UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

ESCUELA PROFESIONAL DE ADMINISTRACIÓN

FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL: LA INVERSIÓN EN EL SISTEMA

FINANCIERO EN EL MERCADO DE VALORES

ASIGNATURA : DERECHO EMPRESARIAL

NRC : 11913-11916

DOCENTE : GUANILO ALCANTARA, WILLIAM

INTEGRANTES : CRUZ ALVA, LESLY

GONZÁLES HERRERA, JOAQUIN ALONSO

SALDIVAR TORRES, YASMIN

TRUJILLO - 2022
 PRESENTACIÓN

Somos estudiantes que actualmente cursamos la asignatura de DERECHO

EMPRESARIAL-(DERE-707) (NRC-11913-11916) de la escuela profesional de
ciencias económicas. Pertenecemos al equipo N 7, nuestro tema de
investigación para esta monografía se basa netamente en el análisis sobre el
financiamiento empresarial y la inversión en el sistema financiero en el
mercado de valores.
Por ello nuestro trabajo de investigación tiene como propósito conocer más
acerca de cómo generar un buen financiamiento a las empresas para obtener
mejores recursos de la bolsa de valores y cuál es la importancia e impacto
que genera en la economía peruana el uso de este tipo de mercado. Además,
sobre la importancia de la inversión en la bolsa de valores y como esta acción
genera que miles de empresas y usuarios financien sus proyectos a largo y
corto plazo.
 INDICE
Presentación………………………………………………………………………………….2
Introducción…………………………………………………………………………………..3
DESARROLLO DEL TEMA………………………………………………………………..4
1 Financiamiento empresarial………………………………………………………..4
1.1 ¿Qué es la financiación?............................................................4
1.2 ¿Qué es el financiamiento empresarial?...................................4
1.3 tipos de financiamiento empresarial………………………………………4
1.3.1 Financiación interna o propia………………………………………….4
1.3.2 Financiación externa o ajena…………………………………………..5
1.3.3 Financiación a corto plazo……………………………………………….5
1.3.3.1 Ventajas……………………………………………………………….6
1.3.3.2 Desventajas………………………………………………………….6
1.3.4 Financiación a largo plazo………………………………………………..6
1.4 ¿Qué tipo de financiación conviene más?.....................................7
1.5 Otros tipos de financiación que usan las empresas…………………….8
1.5.1 Crédito Comercial………………………………………………………………9
1.5.2 Póliza de crédito…………………………………………………………………9
1.5.3 Préstamo bancario……………………………………………………………..9
1.5.4 Renting……………………………………………………………………………….10
1.5.5 Leasing…………………………………………………………………………………11
1.5.6 Línea de Crédito…………………………………………………………………..11
1.5.7 Crowdlending……………………………………………………………………….11
 1.5.8 Subvenciones………………………………………………………………………..12
1.5.9 Inversor accionista…………………………………………………………………12
1.5.10 Factoring………………………………………………………………………………12
1.6 ¿Cuáles son las razones por las cuales las empresas recurren a la
financiación?........................................................................................12
1.7 Fuentes de financiamiento empresarial……………………………………………13
1.7.1 Financiación en pasivo de una empresa…………………………………..13
1.7.2 Financiación a través del patrimonio neto………………………………..14
1.8 Inversión y financiamiento………………………………………………………………..15
1.8.1 ¿Qué es la inversión?....................................................................16
2. INVERSIÓN EN EL SISTEMA FINANCIERO EN EL MERCADO DE VALORES.20
2.1 Sistema financiero………………………………………………………………………………20
2.1.1 ¿Qué es la inversión en el sistema financiero?..............................22
2.1.2 Tips para realizar una inversión………………………………………………….22
2.1.3 El propósito del sistema financiero……………………………………..22
2.1.4 ¿Para qué sirve el sistema financiero?...................................23
2.1.4 ¿Para qué sirve el sistema financiero?....................................24
2.2 El mercado de valores…………………………………………………………………………..25
2.2.1 ¿Qué es el mercado de valores?......................................................25
2.2.2 ¿Qué se negocia en el mercado de valores?....................................25
2.2.3 Tipos de mercados de valores………………………………………………………26
2.2.3.1 Tipos de mercados secundarios………………………………………..26
2.2.3.2 Mercado secundario Líquido…………………………………………….26
2.2.3.3. Mercado de renta variable………………………………………………27
2.2.3.4 Mercado de deuda……………………………………………………………28
 2.2.4 Usuarios……………………………………………………………………………………..29
2.2.4.1 Características………………………………………………………………..29
2.2.4.2 Instituciones…………………………………………………………………..30
2.2.4.3 Recursos del público en el mercado de valores………………31
2.2.5 Fondos……………………………………………………………………………………….31
2.2.5.1 Fondos Mutuos………………………………………………………………32
2.2.5.2 Fondos de inversión……………………………………………………….32
2.2.6 Regulación………………………………………………………………….................33
2.2.7 Inversión Extranjera…………………………………………………………………..34
2.2.8 Diferencia con el sistema bancario…………………………………………….35
2.3 Bolsa de Valores………………………………………………………………………………….36
2.3.1 Sociedades de Agentes de Bolsa…………………………………………………37
2.3.2 CAVALI………………………………………………………………………………………..38
2.3.3 Empresas clasificadoras de riesgo……………………………………………….39
Conclusiones……………………………………………………………………………………………….40
Referencias bibliográficas……………………………………………………………………………42
 INTRODUCCIÓN

Toda empresa requiere de recursos financieros para poder realizar sus actividades o para
ampliarlas. El inicio de nuevos proyectos implica una inversión para la empresa por lo que
también requiere de recursos financieros para que se puedan llevar a cabo. En cualquier
caso, los medios por los que una empresa consigue recursos financieros en su proceso de
operación, creación o expansión, a corto, mediano y largo plazo, se le conoce como
financiamiento. Las empresas recurren a éste para poder hacer frente a las erogaciones a
corto y largo plazo, y de esta manera, puedan tener liquidez y solvencia. Al mismo tiempo,
la empresa puede actualizar sus instalaciones o darles mantenimiento, así como también
llevar a cabo la reposición necesaria y oportuna de su maquinaria y equipo para que de
esta forma, se puedan tener mayores recursos para crecer

Las empresas necesitan financiamiento para llevar a cabo sus estrategias de operación,
inversión y financiamiento, dichas estrategias permiten abrir más mercado en otros
lugares geográficos, aumentar la producción, construir o adquirir nuevas plantas, hacer
alguna otra inversión que la empresa vea benéfica para sí misma o aprovechar alguna
oportunidad que presente el mercado.

La forma en que las empresas realizan el financiamiento es a través de instrumentos de

deuda o vía capital, que también es utilizable para reducir pasivos con vencimiento a corto
plazo y los de largo plazo que llegan al final de su tiempo de gracia. Este modo de operar
lo podemos observar en cualquier lugar ya sea en economías muy industrializadas o
emergentes.

Gracias a esta necesidad de financiar sus proyectos, dichas empresas hacen uso de la
inversión, cuyo uso abre muchas puertas y posibilidades no solo a empresas, sino a
cualquier individuo. Cabe recalcar que las instituciones bancarias también hacen uso de
esta acción, puesto que la rentabilidad que les otorga permite que generen ingresos de
manera continua, pero debemos de tener un amplio conocimiento si deseamos invertir.
Sin embargo, antes de que se decida por adquirir financiamiento, primero se deben
analizar las necesidades de la empresa. Se debe tomar como punto de partida el
considerar, qué política tendrá la empresa en la utilización de crédito para no descuidar la
situación financiera de ésta, es recomendable que las inversiones a largo plazo sean
financiadas por pasivos a largo plazo, con capital propio o una combinación de ambos ya
que, si se usan recursos a corto plazo para financiarlas, se pone en riesgo la liquidez para
el pago de pasivos inmediatos. También es recomendable que los pasivos a corto plazo
financien inversiones a corto plazo o temporales. Posteriormente, se debe analizar el
monto máximo y mínimo que el organismo financiero otorga, así como también el tipo de
crédito que manejan y sus condiciones, los tipos de documentos que solicitan, las políticas
de renovación de créditos, la flexibilidad que otorgan al vencimiento de cada pago y sus
sanciones, y los tiempos máximos para cada tipo de crédito.

Es por ello que a través de este texto se les dará a conocer los conceptos básicos sobre los
temas a tratar y que debe tener en cuenta en caso desee ingresar al mercado de la bolsa
de valores.
 FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL: LA INVERSIÓN EN EL SISTEMA
FINANCIERO EN EL MERCADO DE VALORES

1. FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL

1.1 ¿Qué es la financiación?

La financiación es uno de los puntos más básicos a la hora de arrancar cualquier
proyecto empresarial, o cuando se desea crecer una vez formado. Para ello, es
fundamental conocer de antemano de cuántos recursos o dinero disponemos y
cuánto necesitamos para acometer determinados objetivos. Una falta de planificación
inicial puede suponer la ruina de una empresa. (Durán, 2022)
1.2 ¿Qué es el financiamiento empresarial?
El financiamiento empresarial puede definirse según Domínguez (2005) como la
obtención de recursos o medios de pago, que se destinan a la adquisición de los
bienes de capital que la empresa necesita para el cumplimiento de sus fines. Según su
origen, las fuentes financieras suelen agruparse en financiación interna y
financiación externa; también conocidas como fuentes de financiamiento
propias y ajenas.
Además, es la obtención de recursos o medios de pago que se destinan a la
adquisición de los bienes de capital que la empresa necesita para el cumplimiento de
sus fines. (dirección de posgrado y educación continua, 2019)

1.3 Tipos de financiamiento empresarial

Tanto para empresas de cualquier tamaño como para autónomos y emprendedores

existen varios tipos de financiación, como puede ser: (Peloponisiou, 2020)

1.3.1 Financiación interna o propia

Esta financiación tiene origen en la propia empresa bien sea a través de las
aportaciones de capital realizada por los socios de la empresa. También se da cuando
el autónomo a la sociedad cuando utiliza sus ahorros o recursos financieros propios.
El dinero también puede provenir de los beneficios de la empresa que no son
repartidos para poder financiarla. (Peloponisiou, 2020)

La financiación interna son las que se generan dentro de la empresa, como resultado de sus
operaciones, entre éstas están: Aportaciones de los Socios, Utilidades Retenidas, flujo de
efectivo, Venta de Activos. (Udelap, 2004)

1.3.2 Financiación externa o ajena

En esta modalidad el financiamiento tiene origen en un tercero, por lo tanto,

encontramos muchas alternativas de instituciones públicas o privadas. En la
financiación pública puedes acceder a créditos gestionados por institutos públicos de
crédito o aquellos que apoyan proyectos de emprendimiento en desarrollo.
La financiación privada proviene de capital privado por medio de instituciones
financieras y crediticias. (Peloponisiou, 2020)

Las externas son aquellas que se otorgan por medio de terceras personas y son de
Deuda o de Capitales. Entre las cuales se pueden encontrar instrumentos como el
papel comercial, aceptaciones bancarias, bonos en prenda, certificados de
participación inmobiliaria (CPIS), Certificados de participación ordinaria (CPO´S), Emisión de
obligaciones, acciones, ADR´S. (Udelap, 2004)

1.3.3 Financiación a corto plazo

Se refiere a aquellos préstamos que tienen un plazo menor a un año, donde rara vez
se requieren bienes como método de garantía. El riesgo es bajo y se está en deuda
por poco tiempo. Entre los ejemplos podemos destacar:

 Crédito Comercial: se utilizan para financiar el pago a proveedores, inventario e

impuestos diferidos.

 Crédito Bancario: condiciones flexibles para cubrir faltas de capital en actividades

operativas.

 Pagarés: aquellos préstamos de particulares a empresas a cambio de la devolución

del dinero más el pago de intereses.
 Línea de Crédito: cantidades de dinero asignadas por un banco para que la
empresa disponga de ellos dentro del límite otorgado.

 Papeles Comerciales: pagarés emitidos por las empresas a los bancos y fondos de
pensiones.

 Financiamiento con base en inventarios: la garantía de este tipo de

financiamientos es el inventario de la empresa, que tendrá que entregarla al
acreedor en caso de impago. (Peloponisiou, 2020)

1.3.3.1 Ventajas

 Requiere menos requisitos y su solicitud es más simple.

 En muchos casos no necesita de aval.
 El acceso es rápido.

1.3.3.2 Desventajas

 No aporta suficiente efectivo para proyectos grandes. (BBVA, 2022)

1.3.4 Financiación a largo plazo

Hablamos de un financiamiento a largo plazo cuando el período de pago se extiende

más allá de los cinco años y normalmente requieren de una garantía. Entre los tipos
de financiamiento a largo plazo podemos mencionar:

 Préstamo Hipotecario: la garantía de la financiación está constituida por una

propiedad de la empresa, que deberá ceder si no puede pagar.

 Emisión de Acciones: es ideal para las empresas que necesitan capital de trabajo y
crecer en otros mercados, ya que otorgan a los inversionistas una porción de la
propiedad de sus activos.

 Bonos: es un préstamo otorgado por inversionistas a las empresas a cambio de

recibir la tasa de interés acordada.
  Arrendamiento financiero: se trata del alquiler de equipos o maquinarias para los
procesos productivos de las empresas.

 Financiación Colectiva

Se basa en un sistema de recaudación de fondos que suele tener un carácter social.

Sin embargo, también se puede basar en un sistema de participación o recompensas.
El crowdfunding es uno de los principales ejemplos de este tipo de financiamiento.
(Peloponisiou, 2020)

Ventajas

 Permite llevar a cabo proyectos grandes y obtener mejores resultados.

 Pueden renegociarse y modificarse.
 Ayuda a mejorar el historial crediticio.
 Se pueden adaptar a las necesidades del beneficiario.

Desventajas

 Existen diversas exigencias y requisitos para su obtención; muchas veces no se

cuenta con el aval suficiente.
 Sus tasas de interés suelen ser más altas.
 Puede generar inestabilidad financiera. (BBVA, 2022)

1.4 ¿Qué tipo de financiación conviene más?

Es importante que antes de seleccionar cualquier tipo de financiamiento determines

la necesidad que va a cubrir y de qué forma se utilizará el dinero. Además, se debe
evaluar siempre el flujo de efectivo de la empresa y la relación costo-beneficio de la
financiación. De esta manera será más fácil determinar el tipo de financiamiento que
se requiere. (BBVA, 2022)

El financiamiento a corto plazo puede ser más conveniente si necesitas aprovechar

oportunidades de crecimiento o un impulso para superar períodos donde haga falta el
capital de trabajo. Esta situación suele suceder a muchas empresas a lo largo del año.
 Además, dependiendo de la urgencia por la que estés pasando, los préstamos a corto
plazo son una buena opción si necesitas liquidez inmediata, ya que pueden ser
otorgados en días o incluso en horas. (BBVA, 2022)

Una financiación para empresas a corto plazo está relacionado con los ingresos, por lo
que no debe usarse para cubrir gastos como la nómina de una compañía. Una
situación ideal para usarlo es cuando tienes una temporada de ventas fuerte en tu
empresa y necesitas comprar más inventario para obtener beneficios adicionales.
(BBVA, 2022)

El financiamiento a largo plazo en cambio es ideal para evitar que disminuya la

rentabilidad, financiando activos fijos y circulantes con deudas a largo plazo. Se
adaptan mejor a la solvencia de cada empresa y permite establecer cuotas
personalizadas. (BBVA, 2022)

1.5 Otros tipos de financiación que usan las empresas

Existen distintos métodos de financiación a los cuales puede recurrir una empresa y
estos varían en función de diversos factores. Por ejemplo, algo que se debe tener en
cuenta es la fuente de financiación. ¿De dónde proviene el dinero? En este caso,
existen, principalmente, dos tipos. (Ifp,2020)
El primero es la financiación propia, aunque las empresas no siempre pueden recurrir
a esta vía. Un ejemplo práctico sería que la financiación se efectuase en forma de
capital social por parte de los socios de la empresa. Por otra parte, si hablamos de
fuentes de financiación, muchas empresas deben recurrir a vías externas, es decir,
buscar financiación fuera de la empresa. (Ifp,2020)
Otra de las variables principales a tener en cuenta a la hora de buscar financiación es
el tiempo. Las empresas pueden optar por medidas a corto plazo, donde el crédito
debe ser devuelto en un periodo de tiempo reducido que, normalmente, suele ser en
un máximo de dos meses. En cambio, si se opta por la financiación a largo plazo, se
podrán devolver los fondos obtenidos en un tiempo que, en función de la cantidad,
suele superar el año. (Ifp,2020)
1.5.1 Crédito Comercial
El crédito comercial, también denominado descuento comercial, es un tipo de servicio
de financiación suele ofrecerse, por parte de las entidades financieras, para que la
empresa pueda hacer frente al activo circulante de la empresa y efectuar sus pagos
como: facturas, pagarés o letras. Se cobran, por parte de la entidad, una serie de
intereses que variarán en función del plazo que falte hasta su vencimiento,
normalmente son 60 días. Algo importante a tener en cuenta es que, si el crédito no
es atendido, el banco cobrará a la empresa los gastos de devolución del mismo, por lo
que se convierte en una forma muy cara de recurrir a la financiación. (Ifp,2020)
1.5.2 Póliza de crédito
Es lo más parecido a una tarjeta de crédito que conocemos. El banco pone a nuestra
disposición la cantidad de dinero que necesita la empresa y se va utilizando conforme
hace falta. Según el dinero que se haya gastado, se generarán unos intereses que
rondan el 4%, aunque pueden variar en función de la entidad financiera. Para este
método no se suele pedir aval, aunque sí una facturación favorable por parte de la
empresa. (Ifp,2020)
1.5.3 Préstamo bancario
Es, probablemente, uno de los tipos de financiación más habitual para empresas. Está
dentro del grupo de métodos a largo plazo, ya que suele tratarse de grandes
cantidades de dinero. La empresa pide la cantidad de capital que necesita a la entidad
financiera y la va devolviendo, normalmente, con una periodicidad mensual y con los
intereses correspondientes. Es el método que se suele utilizar para la compra de
bienes de inversión, el lanzamiento de nuevos proyectos u otros gastos elevados.
(Ifp,2020)
1.5.4 Renting
En el Renting se establece un contrato donde el arrendador, que concede a una
empresa el uso de un bien durante un tiempo establecido, percibe a cambio un
importe económico en forma de cuota mensual por parte de la empresa. El contrato
se suele establecer durante un plazo que suele ser de entre 2 a 6 años, aunque, en el
caso de los bienes inmuebles puede llegar a ser de 10 años. Debe quedar claro que,
con este tipo de financiación, la empresa adquiere el uso del bien, pero en ningún
caso la propiedad del mismo. (Ifp,2020)
1.5.5 Leasing
Es parecido al Renting y se utiliza cuando, por parte de la empresa, existe un interés
en comprar el activo, aunque se paga mensualmente como si se estuviera alquilando.
En el Renting, el bien no podía ser adquirido por parte de la empresa al terminar el
contrato, mientras que, en el Leasing, una vez se finaliza el plazo de pago fraccionado,
la empresa tiene la opción de comprar el bien y, si no quiere quedárselo, lo puede
vender a otra empresa. (Ifp,2020)
1.5.6 Línea de Crédito
En este método, la entidad financiera pone a disposición de la empresa una cantidad
de fondos durante un tiempo determinado. Los intereses van en función de la
cantidad demandada y el tiempo de margen que la empresa necesita que estén
disponibles. Es ideal para aquellos proyectos que no tienen un presupuesto cerrado y
no se sabe todavía, con exactitud, la cantidad exacta. (Ifp,2020)
1.5.7 Crowdlending
Este tipo de financiación, es la más parecida a un banco sin tener a una entidad
financiera como intermediaria. Esta alternativa, consiste en financiar proyectos, ya
sean de una empresa o de una persona, mediante numerosos inversores. Este tipo de
préstamo financiado con capital privado, deberá ser devuelto en los pagos que se
establezcan, junto al tipo de interés acordado previamente entre los interesados.
(Ifp,2020)
1.5.8 Subvenciones
En este caso el capital es aportado por parte de la administración pública. Cabe la
posibilidad de que, depende del sector al que se dedique la empresa, y, si esta cumple
unos requisitos, se considere patrimonio y no se tenga que efectuar la devolución del
 dinero prestado. La mayor parte de subvenciones van dirigidas a I+D o adquisición de
maquinaria indispensable. También es una vía muy utilizada en empresas que acaban
de empezar para que puedan comenzar su actividad empresarial. (Ifp,2020)
1.5.9 Inversor accionista
También conocido por su término en inglés «Business Angel». En este tipo de
financiación, serán las personas las que inviertan en empresas que, normalmente, son
de nueva creación y necesitan recursos económicos para comenzar. La empresa
recibe el dinero a cambio de una participación accionarial que entregará al inversor,
que podrá o no, participar activamente en el negocio. Este tipo de inversores suelen
realizar estas acciones esperando tener un retorno de la inversión a corto plazo.
(Ifp,2020)
1.5.10 Factoring
Esta alternativa consiste en que la empresa traspase los cobros y facturas que tiene
pendientes de recibir, a una entidad financiera y que esta le proporcione el dinero de
las operaciones de forma inmediata. Es un método de financiación a corto plazo, ya
que, en 60 días la empresa de Factoring o la entidad financiera cobrará dichos
importes al cliente. Por lo tanto, es una manera de que ambas empresas puedan
seguir adelante con el negocio sin tener que parar su actividad comercial. (Ifp,2020)

1.6 ¿Cuáles son las razones por las cuales las empresas recurren a la
financiación?

Los motivos por los que las empresas recurren a la financiación pueden deberse a
varios factores. Una de las principales razones suele ser la falta de liquidez, es decir, la
empresa no es capaz de asumir las deudas en un corto plazo y necesita ser financiada
para hacer frente a los pagos con algo más de tiempo. (Ifp,2020)
Por otro lado, también es muy común que la empresa quiera internacionalizarse, es
decir, abarcar más territorio en el sector y explorar mercados nuevos para, de este
modo, lograr una correcta expansión. (Ifp,2020)
 Otra de las razones más comunes, es que la empresa quiera aumentar el capital de
trabajo, por ejemplo, contratar a más empleados para incrementar el ritmo de
producción, aunque, a veces, para poder aumentarlo, la empresa debe recurrir a la
financiación para la compra de nuevos equipos o modernizar las tecnologías que ya
tiene. (Ifp,2020)
Asimismo, una de las razones más populares es el refinanciamiento, una forma de
amortizar la deuda existente, ya que se trata de pagar las deudas antiguas con las
nuevas, por lo que ayuda a mejorar el flujo de caja. (Ifp,2020)

1.7 Fuentes de financiamiento empresarial

La diversidad en las fuentes de financiación de una empresa es clave para mantener la

estabilidad en la tesorería. De esta forma, también se evitan situaciones imprevistas
que comprometan la continuidad del negocio. Depender de una única fuente o
institución bancaria puede ser peligroso si ésta llegase a tener problemas. (Ifp,2020)

Mantener métodos de financiamiento variados permite trabajar con un sistema

financiero más sólido y así disminuir el riesgo o vulnerabilidad. Además, garantiza la
flexibilidad en el pago de los compromisos y la libertad de elegir el método que mejor
se adapte a las necesidades de tu negocio en determinados momentos. (Ifp,2020)

Además, es el reto al que se enfrentan todos los emprendedores y nuevos

empresarios que trabajan día a día para hacer evolucionar sus proyectos laborales.
Por lo tanto, es esencial que conozcan a fondo todos los requisitos que debe cumplir
su financiación y, sobre todo, sus dos grandes tipos: la pasiva y la de patrimonio neto.
De esta manera, pueden tener los recursos necesarios para así asegurar la entrada de
dinero necesario y que sus empresas puedan desarrollarse correctamente.

1.7.1 Financiación en pasivo de una empresa

La financiación en pasivo de una empresa es aquella que proviene de fuentes externas

de la organización. Por lo tanto, es necesario devolver a corto o largo plazo este
dinero. Las partidas de las que puede provenir el pasivo de una compañía son las
siguientes:

 Los proveedores: Si se paga el suministro de los productos a largo plazo, la

empresa tiene la opción de financiar la inversión hecha durante el tiempo en
que todavía no se ha realizado el pago. Esto puede implicar que se realice el
abono de las facturas a 30 o 60 días. (Apd, 2020)
 Los anticipos realizados por clientes: Es decir, el pago por adelantado de una
parte del coste de los servicios o productos que se les va a suministrar. La
empresa tiene la posibilidad de usar este dinero para financiarse mientras no
se ha formalizado todavía el pedido y, en consecuencia, el pago definitivo.
 Los préstamos a corto plazo: Se trata de aquellas cantidades que se solicitan a
entidades financieras y que tienen que retornar en menos de un año. Se usan
habitualmente para financiar pequeñas acciones dentro de la empresa.
 Los préstamos a largo plazo: Son los que tienen una amortización superior a
los 12 meses, y que se solicitan para solucionar grandes necesidades de la
empresa.
 El leasing
El leasing es una manera de financiar equipos técnicos o informáticos, coches
o inversiones parecidas a base de alquileres con opción a compra de estos
elementos a empresas especializadas en el sector. (Apd, 2020)

1.7.2 Financiación a través del patrimonio neto

No todas las fuentes de financiación de las empresas tienen por qué venir
necesariamente del exterior. También la misma organización puede recurrir a sus
propios recursos patrimoniales para iniciar nuevos proyectos, o mejorar algunos
aspectos de la propia compañía, no le cueste dinero ni implique tener que afrontar
la devolución de préstamos. Las principales fuentes de financiación a través del
patrimonio neto son las siguientes:
 Las subvenciones de las Administraciones Públicas: Ya sea a nivel local,
regional o estatal. Representan una ayuda clave sobre todo para las pequeñas
y medianas empresas, que reciben un dinero que les permite desarrollar su
actividad con la gran ventaja de no tener que devolverlo. Por esta razón, estos
ingresos se consideran como una parte del patrimonio empresarial. (Apd,
2020)
 Las reservas: Es decir, la parte de los beneficios conseguidos en el ejercicio del
pasado año, y que no se han repartido en los correspondientes dividendos.
Simplemente, se han mantenido reservados de cara a que puedan ser usados
como recursos internos en caso de necesidad económica. (Apd, 2020)
 Las acciones convertibles: Son otra fuente de financiación interna producida
por la propia empresa. Son aquellas que se reparten a los accionistas
dándoles la posibilidad de que, en un período de tiempo determinado, se
puedan cambiar por su valor económico. Se asocian, sobre todo, a inversores
que buscan un bajo riesgo económico, ya que en la mayoría de los casos
representan un pago periódico de rentabilidad fija, al menos hasta que se
inicia su conversión.
 Las acciones preferentes: Se trata de aquellos títulos de propiedad parcial de
una empresa, que dan a sus propietarios un valor añadido además del
económico. Pueden tener características tanto de productos de la renta fija
como de la variable e, incluso, tener un cobro de dividendos diferente. De
todos modos, el cobro de las acciones preferentes está también supeditado a
los beneficios de la empresa y no tienen fecha de vencimiento, como sí ocurre
en las acciones tradicionales.
 Acciones corrientes o tradicionales: Tienen diferencias básicas con las
preferentes, como que su pago no está garantizado, o no tienen prioridad a la
hora de recuperar la inversión. También hay que tener en cuenta que estas, a
diferencia de las preferentes, representan derecho a voto sobre las decisiones
tomadas por la organización.
  Acciones sin derecho a voto
Representan el mayor dividendo de los beneficios de la empresa, pero no
implican derechos en la celebración de las juntas de accionistas. (Apd, 2020)

No se puede olvidar que las fuentes de financiación de las empresas son un

elemento clave para garantizar que cada compañía o pequeño negocio
cuenta con los recursos necesarios para desarrollarse. Por lo tanto, es
indispensable reflejarlas en un concreto plan de financiación que permita entender
claramente todas las oportunidades que representan para la organización.

(Apd, 2020)

1.8 Inversión y financiamiento:

Toda empresa requiere de recursos financieros para crecer, sin ellos, simplemente
no podrían producir bienes y servicios, y por consecuente, no habría empleos.
(If,2018)

Así como las organizaciones necesitan de capital, también las personas tienen la
necesidad de invertir en instrumentos que les aseguren un rendimiento a
determinado plazo. En un sentido muy práctico, la inversión no es más que poner a
trabajar tus ahorros en algún tipo de producto que ofrece el Mercado de Valores.
(If,2018)

Pero antes de continuar hablándote de cómo las empresas se pueden financiar o

en qué puedes invertir esos ahorros que tienes, empecemos por diferenciar entre
inversión y financiamiento. Debes tener en cuenta que, si bien es cierto que
inversión y financiamiento son dos conceptos diferentes, hay aspectos que se
relacionan perfectamente. (If,2018)

1.8.1 ¿Qué es la inversión?

La inversión es el recurso que tienes para emprender un proyecto de cualquier
índole y el rendimiento que éste te otorgue, lo puedes fijar a un determinado plazo
dependiendo de las necesidades que tengas. (If,2018)

Lo importante es saber que cuando nos referimos a inversión y financiamiento, son

dos aspectos de suma importancia tanto para el crecimiento de las empresas como
la formación de un patrimonio, como es el caso tuyo y mío. (If,2018)

En el caso de las empresas siempre existirán estos dos factores; ya que en

ocasiones se cuenta con liquidez suficiente para llevar a cabo los gastos que la
empresa genere, pero cuando esta liquidez no existe entonces se opta por tipo un
financiamiento, como el bursátil o bancario. En nuestro caso, la inversión se vuelve
indispensable si es que queremos contar un patrimonio que nos permita adquirir
un determinado producto o servicio, inclusive, asegurar un retiro mucho más
digno. (If,2018)

Invertir dinero puede verse como una salida de capital que se hace en el presente
para mejorar la salud financiera personal y familiar en el futuro. Su objetivo es
comprar un activo a un precio bajo y venderlo por un costo más alto. (BBVA,2022)

según la clasificación de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV),

hay varias posibilidades que pueden ayudar al inversor a cumplir este fin:

 Inversiones de renta fija: Los productos de renta fija suelen ser una opción
atractiva para las personas que no quieran riesgos en sus inversiones,
aunque su rentabilidad potencial sea más reducida que otros productos
financieros. Sus intereses pueden ser fijos desde el momento de la emisión
hasta su vencimiento o estar referenciados a algún indicador. (BBVA,2022)
Este tipo de inversiones se pueden clasificar según:
 El plazo de vencimiento: el horizonte temporal establece si la
inversión se va a realizar en el corto, medio o largo plazo. Escoger
un periodo de tiempo determinado depende de los objetivos del
 inversor, del capital disponible y de su perfil de inversor.
(BBVA,2022)

 El rendimiento: este concepto mide las ganancias en relación al

coste de la inversión. Es decir, su rentabilidad. Según este factor, la
clasificación se establecería en: Rendimiento explícito: con pagos
periódicos al inversor en forma de intereses y en Rendimiento
implícito: con un pago único de intereses en el momento de la
amortización. (BBVA,2022)

 El tipo de emisor: en el mercado se puede elegir entre varias opciones que

se dividen, en función del tipo de emisor, en instrumentos públicos (Letras
del Tesoro, bonos y obligaciones del estado, y deuda autonómica o de otros
organismos públicos) o privados (pagarés de empresa, cédulas y bonos
hipotecarios; bonos y obligaciones; bonos de titularización, etc.)
(BBVA,2022)

La CNMV avisa de que, aunque se trate de productos que suelen ofrecer poco riesgo,
siempre hay que tener en cuenta factores como la posibilidad de insolvencia por parte
del emisor, variaciones en los tipos de interés que se den en el periodo de la inversión o
la falta de liquidez, entre otros, que pueden afectar al rendimiento de la operación.
(BBVA,2022)

 Inversiones de renta variable: Su principal característica es que, en el

momento de la adquisición, no se conoce su posible rendimiento futuro. El
motivo es que estas operaciones dependen de distintos factores. Un buen
ejemplo de inversión en renta variable son las acciones de empresas, donde
hay que tener en cuenta aspectos como la evolución de la compañía o el
comportamiento de los mercados, que son muy sensibles a cualquier
acontecimiento que pueda afectarles. (BBVA,2022)
 Cuando el inversor compra acciones, se convierte en dueño de una parte de
la empresa y automáticamente adquiere una serie de derechos. Entre ellos,
la obtención de dividendos cuando la empresa obtiene beneficios. Las
personas interesadas en invertir en renta variable deben saber que deben
hacerlo a través de intermediarios financieros, que son los que ejecutan las
órdenes de compra y venta. Entre sus posibles riesgos, la CNMV advierte
acerca de la incertidumbre asociada a estas inversiones y recuerda que no
tienen plazo de vencimiento. Es decir, la operación finaliza cuando hay una
venta de las acciones. (BBVA,2022)

 Fondos de inversión: Se refiere a un instrumento de ahorro que reúne un

patrimonio colectivo, formado por las aportaciones de un número variable
de inversores. Estas aportaciones se invierten en diversos instrumentos
financieros como pueden ser acciones, valores de renta fija, derivados o
una combinación de estos y su gestión se encomienda a una sociedad
gestora.
El objetivo de estos productos es mejorar la rentabilidad del ahorro. “Los
ahorradores, a partir de aportaciones relativamente modestas, con las que
llega a constituirse un patrimonio amplio, y a través de una administración
profesionalizada, pueden acceder a los mercados monetarios y de valores,
más rentables que los intermediados, aunque demasiado complejos e
inciertos para el pequeño inversor”, explica un informe del Banco de
España.
Antes de invertir en este tipo de productos hay que tener en cuenta
factores como su volatilidad (posibles oscilaciones del precio respecto a su
media), su duración y la estrategia de inversión, que ayuda a hacerse una
idea del nivel de riesgo máximo y mínimo en el que puede ocurrir.
(BBVA,2022)
 Productos híbridos: Tienen algunos aspectos propios de la renta fija
y otros de la renta variable. Los principales productos de este tipo
 son las participaciones preferentes y las obligaciones y bonos
convertibles. (BBVA,2022)

Según explica la CNMV, se trata de un instrumento complejo, “cuyo

emisor, tratándose de una entidad de crédito, suele reservarse el
derecho a amortizar las participaciones a partir de los cinco años”.
La rentabilidad de las participaciones preferentes es fija, en un
primer periodo, y variable durante el resto de vida del producto. Sin
embargo, no está garantizada, “ya que queda sujeta a la existencia
de beneficios distribuibles”.

En el caso de los bonos convertibles y/o canjeables, el titular tiene

derecho a cambiarlos por acciones de la entidad emisora. Según la
CNMV, “la diferencia entre canje y conversión estriba en que, en el
primer caso, la transformación en acciones se realiza mediante
entrega de acciones viejas que forman parte de la autocartera del
emisor, mientras que, en el segundo, se entregan acciones nuevas”.

 Productos derivados: En el caso de estas inversiones, su valor

depende de la evolución de los precios de otro activo subyacente.
Los derivados constituyen un contrato, según explica BBVA Asset
Management, con las siguientes características:
Su liquidación se realiza en una fecha posterior.
- Se debe establecer un monto nacional objeto del contrato y las
condiciones de pago.
- Dependiendo de si se ha celebrado en el mercado mostrador o
la Bolsa de Valores local, se puede requerir o no una inversión neta.
Entre los tipos de productos derivados se encuentran los futuros,
warrants, opciones, etc. (BBVA,2022)
 Productos estructurados: Suponen la unión de dos o más
instrumentos financieros en una sola estructura. Habitualmente, se
 trata de un producto de renta fija con uno o más derivados. Según
su formato puede clasificarse en:
Depósitos estructurados: con garantía de capital a vencimiento
- Fondos: con o sin garantía de capital a vencimiento
- Nota o Bono estructurados: con o sin garantía de capital a
vencimiento
- Contrato Financieros: con riesgo de capital a vencimiento
Ante la gran variedad de opciones que existen, para conseguir
acertar con el producto que se elija, lograr las metas financieras que
cada uno se proponga y planificar el futuro. (BBVA,2022)

2. INVERSIÓN EN EL SISTEMA FINANCIERO EN EL MERCADO DE VALORES

2.1 Sistema financiero

El sistema financiero de un país es el conjunto de instrumentos, mercados e

instituciones cuya función es hacer llegar el flujo de fondos desde los oferentes
hasta los demandantes. (Cnmv, 2022)

Los demandantes de fondos son aquellos agentes económicos (las empresas, el

sector público y los hogares) que necesitan financiación para realizar sus
proyectos. Los oferentes son aquellos que disponen de un excedente de fondos y
buscan rentabilizarlos. (Cnmv, 2022)

El sistema financiero se encuentra comprendido por el conjunto de instituciones,

intermediarios y mercados donde se canaliza el ahorro hacia la deuda (o
inversiones). Con este objetivo, existen dos mecanismos para cumplir con el
traslado de recursos: las finanzas indirectas y directas. (Ipe, 2013)

Las finanzas indirectas requieren la existencia de un intermediario financiero el

cual transforma los activos denominados primarios, en activos financieros
indirectos, más acordes con las preferencias de los ahorradores. Por ejemplo, los
bancos comerciales y los fondos mutuos. (Ipe, 2013)

Por otro lado, las finanzas directas no requieren la presencia de un intermediario

financiero, y las transacciones se realizan en los mismos mercados financieros de
bonos, acciones y otros instrumentos financieros. (Ipe, 2013)

El mercado de capitales corresponde al segmento del mercado financiero en los

que se negocian valores con vencimientos de largo plazo, es decir, mayores a un
año. Por su lado, los valores con un vencimiento de corto plazo, se transan en el
mercado de dinero. Además de los agentes e intermediarios financieros, el
funcionamiento de los mercados financieros requiere la existencia de
instituciones que regulen, supervisen y sirvan de estructura para sus operaciones.
En nuestro país, esas funciones la Superintendencia del Mercado de Valores
(SMV), la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) y la Bolsa de Valores de
Lima (BVL) cumplen estas funciones. (Ipe, 2013)

2.1.1 ¿Qué es la inversión en el sistema financiero?

una inversión es el uso de los recursos para lograr beneficios o ganancias en un

determinado tiempo. ¿Su relevancia? ¡Alcanzar la tan anhelada libertad
financiera! Debes saber, además, que para hacer una inversión hay que tener
recursos financieros; es decir, dinero. (Equifax,2022)

Las inversiones aumentan a través de los intereses, dividendos, acciones y

apreciación de los bienes. No olvides que cuando tienes ahorros, debes visualizar
la porción y el tiempo de duración del ahorro antes de invertir y definir dónde
usar esos recursos. (Equifax,2022)

2.1.2 Tips para realizar una inversión

Se considera que lo fundamental para no arriesgar la inversión personal es seguir

criterios para obtener la mayor rentabilidad posible. Para conseguirlo:

 Fija metas
  Buscar y comparar opciones.
 Estudia los instrumentos de inversión.
 Decide qué riesgo tomarás.
 Infórmate en el sistema financiero. (Equifax,2022)

2.1.3 El propósito del sistema financiero

El propósito de un sistema financiero es poner en contacto (intermediar) a las

personas que necesitan dinero (demandantes) y a las personas que lo tienen
(oferentes), esto es financiamiento; además cumple con la función de ayudar a la
circulación eficiente del dinero, esto es el sistema de pagos. (Valle,2011)

Actividad Financiamiento Cuando las personas o empresas que tienen el dinero lo

depositan con una institución del sistema financiero se convierte en ahorro o
inversión, que le permiten a la institución financiera dirigirlo con las personas o
empresas que lo necesitan convirtiéndose en financiamiento, esta colocación de
inversión se le dice crédito. (Valle,2011)

Actividad Sistema de pagos Para poder comprar, vender o transferir dinero entre
las personas y empresas se utilizan instrumentos como: Dinero: billetes y
monedas en pesos mexicanos o de otros países como el dólar. Documentos:
cheques, pagarés, letras de cambio, pagarés de tarjetas de crédito conocidos
como Boucher. Medios electrónicos: transferencias entre cuentas por SPEUA,
pago de servicios con tarjetas de débito, monederos electrónicos. (Valle,2011)

El origen del sistema financiero está en actividades mercantiles (comercios y

empresas) que con el tiempo se fueron especializando, por eso es que aún
existen establecimientos mercantiles que ofrecen servicios muy similares a
algunos de las instituciones del sistema financiero, por ejemplo, el envío de
dinero de los Estados Unidos a México, el autofinanciamiento, o el crédito para
comprar en abonos. Lo anterior da pie a considerar a un sistema financiero
formal constituido por las empresas autorizadas por la SHCP para este tipo de
funciones y otro sistema financiero informal o paralelo que no está regulado por
la SHCP. (Valle,2011)

También hay personas o empresas que ofrecen servicios, que se parecen a los de
las instituciones financieras o mercantiles, sin contar con una autorización oficial,
que aparentan actuar conforme a la ley, realizando operaciones como préstamos
de dinero firmando pagarés o letras de cambio, dan fianzas o avales cobrando por
ello, o cambian cheques y otros documentos, cobrando una comisión.
(Valle,2011)

El riesgo de realizar operaciones con establecimientos que no cuenten con una

autorización oficial es que pueden desaparecer con mayor facilidad que las
instituciones debidamente autorizadas, llevarse todos sus ahorros e inversiones
depositados y en general el usuario puede estar expuesto a arbitrariedades, en
ese caso usted no cuenta con posibilidad de recibir respaldo de las autoridades.
Por lo antes mencionado es aconsejable consultar con la CONDUSEF, o con la
PROFECO en caso de no ser una institución financiera, para verificar que la
empresa o institución que le va a prestar el servicio está debidamente registrada.
(Valle,2011)

2.1.4 ¿Para qué sirve el sistema financiero?

El sistema financiero se encarga de mediar entre aquellas personas que no gastan

todo su ingreso (tienen excedentes de dinero) y los que gastan más de lo que
tienen (quienes necesitan tales recursos para financiar sus actividades de
consumo o inversión como abrir un negocio, comprar casa propia, etc.). (Scb,
2015)

El sistema financiero permite que el dinero circule en la economía, que pase por
muchas personas y que se realicen transacciones con él, lo cual incentiva un sin
número de actividades, como la inversión en proyectos que, sin una cantidad
mínima de recursos, no se podrían realizar, siendo esta la manera en que se
alienta toda la economía. (Scb, 2015)
Para lograr su objetivo el sistema financiero necesita de tres elementos básicos:

 Las instituciones financieras

Se encargan de actuar como intermediarias entre las personas que tienen
recursos disponibles y las que solicitan esos recursos. Hay diferentes tipos
de intermediarios financieros, dependiendo de la actividad que se vaya a
llevar a cabo: existen los inversionistas institucionales como las compañías
de seguros, los fondos de pensiones o los fondos mutuos; los
intermediarios de inversión, que son instituciones que atraen dinero u otro
tipo de recursos de pequeños inversionistas y los invierten en acciones o
bonos formando portafolios de inversión; y finalmente, las instituciones de
depósito, de las cuales los bancos son el tipo más conocido. (Scb, 2015)
En este punto también se pueden incluir las instituciones que se encargan
de la regulación y el control de los intermediarios financieros, ejemplos de
estos, en Colombia, son la Superintendencia Bancaria, el Banco de la
República, etc. (Scb, 2015)
 Los activos financieros
Son las herramientas (títulos) que utiliza el sistema financiero para facilitar
la movilidad de los recursos. Estos constituyen un medio de mantener
riqueza para quienes los poseen y un pasivo para quienes lo emiten. Un
ejemplo puede ser una cuenta de ahorros, este producto supone una forma
de mantener la riqueza del cliente (poseedor) y al mismo tiempo
representa un pasivo para el banco (emisor). (Scb, 2015)
Los activos financieros pueden ser generados por el sector público (bonos,
letras del tesoro, entre otros), o por el sector privado (obligaciones, fondos
de inversión, entre otros). (Scb, 2015)
 El mercado financiero
Es el lugar, mecanismo o sistema electrónico en el que se realizan los
intercambios de activos financieros y se definen sus precios. La finalidad del
mercado financiero es poner en contacto oferentes y demandantes.
 (Scb, 2015)

2.2 El mercado de valores

El mercado de valores es uno de los mercados que forman parte del sistema
financiero. Permite la canalización de capital a medio y largo plazo de los
inversores a las empresas y Administraciones públicas que necesitan recursos,
con lo que contribuyen al desarrollo económico. (Cnmv, 2022)

2.2.1 ¿Qué es el mercado de valores?

El mercado de valores es un mecanismo en el que concurren los ciudadanos y

empresas para invertir en valores que le produzcan eventualmente una ganancia
o para captar recursos financieros de aquellos que lo tienen disponible. A quienes
concurren a captar recursos se les denomina emisores y a quienes cuentan con
recursos disponibles para financiar se les denomina inversores. (Mef,2022)

2.2.2 ¿Qué se negocia en el mercado de valores?

En el mercado de valores se transan valores negociables, llámese acciones,

bonos, instrumentos de corto plazo, etc. desde su emisión, primera colocación,
transferencia, hasta la extinción del título. Los valores, según sea el caso, otorgan
derechos en la participación en las ganancias de la empresa (dividendos), en la
adopción de acuerdos sociales (derecho al voto en las Juntas Generales de
Accionistas), o a recibir pagos periódicos de intereses. (Mef,2022)

Lo interesante es que el mercado de valores ofrece diversas alternativas de

financiamiento e inversión de acuerdo a las necesidades que puedan tener los
emisores o los inversores, en términos de rendimiento, liquidez y riesgo.
(Mef,2022)

2.2.3 Tipos de mercados de valores

El mercado de valores está conformado por:

 El mercado primario: Se denomina así porque allí se negocian las primeras
emisiones de títulos representativos de deuda o de capital que son
emitidas por las empresas que buscan financiamiento. La emisión se
realiza a través de la oferta pública primaria (“mercado primario”).
el mercado secundario?
 El mercado secundario: Es en el que los valores ya emitidos se pueden
negociar. Una vez que el valor se encuentra en manos de un inversor, éste
puede venderlo a otro y obtener dinero a cambio, y a su vez, este otro
inversor puede vendérselo a otro, y así sucesivamente, conformando el
mercado secundario. (Mef,2022)

2.2.3.1 Tipos de mercados secundarios

Existen varios mercados secundarios, como el de acciones, hipotecas, letras

de cambio y créditos en general. El mercado secundario organizado más
importante es la Bolsa de Valores. Por otro lado, un mercado secundario que
es importante promover es el de hipotecas, pues permite a los bancos
obtener liquidez a través de la venta de sus carteras de préstamos
hipotecarios, contribuyéndose a democratizar el crédito. (Mef,2022)

2.2.3.2 Mercado secundario Líquido

Cuando un inversor participa en el mercado de valores debe tener siempre

presente la facilidad de transformar sus valores en efectivo cuando lo
requiera “liquidez”, así como los costos que ello involucra. Esta característica
en muy importante, ya que la liquidez junto con el riesgo y el rendimiento son
los tres elementos básicos para tomar una decisión de inversión. Un mercado
secundario líquido permite a quienes adquieren un título venderlo de
inmediato; sin liquidez, se afectaría la demanda en el mercado primario
constituyéndose en un serio obstáculo para atraer inversión. El acceso a
financiamiento a través del mercado secundario es más sencillo por cuanto el
costo importante ya fue asumido con la emisión primaria. (Mef,2022)
2.2.3.3. Mercado de renta variable

El mercado de valores ofrece a las empresas dos grandes mercados para

captar recursos: el mercado de acciones (renta variable) y el mercado de
deuda.

El mercado de “renta variable” permite a las empresas captar recursos a

cambio de la entregar acciones de la empresa. Las acciones de capital
confieren a sus titulares derecho a participar en las ganancias de la empresa
emisora (dividendos), en la adopción de acuerdos sociales (derecho al voto en
las Juntas Generales de Accionistas) y en la división del patrimonio (en caso la
empresa se liquide). Además de los dividendos, los inversionistas pueden
obtener una ganancia (o pérdida) de capital generada por el diferencial entre
los precios de compra y venta. (Mef,2022)

2.2.3.4 Mercado de deuda

El mercado de deuda permite a las empresas captar recursos a través de la

emisión de bonos e instrumentos de corto plazo. La emisión de estos valores
obliga a los emisores a realizar pagos periódicos de intereses y a devolver el
importe total de la deuda al vencimiento de la misma.  Estos valores pueden
venderse antes de su vencimiento, permitiendo que los inversionistas puedan
obtener, además de los intereses, ganancias (o pérdidas) de capital derivadas
de la diferencia entre los precios de compra y venta. (Mef,2022)

Dependiendo de la evaluación económico–financiera de la empresa emisora,

ésta podrá optar por emitir directamente acciones de capital con o sin
derecho a voto, bonos, instrumentos de corto plazo o por la titulización de
parte de sus activos. Existen ventajas asociadas a cada uno de los
instrumentos mencionados. Por ejemplo, una ventaja en el caso de la emisión
acciones respecto a la emisión de bonos, es que no existe plazo de
vencimiento y el emisor no enfrentará presiones para devolver en un plazo o
plazos de tiempo estipulados el financiamiento que le ha sido proporcionado.
(Mef,2022)

2.2.4 Usuarios
En principio, cualquier persona con un excedente de dinero puede invertir en
títulos en el mercado de valores, acciones e instrumentos de deuda, con el
objetivo de obtener una rentabilidad por su inversión. Para ello, debe contar
con la información necesaria para realizar una buena inversión. Mientras que
un ahorrista que deposita su dinero en un banco solamente requiere
información acerca de la tasa de interés, los costos de mantenimiento de esa
cuenta y, en algunos casos, de las condiciones para retirar su dinero o
cancelar el depósito, para invertir satisfactoriamente en el mercado de
valores se necesita más información. Esto es así porque el inversor (ya no el
banco) es quien corre con el riesgo de perder su dinero en una mala
inversión. De ahí que el perfil del inversor del mercado de valores sea más
sofisticado que el de una cuenta correntista. Esto no quiere decir que el
mercado de valores no se encuentre al alcance del público en general; al
contrario, por su volumen, el ahorro público es una fuente fundamental del
mercado de valores para cubrir la oferta de títulos emitidos por las empresas.
(Mef,2022)

Por otro lado, acuden al mercado de valores principalmente empresas y

bancos. En los últimos años han accedido al mercado de valores una serie de
empresas pertenecientes a diversos sectores de la actividad económica, así
como de actividades bancarias y financieras. Las entidades financieras, por
ejemplo, obtienen recursos a través del mercado de valores para luego
ofrecerlo a sus clientes en calidad de préstamo y otros productos similares.
Tal es el caso, por ejemplo, de las operaciones de arrendamiento financiero,
para las cuales el banco debe adquirir previamente el bien a ser arrendado.
Dichas adquisiciones de maquinaria, vehículos, inmuebles, etc. son
generalmente financiadas a través de la emisión de bonos de arrendamiento
financiero, también conocidos como bonos BAF. (Mef,2022)

2.2.4.1 Características

En términos generales, el emisor debe reunir tres características para

acceder al mercado de valores. (Mef,2022)

 Primero, tener el perfil adecuado como para convencer a los

inversores que le entreguen sus recursos. Esto significa ofrecer
al inversor condiciones atractivas de liquidez, rentabilidad y
riesgo.
 Una segunda condición es que sus necesidades de
financiamiento deben ser de la magnitud necesaria que permita
diluir los costos de transacción propios del mercado de valores.
En la actualidad los costos de transacción en el mercado de
valores peruano sólo justifican emisiones mayores a US$ 10
millones (para empresas que ofrecen un riesgo conservador), lo
cual limita el acceso de empresas medianas y pequeñas.
(Mef,2022)
 Como tercera característica, el emisor deberá estar en
condiciones de responder frente a cualquier inconveniente o
reclamo que pudieran tener los inversores que adquieren sus
títulos. (Mef,2022)

2.2.4.2 Instituciones

Adicionalmente a los emisores e inversores, en el mercado de valores

existen diversas instituciones que cumplen un rol específico en el circuito
de la negociación de valores. Los principales actores son las sociedades
agentes de bolsa, la bolsa de valores, CAVALI, las empresas clasificadoras
de riesgo y CONASEV. (Mef,2022)
Asimismo, dentro del principio de banca múltiple, las entidades bancarias
pueden realizar diversas operaciones en el mercado de valores, entre ellas,
operaciones de financiamiento estructurado, participar en procesos de
titulización, y suscribir transitoriamente primeras emisiones de valores con
garantía total o parcial de su colocación. Para ello, los bancos deben
constituir subsidiarias especializadas tales como Sociedades Agentes de
Bolsa, Sociedades Administradoras de Fondos Mutuos y de Fondos de
Inversión, y Sociedades Titulizadoras. (Mef,2022)

2.2.4.3 Recursos del público en el mercado de valores

Los recursos del público suelen canalizarse al mercado de valores a través

de inversores especializados, que reúnen grandes cantidades de dinero y
destinan tiempo y dinero para obtener la información necesaria para
diversificar el riesgo y hacer una buena inversión. A ellos se les conoce
como “inversionistas institucionales”. Son inversionistas institucionales los
sistemas previsionales (AFPs y otros fondos estatales), los bancos, las
compañías de seguros, los fondos mutuos y los fondos de inversión. Estos
actores tienen en común el manejo de importantes sumas de dinero sobre
las cuales deben obtener una rentabilidad. (Mef,2022)

2.2.5 Fondos

2.2.5.1 Fondos Mutuos

Los fondos mutuos reúnen dinero proveniente del público para invertirlo
en valores, entregando a cambio certificados de participación. De esta
manera se diluye el costo de una administración profesional (analistas de
inversión) y se diversifica el riesgo (invirtiendo en la mayor cantidad de
valores). Los fondos mutuos pueden ajustarse a diversos perfiles de
inversión: por tipo de valor (acciones, obligaciones, combinación de
ambos), por moneda, orientado a sectores productivos, por el plazo de
vencimiento de los valores, etc. Los inversores no deben perder de vista
que la inversión en cuotas de un fondo mutuo no equivale a un depósito de
ahorro. Es decir, la adquisición de estas cuotas no genera intereses sino
rendimientos, los cuales se obtienen como resultado de la ganancia o
pérdida de las inversiones realizadas con los recursos del fondo. (Mef,2022)

2.2.5.2 Fondos de inversión

Los fondos de inversión tienen características similares a los fondos mutuos
en el sentido que también reúnen los aportes de un grupo de inversores,
pero con la particularidad de que el dinero que administran también puede
ser invertido en valores no necesariamente objeto de oferta pública o en
bienes inmobiliarios. La poca liquidez de las cuotas debido a la naturaleza
de sus inversiones determina que dichos fondos sean de capital cerrado
(número fijo de cuotas, sin posibilidad de rescate o redención). (Mef,2022)

2.2.6 Regulación

La demanda de títulos, la liquidez del mercado de valores y, en general, la

disponibilidad de recursos para cubrir la oferta de títulos valores dependerá
en gran medida de los límites, parámetros y reglas que la regulación
imponga a los administradores de fondos de pensiones, fondos mutuos y
fondos de inversión. En este sentido, es importante que la regulación sea
efectiva con el fin de proteger los recursos del público que estos
mecanismos administran, pero sin que esto reste liquidez al mercado de
valores ni restrinja el desarrollo de nuevas alternativas de financiamiento e
inversión.

De la misma manera, es fundamental el tratamiento tributario a las

inversiones y a los inversores institucionales, así como a los vehículos que
estos utilicen para canalizar sus recursos. Un ejemplo de cómo la legislación
tributaria puede obstaculizar el desarrollo de los fondos de inversión es el
tratamiento vigente del impuesto a la renta que grava las utilidades de
estos fondos, sin considerar que éstos son únicamente una herramienta
neutral por la que fluyen los recursos. Esta situación impide la participación
de ciertos inversores importantes, que como las AFPs gozan de una
exoneración al impuesto a la renta, puesto que la utilidad que les
correspondería se grava de todas maneras antes de que les sea distribuida.
(Mef,2022)

2.2.7 Inversión Extranjera

La inversión extranjera reviste singular importancia para el desarrollo del

mercado de valores, entre otras razones, porque ayuda a cubrir los
requerimientos de capital de las empresas locales y aumenta la liquidez del
mercado secundario de valores. Además, genera una competencia con los
inversores locales por captar los títulos más atractivos, elevando de alguna
manera su valor. (Mef,2022)

Los mercados de valores juegan un importante rol en facilitar el flujo de

capitales a través de las fronteras. En la búsqueda de rentabilidad y
diversificación, los inversores estarán siempre dispuestos a canalizar sus
recursos a aquellos mercados que satisfagan sus objetivos. En ese sentido,
una de las maneras como los países compiten por atraer los capitales
extranjeros es poniendo a disposición de éstos un mercado de valores
eficiente, transparente y accesible. (Mef,2022)

Por esa razón, y tomando en cuenta que los capitales se movilizan por el
mundo entero permanentemente, existe la necesidad de que nuestro
mercado de valores satisfaga estándares mínimos de eficiencia
demandados por los inversores extranjeros. De nada serviría que las
empresas peruanas ofrezcan una rentabilidad competitiva si no se garantiza
transparencia ni seguridad a la inversión. (Mef,2022)

2.2.8 Diferencia con el sistema bancario

Una diferencia importante es que aquella empresa que solicita un préstamo
al banco recibe el dinero sin saber de dónde viene, es decir, sin tener
ningún contacto con aquel depositante cuyo dinero le es entregado en
préstamo. De la misma manera, el ahorrista que realiza un depósito en una
cuenta no sabe qué hará el banco con su dinero ni a quién se lo entregará
en préstamo. El banco asume el riesgo en ambos casos. Esto es lo que se
conoce como “intermediación indirecta”. (Mef,2022)

En el caso del mercado de valores, por el contrario, sí interactúan de

manera directa la empresa que capta recursos y el inversor que se los
proporciona. Esto se denomina “intermediación directa”, y tiene algunas
consecuencias. En principio, y bajo ciertas condiciones, el mercado de
valores busca ser una fuente de financiamiento más barata que el sistema
bancario en razón de que no tiene "la intermediación indirecta". En cambio,
el banco, al ser intermediario entre el depositante y el prestatario, es
responsable por los fondos prestados, lo que se traduce en que paga menos
por el dinero que recibe y cobra más por el dinero que coloca o presta. A
ello hay que agregar el margen de utilidad para el banco. En ese sentido, un
mercado de valores eficiente, permitirá que los emisores puedan
financiarse a un menor costo y que los inversionistas reciban una mejor
retribución por su dinero. (Mef,2022)

Una segunda diferencia es que precisamente los precios de los valores

negociados en el mercado de valores son resultado del encuentro directo
entre la oferta y la demanda de financiamiento. Una formación de precios
eficiente permitirá que tanto los inversionistas como las empresas puedan
maximizar sus objetivos, siendo por ello necesario que exista la mayor
transparencia sobre los emisores y los valores emitidos por ellos, sobre las
transacciones que con ellos se realicen, y sobre los intermediarios.
(Mef,2022)
2.3 Bolsa de Valores

La Bolsa de Valores es el lugar donde se encuentran los demandantes y

ofertantes de valores, a través de sus Sociedades Agentes de Bolsa. En el
Perú existe una sola bolsa de valores, la Bolsa de Valores de Lima (BVL).
(Mef,2022)

La BVL se encuentra dotada de una adecuada infraestructura física y

tecnológica con la finalidad de permitir el encuentro de las propuestas de
compra y venta de los intermediarios para la ejecución de sus operaciones.
Para ello, administra dos mecanismos centralizados de negociación: la
Rueda de Bolsa en la que se negocian valores mobiliarios inscritos en el
Registro Público del Mercado de Valores, y el Mecanismo para la
Negociación de Instrumentos de Emisión No Masiva – MIENM. Las
operaciones se realizan a través de un sistema de negociación electrónica lo
que se traduce en menores costos y mayor eficiencia en el proceso de
formación de precios. (Mef,2022)

Además de las operaciones al contado con acciones, se pueden realizar

operaciones de reporte con acciones, y operaciones con valores
representativos de deuda. La BVL ha venido trabajando en el desarrollo de
nuevas facilidades (préstamo de valores y Day Trade) con el fin de ofrecer a
los inversionistas nuevos alternativos de inversión. Es importante señalar
que en la BVL se pueden inscribir valores de emisores del exterior, y que la
negociación y liquidación de las operaciones con tales valores se realiza en
dólares norteamericanos facilitándose la participación de inversionistas
extranjeros. (Mef,2022)

Adicionalmente, la BVL brinda amplia información sobre intermediarios

autorizados y sobre las empresas con valores inscritos en Rueda.  La
información sobre las propuestas y operaciones realizadas es difundida en
tiempo real y por igual a todos los participantes del mercado. (Mef,2022)
Finalmente, la BVL fue calificada en mayo de 1998, como un Designated
Offshore Securities Market (Mercado “S”) por la United States Securities
and Exchange Commission – SEC.  Bajo esta regulación, los inversionistas
calificados norteamericanos pueden negociar valores en la plaza limeña sin
que se requiera su inscripción en la SEC. (Mef,2022)

2.3.1 Sociedades de Agentes de Bolsa

Las sociedades agentes de bolsa, son sociedades anónimas autorizadas y

supervisadas por la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
(CONASEV). Su función principal es la de representar la compra o venta de
los inversores frente a otras Sociedades Agentes de Bolsa. También pueden
prestar otros servicios, tales como resguardar los valores (custodia),
administrar cartera y brindar asesoría. (Mef,2022)

En el Perú hay un total de 23 Sociedades Agentes de Bolsa, diez de las

cuales concentran el 90% del monto total intermediado en la Bolsa de
Valores de Lima en el año 2000. (Mef,2022)

2.3.2 CAVALI

La Institución de Compensación y Liquidación de Valores (ICLV) es la

entidad responsable que las operaciones realizadas en Bolsa concluyan
satisfactoriamente, a través de la entrega del efectivo a los vendedores y de
los valores a los compradores. En el Perú esta institución se denomina
CAVALI I.C.L.V. S.A. (Mef,2022)

CAVALI es también responsable de llevar el Registro Central de valores

mediante su anotación en cuenta (registros electrónicos). Este sistema se
conoce como “desmaterialización” y permite eliminar el riesgo asociado al
manejo físico de los valores, además de agilizar significativamente la
realización de operaciones. Se debe indicar que, a fines del 2000, el 51,5%
de los valores inscritos en Rueda de Bolsa se encontraban
desmaterializados. (Mef,2022)

CAVALI lleva la titularidad de valores a nombre de los inversionistas finales

con lo que se agrega seguridad (las modificaciones sólo se realizan en el
registro central) y eficiencia (los intermediarios no tienen que incurrir en los
costos del registro individualizado y los emisores cuentan con información
completa sobre los titulares de valores emitidos por ellos). El total de
cuentas administradas por CAVALI ICLV S.A. a fines del 2000 ascendió a 311
579, de las cuales el 97% correspondían a personas naturales, el 0.7% a
inversionistas institucionales y la diferencia a personas jurídicas no
institucionales. (Mef,2022)

2.3.3 Empresas clasificadoras de riesgo

Las empresas clasificadoras de riesgo son empresas especializadas que

emiten opinión sobre la capacidad de un emisor para cumplir con las
obligaciones asumidas al emitir por oferta pública, bonos e instrumentos de
corto plazo, de acuerdo a las condiciones establecidas (tasa de interés,
plazo, etc.). (Mef,2022)

De esta manera, los inversores pueden conocer y comparar el riesgo de

estos valores, sobre la base de una opinión especializada. Cuanto mejor sea
la clasificación de riesgo mayor será la posibilidad de que la empresa
cumpla con las obligaciones de pago asumida, sin embargo, el dictamen de
clasificación no constituye una recomendación para comprar, vender o
mantener un valor clasificado, es tan sólo una opinión respecto a la calidad
del valor. (Mef,2022)

Según la legislación vigente en el Perú, los emisores de bonos y otras

obligaciones deben contar con la opinión de al menos dos empresas
clasificadoras de riesgo.
 Las clasificadoras de riesgo que a la fecha operan en el Perú son Apoyo &
Asociados Internacionales S.A. Clasificadora de Riesgo, Clasificadora de
Riesgo Pacific Credit Rating SAC, Class & Asociados S.A. Clasificadora de
Riesgo, Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. (Mef,2022)

CONCLUSIONES

 En conclusión, las fuentes de financiamiento como estrategia financiera son de

suma importancia para el desarrollo de las pequeñas empresas, ya que permiten
generar mayor producción y ventas; las mismas bajo una adecuada gestión, se
traducirá en mayores ingresos contribuyendo no solo con el crecimiento y
desarrollo de la empresa, sino que su dinamismo se observa en el crecimiento del
producto bruto interno del país.
 Tenemos que tener cuenta que una empresa busca maximizar sus ganancias,
incrementando sus variables de producción, de venta o personal, a través de
estrategias de desarrollo, centrándose en la relación de la evolución futura del
campo de actividad; el presente artículo de revisión, tiene como objetivo
identificar a través de la revisión bibliográfica la importancia que tienen las fuentes
de financiamiento para el desarrollo empresarial.
 Las empresas para generar proyecciones, deben tener una estrategia financiera
enfocada principalmente en la búsqueda de fuentes de financiamiento: formal
(financieras, bancos, entre otros) o informal (persona natural, parientes, entre
otros). Generalmente la empresa que no cuenta con el capital suficiente para
poner en marcha sus proyectos, recurre al financiamiento; por ello, los
empresarios se fijan en los factores de importancia para obtener el préstamo tales
como la tasa de interés, el plazo de pago y el monto del crédito.
 Se puede concluir diciendo que toda inversión es necesaria en nuestra vida ya sea
en modo financiero o monetario, es decir, podemos invertir desde una casa hasta
dinero en efectivo, el fin de la página es ayudar a los pequeños y nuevos
inversionistas a saber cómo invertir mejor, conociendo como se maneja el
mercado de valores, y los diferentes mercados, instruyendo paso a paso al usuario
de esta página a la utilización de medios o instrumentos de inversión ya sea por la
bolsa de valores o por algún concepto externo como los son los instrumentos.
 En conclusión, invertir es bueno siempre y cuando conozcas el mercado y los
valores que se manejan, así como debes de saber que invertir siempre trae consigo
un riesgo, que después de todo lo aprendido, tú decides si lo tomas o lo dejas,
cabe mencionar que el mercado de inversionistas es muy arriesgado y voraz.
 El buen funcionamiento del Sistema Financiero es fundamental para el crecimiento de la
economía de un país, ya que es el medio que permite la asignación eficiente de capital, al
poner en contacto el ahorro y la inversión. El proceso de globalización ha obligado al
Sistema Financiero Mexicano a buscar un sistema bancario y bursátil dinámico y
competitivo. Sin embargo, el rezago funcional es notable cuando se compara con los
 países desarrollados, lo que ha restringido al sector financiero, y ha permitido e
incentivado la fuga de capitales al extranjero.
 El Mercado de Valores es una parte del sistema financiero que canaliza recursos hacia el
sector privado. En nuestro país, las empresas prefieren financiarse mediante créditos
bancarios, pero aun cuando estos están muy restringidos, el Mercado de Valores
Mexicano no ha logrado consolidarse como una herramienta viable para obtener recursos.
Las autoridades han tratado de realizar modificaciones, pero estos cambios no han sido
suficientes para lograr competir con las bolsas desarrolladas.
 Los mercados de valores, son una parte importante de cualquier sistema financiero y un
factor clave para promover el desarrollo económico, ya que ofrecen intermediación
financiera para instrumentos valores, ayudando a una mayor competencia entre las
fuentes de financiamiento y por tanto mayor eficiencia. Además, las empresas que abren
su capital a los mercados de valores obtienen financiamiento a largo plazo, por lo general
a mejor precio lo cual ayudaría a incrementar la inversión a menor costo.

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