Gran Depresión

La Gran Depresión, también conocida como crisis de 1929, fue una

gran crisis financiera mundial que se prolongó durante la década de
1930, en los años previos a la Segunda Guerra Mundial. Su duración
depende de los países que se analicen, pero en la mayoría comenzó
alrededor de 1929 y se extendió hasta finales de los años treinta. Fue la
depresión más larga en el tiempo, de mayor profundidad y la que
afectó a un mayor número de países en el siglo  xx. En el siglo  xxi ha
sido utilizada como paradigma de hasta qué punto se puede producir
un grave deterioro de la economía a escala mundial.

La llamada Gran Depresión se originó en Estados Unidos, a partir de

la caída de la bolsa de valores de Nueva York el martes 29 de octubre
de 1929 (conocido como crac del 29 o Martes Negro, aunque cinco
días antes, el 24 de octubre, ya se había producido el Jueves Negro), y
rápidamente se extendió a casi todos los países del mundo.

La depresión tuvo efectos devastadores en casi todos los países, ricos y

pobres, donde la inseguridad y la miseria se transmitieron como una Madre migrante, imagen de la fotógrafa
epidemia, de modo que cayeron la renta nacional, los ingresos fiscales, Dorothea Lange que muestra a los
los beneficios empresariales y los precios. El comercio internacional desposeídos cosechadores y se centra
en Florence Owens Thompson, de 32
descendió entre un 50% y un 66%. El desempleo en los Estados
años y madre de 7 hijos, en Yosgard,
Unidos aumentó al 25%, y en algunos países alcanzó el 33%.1 ​
condado de San Luis Obispo,
Ciudades de todo el mundo se vieron gravemente afectadas,
California, Estados Unidos, (marzo de
especialmente las que dependían de la industria pesada, y la industria 1936).
de la construcción, que se detuvo prácticamente en muchas áreas. La
agricultura y las zonas rurales sufrieron la caída de los precios de las
cosechas, que alcanzó aproximadamente un 60%.2 3​ 4​ ​Ante la caída de la demanda, las zonas dependientes de
las industrias del sector primario, con pocas fuentes alternativas de empleo, fueron las más perjudicadas.5 ​

Los países comenzaron a recuperarse progresivamente a mediados de la década de 1930, pero sus efectos
negativos en muchas zonas duraron hasta el comienzo de la Segunda Guerra Mundial.6 ​La elección de Franklin
D. Roosevelt como presidente y el establecimiento del New Deal en 1932, marcó el inicio del final de la Gran
Depresión en los Estados Unidos. Sin embargo, en Alemania, la desaparición de la financiación exterior a
principios de la década de 1930 y el aumento de las dificultades económicas, propiciaron la aparición del
nacional-socialismo y la llegada de Adolf Hitler al poder que, posteriormente, daría inicio a la Segunda Guerra
Mundial.

Índice
Antecedentes
Consecuencias económicas de la Primera Guerra Mundial
Crecimiento de Estados Unidos
Causas
Plan Dawes y Plan Young
Desarrollo de la crisis
El crac bursátil
 La quiebra del sistema bancario
Efectos de la crisis
La difusión de la crisis
El hundimiento del comercio internacional
Repercusiones en México
Política monetaria
El proteccionismo y la Gran Depresión
La recuperación en los Estados Unidos
El primer New Deal
El segundo New Deal
La Segunda Guerra Mundial
La recuperación europea
La recuperación en el Reino Unido
La recuperación en Francia
La recuperación en Alemania y el nacimiento del nazismo
La recuperación mexicana
Sector externo
Cambio de la política económica
Sectores económicos
Sector de la agricultura
Sector industrial
Véase también
Referencias
Bibliografía recomendada
Enlaces externos

Antecedentes

Consecuencias económicas de la Primera Guerra Mundial

La Primera Guerra Mundial tuvo consecuencias económicas profundas y duraderas al poner fin al orden
económico internacional existente desde la segunda mitad del siglo xix. Supuso un descenso demográfico directo
e indirecto de alrededor del 10 % de la población europea y de un 3.5 % del capital existente.7 ​ Desde el punto
de vista financiero, el conflicto bélico conllevó un gasto público descomunal en Europa financiado por deuda
pública tanto interna como externa que supuso la multiplicación por seis de la deuda ya existente; también
generó la creación de dinero, lo que supuso una fuerte presión inflacionista.

En el transcurso de la guerra, diversas naciones no participantes en el conflicto como Estados Unidos y Japón se
apoderaron de algunos mercados internacionales, tradicionalmente dominados por los europeos, que en ese
momento centraban sus esfuerzos industriales en la producción militar. En el sector agrícola, la demanda exterior
de productos alimenticios de los países participantes creció durante la guerra, lo que estimuló la producción
agrícola de los países neutrales, que al acabar la guerra y volver a la situación anterior vieron cómo contaban con
una oferta excesiva de productos agrícolas, lo que forzó una reducción de los precios en este sector, que sufrió
grandes pérdidas.
La guerra también estableció un nuevo mapa político de Europa con nuevas fronteras que trastocó la estructura
económica y comercial del continente, al romper mercados y perder eficiencia económica, con lo que fueron
necesarias nuevas inversiones.

Las reparaciones económicas impuestas por los vencedores de la guerra a los derrotados fueron astronómicas. La
cantidad fijada para Alemania por el Comité de Reparaciones, en 1921, fue de 132  000 millones de marcos
oro,8 ​ lo que significaba, en su momento inicial, el pago anual del 6% del producto interno bruto (PIB) de ese
país. Los acreedores cobraron solo una pequeña parte de las deudas, a costa de que la economía internacional
perdiese oportunidades de fortalecimiento y crecimiento.7 ​

Véanse también: Ocupación del Ruhr, Plan Dawes, Plan Young e Hiperinflación en la República de Weimar.

Crecimiento de Estados Unidos

Tras el final de la Primera Guerra Mundial, Estados Unidos experimentó un fuerte crecimiento económico, y
desplazó al Reino Unido del liderazgo económico mundial. Durante los años previos a la Gran Depresión se
incrementó en aquel país la producción y la demanda de sus productos, con una profunda transformación
productiva dominada por la innovación tecnológica. Del optimismo y de la bonanza económica también
participó la Bolsa, que vivió un prolongado incremento de las cotizaciones, lo que permitió la formación de una
burbuja especulativa, financiada por el crédito. Desde antes del verano de 1929, varios indicadores
macroeconómicos habían empezado a sufrir un suave descenso, sin que los economistas de la época lo
detectaran y se tomaran las medidas preventivas adecuadas.

Causas
En 1926, la economía mundial se hallaba bastante equilibrada: la producción había vuelto al nivel de anterior a la
I Guerra Mundial, la cotización de las materias primas parecía estabilizada y los países que atravesaban un
periodo de alta coyuntura eran numerosos. Sin embargo, no era un retorno a la Belle Époque.

Una serie de equilibrios tradicionales quedaban alterados: la producción y el bienestar progresaban de manera
espectacular en unas partes (Estados Unidos, Japón), mientras que en otras (en particular, en Gran Bretaña), la
prosperidad vivida antes de la guerra había desaparecido, mientras que la población vivía abrumada por el
desempleo y las crisis endémicas.[cita requerida]

Al mismo tiempo, los estadounidenses complicaban de singular manera la posición de los europeos. La deuda
internacional no podía pagarse sino con oro o mercancías, y los estadounidenses frenaban sus importaciones de
Europa con los nuevos derechos de aduana, cada vez más elevados, al tiempo que utilizaban su superioridad
para imponer sus exportaciones a Europa.

Plan Dawes y Plan Young

Por otra parte, los Estados Unidos disponían de las mayores reservas de oro del mundo y, para mantener el
patrón oro, hubo de conceder cuantiosos préstamos a Europa. Tal fue el origen de los planes Dawes y Young.

En 1927, la economía estadounidense vivía en plena era de prosperidad, y la guerra europea la acrecentó:
durante tres años sucesivos, los Estados Unidos fueron los proveedores de un mercado casi ilimitado, mientras
las potencias europeas se aniquilaban entre sí. La capacidad industrial de los Estados Unidos también había
aumentado considerablemente, y su agricultura progresaba a idéntico ritmo.

Desde 1925, la actividad de la Bolsa de Nueva York había evolucionado tan vertiginosamente como la
producción industrial del país. La cotización de las acciones subía regularmente de año en año, y fueron
numerosos los estadounidenses que hallaron en la especulación de la bolsa la fuente de una rápida fortuna: la
fiebre de operar a la bolsa tentaba a todos los estratos de la población de modo irresistible, tanto rentistas y
jubilados como aprendices, que ignoraban todo lo relativo a la industria, a la economía y a la misma bolsa. Todo
el mundo consideraba que la economía del país se encaminaba hacia niveles insospechados, y todos estaban
persuadidos con que las "mejores acciones" podían conseguirse con muy poco dinero, pensando que debía
aprovecharse de aquella buena suerte antes de que pudiera terminarse.

La continua demanda hizo subir las acciones a alturas increíbles, y pronto la cotización en la bolsa fue pura
especulación, que nada tenía de común con la auténtica solvencia de la sociedad.

Mientras solo se trató, para el ciudadano medio, de invertir sus economías, la especulación siguió dentro de
ciertos límites más o menos razonables, pero transcurrió el tiempo y los estadounidenses empezaron a operar en
la bolsa con dinero prestado.

Una acción de cien dólares nominales podía obtenerse solo por diez, mientras el resto, llamado "excedente" -o
sea, noventa dólares-, se pagaba a crédito. Si la acción seguía subiendo, todo iba perfectamente: un alza del 10
por ciento, esto es, que pasara de 100 a 110 dólares proporcionando al accionista un beneficio neto del 100 por
ciento sobre los 10 dólares que en realidad había desembolsado. En cambio, si la acción bajaba en un 5 o en un
10 por ciento, el corredor bursátil exigía nuevo pago al contado, y si el cliente no podía hacer frente al mismo, se
veía obligado a vender con pérdidas, con el fin de cubrirse él y cubrir a otros posibles acreedores.

Entre los pequeños especuladores -decenas de millares de ciudadanos-, eran muy pocos los que poseían reservas
de liquidez apreciable.

Desarrollo de la crisis

El crac bursátil

La crisis se originó en los Estados Unidos, a partir de la caída de la bolsa de Wall Street de 1929 (conocido como
Martes Negro, aunque cinco días antes, el 24 de octubre, ya se había producido el Jueves Negro), y rápidamente
se extendió a casi todos los países del mundo.

La coyuntura del alza, denominada allí Big Bull Market, descansaba

así sobre una base sumamente frágil. Todo el sistema se derrumbó
en octubre de 1929, y en pocos días —en cuestión de horas, incluso
— las cotizaciones perdieron todo cuanto habían ganado durante
meses o, mejor dicho, durante años. Los pequeños especuladores
quedaron arruinados y tuvieron que vender con enormes pérdidas, y
al cundir el pánico los grandes capitalistas se encontraron también
con dificultades.

El 23 de octubre de 1929 las cotizaciones registraron una pérdida

media de 18 a 20 puntos, y pasaron de mano en mano unos seis
millones de títulos; al día siguiente, nueva caída de las cotizaciones,
entre 20 y 30 puntos, e incluso de 30 a 40 para las grandes
empresas.

En tan crítico momento, los primeros bancos del país y los

corredores de bolsa más destacados intentaron salvar los negocios y
reunieron 240 millones de dólares para sostener las cotizaciones
mediante compras masivas, y en aquella sola jornada cambiaron de
mano trece millones de acciones.
Multitud reunida en la intersección de Wall
Tan desesperada tentativa produjo solo resultados de carácter Street con Broad Street, al enterarse de la
momentáneo; el lunes 28 de octubre, se produjo un nuevo descenso quiebra de la bolsa en 1929.
de 30 a 50 puntos, y al día siguiente -que pasó a la historia con el
nombre de "Martes Negro"- fue la jornada más sombría de Wall Street. El pánico fue absoluto: en pocas horas,
dieciséis millones y medio de acciones se vendieron con pérdidas a un promedio del 40 %.

Más tarde, en noviembre, cuando se habían calmado un poco los ánimos, las cotizaciones habían descendido a la
mitad desde el comienzo de la crisis de la bolsa, y no menos de 50  000 millones de dólares se habían
desvanecido, con lo que quedaron en evidencia la inseguridad y fragilidad de los sistemas financieros.

La quiebra de la Bolsa de Nueva York fue el momento más dramático de una crisis sin precedentes; de todos
modos, el derrumbamiento de Wall Street no fue el prólogo ni la causa de la crisis económica mundial: fue solo
su más espectacular síntoma.

Los primeros indicios de recesión se dejaban sentir ya en los países productores de materias primas, mientras
Wall Street vivía aún en plena euforia, primer síntoma de la falta de vigilancia y prevención de las situaciones
cambiantes, por exceso de confianza. La depresión tenía causas múltiples: tras un periodo de fuerte expansión,
sobrevino una crisis de coyuntura y adaptación, que podría decirse "normal", pero que estalló con violencia
inaudita. De todas formas aquella crisis "normal" hasta cierto punto, era asimismo estructural, resultado de la
guerra y sus funestas consecuencias, tales como la presión fiscal, las deudas de guerra y las reparaciones
alemanas.[cita requerida]

La racionalización y las nuevas técnicas industriales y agrícolas contribuían igualmente a la crisis. El aumento de
producción por hora trabajada, sin aumentar la mano de obra, es beneficioso para la industria, pero no en todas
las circunstancias. Un ritmo de expansión demasiado rápido acarrea dificultades de transición y adaptación. La
racionalización del trabajo suprime empleos, y los trabajos disponibles para otros sectores de la producción, al
haber desempleo, no pueden adaptarse siempre con suficiente rapidez; por tanto, este problema de readaptación
provoca, en la mayoría de los países, un bache importante apenas transcurre el periodo de alta coyuntura. Aparte
de ello, las dificultades internas y la inestabilidad de la política mundial impedían entonces la elaboración de
cualquier planificación a largo plazo.

La quiebra estadounidense no fue en sus comienzos sino una quiebra de índole bolsística, el brusco estallido y
desmoronamiento de un mito creado por los especuladores; no obstante, sus consecuencias fueron hondas y
duraderas. Las personas arruinadas a causa del derrumbamiento de la bolsa de valores limitaron sus gastos, los
afortunados que todavía disponían de algún capital quedaron atemorizados y se negaban a invertirlo de nuevo, y
las fuentes de crédito se agotaron. Las consecuencias de todo ello fueron fatales en general para Europa y en
particular para la economía alemana, que dependía casi por entero de los préstamos de los Estados Unidos a
corto plazo.

La quiebra del sistema bancario

La inexistencia en los Estados Unidos de un sector bancario fuerte de ámbito nacional y la quiebra inicial de
algunos bancos hizo que la crisis bancaria se extendiera por todo el país, lo que multiplicó los efectos de la crisis.
La Reserva Federal era la única que podía haber evitado una caída en cadena de los bancos mediante concesión
de liquidez de forma masiva a los bancos, pero los gestores de la Reserva Federal, muy al contrario, redujeron la
oferta monetaria y subieron los tipos de interés, y provocaron una oleada masiva de quiebras bancarias. Esta
reducción de la oferta monetaria también provocó el inicio de un proceso deflacionario y la reducción drástica
del consumo y el comienzo de una intensa depresión.

Efectos de la crisis
La depresión subsiguiente fue la peor de la historia estadounidense. Durante al menos tres años y medio todos
los indicadores sociales y económicos reflejaron un progresivo deterioro de la situación. En 1932 el producto
interno bruto (PIB) había disminuido un 27  %, y la producción industrial, un 50  %. La inversión ni siquiera
alcanzaba para el mantenimiento de las instalaciones existentes. Bajo estas presiones, el sistema bancario acabó
por derrumbarse. En 1933, el desempleo llegó al 25 %. Solo en 1940 se recobró el nivel de producción previo a
1929, y esto se debió al estallido de la II Guerra Mundial. Durante los
primeros años de la depresión, entre 1929 y 1932, el índice general de
precios en los Estados Unidos disminuyó el 35.6  %.9 ​ Muchos
economistas piensan que este proceso de deflación fue responsable de la
profundidad y duración de la depresión, y también parece probable que
esta prolongada deflación solo fue posible por la política del Sistema de
Reserva Federal de disminuir la oferta monetaria.10 ​

Reducción del PIB en Estados Unidos durante la depresión PIB estadounidense en el período
1910–1960. La franja rosa resalta los
Año Reducción del PIB (%)
años de la Gran Depresión (1929–
1930 9.9 1939).
1931 7.7
1932 14.9

Instituto Universitario de Análisis Económico y Social. Universidad de Alcalá11 ​

Los sectores más gravemente afectados por la depresión fueron la

agricultura, la producción de bienes de consumo y la industria pesada.
Esto provocó que ciudades como Detroit y Chicago, que dependían de
la industria pesada, sufrieran la crisis con más intensidad. A su vez, hubo
ciudades dependientes de una sola industria que terminaron totalmente
Desempleo en los Estados Unidos
arruinadas. En 1932, el nivel de actividad al que estaba funcionando la
en el período 1910–1960. La franja
industria era tan bajo que incluso una eventual demanda del mercado
rosa resalta los años de la Gran
podía ser satisfecha sin necesidad de inversión y sin recurrir a más mano
Depresión (1929–1939).
de obra. De modo semejante, el sector de la vivienda estaba también
saturado de casas vacías cuyos propietarios no habían podido hacer
frente a las hipotecas. Sin embargo, lo que más se resintió fue la confianza de los empresarios, quienes tenían
grandes dudas sobre la utilidad de nuevas inversiones. El hundimiento de la bolsa fue además una causa directa
de la reducción de los beneficios empresariales y destruyó el incentivo individual al ahorro, y se redujo así el
volumen de los recursos destinados a la inversión. El nivel extraordinariamente bajo de los ingresos agrícolas fue
decisivo y retardó considerablemente la recuperación. La agricultura fue el sector más deprimido de la economía,
y los productores habían disminuido sus ingresos en un 70  %. Gran parte de las cosechas no se vendían, y
comenzaron a disminuir la producción demasiado tarde. A su vez, como la gran mayoría de los pequeños
agricultores estaban endeudados, se veían forzados a vender sus productos o a perder sus propiedades.

El funcionamiento del sistema bancario estadounidense fue el factor individual que mayor influencia tuvo sobre
la profundidad alcanzada por la depresión. Los bancos se apoyaban en unas pocas industrias locales y eran muy
susceptibles a las retiradas de fondos. Al producirse una corrida bancaria masiva, los ahorros se tornaron
menores que los ingresos y los bancos no podían prestar dinero. A su vez, las garantías, como las casas, contra
las cuales se habían vendido los préstamos eran invendibles. A pesar de la debilidad del sistema bancario, su
derrumbamiento pudo haberse evitado, pero el gobierno no hizo nada para rescatar a los bancos. Es más, lo que
se pensaba en ese entonces era que la depresión suponía una purga que desembarazaría a la economía de sus
aspectos menos eficientes, y que las bancarrotas y los despidos eran parte necesaria de este proceso de retorno al
equilibrio.

La difusión de la crisis
La depresión estadounidense de la actividad económica fue acompañada por una reducción adicional del
préstamo hacia el extranjero y una fuerte contracción de la demanda de importaciones. Esto produjo una gran
reducción del flujo de dólares hacia Europa y el resto del mundo. Dada la importancia de Estados Unidos en la
economía mundial, el impacto de su crisis sobre el resto del mundo fue fuerte; por eso se dice que Estados
Unidos exportó su crisis. Prácticamente todos los países padecieron declives tanto en la producción industrial
como en el PIB, y la URSS fue la principal excepción al estar aislada del capitalismo moderno. El siguiente
cuadro muestra la caída de la renta y la producción industrial entre el comienzo de la crisis en 1929 y 1932, año
que marcó el momento de mayor profundidad en el descenso de los indicadores económicos.

Producción industrial 1932

País PIB 1932 (1929 =100)
(1929=100%)

Austria 80 62
Francia 86 74

Alemania 77 61

Japón 101 -
Reino Unido 95 89

Italia 98 86
Países Bajos 93
84
España 97

Estados Unidos 73 62
Fuente:12

A principios de 1931, si bien persistía la deflación y la desocupación era alta, los países más afectados eran los
exportadores de materias primas, y varios de ellos debieron abandonar el patrón oro. Sin embargo, con la quiebra
del Credit Anstalt, el principal banco de Austria, se produjo una fuga de capitales en Alemania, Gran Bretaña y
en los Estados Unidos, quien decidió terminar con el patrón oro. Hacia finales de 1932, casi todos los países del
mundo lo habían hecho.

Alemania, logró una moratoria en el pago de las reparaciones de la deuda pero igual decidió aumentar las tasas
de interés. Esto provocó una profundización en la caída de la actividad económica y un incremento de la
desocupación. La devaluación del marco fue descartada por temor a la inflación. La alta desocupación creó un
clima de conflictividad social y política que allanó el camino a la llegada de Hitler al poder. Gran Bretaña, por su
parte, abandonó el sistema monetario tradicional dejando flotar la libra, esto produjo su depreciación. Esto fue la
demostración del liderazgo británico y permitió que la economía británica se recuperara de forma razonable
librada de las condiciones impuestas por una moneda sobrevaluada y altas tasas de interés.

En poco tiempo se produjo la desorganización y la destrucción parcial de la maquinaria que movía la economía
internacional. Los países buscaron una salida individual a la crisis al desaparecer la cooperación financiera. Esto
produjo un deterioro de los términos de intercambio y significó el descenso de los precios de las materias primas
respecto a los productos manufacturados. En un contexto de escasez de crédito, el resultado para los países
periféricos fue la pérdida de reservas y la depreciación del tipo de cambio. Los países periféricos adoptaron dos
tipos de políticas: las pasivas y las activas. La pasividad fue el mantenimiento de la ortodoxia monetaria y
cambiaría con respecto a los países centrales, y fue realizado por países pequeños con alta dependencia del
mercado como Haití, Honduras y Panamá. Las políticas activas fueron modificar el tipo de cambio, controlar las
importaciones, intervencionismo estatal e industrialización por sustitución de importación. Estos fueron el caso
de Argentina, Brasil y Uruguay.

El hundimiento del comercio internacional

Unos de los factores de propagación de la crisis fue el hundimiento brutal del comercio internacional; que llegó a
perder dos terceras partes del valor alcanzado en 1929. Este descalabro del comercio trasladó los efectos de la
crisis hasta aquellos países que tenían sus economías abiertas al exterior.
El hundimiento del comercio internacional se prolongó durante mucho tiempo. En 1938 el valor del comercio
mundial se situaba todavía por debajo de la mitad del nivel del año 1929. La razón del mantenimiento de la caída
fue la adopción generalizada de políticas comerciales proteccionistas encabezadas por Estados Unidos y Gran
Bretaña que desencadenaron una guerra comercial que junto con la bajada de la demanda por la propia
depresión redujo el comercio mundial.13 ​Durante la década se tomaron diversas medidas:

Control de cambios: diferentes formas de restricciones oficiales sobre las transacciones

privadas de divisas extranjeras. Los gobiernos exigieron de los exportadores las divisas
recibidas por sus ventas entregándoselas a los importadores como pago de sus compras, en
ambas operaciones el precio era fijado por el gobierno. Esto produjo aislamiento y favoreció el
desarrollo de las industrias internas al limitar la entrada de mercaderías.
Acuerdos bilaterales: buscaban el equilibrio entre las cuentas mutuas de dos países que
querían mantener alto el nivel de comercio sin movilizar oro ni divisas. Un ejemplo son los
acuerdos de compensación que consistía en una forma moderna de trueque en los cuales no
era necesario ningún tipo de movimiento monetario. Otro tipo de acuerdo bilateral era el
clearing, que consistía en abrir una cuenta en cada país a través de los cuales se efectuaban los
pagos por exportación e importación. Alemania fue uno de los que utilizó estos dos tipos de
acuerdos. Finalmente, los acuerdos de pagos, que se establecían entre países con tipo de
cambio fijo y países con controles de cambio, buscaban resolver los problemas de deudas
congeladas e intereses impagos de los últimos países. Fueron utilizados preferentemente por
Gran Bretaña.
Aranceles al comercio: las tarifas fueron el mayor obstáculo para el intercambio internacional
de bienes. Incluso Gran Bretaña, país con fuerte tradición liberal, aprobó una ley de derechos de
importación que imponía una tasa del 10% sobre todas las importaciones fuera de la
Commonwealth.

El colapso en el que se encontraba la economía en 1932 fue extendiendo la idea de que era necesaria la
colaboración internacional para combatir la crisis comercial y financiera. Por esta razón, se convocó a la
Conferencia económica mundial en 1933. Pero como Estados Unidos salió del patrón oro convirtiendo al dólar
en una moneda fluctuante, la reunión se clausuró sin ningún éxito.

Tres años más tarde, con el dólar estabilizado, se produjeron nuevos intentos de cooperación internacional como
el acuerdo tripartito entre Francia, Gran Bretaña y los Estados Unidos, con el objetivo de regular los tipos de
cambio. Varios países hicieron acuerdos regionales como el de la Cuenca del Danubio en el cual Hungría,
Rumania, Bulgaria y Yugoslavia concedieron preferencias arancelarias a sus productos. Pero el pacto más
famoso fue el realizado por los países de la Commonwealth en la Conferencia de Ottawa celebrada en 1932,
donde se acordó un sistema de preferencias mutuas para las importaciones provenientes de los miembros de la
comunidad.

Repercusiones en México
El impacto en la demanda agregada de Estados Unidos debido al crac de Wall Street afectó en gran parte a su
nivel de demanda internacional y esto, repercutió en el sector exportador mexicano en una categoría directa ya
que era un importante socio comercial. Uno de los productos más importantes de exportación para México era el
petróleo, si bien, la exportación de este producto ya había disminuido anteriormente de acuerdo con Brid y
Bosch14 ​ después de 1921 el nivel de la producción petrolera no se volvería a alcanzar y en 1933 solo se
alcanzaría el 16%, la reducción de su demanda reforzó esta tendencia depresiva.
La situación llevó a un deterioro de las reservas internacionales que a su vez afectaron la base monetaria, lo que
se traduce en una disminución de la oferta monetaria. Encadenado a esta situación, el tipo de cambio se deprecio
en 21.9% (Cárdenas, 199415 ​) aun con los intentos de las autoridades financieras como la suspensión de pagos
de la deuda externa no se logró para la depreciación de la moneda mexicana.

Política monetaria

Si bien se manejaba que México tenía base en el patrón oro, en la práctica se hacía un mayor uso de la plata por
lo que se tenía un esquema bimetálico. Ante una depreciación del peso de plata el gobierno acelero la acuñación
de oro y suspendió los pagos de la deuda externa provocando que la oferta monetaria y las reservas
internacionales disminuyeran. Las autoridades intentaron mantenerse en el patrón oro internacional estableciendo
su uso como política y asignándole recursos, sin embargo, se considera que no era una practica viable pues no se
podía establecer un patrón oro cuando no se contaba con el metal en la oferta monetaria.

También, en medio de la crisis en la que la economía mexicana se veía sumergida, el gobierno tomo medidas
como la reducción de salarios e incluso el despido de trabajadores públicos, así como el aumento de algunos
impuestos extraordinarios.

El avanzado y profundo estado de la crisis económica aunado a los fallidos intentos considerados como fracasos
de las autoridades correspondientes desembocó en la renuncia del secretario de Hacienda, Luis Montes de Oca,
lugar o puesto que Alberto J. Pani ocuparía (Pani ya había sido secretario de Hacienda en el mandato de Plutarco
Elías Calles) y con su llegada cambiarían las medidas y políticas que se tomarían para salir en la sumergida crisis
en la que la economía se encontraba.

El gobierno mexicano ya disponía de ciertas herramientas de recaudación fiscal antes del crac de Wall Street. Es
necesario mencionar que los ingresos fiscales (en su mayoría) eran dependientes del sector externo y sus ciclos
económicos. Así como los impuestos en las ramas o actividades industriales, por ejemplo, impuesto a la cerveza,
textiles, gasolina, electricidad, entre otras. La creación del impuesto sobre la renta fue una herramienta que
significó un avance en materia de recaudación fiscal.

El proteccionismo y la Gran Depresión

Los años 1920 a 1929 se describen en general, incorrectamente, como años en los que el proteccionismo ganó
terreno en Europa. De hecho, desde un punto de vista general, según Paul Bairoch, se puede considerar que el
período anterior a la crisis en Europa fue precedido por la liberalización del comercio. El promedio ponderado de
los aranceles aplicados a los productos manufacturados se mantuvo prácticamente igual que en los años
anteriores a la primera guerra mundial: 24,6 % en 1913, en comparación con el 24,9 % en 1927. Además, en
1928 y 1929, los aranceles se redujeron en casi todos los países desarrollados.16 ​Además, la Ley de Aranceles
Smoot-Hawley fue firmada por Hoover el 17 de junio de 1930, mientras que el colapso de Wall Street ocurrió en
el otoño de 1929.

Paul Krugman escribe que el proteccionismo no conduce a las recesiones. Según él, la disminución de las
importaciones (que puede obtenerse mediante la introducción de aranceles) tiene un efecto expansivo, es decir,
favorable al crecimiento. Así pues, en una guerra comercial, dado que las exportaciones y las importaciones
disminuirán por igual, para todo el mundo, el efecto negativo de una disminución de las exportaciones se
compensará con el efecto expansivo de una disminución de las importaciones. Por lo tanto, una guerra comercial
no causa una recesión. Además, señala que la tarifa Smoot-Hawley no causó la Gran Depresión. La disminución
del comercio entre 1929 y 1933 "fue casi enteramente una consecuencia de la Depresión, no una causa. Las
barreras comerciales fueron una respuesta a la Depresión, en parte como consecuencia de la deflación".17 ​

Jacques Sapir explica que la crisis tiene otras causas que el proteccionismo.18 ​Señala que "la producción interna
de los principales países industrializados está disminuyendo... más rápido que el comercio internacional está
disminuyendo". Si esta disminución (del comercio internacional) hubiera sido la causa de la depresión que han
experimentado los países, habríamos visto lo contrario". "Finalmente, la cronología de los acontecimientos no
corresponde a la tesis de los librecambistas... El grueso de la contracción del comercio se produjo entre enero de
1930 y julio de 1932, es decir, antes de la introducción de medidas proteccionistas, incluso autárquicas, en
algunos países, con excepción de las aplicadas en los Estados Unidos en el verano de 1930, pero con efectos
muy limitados. Señaló que "la contracción de los créditos es una de las principales causas de la contracción del
comercio". "De hecho, es la liquidez internacional la causa de la contracción del comercio. Esta liquidez se
derrumbó en 1930 (-35,7 %) y 1931 (-26,7 %). Un estudio de la National Bureau of Economic Research pone
de relieve la influencia predominante de la inestabilidad monetaria (que condujo a la crisis de liquidez
internacional18 ​) y el repentino aumento de los costos de transporte en la disminución del comercio durante la
década de 1930.19 ​

Milton Friedman también opinaba que la tarifa Smoot-Hawley de 1930 no causó la Gran Depresión. Douglas A.
Irwin escribe: "la mayoría de los economistas, tanto liberales como conservadores, dudan que Smoot Hawley
haya tenido mucho que ver en la posterior contracción".20 ​

William J. Bernstein escribió:21 ​

Entre 1929 y 1932, el PIB real cayó un 17% en todo el mundo, y un 26% en los Estados Unidos,
pero la mayoría de los historiadores económicos creen ahora que solo una parte minúscula de esa
enorme pérdida tanto del PIB mundial como del PIB de los Estados Unidos puede atribuirse a las
guerras arancelarias. ... En el momento de la aprobación de Smoot-Hawley, el volumen de comercio
representaba solo alrededor del 9% de la producción económica mundial. Si se hubiera eliminado
todo el comercio internacional y no se hubiera encontrado un uso interno para los bienes
previamente exportados, el PIB mundial habría caído en la misma cantidad: el 9 por ciento. Entre
1930 y 1933, el volumen del comercio mundial se redujo entre un tercio y la mitad. Dependiendo
de cómo se mida la caída, esto equivale a entre el 3 y el 5 por ciento del PIB mundial, y estas
pérdidas fueron parcialmente compensadas por bienes nacionales más caros. Por lo tanto, el daño
causado no podría haber superado el 1 o 2 por ciento del PIB mundial, ni siquiera cerca del 17 por
ciento de caída que se vio durante la Gran Depresión... La conclusión ineludible: contrariamente a
la percepción pública, Smoot-Hawley no causó, o incluso profundizó significativamente, la Gran
Depresión(A Splendid Exchange: How trade shaped the world).

Peter Temin, explica que un arancel es una política expansiva, como una devaluación, ya que desvía la demanda
de los productores extranjeros a los nacionales. Señala que las exportaciones representaban el 7 % del PNB en
1929, cayeron un 1,5  % del PNB de 1929 en los dos años siguientes y la caída se vio compensada por el
aumento de la demanda interna a causa de los aranceles. Concluye que, contrariamente al argumento popular, el
efecto contractivo del arancel fue pequeño (Temin, P. 1989. Lessons from the Great Depression, MIT Press,
Cambridge, Mass).22 ​

Ian Fletcher dijo que el arancel se aplicaba a solo un tercio del comercio de los Estados Unidos: alrededor del
1,3 % del PIB. El arancel medio estadounidense sobre las mercancías en cuestión23 ​pasó del 40,1 % en 1929 al
59,1 en 1932 (+19 %). Sin embargo, estuvo constantemente por encima del 38 % cada año desde 1865 a 1913
(del 38  % al 52  %). Además, también aumentó fuertemente en 1861 (del 18,61  % al 36,2%; +17,6  %), entre
1863 y 1866 (del 32,62  % al 48,33  %; +15,7  %), entre 1920 y 1922 (del 16,4  % al 38,1  %; +21,7  %) sin
producir depresiones globales.24 ​

La recuperación en los Estados Unidos

El primer New Deal

Al asumir Franklin D. Roosevelt la presidencia en 1933 se aprobaron rápidamente varias leyes en el Congreso
como fondos asistenciales para desocupados, precios de apoyo para los agricultores, servicio de trabajo
voluntario para desempleados menores de 25 años, proyectos de obras públicas en gran escala, reorganización
de la industria privada, creación de un organismo federal para salvar el valle del Tennessee, financiación de
hipotecas, seguros para los depósitos bancarios y reglamentación de las transacciones de valores. Estas leyes
crearon nuevos organismos encargados de llevar a cabo estas medidas. El New Deal, había sido elaborado
durante la carrera presidencial por un grupo de intelectuales, que Roosevelt reunió en torno suyo, conocidos
como el "Brain Trust".

El problema más importante para Roosevelt era la quiebra casi total del sistema bancario, hasta tal punto que era
imposible cobrar un cheque. La producción industrial, por su parte, había tocado fondo en 1932. La crisis
bancaria era esencialmente de confianza y pudo ser solucionada fácilmente. En un discurso radial Roosevelt
informó la población sobre la reapertura de los bancos incitando a depositar ya que no se corrían más riesgos,
por lo que varios individuos volvieron a depositar. La recuperación de los bancos no fue más que el preludio de
una revisión a fondo del sistema financiero, gravemente distorsionado desde 1929 por la contracción del crédito,
el incremento de las deudas y el impago de las hipotecas.

Otro problema era el desempleo. La primera medida adoptada en este terreno fue la creación de campamentos de
trabajo donde los desempleados realizaban tareas de conservación de parques naturales y otros espacios verdes.
Si bien el Gobierno federal encaró la realización de obras públicas, estas no llegaron a compensar la enorme
reducción experimentada por el gasto a nivel estatal y municipal. El New Deal nunca dispuso de un programa
concreto para bajar la desocupación mediante obras públicas ya que se carecían de proyectos de antemano y la
planificación requería tiempo. Los proyectos debían autofinanciarse lo que hacía difícil su elaboración. Además,
para lograr el máximo beneficio social había que emplear a la mayor cantidad de mano de obra posible, ya sea
calificada como no calificada por lo que estos empleos eran tachados de constituir en la práctica una auténtica
limosna. No solo el New Deal no pudo disminuir considerablemente el desempleo, sino que los trabajos
otorgados eran precarios al tratarse de obras públicas que por su propia naturaleza no duraban mucho tiempo.

El New Deal se enfrentó constantemente al dilema de emplear el dinero en aliviar el sufrimiento actual o en
estimular la economía para el futuro. Gran parte de las inversiones del New Deal procedían de los impuestos, ya
que de otro modo, el gobierno federal tendría que haber aceptado un déficit presupuestario. Esto significaba que
una parte del dinero destinado a pagar el sueldo de los nuevos empleados se deducía del salario del que
disfrutaba de un empleo. Esto comprueba que Roosevelt desconocía de fondo las medidas recomendadas por
Keynes ya que este indicaba que el aumento de gasto, y en consecuencia, del déficit era algo positivo en épocas
de crisis.

Otro problema gravísimo, era el bajo y permanente nivel de las rentas agrícolas. Era necesario aumentar los
precios y ello se conseguía disminuyendo la producción agraria. Para lograrlo, se concedían primas a aquellos
agricultores que deseaban producir menos. Esto implicaba que al menos una parte del costo recayera sobre el
consumidor, que en algunos casos estaba en la miseria si se trataba del proletariado de las grandes urbes. Sin
embargo, el aumento del nivel de vida de los agricultores significaba más dinero, más demanda y más empleo.

El segundo New Deal

El segundo New Deal se implementó en el segundo mandato de Franklin D. Roosevelt y consistió en la

promulgación de una ley sobre la vivienda, la puesta en marcha de la seguridad social, la creación de organismos
de planificación regional, el respaldo a los sindicatos y un sistema fiscal más progresivo con impuestos más
elevados a los ingresos y a la riqueza. Igualmente, las consecuencias de las nuevas imposiciones a los ricos
fueron insignificantes y no hubo tal redistribución de la riqueza. En 1929 las constituciones de sindicatos en
forma irrestricta. Las empresas tuvieron que aceptar la libertad de sindicación de sus empleados. Se logró la
sindicalización de los trabajadores de las industrias de producción en masa; todos los empleados, cualquiera que
fuera su calificación, debían integrarse a un mismo sindicato industrial en tanto el gobierno federal los emplearía
como "correas de transmisión" de las normas estatales sobre asuntos laborales.

En estas circunstancias, el gobierno cometió un grave error económico que retrasaría en dos años la
recuperación. En 1936, el ritmo de expansión era acelerado y los precios subieron rápidamente. Temiendo un
auge especulativo, Roosevelt puso fin al déficit presupuestario y al año siguiente la economía se sumió en una
depresión que no sufría ningún otro país y aumentó el desempleo. Tan pronto como el gobierno redujo los
gastos, los empresarios perdieron la confianza y dejaron de invertir. Roosevelt seguía sin entender la política
fiscal, pensaba que era la obra pública y no el déficit presupuestario lo que promovía el empleo. Los gastos
federales aumentaron en 1938 pero la hostilidad hacia el New Deal había aumentado. A medida que el
desempleo se prolongaba, crecía la impopularidad de Roosevelt.

Si bien se dice que el segundo New Deal fue un ‘giro a la izquierda’, no era en absoluto hostil a los empresarios,
lo que hizo fue poner al burócrata donde había fracasado el hombre de negocios hasta que la empresa privada
pudiera florecer de nuevo. Por haber sabido evitar una solución más radical fue el salvador del capitalismo. El
efecto más perdurable del New Deal fue aumentar el poder del gobierno federal y del presidente en particular: se
redujo el poder de los Estados y el presidente y su gabinete sustituyeron al Congreso como principal fuente
legislativa. La sociedad estadounidense experimentó una profunda transformación debido al incremento del
poder federal y presidencial sobre la economía. Por eso el auténtico legado del New Deal fue revolucionar las
expectativas.

La Segunda Guerra Mundial

En los albores del ingreso de los Estados Unidos en la Segunda Guerra Mundial, doce años después del fatídico
24 de octubre de 1929, el gasto federal equivalía al 10 % del PIB de los Estados Unidos. De una fuerza laboral
de 56 millones de trabajadores, el gobierno federal empleaba a cerca de 1.3 millones, el 2.2 % en trabajos civiles
y militares regulares y a otros 3.3 millones (5.9%) en programas de emergencia de alivio laboral. Otros 10
millones, que representaban el 20 % de la población activa, aún estaban desempleados. La deuda nacional había
crecido a casi 40 000 millones de dólares.[cita requerida]

Las medidas restrictivas que la administración Franklin D. Roosevelt realizó sobre el comercio, la propiedad y la
libre empresa provocaron que el capital necesario para reactivar la economía fuera gravado con impuestos y
forzado a pasar a la economía sumergida.[cita  requerida] Cuando los Estados Unidos entraron en la Segunda
Guerra Mundial, en 1941, Roosevelt intentó cambiar la agenda económica con el resultado de que gran parte de
esos capitales se canalizaron a través de la industria bélica en lugar de destinarse a la producción de bienes de
consumo. Desde 1940 la Segunda Guerra Mundial ya producía una gran demanda de los productos
estadounidenses. En un principio, Estados Unidos sólo iba a intervenir en la guerra como proveedor de
productos de guerra a los países aliados (especialmente Gran Bretaña y Francia). Esto hizo que el desempleo se
redujera porque se revitalizó la industria. Dado que Estados Unidos no había sido atacado no podía intervenir de
manera activa en la guerra, pero con el ataque japonés a la base de Pearl Harbor entra de lleno en todos los
frentes.

En tiempos de guerra, al presidente Roosevelt se le conceden poderes extraordinarios. Esto le dio poder para
organizar un nuevo aparato administrativo y movilizar a la comunidad científica para la guerra. Se fue
construyendo lo que va a ser la economía de la posguerra.

La recuperación europea

La recuperación en el Reino Unido

La política económica británica en los años 1930 estuvo marcada por la trascendente decisión de abandonar el
patrón oro en 1931. La flotación de la Libra no fue acompañada de una mayor intervención estatal como en los
otros países. La nueva política británica se sustentó en el crédito barato y en el proteccionismo. Las posibilidades
de acceso a préstamos a bajo costo fue uno de los factores que contribuyó a impulsar el mercado de la
construcción. Por otro lado, el establecimiento de una política arancelaria dio por finalizado un período de casi
noventa años de libre comercio, con la importante consecuencia de colocar al mercado interno como motor del
crecimiento. Este rasgo se vinculaba con la pérdida de competitividad de los productos ingleses y con las
posibilidades de expansión del consumo de masas que se desarrollaría plenamente en la posguerra.
Si bien la economía británica experimentó una recuperación más prolongada y sostenida que la del resto de los
países industriales, hubo dos aspectos negativos importantes: el alto desempleo y la concentración empresarial
producto del proteccionismo y la preferencia imperial. Gran Bretaña, la potencia industrial menos concentrada en
1914.

La recuperación en Francia

La economía francesa, de buen comportamiento en la posguerra, se vio enfrentada a la crisis, cuando en 1931,
Gran Bretaña y otros numerosos países decidieron abandonar el patrón oro. Hasta ese momento, la devaluación
del franco y el proteccionismo hicieron que Francia fuera alcanzada débilmente por la crisis. El problema se
presentó ante la disyuntiva de mantener el patrón oro, favorecido por su gran cantidad de reservas de este
material, o devaluar. La decisión de mantener el patrón oro, por el temor a la inflación, impuso una línea de
acción deflacionaria para adecuar los precios franceses a los niveles mundiales en un marco de devaluación
general. Así, se promovió la deflación mediante la reducción de gastos, una baja en los salarios y el
mantenimiento de altas tasas de interés. Esto provocó tensión social, caída de las inversiones y ningún resultado
positivo.

Sin embargo, en 1936, un nuevo gobierno de carácter socialista produjo un viraje de significación. Se abandonó
el patrón oro con la consecuente devaluación del franco, se realizó un moderado plan de obras públicas, se
regularon los precios agrícolas y se aumentaron los salarios. El traslado inmediato de los incrementos salariales a
los precios relanzó la inflación y reapareció la tensión social. A principios de 1939 la economía francesa pareció
despegar debido al aumento de los gastos militares, pero la entrada en la guerra y la ocupación por parte de
Alemania al año siguiente cambiaron el rumbo de la historia de Francia.

La recuperación en Alemania y el nacimiento del nazismo

Hacia 1933, la economía alemana no había superado aún el impacto

negativo de la política económica implementada por un gobierno que
había apostado por la deflación para salir de la crisis. Como la economía
alemana dependía fundamentalmente de los préstamos estadounidenses,
la reducción de los mismos a partir del 1929, tuvo efectos directos en la
economía. La decisión del gobierno de mantenerse en la ortodoxia
generó más desempleo, la caída del producto interno bruto y el colapso
del sistema bancario. La mala situación social, más el temor del avance
del comunismo son claves para entender la llegada de Hitler y el partido Discurso de Hitler en 1935.
Nacional Socialista al poder (que seis años más tarde daría comienzo a la
Segunda Guerra Mundial). Los comunistas alemanes fueron acusados
del incendio del Reichstag, y en un clima de terror e inseguridad, se le otorgó el poder absoluto de una forma
legal y constitucional.

El nazismo se caracterizaba por un ultranacionalismo totalitarista y expansionista, anticomunismo,

antiliberalismo, antisemitismo y por la idea de supremacía racial del pueblo alemán. La política nazi en relación
con lo económico estuvo caracterizada por el alto grado de intervención estatal. Los objetivos finales de esta
política económica eran el control totalitario de la sociedad, los planes bélicos y la idea de superioridad racial. El
sistema económico fue parte del sistema político de dominación.

La recuperación alemana comenzada en 1933, estuvo caracterizada por la creación de empleo y en una serie de
disposiciones fiscales con el objetivo de favorecer a las grandes empresas. El gasto militar subió del 3 % del PIB
en 1933 al 23 % en 1939. El sector estatal fue el mayor inversor y el mayor consumidor en la economía alemana
disminuyendo el papel de la economía de mercado por las regulaciones impuestas por el Estado. A su vez, se
profundizó la concentración en las distintas áreas de la economía, rasgo característico de la estructura productiva
alemana.

La recuperación mexicana
La recuperación de la economía mexicana se debió en parte a ciertas políticas económicas de índole
expansionistas, lo que implicó un cambio en el aparato fiscal de México pero también, a una recuperación de la
demanda internacional estimulando las exportaciones mexicanas.

Sector externo

La recuperación económica en primera instancia se logró por la recuperación del sector externo. El aumento de
los precios internacionales, en especial el de la plata y el petróleo que eran los principales productos de
exportación de México. De acuerdo con Cárdenas (199425 ​) el valor de las exportaciones en 1934 aumentó un
68.3% en dólares y 73.3% en pesos.

Para el caso particular de la plata, en 1933 se publicó el Tratado de Londres con el fin de estabilizar su precio y
la Ley de Adquisiciones de Plata de Estados Unidos que le permitía comprar toda la plata mexicana, fueron
estimulantes para el escenario internacional de este metal.

Por su parte, el aumento en el uso del automóvil y el uso de energías a nivel mundial generó un incremento en el
precio del petróleo, así como el descubrimiento de nuevos yacimientos en suelo mexicano permitió una gran
dotación de este producto en el mercado internacional y al igual que la plata se estimuló las exportaciones de este
producto.

Cambio de la política económica

Como se mencionó, un primer vehículo para atender la crisis fue a través de un esquema de políticas ortodoxas y
procíclicas bajo la dirección de Montes de Oca. Con Pani como nuevo secretario de Hacienda, se realizaron
cambios importantes en materia de política económica contrarios a las acciones llevadas por su antecesor. A
continuación, se mencionan algunas de las medidas económicas tomadas.

Se abandonó la defensa del tipo de cambio dejando que el valor del peso “flotara”, a su vez, se abandonó el
patrón oro, en los países que abandonaron el patrón oro se observa una recuperación más rápida a diferencia de
aquellos que se aferraron26 ​. Se apostó por la acuñación de monedas de plata y por aumentar los medios de
pago, un claro ejemplo fue el pago con billetes del Banco de México a empleados gubernamentales. El gobierno
estableció la meta del pleno empleo como parte importante dentro de sus políticas. También, si bien, se planteaba
un balance en las finanzas públicas, las decisiones permitieron un déficit público (contrario al planteamiento de
las anteriores administraciones). Muchas de las medidas tomadas desembocaron en un aumento de la oferta
monetaria.

En la década de 1920 el Banco de México funcionaba como una banca comercial tradicional, con el
otorgamiento del control monopolio en la emisión de billetes y algunos aspectos establecidos en la ley de 1931,
ayudaron a reforzar la posición del Banco de México como autoridad monetaria siendo la principal institución
encargada del manejo de la política monetaria.
Las acertadas decisiones llevadas a cabo por las autoridades financieras lograron reducir un avance de la crisis y
permitieron una recuperación de la dañada economía mexicana. El crecimiento económico nacional a partir de
1933 fue estable y sostenido (Cárdenas, citado por Marichal 201027 ​), además de sentar las bases para el
desarrollo económico y la modernización en los gobiernos futuros.

Sectores económicos

A un nivel interno las distintas actividades productivas resintieron de distintas formas el efecto de la crisis, así,
como las medidas económicas llevadas a cabo. La reacción entre actividades económicas fue desigual,
destacando un estancamiento del sector agrícola y un repunte del sector industrial.

Sector de la agricultura

Por una parte, el sector de la agricultura no creció, por el contrario, se estancó, se puede entender esta situación
desde distintas aristas, los precios que se tenían en las zonas urbanas desfavorecían al sector rural junto con una
reducción de las tasas de rendimiento del campo provocaron que la inversión en el sector agrícola se estancara.

Sector industrial

En comparación, en el sector industrial tuvo un crecimiento significativo e incluso este sector se valido como
motor de la economía para este periodo. Es relevante mencionar la importancia del proceso de sustitución de
importaciones, si bien este modelo ya funcionaba a finales de la década de 1920, para la siguiente década cobro
mayor fuerza aumentando su presencia en la oferta total, se puede derivar que durante este periodo el proceso de
industrialización fue intensiva en uso de capital.

Véase también
New Deal Crisis económica de 2008 Hooverville
Historia económica Franklin Delano Roosevelt Década Infame
Teoría general del empleo, Ley Glass-Steagall Economía y Gran
el interés y el dinero Ley Hawley-Smoot Depresión en
Crisis financiera de 2008 Checoslovaquia
Las uvas de la ira (novela)
Crisis económica Periodo de entreguerras Gran depresión en México
Gran Depresión en Chile

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Enlaces externos
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a-Gran-Depresion-de-EEUU,), la primera versión (https://web.archive.org/web/1/http://www.bubok.com/libro
s/19824/Tocopilla-entre-la-miseria-y-el-apogeo-193032-El-Impacto-local-de-la-Gran-Depresion-de-EEUU,) y
la última (https://web.archive.org/web/2/http://www.bubok.com/libros/19824/Tocopilla-entre-la-miseria-y-el-a
pogeo-193032-El-Impacto-local-de-la-Gran-Depresion-de-EEUU,)).
¿Qué pasó el 24 de octubre de 1929?. Diario el país (http://elpais.com/diario/2011/10/24/opinion/
1319407211_850215.html)

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