DATOS

DISMINUCION DEL PRONOSTICO AUMENTO DEL

CONCEPTO
10% INICIAL 10%
UNIDADES 115,200.00 128,000.00 140,800.00
PRECIO DE VTA 600.00 600.00 600.00
COSTO VARIABLE 379.00 379.00 379.00
ESTADO DE RESULTADOS
VENTAS 69,120,000.00 76,800,000.00 84,480,000.00
COSTO VARIABLE 43,660,800.00 48,512,000.00 53,363,200.00
MARGEN DE CONTRIBUCION 25,459,200.00 28,288,000.00 31,116,800.00
COSTO FIJOS 13,000,000.00 13,000,000.00 13,000,000.00
UAII 12,459,200.00 15,288,000.00 18,116,800.00

ANALISIS:
Como se puede apreciar, en caso de incrementarse las ventas en un 10%, las UAII se incrementarán en un
en las ventas en un 10%, las UAII se reducirían en un 18,50%, es decir, llegarían a un nivel de 12,459,200,
(incrementos y decrementos) a partir de un mismo nivel de ventas. También se concluye que de no existi
de apalancamiento operativo no puede decir que la empresa esté pasando por buenos momentos, es sim
operacionales en caso de un comportamiento favorable en ventas o por el contrario, los perjuicios que tr
un bajo nivel de ventas.
 APALANCAMIENTO OPERATIVO

GAO 1.85

COMPROBACION
10%*1,85= 0,185034+1= 1,185034*15,288,000,00= 18,116,800.00

15,288,000,00*0,814966= 12,459,200,00

se incrementarán en un 18,50%, es decir, llegarían a 18,116,800,00. En caso de un descenso

un nivel de 12,459,200,00,con esto concluimod que el GAO se da en ambos sentidos
ncluye que de no existir costos fijos (algo casi imposible) el GAO será igual a 1. Un alto grado
uenos momentos, es simplemente una visión de lo excelente que pueden ser las utilidades
rio, los perjuicios que traería a la UAII el hecho de tener unos altos costos fijos comparado con
 APALANCAMIENTO

FORMULA 1
PROYECCION
ACTUAL CON
PRESTAMO
UTILIDAD OPERACIONAL UAII 15,288,000.00
GASTOS FINANCIEROS INTERES
(1,600,000*0,18) 288,000.00
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO (UAI) 15,000,000.00
IMPUESTOS 25% 3,750,000.00
UTILIDAD NETA 11,250,000.00
UTILIDAD POR ACCION UPA
11,250,000/3000 3,750.00

FORMULA 1

GAF 1.02

COMPROBACION
AUMENTO DISMINUCION
18,50%*1,0192=0,1885+1=1,1885 18,50%*1,0192=0,1885-1=0,8115
3750*1,1885= 4,457,07 3750*0,8115= 3,043,12

ANALISIS:
De incrementarse las UAII en un 18,50% la utilidad por acción se incrementará en un 18,86% y si las UA
otras palabras y al igual que en el GAO, el apalancamiento financiero opera en ambos sentidos. De no e
intereses. Un GAF de 1,0192 significa el beneficio o peligro que puede traer consigo en caso de present
UAII.
 APALANCAMIENTO FINANCIERO

FORMULA 2

PRONOSTICO
DISMINUCION 10% INICIAL
UTILIDAD OPERACIONAL UAII 12,459,200.00 15,288,000.00
INTERESES (1,600,000*0,18) 288,000.00 288,000.00

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO (UAI) 12,171,200.00 15,000,000.00

IMPUESTOS 25% 3,042,800.00 3,750,000.00
UTILIDAD NETA 9,128,400.00 11,250,000.00
UTILIDAD POR ACCION UPA
3042.80 3750.00

DISMINUCION 10% PRONOSTICO

UPA 3042.80 3750.00
UAII 12,459,200.00 15,288,000.00

GAF

AUMENTO 10% PRONOSTICO

8115 UPA 4457.20 3750.00
UAII 18,116,800.00 15,288,000.00

GAF

mentará en un 18,86% y si las UAII disminuyeran en un 18,50% la utilidad por acción se reducirá también en un 18,84%. En
pera en ambos sentidos. De no existir deudas el grado de apalancamiento financiero sería igual a 1 por la ausencia de
traer consigo en caso de presentarse cambios importantes (favorables o desfavorables) a partir de un mismo nivel de
 AUMENTO 10%
18,116,800.00
288,000.00

17,828,800.00
4,457,200.00
13,371,600.00

4457.20

ANAL.HORIZONTAL
18.86%
18.50%

1.0192

ANAL.HORIZONTAL
18.86%
18.50%

1.0192

rá también en un 18,84%. En
al a 1 por la ausencia de
r de un mismo nivel de
 COSTO PROMEDIO PONDERAD

PASO 1

DATOS CIFRAS
DEUDA A C/P 900,000.00
ACCIONES PREFERENTES 100,000.00
ACCIONES ORDINARIAS 30,000.00
TOAL PASIVO Y PATRIMONIO 1,030,000.00

FUENTE CALCULO ABSOLUTO

DEUDA A C/P 900,000.00 0.87
ACCIONES PREFERENTES 100,000.00 0.10
ACCIONES ORDINARIAS 30,000.00 0.03

TOAL PASIVO Y PATRIMONIO 1,030,000.00 1.00

ANÁLISIS: La estructura de capital de X está conformada por un 87,38% de deuda, 9,71% de

acciones preferentes y 2,91% de acciones ordinarias. El Administrador Financiero de X considera
que esta combinación logrará maximizar la inversión de los accionistas y que todos los nuevos
proyectos de inversión deberán mantenerla.

INTERESES DEUDA 900,000*18% 162,000.00

MENOS AHORRO DE IMPTO 162,000*25% 40,500.00

COSTOS INTERESES NETO 121,500.00

RETORNO ESPERADO
ACCIONISTAS PREFERENTES 100,000*15% 15,000.00

RETORNO ESPERADO
ACCIONISTAS ORDINARIOS 30,000*9% 2,700.00

RETORNO ESPERADO 1,030,000*13,51% 139,201.41

COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL

PASO 2

KD=(1-T) 0,18(1-0,25)= 0.135

PASO 3

RELATIVO FUENTE RELATIVO 1 COSTO 2

87.38 DEUDA A C/P 0.87 13.50
9.71 ACCIONES PREFERENTES 0.10 15.00
2.91 ACCIONES ORDINARIAS 0.03 9.00
TOTAL PROMEDIO
100.00 PODERADO 1.00

87,38% de deuda, 9,71% de El costo promedio ponderado de XYes el 13,51%.

trador Financiero de X considera ANÁLISIS:
onistas y que todos los nuevos La empresa XY debe obtener un retorno (tasa de rentabilidad) igual o mayor al 13,51%
si quiere cubrir las expectativas de rentabilidad que sus diferentes agentes de
financiación esperan.

Al realizar un análisis externo de rentabilidad, la rentabilidad que

origina la nueva inversión (utilidad operacional) deberá ser mayor o
igual al 13,51% en caso de que ésta desee añadir valor con el nuevo
proyecto en condiciones normales de operaciones.

139,200.00
 13.50

1*2
11.80
1.46
0.26

13.5147

bilidad) igual o mayor al 13,51%

diferentes agentes de
 APALANCAMIENTO OP
DATOS
DISMINUCION DEL PRONOSTICO
CONCEPTO AUMENTO DEL 8%
8% INICIAL
UNIDADES 55,200.00 60,000.00 64,800.00
PRECIO DE VTA 45.00 45.00 45.00
COSTO VARIABLE 21.00 21.00 21.00
ESTADO DE RESULTADOS
VENTAS 2,484,000.00 2,700,000.00 2,916,000.00
COSTO VARIABLE 1,159,200.00 1,260,000.00 1,360,800.00
MARGEN DE CONTRIBUCION 1,324,800.00 1,440,000.00 1,555,200.00
COSTO FIJOS 500,000.00 500,000.00 500,000.00
UAII 824,800.00 940,000.00 1,055,200.00

COMPROBACION

8%*1,53= 0,1224+1= 1,1224*940,0000= 1,055,056,00

ANALISIS:
Como se puede apreciar, en caso de incrementarse las ventas en un 8%, las UAII se incrementarán en un
ventas en un 8%, las UAII se reducirían en un 14,64%, es decir, llegarían a un nivel de 824,800,00 con esto
decrementos) a partir de un mismo nivel de ventas. También se concluye que de no existir costos fijos (a
operativo no puede decir que la empresa esté pasando por buenos momentos, es simplemente una visió
un comportamiento favorable en ventas o por el contrario, los perjuicios que traería a la UAII el hecho de
NCAMIENTO OPERATIVO

FORMULA

GAO 1.53

Por cada punto de incremento en ventas (a partir de

60.000 unidades) la utilidad operacional se incrementará
en 1,53 puntos.

940,000,00*0,8776= 824,944,00

e incrementarán en un 14,64%, es decir, llegarían a 1,055,200. En caso de un descenso en las

de 824,800,00 con esto concluimos que el GAO se da en ambos sentidos (incrementos y
no existir costos fijos (algo casi imposible) el GAO será igual a 1. Un alto grado de apalancamiento
simplemente una visión de lo excelente que pueden ser las utilidades operacionales en caso de
ría a la UAII el hecho de tener unos altos costos fijos comparado con un bajo nivel de ventas.
 APALANCAMIENTO

FORMULA 1
PROYECCION
ACTUAL CON
PRESTAMO
UTILIDAD OPERACIONAL UAII 940,000.00
GASTOS FINANCIEROS INTERES
(900,000*0,17) 153,000.00
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO (UAI) 787,000.00
IMPUESTOS 25% 196,750.00
UTILIDAD NETA 590,250.00
UTILIDAD POR ACCION UPA
590,250/500 1,180.50

FORMULA 1

GAF 1.19

COMPROBACION
AUMENTO DISMINUCION
12,26%*1,1944=0,14643+1=1,1464 12,26*1,1944=0,14643-1=0,85357
1180,5*1,1464= 1,353,36 1180,5*0,85357=1,007,6

ANALISIS:
De incrementarse las UAII en un 14,64% la utilidad por acción se incrementará en un 14,64% y si las UA
otras palabras y al igual que en el GAO, el apalancamiento financiero opera en ambos sentidos. De no e
intereses. Un GAF de 1,1944 significa el beneficio o peligro que puede traer consigo en caso de present
UAII.
 APALANCAMIENTO FINANCIERO

FORMULA 2

PRONOSTICO
DISMINUCION 8% INICIAL
UTILIDAD OPERACIONAL UAII 824,800.00 940,000.00
GASTOS FINANCIEROS INTERES
153,000.00 153,000.00
(900,000*0,17)
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO (UAI) 671,800.00 787,000.00
IMPUESTOS 25% 167,950.00 196,750.00
UTILIDAD NETA 503,850.00 590,250.00
UTILIDAD POR ACCION UPA
1007.70 1180.50

DISMINUCION 8% PRONOSTICO
UPA 1007.70 1180.50
UAII 824,800.00 940,000.00

GAF

AUMENTO 8% PRONOSTICO
85357 UPA 1353.30 1180.50
UAII 1,055,200.00 940,000.00

GAF

mentará en un 14,64% y si las UAII disminuyeran en un 14,64% la utilidad por acción se reducirá también en un 14,64%. En
pera en ambos sentidos. De no existir deudas el grado de apalancamiento financiero sería igual a 1 por la ausencia de
traer consigo en caso de presentarse cambios importantes (favorables o desfavorables) a partir de un mismo nivel de
 AUMENTO 8%
1,055,200.00
153,000.00

902,200.00
225,550.00
676,650.00

1353.30

ANAL.HORIZONTAL
14.64%
12.26%

1.19440914866582

ANAL.HORIZONTAL
14.64%
12.26%

1.19440914866582

rá también en un 14,64%. En
al a 1 por la ausencia de
r de un mismo nivel de
 COSTO PROMEDIO PONDERADO

PASO 1

DATOS CIFRAS
DEUDA A C/P 700,000.00
ACCIONES PREFERENTES 70,000.00
ACCIONES ORDINARIAS -
TOAL PASIVO Y PATRIMONIO 770,000.00

FUENTE CALCULO ABSOLUTO RELATIVO

DEUDA A C/P 700,000.00 0.91 90.91
ACCIONES PREFERENTES 70,000.00 0.09 9.09
ACCIONES ORDINARIAS - - 0.00

TOAL PASIVO Y PATRIMONIO 770,000.00 1.00 100.00

ANÁLISIS:
La estructura de capital de XYZ está conformada por un 90,91% de deuda, 9,09% de acciones
preferentes el Administrador Financiero de X considera que esta combinación logrará
maximizar la inversión de los accionistas y que todos los nuevos proyectos de inversión deberán
mantenerla.

INTERESES DEUDA 700,000*17% 119,000.00

MENOS AHORRO DE IMPTO 119,000*25% 29,750.00

COSTOS INTERESES NETO 89,250.00 Al realizar un análisis exter
la nueva inversión (utilidad
12,43% en caso de que ést
RETORNO ESPERADO condiciones normales de o
ACCIONISTAS PREFERENTES 70,000*7% 4,900.00

RETORNO ESPERADO
ACCIONISTAS ORDINARIOS - -

RETORNO ESPERADO 770,000*12,43% 92,400.00

DIO PONDERADO DE CAPITAL

PASO 2

KD=(1-T) 0,17(1-0,25)= 0.1275 12.75

PASO 3

FUENTE RELATIVO 1 COSTO 2 1*2

DEUDA A C/P 0.91 12.75 11.80
ACCIONES PREFERENTES 0.09 7.00 0.64
ACCIONES ORDINARIAS 0.00 - 0.00
TOTAL PROMEDIO
PODERADO 1.00 12.4327

El costo promedio ponderado de XYZ es el 12,43%.

ciones ANÁLISIS:
La empresa XYZ debe obtener un retorno (tasa de rentabilidad) igual o
deberán mayor al 12,43% si quiere cubrir las expectativas de rentabilidad que sus
diferentes agentes de financiación esperan.

Al realizar un análisis externo de rentabilidad, la rentabilidad que origina

a nueva inversión (utilidad operacional) deberá ser mayor o igual al
12,43% en caso de que ésta desee añadir valor con el nuevo proyecto en
condiciones normales de operaciones.
 CONCLUSIONES Y RECOMEN

EMPRESAS DE TELEFONOS
CONCLUSIONES:
*Como se puede apreciar, en caso de incrementarse las ventas en un 10%, las UAII se incrementarán en
un 18,50%, es decir, llegarían a 18,116,800,00. En caso de un descenso en las ventas en un 10%, las UAII
se reducirían en un 18,50%, es decir, llegarían a un nivel de 12,459,200,00,con esto concluimod que el
GAO se da en ambos sentidos (incrementos y decrementos) a partir de un mismo nivel de ventas.

*De incrementarse las UAII en un 18,50% la utilidad por acción se incrementará en un 18,86% y si las UAII
disminuyeran en un 18,50% la utilidad por acción se reducirá también en un 18,84%. En otras palabras y al
igual que en el GAO, el apalancamiento financiero opera en ambos sentidos. De no existir deudas el grado
de apalancamiento financiero sería igual a 1 por la ausencia de intereses. Un GAF de 1,0192 significa el
beneficio o peligro que puede traer consigo en caso de presentarse cambios importantes (favorables o
desfavorables) a partir de un mismo nivel de UAII.

RECOMENDACIONES:

* Invertir en activos fijos con el fin de incrementar ventas y maximizar el beneficio económico de la empresa.

*Automatizar el proceso productivo para que los costos unitarios disminuyan, y asi de esta manera la
empresa se hace más productiva y su rentabilidad aumenta.
 NES Y RECOMENDACIONES

EMPRESAS DE PALETAS DE FRUTAS

CONCLUSIONES:
ntarán en *Como se puede apreciar, en caso de incrementarse las ventas en un 8%, las UAII se
%, las UAII incrementarán en un 14,64%, es decir, llegarían a 1,055,200. En caso de un descenso en las
od que el ventas en un 8%, las UAII se reducirían en un 14,64%, es decir, llegarían a un nivel de
tas. 824,800,00 con esto concluimos que el GAO se da en ambos sentidos (incrementos y
decrementos) a partir de un mismo nivel de ventas.
y si las UAII
palabras y al *De incrementarse las UAII en un 14,64% la utilidad por acción se incrementará en un 14,64%
das el grado y si las UAII disminuyeran en un 14,64% la utilidad por acción se reducirá también en un
gnifica el 14,64%. En otras palabras y al igual que en el GAO, el apalancamiento financiero opera en
orables o ambos sentidos.

RECOMENDACIONES:
o de la empresa. *Aumentar las ventas provocará un incremento de los costes variables, pero no de los costes
fijos, por lo que habra una mayor ganacia y manteniendo los costos fijos.
manera la
*Un pequeño aumento en las ventas puede provocar un aumento más que proporcional en el
Beneficio Económico