TEMA 1

Materia: Introducción a la Economía

EL FLUJO CIRCULAR DE
LA ECONOMÍA

Prof. William Rosal

EL FLUJO CIRCULAR DE LA ECONOMÍA1

Objetivos

• Comprender el esquema del flujo circular.

• Definir las identidades básicas.

• Analizar la interdependencia de las decisiones.

1. Introducción

Abordamos este tema convencidos de que su comprensión y asimilación

revisten esencial importancia para aquellos que se interesan en conocer el
tratamiento básico y elemental de la macroeconomía. En el presente trabajo se
desarrollará este aspecto de manera amplia. La realidad que se pretende explicar
es compleja y dinámica. La selección, tratamiento e interrelación de los hechos
económicos que la componen exigen criterios específicos que permitan distinguir
las relaciones significativas. El modelo económico, un instrumento operativo de la
secuencia metodológica que utilizaremos para tratar el flujo circular, es una
herramienta apta para ello. Se lo define como “una serie de ecuaciones
simultáneas que expresan las relaciones existentes entre magnitudes económicas
medibles y juzgadas significativas para el funcionamiento del sistema”2.

Continuamente se simplifica deliberadamente la realidad para lograr

objetivos. Un símil oportuno para describir la relación entre un modelo y la realidad
económica es aquel que compara un mapa con la realidad geográfica. El mapa
sacrifica deliberadamente detalles conocidos, pero prescindibles para su
propósito, que es lograr una visión aproximada del conjunto. Otro ejemplo es lo que
sucede con el programa de estudio de una materia: su división temática a nivel
especulativo es un método relevante para la adquisición de conocimiento.

En materia económica es esencial que el lector entienda siempre cuál es el

propósito para el que se diseña un modelo o cualquier otro instrumento
económico. Caso contrario, se buscarán conclusiones o se realizarán
comparaciones con situaciones que el modelo no se propone explicar.

Dedicaremos los próximos parágrafos al desarrollo del método: definir el

lenguaje conveniente e identificar el objeto del flujo circular.

1 Ledesma, Joaquín R. Documento de Cátedra Nº 4 Economía Argentina. Facultad de

Ciencias Sociales y Económicas Economía política: el flujo circular de la economía
2 Barre, Raymond, Economía Política. Barcelona, Ariel, 1973, pág. 181.
 2. Variables: clasificación

Dado el aspecto eminentemente cuantitativo del fenómeno económico,

comenzaremos por definir el concepto de variable: “magnitud susceptible de
adquirir más de un valor”. Haremos referencia a la siguiente clasificación de
variables:

a) Stocks y flujos: el criterio que diferencia stocks de flujos es la dimensión

temporal, es decir, las características temporales que permiten la medición de la
magnitud en un instante o período determinados. Ejemplos: el parque automotor o
el parque de vivienda censados en una fecha determinada son “stock”; la
producción de esos bienes en un período determinado es “flujo”3. La matrícula de
nuestra universidad en un momento determinado es “stock”; las altas y bajas de la
matriculación en un año determinado son “flujo”.

b) Nominales y reales: una variable económica se puede evaluar en

moneda corriente o en relación con otros bienes. Esta elección consiste en
considerar el valor de bienes y servicios de acuerdo a sus niveles de precios
absolutos, de acuerdo a la capacidad adquisitiva de dichos bienes y servicios,
independientemente de sus precios de mercado. Ejemplo: la variación del salario
nominal es una variable “nominal”, mientras que su variación en función de los
bienes que pueden adquirirse como consecuencia del cambio es una variable
“real”.

No toda variación nominal implica una variación real del mismo signo. Por
ejemplo, si el incremento del producto a valores corrientes contiene una variación
positiva inferior a la variación de precios medios incorporada en ese valor, en
términos reales tendremos una variación negativa o caída del producto. En épocas
de inflación ésta es una variable de suma importancia. Durante la estabilidad la
brecha entre los valores corrientes y reales es menor... pero sigue siendo relevante.

c) Ex–ante y ex–post: a la hora de la acción económica –la decisión de un

operador económico y/o responsable de la conducción– se esperan, desean o
planean valores y comportamientos de las variables que no siempre coinciden con
lo que luego efectivamente sucede, se concreta y/o se ejecuta. El análisis “ex-
ante” de una variable es previo al evento; el “ex-post” es posterior. Esta apertura es
muy útil y reiterada en el tratamiento macroeconómico, por ejemplo, en el caso
del presupuesto fiscal, con sus valores calculados y ejecutados. Al analizar el ahorro
y la inversión planeados y realizados surgen diferencias de inventario no planeadas
y sus efectos en el nivel de la producción final de bienes y servicios. Las cuentas

3Desde la perspectiva contable, las cuentas patrimoniales (saldos y/o existencias a una
fecha dada) son “stock” y las cuentas de resultados son “flujos”.
nacionales son un ejemplo de variables ex-post, ya que son el registro histórico de
lo sucedido a los agregados económicos.

d) Endógenas y exógenas: las variables endógenas se consideran

determinadas por el funcionamiento del sistema. Su valor de equilibrio se establece
dentro del modelo. En cambio, las exógenas son externas al sistema y se las
considera dadas; su valor se determina independientemente del modelo. Ejemplo
de variable endógena: si consideramos la función macroeconómica de
producción, vemos que el producto es función de la dotación de factores
productivos disponibles. Ejemplos de variables exógenas: la demanda
internacional de productos, el nivel de las exportaciones y el crecimiento de la
población, en un modelo de corto plazo.

3. Diagramas del flujo circular

Ampliaremos ahora el concepto de flujo utilizado para la clasificación de

variables. Como se ha dicho, el flujo es un proceso que ocurre continuamente en
el tiempo y se mide en magnitudes por unidad de tiempo. Su connotación
económica exteriorizada en las corrientes de producción, consumo e inversión de
bienes y servicios es referencia obligada al tratar la teoría macroeconómica. El flujo
económico simultáneo comienza en cualquier punto y regresa al mismo punto, por
ello se lo califica como circular. Si las variables son presentadas en casilleros, con
flechas que las conectan y muestran los interflujos, el modelo resultante se
denomina convencionalmente diagrama. Así arribamos al diagrama económico
de flujo circular.

Para llegar a las identidades básicas de los agregados macroeconómicos es

necesario analizar la interdependencia de las decisiones individuales y de los
niveles totales del gasto y de la producción. La identificación de estas identidades
básicas y 6 de la interdependencia de las de cisiones es el objetivo del flujo. Para
estudiar este objeto iremos de lo particular a lo general.

En cada transacción de una economía de intercambio, la cantidad total de

dinero recibida por el vendedor debe ser igual a la cantidad total de dinero
gastada por el comprador. Además, cuando los gastos en dinero fluyan en una
dirección, los productos y los servicios de factores fluirán en dirección contraria. Es
necesario que el lector reflexione y comprenda estos principios básicos4, aunque le
parezcan una mera tautología.

4 Lindsey, D. – Dolan, E. G., Macroeconomía básica. México, Interamericana, 1974, pág. 29

 En nuestro esquema inicial, deliberadamente simplificado, contemplaremos
solamente dos sujetos: las economías domésticas y las empresas. Debemos centrar
nuestra atención en las relaciones entre las decisiones de gastos de las primeras y
las decisiones de producción de las segundas. Esto implica que omitiremos
intencionadamente (por ahora) el Estado, el sector externo y el ahorro. Además,
asumimos que todo lo que se produce se vende (es decir, que no existe stock), sólo
se producen bienes de consumo, las empresas se encuentran totalmente
integradas (omitimos las compras entre ellas), la tierra es sólo un factor de la
producción, y se mantiene el equilibrio-estático. A medida que avancemos en el
razonamiento se irán eliminando estos supuestos y el desafío consistirá en que se
mantengan las identidades básicas.

La razón por la que contemplamos dos sujetos reside en que las unidades
económicas que corresponden a las actividades fundamentales del proceso
económico son las unidades de consumo y producción: la familia y la empresa,
respectivamente. Como protagonistas principales de la organización económica,
ambas interactúan en el marco del mercado.

Ambas deben ser consideradas en sentido económico,

independientemente de las connotaciones extraeconómicas. La Doctrina Social
de la Iglesia no acepta este desdoblamiento porque descarta aspectos esenciales
de la familia, pero la teoría económica así lo utiliza. Para evitar confusiones5,
sugerimos hablar de estos participantes como propietarios de los factores de la
producción, que pueden ser considerados como unidades de gasto. Tengamos en
cuenta que siguen siendo personas, al igual que los demás sujetos que actúan en
la economía, incluidos quienes gestionan las empresas.

Las empresas son entes capaces de demandar y combinar los factores de

producción para generar nuevos bienes y servicios. No interesa la naturaleza
jurídica ni el tamaño del ente para que sea considerado empresa, sino su
capacidad de transformar y/o agregar valor.

Las múltiples relaciones que existen entre las diferentes actividades

económicas se desarrollan en un escenario denominado sistema económico, cuya
amplitud está dada en función de la capacidad de los sujetos económicos. A nivel
nacional, las cuentas del producto, gasto, costo e ingreso de este escenario
agregado se denominan cuentas nacionales.

Las familias, también llamadas economías domésticas, propietarias de los

factores de producción, ofrecen a las empresas la provisión de factores para
producir unidades. Por este servicio reciben ingresos que aplican en desembolsos

5Cf. Ledesma, Joaquín R., Fascículo Nº 3: El enfoque católico de la economía. Buenos

Aires, Educa, 2000.
(gastos) para demandar bienes y servicios producidos por las empresas. De esto se
desprende que las economías domésticas deciden cuánto desean trabajar (o en
qué medida ofrecer factores productivos como capital o tierra) y cuánto comprar
(demandar bienes y servicios). La suma o conjunto de todas estas decisiones
constituye el gasto total de la economía.

Las empresas utilizan los factores para producir bienes y servicios, y pagan a
las economías domésticas por su uso. El nivel total de producción de la economía
se compone de todos los bienes y servicios que se decide producir, la cantidad de
mano de obra que se demanda y el nivel de productos.

Hasta aquí hemos presentado la primera aproximación a los conceptos de

Gasto y Producción.

Figura 1

En esta figura, la primera flecha muestra la corriente real de bienes y servicios

en el mercado de bienes y la corriente real de factores productivos en el mercado
de factores, valga la redundancia. Representa las cantidades ofrecidas y
demandadas. La segunda flecha, por su parte, muestra la corriente monetaria o
nominal, el valor de mercado de los bienes y servicios y de los factores productivos.
Representa las sumas abonadas por los bienes y servicios y las remuneraciones de
los distintos factores de producción (capital, trabajo, tierra y dirección).

El orden de las flechas es arbitrario. El lector puede alterarlos, en tanto

comprenda que a cada flujo nominal corresponde uno real en la dirección
contraria y viceversa. Imaginemos una simple compraventa: el que compra recibe
un bien (real) y desembolsa (nominal); el que vende entrega un bien (real) y recibe
su valor dinerario (nominal). El hecho económico es uno y se lo puede analizar
según la perspectiva del comprador o la del vendedor.

De aquí en adelante, las figuras que se vayan presentando a lo largo de este

tema mostrarán sólo el flujo circular desde el punto de vista monetario; queda a
cargo del lector reponer el circuito real implícito.

A las unidades de producción y gasto (consumo) incorporaremos los dos

escenarios agregados donde concurren oferentes y demandantes: el mercado
agregado de factores y el mercado agregado del producto.

Figura 2

Aquí se observa que el flujo circular monetario y el real6 se pueden dividir en

dos partes, una superior y otra inferior. En la porción superior se representa la
corriente de gasto en bienes y servicios, desde las economías domésticas hacia las
empresas, y el producto recibido por las empresas, quienes a cambio entregan los
bienes y servicios demandados (en el flujo real estarían representados en sentido
inverso). El escenario donde se desenvuelve esta corriente es el mercado de
productos (bienes y servicios).

La porción inferior de la Figura Nº 2 muestra el flujo de pagos a los factores

productivos, desde las empresas hacia las economías domésticas (costo de los

6Atención: alteramos la dirección del flujo en relación con la Figura Nº 1 para facilitar la
comprensión
factores), y las remuneraciones recibidas por las familias por su participación en el
proceso productivo (ingresos). El escenario de este flujo es el mercado de factores,
ya que concurren sus oferentes y demandantes.

Este flujo básico, que marca la interrelación entre las economías domésticas
y las empresas, constituye la base para entender el modelo de determinación de
la producción de todo el sistema económico.

Por último, hay que recordar que el concepto de nacional que acompaña
a las diferentes corrientes monetarias de la Figura Nº 2 está relacionado con el nivel
de agregación del análisis. En este tema hablamos a nivel de Nación, por lo cual
se adosa este calificativo a las cuentas del producto, gasto, costo e ingreso.

4. Flujos principales

Agregamos al análisis el supuesto de la interdependencia entre los sujetos.

Ya señalamos que las economías domésticas aplican sus rentas para demandar
bienes y servicios. Ahora seremos más explícitos: supondremos que gastan todos sus
ingresos, lo cual significa que por el momento no habrá posibilidad de ahorrar.
Además, gastan todos sus ingresos en bienes de consumo, es decir, aquellos
destinados a satisfacer las necesidades básicas de alimentación (alimentos),
vestimenta (ropas), transporte, etc. Por su parte, las empresas ofrecen y venden a
las familias todo lo que producen, sin acumular o reducir existencias.

Desde este momento haremos el esfuerzo intelectual de pensar en términos

macro de conjunto y agregados, con el ánimo de explicar el flujo circular en una
economía sencilla.

Con la ayuda del diagrama, razonemos la primera secuencia. Las empresas,

mediante los factores productivos ofrecidos por las economías domésticas,
elaboran y producen bienes que venden en su totalidad a los consumidores.
 Figura 3

En esta figura las líneas muestran la corriente nominal de gasto en bienes y

servicios, a la que se contrapone una corriente real. Los desembolsos y pagos de
las economías domésticas a las empresas reciben la denominación de Gasto
Nacional, el cual, visto desde el lado de las empresas, recibe la denominación de
Producto Nacional. La demanda de bienes por parte de las familias requiere que
éstas cumplan con el principio básico de toda transacción: las familias, en
conjunto, entregan como compensación el valor total de los bienes recibidos –igual
al de los producidos en función del supuesto establecido previamente– usando
como medio de apreciación los precios corrientes de mercado.

Definiremos al Gasto Nacional como el valor total, a precios corrientes de

mercado, de todos los bienes y servicios finales demandados a nivel nacional.
Ahora bien, esta corriente de gasto originada en las familias es la contrapartida
nominal que reciben las empresas para compensar la corriente real que
transfirieron. Definimos al Producto Total de una Nación como aquella corriente
constituida por los pagos recibidos por las empresas en concepto de la venta de
su producción en el mercado de productos.

Como se observa, se trata de diferentes perspectivas para ver un mismo

conjunto, ya que el valor de los gastos agregados es igual al valor de los bienes
producidos. Esto nos lleva a que el Gasto Nacional y el Producto nacional son
iguales por definición.

Las economías domésticas originan una corriente real conformada por los
servicios brindados por los factores productivos. Dicha corriente requiere una
contrapartida nominal, que se origina en el desembolso de quien usufructúa los
factores, en este caso las empresas. Éstas agotan los ingresos recibidos –según
nuestro supuesto– en el pago a los factores.

Como se ve en la figura, a nivel agregado denominamos Costo Nacional de

los Factores al pago nominal total efectuado a los propietarios de los factores por
la utilización de los mismos. Esta corriente –observada desde las familias– se
transforma en ingreso. Si la contemplamos a nivel agregado, captamos el
concepto de Ingreso Nacional, flujo formado por la renta ganada por los
propietarios de los factores por su participación en el proceso productivo. “En el
transcurso de la producción, se crean diversos títulos o derechos al producto. A
éstos se los llama ingresos. La declaración del ingreso total muestra cómo se asigna
el producto total entre los diferentes títulos o derechos”7.

En síntesis, los gastos de las familias son los ingresos que reciben las empresas,
y que a su vez son agotados en el pago a los propietarios de los factores (ver Figura
Nº 4). A nivel agregado, gasto, producto, costo e ingreso son perfiles de una misma
realidad considerada desde puntos de vista diferentes. Para concluir esta
secuencia, diremos que los valores de las cuatro funciones principales del flujo
circular –gasto, producto, costo de los factores e ingreso nacional– son iguales por
definición. Como muestra la Figura Nº 4, el gasto se efectúa sólo en bienes de
consumo (C), el producto es el PBI, y el ingreso nacional (Y) toma la forma de
salarios (S), intereses (I), rentas (R) y beneficios (B).

IDENTIDADES MACROECONÓMICAS

Mercado de bienes: Gasto - Producto

Mercado de factores: Costo - Ingreso

En equilibrio:
Gasto = Producto = Costo = Ingreso
En esta economía sin crédito, cerrada y sin gobierno

C = PBI = S + I + R + B = Y = C
Figura 4

7 8 Sirkin, G., - , pág. 14.

 5. Alteraciones de los flujos

En el esquema inicial, deliberadamente simplificado, señalamos que las

empresas sólo producían bienes de consumo y que las familias aplicaban todos sus
ingresos a demandar estos bienes. Ahora iremos eliminando supuestos y en
consecuencia el razonamiento se enriquecerá. Aconsejamos al lector que no
avance en la lectura hasta entender cabalmente los puntos anteriores.

Como vemos, los gastos por consumo de las familias pueden diferir de sus
ingresos. Existirá entonces una parte de los ingresos de las economías domésticas
que no se traducirá en consumo. Llamamos ahorro a esta porción del flujo de
ingresos que no se utiliza para comprar bienes de consumo en el período. Si
sacáramos una foto instantánea, observaríamos una “fuga” de la corriente de
ingresos (lo que la familia no consume) que no se transforma directamente en
gasto, sino que es destinada por las familias al mercado de crédito, donde se
convierte en fondos prestables.

Por otra parte, también alteraremos el comportamiento inicial de las

empresas, las cuales ahora producen también bienes de capital. Recordemos que
los bienes de capital son aquellos que se utilizan para producir otros bienes o
incrementar la eficiencia del trabajo. Los bienes de capital participan en el proceso
productivo, pero no son consumidos, sólo se desgastan. Estos bienes sólo son
adquiridos por las empresas.

Cuando ahorramos parte del ingreso que antes dedicábamos en su

totalidad al consumo, actuamos racionalmente: nos abstenemos de consumir en
el presente para hacerlo en el futuro, y ofrecemos el ahorro al mercado del crédito,
donde las empresas lo demandarán para la producción de los bienes de capital.
En consecuencia, ahora el gasto estará conformado por los bienes de consumo
que demandan las familias y los bienes de capital demandados por las empresas.

Sigamos enriqueciendo el razonamiento. Consideremos que la producción

final de bienes de capital puede diferir de las ventas realizadas. Con ello
modificamos el supuesto de que no había variación de stock o cambio en los
inventarios. El nuevo flujo de gastos realizados por empresas en bienes de capital y
en los cambios de inventarios se denomina inversión. Si sacamos otra instantánea
observaremos que la inversión se comporta como una “inyección”, porque
contribuye al gasto, pero no surge directamente del ingreso familiar, sino del ahorro
transformado en fondos prestables. Podemos considerar a la inversión como la
cantidad que las empresas piden prestado.
 Figura 5

La Figura Nº 5 permite visualizar cómo el flujo de ahorro se origina en las

familias, se transforma totalmente en oferta de fondos prestables y se convierte
íntegramente en flujo de inversión, el cual a su vez se incorpora a la corriente del
gasto, pero por intermedio de la unidad de producción.

Sugerimos prestar especial atención a las decisiones de las unidades de

producción y de consumo. Sus respectivos planes de producción y de gastos no
coinciden necesariamente. Entonces, ¿por qué decimos que siempre la oferta es
igual a la demanda? Pues porque consideramos los cambios de inventarios como
uno de los componentes de la inversión. Esto requiere una explicación y que el
lector dedique un tiempo a comprender el razonamiento.

Cuando existe una diferencia entre la corriente de la producción y la de las

ventas, el empresario se encuentra con una cantidad de existencias mayor o
menor que las que hubiera pretendido conservar. Observará un cambio “no
deseado” de su stock: en el caso de un exceso, en forma de inversión, y en el caso
de una merma, como desinversión.

Aquí recurriremos a los conceptos ex–ante y ex–post que introdujimos en el

parágrafo 2. La inversión ex–ante, o planeada, no siempre se lleva a cabo. La
inversión ex–post indica la efectiva incorporación de bienes de capital, como así
también los cambios –voluntarios o no– operados en las existencias. Por ejemplo,
una demanda de bienes mayor que la producción de su período sólo puede ser
satisfecha utilizando existencias producidas anteriormente. Si el proceso es a la
inversa, los empresarios acumularán existencias. “Aunque no esté en equilibrio la
renta, siempre la inversión ex– post será igual al ahorro, porque en el concepto de
inversión hemos incluido las existencias, aumentándolas si ellas aumentan o
reduciéndolas si disminuyen”8.

Reiteramos que la familia recibe una corriente de ingresos que se origina en

la producción de bienes de consumo e inversión elaborados por la empresa con
los factores suministrados por las familias. Éstas usan todo su ingreso en consumo o
ahorro.

En el escenario agregado, definimos el Gasto Nacional como el valor total,

a precios corrientes de mercado, de todos los bienes y servicios finales
demandados. Con los supuestos iniciales sólo contemplábamos los bienes de
consumo que demandaban las familias. Ahora debemos incorporar a la corriente
de gasto los bienes de inversión que demandan las empresas.

Aunque los gastos planeados por las familias para consumo y por las
empresas para inversión sean distintos a la producción planeada de bienes de
consumo e inversión, el valor ex–post o real del gasto siempre es igual al producto
real. ¿Por qué ocurre esto? Si se produce a un nivel mayor que la demanda de
consumo e inversión, estos bienes producidos, pero no comprados se acumularán
(a pesar de la voluntad del productor) en los inventarios, cuyos cambios se cuentan
como un componente de la inversión y forman parte del gasto real. Esta situación
exigirá nuevas decisiones en las unidades productoras. La otra posibilidad es que la
demanda de consumo e inversión sea superior a la producción. En tal caso las
empresas reducirán sus existencias y habrá un cambio en el inventario. Esta
situación también exigirá nuevas decisiones en las unidades productoras.

En suma, los gastos planeados por las familias y las empresas en su rol de
demandantes pueden diferir de la producción planeada por las empresas en su rol
oferente; pero el gasto y el producto ex–post serán iguales, porque contemplamos
los cambios no planeados en los inventarios como componentes de la inversión.

El producto real será igual al gasto real, y éste podrá diferir del producto
planeado en función de los cambios no planeados en el inventario. Si este último
no ha variado, estaremos en una situación de equilibrio donde la inversión y el
ahorro planeados son iguales. Como se puede observar, a partir de la inclusión de

8Cornejo, B. & Iturrioz, E., Manual de Economía Política. Bs. As., Ed. De Zabalía, 1969, pág.
383.
la “fuga” (ahorro) y de la “inyección” (inversión). Esto modifica tanto la ecuación
de Gasto Nacional, donde ahora hay consumo (C) e inversión (I), como la
ecuación del Ingreso Nacional, donde ahora hay consumo (C) y ahorro (S).

IDENTIDADES MACROECONÓMICAS IDENTIDADES MACROECONOMICAS

Mercado de bienes: Gasto - Producto
Mercado de factores: Costo - Ingreso
Mercado de crédito: Ahorro - Inversión
En equilibrio:
Gasto = Producto = Costo = Ingreso
C + I = PBI = S + I + R + B = Y = C + S
En esta economía con crédito, cerrada y sin gobierno,
Mercado de crédito: Ahorro - Inversión
C + I = C + S ===> I = S
Figura 6

6. La actividad pública

En el esquema inicial contemplamos sólo dos sujetos. En esta nueva

secuencia incluiremos al Estado. Es conveniente que el lector tenga presentes las
diferencias entre este sujeto y los anteriores, si bien tales atributos diferenciales no
afectan nuestro propósito de observar la incidencia de la actividad pública en el
flujo básico.

El instrumento que el Estado utiliza para el cálculo de sus recursos y

erogaciones es el presupuesto, que se convierte en un importante instrumento
económico. La forma generalizada en que se provee de recursos es a través de los
impuestos9. Estos interrumpen la corriente del ingreso de las familias. Existe entonces
una nueva “fuga” de ingresos que las familias no pueden utilizar directamente para
demandar bienes. Incrementar el número de impuestos o sus alícuotas equivale a
transferir recursos desde el sector privado al público. Esta fuga es ocasionada por
una actitud coercitiva del Estado, fundada en el sistema jurídico-político.

Por otra parte, el Estado gasta en la compra de bienes y servicios, lo cual

provoca una nueva “inyección” en la corriente del gasto (en nuestro caso,

9 Conviene hablar de impuestos netos, dados por la diferencia entre los impuestos y los
pagos de transferencias; estos últimos son los recursos que el Estado otorga a las familias sin
ninguna contraprestación productiva (impuestos negativos).
seguiremos utilizando el enfoque de la igualdad entre filtraciones e inyecciones).
Ilustramos esta modificación con la siguiente figura:

Figura 7

Ahora, si la corriente del gasto es superior a los impuestos se produce un

déficit presupuestario que se financia con fondos adicionales, lo cual genera una
deuda de naturaleza pública. Si hay superávit, es decir, una situación en la que los
recursos superan a los gastos, el Estado será un oferente de fondos prestables. Por
afán de simplicidad, en la Figura Nº 7 esto no se refleja; para mostrarlo sólo haría
falta trazar relaciones similares entre el Sector Público y el Mercado de crédito.
 Figura 8

Observamos en la Figura Nº 8 que el Estado se incorpora al flujo circular

mediante la imposición, interrumpiendo la corriente de los ingresos. Esto reduce el
ingreso de que las familias disponían para consumo y ahorro, pero el Estado lo
agrega a la corriente del gasto mediante la compra de bienes y servicios. El Estado
también es un demandante natural de trabajo y otros factores de la producción.
Cuando estudiemos el sector público, veremos los componentes y la incidencia
económica del gasto del Estado y la manera de financiarlo.

IDENTIDADES MACROECONÓMICAS IDENTIDADES MACROECONOMICAS

Mercado de bienes: Gasto - Producto
Mercado de factores: Costo - Ingreso
Mercado de crédito: Ahorro - Inversión
Sector público: Impuestos - Gasto Público
Sector externo: Exportación - Importación
En equilibrio:
Gasto = Producto = Costo = Ingreso
En esta economía con crédito, abierta y con gobierno,
C + I + G + X - M = PBI = S + I + R + B = Y = C + S + T
Figura 9

La Figura Nº 9 amplía la Figura Nº 8 a partir de la inclusión de otra “fuga”

(impuestos) y otra “inyección” (gasto público). Esto modifica tanto la ecuación de
Gasto Nacional, donde ahora hay consumo (C), inversión (I) y gasto público (G),
como la ecuación del Ingreso Nacional, donde ahora hay consumo (C), ahorro (S)
y pago de impuestos (T).
 7. El sector externo

En esta nueva secuencia incluiremos al Sector Externo (o comercio exterior).

Sigue vigente el principio de que los agregados (inyecciones) deben ser iguales a
los retiros (fugas) si el ingreso ha de permanecer invariable.

Debemos recordar que, como en todas las figuras anteriores, venimos

utilizando en nuestro razonamiento la corriente nominal o flujo de pagos; es preciso
que el lector tenga presente la correspondiente corriente rea10 en sentido inverso.

Si observamos el flujo circular o pensamos en la realidad de cualquier sistema

productivo, notaremos que parte de los bienes que se producen en el país se
venden al extranjero; tomemos por caso el flujo importante de cereales y alimentos
argentinos que vendemos al resto del mundo.

La demanda externa de nuestros bienes conforma una corriente que

denominamos exportaciones. Desde la óptica nominal, son gastos que se originan
fuera del flujo interno, pero que generan ingresos para las empresas y, por lo tanto,
son una “inyección” o agregado a la corriente del gasto.

Pero también, las unidades de producción (empresas), de consumo (familia)

o el gobierno (sector público) pueden comprar bienes al exterior: por ejemplo,
computadoras, automóviles, etc. Las importaciones provocan una “fuga” del flujo
circular, porque se trata de gastos surgidos del ingreso nacional que no entran en
el mercado de productos nacionales. Operan como correctoras: las restamos o
deducimos, a los efectos de no sobrestimar la cantidad que se gasta en bienes
fabricados en el interior del circuito. Conviene utilizar las exportaciones netas, que
son la diferencia entre nuestras exportaciones al resto del mundo y nuestras
importaciones del extranjero.

10La corriente real implica el flujo de productos hacia (exportaciones) y desde

(importaciones) el exterior
 Figura 10

Como se observa en la Figura Nº 10, las exportaciones entran como una

corriente de demanda de nuestros bienes y las importaciones como filtración, ya
que representan una demanda de bienes producidos en el extranjero. La
diferencia entre las exportaciones e importaciones arrojará un saldo, que se
calificará de superávit si las primeras son mayores y de déficit en el caso contrario.
Cualquiera de estas situaciones alterará la posición de los activos externos
pertenecientes a la economía de que se trate.

En resumen, podemos decir que las exportaciones son bienes producidos

internamente que se venden en el exterior. Provocan un flujo nominal de gastos de
origen externo que las unidades de producción interiores al sistema productivo
reciben como ingresos. Por eso calificamos a las exportaciones como “inyección”.
Como contrapartida, las importaciones son bienes que se compran en el interior
del sistema. Provocan un flujo nominal de gastos de origen interno que surgen del
Ingreso Nacional y que las unidades de producción del exterior reciben como
ingresos; por eso calificamos a las importaciones como “fuga”.

8. Secuencia integral

Habiendo presentado los enfoques parciales del flujo, ahora debemos

formarnos un concepto global. Terminaremos de acoplar las distintas secuencias
en un solo diagrama que aconsejamos observar detenidamente antes de proseguir
la lectura. Recordemos que el objeto del flujo consiste en identificar las identidades
básicas, así como analizar la interdependencia de las decisiones individuales y los
niveles totales del gasto y la producción.

IDENTIDADES MACROECONÓMICAS IDENTIDADES MACROECONOMICAS

Mercado de bienes: Gasto - Producto
Mercado de factores: Costo - Ingreso
Mercado de crédito: Ahorro - Inversión
Sector público: Impuestos - Gasto Público
Sector externo: Exportación - Importación
En equilibrio:
Gasto = Producto = Costo = Ingreso
En esta economía con crédito, abierta y con gobierno,
C + I + G + X - M = PBI = S + I + R + B = Y = C + S + T
Figura 11

Los cuatro elementos principales del flujo –Gasto (GN), Producto (PN), Costo
de los factores (CF) e Ingreso (Y)– son iguales por definición (ver Figura Nº 11).

Si observamos la Figura Nº 11, vemos que los pagos recibidos por las
empresas en concepto de la venta de su producción (PN) se asignan totalmente
a pagar los costos de los factores de la producción (CF) –salarios, rentas, utilidades
y otros–, los cuales se transforman en los ingresos (Y) de las familias, pues éstas son
las propietarias de los factores. Luego se transforman en la corriente que
comprende el valor total a precios corrientes de mercado de todos los bienes y
servicios finales demandados (GN) (seguir el circuito de la Figura Nº 11).

Si nos detenemos en el segmento superior derecho del flujo, nos

encontramos con la corriente del gasto, que resulta de la confluencia de otros sub-
flujos: consumo (C) realizado por las familias, gastos de inversión (I) realizados por
las empresas, gasto público (G) efectuado por el gobierno, y exportaciones netas,
que resultan de las operaciones con el sector externo –exportaciones (X) menos
importaciones (M)–.

Quienes asisten a clase recordarán el recurso de los “ojos” en el flujo. Según

desde dónde uno perciba el fenómeno económico, verá un flujo determinado.
Ingreso, gasto, producto y costo.

GN = C + I + G + (X - M)

Pero si se observa la figura desde la corriente del Y (ingreso) se detectan

otros componentes. Una porción se aplica al consumo (C), pero otra parte se
ahorra (S), constituyéndose en una fuga de la corriente inicial, junto a los impuestos
netos (T) que recauda el gobierno. Entonces...
 Y=C+S+T

Si asociamos las dos igualdades anteriores, en función de la primera,

tenemos que:

C + I + G + (X - M) = C + S + T

Simplificando el C en ambos miembros de la igualdad con el mismo signo,

nos queda lo siguiente:

I + G + (X - M) = S + T

Si las importaciones pasan al otro término de la igualdad, resulta:

I+G+X=A+T+M

Si pensamos cada uno de estos agregados en función del sujeto generador,

podemos decir que ambos términos señalan lo mismo: la parte de la producción
que las familias no transforman directamente en consumo corriente. Esta igualdad
es la que asegura en nuestro flujo circular que el ingreso permanezca invariable,
situación que se produce si el total de las inyecciones (inversión, gasto público y
exportaciones), es igual al total de las fugas o retiros (ahorro, impuestos e
importaciones). El flujo circular muestra así una situación estacionaria, ya que
implica niveles constantes de ingreso y producción.

9. Oferta y Demanda Agregadas

Aplicaremos el razonamiento anterior a la comprensión de dos términos que

resultan de suma utilidad en el tratamiento de temas macroeconómicos y que
están relacionados con los valores planeados y reales tratados en la introducción
del flujo.

El valor real del producto nacional es una medida del valor total de los bienes
y servicios ofrecidos al mercado por todas las empresas de la economía. Lo
denominaremos oferta nominal agregada (ONA)11. Como contrapartida, el valor
que planean gastar todas las empresas, familias y el gobierno en bienes y servicios
en cada nivel de renta se denomina demanda nominal agregada (DNA) o valor
planeado del gasto nacional12.

Retomando el razonamiento utilizado cuando hablamos de ahorro e

inversión, ahora podemos decir que:

a) Los gastos planeados pueden ser distintos a la producción planeada;

11 Lindsey, D. & Dolan, E. G., op. cit., pág. 37.

12 Ver en este módulo el parágrafo 2, apartado c) planeado = ex–ante; real = ex–post.
 b) Pero el valor real del gasto nacional es siempre igual al producto nacional
real. ¿Por qué? c) Pues porque hay ajustes –los cambios no planeados en los
inventarios–. El flujo circular está en equilibrio cuando el cambio no planeado en el
inventario es nulo y en consecuencia la oferta y la demanda agregada son iguales.

A manera de síntesis, es conveniente reiterar que la oferta nominal

agregada (o producto nacional real, en oposición a planeado) es igual, por
definición, al ingreso nacional real, y éste debe ser igual al gasto nacional real.

Un ejemplo esclarecerá estos conceptos: VALORES PLANEA

VALORES PLANEADOS Y REALES

VALORES PLANEADOS VALORES REALES
1 PRODUCCIÓN TOTAL (2+3) 100 1 PRODUCCIÓN TOTAL (2+3) 100
2 Bienes de consumo 70 2 Bienes de consumo 70
3 Bienes de inversión 30 3 Bienes de inversión 30
4 por Familias - Consumo 60 4 por Familias - Consumo 6
5 por Empresas - Inversión fija 30 5 por Empresas - Inversión fija 30
6 por Empresas - cambio inventario 6 por Empresas - cambio inventario 10
7 GASTO TOTAL EX-ANTE (4+5+6) 90 7 GASTO TOTAL EX-POST (4+5+6) 100
8 Diferencia (1-7) 10 8 Diferencia (1-7) 0
Figura 12

En el ejemplo de la Figura Nº 12 existe una diferencia entre el producto y el

gasto planeados (ex–ante), que desaparece en el producto y gasto reales (ex–
post) porque es imputada a cambios no planeados de inventario.

10. Equilibrio en el mercado del producto13

Establecimos la oferta nominal agregada como la producción de todos los

productos finales de la economía valuados a precios corrientes de mercado, es
decir, el producto realizado a precios corrientes. También señalamos que el
producto y el ingreso son iguales por definición y coinciden con el costo de los
factores. En consecuencia, la oferta nominal agregad a es igual por definición al
ingreso nominal agregado (ex– post), lo que permite trazar la curva de la oferta
agregada como una línea recta que pasa por el origen y equidista de los ejes de
coordenadas.

La demanda nominal agregada, valor planeado del gasto nacional o

demanda total de los bienes y servicios que se producen en la economía está

13 4 Cf. Lindsey, D. & Dolan, E. G., Macroecomía básica. México, Interamericana, 1974.
representada por otra curva que no parte del origen y permite caracterizar el
mercado del producto nominal agregado.

El equilibrio en este mercado se encuentra en un nivel de ingreso para el

cual DNA (demanda nominal agregada) = ONA (oferta nominal agregada). Dado
que en ese punto se cortan las curvas, hay un solo nivel de ingreso no minal
agregado que no origina cambios no planeados en el inventario. En cualquier otro
nivel de ingreso habría un exceso de oferta o un exceso de demanda de bienes y
servicios. El análisis que realizaremos en una segunda etapa permitirá tratar la
relación entre ONA y DNA con el nivel de precios y con el nivel de producción real
y potencial

11. El medio ambiente y el esquema cerrado de oferta-demanda

La economía es una ciencia16 que se dedica a estudiar las distintas maneras

de administrar eficientemente los recursos escasos para producir los bienes y
servicios que serán consumidos por las personas.

Durante años el concepto de eficiencia, ilustrado por el mejor

aprovechamiento del tiempo y el intento de desperdiciar la menor cantidad
posible de insumos en la producción, ha sido ocasión de inquietud para muchos
investigadores, especialmente para los economistas. No obstante, el imperio de la
mentalidad eficiente desde la Revolución Industrial, el uso indiscriminado de los
recursos naturales ha ido tomando un cariz cada vez más negativo.

Hacia los años sesenta y setenta, época en que se comenzó a tener más en
cuenta el problema del agotamiento de los recursos naturales, el gran problema
era la inestabilidad comúnmente llamada “revolución de las expectativas
crecientes”, que había comenzado en el período de posguerra y era responsable
del aumento universal de la inflación (nótese que este aumento sólo pudo ser
revertido en la década pasada). Haciendo oídos sordos al grave problema que
esto provocaba, gran parte de los gobiernos de aquellos años (por necesidad de
recolectar votos) inculcaron en sus pueblos la expectativa de aumentar sus
estándares de vida continuamente mediante el reclamo de mayores salarios, lo
que originó una situación de aumento constante de precios14.

La búsqueda por obtener ventajas comparativas respecto de los demás

países sería la causa del aumento del comercio en el mundo, según los modelos
clásicos que tuvieron origen en David Ricardo y Adam Smith y que después

14Cf. Mishan, Edward J., The Costs of Economic Growth, 1967. En este caso se utilizó una
versión revisada: Londres, Praeger, 1993, pág. 12.
Heckschler-Ohlin perfeccionaría. Pero también ha contribuido a que los bienes
provistos por la naturaleza (en especial el factor tierra) fueran cada vez menos. Si
se aplica el esquema básico de la economía de oferta-demanda, se observa que
la tierra comienza a tener un valor muy superior al que tenía, ya que crece la
demanda sin una contrapartida de la oferta.

Es luego de las crisis energéticas de este último período cuando comenzó a

tenerse presente en los modelos económicos neoclásicos el problema del
agotamiento de los recursos, verdadero punto de inflexión en el pensamiento
económico que hasta las décadas de los sesenta y setenta se venía desarrollando.
Entre los economistas que se dedicaron a su estudio, el que más trascendió fue
Nicholas Georgescu-Roegen, cuya obra La Ley de la Entropía y el Problema
Económico plantea la imposibilidad de obtener un crecimiento exponencial de la
economía y limita la posibilidad de sustituir recursos naturales por capital (hipótesis
que Robert Solow anteriormente suponía cierta). Estos principios han llegado a ser
los puntos de partida del denominado “pensamiento limitacionista”.

Georgescu-Roegen utiliza la segunda ley de la termodinámica, conocida

como ley de la entropía (una de las reglas físicas que gobiernan el comportamiento
de la materia y la energía). El término entropía significa indisponibilidad o desorden
de la materia o energía. Para dar un ejemplo, el carbón posee en condiciones
naturales baja entropía, pero una vez que se lo usa para la producción y se
procede a su quema, se transforma en un bien con alta entropía. La entropía,
entonces, podría utilizarse para definir los recursos y desperdicios que se generan
en la economía: los primeros poseen baja entropía y los últimos alta entropía. “Los
recursos y desperdicios (disponibles) se encuentran en las mismas cantidades. Ellos
difieren solamente en su valor de entropía; pero la alta entropía se convierte
constantemente en baja entropía a través de los servicios que se utilizan para
mejorar el medio ambiente”15.

12. El flujo circular y la escasez de los recursos

El flujo circular de la economía que se aprende en todos los manuales

básicos de economía presenta en forma gráfica los movimientos de bienes y
servicios que existen entre familias y empresas, consideradas las unidades
económicas que activan la economía de un país. De hecho, es el modelo que
hemos presentado hasta aquí. El nuevo flujo circular incorpora el problema de la
escasez de los recursos, del cual dependerán luego todas las transacciones que se

15Jacobs, Michael, The Green Economy: environment, sustainable development and the
politics of the future. Londres, Pluto Press, 1991, capítulo I, pág. 12.
realicen en el ámbito nacional o, si se trata de una economía abierta, en el
internacional.

El circuito tradicional de la economía es un circuito cerrado, en el sentido de

que no tiene en cuenta la posibilidad de inversión y de renovación de los recursos
naturales. El aporte teórico del nuevo circuito, al plantear el agotamiento de los
recursos, hace que se incorpore un costo más a la función de producción de la
economía, ya que estas nuevas economías generan escasez en la oferta
ambiental.

Como se puede ver en el gráfico adjunto, el medio ambiente es el que nos

provee de materias primas y energía, insumos utilizados tanto para la producción
como para el consumo. Gran parte de los insumos se “pierde” durante los procesos
económicos de transformación. Afortunadamente, pueden ser reutilizados gracias
a los procesos de reciclaje o almacenaje. De esta manera, el proceso económico
ya no se limitará a las interacciones entre los sectores económicos. Según el nuevo
enfoque, el análisis debe ir más allá y llegar al punto donde se originan los recursos
para estos sectores: el medio ambiente.

Si se analiza el pensamiento de un autor clásico como David Ricardo, se

puede ver claramente que la mayoría de los pensadores de aquella época no
consideraban la conservación de los recursos naturales como una preocupación o
como un límite a la producción. En el capítulo II de su obra capital, Principios de
Economía Política y Tributación, al referirse a la renta, Ricardo afirma que sólo la
tierra es limitada en calidad y cantidad, y que el crecimiento de la población
llevará a que se utilicen tierras de menor calidad para cultivar, hecho fundamental
por el cual se genera la renta. Todos los demás recursos provenientes del ambiente,
sostiene, son ilimitados y por lo tanto libres de precio o renta. Dice claramente “(...)
el cervecero, el destilador, el tintorero utilizan constantemente el aire y el agua para
producir sus bienes; pero como su oferta es ilimitada, no tienen precio. Si toda la
tierra tuviera las mismas propiedades, si su calidad fuera ilimitada y su calidad
uniforme, su uso no ocasionaría ningún cargo, a menos que brindara ventajas
peculiares de situación”16.

Debería ser claro que no tratamos de juzgar a los autores clásicos: la realidad
poblacional, económica y tecnológica de su época no admite comparación con
la contemporánea. Sin embargo, por eso mismo las ideas clásicas están lejos de
reflejar la realidad que se vive hoy en día en cuanto al tratamiento de los recursos
naturales. En el momento de planificar la producción, es importante que se tome
conciencia de que cuando se daña una fuente de insumos existe un perjuicio para
la población en general y para la producción económica de bienes y servicios en
particular, ya que los productores enfrentarán costos crecientes y una frontera de

16 Ricardo, David, Principios de Economía Política y Tributación, pág. 53.

posibilidades de producción que en lugar de aumentar (objetivo por excelencia
de los economistas desde que se comenzó a hablar de teoría económica) está
disminuyendo progresivamente dada la creciente escasez de recursos.

Palabras claves

Modelo. Variable. Stock. Flujos nominales / reales. Ex-ante / Ex-post. Variables

endógenas / exógenas. Diagrama circular. Supuestos. Unidades de consumo.
Unidades de producción. Mercado de factores. Mercado del producto. Gasto.
Producción. Producto. Ingreso. Costo de los factores. Ahorro. Consumo. Inversión.
Fugas. Inyecciones. Créditos. Fondos prestables. Impuestos. Gasto público.
Exportaciones. Importaciones. Demanda nominal agregada. Oferta nominal
agregada. Nuevo circuito.

Definiciones Básicas

El modelo es una herramienta. Se lo define como una serie de ecuaciones

simultáneas que expresan relaciones entre magnitudes económicas medibles y
juzgadas significativas para el funcionamiento del sistema. La validez de este
instrumento debe evaluarse en función del propósito para el cual ha sido creado.

Variable: “magnitud susceptible de adquirir más de un valor”.

Stocks y flujos: el criterio diferencial entre stocks y flujos es su dimensión

temporal, es decir, las características temporales que permiten la medición de la
magnitud en un instante o período determinado, respectivamente.

Flujo circular: proceso que ocurre continuamente y se mide en magnitudes

por unidad de tiempo. Es simultáneo y circular: comienza en cualquier punto
y regresa al mismo punto.

En cada transacción de una economía de intercambio, la cantidad total de

dinero recibida por el vendedor debe ser igual a la cantidad total de dinero
gastada por el comprador.

En el razonamiento inicial intencionadamente omitimos el Estado, el sector

externo y el ahorro. Supusimos además que todo lo que se produce se vende (no
existe stock), sólo se producen bienes de consumo, las empresas se encuentran
totalmente integradas (omitimos las compras entre ellas), la tierra sólo es un factor
de la producción y se mantiene el equilibrio-estático.
 Las unidades económicas que corresponden a las actividades
fundamentales del proceso económico son las unidades de consumo y
producción.

Las economías domésticas deciden cuánto desean trabajar (o en qué

medida ofrecer factores productivos como capital o tierra) y cuánto desean
comprar (demandar bienes y servicios). El conjunto de estas decisiones constituye
el gasto total de la economía.

Gasto Total Nacional: valor total, a precios corrientes de mercado, de todos

los bienes y servicios finales demandados.

Producto Total Nacional: corriente constituida por los pagos recibidos por las
empresas en el mercado de productos a raíz de la venta de su producción. Por
definición, el Gasto Nacional y el Producto Nacional son iguales, es decir, el valor
de los gastos agregados es igual al valor de los bienes producidos.

Costo Nacional de los Factores: conformado por el pago nominal total

efectuado a los propietarios de los factores por la utilización de los mismos.

Ingreso Nacional, flujo formado por la renta ganada por los propietarios de
los factores a raíz de su participación en el proceso productivo. Los gastos de las
familias son los ingresos que reciben las empresas. A nivel agregado, gasto,
producto, costo e ingreso son perfiles de una misma realidad considerada desde
puntos de vista diferentes.

El ahorro es la porción del flujo de ingresos que no se utiliza para comprar

bienes de consumo durante el mismo período. Es una “fuga” de la corriente de
ingresos porque no se transforma directamente en gasto (la familia no consume).

El flujo de gastos realizados por empresas en bienes de capital y ocasionados

por cambios de inventarios se denomina inversión.

Podemos considerar la inversión como lo que las empresas “piden prestado”.

Aunque la renta no esté en equilibrio, siempre la inversión ex–post será igual

al ahorro, porque en el concepto de inversión hemos incluido las existencias.

Impuestos: “fuga” de ingresos que las familias no pueden utilizar

directamente para demandar bienes.

El Estado gasta en la compra de bienes y servicios, provocando así una

“inyección” en la corriente del gasto.

Exportaciones: demanda externa de nuestros bienes que conforma una

corriente (inyección).
 Importaciones: gastos surgidos del ingreso nacional que no entran en el
mercado de productos nacionales (fuga).

El valor real del producto nacional es una medida del valor total de todos
los bienes y servicios ofrecidos al mercado por todas las empresas de la economía,
que denominaremos oferta nominal agregada.

El valor que planean gastar todas las empresas, familias y gobierno en bienes
y servicios en cada nivel de renta se denomina demanda nominal agregada o
valor planeado del gasto nacional.

El flujo circular está en equilibrio cuando el cambio no planeado en el

inventario es nulo y en consecuencia la oferta y la demanda agregada son iguales.

El medio ambiente nos provee de materias primas y energía, insumos tanto

para la producción como para el consumo.

Auto-evaluación

1. ¿Qué es un modelo económico?

2. ¿Qué es una variable?

3. ¿Cómo se distingue una variable de stocks de una de flujo? ¿Cómo se distingue

una variable nominal de una real?

4. ¿Cómo se distingue una variable ex-ante de una ex-post?

5. ¿Cómo se distingue una variable endógena de una exógena?

6. ¿Cuál es el objetivo del modelo?

7. ¿Cuáles son los supuestos deliberados de simplificación?

8. ¿A qué actividades corresponden las unidades elegidas?

9. ¿Qué deciden las empresas?

10. ¿Qué deciden las familias?

11. ¿Cuáles son los dos flujos que debemos considerar?

12. ¿Qué es el Gasto Nacional?

13. ¿Qué es el Producto?

14. ¿Qué es el Ingreso?

15. ¿Qué es el Costo de los factores?

16. ¿Qué es el Ahorro?

17. ¿Qué es la Inversión?

18. ¿Qué sucede cuando existen diferencias entre la corriente de producción y la

de venta?

19. ¿En qué consisten los Impuestos?

20. ¿En qué consiste el Gasto Público?

21. ¿En qué consisten las Importaciones?

22. ¿En qué consisten las Exportaciones?

23. ¿Cuáles son los cuatro elementos principales del flujo?

24. ¿En qué consiste la Oferta Nominal Agregada?

25. ¿En qué consiste la Demanda Nominal Agregada?