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    Administración Financiera 2017

    Cargado por

    Daniel Sánchez
    Este documento describe los conceptos clave de la función financiera de una empresa. Explica que el objetivo básico financiero de una empresa es generar o aumentar el valor a largo plazo a través de rendimientos mayores que el costo de capital. También describe los procesos de planeación estratégica y financiera, y diferentes indicadores y decisiones financieras clave como la rentabilidad, liquidez y apalancamiento.

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    Administración Financiera 2017

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    Este documento describe los conceptos clave de la función financiera de una empresa. Explica que el objetivo básico financiero de una empresa es generar o aumentar el valor a largo plazo a través de rendimientos mayores que el costo de capital. También describe los procesos de planeación estratégica y financiera, y diferentes indicadores y decisiones financieras clave como la rentabilidad, liquidez y apalancamiento.

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    Administración Financiera 2017

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    Este documento describe los conceptos clave de la función financiera de una empresa. Explica que el objetivo básico financiero de una empresa es generar o aumentar el valor a largo plazo a través de rendimientos mayores que el costo de capital. También describe los procesos de planeación estratégica y financiera, y diferentes indicadores y decisiones financieras clave como la rentabilidad, liquidez y apalancamiento.

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    1

    2
    Función financiera

    Elemento fundamental en la gestión de toda empresa, el tema clave


    de la función financiera es el Objetivo Básico Financiero OBF.

    Objetivo Básico Financiero (OBF)


    generación o aumento del valor de la empresa,
    debe visualizarse desde el largo plazo para
    asegurar la permanencia y el crecimiento.

    OBF: Rendimientos > Costo de Capital y deberá estar en


    armonía con los objetivos estratégicos de la organización.
    Objetivos Estratégicos

    •Crear valor •Generar Valor


    para para clientes y
    accionistas consumidores

    Proceso
    Proceso
    de
    Financiero
    mercado

    Procesos Talento
    internos humano

    •Agregar valor, •Construir valor


    eficiencia en para los
    las colaboradores
    operaciones

    De dónde salen??
    Planeación Estratégica

    Proceso administrativo usado por las organizaciones para alcanzar


    propósitos u objetivos, proporcionando una dirección general.

    Finanzas

    Planeación
    Operación Mercado
    Estratégica

    Gestión
    Humana

    Cada perspectiva elabora su propia planeación


    Perspectiva Financiera

    Planeación financiera: disciplina que tiene por objeto la obtención, control y uso
    de los recursos financieros que posee una empresa.

    Activos
    Rentables

    • Terceros
    • Recursos
    Propios

    Eficiencia

    Siempre se deberá evaluar, el riesgo, la rentabilidad y la creación de valor.


    Decisiones financieras

    Decisiones de Inversión: en qué invertir? cuánto invertir?


    Decisiones de Financiación: cómo se va a financiar?
    Decisiones de Operación: es rentable?

    Admon Capital
    Activos de trabajo Pasivos
    Corrientes Corto Plazo
    Tasa de
    Interés %
    Estructura de Pasivos
    Largo Plazo WACC
    Capital
    Activos
    fijos
    Patrimonio TMR

    Inversión
    Financiación
    Ventas
    Costos
    Rotación Gastos Rentabilidad

    Operación
    Usuarios de la información financiera

     Propietarios.
    Utilizan la información para evaluar si el riesgo de su inversión se esta
    viendo compensado con la rentabilidad.

     Administradores:
    Utilizan la información para evaluar y tomar decisiones.

     Acreedores:
    Utilizan la información para evaluar el riesgo crediticio que asumen.

     Estado, competencia, trabajadores.


    Análisis
    Horizontal y
    Vertical

    Indicadores de Indicadores de
    Endeudamiento Rentabilidad

    Indicadores
    de Liquidez
    Análisis financiero tradicional

    Análisis horizontal: muestra la relación entre los periodos.

    Análisis vertical: muestra la relación de las partes de un estado financiero.

    Indicadores de rentabilidad: determinan la eficiencia en la operación.

    Indicadores de liquidez: evalúan la capacidad para atender compromisos en el CP.

    Indicadores de endeudamiento: respaldo que posee la empresa frente a sus


    deudas totales.
    Indicadores de rentabilidad

    Margen bruto: (utilidad bruta / ventas netas) rentabilidad después de producir un bien.

    Margen operacional: (utilidad operacional / ventas netas), rentabilidad que considera los
    egresos operativos.

    Margen Ebitda: (Ebitda / ventas netas) capacidad para generar beneficios considerando
    únicamente la actividad operacional.

    Margen neto: (utilidad neta / ventas netas), rentabilidad obtenida durante un periodo
    determinado.

    Return on equity ROE: (UAI / patrimonio) retorno sobre el patrimonio.

    Return on assets ROA: UAII / activos) retorno operativo sobre activos.


    Indicadores de liquidez

    Capital de trabajo: activo corriente.

    Capital de trabajo neto: (activos corrientes – Pasivos corrientes) fondo de


    maniobra, dinero disponible en el CP.

    Razón corriente: (activos corrientes / pasivos corrientes) indica la capacidad que


    tiene la empresa para cumplir con sus obligaciones de CP.

    Prueba ácida: ((activo corriente – inventarios) / Pasivo corriente) determina la


    capacidad de pago de la empresa sin la necesidad de realizar sus inventarios.
    Indicadores de endeudamiento
    Endeudamiento total: (pasivo total / activo total) participación de los acreedores.

    Endeudamiento corto plazo: (pasivo corriente / pasivo total) acreedores que son asumidos
    en el CP.

    Apalancamiento total: (pasivo total / patrimonio) compromiso de los socios con los
    acreedores.

    Índice de propiedad: (patrimonio / activo total) participación de los socios en el capital


    invertido.

    Carga financiera: (gastos financieros / ventas netas) porcentaje ventas dedicadas al


    cubrimiento de gastos financieros.

    Gasto financieros a Ebitda: (gastos financieros / Ebitda) compromiso del Ebitda para cubrir
    los gastos financieros.
    Capital de Capital de
    Trabajo Trabajo Neto
    Operativo Operativo

    Productividad
    Fondos
    del Capital de
    Ociosos
    Trabajo

    Palanca de
    Ciclo de Caja
    Crecimiento

    Días
    Rotación de
    Cartera
    Activos
    Inventarios
    Corrientes
    Proveedores
    Administración de capital de trabajo
    Capital de trabajo operativo (KTO): cuentas por cobrar + los Inventarios.
    Recursos que una empresa requiere para llevar a cabo sus operaciones.

    Capital de trabajo neto operativo (KTNO): KTO – Proveedores.


    Éste es el verdadero capital de trabajo de la empresa.

    Productividad del capital de trabajo (PKTNO): KTNO / Ventas.


    Refleja los pesos que la empresa debe mantener invertidos en capital de trabajo.

    Palanca de crecimiento (PDC): margen Ebitda / PKT


    Determina que tan atractivo es para una empresa crecer.

    Rotación de activos Corrientes: ventas / activos corrientes.


    Eficiencia en el uso de los activos para generar ingresos.
    Administración de capital de trabajo
    Rotación de cartera: ventas / cartera promedio
    Tiempo en que las cuentas por cobrar se convierten en efectivo.

    Días de cartera: periodo / rotación de cartera


    Días en promedio que la empresa tarda en recuperar se cartera.

    Rotación de inventarios: CMV/ Inventario promedio.


    Establece el número de veces en que el inventario es realizado y vendido.

    Días de inventarios: Periodo / rotación de inventario


    Días en promedio que la empresa tarda en realizar el inventario.

    Rotación de proveedores: Compras / Proveedores promedio.


    Expresa el número de veces que se cancelan las cuentas por pagar.

    Días de proveedores: Periodo / rotación de proveedores.


    Días en promedio que la empresa paga a sus proveedores.
    Administración de capital de trabajo

    Ciclo operativo: días cartera + días inventarios.


    Días que la empresa tarda en realizar el inventario, venderlo y recuperar la
    cartera.

    Ciclo de pagos: días proveedores.


    Días en promedio en que la empresa paga a sus proveedores.

    Ciclo de caja : ciclo operativo – ciclo de pagos.


    También llamado de conversión o flujo de efectivo

    Fondos ociosos: comparar cada variable del ciclo de caja con las políticas de la
    organización.
    18
    Utilidad
    Operativa
    Después de
    Impuesto.
    UODI

    Valor
    Activos Netos
    Económico
    Operativos.
    Agregado.
    ANdeO
    EVA

    Costo
    promedio
    Ponderado de
    Capital.
    WACC

    EVA corresponde a las iniciales en inglés de Economic Value Added,


    WACC por las iniciales en inglés de Weighted Average Cost of Capital.
    Decisiones financieras

    Decisiones de Inversión: en qué invertir? cuánto invertir?


    Decisiones de Financiación: cómo se va a financiar?
    Decisiones de Operación: es rentable?

    Admon Capital
    Activos de trabajo Pasivos
    Corrientes Corto Plazo
    Tasa de
    Interés %
    Estructura de Pasivos
    Largo Plazo WACC
    Capital
    Activos
    fijos
    Patrimonio TMRR

    Inversión
    Financiación
    Ventas
    Costos
    Rotación Gastos Rentabilidad

    Operación
    Gerencia del valor
    Utilidad Operativa Después de Impuestos UODI: UAII* (1 – Tasa impuesto)
    Utilidad obtenida en el desarrollo del objeto social.

    Activos Netos de Operación: KTNO + Activos fijos productivos.


    Activos con relación directa en la operación del negocio.

    Costo Promedio Ponderado de Capital (WACC): participación de cada fuente de


    financiación por su costo.

    Rentabilidad del Activo Neto RAN: UODI / ANdeO.

    Valor Económico Agregado EVA: UODI – (ANdeO * WACC) ó


    ANdeO * (RAN – WACC)
    Utilidad operativa menos la que debería tener.
    Valor económico agregado

    • Relación entre la utilidad operativa después de impuesto frente al costo por el


    uso de los recursos.

    • Ganancia económica que obtiene el propietario después que la empresa


    cumpla con todos sus compromisos operativos, incluido los impuestos
    Gerencia del valor.

    Gerencia de valor: entendida como una cultura empresarial, enfoca la toma de


    decisiones hacia el permanente mejoramiento de los macroinductores de valor
    Rentabilidad del activo y FCL.

    La nueva cultura no es el EVA, es la gerencia de valor, el EVA es el medio utilizado


    para lograr la nueva cultura.

    Limitantes de EVA: una compañía puede tener EVA positivo e incremental y


    deficiencia en caja debido a la estructura operativa que este indicador no alcanza
    a reflejar.
    Esencia de los negocios /Lógica financiera.

    Relación ideal: TMR < ROE > ROA > WACC.

    Tasa Mínima de Rentabilidad (TMR) => rentabilidad esperada por el accionista.

    Rentabilidad del Patrimonio (ROE) => UAI / Patrimonio


    Retorno sobre el patrimonio.

    Rentabilidad del Activo (ROA) => UAII / Activos Netos Operativos.


    Retorno operativo sobre activos.

    Costo Promedio Ponderado de Capital (WACC) => costo de las diferentes fuentes
    de financiación.

    Rentabilidad sobre la inversión (ROI) => UODI / Inversión

    ROE: Return on equity,


    ROA: Return on assets

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