Capital de Trabajo

UNIDAD 3
FUNDAMENTOS DE LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA DEL

CAPITAL DE TRABAJO
OBJETIVO
Al término de la unidad, el alumno conocerá la función del capital de trabajo y la
importancia que tiene para la toma de decisiones a corto plazo en el manejo del
recurso monetario.
TEMARIO
3.1 Capital de trabajo
3.2 Decisiones dentro del corto plazo
47
MAPA CONCEPTUAL
48
INTRODUCCIÓN
Para todas las empresas, el recurso monetario es el más importante para poder
realizar sus operaciones normales de compra-venta, de transformación o de
prestación de servicios. De este modo, es sumamente importante el manejo del
dinero, es decir, el activo circulante donde se manejan los recursos que tienen
el mayor grado de disponibilidad de convertirse en efectivo, o en su caso los
que ya son efectivos.
Así, en esta unidad primero se describirán conceptos relacionados con el
capital de trabajo y las cuentas que lo componen, revisando los rubros del
activo y pasivo circulante, y después se analizarán algunas reglas financieras
que servirán de base para la toma de decisiones respecto al manejo del recurso
financiero a un corto plazo y la manera de financiarse.
49
3.1 CAPITAL DE TRABAJO
En la unidad anterior, en el apartado de las razones financieras, se analizó la

fórmula del capital de trabajo:
Capital de trabajo = Activo circulante Pasivo circulante.
Se indicó que esta razón muestra el recurso monetario a corto plazo con el
que cuenta la empresa para realizar todas sus operaciones normales de
acuerdo a su giro, por eso es muy importante conocer a fondo a la empresa
para poder considerar todos los desembolsos necesarios.
17
Además, indica
que tiene por obj
de una empresa, para mantenerlos a un nivel aceptable y evitar caer en estado
18
que representan la parte de la inversión que circula de una forma a otra en la

19
los pasivos corrientes representan a las
personas ajenas que financian a la empresa a un corto plazo.
Al capital de trabajo neto, Gitman
activos corrientes de la empresa y sus pasivos corrientes; puede ser positivo o
20
activo circulante es el conjunto o segmento importante cuantificable de los

beneficios futuros fundadamente esperados y controlados por una entidad,
representados por efectivo, derechos, bienes o servicios, como consecuencia
21
17
Perdomo Moreno, Abraham, Fundamentos de administración financiera, p. 237
18
Ídem
19
Gitman, Lawrence J., Principios de administración financiera, p. 511
20
Ídem.
21
Instituto Mexicano de Contadores Públicos (IMCP), NIF A-5, Definición de los conceptos básicos integrantes de los
estados financieros.
50
Entonces, el activo circulante se refiere a, las partidas que significan
efectivo, y que de acuerdo al grado de disponibilidad se espera se conviertan en
efectivo, recursos o bienes que otorguen una ganancia económica en un futuro,
ya sea por su venta, su consumo o su uso en un corto plazo (menor a un año) o
del ciclo financiero.
El activo circulante está integrado por aquellos bienes que son propiedad
de la empresa y que tienen alto grado de disponibilidad, es decir, existen
algunos bienes que son recursos monetarios y otros que se pueden convertir
muy fácilmente en efectivo. El activo circulante se encuentra formado por las
siguientes cuentas:
1. Caja (efectivo).
2. Bancos.
3. Inversiones temporales (corto plazo).
4. Clientes.
5. Documentos por cobrar.
6. Deudores.
7. Funcionarios y empleados.
8. IVA acreditable.
9. Anticipo de impuestos.
10. Inventarios.
11. Mercancías de tránsito.
12. Anticipo a proveedores.
De acuerdo con la definición del Instituto Mexicano de Contadores Públicos
presentes de una entidad particular, que implica, en forma virtualmente

ineludible, la futura transferencia de efectivo, bienes o servicios a otras
entidades, transiciones o eventos pasados. El pasivo circulante está integrado
por aquellas deudas y obligaciones a cargo de una entidad económica que tiene
51
un alto grado de exigibilidad, y cuyo plazo de vencimiento es inferior a un año o
22
El pasivo circulante está integrado por las siguientes cuentas:
1. Proveedores.
2. Documentos por pagar.
3. Acreedores.
4. Anticipo a clientes.
5. Dividendos por pagar.
6. IVA causado.
7. Impuestos y derechos por pagar.
8. PTU por pagar.
Ahora que se han definido estos conceptos del capital de trabajo y se

conocen las cuentas del activo circulante y del pasivo circulante, en el siguiente
tema se analizará su relación.
ACTIVIDAD DE APRENDIZAJE
Investiga el concepto de cada una de las cuentas contables del activo y del
pasivo circulante, así como la naturaleza de su saldo y lo que representa cada
uno de ellos.
22
Instituto Mexicano de Contadores Públicos (IMCP), NIF A-5, Definición de los conceptos básicos integrantes de los
estados financieros.
52
3.2 DECISIONES DENTRO DEL CORTO PLAZO
En relación con el manejo del efectivo a corto plazo entre el activo y el pasivo
circulante, se debe realizar un análisis de dos conceptos muy importantes: el
riesgo y la rentabilidad.
Riesgo: Se define como aquella probabilidad que existe en una empresa

de no poder cumplir con sus obligaciones, ésta se convierte en
insolvente y sin liquidez.
Rentabilidad: En términos sencillos, se refiere a la relación que existe
entre los ingresos y los costos generados por aquellos activos que fueron
utilizados para la operación de la empresa.
Para comprender mejor estas dos variables, se explican con los siguientes
ejemplos:
Fórmula de la rentabilidad:
RE = VN CT
100 = 900 800
La rentabilidad es igual a las ventas netas menos los costos totales.
Para medir o calcular el riesgo de no tener la capacidad de afrontar los

compromisos (insolvencia), se utilizan las fórmulas del capital del trabajo:
AC < PC (Activo circulante menos Pasivo circulante).

Fórmula del circulante:
AC = menor de 2 $3,000 = 1.5
PC $2,000
Por cada peso de deuda se tiene $1.5 para pagar, es decir, sí se tiene
para cubrir la deuda y quedarían $0.50 para las operaciones normales de la
empresa, lo que podría originar como consecuencia no tener el recurso
monetario para cubrir estas operaciones.
53
Entonces, se deben tomar ciertas decisiones para incrementar la
rentabilidad y disminuir el riesgo de ser insolvente de la siguiente manera:
Al tener como referencia la fórmula anterior:
RE = VN CT
100 = 900 800
1. Incrementando las ventas a $100 = mayor rentabilidad.

RE = VN CT
200 = 1,000 800
La rentabilidad incrementa a $200, siempre y cuando se tengan los
mismos costos, únicamente se incrementan las ventas.
2. Disminuyendo los costos $100 = mayor rentabilidad.

RE = VN CT
200 = 900 700
La rentabilidad incrementa a $200, siempre y cuando se tengan las
mismas ventas, únicamente disminuyen los costos.
3. Incrementando las ventas a $100 y disminuyendo los costos a $100

se obtiene = mayor rentabilidad.
RE = VN CT
300 = 1,000 700
La rentabilidad incrementa a $300 cuando aumenten las ventas y
disminuyan los costos.
De todo lo anterior se desprenden algunas reglas financieras que se

indican a continuación:
1. A mayor rentabilidad se tiene mayor riesgo de ser insolvente:

a < Re < Ri
2. A menor riesgo de ser insolvente se tiene menor rentabilidad:
54
a > Ri > Re
3. A mayor capital de trabajo mayor liquidez:
a<K>L
4. A mayor capital de trabajo menor riesgo de ser insolvente:
a < K > Ri
Estas reglas financieras se toman como base para medir la rentabilidad y

el riesgo que existe de ser insolvente; ahora bien, existen niveles del activo
circulante en relación con el pasivo circulante.
La fórmula para determinar el nivel del activo circulante es la siguiente:
AC
NAC =
AT
Donde:
NAC = Nivel del activo circulante
AC = Activo circulante
AT = Activo total
El nivel del activo es igual al activo circulante entre el activo total; y se

pueden presentar varias alternativas como son:
a) A mayor nivel del activo circulante existe menor rentabilidad y menor

riesgo de ser insolvente.
NAC > Re > Ri
Esto sucede debido a que los activos circulantes obtienen menor

rentabilidad que los activos fijos; tener dinero en efectivo dentro de la empresa,
es tenerlo sin movimiento, por lo que la rentabilidad es menor y se dispone de
dinero para realizar los pagos.
55
b) A menor nivel de activo circulante, mayor rentabilidad y mayor riesgo
de ser insolvente.
NAC < Re < Ri
Lo anterior ocurre debido a que no se cuenta con demasiados recursos

monetarios en el activo circulante, ya que los activos fijos generan mayor
rentabilidad, y en consecuencia aumenta el riesgo de no disponer de recursos
monetarios de forma inmediata por lo que se puede ser insolvente.
Al igual que en el activo circulante, también hay niveles para el pasivo
circulante en relación con el activo total, para medir si el origen del
financiamiento es externo o interno. La fórmula es la siguiente:
PC
NPC =
AT
Donde:
NPC = Nivel del pasivo circulante
PC = Pasivo circulante
AT = Activo total
Se presentan las siguientes alternativas:
a) A mayor nivel del pasivo circulante, mayor rentabilidad y mayor riesgo de

ser insolvente.
< NPC < Re < Ri
De este modo, aumenta el pasivo circulante debido a que el

financiamiento a corto plazo es más barato que el de largo plazo, y en
consecuencia disminuyen los costos, por lo que se genera mayor utilidad,
aunque como se aumenta el pasivo, aumenta el riesgo de ser insolventes o que
no se puedan cumplir las obligaciones a corto plazo.
56
b) A menor nivel del pasivo circulante, menor rentabilidad y menor riesgo de
insolvencia.
> NPC > Re > Ri
El razonamiento de la fórmula anterior es que disminuye el nivel del

pasivo circulante debido a que se dispone de financiamiento a largo plazo, el
cual es bastante mayor que a corto plazo, por lo que aumentan los costos, y en
consecuencia disminuye la utilidad, y como son financiamientos a largo plazo,
entonces no existen problemas de liquidez en relación con los compromisos
contraídos a corto plazo, y disminuye el riesgo de ser insolventes.
Para concluir, las decisiones financieras más comunes o reglas más

generales para la estructura del capital de trabajo son:
- Existe una decisión riesgo que se denomina liberal, en el sentido de que

el activo circulante es financiado por el pasivo circulante, y el activo fijo
es financiado por el pasivo fijo, es decir, que el pasivo circulante se utiliza
para financiar aquellos requerimientos que son eventuales o por
temporada, mientras que el pasivo fijo se usa para financiar aquellos
requerimientos que son permanentes o fijos, como por ejemplo la
maquinaria.
- La segunda decisión se denomina conservadora ya que es poco
riesgosa, pues el activo circulante es financiado por el pasivo fijo, en
consecuencia se tiene un capital de trabajo para poder cumplir con todos
los compromisos a corto plazo sin problema, se utiliza para aquellos
desembolsos de emergencia, inesperados e imprevistos. En esta
decisión se mantienen niveles altos de capital de trabajo, por lo que se
obtienen utilidades menores y existe poco riesgo de convertirse en
insolvente.
57
ACTIVIDAD DE APRENDIZAJE
Investiga cuáles son los tipos de financiamiento a corto y a largo plazo en los
bancos de tu localidad y la tasa de interés que cobran en cada uno de ellos.
58
AUTOEVALUACIÓN
1. Son los activos corrientes que representan la parte de la inversión que

circula de una forma a otra en la conducción ordinaria del negocio:
a) Activo circulante
b) Pasivo circulante
c) Capital de trabajo
d) Capital de trabajo neto
2. Es la diferencia entre los activos corrientes de la empresa y sus pasivos

corrientes; puede ser positivo o negativo:
a) Activo circulante
b) Pasivo circulante
c) Capital de trabajo
d) Capital de trabajo neto
3. La fórmula del capital de trabajo es:

a) Activo circulante / Pasivo circulante
b) Activo circulante Pasivo circulante
c) Pasivo circulante / Activo circulante
d) Pasivo circulante Activo circulante
4. De acuerdo con las reglas financieras del capital de trabajo, a mayor

rentabilidad existe mayor riesgo de ser:
a) Solvente
b) Líquido
c) Insolvente
d) Rentable
59
5. Se define como aquella probabilidad que existe dentro de una empresa
de no poder cumplir con sus obligaciones, ésta se convierte en insolvente y sin
liquidez:
a) Rentabilidad
b) Insolvencia
c) Riesgo
d) Pérdida
60
RESPUESTAS
1. c
2. d
3. b
4. c
5. c
61

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UNIDAD 3

FUNDAMENTOS DE LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA DEL

En la unidad anterior, en el apartado de las razones financieras, se analizó la

Capital de trabajo = Activo circulante Pasivo circulante.

que representan la parte de la inversión que circula de una forma a otra en la

activo circulante es el conjunto o segmento importante cuantificable de los

De acuerdo con la definición del Instituto Mexicano de Contadores Públicos

presentes de una entidad particular, que implica, en forma virtualmente

El pasivo circulante está integrado por las siguientes cuentas:

Ahora que se han definido estos conceptos del capital de trabajo y se

Riesgo: Se define como aquella probabilidad que existe en una empresa

Para medir o calcular el riesgo de no tener la capacidad de afrontar los

AC < PC (Activo circulante menos Pasivo circulante).

1. Incrementando las ventas a $100 = mayor rentabilidad.

2. Disminuyendo los costos $100 = mayor rentabilidad.

3. Incrementando las ventas a $100 y disminuyendo los costos a $100

De todo lo anterior se desprenden algunas reglas financieras que se

1. A mayor rentabilidad se tiene mayor riesgo de ser insolvente:

Estas reglas financieras se toman como base para medir la rentabilidad y

El nivel del activo es igual al activo circulante entre el activo total; y se

a) A mayor nivel del activo circulante existe menor rentabilidad y menor

Esto sucede debido a que los activos circulantes obtienen menor

Lo anterior ocurre debido a que no se cuenta con demasiados recursos

Se presentan las siguientes alternativas:

a) A mayor nivel del pasivo circulante, mayor rentabilidad y mayor riesgo de

De este modo, aumenta el pasivo circulante debido a que el

El razonamiento de la fórmula anterior es que disminuye el nivel del

Para concluir, las decisiones financieras más comunes o reglas más

- Existe una decisión riesgo que se denomina liberal, en el sentido de que

1. Son los activos corrientes que representan la parte de la inversión que

2. Es la diferencia entre los activos corrientes de la empresa y sus pasivos

3. La fórmula del capital de trabajo es:

4. De acuerdo con las reglas financieras del capital de trabajo, a mayor

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