Tema 3 Gefe Esquema

TEMA 3, ORGANIZACIÓN DE LOS TRÁMITES PARA LA OBTENCIÓN DE RECURSOS FINANCIEROS
Inversión de la estructura económica y financiera de la empresa

Masas patrimoniales de activo:
Empresa 2 tipos de estructuras que se complementan y
Concepto de inversión a- Activo fijo o inmovilizado.
que la componen. La estructura económica es el conjunto
b- Activo circulante o a corto plazo.
de activos empresariales obtenidos por las inversiones
Tienen la consideración de inversión empresarial los elementos patrimoniales, tanto
Categorías de activo no corriente:
realizadas por la empresa. Y la estructura financiera que
materiales como inmateriales, adquiridos por la empresa para utilizarlos en su
1. Inmovilizado material: son objetos físicos, tales como locales,
será el pasivo de la empresa, y son el conjunto de recursos

proceso productivo y/o comercial. mobiliario, maquinaria, etc.
financieros que tiene el negocio para obtener activos.
Inversor conoce, con + o - precisión, los desembolsos que asume en la compra de
2. Inmovilizado inmaterial o intangible: son bienes que no son objetos
AL realizar realizar una inversión debe ocurrir que la

un elemento patrimonial, desconoce los ingresos que derivarán del mismo. El
físicos, patentes, gastos en I+D, etc.
rentabilidad supere al coste y la diferencia entre ellas debe
objetivo perseguido al realizar cualquier inversión empresarial es que genere
3. Inversiones financieras a largo plazo: son bienes y derechos que la
superar el riesgo que supone la inversión. rendimientos económicos positivos a lo largo del tiempo, de modo que los ingresos
empresa no emplea en su proceso productivo, los invierte a fin de
El documento que permite estudiar de forma precisa la

que produzca sean capaces de compensar los gastos que se vayan ocasionando
controlar o ejercer cierto dominio sobre otras empresas o para obtener
estructura económico-financiera de una empresa es el

como consecuencia de su puesta a disposición. rentas. Según naturaleza de inversión tipos de activos financieros:
balance. Se trata de un documento financiero que detalla las
Inversión, distinguimos elementos: -Acciones, coticen o no en Bolsa, y participación capital en otras emprs.
inversiones realizadas por la empresa hasta la fecha, así 1. El sujeto inversor: es la persona física o jurídica que toma la decisión de invertir. -Obligaciones y otros títulos de renta fija emitidos por otros entes.
como las fuentes de financiación utilizadas. -Préstamos y créditos no comerciales que la empresa concede.
2. El objeto de la inversión: es el bien o conjunto de bienes que componen la
-Imposiciones a plazo en entidades de depósito.

inversión. Puede ser de diversa naturaleza. Por ejemplo: maquinaria, equipos
Estructura económica y financiera de la empresa -Fianzas y depósitos constituidos.

informáticos, inmuebles, etc.
4. Inversiones inmobiliarias: son los inmuebles que la empresa no
3. El coste de adquisición: puede realizarse en un solo acto, aunque lo habitual es
destina a realizar su actividad principal y que posee con la finalidad de

Empresas emplean diferentes elementos patrimoniales para
que se produzca en varios momentos, por lo que se distinguen los siguientes pagos:
obtener rentas, plusvalías o ambas.
desarrollar su actividad. Unos se utilizan para realizar las
-Anticipos: son lo pagos previos al contado.
actividades productivas y/o comerciales (o son consecuencia
-Pago al contado: es el desembolso que realiza el sujeto inversor en el momento
Categorías de activo corriente:
de las mismas), mientras que otros indican la procedencia de
de perfeccionar el contrato de adquisición de la inversión mediante la entrega del
1. Existencias: son bienes que se venden sin someter a transformación,
los recursos financieros que permiten obtener los primeros. bien. como las mercaderías, o elementos vinculados a un proceso productivo de
-Pagos financiados: son el conjunto de desembolsos posteriores al contado a los

transformación, como las materias primas, los materiales que se utilizan en
Todos constituyen el patrimonio de la empresa, clasificación
que el inversor debe hacer frente hasta completar el pago del precio de la inversión. el proceso productivo, los productos intermedios y los productos
masas patrimoniales:
4. Los costes de funcionamiento: además del pago de la inversión, para que ésta
terminados.
1. Inversión: son los bienes y derechos de los que la empresa
sea productiva suele ser necesario que la empresa incurra en otros costes como
2. Deudores comerciales y otras cuentas pendientes de cobro:
es titular. Estos elementos patrimoniales forman la estructura
combustible, electricidad, mano de obra, seguros, alquileres, etc. derechos de cobro o créditos constituidos a favor de la empresa como
económica de la empresa y tienen la consideración de
consecuencia de la venta o de la prestación de servicios a terceros y otras
aplicaciones de fondos. 5. Los ingresos: son los cobros, presentes y futuros, que el inversor espera que se
partidas como créditos concedidos al personal, etc.
2. Financiación: se compone de los siguientes elementos
originen como consecuencia de la inversión. Estos ingresos deben compensar los
3. Inversiones financieras temporales (IFT): son activos financieros que
patrimoniales: costes soportados en la inversión realizada. se liquidan en un plazo inferior a un año.

-Los recursos propios de la empresa, obtenidos mediante la
6. La vida útil: se refiere al tiempo que dura la inversión, desde que se adquiere
4. Tesorería: contiene los activos de mayor disponibilidad o liquidez, como
aportación de los propietarios o generados por la actividad de
hasta que deja de ser productiva y se da de baja. los saldos en cuentas bancarias a la vista y el dinero disponible en la caja.
la empresa.
-Los recursos ajenos u obligaciones de pago contraídas por la
Efectos contables, la estructura económica se denomina activo y sus partidas se
Ciclo activo circulante o ciclo corto de la empresa es el disponible
empresa. denominan inversiones. Dentro del activo, los bienes (tangibles e intangibles) son
(tesorería e IFT) se invierte en materias primas, que se transforman en
elementos patrimoniales que sirven para desarrollar las actividades de la empresa y

productos terminados, que al venderse generan derechos de cobro sobre
Estos elementos patrimoniales forman la estructura financiera
los derechos muestran deudas que terceras personas han contraído con la
los clientes, que a su vez acaban convirtiéndose de nuevo en disponible.
de la empresa y tienen la consideración de orígenes de fondos.
empresa.
Inversión de la estructura económica y financiera de la empresa
Concepto de financiación 1. Pasivo fijo o a largo plazo: son obligaciones de pago contraídas por la empresa y
Balance de situación
cuyo vencimiento está situado en el largo plazo. Financiación, fuentes:
-Préstamo a largo plazo: mediante la formalización de un contrato (póliza de
Se emplea para indicar los recursos financieros que la

préstamo), el cliente obtiene una cantidad de dinero que debe devolver (amortizar)
empresa utiliza para acometer sus inversiones y hacer frente

Es un documento, que refleja la situación económica y financiera de la
en el plazo convenido, haciendo frente al pago de una serie de intereses, gastos y

empresa, mediante análisis de su patrimonio. Del conjunto de bienes,
a sus gastos. Para financiarse la empresa puede emplear

comisiones.
recursos propios, procedentes de los propietarios, o
derechos y obligaciones.
-Línea de crédito: se trata de un contrato por el que una entidad financiera pone a
endeudarse, tanto a largo como a corto plazo. disposición de la empresa una cuenta corriente con una cuantía máxima disponible.
Presenta 2 partes, el activo y el pasivo.
Elección de una fuente de financiación u otra considerar las
Dado que suele utilizarse para cubrir necesidades de tesorería, es más habitual
-El activo de la empresa está constituido por los bienes y derechos de
repercusiones económicas que supone cada alternativa.

encontrarla entre las fuentes de financiación a corto plazo. los que es propietaria la empresa, es decir, sus inversiones. Las
Mientras que recursos propios implican costes directos nulos,

-Empréstito: se trata de una serie de títulos emitidos por la empresa y colocados
inversiones en la empresa se dividen en 2 grupos:
la financiación ajena supone tener que hacer frente a costes
entre una pluralidad de inversores. Los inversores entregan una cantidad de dinero
1. Activo circulante o corriente es el conjunto de bienes que forman
monetarios cuya cuantía depende de las condiciones en las

al recibir el título y cobran unos intereses hasta que el título es amortizado con la
parte de la producción y que se van renovando con la producción,
que se obtiene dicha financiación. Financiación propia no

devolución de la cantidad pactada. como, materias primas, embalajes, productos terminados, etc.
siempre está disponible en la cantidad requerida por el
-Arrendamiento financiero (leasing): es un contrato por el que la empresa alquila
2. Activo no corriente son inversiones a largo plazo, el inmovilizado, y
proyecto de inversión de que se trate, en cuyo caso será

un activo fijo con opción de compra. Un producto similar es el “renting”, en el que la
se traduce en instalaciones, maquinaria,. etc.
necesario acudir a las fuentes de financiación ajenas. opción de compra no suele existir, pero sí la renovación del contrato sobre un bien
-El pasivo está formado por el conjunto de recursos financieros
nuevo equivalente al anterior. No obstante, mientras que el leasing puede

obtenidos por la empresa para el desarrollo de su actividad y para
Apalancamiento financiero es la proporción entre la
considerarse desde el punto de vista contable como una fuente de financiación a

poder realizar las inversiones en activo.
financiación ajena y los fondos propios. Siempre que
largo plazo, el “renting” se considera un alquiler puro y, por tanto, no es una masa
inversiones financiadas con endeudamiento generen mayores

Diferencia entre activo y pasivo, constituye el patrimonio neto de la
patrimonial.
beneficios que el coste financiero, la operación será viable y
empresa, fundamentalmente los fondos propios (capital, reservas,
positiva para la empresa. 2. Pasivo circulante o a corto plazo: son obligaciones de pago contraídas por la
remanente, etc.).
empresa y cuyo vencimiento está situado en el corto plazo. Financiación, fuentes:
A efectos contables, la estructura financiera de una empresa La normativa española establece que las masas patrimoniales deben
-Crédito comercial: es el crédito que procede del aplazamiento de pago de los
se compone del patrimonio neto y del pasivo. presentarse en dos columnas, correspondiendo la de la izquierda a las
aprovisionamientos, suministros y demás compras que realiza la empresa.

Patrimonio neto contiene los recursos propios y el pasivo las
aplicaciones de fondos y la de la derecha a los orígenes de fondos. Los
-Negociación de efectos: se refiere a la deuda contraída con una entidad
fuentes de financiación ajenas. elementos patrimoniales dentro de cada columna se ordenan, de arriba
financiera por el adelanto de los derechos de cobro que la empresa tiene
Fuentes de patrimonio neto: hacia abajo, de menor a mayor liquidez.

documentados en efectos comerciales.
-Las aportaciones de capital realizadas por los socios a la
-Factoring: es un contrato de cesión de créditos por el cual la empresa cede a un
Formato del balance en el ámbito internacional
empresa. factor el cobro de las deudas de sus clientes, a cambio, entre otros servicios, del
ACTIVO BALANCE SHEET
-Las reservas, que son fondos constituidos por los beneficios
anticipo de los importes de los créditos cedidos. Activo fijo
no distribuidos a los socios. CASH (Tesorería)
-Préstamo a corto plazo. Activo circulante
-Los resultados de ejercicios anteriores pendientes de
SHORT TERM ASSETS (Activos a
-Línea de crédito. Existencias

aplicación, que son aquellos beneficios o pérdidas sobre los
corto plazo)
-Pagarés de empresa: títulos similares a los de los empréstitos, pero a corto plazo. Clientes
que los socios aún no han tomado una decisión. FIXED ASSETS (Activos fijos)
-Descubierto en cuenta: consiste en utilizar un importe superior al saldo
Disponible
-Las amortizaciones: son aquella cantidad de los activos fijos
disponible en una cuenta corriente, incurriendo en números rojos. SHORT TERM LIABILITIES (Deudas a
ya consumida y computada como gasto. corto plazo)

Capitales permanentes son la suma del patrimonio neto y el pasivo a largo plazo. PATRIMONIO NETO
-Las provisiones: son recursos generados y retenidos por la
LONG TERM LIABILITIES (Deudas a largo
Pasivo
empresa en previsión de un gasto futuro que es seguro o
plazo)
Pasivo fijo
altamente probable. EQUITY (Neto)
Pasivo circulante
ACTIVO = PATRIMONIO NETO + PASIVO

Balance de situación El fondo de maniobra (FM)
ACTIVO FIJO + ACTIVO CIRCULANTE = CAPITALES PERMANETES + PASIVO CIRCULANTE
Las amortizaciones acumuladas por la empresa que, formarían parte de los recursos propios, se presentan en
Es la parte del activo circulante financiada con capitales permanentes. Se opera sobre la expresión de
el balance como activos fijos negativos (existe el convenio en contabilidad de que las cantidades negativas
equivalencia entre orígenes y aplicaciones, agrupando las partidas permanentes y las circulantes:
se presentan entre paréntesis). Cada elementos patrimoniales recibe una valoración económica, y se suman
FM = CAPITALES PERMANENTES - ACTIVO FIJO = ACTIVO CIRCULANTE - PASIVO CIRCULANTE = FM
los que pertenecen a una misma categoría, de tal modo que al final siempre debe haber una equivalencia
Empresa está en equilibrio financiero si es capaz de atender sus obligaciones de pago a medida que se van
entre aplicaciones y orígenes. presentando. Garantizar equilibrio financiero, el FM debe alcanzar un valor normalmente positivo que
La insolvencia de la empresa
dependerá principalmente del periodo medio de maduración (PMM) de la empresa, que es el tiempo que
transcurre desde que invierte una unidad monetaria en la adquisición de factores hasta que es convertida en
Mayor es el grado de apalancamiento financiero (+unidades monetarias de financiación ajena empleadas por cada
liquidez a través de su cobro por la venta del producto o servicio ofrecido. Cuanto mayor sea el PMM, mayor
unidad monetaria de fondos propios) con el que funciona una empresa, mayor es la rentabilidad (unidades monetarias
deberá ser el FM. Esto es así porque los capitales permanentes, además de financiar los activos fijos, deben
de beneficio por unidad monetaria de inversión) que puede obtener, pero también es mayor el riesgo de insolvencia. financiar aquella parte del activo circulante involucrada en el periodo medio de maduración en cada momento.
Insolvencia es una situación en la que un agente económico es incapaz de hacer frente a las deudas que tiene
contraídas cuando éstas llegan a su vencimiento. Periodo medio de maduración formado por componentes:
1. Insolvencia técnica, insolvencia transitoria o suspensión de pagos: se alcanza en el corto plazo si la empresa
1. Periodo medio de almacenamiento de mercaderías (PMAM): son los días transcurridos desde
mantiene un FM inferior al FMN. que el proveedor sirve las mercancías hasta que la empresa se las sirve a sus clientes.
2. Periodo medio de cobro a clientes (PMCC): los días transcurridos desde la venta a un cliente
Disminución del FMN: puede lograrse de las siguientes maneras:

hasta el cobro de dicha venta al cliente.
-Reduciendo el PMCC: tiene el gran inconveniente de que puede suponer una pérdida de clientes, y la disminución de
3. Periodo medio de pago a proveedores (PMPP): los días transcurridos desde que el proveedor
ingresos a largo plazo puede ser más peligrosa que la propia insolvencia.
sirve las mercaderías hasta que se le pagan.
-Reduciendo el PMAM: es una medida de ahorro logístico, aunque tiene sus limitaciones. Lo mismo puede decirse de una
disminución del coste de almacenamiento. Periodos medios tienen el efecto de inmovilizar los elementos patrimoniales del circulante que se ven
-Aumentando el PMPP: para conseguirlo es necesario que la empresa disponga de una posición negociadora adecuada
involucrados en dichos periodos (mercaderías, saldo de clientes y saldo de proveedores
frente al proveedor ya que, en definitiva, se trata de trasladarle a él el problema. respectivamente), razón por la que deben ser los capitales permanentes los que se encarguen de cubrir
las necesidades de aplicaciones de fondos que puedan generar.

Aumento del FM, obtención de liquidez.:
-Convirtiendo parte del activo fijo en activo circulante, vendiendo algunos elementos del inmovilizado, lo que supone una
Para estimar el fondo de maniobra que necesita la empresa, conocer datos de actividad:
cierta descapitalización de la empresa. 1. Volumen diario de venta de mercaderías (VDV): es el importe medio del importe facturado a los
-Obteniendo financiación adicional a largo plazo, ej mediante un préstamo a largo plazo. Esta media aumenta el
clientes por la venta de mercaderías durante un periodo de referencia determinado.
apalancamiento financiero, y por tanto el riesgo de la actividad. 2. Volumen diario de compra de mercaderías (VDC): es el importe medio del importe facturado por
los proveedores por la compra de mercaderías durante un periodo de referencia determinado.

2. Insolvencia económica, insolvencia definitiva o quiebra técnica: se produce cuando el valor de los pasivos de una
3. Coste diario de almacenamiento (CDA): es el coste medio generado por los almacenes durante
empresa es superior al de sus activos, lo que implica la existencia de un patrimonio neto negativo. Aunque la empresa liquide
un periodo de referencia determinado.

todos sus bienes, los acreedores no puedan cobrar todos sus créditos.
Datos anteriores se estima el fondo de maniobra necesario (FMN):
Una empresa con insolvencia económica puede que disponga de liquidez suficiente para seguir cumpliendo con sus
FMN = VDV · PMCC + (VDC + CDA) · PMAM – VDC · PMPP

obligaciones y llegar a solucionar su situación, si la empresa consigue ganar tiempo refinanciando sus deudas con plazos de
vencimiento más largos. Riesgo durante ese tiempo la situación patrimonial de la empresa empeore en lugar de mejorar. Para algunas empresas puede ser normal que el FMN resulte negativo, puesto que si sus clientes pagan
al contado, los costes de almacenamiento son nulos o muy pequeños y los proveedores les permiten
Las vías de solución de este grado de insolvencia son:

pagar a un plazo más o menos largo, la operativa de la empresa le permite disponer de una fuente de
-Aumentar el patrimonio neto a través de beneficios. -Mejorar la valoración de los activos.

financiación neta de carácter estructural, en lugar de obligar a aplicar fondos de manera permanente.
-Obtener una quita de la deuda, es decir, que los acreedores -Obtener aplazamientos (espera) de los acreedores.
renuncien a cobrar una parte de lo que se les debe.
El concurso de acreedores
Órganos del concurso de acreedores.

La legislación española, a través de la Ley Concursal (LC) establece un procedimiento que pretende garantizar el
cobro de las deudas a los acreedores promoviendo el consenso entre deudor y acreedores e intentando que la
1. El juez de lo mercantil: órgano rector del procedimiento concursal. Un único juez para conocer de
empresa continúe con su actividad.

absolutamente todas las cuestiones relativas al concurso. Es la persona encargada de abrir y cerrar el
Según la LC, la situación de “concurso legal” abarca tanto la insolvencia transitoria como la insolvencia definitiva. La
proceso y dirigir su tramitación, nombrando, cesando y supervisando la administración concursal y de
norma establece un procedimiento único para ambos casos, administrado por un único juez cuya prioridad será
resolver las controversias que puedan surgir en el transcurso del procedimiento.
mantener la viabilidad de las empresas en crisis y evitar su liquidación. LC establece que, cuando una persona física
2. La administración concursal: órgano técnico informa al juez, colabora con él y desempeña funciones
o jurídica no puede afrontar sus deudas con el patrimonio o los fondos que posee, debe acudir a un juez mercantil
autónomas que el juez no puede asumir ni modificar. Finalidad principal es defender los intereses de los
para que inicie un procedimiento de concurso buscando una solución a esa situación de crisis empresarial.
acreedores y controlar el patrimonio del deudor. Tiene encomendadas las siguientes funciones:
Al declararse el concurso de acreedores se paralizan las ejecuciones judiciales que existan frente al deudor y dejan
1. Si el deudor sigue ejerciendo la actividad empresarial durante el proceso, vigilar su actuación.
de correr los intereses de las deudas. La finalidad de reestructuración de la empresa que pretende la LC pasa
2. Si el deudor es suspendido, sustituirlo.
necesariamente por asegurar a los acreedores el pago de todas las deudas contraídas desde el día de la
3. Redactar un informe en el que figuren: -El activo de la empresa.
declaración de concurso ya que, de otra manera, ningún proveedor trabajaría más para dicha empresa. Sólo las -La lista de los acreedores.
deudas anteriores al procedimiento quedan en suspenso, a la espera de que el procedimiento determine cuándo y
4. Evaluar las propuestas de solución.
cómo deben pagarse.
Administración concursal es un órgano unipersonal, integrado por un único administrador concursal. En caso
de concursos de especial trascendencia se designará un segundo administrador. Son concursos de especial
Modalidades del concurso de acreedores trascendencia los que afectan a empresas con cifras de negocio de al menos cien millones de euros, pasivo
de más de cien millones de euros, más de mil acreedores y más de cien empleados.Administración concursal
tenga 2 miembros, funcionará mancomunadamente y, si existe disconformidad, resolverá el juez.

En función de quién presente dicha solicitud se distinguen las siguientes modalidades:
1. Concurso voluntario, solicitado por la empresa deudora, que debe iniciar el concurso en el plazo de 2 meses desde
3. La junta de acreedores: no es un órgano necesario del concurso. La junta de acreedores es un órgano
que se encuentra en situación técnica de insolvencia. Ley permite iniciar el proceso antes, ante una situación de
deliberante y de expresión de la voluntad de la masa pasiva reconocida respecto de la propuesta de
insolvencia inminente. convenio. Sólo se convoca y constituye en la fase de convenio.
El concurso voluntario está incentivado, establece una serie de ventajas potenciales para los deudores que lo declaren: 4. El Ministerio Fiscal: su intervención se relaciona principalmente con la calificación del concurso.
-El deudor conserva las facultades de administración y disposición sobre su patrimonio, sus decisiones pueden ser
vetadas por el juez o por los administradores concursales. 2. Concurso necesario.

-En los casos en los que la insolvencia es inminente, la empresa es todavía solvente, le permite evitar el embargo
Los acreedores de la empresa que no han cobrado al vencimiento de su crédito en los seis meses
preventivo de sus bienes. anteriores y los socios personalmente responsables de las deudas de la empresa pueden solicitar al juez la
-Es más fácil conseguir reestructuraciones en las plantillas. declaración de insolvencia de la misma, en las siguientes circunstancias:
-Es más fácil lograr quitas y esperas. -Situaciones de posible insolvencia de la empresa deudora.
Presentada solicitud empresario debe probar su situación de insolvencia o la inminencia de esta, aportando al juez doc: -Impago de créditos por parte de la empresa deudora.
-Una memoria expresiva de la historia económica y jurídica del deudor. Debe hacer constar la fecha de constitución, la
-Ejecuciones infructuosas de bienes.
actividad, los litigios, etc. Al solicitante le corresponde la carga de la prueba. La insolvencia se considera probada por el
-Un inventario de sus bienes. incumplimiento del pago por parte del deudor de obligaciones tributarias, cuotas de la seguridad social o
-Una relación de acreedores. salarios correspondientes a los 3 últimos meses. El deudor se puede oponer y llegar a demostrar su
-En caso de que sea comerciante, las cuentas anuales de los tres últimos años. solvencia. Concurso necesario se haya declarado, se suspenderá el ejercicio por el deudor de las
Juez examina documentación presentada, si considera que justifica la insolvencia o su inminencia, declara al deudor en
facultades de administración y disposición sobre su patrimonio, siendo sustituido por los administradores
concurso de acreedores. concursales.

El concurso de acreedores
Fases del concurso de acreedores Financiación de la estructura económica y financiera de la empresa

2ª Fase común.
A partir de la declaración del concurso,
Conseguir la financiación sin asumir un riesgo excesivo, cuando se realiza la
1ª Actos previos. Es la fase en la que se solicita el concurso de acreedores (en cualquiera de
el juez nombra a los administradores

financiación de la inversión se tiene que guardar un equilibrio entre la
sus modalidades), se revisa la solicitud y se establece si es pertinente o no, se revisan los
concursales. La administración
exigibilidad del pasivo y la liquidez del activo, para evitar el riesgo de
presupuestos para el procedimiento y se concluye con el auto de declaración del concurso.

concursal tiene un plazo de dos meses
suspender los pagos en un período más o menos largo.
La declaración del concurso debe hacerse pública. La LC establece que es preferible que este
para presentar un informe sobre el
requisito se cumpla por medios electrónicos, aunque las partes pueden acordar cualquier otro
El activo no corriente→ las instalaciones, maquinaria, etc.. debe ser
valor de las masas activas y pasivas de
medio adicional para difundir la información a los interesados. financiado con capitales permanentes.
la empresa y su lista de acreedores.
El activo corriente → materias primas, embalajes, etc... tiene que ser
A tal efecto existe un Registro Público Concursal en el que se publican las resoluciones de los
Mientras se está celebrando el
financiado a corto plazo.
concursos de acreedores. La declaración de concurso debe inscribirse también en el Registro
concurso, la empresa puede continuar
Mercantil y en cualquier otro registro administrativo si tal hecho se considera necesario. La razón por la que el activo corriente no debe ser financiado en su totalidad
ejerciendo su actividad, salvo que el
a corto plazo es evitar que se produzca un desfase entre los cobros del
juez determine su terminación por
activo y los pagos del pasivo, que no se tenga en un momento dado una
considerarla ruinosa.
situación en la que se deba pagar más dinero por las mercancías que por el
3ª Fase de resolución. dinero recibido por las ventas de los productos fabricados. Porque
1. Resolución por convenio de acreedores: objetivo evitar la liquidación de la empresa, con

4ª Determinación de la responsabilidad. provocará una falta de liquidez, y el no poder hacer frente a los acreedores.
el fin de buscar una solución viable para todos los involucrados, modalidades: A esta fase sólo se pasa si:
-Anticipado: cuando la propia empresa presenta el convenio desde el momento en que se
-La aprobación de un convenio en el que
presenta a concurso. la cuantía de la quita o la duración de la

Coeficiente básico de financiación
-Normal: cuando es presentado por la empresa en esta fase del procedimiento. espera resulten especialmente gravosas.
El convenio debe ir acompañado de un plan de pagos para garantizar un pago adecuado a
-La apertura de la liquidación. Riesgo se expresa a través del ratio denominado coeficiente básico de financiación
todos los acreedores. El convenio puede favorecer la continuidad de la empresa si se adjunta

pone en contacto variables económicas y financieras de forma permanente.
En estos casos se determina la
un plan de viabilidad para la misma. responsabilidad, que admite las siguientes

CBF (coeficiente básico financiación) = RFP (recursos financieros permanentes)
El convenio debe ser aprobado por la junta de acreedores (por una mayoría del pasivo que
calificaciones: IP (inversiones permanentes)
depende fundamentalmente de la magnitud de la quita y espera) y en última instancia es el
-Concurso fortuito: en este caso el
Recursos financieros permanentes se entiende los recursos propios, los recursos
juez quien decide sobre la viabilidad del convenio presentado. Una vez aprobado se abre una
empresario salva su responsabilidad y
ajenos a largo plazo y los pasivos no exigibles. Las inversiones permanentes son
nueva fase de cumplimiento del convenio. patrimonio personales. todo el inmovilizado más el capital circulante de carácter operativo.
-Concurso culpable: se reserva a los
Los datos financieros que se relacionan son:
2. Resolución por liquidación: se procede a la liquidación de la empresa en los
casos en los que en la generación o
siguientes supuestos: -El capital permanente, patrimonio neto + el pasivo fijo = numerador del ratio.
agravación del estado de insolvencia
-La inversión permanente, activo fijo + el fondo de maniobra necesario =
-El rechazo del convenio por los acreedores. hubiera mediado dolo o culpa grave del
-No admisión a trámite del convenio por el juez. denominador del ratio.
deudor o de sus representantes legales,
-Solicitud de la liquidación por el deudor. administradores o liquidadores. La

CBF = CP / IP = (PN + PF) / (AF + FMN)
-Denuncia del deudor de que no es capaz de hacer frente a los pagos previstos en el
consecuencia es la inhabilitación del
convenio. responsable para realizar actos de
La liquidación de la empresa provoca que el deudor no pueda ejercer como administrador y

comercio y administrar bienes ajenos
sea sustituido por la administración concursal. Si el deudor es una persona jurídica, se

durante un periodo de entre 2 y 15 años.
declara su disolución.
Financiación de la estructura
económica y financiera de la empresa
Necesidades de inversión en la empresa

Coeficiente básico de financiación
Las necesidades de inversión varían de una empresa que abre sus puertas por primera vez cuyo primer objetivo es tener clientes para
poder venderles sus productos, a empresas que quieren invertir en ellas mismas, y las razones pueden ser varias, las más habituales son:
El CBF identifica las siguientes situaciones: -Necesita ampliar para atender a la demanda del mercado.
1.Equilibrio financiero: el CBF está muy próximo a la unidad, capital
-Necesita una maquinaria para mejorar la calidad o bajar costes.
permanente es el estrictamente necesario para financiar la inversión
-Necesita construir infraestructuras o edificios.
permanente. El equilibrio financiero se identifica con un empleo eficiente de los
-Quiere lanzar al mercado un nuevo producto o entrar en nuevos mercados.
recursos. -Tiene que cumplir con las normas medioambientales.
INVERSIÓN PERMANENTE → ACTIVO CIRCULANTE NO OPERATIVO Cuando quieras analizar las necesidades de una empresa deberás realizar de forma simultánea un proyecto de viabilidad económico-
CAPITAL PERMANENTE → PASIVO CIRCULANTE NO OPERATIVO financiera de la necesidad. Para ello, se realizan cuatro tipos de estudios:
Tanto el activo circulante no operativo como el pasivo circulante no operativo
-Estudio de mercado: indica la posible cantidad de ventas que se pueden realizar.
están referidos a elementos patrimoniales distintos de los que componen la
-Estudio técnico: estima los recursos necesarios.
actividad principal o el tráfico de la empresa. De modo práctico se pueden
-Estudio financiero: asegura la viabilidad de proyecto.
identificar con las cuentas financieras. -Estudio de la organización: la estructura organizativa puede afectar tanto a los egresos como a los cobros, de tal forma, que puede llegar
a determinar la rentabilidad del negocio.

2.Déficit de financiación: el CBF es inferior a la unidad, de modo que el capital
permanente es insuficiente para financiar la inversión permanente. El déficit de

Fuentes de financiación propia y ajena
financiación indica una situación de insolvencia o falta de liquidez en el futuro a
La financiación propia recursos que los socios de la empresa han aportado y los recursos que proceden de la actividad de la empresa.
corto plazo de la empresa. -Los recursos de los socios son: el capital social, el fondo social, el capital, y las aportaciones de los socios.
INVERSIÓN PERMANENTE → ACTIVO CIRCULANTE NO OPERATIVO -Los recursos de la empresa son: las reservas, la cuenta de resultados, los remanentes, los resultados negativos de cuentas anteriores.
CAPITAL PERMANENTE → PASIVO CIRCULANTE NO OPERATIVO La financiación ajena son los fondos que aportan los inversores o intermediarios financieros que no pertenecen a la empresa. Estos fondos son el
El activo circulante financiero es insuficiente para cumplir con las obligaciones

endeudamiento de la empresa en forma de acreedores, proveedores, préstamos bancarios.
no operativas de la empresa a corto plazo Financiación propia varía según forma jurídica de la empresa, desde aporte de capital por parte del empresario individual hasta la división del
3.Exceso de liquidez: el CBF es superior a la unidad, por lo que hay un superávit

capital de diferentes socios en acciones.
de financiación a largo plazo. La empresa tiene activos ociosos a corto plazo. La financiación ajena puede tener varias fuentes diferentes de obtención del capital, los más habituales son:
1. Cobros anticipados y pagos aplazados, empresa se financia aplazando pagos a los acreedores y proveedores, y adelantando cobro a clientes.
INVERSIÓN PERMANENTE → ACTIVO CIRCULANTE NO OPERATIVO 2. Subvenciones de organismos públicos o privados reintegrable. Su interés suele ser muy bajo.
CAPITAL PERMANENTE → PASIVO CIRCULANTE NO OPERATIVO 3.Préstamos. Los bancos y entidades financieras prestan un capital a cambio de dicho capital más los intereses.
Parte del activo circulante no operativo que no hay que destinar a cumplir con
4. Empréstitos. Son grandes préstamos que se dividen en obligaciones y pagarés.
las obligaciones financieras de la empresa a corto plazo y al que, no se está
5. Créditos. Son fondos que se ponen a disposición del cliente, hasta un límite y para ser devuelto en un período de tiempo.
dando un empleo eficiente a priori. 6. Descubiertos en cuenta. La entidad financiera atiende a pagos de las cuentas de clientes que de forma provisional no tienen fondos
suficientes.
7. Descuento de efectos o negociación de letras. Es un adelanto de la entidad financiera a las empresas del importe de las letras de cambio que
ésta tiene que cobrar a sus clientes.

8. Leasing. Se hace uso de un bien, a cambio de un alquiler con opción a compra.
9. Renting. Se hace uso de un bien, a cambio de un alquiler sin opción a compra.
10. Factoring. Operación mediante la cual una empresa cede sus créditos comerciales a una sociedad de factoring, y ésta prestará unos servicios.
Fuentes de financiación
propia y ajena
Relación entre las inversiones y
Financiación interna
los recursos financieros
Es el recurso que genera la propia empresa, este tipo de financiación la puedes realizar a través de tu propia
Recursos financieros conjunto de efectivo y activos financieros que provocan un determinado grado de
empresa, se le denomina autofinanciación. La financiación interna se define como la financiación de la propia
liquidez. Los recursos financieros están compuestos por:

empresa sin recurrir a capitales externos o fondos ajenos y que se deriva de sus capitales propios y beneficios no
distribuidos. -Dinero en efectivo.

-Depósitos en entidades financieras.
-Autofinanciación por enriquecimiento: están formados por los beneficios retenidos que se acumulan en el neto
-Préstamos a terceros (principalmente a clientes).

patrimonial, los socios renuncian a repartir beneficios y este pasa a formar parte del neto patrimonial.
-Tenencias de divisas.
-Autofinanciación por mantenimiento: se forman por las amortizaciones y las provisiones que se dotan las
empresas para mantener el patrimonio de la empresa, como consecuencia del desgaste de la maquinaria,
Las principales fuentes de recursos financieros de las que las empresas pueden hacer uso son:
instalaciones, etc y la inflación que sufren las materias primas desde que se compran hasta que se vende el
-Inversores, los socios, los dueños de acciones o bonos, etc, se cambia capital por rendimientos futuros.
producto final. -La actividad de la empresa, la venta de los productos o servicios producidos por la empresa.
-Préstamos de entidades financieras, las entidades financieras prestan capital a cambio de un interés.
Las reservas son fondos que se constituyen a partir de los beneficios que se generan en la empresa y que en lugar
-Subsidios y subvenciones del gobierno, empresas estar atentas a la normativa para beneficiarse.
de repartir entre los socios se añaden al fondo de reserva. Varios tipos de reserva:
Al realizar una inversión se necesita hacer uso de recursos financieros, hacer sin alterar el equilibrio
-Reserva legal: Se creará de acuerdo a lo que establece la legislación.

económico-financiero de la empresa. Socios de un negocio se plantean una ampliación o la apertura de
-Reservas estatutarias: Son establecidas por los estatutos de la sociedad.

una nueva sociedad tienen que tener presente que la rentabilidad exceda del coste del capital.
-Reservas voluntarias: Se constituyen libremente por la empresa.
Las decisiones financieras tener en cuenta, el nivel de endeudamiento deseado, el equilibrio entre fondos
Las ventajas que presenta la autofinanciación para una empresa son una autonomía e independencia financiera que
propios y fondos ajenos, el reparto de dividendos. En las decisiones de inversión se atiende a tres puntos:
le permite aumentar sus fondos propios. El inconveniente que presenta la autofinanciación es doble, existe un
-Localizar nuevas oportunidades de inversión.

conflicto entre accionistas y directivos en el reparto de beneficios y como por estos fondos no se paga interés
-Estimar los flujos de tesorería de los proyectos.

existe el peligro de invertirlos en proyectos poco rentables.
-Diseñar un sistema para el análisis de las diferentes inversiones y tener más claro que inversión es más
rentable económicamente.
Financiación externa
Son fondos que se obtienen fuera de la empresa y permiten que la empresa aumente el volumen de sus recursos financieros, provienen:
-Emisión de acciones, a través de las acciones que transfieren la propiedad a quienes las poseen, presentan un rendimiento variable. El resultado es que la empresa amplia capital.
-Emisión de obligaciones, no se transfiere la propiedad, su rendimiento debe de ser fijo. Resultado para empresa es aumento de su deuda.
-Créditos, pueden ser a medio y largo plazo. Pueden ser concedidos por entidades de crédito, financieras, o bien simplemente por proveedores al conceder un aplazamiento en el pago. Resultado para empresa es el
aumento de su deuda.
Las fuentes de financiación externas, sin tener en cuenta ampliaciones de capital, 2 tipos:
-Financiación externa a corto plazo: son los créditos de funcionamiento que consisten en cantidades que la empresa debe a bancos, acreedores, proveedores, etc... estos créditos se caracterizan por tener un
vencimiento inferior al año. Los instrumentos de financiación externa a corto plazo más habituales son, créditos y préstamos, descuento comercial, créditos de proveedores, factoring y otras partidas pendientes de
pago.
-Financiación externa a largo plazo: en este tipo de financiación se permite que la empresa adquiera, instalaciones, maquinaria, etc. Los instrumentos de financiación externa a largo plazo más habituales son,
créditos y préstamos, empréstitos de obligaciones, leasing.

Relación entre las inversiones y
los recursos financieros
Subvenciones oficiales y ayudas financieras a la actividad de la empresa
Equilibrio financiero
Las PYMES son empresas que suelen tener más dificultad a la hora de conseguir financiación, su volumen es pequeño y no suelen tener
Equilibrar de alguna manera algo, es el punto en el que se encuentra una empresa

facilidad para obtener un aval. Administraciones, estado, comunidades autónomas, ayuntamientos, organismos autónomos, así como
que le permite atender a sus deudas en plazos y vencimientos. 3 relaciones

fundaciones y cámaras de comercio convocan de forma periódica instrumentos para fomentar la creación y ampliación de las PYMES.
básicas se deben cumplir para que exista equilibrio financiero:
Existe otro tipo de financiación a PYMES que consiste en entidades privadas, normalmente bancos y cajas que suelen presentar
-Relación de liquidez. Se produce cuando el capital circulante es mayor que el
proyectos con diferentes cuantías y fechas de ejecución.

pasivo circulante.
-Relación de solvencia, se cumple cuando el activo real es mayor que los
También se puede obtener en grandes empresas (multinacionales) que en ocasiones lanzan importantes fondos de financiación para
recursos ajenos. Por activo real se considera aquel activo que después de
sectores concretos. Sirva de ejemplo que la multinacional IBM lanzó en Septiembre de 2011 un fondo de financiación de 1000 millones
realizado el balance su resultado es positivo. de dólares destinado a la renovación tecnológica para PYMES, que en determinadas condiciones podía tener un interés del 0 %.
-Relación de endeudamiento. Es el riesgo que presenta una empresa de llegar a
ser insolvente y se obtiene comparando los recursos ajenos y los recursos
propios. Si el porcentaje entre los recursos ajenos y los recursos propios es del 50
Préstamos ICO.
%, el endeudamiento se considera ideal. Si el porcentaje es del 60 % recursos
propios y 40 % recursos ajenos el endeudamiento es aceptable. Si el porcentaje

de alguno de los dos recursos supera el 60 % se considera el endeudamiento
El ICO (Instituto de Crédito Oficial) ofrece créditos a las PYMES, a través de diferentes entidades financieras
inestable. como bancos y cajas. Estos créditos lanzan líneas de financiación que tienen como principal objetivo dar un
marco de financiación adecuado a autónomos y PYMES que les permita acometer sus necesidades financieras.
Existen varios factores que influyen de forma decisiva en el equilibrio financiero:
-El riesgo inherente a la actividad propia de la empresa. Características de estos créditos son:
-La posición administrativa de la empresa. -Tienen un plazo de amortización de hasta 20 años.
-Permite la posibilidad de financiar el IVA.
Empresa se encuentra en equilibrio financiero cuando los recursos permanentes
-Permite financiación para la adquisición de empresas.

(propios y ajenos a largo plazo) financian sus activos no corrientes y los recursos a
-Se financian los bienes activos de segunda mano.

corto plazo o pasivos circulantes se compensan con el activo corriente.
Las líneas ICO inversión sostenible e ICO internacionalización cuentan con una bonificación del 0,35% del tipo
Capital circulante o fondo de maniobra de interés, para los primeros dos millones de financiación, con el fin de potenciar las inversiones de las
empresas españolas.
Análisis muy común e importante relacionado con las inversiones y su financiación, fondo de maniobra. A través de la Línea ICO inversión sostenible se financian todas aquellas inversiones que incluyan nuevos
El capital circulante o fondo de maniobra está haciendo referencia al excedente de los activos a
procesos de producción, nuevos productos o servicios y/o nuevos sistemas de dirección o negocio, que
corto plazo (los corrientes) sobre los pasivos a corto plazo. Es la capacidad que tiene la empresa para
impliquen una mejora en el uso eficiente de los recursos y/o una reducción de los impactos medioambientales.
poder funcionar con normalidad a corto plazo. La Línea ICO internacionalización tiene como finalidad respaldar y potenciar a las empresas españolas que
La razón por la que el activo circulante debe de ser mayor que el pasivo circulante es fácil de entender,
quieran salir al exterior. Pueden acogerse a esta financiación los autónomos y entidades públicas y privadas,
si el activo circulante es similar en cuantía al pasivo circulante la empresa no podrá atender a todos los
tanto las domiciliadas en España como aquellas que estando domiciliadas en el extranjero cuenten con mayoría
pagos a corto plazo, por eso se necesita una zona de seguridad o excedente del activo a corto plazo.
de capital español
Calcular el capital circulante o fondo de maniobra:
CC →capital circulante =( AC→activo corriente o circulante - PC→pasivo circulante )
Productos financieros: préstamos

Financiación a largo plazo
Préstamo financiero se refiere a una cantidad de dinero solicitada a una empresa financiera prestamista que debe ser devuelta en un plazo
Suelen ser acuerdos para proveer de fondos a una

determinado bajo una tasa de interés correspondiente al tipo de préstamo concedido.
empresa en un período superior a 1 año y que suelen
Los préstamos se pueden clasificar con arreglo a diferentes criterios:
suponer una mejora en la empresa que posteriormente se
-Por la naturaleza de los bienes prestados: de dinero, de cosas fungibles y de títulos valores.
traduce en un aumento del beneficio. Este tipo de
financiación suele ser pagada de las ganancias de la

-Por la moneda objeto del préstamo: en euros o moneda extranjera.
empresa, y se suele utilizar para la compra de
-Por el tipo de interés: interés fijo y variable, prepagable o postpagable.
instalaciones, maquinaria, edificios, etc.
-Por el sistema de amortización, al final del préstamo, siguiendo un sistema francés, alemán, americano, etc.
Se puede obtener de 2 formas diferentes:
-Por la existencia de garantías del cumplimiento de las obligaciones, pueden ser reales o personales.
1.Con un préstamo directamente de diferentes entidades
financieras de importancia que ponen unos requisitos para

-Préstamo participativo en el que el prestamista, con independencia del pacto de intereses, acuerda con el prestatario la participación en el
concederlos. beneficio neto que éste obtenga.
2.Mediante la venta de pasivos negociables en forma de

-Préstamo para operaciones bursátiles de contado, vinculado con una operación de compra o venta de valores. Se pueden clasificar por la
bonos. Esta deuda a largo plazo suele hacerse en períodos

finalidad del préstamo, y las entidades financieras exigen conocer el destino del préstamo. Además las condiciones de los mismos varían con la
de 5 a 20 años, cuando se acerca el vencimiento de la

finalidad, existen: préstamo de consumo, préstamo personal y préstamo hipotecario.
deuda a largo plazo se la considera deuda a corto plazo
-Préstamo hipotecario: está destinado a la adquisición de vivienda, naves industriales, etc. Este préstamo tiene la singularidad que la vivienda
(normalmente cuando queda menos de un año). hipotecada es la garantía del préstamo, y si no se cumplen las condiciones acordadas en el préstamo la vivienda pasa a posesión del banco.
Suelen ser préstamos a largo plazo de 15 años en adelante. Presentan un tipo de interés más bajo que los préstamos personales y de consumo. A
cambio tienen un coste más alto de constitución.

Financiación a largo plazo -Préstamo de consumo: este tipo de préstamo tiene como fin los bienes de consumo duraderos, tales como una moto, muebles,
electrodomésticos, un coche y demás, que puedan catalogarse como dentro de esta categoría. La constitución del préstamo es pequeña en
comparación con los préstamos hipotecarios, pero el interés es alto. La cuantía prestada suele encontrarse entre los 3.000 € y los 60.000 €.
Existen diferentes formas de financiación como son los préstamos, los
empréstitos, el leasing, el renting, además de otras formas de financiación,

-Préstamo personal: permite que las entidades concedan una cantidad de dinero a cambio de devolver dicha cantidad más los intereses en un
todos ellos tienen unas ventajas e inconvenientes que son comunes entre si. período de tiempo. Suelen ser cantidades menores que los préstamos hipotecarios y el interés es mayor, por tanto, son más caros. Se tiene que
presentar una garantía para la concesión del mismo, que responderá en caso de no ser pagado el préstamo. Los gastos de constitución son
Ventajas que presenta la financiación a largo plazo son que permiten al

mucho más bajos que los hipotecarios.
empresario disponer de un capital para una inversión, con una cuota
asequible que le permite hacer frente al pago de la misma, mientras dicha

Forma de amortización de los préstamos, los sistemas más habituales son:
inversión comienza a generar beneficios. Pudiendo realizarlo en diferentes
1. Sistema francés. La cuota permanece constante durante toda la vida del préstamo, salvo que cambien las condiciones del tipo de interés,
formatos de financiación que veremos en los siguientes apartados. Algunos

pagando más interés y menos capital en las primeras cuotas y cambiando la tendencia en las siguientes cuotas, hasta las últimas en las que casi
tipos de financiación pueden presentar deducciones fiscales. todo es capital y prácticamente no queda interés.
2. Sistema americano. La cantidad del préstamo se devuelve de forma integra en la última cuota, y el interés se devuelve durante la vida de la
Inconvenientes son que al ser financiados a largo plazo, el riesgo de la
operación en diferentes cuotas.
inversión aumenta y como consecuencia las entidades de financiación
3. Sistema alemán. La cuota del capital es siempre la misma, mientras que la cuota correspondiente a los intereses es decreciente de forma
aumentan el interés cobrado. Además de someter a la empresa a un

consecutiva, por tanto las cuotas de préstamo van disminuyendo con el paso de los plazos.
endeudamiento durante un largo período.
Empréstitos
Es un medio de captar grandes volúmenes de recursos ajenos por medio de la emisión

Los empréstitos admiten los siguientes criterios de clasificación:
de títulos valores. Un empréstito es un único préstamo que se divide en partes alícuotas
1. Según el emisor:
en las que invierten una pluralidad de ahorradores externos a la empresa. Empréstitos de deuda pública: son aquellos en los que el emisor es una administración pública.
Empréstitos de deuda privada: son los emitidos por entidades privadas.
Las empresas emisoras pueden colocar los títulos ellas mismas, aunque lo más común
2. Según el vencimiento:
es que utilicen un intermediario según alguna de las siguientes modalidades de
-Empréstitos de deuda amortizable: son los que los títulos valores tienen un vencimiento establecido. Duración del empréstito:
colocación:
Pagarés: su vencimiento es a un plazo igual o inferior a dieciocho meses.
1. Venta en firme: el intermediario financiero compra todos los títulos a un buen precio.
Bonos: su vencimiento es a un plazo de entre dos y cinco años.
2. Acuerdo stand-by: el intermediario financiero se encarga de colocar los títulos en el
Obligaciones: su vencimiento es a un plazo superior a cinco años.

mercado quedándose con las obligaciones no colocadas a un precio preferente.
3. Venta a comisión: el intermediario financiero cobra una comisión por cada título
-Empréstitos de deuda perpetua (preferentes): formados por títulos valores que no tienen vencimiento, el emisor se suele reservar
colocado. el derecho de amortizarlos cuando lo considere conveniente. Su remuneración suele estar vinculada a la existencia de beneficios y
los poseedores de estos títulos son los últimos acreedores en cobrar en caso de liquidación de la empresa emisora. Caract son un
Los prestamistas suscriben los títulos valores atraídos por la remuneración que ofrecen
producto a medio camino entre la financiación propia y la financiación ajena.

y la confianza generada por el emisor. Títulos son negociables, es decir, pueden
venderse antes del vencimiento. 3. Según la modalidad de amortización:

Empréstitos con una única amortización al vencimiento: todos los títulos permanecen vivos hasta el final del empréstito.
Empréstitos con vencimientos periódicos: se caracterizan porque los títulos tienen diferentes vencimientos. Saber de antemano
el nº de títulos que se van a amortizar en cada periodo, los títulos que se amortizan en cada periodo se elijan mediante sorteo al
Se configuran mediante los siguientes elementos: aproximarse la fecha de amortización. Se mantiene la homogeneidad de cotización de todos los títulos de la emisión.
1. Entidad emisora: es la empresa que percibe el capital entregado por los inversores,
4. Según el pago de intereses:

comprometiéndose al pago de intereses y a la devolución del capital según las
Cupón americano: se paga un cupón fijo periódico.

condiciones establecidas en la emisión del empréstito.
Cupón con lote: cupón americano que algunos títulos elegidos por sorteo en cada periodo reciben una remuneración adicional.
2. Inversores: son quienes se convierten en prestamistas al adquirir los títulos valores.
Cupón cero: no existe pago del cupón. Existen a su vez dos modalidades:
3. Valor nominal (C): es el importe que figura en el título y sobre el cual se calculan los
Al descuento: modalidad habitual del cupón cero y consiste en que el titulo se emite bajo par y se reembolsa a la par, siendo la
intereses.
remuneración la diferencia entre ambos valores. Modalidad pertenecen las Letras del Tesoro.
4. Precio de emisión (E): es el precio al que se pone a la venta el título. Puede ser
A premio: la emisión es a la par y el reembolso sobre par, estando de nuevo la remuneración en la diferencia entre ambos.
superior, igual o inferior al valor nominal, y se dice que la emisión es sobre par, a la
Cupón flotante: el tipo de interés aplicado es variable, depende de algún tipo de índice. Títulos son internacionalmente conocidos
par o bajo par respectivamente. La diferencia entre el valor nominal y el precio de
con “Floating-Rate Notes” (FRN).

emisión se denomina prima de emisión.
5. Precio de reembolso (R): es la cantidad reintegrada al propietario del título en el
5. Según las garantías ofrecidas por el emisor:
momento de su amortización. Puede ser superior, igual o inferior al valor nominal, y
1. Empréstitos no garantizados: la ley no permite que la cuantía de las emisiones de títulos no garantizados supere la suma del capital
se dice que el reembolso es sobre par, a la par o bajo par respectivamente. La

social desembolsado, las reservas y los saldos de regularización y actualización de balances.
diferencia entre el valor nominal y el precio de reembolso se denomina prima de
2. Empréstitos garantizados: la garantía puede provenir de una hipoteca (mobiliaria o inmobiliaria), de una prenda de valores
reembolso. (depositados en entidad financiera), de una Administración Pública o del aval de una entidad financiera, de un sindicato bancario
6. Cupón: es la cantidad de intereses pagada a cada título en un determinado periodo.

(conjunto de entidades financieras) o de una sociedad de garantía recíproca. Garantía ofrece mayor confianza y facilita la
El tipo de interés de un empréstito suele ser fijo para todos los periodos. colocación de la emisión, permite aumentar la cuantía de la emisión en la capacidad de la propia garantía.
7. Títulos vivos (Ns): son los títulos valores que todavía no han sido amortizados en un
Los datos esenciales del empréstito deben recogerse en una escritura pública de emisión. Escritura debe ser inscrita en el Registro
determinado periodo s. Mercantil antes de la suscripción de los títulos. Garantía inmobiliaria, deberá ser inscrita también en el Registro de la Propiedad; si la
8. Títulos amortizados en un periodo (Ms): son los títulos que se amortizan en el

garantía es mobiliaria, deberá inscribirse en el Registro de Hipoteca Mobiliaria.
periodo s.
Empréstitos
Leasing
Los empréstitos de amortización única presentan, modalidades esenciales:
1. Con cupón americano: es el equivalente a un préstamo americano. Desde el
punto de vista del emisor, su estructura es la siguiente: Permite adquirir bienes para tu empresa en régimen de alquiler y posteriormente cambiar a un formato de compra. Por leasing se entiende
a. El capital captado es N1 · C. un compromiso o contrato entre el arrendador o arrendadora y el arrendatario o arrendataria, bajo el cual el arrendatario o arrendataria
b. Los términos amortizativos de los n-1 primeros periodos son: efectúa pagos de alquiler, a cambio de un uso y disfrute del bien. Llegado el momento de finalizar el contrato, el arrendatario o arrendataria
a1 = a2 = … = an-1 = N1 · C · i podrá elegir por ampliar el contrato, devolver el bien o adquirirlo. Se realizará un cálculo del importe del bien y la cantidad pagada en forma
c. El término amortizativo del periodo n es an = N1 · C · (1 + i). de alquiler, y se obtendrá un valor residual que deberá ser pagado por el arrendatario o arrendataria para obtener la titularidad del bien.
2. Con cupón cero a descuento: equivale a una operación de descuento
En un contrato de leasing intervienen 3 partes:

compuesto. Tiene la siguiente estructura desde el punto de vista del emisor:
-El usuario del bien, que deberá desarrollar una actividad empresarial a la que afectar dicho bien. El usuario debe hacerse cargo de las
1. El capital captado es N1 · E.
reparaciones y del mantenimiento del bien.
2. Los términos amortizativos de los n-1 primeros periodos son iguales a cero.
-El proveedor del bien objeto de leasing, que cobra al contado de la entidad financiera y le entrega el bien.
3. El término amortizativo del periodo n es an = N1 · C.
-La entidad financiera, que adquiere el bien para posteriormente ceder su uso a la empresa cliente
4. El tipo de descuento es d = 1 - (E / C)1/n.
3. Con cupón cero a premio: equivale a una operación de capitalización
Ventajas:
compuesta. Su estructura desde el punto de vista del emisor es la siguiente: -Se financian al 100 % la inversión.
1. El capital captado es N1 · C. -Plazos flexibles.
2. Los términos amortizativos de los n-1 primeros periodos son iguales a cero. -Permite mantener las condiciones finales de venta.
3. El término amortizativo del periodo n es an = N1 · R. -Oportunidad de renovación tecnológica.
4. El tipo de interés es i = (R / C)1/n - 1 -La cuota de amortización se considera gasto tributario.
-Permite el mantenimiento de la empresa, ya que sino el gasto sería enorme.
Los inconvenientes son:
Los empréstitos de amortización periódica más usuales tienen un comportamiento equivalente al de un préstamo francés,
-Coste mayor que en otros sistemas de financiación, sobre todo si bajan los tipos de interés.
los términos amortizativos son constantes:Dentro de los empréstitos de amortización periódica destacan los siguientes tipos:
-No permite obtener el bien hasta el final del vencimiento.
a. Con cupón americano: su estructura desde el punto de vista del emisor:
-Existen cláusulas penales por incumplimiento de las condiciones del contrato.
1. El capital captado es N1 · C.
2. Todos los términos amortizativos son iguales a a.
Varios tipos de leasing dependiendo de las condiciones del contrato:
3. Los títulos teóricos amortizados en el primer periodo son M1 = [a - N1 · C · i] / C.
-Leasing financiero→ El arrendador se compromete a la entrega del bien, pero no a su
4. Los títulos teóricos amortizados en un periodo s son Ms = Ms-1 · (1 + i).

mantenimiento o reparación, y el cliente queda obligado durante toda la vida del contrato sin
5. La técnica del redondeo es la más usada para determinar el número real de títulos amortizados en cada periodo. Consiste en:
poder rescindirlo unilateralmente, al final el cliente puede decidir por la opción de compra.
Sumar la parte entera de los títulos teóricos de todos los periodos y hallar la diferencia con el número de títulos reales emitidos.
Ordenar los títulos teóricos en orden descendente del valor de sus decimales, asignando a cada periodo un título adicional hasta
-Leasing operativo→ Consiste en el arrendamiento de un bien por un período de tiempo, que
que se cubra la diferencia calculada en el punto anterior. puede ser revocado por el arrendador en cualquier momento y sin aviso previo. Su principal
objetivo es hacer uso del bien a base de mantenimiento y cambiarlo a medida que aparecen
b. Con cupón acumulado: todos los periodos se amortiza un determinado número de títulos, los cupones, que generan intereses en
modelos tecnológicamente más avanzados.

capitalización compuesta, no son pagados hasta el momento de la amortización. Desde el punto de vista del emisor:
1. El capital captado es N1 · C. -Leasing Lease-back→ Consiste en que el bien a arrendar que es propiedad del arrendador,
2. Todos los términos amortizativos son iguales a a. se lo vende al arrendatario, para volver a cederlo en forma de arrendamiento.
3. Los títulos teóricos amortizados en el primer periodo son M1 = a / [C · (1 + i)]. Para determinar la cuota de leasing suele emplearse la siguiente expresión:
4. Los títulos teóricos amortizados en un periodo s son Ms = Ms-1 / (1 + i). Donde P es el valor de adquisición y Vr es la opción de compra.
5. La técnica del redondeo es la más usada para determinar el número real de títulos amortizados en cada periodo.
Renting Otras formas de financiación
Renting consiste en un contrato que se diseña para particulares, profesionales y empresas, se realiza un
Financiaciones para autónomos, de carácter nacional y otras que dependen en de las comunidades
alquiler a largo plazo mediante el cual el arrendador o arrendadora compra el bien y lo pone al servicio del
autónomas, cada comunidad desarrolla sus propios planes.
arrendatario o arrendataria con todos los servicios de los bienes (mantenimiento, seguros, etc), a cambio el
Empresas y entidades que facilitan la financiación a autónomos, profesionales y PYMES son:

arrendatario o arrendataria paga una cuota fija mensual durante toda la vida de la operación.
INNOCASH: Son programas de financiación de proyectos tecnológicos, que persiguen movilizar la
Es importante que tengas presente que en el renting a diferencia del leasing no se tiene opción de compra. inversión privada hacia proyectos de I+D+I (Investigación, Desarrollo e Innovación), acelerar la
Antes de finalizar el contrato, el arrendatario o arrendataria y el arrendador o arrendadora decidirán sobre la

transferencia de la tecnología e impulsar la productividad de las empresas y la generación de empleo de
prorroga del contrato de renting, en el caso que no continúe el contrato, este quedará terminado cuando el
calidad.
arrendatario o arrendataria devuelva el bien al arrendador o arrendadora. ENISA: La Empresa Nacional de Innovación, S.A. (ENISA), es una empresa de capital público adscrita al
Ministerio de Industria, Turismo y Comercio, a través de la Dirección General de Política de la Pequeña y
Mediana Empresa. Ofrece financiación a través de préstamo participativo a PYMES, autónomos, mujeres
Ventajas: y emprendedores. Instrumento financiero innovador, que proporciona recursos a largo plazo sin interferir
-Posibilidad de adaptarse a las innovaciones tecnológicas. en la gestión de la empresa.

-No requiere gasto de inversión y sus gastos administrativos se reducen. GAYA: es una empresa de la Junta de Andalucía (otras comunidades también cuentan con entidades
-El alquiler es un gasto deducible. similares) que lanza una línea de financiación a través de "capital semilla" diseñada para emprendedores
-El IVA es recuperable. sociales que poseen la visión, creatividad y determinación asociadas tradicionalmente a los empresarios,
-Mejora la liquidez de la empresa, al aumentar los recursos financieros de la empresa. pero además están comprometidos con la sociedad y desean ayudar a su desarrollo sin ánimo de lucro.
-La imagen de la empresa se mejora al usar las últimas tecnologías. Sólo se financia el lanzamiento de la empresa.
Los inconvenientes: ESBAN: los business angels son inversores individuales, normalmente empresarios o directivos de
-No existe opción de compra. empresas, que aportan, a título privado, su capital, así como sus conocimientos técnicos y su red de
-No todos los bienes se pueden adquirir en forma de renting. contactos personales a los emprendedores que quieren poner en marcha un proyecto empresarial o a las
-Al finalizar el alquiler el valor residual es elevado. empresas que se encuentran en el inicio de su actividad.
Avales CERSA: es una sociedad mercantil, adscrita al Ministerio de Industria, Energía y Turismo a través
de la Dirección General de Política de la Pequeña y Mediana Empresa, cuya actividad se basa en el
Diferentes modalidades de renting dependiendo del bien que se quiera alquilar: reafianzamiento o cobertura parcial del riesgo asumido por las Sociedades de Garantía Recíproca con las
-Renting de vehículos: pueden disponer de cualquier tipo vehículo, tanto empresas, particulares y
pequeñas y medianas empresas que precisan de garantías adicionales para resolver su problemática
profesionales, a cambio de un alquiler y sin opción de compra. financiera.

-Renting tecnológico: el rápido cambio tecnológico hace que las empresas tengan dificultades para
Microcréditos: financia pequeños préstamos en condiciones ventajosas y sin necesidad de avales.
estar al día y el renting tecnológico es una gran medida para solucionar este problema. Estando
Además de proporcionar asesoría técnica a mujeres tanto en el desarrollo del proyecto como una vez
especialmente orientado a la renovación de equipos informáticos, software, fotocopiadoras... implantada en el mercado.

-Renting de bienes y equipos: permite acceder a cualquier bien que tenga un cierto grado de
obsolescencia. Pudiendo hacer uso del bien por una cuota fija y con un mantenimiento integral.
Financiación a corto plazo La financiación ajena
Se entiende el conjunto de pasivos que se reembolsan en un período que no supera el año. Son préstamos más fáciles
Se obtiene mediante operaciones financieras: son intercambios de capitales equivalentes
y sencillos de conseguir que los préstamos a largo plazo. Tienen un riesgo menor, el tipo de interés suele ser más alto.
con diferentes cuantías y vencimientos. La equivalencia financiera se establece mediante
Existen 2 tipos diferentes de financiación a corto plazo, por un lado la financiación sin garantías específicas y por otro,
una ley matemática denominada ley financiera
las que exigen unas garantías específicas.
Ley financiera de capitalización simple.
-Financiación a corto plazo sin garantía específica: en este tipo de financiación la empresa no pone en riesgo los
La capitalización simple es un modelo financiero en el que se determina la cuantía de un
activos fijos. capital en un momento futuro a partir de la cuantía de dicho capital en el presente:
-Financiación a largo lazo: en esta forma de financiación la empresa compromete activos tangibles. Cn = C0 · (1 + i · n)
Donde C0 es el capital inicial o depósito, Cn es el capital final o montante, i es el tipo de
Fuentes de financiación ajena interés en tanto por uno y n es la duración de la operación, que siempre debe estar medida
1 Anual en la periodicidad que corresponda al tipo de interés empleado.

2 Semestral Ley financiera de descuento simple comercial. El descuento comercial es un modelo
3 Trimestral financiero en el que se determina la cuantía de un capital en el momento presente a partir
Las fuentes de financiación ajena son los recursos que la empresa utiliza procedentes del exterior y que tiene
4 Cuatrimestral de la cuantía de dicho capital en un momento futuro:

obligación de devolver en un plazo de tiempo determinado. Fuentes de financiación ajena proceden
6 Bimestral C0 = Cn · (1 – d · n)
principalmente de las entidades financieras y de los proveedores.
12 Mensual
D es el tipo de descuento
C0 es el efectivo
1. Coste explícito o directo: es aquel que se paga a cambio de la financiación, expresado en forma de intereses (i). Cn es el nominal
Los intereses son los rendimientos exigidos por quien concede la financiación por unidad monetaria prestada y unidad de
n es la duración
tiempo. Habitualmente vienen expresados en porcentaje, en las fórmulas que se verán más adelante deben utilizarse en
El tipo de descuento es, como el tipo de interés, la magnitud que expresa el coste explícito
tanto por uno. Siempre que no se indique una periodicidad distinta debe entenderse que los intereses son anuales. Las
de la operación de financiación. El tipo de descuento también se indica en tanto por ciento,
periodicidades distintas del año (asociadas a intereses fraccionarios) se indicarán haciendo referencia al número de
aunque en la fórmula se utiliza en tanto por uno.
periodos (m) de que se trate que están comprendidos en 1 año. Los intereses fraccionarios más habituales son:
Dado que los capitales siempre deben tener cuantías positivas, la duración máxima de una
En el cómputo de los intereses es fundamental saber si se utiliza el año natural (los meses y el año tienen los días que les
operación de descuento simple comercial tiene un límite máximo n < 1 / d.
corresponden según el calendario) o el año comercial (todos los meses tienen 30 días, y por lo tanto el año tiene 360
Ley financiera de capitalización compuesta. La capitalización compuesta es un modelo
días). Siempre que no se diga lo contrario deberá sobreentender que se emplea el año comercial.
financiero en el que se determina la cuantía de un capital en un momento futuro a partir de
2. Coste implícito o de oportunidad: el coste de oportunidad es el valor económico de lo que se sacrifica al tomar una decisión.
la cuantía de dicho capital en el presente:
En nuestro caso sería el valor económico al que se renuncia por obtener financiación ajena. Un ejemplo sería la rentabilidad a la
Cn = C0 · (1 + i)n
que se renuncia por aprovechar el descuento por pronto pago ofrecido por un proveedor. Donde las variables tienen el mismo significado que en capitalización simple.
3. Coste efectivo: es aquel que, teniendo en cuenta, además de los costes explícitos, los gastos y comisiones que la entidad
financiera que otorga la financiación va a cargar al perceptor de la misma, permite establecer la equivalencia financiera entre los
capitales que se entregan a lo largo de la operación la entidad financiera y el perceptor. Este es el coste que se debe utilizar al
comparar las diferentes alternativas de financiación. La Tasa Anual Efectiva (TAE) es una expresión de este coste que se calcula
según los criterios establecidos por el Banco de España.

Financiación a corto plazo
Rentas Confirming
Es una sucesión de capitales con vencimientos distintos y determinados. Cada capital es un término de la renta y el
Consiste en ceder los pagos de una empresa a terceros. Proceso: una empresa adquiere unos bienes y
tiempo transcurrido entre el vencimiento de dos capitales contiguos es un periodo de la renta. Rentas normalmente
recibe un vencimiento del mismo para un plazo de un número de días determinado, la entidad que
empleadas utilizan la ley de capitalización compuesta y todos sus capitales son valorados con mismo tipo de interés. realiza el confirming acepta la factura de la empresa que compra los bienes y se pone en contacto con
el proveedor indicando si desea un cobro anticipado en unas determinadas condiciones, si el
Duración de la renta es el tiempo transcurrido entre el origen de la renta y el final de la misma, clasifican en criterios:
proveedor acepta, recibe el cobro por transferencia bancaria. Si no acepta recibe un pagaré con el
-En función de la cuantía de los términos.

vencimiento establecido en la factura.
-En función de la duración de la renta.
-En función del vencimiento del término. Un factor a tener en cuenta es la rapidez de actuación, no tiene sentido realizar una oferta al proveedor
-En función del momento de valoración. faltando 15 ó 20 días para el vencimiento. Coste de la operación se paga por un lado por la empresa
-En función de la amplitud del periodo. que confirma el confirming que paga los gastos de afianzamiento y los intereses. Proveedores que
pagan los costes de financiamiento anticipado que suelen ser más bajos que los costes de un anticipo.
Ventajas :
1. Rentas en función de la cuantía de los términos, criterio permite distinguir tipos de rentas:
-Mejora la rapidez de pago de los proveedores lo que evita posibles llamadas preguntando por sus cobros.
-Unitarias: todos los términos de la renta son de cuantía uno. Se utiliza para calcular otras rentas.
-Conserva la iniciativa en los pagos.
-Constantes: todos los términos de la renta tienen la misma cuantía. Se obtienen multiplicando dicha cuantía
-Accede a nuevos clientes.

por la renta unitaria que corresponda.
-Variables: la cuantía de los términos varía. Las más habituales son: Inconvenientes :
a. Varían en progresión aritmética: entre dos términos consecutivos siempre hay la misma -Se obliga a trabajar con una determinada entidad lo que reduce la capacidad de maniobra.
diferencia de cuantía. -Pierde la iniciativa en el cobro.
b. Varían en progresión geométrica: el cociente entre las cuantías de 2 términos consecutivos es razón -Concentra la iniciativa de riesgo financiero en un solo cliente.
constante.
Créditos comerciales
2. Rentas en función de la duración de la renta, distinguir entre las siguientes rentas: Son aquellos que se conceden a los clientes para la compra de algún bien mediante un contrato de financiación, permite al
-Temporales: tienen un número finito de términos. cliente la adquisición del bien en el momento y el pago del mismo en plazos. Gran ventaja de estos créditos es que el cliente
-Perpetuas: tienen un número infinito de términos. no paga intereses en la devolución del capital prestado ya que no se presta capital, lo que se hace es aplazar el pago de una
3. Rentas en función del vencimiento del término, este criterio permite clasificar las rentas en: adquisición o compra, o asociar la compra a una financiación. Concederse para adquisición de mercaderías y materias
-Prepagables: todos los términos vencen al principio de su periodo correspondiente. primas, cuando la empresa negocia un plazo de pago, generalmente por la buena relación con los proveedores. Adquisición
-Pospagables: todos los términos vencen al final de su periodo correspondiente. de mercaderías, materias primas y cualquier otro tipo de adquisición o compra se puede financiar de esta forma.
4. Rentas en función del momento de valoración, este criterio clasifica las rentas en: Ventajas de los créditos comerciales :
-Inmediatas: a su vez pueden ser de dos tipos: -Estas formas de crédito no suponen ningún tipo de interés para el comprador.
a. Actuales: el momento de valoración de todos los términos coincide con el origen de la renta. -Estos créditos se aceptan de forma instantánea, por lo que la espera administrativa se simplifica.
b. Finales: el momento de valoración de todos los términos coincide con el final de la renta. -Son créditos bastante benévolos por que suelen ser aceptados normalmente.
-Diferidas: el momento de valoración de todos los términos es anterior al origen de la renta. -Se disfruta del bien antes de empezar a pagarlo.
-Anticipadas: el momento de valoración de todos los términos es posterior al final de la renta. Inconvenientes de los créditos comerciales:
5. Rentas en función de la amplitud del periodo, según este criterio las rentas pueden ser: -Existen obligaciones de abonar los plazos de amortización.
-Enteras: los periodos tienen un año de duración cada uno. -Las cuotas del préstamo pueden estar por encima de la capacidad de ahorro del comprador, ya que se acepta el crédito -
-Fraccionadas: todos los periodos tienen el mismo periodo de amplitud inferior al año. con un cálculo sencillo del riesgo.
La renta estándar es la renta unitaria, temporal, pospagable, actual y entera. -El crédito será denegado si el comprador se encuentra en una lista de morosos.
Financiación a corto plazo

Aplazamientos de pagos Créditos bancarios
Consiste en la moratoria de una deuda vencida, postergar la fecha de cumplimiento de una obligación. Los
Es una operación financiera en la que la entidad que presta pone a disposición del cliente una cantidad
aplazamientos de pagos pueden realizarse sobre la deuda de los tributos, sobre la Seguridad Social, sobre deudas
de dinero a cambio del capital prestado más una serie de intereses que dependerán de las condiciones
financieras y sobre el IVA, o como has visto en el apartado anterior, en el caso del crédito comercial. del contrato. Distinguimos 4 grupos diferentes de créditos:
1-Créditos personales. Permiten obtener de forma inmediata un bien (viaje, bien de consumo, ect) a
-Aplazamiento de la deuda tributaria. El contribuyente tiene derecho a demorar el pago total de la deuda tributaria o a
cambio de una devolución del capital más unos intereses que suelen ser más altos que los
repartir el importe de la deuda en varios pagos parciales siempre que formule la solicitud en el plazo legalmente
hipotecarios. La garantía de devolución es el crédito, prestigio o historial financiero que tenga la
establecido. No es gratuito, la concesión del aplazamiento/fraccionamiento de pago conlleva, con carácter general ,la
persona ante la entidad que concede el crédito. Este crédito no presenta gastos de constitución.
obligación de pagar los intereses de demora correspondientes. Administración es bastante seria en el tema de los
impagos y las acciones se encaminan hacia los embargos, es importante llegado el momento estudiar un aplazamiento y
2-Créditos hipotecarios. Los créditos hipotecarios se avalan con el mismo inmueble, hasta un 80%, el
cuidar muy mucho los plazos de presentación. resto debe aportarlo el cliente. En los créditos hipotecarios las entidades financieras añaden
conceptos que incrementan el gasto del crédito como comisión de apertura, comisión de estudio,
-Aplazamiento a la Seguridad Social. Lo primero que debes saber es que no toda la deuda con la Seguridad Social es
comisión por cancelación anticipada parcial y total, etc. intentan añadir productos vinculándolos a los
aplazable. No aplazables las cuotas por accidente y enfermedad de los trabajadores y las aportaciones de los
créditos, como seguros personales, seguros de viviendas, etc. Se debe negociar bien con las entidades
trabajadores por cuenta ajena. Aplazamiento de la deuda a la TGSS (Tesorería General de la Seguridad social), se debe
financieras los créditos hipotecarios, porque normalmente tienen un capital elevado y el tiempo de
de hacer en una única cuota con todas las deudas unificadas. Después de realizar el aplazamiento y continuar con la
vida de la operación es elevado.
actividad, se tiene que seguir al día con la TGSS para no entrar en un proceso de revocamiento del aplazamiento y el
paso a vía ejecutiva. Por último, indicar que aplazamientos inferiores a 1250 €, no suelen ser aceptados. 3-Créditos ICO. Los créditos ICO son líneas de financiación que el Gobierno presenta para facilitar la
adquisición de crédito a las PYMES. La línea de financiación es del Gobierno, cada entidad gestiona los
Aplazamiento de deudas financieras. Las empresas que hacen frente a la deuda aplazada, obtienen un crédito por
créditos ICO de diferente forma, por ello, se deben de conocer las condiciones de las diferentes
parte de sus proveedores. También se puede realizar aplazamiento de los acreedores por los servicios prestados.
entidades para saber cual es la más conveniente para tu empresa.
Aplazamientos tienen que ser consensuados con los proveedores o acreedores llegando a un acuerdo con los mismos,
que generalmente, suele tener algún tipo de penalización económica, ya sea en forma de intereses o en especies. 4-Tarjetas de crédito. Las tarjetas de crédito son una fuente de financiación que permiten acceder a
bienes y servicios de forma inmediata. Pero hay que tener cuidado con este sistema de financiación ya
Aplazamiento del IVA. Para realizar el aplazamiento del IVA, éste no debe superar los 6.000 €, además de presentar
que cuando se contrate, se tienen que tener claro las cuotas y tu capacidad de pago. Las ventajas que
un aval por la cantidad aplazada. ofrecen son: promociones de meses sin intereses, puntos por viajes, etc.
Negociación de efectos comerciales
Los efectos comerciales son una forma de compra de mercancías por un lado y una forma de financiación a corto plazo por otra. Gran ventaja para el comprador ya que obtiene las mercancías y no tiene que realizar el desembolso
hasta que no han pasado unos días, según se haya negociado la letra de cambio, ejem 30 ó 45 días. El vendedor tampoco pierde porque pude negociar con el banco los efectos comerciales, y recuperar de forma inmediata el dinero
de la operación, a cambio tendrá que devolver a la entidad financiera el interés y las comisiones de la operación. Coste variará dependiendo del capital y de los días de espera negociados en los efectos comerciales.
La entidad financiera cobro, si una empresa tiene un efecto comercial con un capital de 3.000 € y un vencimiento de 30 días, y el interés nominal de la entidad es del 6 %, la entidad puede cobrar por la operación, alrededor de 15 €, y
por tanto el vendedor en esta operación recibe del banco 2985 €.

La expresión que define el cobro del interés más las comisiones en una operación de letra de cambio es: E = Co x (1 - d x t) - (Co x g)
"E" el impago de efectivo que recibe el cliente de la entidad financiera después de restar al capital los intereses y las comisiones,
"Co" es el importe inicial de la letra de cambio.
"d" es el tipo de descuento aplicado.
"t" es el plazo de la operación.
"g" es el tanto por ciento de comisión que se cobra.
El principal inconveniente que tiene la letra de cambio es que en caso de impago, puede ser llevado a los tribunales y en la mayoría de los casos es obligado a pagar a letra y corre con los gastos de las costas y con los gastos de
demora. Incluido en el RAI (Registro de Aceptaciones Impagadas) y quien se encuentre en está lista no recibirá ningún préstamo ni tarjetas de crédito de las entidades financieras.
Financiación
Recursos financieros a largo plazo.
a corto plazo
Fuente de financiación intermedia entre recursos propios y financiación a corto plazo:
Factoring
-Forman parte de los capitales permanentes, como los recursos propios.
-Los recursos deben ser devueltos al llegar a su vencimiento, como sucede con la financiación a corto plazo.
Instrumento de financiación a corto plazo, destinado a todo tipo de
empresas, que paralelamente al servicio de carácter financiero

El “forfaiting”
desarrolla otros de gestión, administración y garantía por la
insolvencia de los deudores de los créditos cedidos. El factoring

Consiste en que la empresa exportadora vende en firme (sin recurso) a una entidad financiera un documento de pago internacionalmente aceptado,
consiste en poner en manos de terceros la gestión y administración

letra o pagare, reconoce un derecho de cobro originado en una operación de compra-venta internacional.
de las ventas a crédito tanto nacionales como internacionales.
El “forfaiting” presenta muchas similitudes con el factoring, aunque también tiene ciertos rasgos distintivos:
Gastos dependerán de lo que asuma la entidad de factoring: 1. En el “forfaiting” ceden efectos comerciales con fuerza ejecutiva como las letras de cambio o los pagarés, mientras que factoring ceden facturas.
-Gestión del cobro. 2. El “forfaiting” es siempre sin recurso, es decir, el exportador vende en firme el efecto comercial.
-Riesgo del crédito. 3. En el “forfaiting” los efectos comerciales suelen tener vencimiento a medio y largo plazo.
-Riesgo del cambio de moneda en operaciones en el extranjero. 4. En el “forfaiting” las cesiones suelen ser de un número reducido de efectos, de muy elevada cuantía y de pocos clientes, mientras que en el
-Asesoramiento financiero. factoring las cesiones son de numerosas facturas, de importe unitario reducido y de muchos clientes.
Ventajas factoring : El “forfaiting” ofrece las siguientes ventajas:
-Ahorro de tiempo y gasto. -Cobro al contado.
-Aumenta la liquidez y disminuye en endeudamiento. -Eliminación del riesgo de tipo de cambio (ya que se cobra al contado).
-Elimina el departamento de cobros de las empresas. -Eliminación del riesgo de impago.
-En el factoring internacional aumenta el número de clientes. -Simplicidad en la gestión administrativa de las ventas en el exterior, ya que buena parte de esta labor es asumida por la entidad financiera.
Inconvenientes factoring : Préstamo
-No es una financiación a largo plazo.
es una operación financiera en la que el prestamista entrega en el momento presente al prestatario una cuantía denominada prestación a cambio de
-Se encuentras sujeto al criterio de la entidad factoring.

otras cuantías que el prestatario irá entregando al prestamista en vencimientos futuros y que forman la contraprestación. Cada una de las cuantías
Gran variedad de factoring, que depende si se aplica en el
de la contraprestación es un término amortizativo que puede incluir los siguientes componentes:
extranjero o no, si se aplica a nivel doméstico o no, si se aplica con
A. Una cuota de amortización: cuantía se entrega en concepto de devolución parcial de la prestación.
garantía o sin ella, etc., los más habituales son: B. Una cuota de intereses: cuantía se entrega en concepto de remuneración por el capital prestado y no devuelto y se calcula sobre dicha cuantía.
1. Factoring sin garantía o sin recurso y Factoring con garantía o
Determinando vencimientos: as = As + Is Is = Cs-1 · i Cs = Cs-1 - As

con recurso.
2. Factoring doméstico, Factoring de exportación y Factoring de
as es el término amortizativo correspondiente al vencimiento s.
importación. As es la cuota de amortización que corresponde a dicha cuantía
3. Factoring corporativo. Is es la cuota de intereses que corresponde a esa misma cuantía.
4. Factoring de créditos por ventas ya realizadas y Factoring de
Cs es la parte de la prestación que falta por devolver tras la entrega de la cuantía correspondiente al vencimiento s,
créditos por ventas futuras. Cs-1 la parte de la prestación que falta por devolver tras la entrega de la cuantía correspondiente al vencimiento s-1.
5. Factoring al vencimiento o maturity factoring. En el préstamo se distinguen los siguientes elementos característicos:
6. Factoring sin notificación o secreto. 1. Partes: son el prestamista y el prestatario.
7. Factoring por intermedio o agency factoring. 2. Tipo de interés: fijo o variable. El tipo de interés fijo para un préstamo siempre es mayor que el tipo de interés variable para el mismo préstamo.
8. Factoring "no revelado". Cuanto mayor sea la duración del préstamo, mayor será el diferencial entre el interés fijo y el variable. Si préstamo tiene un interés variable, deberá
determinarse la frecuencia de renovación del mismo, el índice de referencia y el diferencial aplicable.

Recursos financieros a largo plazo.

Préstamo Préstamo Americano
3. Plazo de devolución: el préstamo es un producto identificado con el largo plazo, nada impide su uso a corto plazo. Se conoce también como de cuotas de interés constantes. inglés denominaciones:
4. Garantía exigida: la exigencia o no de garantía es un indicador de la solvencia del prestatario, cuanto mayores sean la
-“Interest-only loan”.
cuantía y/o el plazo de devolución, mayor será el riesgo para la entidad financiera y mayores serán las garantías exigidas. Si
-“Straight-term loan”.
el prestatario ha incumplido sus obligaciones en préstamos anteriores o figura en el Registro de Aceptaciones Impagadas
-“Lump-sum debt service”
(RAI) y/o en el de la Asociación Nacional de entidades Financieras (ASNEF), las garantías solicitadas serán máximas (difíciles
Se caracteriza porque en todas las cuantías de la contraprestación hay una cuota de
de conseguir). Si el prestatario actúa como avalista en otra operación, el prestamista analizará si el prestatario tiene la
intereses y sólo la última cuantía de la contraprestación incluye la cuota de amortización.
solvencia económica suficiente para hacer frente a las dos obligaciones. Si consideramos que la contraprestación se compone de un total de n vencimientos:
Las garantías exigidas en un préstamo son de los siguientes tipos: a1 = a2 = ... = an-1 = C0 · i
1. Garantías personales: las más frecuentes son nóminas u otras rentas. Impago la entidad se asegurará de poder detraer
an = C0 · (1 + i)
legalmente el importe de la nómina de dichos ingresos, ya que la ley garantiza al deudor unos ingresos mínimos de
C0 es la cuantía de la prestación.
supervivencia. Las entidades financieras suelen rechazar este tipo de garantía. Desde s = 0 hasta s = n – 1 se cumple que Cs = C0.
2. Aval personal: es la garantía que presenta una tercera persona que, con su patrimonio, responsable del pago del
El préstamo americano es el más común en las grandes operaciones de préstamo
préstamo en caso de impago del titular. Avalista forma parte del contrato de préstamo y se convierte en la práctica en
internacionales. El fondo de amortización consiste en la constitución de un capital
cotitular y corresponsable frente a la deuda contraída con la entidad financiera. equivalente al prestado, disponible al vencimiento del préstamo americano, mediante el
3. Derecho real: utilizar como prenda un bien mueble o inmueble. Impago, el prestamista toma la prenda para cobrar la
depósito de cuotas de consitución que normalmente coinciden con el pago de los
deuda. Valor de la prenda debe superar el valor del préstamo para poder garantizarlo. Garantía presenta el inconveniente
términos amortizativos. En el fondo de amortización los capitales depositados se
de que hasta que no se amortiza totalmente el préstamo, el bien en prenda no es libre y no se puede vender. remuneran a un tipo de interés menor al de la operación de préstamo.
4. Aval bancario: es el que presta una entidad financiera que asume hacerse cargo de las deudas del prestatario en caso
de impago. Se utiliza poco para préstamos cuya finalidad sea realizar inversiones, y es más frecuente solicitarlo para
Expresión determina la cuota de constitución es:
acceder a concursos o licitaciones ante las administraciones públicas. Aval bancario tiene un coste que depende de la
F es la cuota de constitución
duración y la cuantía del préstamo. C0 es el capital a constituir en el momento n.
5. Documentación: los documentos exigidos pueden ser de los siguientes tipos: El capital pendiente de constituir Cs en un momento dado s es:
1. Identificativos: además de los DNI, NIE o CIF que correspondan, debe entregarse un plan de empresa, lo que permite
El préstamo francés se conoce también como de términos amortizativos constantes. En
presentar el negocio, su actividad principal, la cifra de actividad reciente y/o prevista, el número de empleados, los
inglés recibe las siguientes denominaciones:
recursos materiales y financieros, los proyectos o trabajos en curso más relevantes, etc. -“Constant installment loan”.
2. Económicos: declaraciones de la renta o de sociedades recientes, declaraciones de IVA, cuentas anuales, y declaración
-“Equal total payment loan”.
de bienes en las que consten las propiedades registradas a nombre del solicitante. -“Annuity”.
3. Justificativos de la inversión: puede tratarse del propio plan de empresa o de una memoria explicativa del proyecto en
Se caracteriza porque las cuantías de la contraprestación son siempre constantes, lo que
cuestión. En todo caso debe incluir una descripción detallada de la inversión, una proyección de ingresos y gastos,
hace que este préstamo sea equivalente a una renta pospagable en la que su valor actual
presupuestos de los bienes que se van a adquirir y cualquier otro documento que permita acreditar la viabilidad de la
coincide con la prestación:
inversión que se va a emprender. a1 = a2 = ... = an = a
6. Modalidad de amortización: se refiere a la composición del término amortizativo. Las principales modalidades se
o, despejando la cuantía constante a:
explican a continuación. En cualquier vencimiento s.
Préstamo francés
Negociación con las entidades financieras para la obtención de recursos financieros
Es el más común en las operaciones de pequeña y mediana cuantía. Contemple la

Obtención de recursos financieros es una necesidad no sólo cuando se empieza sino durante toda la vida de la empresa. Para las
posibilidad de amortizaciones anticipadas, tanto parciales como totales. Lo normal es que la

PYMES especialmente, entidades financieras priman la concesión de capital con aval o garantías, les cuesta conseguir la
entidad financiera cobre una comisión de amortización anticipada sobre el importe devuelto
financiación necesaria ya que sus recursos no son muy grandes.
antes de tiempo. Cuando la amortización anticipada es parcial, 2 posibilidades:
Épocas de crisis esta financiación se hace más difícil de obtener, ya que el precio del dinero es más caro, en estas situaciones los
1. Reducción de cuantía en los términos amortizativos: dicha reducción será proporcional
recursos económicos son más complicados de conseguir.

a la que haya supuesto la amortización anticipada sobre el capital pendiente de devolver:
a’ = a · Cs’ / Cs Problemas de las PYMES
a’ es el nuevo término amortizativo Problemas que tienen las PYMES a la hora de obtener financiación:
Cs’ es la cantidad pendiente de amortizar una vez practicada la amortización anticipada. 1.Reducida dimensión de la PYME: las pequeñas empresas y profesionales pagan un interés más alto que las grandes empresas en
2. Reducción de plazo: se sigue pagando el mismo término amortizativo a, por lo que se

las entidades financieras, la razón es que su reducido tamaño les hace ser proclive a un riesgo de insolvencia y de volatilidad.
termina antes de devolver el préstamo. La nueva duración restante se calcula mediante la
2.Inexistencia de estructura organizativa específica: las pequeñas y medianas empresas suelen tener una estructura
siguiente expresión: organizativa dedicada a las actividades profesionales, como la producción, los servicios, etc. No suelen tener organización dedicada
Dado que lo habitual es que esta duración sea un número no entero de términos, la
a las finanzas, por lo que en muchas ocasiones existe una mala gestión financiera en las PYMES.
interpretación que debe hacerse es la siguiente: la duración restante, en cuanto al número
3.Desconocimiento de las alternativas y productos financieros: pequeñas empresas y autónomos desaprovechan en ocasiones
de términos, será la que proceda al redondear n’ al alza, y todos los términos restantes,
oportunidades de crecimiento por la falta de conocimiento de alternativas de financiación. El desconocimiento se suele extender
excepto el último, serán de cuantía a. La última cuota ar, denominada cuota residual, se
desde el sector privado , hasta el sector público en forma de ayudas y subvenciones. La forma de financiación más común es el
determina mediante la siguiente expresión: préstamo bancario, donde director de la oficina conoce al empresario y apuesta por él, pone como aval el patrimonio del empresario.
ar = a · (1 + i) · [1 – (1 + i)-x] / i
4.Falta de previsión o visión de futuro: empresario proyecta a corto plazo en épocas de bonanza y no planifica, ni guarda reservas
donde x es la parte decimal de n’. Préstamo Italiano para épocas difíciles, esto provoca que llegado el momento, y con necesidad de inversión, el acceso a la financiación sea todavía
más difícil, por que las entidades de financiación perciben mayor riesgo.
Se conoce también como de cuotas de amortización constantes. En inglés se
denomina “equal principal payment loan”. 5.Escasez de capital: capital necesario para hacer funcionar un negocio en muchas ocasiones es escaso, por ejemplo las exigencia
para la constitución de una sociedad limitada es de 3005 €, y es casi, el capital necesario para su puesta en funcionamiento.
En esta modalidad de préstamo cada término amortizativo incluye la misma cuantía
de devolución del principal, por lo que la cuota de intereses es cada vez menor:
A1 = A2 = … = An = A = C0 / n as = A + Cs-1 · i Cs = C0 – s ·A Existen varios tipos de contratos de fianzas:
Problemas de las PYMES
-Fianza convencional: se toma este acuerdo estando conformes el fiador y el acreedor.
-Fianza legal: su objetivo es causar seguridad, en aquella persona que lo solicita. Las exigencias se piden por ley.
-Fianza judicial: su objetivo principal es generar seguridad. Las exigencias se realizan por sentencia judicial.
Cuando realizas una operación de financiación, las entidades financieras te pedirán una garantía o fianza para
-Fianza solidaria: en ellas el fiador y el deudor están comprometidos por igual a responder a los acreedores.
conceder la operación, eso va a depender de la credibilidad y solvencia de tu empresa, y del historial que tengas
Las entidades financieras están pidiendo en la actualidad diferentes garantías, las más habituales son:
en la entidad ante la que solicitas la financiación. Contratos de fianzas que son la garantía personal que
-Garantía real sobre activos inmobiliarios de la empresa.

presenta un tercero, ajeno a la empresa, y se compromete a responder subsidiaria y solidariamente a los
-Aval de filiales que generen caja.

cumplimientos de los acreedores, si el deudor no puede hacerlo.
-Ampliación de capital o garantías personales de los administradores o socios.
En los contratos administrativos, desde que se ofertan se les obliga a constituir una garantía, esta va enfocada
-Garantías prendarias sobre cuentas bancarias, garantías flotantes sobre facturas, prenda sobre existencias,
en dos objetivos, por un lado en la seriedad de las proposiciones y otra en la correcta ejecución del contrato. cuentas a cobrar, devolución de impuestos, etc.
Costes y riesgos TEMA 3, ORGANIZACIÓN DE LOS TRÁMITES PARA LA OBTENCIÓN DE RECURSOS FINANCIEROS
financieros Subvenciones oficiales y ayudas
financieras a la actividad de la empresa
El riesgo financiero, riesgo de no estar en situación de poder atender a los costos financieros. Apalancamiento
financiero, endeudamiento necesario para financiar una operación. Financiación con parte de fondos propios
1. Intereses subvencionados en los préstamos: son los denominados créditos blandos. Los préstamos
y parte con créditos. Ventaja; puede aumentar la rentabilidad, mientras que el inconveniente es que si el
también pueden ser concedidos por bancos públicos, como el ICO en el caso de España, en cuyo caso es la
negocio no funciona correctamente se llega a la insolvencia. propia entidad financiera la que cobra unos intereses sensiblemente inferiores a los de mercado.
2. Avales de operaciones financieras mediante Sociedades de Garantía Recíproca.
Los tipos de riesgos financieros son: 3. Ayudas a fondo perdido: ayudas cuyo capital no es necesario devolver, por lo que se asimilan a una fuente
-Riesgo de crédito: se produce cuando el deudor no está dispuesto o imposibilitado a cumplir sus
de financiación propia. Vinculadas a una inversión en activos fijos previamente determinados, de tal forma que
obligaciones.
la subvención cubre parte de la inversión y de los gastos para su puesta en funcionamiento.
-Riesgo de liquidez: se produce cuando una entidad invierte una parte importante de su liquidez, y llegado un
momento no tiene suficiente liquidez para hacer frente a sus obligaciones, entrando en un estado de iliquidez,
que no insolvencia. Para resolver el problema vende sus inversiones o parte de su cartera, en el caso de
bancos, aun teniendo pérdidas para obtener la liquidez necesaria. A este peligro se le conoce con el nombre de
riesgo de liquidez. Las subvenciones pueden obedecer a las siguientes motivaciones:

-Riesgo de mercado: se produce como consecuencia de los cambios en los precios de los activos y los
1. Políticas de igualdad por sexo o edad. Estas subvenciones tratan de equilibrar las oportunidades de los
pasivos. empresarios atendiendo a las deficiencias del mercado, que penaliza a determinados segmentos como las
-Riesgo legal: se produce cuando una de las partes no tiene la autoridad legal para realizar la operación. mujeres, los jóvenes o los mayores de cuarenta y cinco años.
-Riesgo operacional: se produce como consecuencia de errores humanos, sistemas inadecuados de
Muchas ayudas tienen a las PYMES como destinatarias. A efectos de ayudas y subvenciones, la normativa
producción, etc.
comunitaria considera PYME a la empresa que cumple con los siguientes requisitos:
-Riesgo de transacción: se produce como consecuencia del uso de moneda extranjera en los movimientos
Tener un número limitado de empleados:

de importación y exportación.
-Menos de 250 trabajadores para las medianas empresas.
Los componentes del coste de una inversión: -Menos de 50 trabajadores para las pequeñas empresas.
-Costes de estrategias para financiar pérdidas potenciales. -Menos de 10 trabajadores para las microempresas.
-Coste de pérdidas no compensadas por seguro.
Tener un volumen de negocio o un tamaño del activo limitados:
-Coste de medidas para reducir riesgo.
-Coste de oportunidad de actividades canceladas. -Para medianas empresas: el volumen de negocio debe ser inferior o igual a cincuenta millones de EUR o el
activo inferior o igual a cuarenta y cinco millones de EUR.

-Para pequeñas empresas: volumen de negocio o el activo deben ser inferiores a diez millones de EUR.
-Para las microempresas: volumen de negocio o el activo deben ser inferiores a dos millones de EUR.
Evaluación de diferentes alternativas financieras existen distintos métodos para realizarlo,
Esta normativa también diferencia 3categorías de empresas:
se tiene que partir del concepto del valor del dinero en el tiempo. Saber el valor del dinero,
Autónomas: son aquellas que cumplen los siguientes requisitos:
cuando se evalúan diferentes alternativas financieras quiere decir que se puede ganar dinero
No poseen una participación igual o superior al 25 % del capital de otra empresa.
con diferentes soluciones, lo que busca es con cual se obtiene más beneficio. Herramienta
No tienen un 25 % o más de su capital controlado por una empresa o un organismo público, o
financiera muy usada es el modelo de flujo de caja ya que permite simular el movimiento de
conjuntamente por varias empresas vinculadas u organismos públicos.
ingresos y egresos y determina si falta o sobra dinero en un período concreto.
Empresa recibe la calificación de autónoma, alcance o supere el límite del 25 %, cuando estén presentes
determinadas categorías de inversores, como realizar actregular de inversión en capital riesgo (inversores
providenciales o “business angels”). No cuentas consolidadas y no figuran en las cuentas de una empresa que
tenga cuentas consolidadas.

Subvenciones oficiales y ayudas financieras a la actividad de la empresa
Asociadas: son aquellas que cumplen los siguientes requisitos,
2. Políticas sectoriales. Estas subvenciones tratan de atender las características
situaciones de participación:
diferenciales de ciertos sectores productivos, ya sea por su papel estratégico
-Poseen una participación superior al 25 % e inferior al 50% del
(turismo) o porque la coyuntura les sea especialmente desfavorable (transporte).

capital de otra empresa.
-Tienen más de un 25 % y menos de un 50% de su capital
controlado por una empresa o un organismo público, o
conjuntamente por varias empresas vinculadas u organismos

3. Políticas de fomento de ciertas actividades. Estas subvenciones intentan incentivar un cambio de cultura de las
públicos. empresas con el fin de contribuir a que sean más sostenibles y/o competitivas. Las actuaciones medioambientales, las
-No tienen cuentas consolidadas y no figuran en las cuentas de

actividades de I+D+i, la inversión en tecnología o los gastos de prospección de mercados exteriores son ejemplos de
una empresa que tenga cuentas consolidadas. este tipo de medidas.

Vinculadas: son las que tienen cuentas consolidadas o figuran en
Atendiendo a la modalidad de concesión de las ayudas se distinguen dos tipos de concurrencia:
las cuentas de una empresa que tenga cuentas consolidadas. 1. No competitiva: son aquellas en las que, si el expediente cumple los requisitos establecidos en la convocatoria y hay
fondos suficientes, la concesión está garantizada.

Ayudas y subvenciones suelen estar destinadas a empresas
2. Competitiva: la Administración concesionaria recoge las solicitudes dentro de un plazo y asigna los fondos entre
autónomas y, a empresas asociadas.

los aspirantes que considere más adecuados según ciertos criterios previamente establecidos en la convocatoria.
Ayudas y subvenciones suelen determinar la cuantía incentivable, eliminando algunos de los elementos de la inversión,
y aplicar un porcentaje sobre dicha cuantía para establecer el importe de la subvención.

El incumplimiento de las condiciones establecidas en el proyecto que recibe la subvención puede dar lugar a la
apertura de un expediente con las siguientes consecuencias:

-Pérdida total o parcial de los beneficios de la subvención.
-Abono a la Administración de los intereses de demora.
-Multas y otras sanciones.

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TEMA 3, ORGANIZACIÓN DE LOS TRÁMITES PARA LA OBTENCIÓN DE RECURSOS FINANCIEROS

Inversión de la estructura económica y financiera de la empresa

será el pasivo de la empresa, y son el conjunto de recursos

AL realizar realizar una inversión debe ocurrir que la

El documento que permite estudiar de forma precisa la

estructura económico-financiera de una empresa es el

-Imposiciones a plazo en entidades de depósito.

Estructura económica y financiera de la empresa -Fianzas y depósitos constituidos.

3. El coste de adquisición: puede realizarse en un solo acto, aunque lo habitual es

destina a realizar su actividad principal y que posee con la finalidad de

-Pagos financiados: son el conjunto de desembolsos posteriores al contado a los

Todos constituyen el patrimonio de la empresa, clasificación

es titular. Estos elementos patrimoniales forman la estructura

económica de la empresa y tienen la consideración de

consecuencia de la venta o de la prestación de servicios a terceros y otras

patrimoniales: costes soportados en la inversión realizada. se liquidan en un plazo inferior a un año.

aportación de los propietarios o generados por la actividad de

elementos patrimoniales que sirven para desarrollar las actividades de la empresa y

Estos elementos patrimoniales forman la estructura financiera

Inversión de la estructura económica y financiera de la empresa

Se emplea para indicar los recursos financieros que la

empresa utiliza para acometer sus inversiones y hacer frente

en el plazo convenido, haciendo frente al pago de una serie de intereses, gastos y

a sus gastos. Para financiarse la empresa puede emplear

repercusiones económicas que supone cada alternativa.

Mientras que recursos propios implican costes directos nulos,

monetarios cuya cuantía depende de las condiciones en las

que se obtiene dicha financiación. Financiación propia no

proyecto de inversión de que se trate, en cuyo caso será

nuevo equivalente al anterior. No obstante, mientras que el leasing puede

Apalancamiento financiero es la proporción entre la

considerarse desde el punto de vista contable como una fuente de financiación a

inversiones financiadas con endeudamiento generen mayores

-Crédito comercial: es el crédito que procede del aplazamiento de pago de los

aprovisionamientos, suministros y demás compras que realiza la empresa.

-Negociación de efectos: se refiere a la deuda contraída con una entidad

financiera por el adelanto de los derechos de cobro que la empresa tiene

Fuentes de patrimonio neto: hacia abajo, de menor a mayor liquidez.

-Línea de crédito. Existencias

ya consumida y computada como gasto. corto plazo)

ACTIVO = PATRIMONIO NETO + PASIVO

Disminución del FMN: puede lograrse de las siguientes maneras:

las necesidades de aplicaciones de fondos que puedan generar.

los proveedores por la compra de mercaderías durante un periodo de referencia determinado.

un periodo de referencia determinado.

FMN = VDV · PMCC + (VDC + CDA) · PMAM – VDC · PMPP

Las vías de solución de este grado de insolvencia son:

-Aumentar el patrimonio neto a través de beneficios. -Mejorar la valoración de los activos.

Órganos del concurso de acreedores.

empresa continúe con su actividad.

de concursos de especial trascendencia se designará un segundo administrador. Son concursos de especial

tenga 2 miembros, funcionará mancomunadamente y, si existe disconformidad, resolverá el juez.

insolvencia inminente. convenio. Sólo se convoca y constituye en la fase de convenio.

vetadas por el juez o por los administradores concursales. 2. Concurso necesario.

concurso de acreedores. concursales.

Fases del concurso de acreedores Financiación de la estructura económica y financiera de la empresa

1ª Actos previos. Es la fase en la que se solicita el concurso de acreedores (en cualquiera de

el juez nombra a los administradores