identificar la rentabilidad que le ofrece a los socios o accionistas y el capital que
han invertido en la empresa, sin tomar en cuenta los gastos financieros, ni de impuestos.
La fórmula para hallar el indicador es:
Tema 3. Razones de Actividad
¿Cuál es el objetivo de las razones de actividad?
Conocidas también como razones de gestión, tienen como objetivo medir la eficiencia en
el manejo de los recursos de la empresa, de esta forma se calcula el nivel de rotación de
los componentes del activo, el grado de recuperación de los créditos y del pago de las
obligaciones.
Algunos indicadores pretenden dar un sentido dinámico al análisis de la aplicación de

recursos, mediante la comparación entre cuentas del balance (estáticas) y cuentas de
resultado (dinámicas), donde los activos de una empresa deben contribuir al logro de los
objetivos financieros de la misma, es decir, no conviene mantener activos improductivos
o innecesarios.
Dentro de las razones de actividad, podemos encontrar:
• Rotación de cartera
• Rotación del activo fijo
• Rotación de ventas
• Periodo medio de cobro
• Periodo medio de pago
Rotación de cartera
Muestra el número de veces que las cuentas por cobrar giran en un periodo determinado
de tiempo, que por lo general es un año. Debe evitarse involucrar cuentas diferentes a la
cartera propiamente dicha (cuentas por cobrar, socios, entre otros), ya que estos
derechos, no se generaron como consecuencia de una venta.
La fórmula del indicador es:
Rotación del activo fijo

Indica la cantidad de pesos vendidos por cada peso invertido en activos fijos; señala
también una posible insuficiencia en ventas; por ello, las ventas deben estar en proporción
a lo invertido en la planta y en el equipo. De lo contrario, las utilidades pueden verse
afectadas por la depreciación de un equipo costoso, o los intereses de una posible
financiación.
Rotación de ventas
La eficiencia en la utilización del activo fijo total se mide a través de esta relación que
indica el número de veces que, en un determinado nivel de ventas, se utilizan los activos.
Este indicador es conocido como el coeficiente de eficiencia directiva, puesto que mide la
efectividad de la administración: mientras mayor sea el volumen de ventas que se puedan
realizar con determinada inversión, más eficiente será la dirección del negocio.
Periodo medio de cobro

Permite apreciar el grado de liquidez (en días) de las cuentas y documentos por cobrar, lo
cual se refleja en la gestión y buena marcha de la empresa. En la práctica, su
comportamiento puede afectar la liquidez de la empresa ante la posibilidad de un periodo
bastante largo, entre el momento de la venta y el momento de recibir el pago.
Periodo medio de pago

Indica el número de días que la empresa tarda en cubrir sus obligaciones con proveedores.
El coeficiente adquiere mayor significado cuando se le compara con los índices de liquidez
y el periodo medio de cobro.
Con relativa frecuencia, periodos largos de pago a los proveedores son consecuencia de
una rotación lenta en los inventarios, de un exceso del periodo medio de cobro, o incluso
de una falta de potencia financiera.
Panorama general
Se han presentado los indicadores o razones más usados para realizar un análisis
financiero y deben aplicarse de una manera integral para tener un panorama completo de
la situación de la empresa; estos también deben acompañarse con otras técnicas de
análisis financiero para llegar a conclusiones más certeras y apropiadas de la situación de
la empresa, y tomar los correctivos y las políticas adecuadas para el óptimo
funcionamiento de esta.
Veamos, a continuación, un cuadro con el resumen de los indicadores vistos y la fórmula

respectiva de cada uno:
Continuamos con el resumen de los indicadores vistos y la fórmula respectiva de cada
uno:

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Durante el desarrollo de esta unidad, complementarás estos saberes observando en qué

Utilidad de las razones financieras

A partir de estas cifras podemos:

• Hacer comparativas entre los diferentes periodos contables de la empresa para

Tema 2. Clasificación de las Razones Financieras

Se clasifican en distintos grupos y cada uno de ellos evalúa un elemento diferente de la

Dentro de las razones de rentabilidad se encuentran:

• Rentabilidad neta del activo (Dupont).

La fórmula de esta razón es:

Para el caso de las empresas industriales, el costo de ventas corresponde al costo de

La fórmula para hallar el margen bruto es:

La fórmula para hallar esta razón es:

La fórmula para el margen neto es:

La fórmula para hallar el indicador es:

Tema 3. Razones de Actividad

¿Cuál es el objetivo de las razones de actividad?

Algunos indicadores pretenden dar un sentido dinámico al análisis de la aplicación de

Dentro de las razones de actividad, podemos encontrar:

La fórmula del indicador es:

Rotación del activo fijo

La fórmula para hallar el indicador es:

La fórmula para hallar el indicador es:

Periodo medio de cobro

La fórmula para hallar el indicador es:

Periodo medio de pago

Veamos, a continuación, un cuadro con el resumen de los indicadores vistos y la fórmula

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