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    2.5. Valuación de Activos

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    Jorge Olvera
    Este documento presenta una introducción a los activos financieros, incluyendo su definición como instrumentos que otorgan derechos a flujos de efectivo futuros, cómo obtienen su valor a través de derechos contractuales, y cómo son emitidos y negociados en los mercados primario y secundario. Además, explica las características clave de los activos como liquidez, riesgo y rentabilidad, y cómo pueden clasificarse dependiendo de si ofrecen renta fija o variable, y plazos cortos o largos. Finalmente, resume vari

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    2.5. Valuación de Activos

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    Jorge Olvera
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    Este documento presenta una introducción a los activos financieros, incluyendo su definición como instrumentos que otorgan derechos a flujos de efectivo futuros, cómo obtienen su valor a través de derechos contractuales, y cómo son emitidos y negociados en los mercados primario y secundario. Además, explica las características clave de los activos como liquidez, riesgo y rentabilidad, y cómo pueden clasificarse dependiendo de si ofrecen renta fija o variable, y plazos cortos o largos. Finalmente, resume vari

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    Este documento presenta una introducción a los activos financieros, incluyendo su definición como instrumentos que otorgan derechos a flujos de efectivo futuros, cómo obtienen su valor a través de derechos contractuales, y cómo son emitidos y negociados en los mercados primario y secundario. Además, explica las características clave de los activos como liquidez, riesgo y rentabilidad, y cómo pueden clasificarse dependiendo de si ofrecen renta fija o variable, y plazos cortos o largos. Finalmente, resume vari

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    2.5. Valuación de Activos

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    Este documento presenta una introducción a los activos financieros, incluyendo su definición como instrumentos que otorgan derechos a flujos de efectivo futuros, cómo obtienen su valor a través de derechos contractuales, y cómo son emitidos y negociados en los mercados primario y secundario. Además, explica las características clave de los activos como liquidez, riesgo y rentabilidad, y cómo pueden clasificarse dependiendo de si ofrecen renta fija o variable, y plazos cortos o largos. Finalmente, resume vari

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    de 5

    Universidad Nacional Autónoma de

    México

    Facultad de Economía

    Finanzas Bursátiles

    Unidad 2. Métodos de análisis aplicables a la inversión

    Valuación de Activos

    Palmer Oviedo Santiago

    Salón: 302

    1 de septiembre de 2022
    ¿Qué son los activos?

    Los activos son instrumentos financieros que otorgan a su comprador el derecho a recibir
    ingresos futuros por parte del vendedor, en otras palabras, son promesas de flujos de
    efectivo futuro. Estos son emitidos por cualquier unidad económica (Empresa, Gobierno,
    etc.). Estos no incrementan la riqueza de un país o se contabilizan en el PIB, aunque si
    contribuyen al crecimiento de la economía.

    ¿Como obtienen su valor?

    Los activos financieros obtienen su valor de su derecho contractual ya que, debido a estos
    instrumentos, las entidades que poseen deuda se pueden financiar y a su vez aquellos que
    estén interesados pueden invertir sus excedentes para conseguir una rentabilidad de dicha
    deuda.

    Los activos financieros son representados mediante títulos físicos o anotaciones contables
    (Cuenta bancaria, Bonos, Acciones).

    Emisión y Negociación de los Activos

    Debido a que son títulos, estos pasan por tres etapas para ser emitidos. La primera etapa
    consiste en su emisión, la segunda es la negociación en los mercados financieros y la tercera
    etapa es su desaparición. Dentro de estos se pueden distinguir dos tipos de mercados en
    los que pasan los activos.

    • Mercado Primario: El mercado en donde se negocian por primera vez los títulos de
    duda de nueva emisión
    • Mercado Secundario: Es el mercado donde se intercambian los títulos

    Características

    En lo que respecta a las características de los activos estos poseen 3:

    • Liquidez: Capacidad de convertir el activo en dinero sin sufrir perdidas

    1
    • Riesgo: Probabilidad de que el emisor no cumpla sus compromisos, las garantías de
    que el vendedor tenga solvencia. ( SeguridadRentabilidad) (Riesgo
    Rentabilidad)

    • Rentabilidad: El interés que aporta el activo.

    Clasificación de los Activos

    Los activos se pueden clasificar en dos principales grupos.

    • Renta Fija: Son aquellos que emiten administraciones públicas o empresas


    en donde se comprometen a devolver el capital invertido al cabo de un
    periodo de tiempo previamente establecido y con cierta rentabilidad.
    • Renta Variable: Son activos en donde la rentabilidad o la recuperación de la
    inversión inicial no están garantizados, ya que su rentabilidad depende de
    diferentes factores como el balance de resultados de la entidad que vende
    los activos o la situación económica del mercado donde se opera.

    Plazo de Vencimiento

    Estos se dividen en corto y largo plazo.

    • Activos monetarios y a corto plazo: Se amortiza en un plazo de tiempo corto


    (generalmente menos de un año) y suelen ofrecer rentabilidades bajas.
    • Activos a medio y largo plazo: Son activos con una duración superior a doce
    meses y que presentan más riesgos por la posibilidad de fluctuación del valor al
    ampliar su plazo de vigencia.

    Valoración de Activos

    • Modelos absolutos de valoración (descuento de flujos de caja) que determinan el


    valor presente de los flujos futuros de efectivo de un activo. Este tipo de modelos
    son generalmente de dos tipos: modelos multiperiodo, que descuentan los flujos de
    efectivo de los años futuros o de un solo período como el modelo de Gordon.

    2
    • Modelos de valor relativo (múltiplos comparables) que determinan el valor basado
    en la comparación de los distintos múltiplos financieros de la empresa con los de su
    sector.
    • Modelos de valoración de opciones se utilizan para ciertos tipos de activos
    financieros (por ejemplo, warrants, opciones de venta, opciones de compra,
    opciones de compra de acciones, inversiones con opciones implícitas, tales como un
    bono convertible).
    Modelo CAPM
    El Modelo CAPM (Modelo de Valoración de Activos de Capital es un método que relaciona
    el riesgo no diversificable con los rendimientos esperados de una inversión, este método
    nos permite estimar la rentabilidad esperada en función del riesgo sistemático (riesgo no
    diversificable/mercado)

    El Modelo CAPM es una herramienta más precisa para obtener el Costo de Capital Promedio
    Ponderado, es por medio de su determinación que el inversionista puede conocer el
    rendimiento mínimo que debe exigir por la compra de un activo. De igual manera es usado
    para Elaborar Presupuestos de Capital y Evaluar Proyectos de Inversión.

    Su fórmula es la siguiente:

    𝐾𝑖 = 𝑅𝑓 + [𝑏𝑗 𝑥(𝐾𝑚 − 𝑅𝑓 )]

    𝐾𝑖 = Rendimiento requerido del Activo (CAMP)


    𝑅𝑓 = Tasa de rendimiento libre de riesgo
    𝑏𝑗 =Coeficiente beta del activo
    𝐾𝑚 = Rendimiento del Mercado
    𝐾𝑚 − 𝑅𝑓 = Prima de Riesgo del Mercado

    𝑏𝑗 𝑥(𝐾𝑚 − 𝑅𝑓 )= Prima de riesgo del Activo

    3
    Ejemplo
    Calcular el CAPM DE IPhone en México teniendo los siguientes valores: 𝐾𝑚 = 15%, 𝑅𝑓 =9.38%
    y 𝑏𝑗 = 1,4

    Variables Valor
    RF 9.38%
    Km 15%
    bj 1.4
    (Km-Rf) (15%*9.38%) = 5.62%
    bj*(Km-Rf) 1.4*5.62%=7.86%
    Ki 9.38%+7.86%= 17.24%

    Bibliografía:

    Sevilla Arias Andrés (2012), Activo Financiero, Economipedia, Recuperado 31 de agosto de


    2022 de: https://economipedia.com/definiciones/activo-financiero.html

    BBVA (2022), Activos financieros, ¿qué son?, Recuperado 31 de agosto de 2022 de:
    https://www.bbva.es/finanzas-vistazo/ef/fondos-inversion/activos-financieros.html

    Añez Jileana (2022), Activo Real, Economía 360, Recuperado 31 de agosto de 2022 de:
    (https://www.economia360.org/activo-real/

    Velasco Iraís (2019), Valoración de activos, Phoenix, Recuperado 31 de agosto de 2022 de:
    https://institutodevaluacion.com/valuacion-de-activos-en-finanzas/

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