Análisis de Fondo de Flujo

Misión: Desarrollar valores y competencias necesarias promoviendo el pensamiento crítico en las personas, de modo
a favorecer y mejorar la empleabilidad de las mismas, para que sean factores de cambio positivo en su entorno
cambiante y desafiante.
Importancia del flujo de fondos en el análisis financiero

El comportamiento del flujo de fondos de una empresa es uno de los puntos centrales del
análisis financiero.
¿Por qué se considera que el flujo de fondos de una empresa es importante?
En el análisis financiero fondos equivale a dinero; flujo de fondos es, entonces, flujo de dinero
o flujo de caja (en inglés, cash flow). Con dinero se pagan las deudas en el momento de su
vencimiento, las remuneraciones al personal, los intereses a los acreedores, los impuestos al
estado, los dividendos a los propietarios.
Cuando una empresa no genera suficiente dinero sus mecanismos de funcionamiento “se
empastan”: se restringe su crédito para comprar insumos o equipamiento. Debe operar al

contado; pero si no tiene suficiente dinero, se reduce la magnitud de las compras que puede
hacer ,y con ello el tamaño de sus operaciones y su competitividad en términos de relaciones
con los clientes y de desarrollo de tecnología. Finalmente desaparecerá. Será liquidada, en el
sentido de que se convertirán en dinero (se harán líquidos) sus activos (los que aún conserve)
para hacer frente a sus pasivos (aquellos que los acreedores no hayan podido cobrar antes, a
través de la restricción paulatina de su crédito).
Los propietarios recibirán el dinero remanente, si existe; con esto, recuperarán (y sólo
parcialmente, si tienen suerte) el dinero que aportaron a la empresa, al comienzo o durante su
desenvolvimiento.
Importancia del flujo de fondos en el análisis financiero
La generación de dinero se origina en la diferencia entre el precio al que la empresa vende
los bienes que compra y el precio que debe pagar por esas compras. Este es el ciclo de caja: se
utiliza dinero para comprar (y pagar) bienes, que se venderán, recibiendo en definitiva dinero,
que se utilizará para pagar otros bienes, y así sucesivamente.
Parece deseable que exista un excedente de dinero, con el cual los propietarios podrán cobrar
una retribución por el dinero que aportaron para iniciar el ciclo o para reforzarlo (por
ejemplo, para realizar nuevas inversiones de la empresa). Si este excedente no se ve nunca,

posiblemente decidan liquidar la empresa. Lo que interesa, entonces, es tanto el excedente
que se genera en un determinado período (por ejemplo, un año) como las perspectivas de
generación de un excedente en el futuro (digamos, los próximos años).
El análisis financiero busca establecer el impacto que tienen las actividades de la empresa
en el flujo de fondos. Con esto se evalúan

¸ las características del flujo de fondos
¸ el origen y evolución de los excedentes
¸ y la posibilidad de que la empresa enfrente dificultades financieras
Componentes del comportamiento del Flujo de Fondos
Considerando los componentes básicos de las finanzas de la
empresa con los que iniciamos estas lecciones (en § 1.4) se
establecen tres flujos de fondos:
¨ el flujo de fondos operativo
¨ el flujo de las fuentes financieras de fondos
¨ el flujo de fondos no operativo
Datos básicos para analizar un fondo de inversión
¿Qué elementos hay que estudiar para elegir un fondo de inversión? La respuesta de la
mayoría de las personas a esta pregunta será que lo más importante es la rentabilidad. La
respuesta es correcta, pero solo hasta cierto punto.
La rentabilidad del fondo
La rentabilidad que ofrece el fondo de inversión es clave, pero no es el único elemento para
revisar. De hecho, ni siquiera se puede hablar de rentabilidad en términos globales, sino en
plazos temporales.
No es lo mismo la rentabilidad a un año que a tres o cinco ejercicios. Los beneficios del fondo
en 12 meses son una muestra de su marcha, pero no un símbolo de su calidad. Se trata de un
periodo de tiempo muy limitado como para poder tomar decisiones de inversión a largo plazo.
¿Y si en ese periodo el mercado ha registrado subidas puntuales? ¿Funcionaría la estrategia
inversora del gestor en otros escenarios?
Para evitar estos problemas, todos los fondos ofrecen también datos sobre la rentabilidad
media a 3 y 5 años, dos horizontes temporales más fiables.
La volatilidad
La volatilidad es una de las principales medidas de riesgo de un fondo de inversión. Mide la

desviación de la rentabilidad diaria del fondo respecto a su rentabilidad media y también se
conoce como rentabilidad típica.
Gracias a la volatilidad puede conocer el rango en el que se moverá el fondo o los vaivenes que
puede esperar para su inversión.
Otra forma de medir el riesgo es con el termómetro que incorporan todas las fichas y folletos
de los fondos de inversión y que valora de 1 a 7 el nivel de riesgo que asume.
Las comisiones
Al analizar un fondo de inversión tampoco hay que olvidarse de las comisiones, que juegan un
papel crucial a corto y largo plazo. El dinero que pague en comisiones será dinero que no
llegue a su bolsillo, lo que repercutirá en la rentabilidad global de la inversión.
Por eso mismo, el primer paso es buscar fondos de clase limpia y a partir de ahí, fijarse en la
relación entre comisiones y rentabilidad. Unas comisiones altas, incluso las máximas que se
permiten por ley, no tienen por qué ser malas en sí mismas si el gestor del fondo es capaz de
obtener un beneficio adecuado a ellas. ¿Acaso no preferiría pagar una comisión del 1,5% para
lograr una rentabilidad del 8% frente a un 0,25% para obtener un pírrico 1%?
Ratios para analizar un fondo de inversión
Rentabilidad, volatilidad y comisiones son los tres datos básicos para saber si un fondo de
inversión es adecuado para usted, pero no los únicos. La industria y los propios inversores han
creado un sin fin de ratios que ayudan a analizar un fondo teniendo en cuenta estos
parámetros y la relación entre ellos.
Estos son los ratios clave en un fondo de inversión
Ratio de Sharpe: sirve para hacerse una idea de la relación entre el riesgo y la rentabilidad del
fondo. Mide el exceso de rentabilidad por unidad de riesgo y en principio cuanto mayor sea,
mejor. Una de sus ventajas es que, al no tomar como referencia ningún mercado ni dato
adicional, sirve para comparar fondos de distintas categorías.
Alfa: el alfa es otro dato que relaciona el rendimiento del fondo con el riesgo que asume,
aunque en este caso sí que toma un índice o elemento de referencia. En concreto, el alfa mide
la rentabilidad adicional del fondo con respecto a su índice de referencia. Para ello, calcula la
diferencia entre el retorno de la inversión y la rentabilidad esperada para un determinado
nivel de riesgo que marca la beta del fondo.
Beta: otro ratio del fondo de inversión que gira en torno al riesgo asumido. La beta de un
fondo registra la relación entre el fondo y su benchmark. En otras palabras, compara la
volatilidad del fondo con su benchmark o mercado de referencia. Gracias a él puede averiguar
la correlación entre los movimientos de uno y otro o cuánto subirá el fondo cuando lo haga el
mercado y cuánto caerá.
Tracking error: este indicador mide la diferencia en términos de la volatilidad de la rentabilidad

de un fondo respecto a su benchmark o el mercado. Es decir, la capacidad del gestor del fondo
para hacerlo mejor que el mercado o subir más que el mercado cuando este sube. Cuanto
mayor sea el Trucking error, mejor.
Máximo drawdown: ilustra la caída máxima de un fondo desde que registra un máximo hasta
que vuelve a alcanzarlo o superarlo. Aunque no se trata de un ratio, es un dato importante,
sobre todo para los inversores con un perfil más conservador.
TER o Ratio de costes netos: este indicador incluye las comisiones anuales de un fondo y el
resto de los costes que debe soportar su inversión. Sirve, como su propio nombre indica, para
saber cuánto paga en comisiones y gastos de gestión por tener el fondo en su cartera.
Estos son los indicadores más importantes para analizar un fondo de inversión. Se trata de
datos relevantes, pero no dejan de ser datos. Al final la clave para saber elegir un fondo de
inversión y acertar será la forma en la que los interprete.
Bibliografías
https://www.economicas.unsa.edu.ar/afinan/dfe/trabajos_practicos/afic/AFIC%20Cap
%205%20Flujo%20de%20fondos.pdf
https://www.ebnbanco.com/sinycon/blog/analisis-fondos-inversion/

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¿Por qué se considera que el flujo de fondos de una empresa es importante?

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empastan”: se restringe su crédito para comprar insumos o equipamiento. Debe operar al

Importancia del flujo de fondos en el análisis financiero

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que se utilizará para pagar otros bienes, y así sucesivamente.

ejemplo, para realizar nuevas inversiones de la empresa). Si este excedente no se ve nunca,

en el flujo de fondos. Con esto se evalúan

¸ las características del flujo de fondos

¸ el origen y evolución de los excedentes

¸ y la posibilidad de que la empresa enfrente dificultades financieras

Componentes del comportamiento del Flujo de Fondos

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¨ el flujo de las fuentes financieras de fondos

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