1Análisis Financiero de la empresa Servicios Integrados De Manufactura SAS

Presentado por:
Angie Viviana Hernández Alvarado
Juan David Trujillo Perdomo

Universidad De La Amazonia
Facultad Ciencias Contables y Administrativas
Programa Administración De Empresas
Asignatura: Finanzas
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Tabla de Contenidos

Introducción.................................................................................................................................1
Objetivos......................................................................................................................................2
Datos de la Empresa....................................................................................................................2
Estados Financieros 2018-2019...................................................................................................4
Análisis Vertical y Horizontal.....................................................................................................6
Indicadores financieros................................................................................................................8
Estructura financiera y de capital..............................................................................................13
Cálculo de EVA.........................................................................................................................13
Conclusiones..............................................................................................................................14
Lista de referencias....................................................................................................................15
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Introducción

El análisis financiero constituye la herramienta más efectiva para evaluar el desempeño

económico y financiero de una empresa a lo largo de un ejercicio específico y para

comparar sus resultados con los de otras empresas del mismo ramo que estén bien

gerenciadas y que presenten características similares; sus fundamentos y objetivos se

centran en la obtención de relaciones cuantitativas propias del proceso de toma de

decisiones, mediante la aplicación de técnicas sobre datos aportados por la contabilidad

que, a su vez, son transformados para ser analizados e interpretados (Nava, 2009).

En el siguiente trabajo se realizará un análisis financiero a la empresa Servicios

Integrados De Manufactura SAS, la cual nació en 2017 cuyo objeto social es prestar

asistencia a las marcas nacientes o consolidadas en el mercado en el desarrollo y

fabricación de sus líneas de productos. Se destaca por entregar productos con los más

altos estándares de calidad y cumplimiento, su mercado se ha expandido y hoy en día el

65% de sus clientes son marcas de los Estados Unidos y el 35% del mercado nacional

(SIMA, 2020). Este análisis se realizará sobre los estados financieros correspondiente a

los años 2019 y 2018, donde se aplicará análisis vertical, análisis horizontal, indicadores

financieros, estructura financiera y de capital, indicadores de endeudamiento, cálculo de

EVA, con el fin de evaluar la situación financiera de la empresa.

La importancia del análisis financiero radica en que permite identificar los aspectos

económicos y financieros que muestran las condiciones en que opera la empresa con

respecto al nivel de liquidez, solvencia, endeudamiento, eficiencia, rendimiento y

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rentabilidad, facilitando la toma de decisiones gerenciales, económicas y financieras en la

actividad empresarial.

Objetivos

 Elaborar los estados financieros de la empresa Servicios Integrados De

Manufactura SAS para los periodos 2019 y 2018.

 Aplicar análisis horizontal y vertical en los estados financieros y analizar los

resultados.

 Implementar indicadores financieros a los estados financieros y analizar los

resultados obtenidos.

Datos de la Empresa

Servicios Integrados De Manufactura SAS nace en abril de 2017 y sus actividades

económicas son: 1410: confección de prendas de vestir, excepto prendas de piel, 7410

actividades especializadas de diseño, 7010 actividades de administración empresarial. Se

encuentra ubicada en la ciudad de Bogotá y su sede principal queda en CR 18 7 10 SUR.

Misión: Prestar asistencia a las marcas nacientes o consolidadas en el mercado en el

desarrollo y fabricación de sus líneas de productos, a través del manejo de inventarios y

la entrega de productos con los más altos estándares de calidad y cumplimiento

Visión: Ser la principal empresa en servicios de manufactura de textiles de Latinoamérica

a través de versatilidad e innovación brindando un servicio de alta calidad al mejor

precio.

Los servicios ofrecidos por la compañía son (Sima, 2020):

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 Desarrollo técnico: Materializamos su idea en un producto. Concretamos la idea a

partir de un dibujo plano, asesoramos en la utilización de materiales, herrajes e

insumos.

 Elaboración de Patrones: Definición y ajustes de moldearía

 Fabricación de prototipos: Elaboramos una muestra física para su aprobación

 Elaboración de Trazo de acuerdo con su curva de producción: Utilizamos

software especializado en todo el desarrollo, imprimimos el trazo para que

continue con el proceso en sus instalaciones o con su maquilador de confianza

 Tendido y corte de telas: Prestamos el servicio en caso de requerir sus telas

cortadas

 Fabricación: Nuestro personal cuenta con amplia experiencia en confección,

contamos con maquinaria de última tecnología lo que garantiza óptima calidad en

sus productos.

 Empaque: Asesoría en la definición de empaque y diseño de etiquetas con imagen

corporativa de su línea.

 Despachos a nivel nacional o internacional: Contamos con la experiencia para

colocar sus productos en el exterior, en caso de que lo requiera podemos brindarle

una capacitación en cuanto a los tramites y requisitos legales en la exportación de

sus productos.
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Estados Financieros 2018-2019

SERVICIOS INTEGRADOS DE MANUFACTURA SAS

ESTADO DEL RESULTADO INTEGRAL
POR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE 2019 Y 2018
(Cifras expresadas en pesos colombianos)
Elaborado bajo Normas Internacionales de Información Financiera

31 de Diciembre Analisis Horizontal Analisis Vertical

2019 2018 Variacion Absoluta Variacion Relativa 2019 2018

Ingresos de actividades ordinarias 693,083,415 524,959,535 168,123,880 32% 100% 100%

Costo de ventas - 467,874,908 - 388,819,673 - 79,055,235 20% -68% -74%
Ganancia bruta 225,208,507 136,139,862 89,068,645 65% 32% 26%

Gastos de administración (63,495,357) (53,844,365) (9,650,992) 18% -9% -10%

Gastos de ventas y distribución (101,748,338) (84,726,224) (17,022,114) 20% -15% -16%
Ganancia Operacional 59,964,812 (2,430,727) 62,395,539 -2567% 9% 0%

Otros ingresos 10,858,435 14,871,815 - 4,013,380 -27% 2% 3%

Otros gastos (2,698,431) (3,358,434) 660,002 -20% 0% -1%
Ingresos financieros 26,207,814 168,401,280 (142,193,466) -84% 4% 32%
Gastos financieros (38,722,335) (152,878,910) 114,156,576 -75% -6% -29%
Ganancia antes de impuesto a la renta y CREE 55,610,295 24,605,024 31,005,271 126% 8% 5%
Gasto por impuesto a la renta - 19,424,000 - 10,177,000 - 9,247,000 0% -3% -2%
Gasto/Ingreso por impuesto Diferido - 539,844 33,851,456 - 34,391,300 0% 0% 6%
Ganancia de operaciones continuadas 35,646,451 48,279,480 - 12,633,029 -26% 5% 9%
Ganancia (pérdida), neta de operaciones discontinudas - - -
Ganancia (pérdida) neta del periodo 35,646,451 48,279,480 - 12,633,029 -26% 5% 9%

RESULTADO INTEGRAL TOTAL DEL AÑO 35,646,451 48,279,480 - 12,633,029 -26% 5% 9%

Tabla 1. Estado de Resultados 2018-2019. Fuente: Sima, 2021

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SERVICIOS INTEGRADOS DE MANUFACTURA SAS
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018
(Cifras expresadas en pesos colombianos)
Elaborado bajo Normas Internacionales de Información Financiera

31 de Diciembre Analisis Horizontal Analisis Vertical

2019 2018 Variacion Absoluta Variacion Relativa 2019 2018
ACTIVOS
Activos corrientes
Efectivo y equivalentes de efectivo 399,665 34,381,761 - 33,982,096 -99% 0.11% 10%
Deudores comerciales y otros 75,193,121 52,913,099 22,280,022 42% 19.95% 15%
Activo por Impuestos Corrientes 78,457,000 43,108,000 35,349,000 82% 20.82% 13%
Inventarios 164,979,108 182,297,529 - 17,318,421 -10% 43.78% 53%
Total activos corrientes 319,028,894 312,700,389 6,328,505 2% 84.66% 91%

Activos no corrientes
Propiedades, planta y equipo 57,495,346 29,082,324 28,413,022 98% 15.26% 8%
Activos por impuestos diferidos 297,290 837,134 - 539,844 -64% 0.08% 0%
Total activos no corrientes 57,792,636 29,919,458 27,873,178 93% 15.34% 9%
Total activos 376,821,530 342,619,847 34,201,683 10% 100.00% 100%

PASIVOS Y PATRIMONIO
Pasivos corrientes
Obligaciones financieras CP - - - 0% 0%
Acreedores Comerciales y Otros 107,963,891 98,490,844 9,473,046 10% 29% 29%
Impuestos corrientes por pagar 20,043,745 10,837,000 9,206,745 85% 5% 3%
Obligaciones laborales 34,665,363 22,563,128 12,102,235 54% 9% 7%
Otros Pasivos No financieros Corrientes 85,921,290 155,879,308 - 69,958,019 -45% 23% 45%
Total pasivos corrientes 248,594,288 287,770,280 - 39,175,992 -14% 66% 84%

Pasivos no corrientes
Obligaciones financieras LP 37,731,224 - 37,731,224 100% 10% 0%
Pasivos por impuesto diferido - - - 0% 0% 0%
Total pasivos no corrientes 37,731,224 - 37,731,224 100% 10% 0%
Total pasivos 286,325,512 287,770,280 - 1,444,768 -1% 76% 84%

PATRIMONIO
Capital Emitido 30,000,000 30,000,000 - 0% 8% 9%
Reservas Obligatorias 7,514,902 7,514,902 - 0% 2% 2%
Resultado del Ejercicio 35,646,451 48,279,480 - 12,633,029 -26% 9% 14%
Resultados de Períodos Anteriores 17,334,665 - 30,944,815 48,279,480 -156% 5% -9%
Total patrimonio de los accionistas 90,496,018 54,849,567 35,646,451 65% 24% 16%
Total pasivos y patrimonio de los accionistas 376,821,530 342,619,847 34,201,683 10% 100% 100%
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Análisis Vertical y Horizontal

El análisis vertical sirve para entender como se encuentran distribuidas las diferentes

cuentas que componen el estado de resultados y el estado de situación financiera de la

empresa dando un diagnostico inicial de las cuentas mas y menos relevantes con lo que

ello significa (Cardona,2019). Los hallazgos fueron los siguientes:

En el estado de resultados de 2018 y 2019 se observa que en el año 2018 los rubros mas

relevantes fueron el costo de venta (74%), Ingresos financieros (32%) y gastos

financieros (29%), esto debido alto costo en ventas que está generando y la fluctuación

del dólar al ser una compañía que exporta e importa. Mientras que en el 2019 los rubros

más relevantes fueron el costo de venta (68%), Gastos de venta (15%) y gastos

administrativos (9%), donde se muestra que se redujo el costo de venta a comparación de

2018 y la inversión que se le dio a la gestión comercial para generar más ingresos.

En el estado de situación financiera de 2018 y 2019 se observa que que en el año 2018 los

rubros más relevantes para el activo fueron los inventarios (53%), deudores comerciales

(15%) e impuestos a favor (13%) mientras que en 2019 los rubros más relevantes para el

activo fueron los inventarios (44%), deudores comerciales (20%) e impuestos a favor

(21%). Es decir que en 2019 se movió mas el inventario, aumentando las cuentas por

cobrar y los impuestos a favor. En 2018 el efectivo y equivalentes representaba 10%

mientras que en 2019 representaba 0.11% lo cual indica menor liquidez para el año 2019.

Sobre el activo no corriente, en 2018 la propiedad, planta y equipo equivalían a 8%

mientras que en 2019 equivale 15%, esto muestra inversión en activos fijos que aumento

en 2019 para aumentar la producción.

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Los rubros más relevantes para el pasivo y patrimonio son: en 2018 fueron otros pasivos

no financieros 45% que corresponden a anticipos recibidos de los clientes, Acreedores

comerciales (29%), y la utilidad del ejercicio (14%), mientras que en 2019 fueron

Acreedores comerciales (29%), Otros pasivos no financieros (23%) y la adquisición

crédito a largo plazo (10%), se puede concluir que en 2018 la empresa se financio con

recursos propios, mientras que en 2019 se empezó a financiar con el préstamo.

El análisis horizontal permite observar la variación que tuvo cada una de las cuentas

consignadas en el estado de resultados y el estado de situación financiera de la empresa,

evidenciando su crecimiento o decrecimiento, con el fin de obtener información precisa

(Cardona,2019). Los hallazgos fueron los siguientes:

En el estado de resultados de 2018 y 2019, los ingresos operacionales aumentaron en un

32%, los gastos de administración aumentaron en un 18% debido a la contratación de más

personal, adquisición de seguros de incendio, aumento en servicios públicos, aumento

gastos de viaje y en gastos diversos. los gastos de ventas aumentaron en 20% por

arrendamientos, adquisición seguros, aumento en los gastos de transporte y gastos

diversos. Respectos a los ingresos y gastos financieros se redujeron en 2019, donde la

fluctuación del dólar y el impacto de la diferencia en cambio se mantuvo mas estable. Se

redujeron los otros ingresos y gastos debido a la disminución de servicios prestados.

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Indicadores financieros

Indicadores de Liquidez:

Líquidez
Detalle 2019 2018
Capital de trabajo neto 70,434,606 24,930,109
Razón corriente 1.28 1.09
Prueba acida 0.62 0.45
Relacion Pasivo-Inventarios 1.51 1.58
Relación Inventarios-KNT 2.34 7.31
Razon de efectivo 0.0016 0.12

Capital de trabajo neto: para 2018 el capital de trabajo neto fue de 24.930.109 mientras

que en 2019 fue 70.434.606, lo anterior indica que se mejoro el margen de liquidez

necesaria para cumplir las obligaciones a corto plazo.

Razón corriente: El índice de solvencia de la Compañía presenta un aumento entre el

2018 y el 2019 mostrando que en 2018 por cada peso adeudado en el corto plazo se

contaba con 1.09 para respaldar la deuda y en 2019 1.28.

Prueba acida: Muestra la capacidad que tiene la empresa de cancelar sus obligaciones

corrientes, sin tener en cuenta la venta de sus existencias, se observa un aumento de 17

ctv así en 2018 contamos con 45 ctvs por cada peso de deuda a corto plazo sin afectar

inventarios y en 2019 62 ctvs.

Relación pasivo corriente sobre inventarios: muestra que tanto depende la cancelación del

pasivo corriente de la venta de inventarios, que para 2018 fue 1.58% y para 2019 fue

1.51%.

Relación de inventarios sobre capital de trabajo neto: Mide el grado en el que la reserva

del excedente de activos circulantes sobre los pasivos circulantes puede estar amenazada
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por cambios desfavorables en el inventario. Para 2018 tendria gran impacto (7.31%)

mientras que en 2019 tuvo menos impacto (2.34%)

Razón de efectivo: Muestra cuanto de las obligaciones corrientes puede pagarse con el

uso del efectivo, es decir en 2018 cada peso del pasivo se puede pagar con 0.12 del

efectivo mientras que en 2019 fue 0.0016. esto debido al bajo nivel de efectivo que quedo

a 2019.

Indicadores de Endeudamiento

Endeudamiento
Detalle 2019 2018
Grado de endeudamiento 75.98 83.99
Concentracion de Pasivo Corriente 86.82 100.00
Concentracion de Activo Corriente 84.66 91.27
Relacion Activos fijos-Patrimonio 0.64 0.53
Relacion Endeudamiento-Ventas 0.41 0.55
Razon Endeudamiento Financiero-Ventas 0.05 -
Apalancamiento Financiero 3.16 5.25

Grado de endeudamiento: Corresponde al grado de endeudamiento utilizado e indica la

participación de los fondos adquiridos por obligaciones con terceros acreedores y

proveedores se han usado para financiar las inversiones de la compañía o activos de la

compañía. Para 2018 el grado de endeudamiento fue de 83.99 y en 2019 fue de 75.98, lo

que quiere decir que la compañía depende en un alto grado sus deudas para financiar sus

actividades y no puede con recursos propios.

Concentración endeudamiento a corto plazo: Indica el porcentaje de los pasivos que

deben ser asumidos a corto plazo. En 2018 el 100% debían ser pagos a corto plazo

mientras que en 2019 el 86.82% debe ser pago a corto plazo, lo cual mejora la liquidez de

la compañía.
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Relación Activos fijos-Patrimonio: en 2018 el porcentaje fue 53% y en 2019 fue de 64%,

es decir que en 2019 la empresa aumento su vulnerabilidad a imprevistos y cambios

inesperados en el entorno económico.

Relación Endeudamiento-Ventas: en 2018 el nivel de endeudamiento equivalía 55% de

las ventas mientras que en 2019 equivalía a 41% de las ventas.

Razón Endeudamiento Financiero-Ventas: en 2018 la empresa no tenia obligaciones

financieras mientras en 2019 su nivel de endeudamiento financieros equivalía el 0.5% de

las ventas.

Apalancamiento Financiero: por cada peso que han puesto los propietarios de la empresa

en 2018 se financio 5.25 y en 2019 se financio 3.16 con terceros o pasivos.

Indicadores de Cobertura intereses y gastos

Cobertura intereses y gastos

Detalle 2019 2018
Carga Gastos no operacionales 0.06 0.29
Cobertura de gastos no operacionales (UO) 1.55 (0.02)
Cobertura de gastos no operacionales 18.18 16.72
EBITDA 69,157,588.84 4,680,276.04

Carga Gastos no operacionales: en 2018 se dedicaron un 29% de los ingresos para cubrir

gastos no operacionales mientras que en 2019 se dedicaron 6%.

Cobertura de gastos no operacionales (UO): en 2018 la utilidad operacional no alcanzo

para cubrir los gastos no operacionales, mientras que en 2019 si tuvo capacidad.

Cobertura de gastos no operacionales: en 2018 la Utilidad antes de intereses e impuestos

tuvo capacidad de pago para pagar gastos no operacionales de 16.72 mientras que en

2018 tuvo capacidad de 18.18.

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EBITDA: en 2019 se tuvo mas flujo de efectivo para pagar los cargos financieros en

comparación de 2018.

Indicadores de Rentabilidad

Rentabilidad
Detalle 2019 2018
Margen Bruto 32.49 25.93
Margen Operacional 8.65 (0.46)
Margen Neto 5.14 9.20
Utilidad Neta Sobre Activos 9.46 14.09
Retorno Inversión 118.82 160.93

Margen Bruto: en 2019 el porcentaje de utilidad de la empresa después del pago de

mercancías y existencias fue más alto que en 2018.

Margen Operacional: en 2019 el porcentaje de utilidad que obtiene cada venta restando el

costo de venta y los gastos incurridos fue más alto que en 2018, que tuvo un valor

negativo.

Margen Neto: en 2018 fue mayor el porcentaje de utilidad luego que se restan todos los

gastos operacionales a las ventas, incluyendo los impuestos que en 2019.

Utilidad Neta Sobre Activos: en 2018 los activos generaron mayor utilidad que en 2019.

Retorno Inversión: en 2018 tuvieron mas rentabilidad los accionistas que en 2019.

Indicadores de Actividad

Actividad
Detalle 2019 2018
Rotacion c x c 9.29 11.32
Periodo promedio de cobro 38.8 31.8
Rotacion de inventario 2.84 2.13
Periodo de rotacion de inventarios 126.9 168.8
Rotacion del patrimonio liquido 7.7 9.6
Rotacion del activo total 1.8 1.5
Rotacion del activo fijo 12.1 18.1
Rotacion capital de trabajo 9.8 21.1
Ciclo operacional 165.7 200.6
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Rotación c x c: Muestra el número de veces en que las cuentas por cobrar giran en

promedio, en un periodo de tiempo determinado. En 2018 se muestra una rotación 11.32

y en 2019 de 9.29.

Periodo promedio de cobro: La cartera se recaudaba en 2018 en 31.8 días mientras que en

2019 paso a 38.8 días.

Rotación de inventario: Se encarga de mostrar las veces en las que los costos en

inventarios se convierten en efectivo o se colocan a crédito. En 2018 fue 2.13 y en 2019

fue 2.84.

Periodo de rotación de inventarios: En 2018 la empresa tardo 169 días en vender sus

inventarios mientras que en 2019 tardo 127 días.

Rotación del patrimonio líquido: por cada peso invertido por los accionistas en 2018 se

genero un volumen de ventas de 9.6 mientras que en 2019 se generó 7.7.

Rotación del activo total: por cada peso del activo en 2018 se genero un volumen de

ventas de 1.5 mientras que en 2019 se genero 1.8.

Rotación del activo fijo: por cada peso del activo fijo en 2018 se generó un volumen de

ventas de 18.1 mientras que en 2019 se generó 12.1.

Rotación capital de trabajo: por cada peso del capital de trabajo en 2018 se generó un

volumen de ventas de 21.1 mientras que en 2019 se generó 9.8 lo cual muestra que bajo

su dependencia al crédito de proveedores.

Ciclo operacional: la compañía tardo en 2018 201 días para convertir sus inventarios en

efectivo mientras que en 2019 tardo 166 días.

PREDICTOR DE QUIEBRA ALTMAN “Z”

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Z o de Altman´s Z Score
Detalle 2019 2018
X1:[Activo corriente – pasivo exigible]/Activo Total 0.19 0.07
X2:Utilidades acumuladas/Activo Total 0.05 (0.09)
X3: Utilidad Operacional/Activo Total 0.16 (0.01)
X4: Valor de mercado de las acciones o patrimonio/Pasivo0.32
Total 0.19
X5:Ventas/Activos Totales 1.84 1.53
Total 2.84 1.58

La puntuación en 2018 fue de 1.58 lo cual indica problemas de crédito importantes,

mientras que en 2019 paso 2.84, Sitúa a la empresa en una zona gris, enfermiza., por lo

cual debe mejorar su manejo financiero.

Estructura financiera y de capital

CONCEPTO 2019 2018

PASIVOS 37,731,224.00 56% - 0%
PATRIMONIO 30,000,000.00 44% 30,000,000.00 100%
TOTAL 67,731,224.00 30,000,000.00

La estructura financiera y de capital revela que en 2018 la compañía se encuentra

financiada por recursos propios mientras que en 2019 el 56% esta financiada por bancos
y el 44% con recurso propio.

Cálculo de EVA

PERIODO ACTUAL 2019 2018 CALCULO WACC 2019 2018

INGRESOS 693,083,415.00 524,959,535.00 COSTO DE OPORTUNIDAD 27% 12% 27%
COSTOS - 467,874,907.80 - 388,819,672.77 INTERES 17.08% 12% 6% 0
UAII 225,208,507.20 136,139,862.23 TOTAL 18% 27%
INTERESES 17.08% 6,444,493.06 -
UAI 218,764,014.14 136,139,862.23
IMPUESTO 32% 70,004,484.53 43,564,755.91
UTILIDAD NETA 148,759,529.62 92,575,106.32
UODI 153,141,784.90 92,575,106.32
RAN 226% 309%
EVA 140,659,529.62 84,475,106.32
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El valor que arroja el cálculo del EVA es una cantidad monetaria que se puede interpretar

como la cantidad de valor creado por la empresa, durante el período para el cual se ha

realizado el cálculo, después de cubrir tanto los costes de financiación de las fuentes

externas, como la tasa mínima de rentabilidad exigida por los accionistas (Santandreu,

2021). Se observa que en 2019 el valor fue mas alto que en 2018, y que cubre la

rentabilidad esperada por los accionistas.

Conclusiones

Se observa una mejoría en el año 2019 respecto al 2018, se aumentaron las ventas lo cual

genero un aumento en el costo de ventas y los gastos operacionales. La utilidad bruta y

operacional mejoro considerablemente, se redujo la dependencia para financiarse con

proveedores y terceros generando más recursos propios. Hubo procesos que mejoraron

como el recaudo de cartera, el ciclo operacional y la rotación de los inventarios.

Existen aspectos a mejorar para los próximos años, como los índices de liquidez, el grado
de endeudamiento y mejorar las utilidades para los accionistas.
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Lista de referencias

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