Informe Financiero de la Empresa

Grupo Exito

Carlos Felipe Trujillo

Nicolas Carreño

Juan Bedoya

Andres Felipe Cortes

Gerencia Financiera

Gonzalo Ramires Carrillo

Universidad del Rosario

Miércoles 18 de Noviembre del 2020

El grupo éxito es una cadena de retailers que a lo largo de los años ha crecido hasta el punto

de ser uno de los grupos más grandes en toda sudamérica. Empezó en 1905 con la primera

apertura de Carulla en la ciudad de Bogotá, seguida por LEY en Barranquilla en 1922 y

abriendo el primer éxito en 1949 en Medellín a manos de Don Gustavo Toro. A lo largo de su

historia, el grupo éxito ha pasado por diferentes etapas, entre ellas las de fusión y división en

tipo acciones esto comenzando en 1994 hasta que en 1999 el grupo Francés Casino adquiere

mayor porcentaje de las acciones del grupo éxito. Este grupo ya son “dueños” de Carulla,

LEY, Surtimax y una cadena en Uruguay, todas con diferentes nombres pero siempre siendo

parte del denominado Grupo Éxito cuyo accionista mayoritario es Casino. A día de hoy el

grupo éxito no solo es reconocido por ser una cadena de supermercados y “retailers” si no

que también se ha logrado diversificar, siendo líder en diferentes ámbitos del mundo

empresarial. Tales como;

Situación Financiera (2015-2019)

Con respecto a la primera tabla de los recurso disponibles, podemos interpretar que los

recursos se han ido disminuyendo de forma paulatina entre el 2015 y el 2019. En la cual

podemos identificar que el patrimonio ha tenido una disminución, pero a la vez las deudas a

corto y largo plazo han disminuido también, lo que ayuda a la salud de la empresa. Es

importante que la empresa tenga un enfoque especial en incrementar su patrimonio ya que

una disminución acelerada de este puede provocar pérdidas irreparables para la empresa.

Dentro de la Necesidad Operativa de Fondos (NOF), identificamos que tenemos un resultado

negativo, lo que por definición nos explica que la empresa escogida (Grupo Éxito) genera

fondos y es rentable para los años siguientes, con un aumento de casi el 60%.

Con respecto al Financiamiento de las NOF, con los recursos permanentes y las deudas a

corto plazo que maneja la empresa, se puede maniobrar de manera que la operación
financiera no se vea afectada, ya que la NOF nos indica que la empresa está generando

fondos.

El capital de trabajo es comúnmente conocido como el indicador de los recursos que

requiere una empresa para poder operar. En el caso de Éxito, se puede apreciar que el valor

dado en el 2019 y en el 2015 son menores a 1, lo cual por definición significa que la empresa

no tiene recursos para operar, pero esto no es verdad, ya que empresas asi de grandes a veces

tienen estos valores por que sus activos corrientes son menore a sus pasivos corrientes, pero

de igual forma sus activos corrientes son más que suficientes para operar. En el 2016-2018

son mucho mejores, siendo estos valores mayores 1 por lo que sus activos corrientes fueron

mayores por ese periodo de tiempo que los pasivos que tenían.

El NOPAT de Éxito, nos dice que que efectivamente en cada año puesto en prueba, hay un

beneficio después de los impuestos, ya que los valores obtenidos no son negativos. En este

caso, podemos notar que en el 2019 y el 2015 fueron valores mucho más bajos en

comparación con los otros años, pero no fueron valores negativos.

Entre las razones de rentabilidad se evidencia que los almacenes Éxito en comparación con

otra la cual está en el mismo sector (Alkosto S.A), muestra una mejor proporción de ingresos

en las actividades ordinarias que se convierten en ganancia bruta, siendo los almacenes Exito

de 24,8% y Alkosto de un 17,1% en promedio de los años 2015 a 2019. Pero a nivel de la

proporción de los ingresos que se vuelven utilidad operacional y los ingresos de las

actividades ordinarias que se convierten en utilidad neta tiene mejores visiones la empresa

alkosto con 6,6% y 3,3% mientras que los almacenes éxito solo un 3,9% y 2,1%..
Con respecto a la rentabilidad sobre los activos:

Como se evidencia en el gráfico, el beneficio que genera los almacenes Éxito con los activos

que posee, en el tiempo transcurrido de 2015 a 2019, son de:

2,3% 1,8% 1,7% -1,1% 1,1%

En el caso de almacenes éxito, la rentabilidad sobre los activos de la empresa provienen por

la rotación de activos las cuales sobrepasan entre el 90% a 40%, pero cada peso invertido no

da gran cantidad de rentabilidad, siendo un porcentaje bueno para la rentabilidad sobre

activos superior a él 5%, pero como se evidencia en la tabla no lo sobrepasa.

De acuerdo a la antepenúltima tabla, éxito tiene en promedio un 2% de rentabilidad después

de impuestos en sus activos.

inversionistas/accionistas un 3,7%.

Acorde a la última tabla, éxito depende en su mayoría de la financiación de parte de

terceros, llevando a que en promedio solo el 34,8% de sus activos sea financiado por sus

accionistas.

WACC de Grupo Éxito

Costo de la Deuda (Kd%)

Para el costo de la deuda, fue necesario hacer uso nuevamente del estado de resultados.

Mediante este, buscamos los valores de; Gasto de Impuestos, que en el estado de resultados

estaba representado como Gastos Financieros dividido entre Total de deuda, que en el estado

de resultados aparece como Créditos y Préstamos no Corrientes. Eso después de los cálculos

nos dio.

Tasa de Impuestos (T%)

Para la Tasa de impuestos, también fue necesario el uso del estado de resultados, esto puesto

que ahí es donde se encontraban los valores necesarios para sacar T%. Fue necesario buscar

el equivalente a Base impuestos, que sería Impuesto a la Renta, esto dividido Utilidad antes

de Impuestos, la cual vendría a ser Ganancia antes de Impuestos. El resultado a continuación;

Tasa de rentabilidad (Ke%)

lo cual el 7,4% es la tasa de rentabilidad del inversionista o su costo de oportunidad

demandada ante su inversión. Calculado dado ante los datos de su tasa libre de riesgo, su

prima de mercado y su beta o riesgo de mercado.

Tomando los datos de la tasa libre de mercado de un 2.9 el rendimiento libre de riesgo del

activo; la prima del mercado tomada de un porcentaje de 4.7 la cual es la rentabilidad

esperada por el portafolio del mercado y rentabilidad adicional que exigen un inversionista

por invertir en activos con riesgo. por otro lado la sensibilidad de las variaciones del activo en

el portafolio del mercado es de:

.
WACC

El WACC es el Weighted Average Cost of Capital, por sus siglas en inglés, o coste medio

ponderado del capital, y es utilizado como tasa de descuento para valorar empresas o

proyectos de inversión mediante el método del descuento de flujos de caja esperados. Por su

sencillez de cálculo e interpretación es una forma de valoración que recomendamos para todo

tipo de empresas, pequeñas, medianas o grandes.

Para el WACC, se utilizó la fórmula del mismo, en donde utilizamos los valores obtenido

anteriormente como lo es el Kd, Ke, T%, así como utilizar la participación de la deuda y de

patrimonio

Proyección FCL

Después de hacer varios cálculos para la proyección, los cuales vendrían a ser una

proyección del NOPAT, Proyección del Capital de Trabajo Neto Operativo y las

Proyecciones de del Gasto de Capital. Estos se restan, con el propósito de hacer una

proyección del Flujo de Caja Libre. El cual fue;

Con la proyección de FCL, se puede hacer un mejor análisis de lo que viene a ser la

valoración por FLC descontados, cuyo propósito es saber y analizar si una empresa es capaz
de generar riqueza en un futuro no tan lejano que en nuestro caso es del grupo éxito, esto

visto a continuación;

Luego al sacar estos valores se hizo un análisis teniendo en cuenta la información

previamente recluida, para poder hacer una suposición acertada de el Equity Value está a

continuación;

Con este valor, podemos decir que, el Grupo Éxito en papel, no tiene suficiente efectivo

como para cubrir las deudas, pero esto no significa que esté pasando por un momento duro

financieramente. Esto en pocas palabras, habla de que no tiene liquidez monetaria por ende

sale negativo, ya que según los anteriores cálculos financieros se puede ver que su patrimonio

está disminuyendo pero así mismo la deuda haciendo que actualmente se declaren en una

muy buena situación financiera.

Bibliografía

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