Tema2 FinanciamientoconDeudas

MERCADO DE CAPITALES – TEMA II
FINANCIAMIENTO A TRAVES DE DEUDA Y FINANCIAMIENTO A

TRAVEZ DE CAPITAL PROPIO
En muchas ocasiones las empresas tienen la disyuntiva de elegir entre una

financiación con recursos propios o con recursos ajenos a la empresa. Muchos
gerentes se han preguntado a lo largo los años cuál es la razón y el porqué no tener
financiación ajena y si con recursos propios, o al revés. Lo importante es siempre
recordar que cada financiación tiene sus ventajas y desventajas.
Es por ello que se debe analizar con suma precaución sobre estos dos tipos de
financiación que existen dependiendo del origen de los recursos, para obtener un
panorama que dé a conocer las diferencias entre ambos tipos de financiación. Con
esta información se podrá conocer qué tipo de financiación es más acorde a las
necesidades de una empresa o proyecto empresarial.
Qué es la financiación interna
La financiación interna, como bien dice su nombre, está compuesta por aquellos
recursos financieros que las empresas producen por sí mismas. Existen dos
tipos de autofinanciación interna:
1 – Autofinanciación de enriquecimiento
Se trata de los recursos obtenidos como resultado de la actividad económica

propia de la empresa, a este tipo de recursos o bienes también se les suele
denominar reservas.
Este tipo de reservas están destinadas a incrementar la capacidad productiva de la

empresa. Las causas que influyen sobre este tipo de autofinanciación y, como
consecuencia, sobre el desarrollo económico de la empresa son la rentabilidad de
la inversión, el coste de las deudas, la política de retención de beneficios, y los
impuestos, entre otros.
2 – Autofinanciación de mantenimiento
Se trata de los recursos producto de las provisiones y las amortizaciones

productivas. Este tipo de recursos tienen como objetivo mantener el valor de los
activos para garantizar el desarrollo de la empresa con la preservación de su
patrimonio.
Qué es la financiación externa
La financiación externa se requiere cuando la empresa no cuenta con los

recursos financieros suficientes para la continuidad de su actividad empresarial.
Como todos sabemos, una falta de liquidez en un momento dado no quiere decir
que la empresa no se viable, o rentable, solo que en ese momento no tiene liquidez
y por lo tanto necesita de recursos externos para continuar. Existen dos tipos de
financiación externa:
1 – Fuentes de financiación propias
Son aquellos recursos financieros que a pesar de proceder del exterior ya que no
son resultado de la propia actividad económica empresarial, se consideran recursos
propios de la empresa, puesto que la devolución de estos recursos no tienen
carácter de obligatoriedad. Es el caso de las emisiones de capital por parte de los
socios de la empresa.
2 – Fuentes de financiación ajenas
Son aquellas fuentes financieras que se obtienen del exterior de la empresa y

que están caracterizados por la devolución de estos bienes con intereses,
plazos de amortización, pagos contractuales y prioridad en caso de solvencia.
Dentro de esta categoría se incluyen los instrumentos de capital, a través de

contratos en los que la empresa negocia una participación residual en los activos
de ésta, es el caso de la emisión de acciones. Y, los instrumentos de deuda,
mediante contratos que representan una prestación monetaria que será devuelta al
proveedor en un plazo estipulado con un coste por interés.
Este tipo de fuentes financieras puede proceder de bancos y cajas o de

entidades financieras privadas. Dentro de los servicios que ofrecen estas
instituciones encontramos entre otras, el renting, el leasing, el crowdfunding,
el confirming, etc.
Diferencias entre financiación interna y externa
Ya sabemos qué son cada una de financiaciones dentro de la empresa, por lo que
en este apartado veremos las diferencias entre financiación interna y externa. Para
ello lo que haremos es hablar de las ventajas y desventajas que suponen cada uno
de estas dos fuentes de financiación.
Financiación interna
Ventajas
En este tipo de financiación no se requiere de una aprobación externa, por lo que

hay más independencia y rapidez a la hora de decidir ya que no requiere de
garantías, ni avales, aunque una segunda valoración en cuanto a rentabilidad de
las inversiones siempre es buena.
Ya que se trata de recursos internos, este tipo de financiación no supone ninguna

contraprestación, desembolso o interés a ninguna otra organización, esto supone
una mayor rentabilidad al reducir gastos financieros, bancarios o administrativos.
Desventajas
Emplear financiación interna supone en ocasiones quedarse sin recursos

propios para afrontar las dificultades que se puedan presentar a corto plazo.
Hay que tener también en cuenta los costes de oportunidad que suponen la
financiación con recursos propios de la empresa, ya que hay que valorar las
consecuencias tanto a corto como a largo plazo, y hacer un balance de la liquidez y
la rentabilidad de nuestra actividad económica.
Financiación externa
Ventajas
Respecto a la financiación externa, es muy recurrente puesto que no siempre las

empresas cuentan con los recursos propios suficientes que les permitan
financiar sus proyectos.
Las entidades de financiación externa, suelen ser útiles ya que dan una segunda
visión de la rentabilidad y oportunidades que brinda la financiación de un
proyecto, por otra parte, también son eficaces puesto que son organismos
imparciales e independientes.
Desventajas
Un inconveniente de este tipo de financiación es que viene acompañado de un

coste, por eso es importante sopesar los costes-beneficios, así como el análisis de
rentabilidad de la financiación.
Dejar en manos de otra organización la financiación de tus proyectos tampoco

supone mayor dependencia en la toma de decisiones, y por otra parte también
requiere de mayor tiempo debido a los procedimientos técnicos y legales de este
tipo de operaciones.
Capacidad de endeudamiento de la empresa

La capacidad de endeudamiento en una empresa se corresponde con el límite de
deuda que se puede asumir, sin poner en riesgo el conjunto de las finanzas de la
compañía. Generalmente se utiliza cuando se acude a buscar financiación para el
negocio, ya que es uno de los baremos que se admiten para valorar si se concede o
no una financiación.
El límite máximo de deuda

Los factores que se tienen en cuenta cuando se realiza el cálculo del límite
máximo de deuda, además de los ingresos y gastos y la deuda financiera serían
los siguientes:
1. Patrimonio: se trata de introducir el valor del patrimonio en su conjunto,

incluyendo los elementos pasivos que no se han calculado en el conjunto de
ingresos y gastos. Si estos se vendieran, se obtendría liquidez y se podrían
considerar como ingreso.
2. Niveles de solvencia: este es un factor fundamental que, aunque va
relacionado con los ingresos, se calcula en periodos a medio y largo plazo
dependiendo de los límites de financiación a los que se aspira.
3. Posibilidad de garantías añadidas: aunque las garantías añadidas no
modifican al alza el límite máximo de deuda, si puede servir como apoyo en
la valoración de una financiación cuando el límite está cercano a zona de
riesgo. Se trata de avales que pueden venir de patrimonio propio o de otras
entidades.
Cuestionario
Comenta en qué consisten los siguientes ítems
 Renting
 Leasing
 Crowdfunding
 Confirming

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Se trata de los recursos obtenidos como resultado de la actividad económica

Este tipo de reservas están destinadas a incrementar la capacidad productiva de la

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La financiación externa se requiere cuando la empresa no cuenta con los

1 – Fuentes de financiación propias

2 – Fuentes de financiación ajenas

Son aquellas fuentes financieras que se obtienen del exterior de la empresa y

Dentro de esta categoría se incluyen los instrumentos de capital, a través de

Este tipo de fuentes financieras puede proceder de bancos y cajas o de

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En este tipo de financiación no se requiere de una aprobación externa, por lo que

Ya que se trata de recursos internos, este tipo de financiación no supone ninguna

Emplear financiación interna supone en ocasiones quedarse sin recursos

Respecto a la financiación externa, es muy recurrente puesto que no siempre las

Un inconveniente de este tipo de financiación es que viene acompañado de un

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