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    Gestion Financiera Guia de Estudio Tema: Generalidades de La Presupuestacion de Capitales

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    Las decisiones de presupuestación de capital son importantes porque sus resultados se prolongan largos años y afectan la orientación estratégica de la compañía. Un pronóstico exacto de las ventas es clave porque un pronóstico equivocado puede resultar en exceso o falta de capacidad. Los cuatro métodos principales de presupuestación de capital son el periodo de recuperación, el periodo de recuperación descontado, el valor presente neto y la tasa interna de retorno. El valor presente neto y la tasa interna de retorno siempre conducen a las

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    Las decisiones de presupuestación de capital son importantes porque sus resultados se prolongan largos años y afectan la orientación estratégica de la compañía. Un pronóstico exacto de las ventas es clave porque un pronóstico equivocado puede resultar en exceso o falta de capacidad. Los cuatro métodos principales de presupuestación de capital son el periodo de recuperación, el periodo de recuperación descontado, el valor presente neto y la tasa interna de retorno. El valor presente neto y la tasa interna de retorno siempre conducen a las

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    Las decisiones de presupuestación de capital son importantes porque sus resultados se prolongan largos años y afectan la orientación estratégica de la compañía. Un pronóstico exacto de las ventas es clave porque un pronóstico equivocado puede resultar en exceso o falta de capacidad. Los cuatro métodos principales de presupuestación de capital son el periodo de recuperación, el periodo de recuperación descontado, el valor presente neto y la tasa interna de retorno. El valor presente neto y la tasa interna de retorno siempre conducen a las

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    GESTION FINANCIERA

    GUIA DE ESTUDIO

    TEMA : GENERALIDADES DE LA PRESUPUESTACION DE CAPITALES.

    La presupuestación de capital, es un proceso de planificar los gastos en activos cuyos flujos de efectivo se
    espera que se extiendan más de un año.

    Es una de las funciones mas importantes que deben realizar los directores de finanzas:

    ➢ Los resultados de este tipo de decisiones se prolongan largos años y la compañía pierde parte de
    su flexibilidad.
    ➢ Las decisiones referentes a la presupuestación definen la orientación estratégica, porque se
    requieren gastos de capital para incluir nuevos productos, servicios o mercados.

    Un pronostico equivocado de las necesidades de activos tiene consecuencias serias. Si la empresa invierte
    demasiado, tendrá innecesariamente una alta depreciación y otros gastos. Y si es lo contrario surgirán dos
    problemas:

    ➢ Primero, su equipo y el software quizá no sean lo bastante modernos para permitir producir en
    forma competitiva.
    ➢ Segundo, si su capacidad es inadecuada, quizá pierda participación en el mercado frente a sus
    rivales, para recuperar a los clientes perdidos es necesario hacer fuertes inversiones en ventas,
    rebajar los precios, mejorar los productos todo ello muy costoso.

    Un punto importante es la sincronización: los activos de capital han de estar disponibles en el momento
    en que se necesiten.

    La buena presupuestación de capital mejora la sincronización y la calidad de la adquisición de activos:

    ➢ Si una compañía pronostica con suficiente anticipación sus necesidades en esta área, podrá
    comprar e instalar los activos antes que los requiera.
    ➢ La gran mayoría de empresas no ordenan los bienes de capital hasta que se aproxima su uso a
    plena capacidad.
    ➢ Cuando las ventas aumentan debido al incremento de la demanda general del mercado, todas las
    compañías de la industria tenderán a ordenar bienes de capital al mismo tiempo. Evidentemente
    esto genera pedidos pendientes, largos tiempos de espera de la maquinaria, deterioro de la
    calidad del equipo de capital y alza de los costos.

    Estos problemas pueden evitarse previendo las necesidades y comprando activos de capital en los
    periodos flojos. Sin embargo, si una compañía pronostica la demanda con antelación y luego se expande
    para atenderla sin que crezcan las ventas, se quedara con una capacidad excesiva y con altos costos. Esto
    ocasionaría perdidas e inclusive llevarla a la bancarrota. En conclusión, es indispensable pronosticar
    exactamente las ventas.
    ALGUNAS REGLAS PARA TOMAR DECISIONES AL PRESUPUESTAR EL CAPITAL

    Normalmente se emplean 5 métodos para decidir si aceptar o no, e incluir un proyecto en el presupuesto
    de capital:

    1) Periodo de Recuperación, definido como el número de años necesarios par recobrar la inversión
    inicial, ósea es el tiempo en que las utilidades netas de una inversión tardad en recobrar su costo.
    Mientras mas corto sea este periodo será mucho mejor.

    2) Periodo de Recuperación Descontado, es una variante de la recuperación regular en donde los flujos
    esperados de efectivo se descuentan del costo de capital del proyecto. Es el tiempo que tarda en
    recobrar su costo los flujos de efectivo de la inversión, descontados al costo de capital invertido.

    3) Valor Presente Neto (VPN), este surge como solución a las fallas del periodo de recuperación, el cual
    se basa en la técnica del flujo de efectivo descontado (FED) y procede de la siguiente manera:

    a) Se determina el valor presente de los flujos de efectivo: ingresos y egresos descontados al costo
    del capital del proyecto.

    b) Se suman los flujos descontados; el total será el valor presente neto del proyecto.

    c) Si el valor presente neto es positivo se aceptará el proyecto, mientras que si es negativo se


    rechazara. Si dos proyectos con un valor presenten neto positivo son mutuamente excluyentes,
    deberá escoger el valor más grande.

    Un valor presente neto de cero significa que los flujos de efectivo son exactamente los necesarios para
    pagar el capital invertido y para conseguir la tasa requerida de rendimiento por el. Si un proyecto tiene
    un valor presente positivo, estará generando mas efectivo del que exigen el servicio de la deuda y el
    rendimiento requerido por los accionistas.

    4) Tasa Interna de Retorno (TIR), Es la tasa de descuento que hace que el valor presente de los ingresos
    de un proyecto sea igual al de sus costos. La regla de la tasa interna de retorno indica que, cuando
    dos proyectos son independientes, ambos deberían aceptarse.

    El fundamento del método de la tasa interna de retorno (TIR), se basa en que:

    a) Se prevé que la tasa interna de un proyecto es la tasa esperada.

    b) Si supera al costo de los fondos con que se financia el proyecto, queda un excedente tras pagar el
    capital y este se acumula para los accionistas.

    c) La riqueza crece cuando se adopta un proyecto cuya tasa interna de retorno es mayor que su
    costo de capital; si es menor que el costo del capital, los accionistas actuales sufrirán una perdida
    en caso de adoptar el proyecto. Este equilibrio es lo que hace la tasa interna de retorno útil al
    evaluar los proyectos de capital.
    Partiendo del punto de vista matemático, el valor presente neto y la tasa interna de retorno siempre
    conducirán a las mismas decisiones de aceptar/rechazar proyectos independientes en proyectos
    dependientes. Esto se debe a que la tasa interna de retorno debe ser mayor que el costo de capital si el
    valor presente es positivo.

    5) Tasa Interna de Retorno Modificada (TIRM), Es la tasa de descuento a la cual el valor presente del
    costo de un proyecto es igual al valor presente de su valor terminal; este se obtiene como el total de
    los valores futuros de los ingresos de efectivo, con interés compuesto al costo del capital. La tasa
    interna modificada tiene una notoria ventaja sobre la normal. Supone que los flujos de efectivo
    procedentes de todos los proyectos se reinvierten al costo del capital, en cambio la tasa interna de
    retorno supone que se reinvierten a la tasa interna del proyecto. La tasa interna modificada es un
    mejor indicador de la verdadera rentabilidad.

    RESPONDA:
    1. ¿Por qué cree usted que las decisiones de presupuestación de capital son tan importantes?
    2. ¿Por qué el pronóstico de ventas es un elemento clave en este tipo de decisiones?
    3. ¿Cuáles son los cuatros métodos con que se clasifica la presupuestación de capital?
    4. ¿Cuáles son los dos métodos que siempre terminan en la decisión de aceptar/rechazar
    proyectos independientes.?
    5. ¿Cuál es la diferencia fundamental entre la tasa interna de retorno modificada y la tasa interna
    de retorno?

    BIBLIOGRAFÍA

    Marcias, E. (2003). Administración Financiera. México: Editora Universidad Autónoma


    Nacional de México.

    Libros de consulta:

    Besley, S. Eugene, F. Y Brig. H. (2000). Fundamentos de Administración Financiera. México:


    Editora McGraw Hill.

    Perdomo, A. (2005) Análisis e Interpretación de Estados Financieros. Editora


    Thomson. México.

    Gitman, J. (1998). Principios de Administración Financiera. México: Editora Prelance Hal

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