Ponencia 2

GESTIÓN FINANCIERA
PROYECCION FINANCIERA Y
DEMÁS INSTRUMENTOS DE
ANALISIS
ALEXIS DUEÑAS DÁVILA

INTRODUCCION
• Normalmente, existe un malestar respecto a la real unitlidad del

Presupuesto Institucional.
• Algunos suelen afirmar que debe hacerse un Presupuesto “real” y no

basado en tantos supuestos que lo hace “irreal”.
• Otros resaltan el problema en términos de ejecución, afirmando que

el Presupuesto normalmente no se ejecuta.
• Bastará con señalar que el presupuesto es un instrumento valioso de

asignación de recursos, pero nada más.
• La dinámica de ejecución se mide más bien con instrumentos

financieros, que tienen ligazón con el presupuesto, como se aprecia.
CONTROL FINANCIERO DEL PRESUPUESTO
FLUJO DE CAJA
PRESUPUESTO DE PROYECTADO
INGRESOS
ESTADOS APLICACIÓN
DE
PRESUPUESTO INSTRUMENTOS
FINANCIEROS
DE
MEJORAMIENTO
PROYECTADOS CONTINUO
MAESTRO
PRESUPUESTO
DE
PRESUPUESTO DE
INGRESOS
EGRESOS
PROYECCIONES FINANCIERAS
• Las proyecciones financieras se realizan sobre los

presupuestos, tanto de ingresos como de egresos, o sobre
el Presupuesto Maestro.
• Las proyecciones financieras se elaboran a través de: Flujo

de Caja proyectado y de los Estados Financieros (Estado de
Ganancias y Perdidas Proyectado y Balance General).
• Estos documentos financieros pueden estar referidos a un

año en particular o más periodos, en este último caso los
análisis son de naturaleza diacrónica.
PROYECCIONES FINANCIERAS
PROGRAMAS
O PRESUPUESTO FLUJO DE CAJA

B Y ESTADOS
FINANCIEROS
J M INGRESOS
E E  FLUJO DE
IDEAS T T CAJA
ESTRATEGICAS: ANÁLISIS  ESTADOS DE
I A GANACIAS Y
EGRESOS
V S PERDIDAS
VISION SITUACIO O  BALANCE
VALORES NAL S GENERAL
MISION
POLITICAS
ANÁLISIS DE PUNTO
ACTIVIDADES DE EQUILIBRIO
FLUJO DE CAJA Y
ESTADOS FINANCIEROS PRINCIPALES
· El Flujo de Caja y los Estados financieros proveen información de la

posición financiera y de la posición económica de una organización.
• Muestran además los flujos de efectivo de ingresos y egresos,

las inversiones y el financiamiento.
• Expresan el rendimiento de éstas sobre la inversión, el capital de

trabajo, las utilidades del periodo y las acumuladas.
• Sirven de información referida a la rentabilidad, liquidez,

solvencia, rotación de cuentas por cobrar, rotación de cuentas
por pagar y rotación de inventarios, apalancamiento financiero y
depreciación.
FLUJO DE CAJA Y
ESTADOS FINANCIEROS PRINCIPALES
• El objetivo de los estados financieros es proporcionar

información de la organización sobre:
• activos,
• pasivos, patrimonio neto,
• ingresos y gastos incluyendo ganancias y perdidas y
• flujos en efectivo
FLUJO DE CAJA Y ESTADOS FINANCIEROS
PROYECTADOS
• El Flujo de caja y los estados financieros pueden eleaborarse en forma

prospectiva.
• Para ello se utiliza cálculos estimados de transacciones aún no

realizadas.
• Los estados financieros proyectados son estados estimados que se

hacen sobre la base de los presupuestos.
• Por ello, son considerados estados de proforma.

FLUJO DE CAJA Y
ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS
FLUJOS DE CAJA
• El Flujo de Caja o Cash Flow es un instrumento que muestra el

movimiento de los ingresos y los egresos en efectivo de un
organización en un periodo de tiempo.
• Sirve para medir el comportamiento futuro de la liquidez, por

estar asociado a la disponibilidad de efectivo.
• El Flujo permite:
• Identificar los periodos donde puede ocurrir sobrantes o
faltantes de liquidez.
• Medir la eficiencia de la política de cobranza y de créditos.
• Calcular el valor económico y financiero de una
organización, en el corto y largo plazo.
• Se derivan de herramientas de análisis adicionales (VAN) y
(TIR)
FLUJOS DE CAJA
• Sirve como herramienta evaluadora para las entidades

financieras y los proveedores ante solicitudes de
financiamiento.
• Permite calcular la rentabilidad de las inversiones.
• Los flujos de caja de largo plazo, además permiten

evaluar decisiones de inversión y de financiamiento
• Los flujos de caja tienen que considerar la política del

efectivo o de lo percibido.
FLUJOS DE CAJA
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
• Es el estado financiero que permite registrar, analizar y comparar

los ingresos, egresos y la utilidad de una organización, durante
un determinado periodo de tiempo.
• El estado de ganancias y perdidas es denominado también como

estado de resultados o estado de ingresos/egresos.
• Muestra la posición económica de la organización dentro de un

intervalo de tiempo.
• Su estructura comprende los ingresos brutos, sin considerar los

impuestos o el IGV o IVA.
• Estos normalmente se restan de los egresos.

• La utilidad bruta se halla de la disminución de los gastos

administrativos y gastos de venta, comúnmente llamado de
operativos, de los ingresos.
• A este se denomina Utilidad antes de de los intereses e impuestos

(UAII).
• A este utilidad se descuenta a su vez los gastos financieros,
representando la utilidad antes de impuestos (UAI).
• Y la utilidad neta se obtiene de restar los impuestos (UN).
• La utilidad genéricamente se obtiene de comparar los ingresos con

los egresos, por tanto no es una expresión de liquidez.
• Solo mide el resultado de un periodo, que puede ser positivo o

negativo, e incluso cero.
BALANCE GENERAL
• El Balance General es el estado financiero que presentan las fuentes de
financiamiento, así como los bienes y derechos en que están invertidos
dichos fondos.
• El Balance General muestra la posición financiera de la organización,

está compuesto por el activo, pasivo y patrimonio.
• El Activo muestra los bienes y derechos en que están invertidos

los fondos.
• Y el patrimonio muestra como y quiénes financian tales
inversiones.
• El pasivo por sus parte está compuesto por la obligaciones
diversas a tercero.
• El patrimonio está compuesto por la posición de obligaciones con la

misma organización
BALANCE GENERAL
• El Balance General representa una radiografía de la

organización en un escenario temporal determinado y
debe responder a interrogantes como:
• Cuánto invierte la organización en dinero.

• Cómo financia la organización tales inversiones.
• Quiénes financia la organización de tales
inversiones.
• Tiene o no liquidez la organización.
• Se encuentra o no en situación de solvencia la
organización.
• El Balance General proyectado es una herramienta útil

para la institución como un todo.
REINTERPRETACION DEL BALANCE GENERAL
ESTRUCTURA FINANCIERA
ACTIVO PASIVO
INVERSIONES ENDEUDAMIENTO
MATRIZ RELACIONAL
ESTADO DE
GANANCIAS Y
PERDIDAS
1ro. 31
Diciembre
Enero
AÑO
AÑO
1
1 FLUJO DE CAJA
PERIODO
BALANCE
BALANCE
GENERAL
GENERAL
RAZONES FINANCIERAS
• Las razones financieras son índices que se obtienen al

relacionar dos cuentas o grupo de cuentas de un mismo
estado financiero o de dos estados financieros diferentes.
• El ejemplo clásico es la relación entre utilidad neta y los

activos totales de una organización.
• Con ellos se puede establecer diagnósticos comparativos

sobre los resultados y su situación financiera.
• Un índice financiero puede estar bien calculado, pero carece

de valor sino tiene término de comparación o referencia.
RAZONES FINANCIERAS
• Las razones financieras son diversas y múltiples,

por ello han sido clasificados en los siguientes
grupos:
• Razones de liquidez,
• Razones de actividad o rotación,
• Razones de endeudamiento o apalancamiento
• Razones de rentabilidad
• Razones de valor de mercado de la
organización.
RAZONES DE LIQUIDEZ
• RAZON CORRIENTE:
• Se calcula dividiendo el total de activos corrientes entre el

total de pasivos corrientes.
Razón corriente= Activo corriente/ Pasivo corriente
• Este índice mide el resultado de la empresa para cubrir

oportunamente sus compromisos en el corto plazo.
• Muestra la disponibilidad corriente de la empresa por cada

unidad monetaria.
RAZONES DE LIQUIDEZ
• RAZON ACIDA:
• Constituye un índice más exigente para medir la liquidez de una

empresa.
• Se obtiene de restar a los activos corrientes los menos líquidos,

como los inventarios y gastos pagados por anticipo.
Razón Acida= Activo corriente- Inventarios-Gastos por anticipo

Pasivo corriente
• Mide la capacidad inmediata para cubrir sus obligaciones corrientes.

• Es decir, mide la disponibilidad de activos líquidos.
RAZONES DE LIQUIDEZ
• CAPITAL DE TRABAJO:
• Se define como la diferencia entre el activo corriente y el pasivo
corriente.
Capital de Trabajo= Activo corriente - Pasivo corriente
• No constituye propiamente una razón financiera, pero se considera

como una herramienta para medir la liquidez
• Muestra la cantidad de dinero que dispone la organización para cubrir

sus gastos operacionales, deducidas sus obligaciones corrientes.
RAZONES DE ACTIVIDAD
• ROTACIÓN CUENTAS POR COBRAR:

• Se calcula dividiendo los ingresos operacionales a crédito
entre el promedio de la cuenta clientes.
Rotación de cuentas por cobrar = Ingresos operacionales/ Promedio de la cuenta de clientes
• La rotación de las cuentas por cobrar muestran el número

de veces que en el año la empresa convierte sus cuentas en
efectivo.
• La rotación de cuentas por cobrar se expresa en días, al
dividirse su resultado en un año.
• ROTACIÓN DE MERCANCIAS:
• Se calcula dividiendo el costo de ventas entre el inventario promedio de
mercancías.
Rotación de mercancías= costo de ventas/Inventario promedio de mercancías
• El índice se puede expresar en días, dividiendo el resultado en 365 días.

• En algunos casos se calcula la rotación de materias primas y/o
productos en proceso.
Rotación de materias primas= costo Mat. Prima./Inventario promedio de Mat. Prima.
Rotación de productos en proceso= costo Prod. Term./Inventario promedio de Prod. Term.

• ROTACIÓN DE ACTIVOS TOTALES:

• Se calcula dividiendo los ingresos operacionales de un
periodo dado por el total de activos al final del mismo.
Razón de activos totales= Ingresos operacionales/Activos totales
• Este índice mide el número de veces que los ingresos

operacionales cubren los activos totales de la organización.
RAZONES DE ENDEUDAMIENTO
• RAZON DE DEUDA:
• Se calcula dividiendo el total de pasivos de la organización en un

escenario temporal dado, entre el total de sus activos:
Razón de deuda= ( Pasivos totales/Activos totales)* 100

• RAZON DE PATRIMONIO ACTIVO:

• Se calcula dividiendo el total de patrimonio entre los activos de la
organización.
Razón de patrimonio activo= (Total de patrimonio/Activos totales)* 100
• Esta razón muestra el porcentaje de financiación de los activos con

recursos de la misma organización.
• RAZON DE LA COBERTURA DE INTERESES:

• Se calcula dividiendo la utilidad operativa entre los intereses.
Razón de cobertura de intereses= Utilidad operativa/Intereses
• Esta razón relaciona los gastos financieros provenientes de la deuda

dela empresa con su capacidad para cubrirlos con resultados operativos.
RAZONES DE RENTABILIDAD
• RENTABILIDAD SOBRE LOS INGRESOS:
• La rentabilidad sobre los ingresos es considerada como la primera

fuente de rentabilidad de la organización.
• Esta se calcula al dividir la Utilidad neta con las ventas y se expresa en

porcentajes.
Rentabilidad de los ingresos= Utilidad neta/Ventas

• RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS:
• Conocida con el nombre de rentabilidad económica.
• Se calcula dividiendo la utilidad neta sobre el total de activos.
Rentabilidad sobre activos= (Utilidad neta/Total de activos)* 100

• RENTABILIDAD SOBRE EL PATRIMONIO:
• Conocida como rentabilidad financiera.
• Se calcula dividiendo la utilidad neta del periodo por el total del

patrimonio de la organización
Rentabilidad sobre el patrimonio= (Utilidad neta/Patrimonio total)* 100

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GESTIÓN FINANCIERA

ALEXIS DUEÑAS DÁVILA

• Normalmente, existe un malestar respecto a la real unitlidad del

• Algunos suelen afirmar que debe hacerse un Presupuesto “real” y no

• Otros resaltan el problema en términos de ejecución, afirmando que

• Bastará con señalar que el presupuesto es un instrumento valioso de

• La dinámica de ejecución se mide más bien con instrumentos

• Las proyecciones financieras se realizan sobre los

• Las proyecciones financieras se elaboran a través de: Flujo

• Estos documentos financieros pueden estar referidos a un

O PRESUPUESTO FLUJO DE CAJA

· El Flujo de Caja y los Estados financieros proveen información de la

• Muestran además los flujos de efectivo de ingresos y egresos,

• Expresan el rendimiento de éstas sobre la inversión, el capital de

• Sirven de información referida a la rentabilidad, liquidez,

• El objetivo de los estados financieros es proporcionar

• El Flujo de caja y los estados financieros pueden eleaborarse en forma

• Para ello se utiliza cálculos estimados de transacciones aún no

• Los estados financieros proyectados son estados estimados que se

• Por ello, son considerados estados de proforma.

• El Flujo de Caja o Cash Flow es un instrumento que muestra el

• Sirve para medir el comportamiento futuro de la liquidez, por

• Sirve como herramienta evaluadora para las entidades

• Permite calcular la rentabilidad de las inversiones.

• Los flujos de caja de largo plazo, además permiten

• Los flujos de caja tienen que considerar la política del

• Es el estado financiero que permite registrar, analizar y comparar

• El estado de ganancias y perdidas es denominado también como

• Muestra la posición económica de la organización dentro de un

• Su estructura comprende los ingresos brutos, sin considerar los

• Estos normalmente se restan de los egresos.

• La utilidad bruta se halla de la disminución de los gastos

• A este se denomina Utilidad antes de de los intereses e impuestos

• La utilidad genéricamente se obtiene de comparar los ingresos con

• Solo mide el resultado de un periodo, que puede ser positivo o

• El Balance General muestra la posición financiera de la organización,

• El Activo muestra los bienes y derechos en que están invertidos

• El patrimonio está compuesto por la posición de obligaciones con la

• El Balance General representa una radiografía de la

• Cuánto invierte la organización en dinero.

• El Balance General proyectado es una herramienta útil

• Las razones financieras son índices que se obtienen al

• El ejemplo clásico es la relación entre utilidad neta y los

• Con ellos se puede establecer diagnósticos comparativos

• Un índice financiero puede estar bien calculado, pero carece

• Las razones financieras son diversas y múltiples,

• Se calcula dividiendo el total de activos corrientes entre el

Razón corriente= Activo corriente/ Pasivo corriente

• Este índice mide el resultado de la empresa para cubrir

• Muestra la disponibilidad corriente de la empresa por cada

• Constituye un índice más exigente para medir la liquidez de una

• Se obtiene de restar a los activos corrientes los menos líquidos,

Razón Acida= Activo corriente- Inventarios-Gastos por anticipo

• Mide la capacidad inmediata para cubrir sus obligaciones corrientes.

• No constituye propiamente una razón financiera, pero se considera

• Muestra la cantidad de dinero que dispone la organización para cubrir

• ROTACIÓN CUENTAS POR COBRAR:

Rotación de cuentas por cobrar = Ingresos operacionales/ Promedio de la cuenta de clientes

• La rotación de las cuentas por cobrar muestran el número