Sociedades Anonimas

UNIVERSIDAD DE TARAPACA
ESCUELA UNIVERSITARIA DE ADMINISTRACION Y NEGOCIOS
Sociedades Anónimas
Contabilidad Financiera I
Profesor: Josue Chura Varas
SOCIEDADES ANÓNIMAS
ESTRUCTURA LEGAL
Definición
Las sociedades anónimas tienen su origen en la necesidad de obtener grandes capitales
difíciles de conseguir de un solo propietario o socio, los que son reunidos por aportes de un
gran número de pequeños o grandes inversionistas. Estas sociedades no son anónimas
porque no tengan un nombre que las identifica, sino porque la identidad de los socios no es
lo importante.
De acuerdo con el artículo N°1 de la Ley de Sociedades Anónimas (LSA), esta se define
como:
“Una persona jurídica formada por la reunión de un fondo común,

suministrado por accionistas responsables sólo por sus respectivos aportes y
administrada por un directorio integrado por miembros esencialmente
revocables.”
De esta definición es posible extraer algunas de las características que presenta este tipo de
organización:
Es una Persona Jurídica. Esto implica que es un ente distinto de los socios o accionistas
que lo forman.
Esta formada por la reunión de un fondo común, donde no resalta la figura del
accionista sino los aportes que este realiza, lo cual la constituye como una sociedad de
capital.
Este fondo es suministrado por accionistas responsables, sólo por sus respectivos
aportes. Por lo tanto se trata de una Sociedad de responsabilidad limitada.
Es administrada por directores revocables los que son designados por los propios
accionistas.
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Además son características relevantes de una sociedad anónima:
Los derechos de los socios están representados por acciones, que constan en un
documento conocido como título, en el cual aparece el nombre y rut. del accionista y el
número de acciones que posee, entre otras cosas.
Los derechos de los socios, representados por las acciones, son de libre transferencia, es
decir, las puede vender en cualquier momento.
La administración de la sociedad esta completamente reglada por la LSA y su

Reglamento. Además, cuenta con tres órganos principales de administración, como son:
junta o reuniones de accionistas (las que pueden ser ordinarias o extraordinarias),
directorio y gerente, cada uno de los cuales describiremos con mayor profundidad más
adelante.
La sociedad anónima es siempre mercantil, aunque se forme para la realización de

negocios de carácter civil.
Debido a su configuración no lleva en la razón social el nombre de los socios, sino que
lleva las palabras Sociedad Anónima o la abreviatura S.A. .
Formación de la sociedad
Una Sociedad Anónima (S.A.) nace a la vida debido a la inquietud de dos o más personas
conocidas como socios fundadores que toman la decisión de formar y organizar una
sociedad anónima. Por lo general cada uno de ellos aporta una suma de dinero para poder
enfrentar todos los gastos que significan los trámites de organización.
La S.A. se constituye de forma muy similar a las sociedades de responsabilidad limitada, es

decir, se realiza una escritura pública, luego se realiza un resumen o extracto el cual se
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inscribe en el Registro de Comercio del domicilio de la sociedad y se publica en el Diario
Oficial.
La confección de la escritura de la sociedad se realiza basándose en los estatutos sociales

los cuales constituyen el reglamento interno de la sociedad y además rigen su
funcionamiento y el comportamiento de administradores y accionistas. Estos estatutos
deben estar en concordancia con la ley en general y, en particular con la LSA. Los estatutos
de una sociedad solo pueden ser modificados a través de un acuerdo de la asamblea de
accionistas.
Los estatutos sociales contienen, entre otros, la siguiente información:
El número de personas que conformarán el directorio y el tiempo de permanencia, el

cual por ley no puede ser superior a 3 años. Si este punto no esta claramente fijado se
entenderá que el directorio se renueva cada año.
Si el directorio será remunerado o no, de ser así la junta de accionistas en forma anual
debe fijar el monto de esta remuneración.
La forma y plazos en que el accionista debe enterar las acciones con las que se
comprometió.
La indicación del valor de todo aporte que no sea en dinero.
Los derechos que tiene el accionista, dueño de acciones preferentes.
Además de todos los puntos que aparecen en la escritura que a continuación veremos.
Según lo que señalamos con anterioridad, legalmente, toda sociedad anónima, debe ser
constituida por medio de una escritura pública la cual debe contener:
El nombre, profesión y domicilio de los socios fundadores.
El nombre y domicilio de la sociedad.
La enumeración del o de los objetos específicos de la sociedad.
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La duración de la sociedad. En el caso de que no aparezca explícitamente la fecha de
duración se considera que tendrá carácter de indefinida.
El capital de la sociedad y el número de acciones en que esta dividido con indicación de

sus series y privilegios, además del valor nominal de las acciones si los hubiere.
La forma y plazos en que los accionistas deben pagar su aporte. La valorización de todo
aporte que no consista en dinero.
La organización de la administración y de su fiscalización por los accionistas.
La fecha en que debe cerrarse el ejercicio y confeccionarse el balance y la época en que

debe celebrarse la junta ordinaria de accionistas. Es importante saber, que el SII
estipula el cierre de ejercicio el 31 de diciembre.
La forma de distribución de las utilidades. Como veremos más adelante, las utilidades
se reparten en forma de dividendos de acuerdo al número de acciones que tiene cada
socio.
La forma en que debe hacerse la liquidación.
La naturaleza del arbitraje a que deberán ser sometidas las diferencias que ocurran entre
los accionistas.
La designación de los integrantes del directorio provisorio y de los auditores externos o

de los inspectores de cuentas.
Los demás pactos que acordaren los accionistas.
La escritura pública debe incluir todos estos puntos, pero son de esencial importancia los
datos relativos al nombre y domicilio de la sociedad, del capital o integrantes del directorio
provisorio. La omisión de alguno de estos datos produce la nulidad del pacto social, esto es,
queda sin efecto la formación de la sociedad.
Una vez cumplido el trámite de la escritura debe preparase un extracto o resumen de ella
autorizado por notario e inscribirlo en el Registro de Comercio y publicarlo en el Diario
Oficial. El extracto de la escritura de constitución deberá expresar:
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El nombre, profesión y domicilio de los accionistas que concurran a su otorgamiento.
El nombre, el o los objetos, el domicilio y la duración de la sociedad.
El capital y número de acciones en que se divide, con indicación de sus series y

privilegios si los hubiere, y si las acciones tienen o no valor nominal.
Indicación del monto del capital suscrito y pagado en la escritura y plazo para enterar el
saldo.
En el caso de no incluir alguno de estos datos en el extracto se produce de inmediato la

nulidad de la sociedad.
Después de haber cumplido con todos estos requisitos la sociedad tiene un plazo de 60
días para inscribirse en el Registro de Valores. A partir de la fecha de inscripción de la
sociedad debe tener a disposición de los accionistas los ejemplares actualizados de los
estatutos sociales.
Clasificación de las Sociedades Anónimas
Las sociedades anónimas pueden ser de dos clases, abiertas y cerradas. La diferencia que la
ley establece entre ambas no proviene de la forma como se constituyen, sino de si quedan o
no sometidas a la fiscalización de la autoridad, en este caso, la Superintendencia de Valores
y Seguros (SVS).
Es importante destacar que antiguamente, antes del surgimiento de la ley 18.0462 todas las
sociedades anónimas por el hecho de constituirse como tales, quedaban sujetas a la
2 Ley de Sociedades Anónimas, 1981.
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fiscalización de la superintendencia del ramo y se formaban, modificaban, disolvían y
liquidaban con la autorización de ella. 3
En la actualidad, las sociedades anónimas se forman según lo descrito anteriormente y solo

quedan sometidas a fiscalización cuando se presentan algunas características que hacen que
la ley las clasifique como abiertas, las cuales son:
Hacer oferta pública de sus acciones en conformidad a la Ley de Mercado de Valores.

Las sociedades anónimas son abiertas desde el momento en que recurren al público
indeterminado para colocar sus acciones.
Tener 500 o más accionistas.
Tener a lo menos el 10% de su capital suscrito en poder de un mínimo de 100

accionistas.
Serán Sociedades Anónimas Cerradas las que no cumplen con las características de
las sociedades anónimas abiertas. Este tipo de sociedades pueden acogerse en forma
voluntaria a las normas que rigen a las sociedades anónimas abiertas.
Las sociedades anónimas abiertas y las sociedades acogidas a la normativa de sociedades

anónimas abiertas quedarán sometidas a la fiscalización de la Superintendencia de Valores
y Seguros, y deberán inscribirse en el Registro Nacional de Valores y observar las
disposiciones legales especiales que les sean aplicables.
En el caso de las SA abiertas deberán inscribirse en el registro de valores dentro de los

sesenta días en que haya ocurrido la causa que la transforma en abierta. En el caso de una
sociedad anónima cerrada, que se acogió a la normativa de las abiertas, el plazo rige desde
la fecha en que la junta tomo el acuerdo.
3 Morand, Carlos: "Sociedades", Editorial Jurídica de Chile, 2000, pag. 76
31
En el caso de que una sociedad deje durante 6 meses de cumplir con alguno de los
requisitos que la transforma en abierta, puede solicitar a la SVS cancelar su calidad de
abierta y considerarse cerrada desde ese momento.
Administración de las Sociedades Anónimas
La administración de las sociedades anónimas es ejercida por un directorio elegido por la

junta de accionistas. Por lo tanto, el poder de la sociedad está en la asamblea de
accionistas, la cual delega al directorio la administración del negocio.
La composición del directorio no puede ser inferior a 3 miembros en la S.A. cerradas y 5 en

las abiertas. Al término del periodo, el directorio será completamente removido, sin
embargo existe la posibilidad de postular a la reelección.
En el caso de las sociedades anónimas abiertas cuyo patrimonio bursátil sea igual o superior
a 1.500.000 unidades de fomento, deberán designar un comité de directores, encargados de
fiscalizar la sociedad, compuesto por 3 miembros la mayoría de los cuales debe ser
independiente del contralor de la sociedad. Además, los integrantes de este comité serán
remunerados y el monto de esta remuneración se determinará en la junta de accionistas. En
los casos en que la sociedad anónima deba constituir este comité, el mínimo de directores
obligatorios por ley será de siete.
Requisitos para ser director
La ley de Sociedades Anónimas estipula como único requisito necesario para ser director
el tener la mayoría de edad, sin embargo aclara exhaustivamente las personas que no
podrán ejercer como directores. Estos son:
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1. Los menores de edad.
2. Directores inhabilitados para ser reelegidos.
3. Las personas condenadas por delito que merezca pena aflictiva o de inhabilitación
perpetua para desempeñar cargos u oficios públicos, y los condenados por delitos de
quiebra culpable o fraudulenta.
4. Los funcionarios fiscales, semifiscales, de empresas u organismos del Estado y de
empresas de administración autónoma en las que el Estado efectúe aportes o tenga
representantes en su administración, que realicen labores de fiscalización o control
en las empresas con las cuales tiene una relación. Las personas que adquieran la
calidad de funcionarios en los organismos o empresas públicas indicadas, cesarán
automáticamente en el cargo de director de una entidad fiscalizada o controlada.
5. Los senadores y diputados.
6. Los ministros y subsecretarios de Estado, jefes de servicio y el directivo superior
inmediato que deba subrogar a cada uno de ellos, con excepción de los cargos de
director de las sociedades anónimas abiertas en las que el Estado, según la ley, deba
tener representantes en su administración, o sea accionista mayoritario.
7. Los funcionarios de la Superintendencia de Valores y Seguros.
8. Los corredores de bolsa y los agentes de valores, que solo podrán hacerlo en las
bolsas de valores.
Funciones del directorio
El directorio es el encargado de la administración de la sociedad. Si bien la normativa no

es explícita en las funciones que le corresponde, es posible deducir las siguientes:
- Representar judicial y extrajudicialmente a la sociedad.
- Realizar todos los actos y contratos comprendidos dentro del giro social.
- Convocar a asambleas de accionistas.
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- Rendir cuenta periódica de su administración, a través de la memoria y balance
anual presentado a la junta ordinaria de accionistas.
Por otro lado, la ley es muy clara con respecto a las acciones que los directores no podrán
realizar:
- Proponer modificaciones de estatutos y acordar emisiones de valores mobiliarios o

adoptar políticas o decisiones que no tengan por fin el interés social, sino sus
propios intereses o los de terceros relacionados.
- Impedir u obstaculizar las investigaciones destinadas a establecer su propia

responsabilidad o la de los ejecutivos en la gestión de la empresa.
- Inducir a los gerentes, ejecutivos y dependientes o a los inspectores de cuenta o

auditores, a rendir cuentas irregulares, presentar informaciones falsas y ocultar
información esencial.
- Presentar a los accionistas cuentas irregulares, informaciones falsas y ocultarles

informaciones esenciales.
- Tomar en préstamo dinero o bienes de la sociedad o usar en provecho propio, de sus

parientes, representados o sociedades en las que tenga interés, los bienes, servicios
créditos de la sociedad, sin previa autorización del directorio otorgada en
conformidad a la ley.
- Usar en beneficio propio o de terceros relacionados, con perjuicio para la sociedad,

las oportunidades comerciales de que tuvieren conocimiento en razón de su cargo.
- En general, practicar actos ilegales o contrarios a los estatutos o al interés social o

usar de su cargo para obtener ventajas indebidas para sí o para terceros relacionados
en perjuicio del interés social.
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Funciones del comité
En los casos en que las sociedades anónimas tengan que formar un comité de directores,
este tendrá las siguientes facultades y deberes:
Examinar los informes de los inspectores de cuentas y auditores externos, según

corresponda, el balance y demás estados financieros presentados por los
administradores o liquidadores de la sociedad a los accionistas, y pronunciarse respecto
de éstos en forma previa a su presentación a los accionistas para su aprobación.
Proponer al directorio, los auditores externos y los clasificadores privados de riesgo. En

caso de desacuerdo con el comité, el directorio podrá formular una sugerencia propia,
sometiéndose ambas a consideración de la junta de accionistas.
Examinar los sistemas de remuneraciones y planes de compensación a los gerentes y

ejecutivos principales.
Las demás materias que señale el estatuto social, o que le encomiende una junta general
de accionistas o el directorio, en su caso.
Asamblea de accionistas
La asamblea de accionistas es la instancia en que se reúnen todos los socios dueños de

acciones, ya sean personas naturales o jurídicas, o sus representantes, para tratar diversas
materias. Según el Art. 55 de la Ley Sociedades Anónimas, se pueden realizar juntas de
accionistas ordinarias y extraordinarias.
Juntas ordinarias: se realizan una vez al año, en la época que determinen los estatutos,
dentro del cuatrimestre siguiente a la fecha del balance general, para tratar las siguientes
materias:
- El examen de la situación de la sociedad.
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- Aprobación o rechazo de la memoria, del balance, de los estados y demostraciones
financieras presentadas por el directorio de la sociedad. Si la junta rechaza el
balance, en forma fundada, el directorio debe presentar uno nuevo en un plazo no
mayor a 60 días a contar de la fecha del rechazo. Si este balance es nuevamente
rechazado se entiende que el directorio es removido y se debe elegir uno nuevo.
- La distribución de las utilidades de cada ejercicio y, en especial, el reparto de

dividendos.
- La elección o revocación de los miembros titulares y suplentes del directorio de los

liquidadores y de los fiscalizadores de la administración.
- En general, cualquier materia de interés social que no requiera una junta

extraordinaria.
Juntas extraordinarias: podrán realizarse en cualquier época del año, cuando sea necesario
decidir respecto de cualquier materia que la ley o los estatutos entreguen al conocimiento
de las juntas de accionistas. Las razones de la realización de esta junta deben ir claramente
en la citación que se le haga a los accionistas. Son materias de junta extraordinaria:
La disolución de la sociedad.
La transformación, fusión o división de la sociedad y la reforma de sus estatutos.
La emisión de bonos o debentures convertibles en acciones.
La enajenación del activo fijo y pasivo o del total de su activo.
El otorgamiento de garantías reales o personales para caucionar obligaciones de

terceros.
Aumentos o disminuciones de capital.
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Debido a la relevancia de estas materias es necesario la presencia de un notario en la
asamblea que certifique el acta de reunión y los acuerdos tomados en el caso de que la
junta se cite por cualquiera de los cuatro primeros puntos.
Las asambleas de accionistas deben ser convocadas por el directorio, el cual llamará:
A junta ordinaria, a efectuarse dentro del cuatrimestre siguiente a la fecha del balance,
con el fin de conocer de todos los asuntos de su competencia.
A junta extraordinaria siempre que, a su juicio, los intereses de la sociedad lo

justifiquen.
A junta ordinaria o extraordinaria, según sea el caso, cuando así lo soliciten accionistas
que representen, a lo menos, el 10% de las acciones emitidas con derecho a voto,
expresando en la solicitud los asuntos a tratar en la junta.
A junta ordinaria o extraordinaria, según sea el caso, cuando así lo requiera la

Superintendencia, con respecto a las sociedades sometidas a su control.
Fiscalización de las sociedades anónimas
Internamente la junta de accionistas de las sociedades anónimas cerradas deberán nombrar

anualmente dos inspectores de cuentas titulares y dos suplentes o bien auditores externos
independientes con el objeto de examinar la contabilidad, inventario, balance y otros
estados financieros, debiendo realizar por escrito un informe de su accionar. La junta de
accionistas de las sociedades anónimas abiertas designará anualmente auditores externos
con este mismo propósito. En este caso los auditores que fiscalicen estas empresas deberán
estar registrados en la Superintendencia de Valores y Seguros.
Externamente las sociedades anónimas abiertas y las cerradas que suscriban a las leyes de
las sociedades anónimas abiertas serán fiscalizadas por la Superintendencia de Valores y
Seguros, la cual le solicitará, entre otras cosas:
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Entregar la misma información que presentaron para su inscripción en forma
actualizada y periódica. (Norma de carácter general N° 30)
Presentar los Estados Financieros anuales auditados y publicarlos en un diario de

amplia circulación.
Entregar una Ficha Estadística Codificada Uniforme (FECU, Circular 1501),con la

finalidad de uniformar la información que entregan las sociedades anónimas, en donde
se incluye:
- Identificación de la empresa
- Estados financieros
- Análisis razonado
- Hechos relevantes
- Declaración de responsabilidad
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ACCIONES
Según lo señalamos anteriormente, la ley de SA establece que el capital social de

una sociedad está dividido en acciones.
En este sentido: "Una acción es la cuota parte del capital social, es decir, refleja una
porción de la responsabilidad que mantiene la empresa para con sus dueños, por lo tanto se
podría decir que, capital es la sumatoria de los aportes hechos por los socios a través de la
compra de acciones"4
La posesión de una o varias acciones le dan al tenedor el carácter de accionista o socio de la

sociedad anónima, con las obligaciones y derechos inherentes a esta calidad, y que implican
la aceptación de los estatutos sociales y de los acuerdos que se generen en la junta de
accionistas.
Estos títulos pueden ser adquiridos por el inversionista en el mercado de valores o por
suscripción directa en la sociedad anónima.
Los títulos deben cumplir con los siguientes requisitos para su emisión:
Llevar el nombre del dueño (accionista) y el número de acciones que el título

representa.
Ser numerados correlativamente y estar emitidos en un talonario del cual se desprenda

el título.
El talón debe quedar firmado por la persona a quien se hizo entrega del título.
4 Jiménez, Patricio: "Curso de contabilidad", Ed. Universitarias de Valparaíso, volumen

cuatro, 1972.
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Deben llevar el sello de la sociedad, las firmas del presidente del directorio y del
gerente, la fecha de la escritura social y notaría en que fue otorgada, número de
inscripción de la sociedad en el registro de comercio y número total de acciones en que
se divide el capital.5
Es importante destacar que para evitar la falsificación de estos títulos la SVS solicita que se
tomen al menos dos de las siguientes medidas de seguridad:
Papel con reacción química o sello de agua propio del emisor o exclusivo para su uso en
instrumentos valorados.
Fibrillas invisibles incorporadas al papel que reaccionen ante la luz ultravioleta.
Uso de tintas de seguridad con reacción químico o al agua
Impresión con diseños de seguridad para instrumentos valorados.
Al momento de pagar las acciones que suscribió el accionista la S.A. debe entregarle el
título respectivo, el cual debe ser anotado en el Registro de Acciones (libro en el cual se
anotan las acciones emitidas en forma correlativa y donde se deja constancia si los títulos
han sido inutilizados o se han anulado) y posteriormente en el Registro de Accionistas.
El Registro de Accionistas es el lugar donde se anota el nombre, domicilio y R.U.T. del

accionista, la cantidad de acciones adquiridas, el número del título que se le entrega, entre
otros datos. Este registro permite determinar el número de acciones que posee un accionista
a una fecha determinada y basándose en esto calcular la cantidad de votos que ese
accionista representa en una junta y el dividendo al cual tiene derecho. Para poder realizar
este calculo, la ley dispone del cierre del registro de accionistas, lo que significa que en un
periodo de tiempo determinado las transferencias de acciones no se registrarán quedando
suspendidas.
5 Reglamento Sociedades Anónimas, Decreto 587, 1982, Art. 19.
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Según la ley existen dos oportunidades en que debe procederse al cierre del registro de
accionistas y son:
Tres días antes a la celebración de una junta de accionistas y el día en que se celebre.
Antes del reparto de dividendos o de opciones para suscribir aumentos de capital.
Este cierre debe ser anunciado por uno o más avisos publicados en un diario del domicilio
social con a lo menos cinco días de anticipación al día del cierre.
En el caso de extravió del documento, por cualquier circunstancia, es necesario publicar un

aviso en un diario de amplia circulación nacional donde se especifique que el título queda
nulo y sin valor. Luego de la publicación la sociedad emitirá un nuevo título.
Por último, la transferencia de acciones debe realizarse por medio de una escritura privada
firmada por el cedente y el cesionario ante dos testigos mayores de edad, en el caso de las
sociedades anónimas cerradas o ante un corredor de bolsa en el caso de las abiertas.
1. Derechos de los accionistas
Derecho a participar de las utilidades: Esta es una condición general a toda compañía tanto
que si no existiera no habría contrato de sociedad. En el caso de las Sociedades Anónimas
la participación en las utilidades se refleja en el derecho que tienen los accionistas a los
dividendos que la Junta de Accionistas acuerde distribuir.
Derecho a la distribución del capital: El accionista tiene el derecho a recibir la devolución

de su capital. Este derecho se puede ejercer en el caso de la liquidación de la sociedad
anónima teniendo en cuenta que en primer lugar deben pagarse los compromisos con
terceros.
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Derecho a la administración de la sociedad: Este derecho se traduce en la facultad que
tiene el accionista de tener voz y voto para aprobar o rechazar decisiones importantes de la
sociedad como son la aprobación del balance general, las remuneraciones de los directores
o designación del directorio. Este derecho se ejerce por medio de la asistencia a las
asambleas de accionistas o por medio de la designación de un representante.
Derecho a controlar o fiscalizar la sociedad: Los accionistas tienen el derecho a examinar

libros, documentos, actas, etc. de la sociedad durante los 15 días anteriores a una junta de
accionistas. Además tienen el derecho a tener los estatutos, los que deben esta a su
disposición en la sede social.
Derecho a ceder libremente sus acciones: Los accionistas pueden vender en cualquier
momento sus acciones y la sociedad no puede intervenir en esta venta.
Derecho a suscripción preferente: Si la Sociedad Anónima aumenta capital y genera una

nueva emisión de acciones, el accionista tiene la preferencia a suscribir esas acciones en
primera opción.
Derecho a retirarse de la sociedad: El accionista puede oponerse o disentir de algunos

acuerdos generados en la junta de accionista, entre estos los que le dan derecho a retiro son
(Art. 69 LSA):
- La transformación de la sociedad
- La fusión de la sociedad
- La enajenación del 50% o más del activo social de la sociedad o del total de su
activo.
- La creación de preferencias para una serie de acciones o el aumento o reducción de

las existentes
- Otros casos que contemplen los estatutos.
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Al retirarse el accionista tiene el derecho a que la sociedad le pague el valor de sus
acciones, el cual será determinado según el promedio ponderado de las transacciones
bursátiles de las acciones en los seis meses precedentes al día en que se celebró la junta que
dio motivo al retiro. Si se trata de acciones que no tuvieron transacción bursátil se
considerará que su precio de mercado es el valor libro.
Si los accionistas que ejercieron su derecho a retiro representan un porcentaje igual o

superior a un tercio de las acciones emitidas, el directorio deberá citar a una junta
extraordinaria de accionistas en donde se convenga con los accionistas disidentes las
condiciones y plazos para el pago de la deuda que se genere a consecuencia del retiro.
2. Clasificación de las acciones
Las acciones en que se divide el capital de una sociedad anónima pueden clasificarse desde
distintos puntos de vista:
Según los derechos que le confieren a los accionistas se clasifican en:
Acciones comunes: Son aquellas que le otorgan a los accionistas los derechos
explicados con anterioridad.
Acciones preferenciales: Son aquellas que entrega derechos especiales a sus dueños,
entre los cuales están:
Derecho a un dividendo mayor que el que le corresponde a las acciones comunes o un

interés sobre su valor nominal. Este dividendo mayor no puede provenir de utilidades
retenidas.
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En el caso de liquidación de la sociedad tiene prioridad en la devolución de su aporte
en comparación con las acciones comunes.
Otorgar preferencia en el control de la sociedad, por un plazo máximo de 5 años,

pudiendo prorrogarse por acuerdo de la junta extraordinaria de accionistas.
En los estatutos sociales, como habíamos señalado anteriormente, debe quedar claramente
estipulado los derechos que conceden las acciones preferentes, así como su vigencia (Art.
20, Ley S.A.).
Según su forma de transferencia se pueden clasificar en:
Acciones nominativas: Son aquellas en que el título expresa claramente el nombre de la

persona que es la propietaria de la acción y por consiguiente el accionista de la
sociedad.
Acciones al portador: Son aquellas que pertenecen a quien las porte ya que no están
extendidas a nombre de ninguna persona en particular.
En Chile según la Ley de Sociedades Anónimas, todas las acciones deben ser nominativas y
debe quedar claramente identificado en el documento el nombre del accionista que adquirió
la acción.
Según la naturaleza del aporte se clasifican en:
Acciones de capital: Son las que corresponden a aportes en dinero o bienes.
Acciones de industria: Son las que corresponden a aportes en trabajo.
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En la Ley de S.A. chilena esta prohibida la creación de acciones de industria y organización
(Art. 13), con la intención de evitar abusos, ya que es muy difícil valorar estos aportes y
una mayor valoración va en prejuicio tanto de los otros accionistas como de terceros, en
el sentido de que no existe una entera correspondencia entre el capital que figura en los
estatutos y el que realmente posee la sociedad. Por lo tanto en Chile solo existen las
acciones de capital.
Según la forma de pago se clasifican en:
Acciones definitivas: Son aquellas que han sido completamente pagadas por el
accionista.
Promesas de acción: Son aquellas cuyo valor no ha sido completamente cubierto por
los accionistas.
La Ley de S.A. permite ambos tipos de acciones, y considera que las promesas de acción
tienen los mismos derechos que las acciones definitivas, excepto en la participación que le
corresponde en los beneficios sociales y en las devoluciones de capital, en donde solo
podrán obtener hasta el monto realmente pagado.
Según su forma de circulación:
Acciones en circulación: Son aquellas que fueron emitidas por la sociedad y se

encuentran en poder de los accionistas.
Acciones en tesorería: Son aquellas acciones emitidas por la sociedad y adquiridas por
los accionistas, pero que posteriormente han sido reincorporadas a la sociedad, es decir,
son adquiridas por la propia sociedad.
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La Ley de S.A. restringe la posibilidad de que la empresa recompre sus acciones a
situaciones muy especiales y claramente identificables, las cuales son (Art. 27):
- Cuando se trate de las acciones provenientes de un accionista que ejerció su derecho

a disidencia, es decir, se retiro de la sociedad.
- Cuando las acciones provengan de la fusión de otra sociedad que sea accionista de
la sociedad absorbente.
- Cuando la adquisición se efectúe con la finalidad de disminuir el capital.
- Cuando la adquisición permita cumplir un acuerdo de la Junta extraordinaria de

accionistas para la adquisición de acciones de su propia emisión.
Además, en la Ley de S.A. se estipula que la Sociedad: tiene la obligación de vender estas
acciones en un plazo determinado, que no constituyen capital y que no dan derecho a
dividendos mientras estén en poder de la empresa.
En el caso de la letra d) la Ley de S.A. es muy específica y aclara las condiciones

necesarias y copulativas que se deben cumplir para que una sociedad pueda adquirir
acciones de su propia emisión (Art. 27 A):
Debe existir un acuerdo de la junta extraordinaria de accionistas por las dos terceras
partes de las acciones emitidas con derecho a voto.
La adquisición solo podrá hacerse hasta el monto de las utilidades retenidas.
Si la sociedad tuviera serie de acciones, la adquisición deberá hacerse en proporción al

número de acciones de cada serie que tengan transacción bursátil.
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Además, ninguna sociedad anónima podrá mantener en cartera acciones de su propia
emisión que representen más del 5% de sus acciones suscritas y pagadas. Si se excediera
este monto, se debe enajenar en un plazo máximo de 90 días, partiendo de la fecha de
adquisición que dio origen a ese exceso. Por último, estas acciones deberán ser enajenadas
en un plazo máximo de 24 meses, si no se cumple con este plazo, se disminuirá el capital
(Art. 27C).
3. Valor de las acciones
Existen diferentes valores o precios de las acciones, los cuales tiene distintas formas de
cálculo y se aplican a distintas situaciones. Entre los más utilizados y relevantes están:
Precio de compra
Corresponde al valor que paga el inversionista por las acciones. Este valor incluye el valor
de cotización (en la Bolsa de Valores) al momento de la compra y la comisión que cobra el
corredor en el caso de una sociedad anónima abierta y los impuestos que de ello se deriven.
En el caso de una sociedad anónima cerrada la operación se hace directamente entre los
interesados y al precio que estos fijen libremente.
Precio de venta
En el caso de una sociedad anónima abierta corresponde al valor de cotización de la bolsa

de valores deduciendo el cobro que realiza el corredor de bolsa. Para una sociedad anónima
cerrada ocurre de la misma forma que se planteo en el precio de compra de una acción.
Tanto el precio de compra como el de venta quedan claramente expresados en la escritura

de compra o de venta de acciones.
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Valor de colocación
Es el precio al cual la sociedad coloca sus acciones (provengan de una emisión inicial o de
un aumento de capital) y el accionista las suscribe, el que puede corresponder al valor libro
de las acciones (colocación a la par), ser superior a este (colocación con sobreprecio) o
inferior (colocación con prima o descuento).
Valor de suscripción
Es el precio al que un accionista adquiere las acciones en forma directa a la sociedad

anónima emisora. La suscripción puede corresponder al capital inicial o puede provenir de
un aumento de capital efectuado mediante la emisión de acciones de pago.
Valor nominal
Es el valor inicial que tienen las acciones al momento de autorizarse el capital de la

sociedad anónima. Corresponde a la división del capital autorizado por la cantidad de
acciones que conforman dicho capital.
Valor nominal = Capital autorizado
Nº de acciones autorizadas
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Este valor se va modificando cada año por medio de la actualización del capital,
punto que analizaremos mas adelante. Además este valor no necesariamente aparece
estipulado en el título de las acciones.
Valor de cotización bursátil
Es el valor al cual se transan las acciones en la Bolsa de Comercio. La principal

característica de este valor, es que es inestable y temporal. Los factores que intervienen en
su formación son muy variados, tales como sucesos económicos tantos a nivel nacional
como internacional, medidas tributarias, etc.
Valor Libros
Este valor presenta dos acepciones dependiendo si se analiza desde el punto de vista del
inversionista o de la entidad emisora:
g.1) Es el valor al que aparecen las acciones en los libros del inversionista, que
corresponde al valor promedio pagado por sus acciones, es decir, el costo total de la
inversión dividido en el número de acciones adquiridas.
Valor libros = Monto de la inversión
Total de acciones adquiridas
El término “total de las acciones adquiridas” incluye: las acciones suscritas, las acciones
compradas y las acciones o crías liberadas recibidas sin costo.
49
g.2) Es el valor libros de la sociedad anónima, es decir, el valor de la acción en el
patrimonio total de la sociedad que emite las acciones. Este se conoce como valor
real y se puede determinar de dos formas distintas:
- Por medio de la división del patrimonio por la cantidad de acciones suscritas y

pagadas.
Valor real pagado de la acción = Patrimonio total pagado
Acciones suscritas y pagadas
- Por medio de la división del patrimonio total suscrito, sin considerar si ha sido
pagado o no y el numero de acciones suscritas.
Valor real suscrito de la acción = Patrimonio total suscrito
Acciones suscritas
Precio promedio ponderado
Es el precio en que se fija la acción en la distribución de dividendos opcionales y al

momento de pago de sus acciones al accionista disidente. (...) Se determina como el valor
promedio ponderado de las transacciones bursátiles de la acción en los dos meses
precedentes al quinto día anterior a la fecha de publicación del aviso de opción o al día de
50
la junta de accionistas que tomo acuerdos que motivaron el retiro o disidencia del
socio.(...)6
6 García, María Teresa: “Las inversiones y su tratamiento contable”,segunda edición, julio

2001.
51
CAPITAL DE LA SOCIEDAD ANONIMA
En las sociedades, el capital es la responsabilidad que mantiene la sociedad como empresa

para con sus dueños y que nace en el momento en que estos aportan los montos en efectivo
y /o los bienes necesarios para su normal funcionamiento comercial.
El monto que conforma el capital debe quedar claramente estipulado en los estatutos y
escritura de la sociedad y solo podrá ser modificado por medio de una reforma de ellos,
aprobada en una junta extraordinaria de accionistas. Esta rigidez busca proteger a
accionistas minoritarios y a terceros acreedores que se podrían ver afectados sus derechos
ante una modificación en el capital. Sin embargo, existe una modificación legal permitida
para el capital que corresponde a la Corrección Monetaria, tema que veremos más adelante.
El monto de capital de la sociedad no tiene mínimo y se exige un máximo de tres años para
su pago, de no cumplirse este plazo el capital deberá reducirse al monto efectivamente
pagado.
Como habíamos señalado anteriormente, el capital puede ser aportado en dinero en efectivo
o en otro tipo de bienes. La condición principal para la entrega de aportes en forma de
bienes es que estos sean susceptibles de ser medidos monetariamente. En el caso en que el
aporte en bienes se realice al momento de constituirse la sociedad no es necesario que el
bien entregado como aporte sea estudiado por algún especialista para estimarle su valor,
sino que solo se requiere la aprobación de los socios fundadores; además en la escritura se
debe indicar el aporte y su valorización. Sin embargo, si el aporte se realiza para pagar
acciones que surgen de un aumento de capital (punto que analizaremos posteriormente) es
decir se pague el aumento de capital con bienes diferentes al dinero, su valor debe ser
estimado por personas expertas o peritos y esta valorización debe ser aprobada en la junta
de accionistas para que pueda ser considerada como aporte.
El capital de una Sociedad Anónima esta dividido en un número determinado de acciones

de igual valor. Si se diera el caso de que el capital social esta dividido en acciones de
distintas series, las acciones de una misma serie deberán tener el mismo valor.
52
En las sociedades anónimas el capital social se puede dividir en tres etapas:
- Capital autorizado: es el capital que se estipula en los estatutos sociales, el cual la

sociedad se compromete a enterarlo en un plazo máximo de tres años. Este capital
es el que autoriza la SVS.
- Capital suscrito: la parte del capital autorizado que se ha colocado entre los
accionistas y que estos se han comprometido a pagar al suscribir las acciones.
- Capital pagado: Representa el capital autorizado y suscrito efectivamente pagado

por los accionistas e ingresado en las arcas sociales.
Estas tres etapas deben reflejarse contablemente lo cual haremos en el apartado Estructura
contable.
1. Actualización del capital
Si bien anteriormente habíamos comentado que el capital social tenia la característica de

invariable, existe la facultad legal de modificarlo (Articulo 10 LSA), por efecto de la
revalorización que experimenta anualmente en relación con las variaciones del Índice de
Precios al Consumidor (IPC). Esta facultad expresa que el capital y el valor de las
acciones se entenderán como ajustadas cada vez que la junta ordinaria apruebe el balance
del ejercicio y que esta revalorización será distribuida entre las distintas cuentas del
patrimonio (capital y reservas). En el caso de que al efectuar la revalorización el resultado
sea negativo, el capital disminuirá (Art.33 RSA), además el gerente de la compañía tiene la
obligación de dejar constancia del hecho mediante escritura pública anotada al margen de la
inscripción social, dentro del plazo de 60 días siguientes de su ocurrencia.
53
2. Modificaciones al capital
Cualquier sea el tipo de modificación de capital que una sociedad anónima abierta desee
hacer (aumento o disminución), es necesario que se realice una modificación a los
estatutos, lo cual se hará por medio de un acuerdo surgido en una junta extraordinaria de
accionistas, la cual deberá realizarse frente un notario quien certificará el acuerdo al que se
llegó.
3. Aumentos de capital
Además de lo señalado en el párrafo superior, la ley exige a la sociedad que desee aumentar
su capital que la suscripción y pago de este no supere el plazo de tres años. Si el plazo
vence y no se cumple con la totalidad de lo autorizado el aumento de capital se reduce a lo
efectivamente pagado.
El aumento de capital se puede efectuar de las siguientes maneras:
Mediante la emisión de acciones de pago:
En este caso la sociedad decide emitir y ofrecer nuevas acciones. La emisión de nuevas
acciones de pago implica un aumento real en el capital y patrimonio de la empresa. Al
tomar esta decisión la ley le exige que debe otorgarle a sus accionistas, por a lo menos una
vez, una oferta preferente de la nueva emisión (Art. 25 LSA y Art. 29 al 31 RSA), es decir,
las opciones para suscribir estas nuevas acciones deben ser ofrecidas en primera prioridad a
los actuales accionistas.
"El derecho de los accionistas a tener prioridad en la oferta de las nuevas

acciones se justifica en la necesidad de proteger su interés de mantener
invariable su porcentaje de participación de la sociedad tanto en lo que dice
54
relación con la administración de ella (derecho a voto) como a su derecho
sobre el patrimonio repartos y dividendos"7
Además, esta opción preferente impide que nuevos accionistas se beneficien en el caso de
que el precio determinado sea más bajo que el valor de mercado de las acciones.
El derecho de opción de compra de acciones que tienen los accionistas es renunciable y

transferible y debe ejercerse en el plazo de 30 días desde que se publique la oferta de
acciones.
Luego de que las acciones han sido ofertadas a los accionistas las que aún no hayan sido
suscritas por los accionistas podrán ofrecerse a terceros pero esta oferta no puede ser
entregada a un precio inferior o en condiciones más ventajosas que las que inicialmente se
les entregó a los accionistas. En las sociedades anónimas abiertas existe la posibilidad de
levantar esta prohibición a terceros 30 días después del vencimiento del plazo de la opción
preferente, siempre y cuando se hagan en las bolsas de valores. En cambio, en las
sociedades anónimas cerradas en ningún caso pueden colocarse las acciones para un tercero
a un precio inferior o en condiciones más ventajosas que las que surgieron en la oferta
preferente.
En el caso de las sociedades anónimas cerradas, es obligación que antes de una nueva
emisión de acciones de pago la sociedad capitalice todas las reservas sociales que
provengan de utilidades y de revalorizaciones legales existentes a la fecha.
El valor que tengan estas acciones será determinado por la junta de accionistas o por el
directorio en el caso de que la junta se lo solicite.

2001.
55
La ley de OPAS (oferta publica de acciones) permite a las sociedades anónimas abiertas
destinar hasta un 10 % del aumento del capital a planes de compensación de sus
trabajadores y filiales.
Capitalizando utilidades retenidas, reservas o revalorizaciones de estos fondos:
Esta capitalización puede realizarse por medio de un aumento en el valor nominal de las
acciones o a través de la emisión de acciones liberadas de pago, conocidas como “crías”,
las que serán distribuidas entre los accionistas según las acciones que posean de acuerdo al
registro de accionistas.
La distribución de crías liberadas sin costo permite "que aumente la cantidad de acciones de
su propiedad sin que varíe el monto de la inversión lo que se traduce en un menor costo
promedio de las acciones adquiridas"8
Cuando las sociedades anónimas cerradas deciden por medio de la junta de accionistas
emitir acciones liberadas, primero deben absorber las perdidas acumuladas, ya sea con las
utilidades del ejercicio o las utilidades acumuladas.
4. Disminución del capital
La disminución del capital se puede llevar a cabo:

2001.
56
Mediante la compra de acciones de propia emisión (punto que tratamos con
anterioridad)
Mediante devolución parcial del capital, disminuyendo el valor nominal de las acciones.
Si las acciones no están pagadas totalmente dentro del plazo legal de tres años
establecido por ley (disminución obligatoria).
Al igual que en un aumento del capital, la reducción debe establecerse en una junta
extraordinaria de accionistas, esto en el caso de que sea una disminución voluntaria, ya que
existe la posibilidad de que la sociedad deba disminuir su capital obligatoriamente porque,
por ejemplo, no las pudo enajenar dentro del plazo correspondiente.
57
DIVIDENDOS
El concepto de dividendo tiene relación con la distribución de utilidades entre los

accionistas, según la cantidad de acciones que cada uno de ellos posea.
La ley establece como norma fundamental que los dividendos solo se pueden pagar con
utilidades líquidas del ejercicio o de las retenidas de ejercicios anteriores, todas
provenientes de balances aprobados por la junta de accionista (Art. 78).
De acuerdo a la legislación se pueden distinguir los siguientes conceptos de dividendos:
Dividendos obligatorios:
Son los dividendos mínimos que se deben distribuir entre los accionistas
inscritos en el Registro de Accionistas cinco días antes de la fecha fijada por el emisor para
el pago de estos.
En las sociedades anónimas abiertas el reparto obligatorio de dividendos

debe corresponder como mínimo al 30 % de las utilidades líquidas del ejercicio, sin
embargo es posible que habiendo utilidades líquidas se decida no repartir dividendos, para
lo cual es necesario el apoyo de la totalidad de la asamblea de accionistas. En las
sociedades cerradas el monto de los dividendos se debe estipular en los estatutos.
Si la sociedad presenta perdidas acumuladas la utilidad que obtenga deberá asignarse en

primera instancia a absorber estas perdidas, para luego que se hayan absorbido
completamente se puedan repartir estos dividendos, es decir, estos dividendos se
distribuirán solo en el caso de que hayan quedado excedentes de las utilidades.
Al momento de determinar el monto del dividendo a entregar por acción, se deberá

considerar el monto total a distribuir y la cantidad de acciones que tiene el accionista, para
58
así calcular la proporción que le corresponde a cada uno según el número de acciones que
tiene. Es importante destacar que la entrega de estos dividendos solo se puede realizar en
dinero efectivo.
Dividendos adicionales:
Son todos los dividendos que excedan el 30% obligatorio de utilidades que se deben
repartir, para lo cual se requiere el acuerdo de los accionistas. El pago de estos dividendos
deberá hacerse dentro del año en que se adopte el acuerdo y en la fecha que determine la
asamblea. Al igual que los dividendos obligatorios de existir pérdidas acumuladas primero
se deben absorber en su totalidad.
Dividendos provisorios:
Son dividendos que se entregan en carácter de anticipado. La decisión de entregarlo la toma

el directorio, el que decide pagar con cargo a las utilidades del mismo ejercicio en el que se
acuerda el pago, es decir, se otorga bajo el supuesto de que la empresa obtendrá un
resultado favorable en el ejercicio. Por esta misma razón, el directorio que toma la decisión
se hace responsable personalmente de ella. El pago de este dividendo deberá realizarse en
la fecha que determine el directorio y podrá ser distribuido siempre que no existan perdidas
acumuladas. Este dividendo al ser distribuido en forma anticipada, se toma como parte del
30% de las utilidades que se deben distribuir en forma obligatoria.
Dividendos opcionales:
“Son aquellos dividendos que exceden los mínimos obligatorios y que la

junta de accionistas acuerda ofrecer a los accionistas de una sociedad
anónima abierta dándoles la opción de recibirlos en dinero, acciones
59
liberadas de la propia emisión o acciones de otras sociedades anónimas
abiertas en las que la empresa es titular.”9
Cuando se desea repartir estos dividendos con cargo a utilidades retenidas es necesario
convocar a una junta extraordinaria para aprobar su entrega, en el caso de que se repartan
las utilidades del ejercicio puede ser acordado en una junta ordinaria.
El pago de estos dividendos se debe hacer dentro del ejercicio en que la junta adopto el
acuerdo y en la fecha que la junta determine.
Este tipo de dividendos presenta el problema de que en caso que el accionista opte por que
se le pague con acciones liberadas, existe dificultad de determinar la cantidad de estas
acciones que le corresponde de modo que se llegue al mismo monto en efectivo que
debería recibir si eligiera el pago en efectivo, ya que es necesario que los dividendos
cumplan con el requisito de equidad que la ley exige para esta forma de distribución.

2001.
60
ESTRUCTURA CONTABLE
Hasta el momento hemos analizado la estructura legal de las sociedades anónimas, ahora
veremos la forma de registrar contablemente la formación de la sociedad, constitución,
aumentos y disminuciones del capital y la entrega de dividendos.
Es importante tener presente que el registro contable va en armonía con los principios de
contabilidad y con las leyes especiales que rigen a las sociedades anónimas, las cuales
vimos anteriormente.
1. Formación de la sociedad
Al momento de reunirse un grupo de personas con la intención de formar una SA, es

necesario que cada una de ellas aporte un monto en dinero para poder enfrentar todos los
gastos en que se incurre al momento de tramitar su organización y cualquier "acto
administrativo que conduzca a la colocación de acciones para llegar a completar el capital
suscrito y pagado que se requiere para obtener la escritura de constitución y que
corresponde a lo menos, a una tercera parte del capital inicial de la sociedad"10 .
Sin embargo, la sociedad legalmente aún no existe por lo tanto no existe su contabilidad,
por lo cual se recomienda llevar un Libro de aportes y un Libro de caja para poder llevar
un control de los movimientos que se realizaron con el dinero aportado por los socios
fundadores. Una vez realizados todos los tramites de organización y otorgada la
personalidad jurídica, estos datos se pueden traspasar a la contabilidad de la sociedad.
Por ejemplo los Sres. Correa, Miranda y Velásquez son los socios fundadores de Bonita
SA. Al momento de reunirse para organizarla deciden aportar los Sres. Correa y Miranda
10 García, Maria Teresa: Las inversiones y su tratamiento contable.
61
cada uno $2.000.000 que representan 2000 acciones, mientras que el Sr. Velásquez aporta
$4.000.000 que representan 4000 acciones, los cuales se ocuparan en los distintos gastos
que significan los tramites de organización.
En este caso el libro de caja y de aportes serian:
Libro de aportes:
Fecha Nombre Cantidad Aporte

Accionista acciones
XXXXX Sr. Velásquez 4000 4.000.000
XXXXX Sr. Correa 2000 2.000.000
XXXXX Sr. Miranda 2000 2.000.000
Total 8.000.000
Libro de caja:
Fecha Detalle Total Fecha Detalle Total
xxxx Sr. Vel. aporte 4.000.000 Xxxx Hon. abogado 2.500.000
Xxxx Sr. Correa aporte 2.000.000 Xxxx Gastos Notariales 1.200.000
Xxxx Sr. Miranda aporte 2.000.000 Xxxx Arriendo oficina 300.000
4.000.000
Saldo 4.000.000
62
Total 8.000.000 Total 8.000.000
2. Integración del capital
Una vez adquirida la personalidad jurídica de la sociedad nace su contabilidad. En este

momento una de las primeras operaciones que se debe realizar es contabilizar el capital, el
cual como habíamos señalado anteriormente se divide en tres etapas: la autorización del
capital, luego la cantidad de este capital que ha sido suscrita y posteriormente el capital que
ha sido efectivamente pagado.
Autorización del capital: en este asiento se refleja el monto del capital autorizado, el
cual aparece en la escritura.
Por ejemplo: La empresa Bonita SA presenta un capital autorizado de $18.000.000 dividido

en 18000 acciones.
En este caso el asiento sería:
------------------------x-----------------------
Acciones 18.000.000
Capital 18.000.000
(Dividido en 18000 acciones)
------------------------x-----------------------
63
Suscripción del capital: en este asiento se refleja el monto de las acciones que se
encuentran comprometidas o suscritas, las cuales los accionistas se han comprometido a
pagar inmediatamente o en un futuro cercano.
Siguiendo el ejemplo anterior supongamos que se suscribieron 4000 acciones del capital
autorizado.
En este caso el asiento sería:
------------------------x-----------------------
Accionistas 4.000.000
Acciones 4.000.000
(Suscripción de 4000 acciones)
------------------------x-----------------------
En este momento se origina además el Registro de Accionistas cuyo uso es extracontable y

sirve para controlar el traspaso de acciones y calcular la proporción de dividendos por
accionista.
- Pago del capital: en este asiento se registra la cancelación de las acciones suscritas
por parte del accionista. Según habíamos visto con anterioridad la forma más
común de pagar estas acciones es por medio de dinero en efectivo, sin embargo es
posible pagarlas con otro tipo de bienes.
Continuemos con el mismo ejemplo: El capital efectivamente pagado de la Sociedad Bonita

corresponde a $3.000.000.
El asiento contable sería:
64
------------------------x-----------------------
Banco 3.000.000
------------------------x-----------------------
Ahora suponga que uno de los accionistas que suscribió $1.000.000 en acciones decide
pagar parte de ellas con 2000 metros de tela, cuya valorización corresponde a $1.000.000,
en este caso el asiento seria:
------------------------x-----------------------
Existencias 1.000.000
Banco 2.000.000
------------------------x-----------------------
Es importante destacar que la contabilización de los aportes debe realizarse contra la cuenta
de activo que represente los bienes recibidos, por ejemplo, si un accionista aporta un
Vehículo y un Terreno el asiento a realizar seria:
------------------------x-----------------------
Vehículo xxx
Terreno xxx
Accionistas xxx
------------------------x-----------------------
65
Por otro lado, es necesario que los socios traspasen sus aportes iniciales y se cierre el libro
de aportes y de caja de la sociedad en formación. Según el ejemplo inicial los socios habían
aportado $8.000.000 a la sociedad, por lo tanto:
------------------------x-----------------------
Acciones 8.000.000
------------------------x-----------------------
------------------------x-----------------------
Banco 8.000.000
------------------------x-----------------------
Ahora cerramos el libro de caja:
------------------------x-----------------------
Gastos organización 3.700.000
Gastos generales 300.000
Banco 4.000.000
------------------------x-----------------------
También es posible realizar un asiento directo:
------------------------x-----------------------
Gastos organización 3.700.000
Gastos generales 300.000
66
Acciones 4.000.000
------------------------x-----------------------
Según lo señalado en la estructura legal, al accionista se le otorga un plazo para que cumpla
con el compromiso que tomo al momento de suscribir las acciones; si este no cumple con el
pago en el plazo acordado, es necesario expresarlo contablemente, de modo que el asiento
seria:
------------------------x-----------------------
Acciones xxx
Accionistas xxx
------------------------x-----------------------
Este asiento corresponde a la anulación de la suscripción de acciones y solo consiste en

reversar el asiento de suscripción de acciones que vimos más arriba.
3. Presentación del capital en el balance
En el Balance se presenta el capital efectivamente pagado, sin embargo para llegar a el es

necesario realizar un detalle del estado patrimonial de la sociedad, el cual es:
Capital autorizado $xxxxx
Dividido en yyy acciones
(Menos):
Capital por suscribir yyy acciones $(xxxx)
Capital suscrito yyy acciones $ xxxx
67
(Menos):
Capital suscrito
por pagar yyy acciones $(xxxx)
Capital Pagado yyy acciones $ xxxx
Por medio de los saldos de las cuentas de mayor que se utilizaron para integrar el capital es
posible obtener el monto del capital que queda por suscribir y por pagar. Es por medio de
los saldos de estas cuentas que es posible determinar el monto del capital efectivamente
pagado. Veamos cada una de estas cuentas:
_________________________CAPITAL_____________________________
El monto total del capital autorizado para
la sociedad, dividido en acciones
disponibles para su suscripción.
________________________ACCIONES____________________________
La cantidad de acciones en Las acciones que ya han sido suscritas
que se divide el capital por los accionistas.
social, debidamente
68
valorizadas y disponibles
para su suscripción.
______________________________________________________________
Saldo:
El saldo deudor de la cuenta indica
las acciones que aun no han sido
suscritas (Capital por suscribir)
_________________________ACCIONISTAS_________________________
Las acciones que ya han sido El pago de las acciones anteriormente
suscritas por los interesados suscritas por los accionistas.
y que estos se comprometen
a pagar.
_______________________________________________________________
Saldo:
El saldo deudor de la cuenta
indica el monto que los
accionistas adeudan a la
sociedad (capital suscrito por
69
pagar)11
En resumen, podemos determinar que:
Capital autorizado corresponde al saldo en el libro mayor de la cuenta Capital.
Capital por suscribir corresponde al saldo en el libro mayor de la cuenta Acciones.
Capital suscrito es la diferencia entre la cuenta Capital y Acciones (Capital-Acciones)
Capital suscrito por pagar corresponde al saldo de la cuenta Accionista.
Capital pagado corresponde a la diferencia del Capital suscrito con el saldo de la cuenta
Acciones y Accionistas (Capital- Saldo cuenta Acciones- Saldo cuenta Accionistas)
Según el ejemplo visto anteriormente, el detalle del patrimonio sería:
Capital autorizado $18.000.000
Dividido en 18000 acciones
(Menos):
Capital por suscribir 6000 acciones $ (6.000.000)
Capital suscrito 12000 acciones $ 12.000.000
(Menos):
70
Capital suscrito
por pagar 1000 acciones $ (1.000.000)
Capital Pagado 11000 acciones $ 11.000.000
4. Colocación de acciones a precios distintos al valor libros
Existe la posibilidad de que las acciones se ofrezcan en el mercado a su valor nominal o a

un valor distinto, según este ultimo caso se pueden presentar dos situaciones:
Acciones con prima: en este caso el valor de colocación de las acciones es más alto que
su valor nominal lo que debe ser reflejado en una cuenta patrimonial que no representa
una ganancia sino que representa un mayor capital y por eso solo puede ser
capitalizada, en ningún caso puede ser ofrecida como dividendo
----------------------------------x---------------------------------
Accionistas xxxx
Acciones xxxx
----------------------------------x---------------------------------
Banco xxxx
Accionistas xxxx
Sobreprecio en colocación de acciones xxxx
----------------------------------x---------------------------------
71
Este sobreprecio de las acciones puede ser reflejado tanto en el asiento de la suscripción de
acciones como al momento del pago.
Supongamos que el valor libro inicial de una acción es de $15.000 y que su valor de
colocación es de $18.000, lo cual producirá un mayor valor de $3.000 por acción. Además
se sabe que se suscribieron y pagaron 1000 acciones. En este caso el asiento sería:
----------------------------------x---------------------------------
Acciones 1.500.000
----------------------------------x---------------------------------
Banco 1.800.000
Sobreprecio en colocación de accione 300.000
----------------------------------x---------------------------------
Acciones con descuento: en este caso el valor de colocación es más bajo, al ser una
perdida según el criterio prudencial esta diferencia debe ser reflejada en una cuenta de
resultados.
----------------------------------x---------------------------------
Accionistas xxxx
Acciones xxxx
72
----------------------------------x---------------------------------
----------------------------------x---------------------------------
Banco xxxx
Perdida en colocación de acciones xxxx
Accionistas xxxx
----------------------------------x---------------------------------
En este supongamos una situación al revés de la anterior, es decir, el valor inicial de las
acciones es de $18.000 y se suscribieron y pagaron 1000 acciones a $15.000.
Los asientos serían:
----------------------------------x---------------------------------
Acciones 1.800.000
----------------------------------x---------------------------------
Banco 1.500.000
Perdida en colocación de acciones 300.000
----------------------------------x---------------------------------
5. Actualización del capital
73
Según se señaló anteriormente el capital social de una SA se modifica de pleno derecho
"cada vez que la junta de accionistas aprueba el balance del ejercicio anterior y la
distribución de la revalorización del capital propio derivada de la aplicación de las
disposiciones relativas a la corrección monetaria y que afectan al patrimonio de la
sociedad"12. Por lo tanto, el patrimonio debe ser corregido según la variación del Índice de
precios al consumidor (IPC) y la variación que presente se debe llevar a la cuenta
Revalorización capital propio cuyo monto se distribuirá entre las distintas cuentas del
patrimonio.
Supongamos el siguiente ejemplo:
La sociedad La Perdida SA tiene un capital de $20.000.000 el cual esta completamente

suscrito y pagado, además se sabe que la variación anual del IPC fue de un 10%. En este
caso, la corrección monetaria del capital sería:
----------------------------------x---------------------------------
Corrección monetaria 2.000.000
Revalorización capital propio 2.000.000
----------------------------------x---------------------------------
La cuenta Revalorización capital propio, como su nombre lo dice, representa la

revalorización del capital pagado acumulada durante el ejercicio, es decir, el ajuste del
monto del patrimonio expuesto a la inflación.
Esta cuenta por ley debe ser distribuida proporcionalmente entre las cuentas capital,
utilidades retenidas y otras cuentas del patrimonio, como la cuenta sobreprecio colocación
de acciones.
74
Siguiendo el ejemplo anterior suponga que el capital de la sociedad La Perdida SA esta
compuesto por:
Capital 20.000.000
Utilidades Retenidas 12.000.000
Sobreprecio colocación de acciones 3.000.000
Total 35.000.000
Primero corregimos el patrimonio, suponiendo una variación del IPC del 10%. El asiento
sería:
----------------------------------x---------------------------------
Corrección monetaria 3.500.000
----------------------------------x---------------------------------
Ahora realizamos la distribución proporcional de la revalorización del capital:
----------------------------------x---------------------------------
Capital 2.000.000
Utilidades retenidas 1.200.000
Mayor valor colocación 500.000
----------------------------------x---------------------------------
75
Por lo tanto, cuando la junta aprueba el balance, implícitamente esta aprobando el
movimiento de la cuenta Revalorización Capital Propio, lo cual implica que esta cuenta
contablemente se salda.
6. Modificaciones del capital
Como analizamos en la primera parte de este capitulo, según la ley para modificar el capital
social se requiere un cambio en los estatutos los que deben ser aprobados en una junta
extraordinaria de accionistas.
6.1 Aumentos de capital
Recordemos que el aumento del capital de una sociedad anónima se puede realizar por
medio de emisión de acciones de pago o capitalizando utilidades retenidas o reservas, la
cual se hace por medio de la emisión de acciones liberadas de pago o crías.
Ambos tipos de emisiones generan efectos distintos en el patrimonio de una sociedad, ya

que en el caso de la emisión de acciones de pago, esta representa un aumento real del
patrimonio de la empresa; en cambio al emitir acciones liberadas esto no ocurre ya que si
bien aumenta el capital, el patrimonio de la empresa queda igual ya que no ingresan nuevos
recursos a la sociedad. Veamos cada uno de los casos en forma separada:
Emisión de acciones de pago
En este caso como se trata de acciones nuevas, la contabilización es similar a la del capital
inicial:
76
------------------------x-----------------------
Acciones xxxx
Capital xxxx
------------------------x-----------------------
Accionistas xxxx
Acciones xxxx
------------------------x-----------------------
Banco xxxx
Accionistas xxxx
------------------------x-----------------------
Al igual que en el caso del capital inicial, puede darse una colocación a un valor distinto al
de libros o al valor nominal, conocido como sobreprecio o descuento en colocación de
acciones, el cual se contabiliza de la misma forma.
Emisión de acciones liberadas
La sociedad al emitir acciones liberadas produce un aumento del capital, por lo cual su
contabilización es similar a la que se produce al aumentar el capital por medio de una
emisión de acciones de pago; la diferencia radica en que, por un lado, la cuenta accionistas
77
se salda con las reservas capitalizadas y por otro, que el patrimonio de la sociedad no sufre
variaciones en su totalidad.
Por ejemplo:
La Sociedad Animita SA presenta el siguiente patrimonio:
Capital 10.000.000
Sobreprecio col. Acciones 2.000.000
Total 20.000.000
Esta sociedad decide capitalizar la reservas que tiene, las que ascienden a $10.000.000, con
lo cual su contabilización seria:
----------------------------------x---------------------------------
Acciones 10.000.000
Capital 10.000.000
----------------------------------x---------------------------------
Acciones 10.000.000
----------------------------------x---------------------------------
78
Es posible realizar un solo asiento:
----------------------------------x---------------------------------
Capital 10.000.000
----------------------------------x---------------------------------
Sobreprecio colocación de accs. 2.000.000
----------------------------------x---------------------------------
Además, podemos comprobar que el patrimonio queda exactamente igual que antes de la
emisión de acciones liberadas:
Capital 20.000.000
Utilidades Retenidas ------------
Sobreprecio col. Acciones ------------
Total 20.000.000
Por otro lado, en el caso de las sociedades anónimas cerradas que deseen capitalizar
utilidades o reservas y que presenten pérdidas acumuladas, antes de poder emitir acciones
liberadas de pago deberán absorber estas perdidas. Veamos un ejemplo:
79
La empresa El Empeño (Soc. Anónima cerrada) desea capitalizar las utilidades retenidas,
para lo cual presenta el siguiente detalle en el patrimonio:
Capital 10.000.000
Mayor valor col. Acciones ------------
Perdidas acumuladas (2.000.000)
Patrimonio total 13.000.000
En primer lugar, debe por ley absorber las perdidas acumuladas que presenta, para lo cual
se realiza el siguiente asiento:
----------------------------------x---------------------------------
Perdidas acumuladas 2.000.000
----------------------------------x---------------------------------
Luego de realizada la absorción de las pérdidas con el saldo puede aumentar el

capital:
----------------------------------x---------------------------------
Acciones 3.000.000
80
Capital 3.000.000
----------------------------------x---------------------------------
Acciones 3.000.000
----------------------------------x---------------------------------
También podría realizarse un solo asiento:
----------------------------------x---------------------------------
Capital 3.000.000
----------------------------------x---------------------------------
----------------------------------x---------------------------------
De este modo obtenemos un patrimonio final total de $13.000.000.
Para realizar la distribución de acciones crías o liberadas de pago, es necesario, además de

realizar los registros anteriores, calcular la cantidad de crías que le corresponde a cada
accionista por cada acción que posee. Para determinar el número de crías a repartir se debe
tomar en cuenta el monto de la capitalización y el valor libros de las acciones en que esta
dividido el capital.
81
Por ejemplo: Suponga que una empresa tiene un capital de $60.000.000 el cual esta
dividido en 3000 acciones, cuyo valor es de $20.000 cada una. Además, suponga que las
reservas que se capitalizaron fueron de $20.000.000. Entonces para determinar el número
de crías debemos:
- Calcular el número de crías a repartir: Este calculo se obtendrá de la división entre

el monto total que se capitalizó y el valor libro de la acción. Según el ejemplo:
20.000.000 = 1.000 crías
20.000
- Determinar la proporción por acción: Este cálculo se obtiene de la división entre el

total de acciones con derecho a crías y el total de crías a repartir. Por lo tanto:
3.000 = 3
1.000
Esto significa que se repartirán 3 acciones liberadas por cada acción que posea el
accionista. En el caso de que se obtuviera una proporción con decimales, por ejemplo, 3,4 a
los accionistas se les entregara el numero cerrado, es decir, 3 acciones crías por cada una
que posea. Las fracciones que se obtienen la sociedad las junta y las vende en la Bolsa de
Valores. El producto que se obtenga de esta venta debe distribuirse entre los accionistas que
recibieron menos acciones crías debido a la aproximación del decimal.
6.2 Disminución del capital
82
Disminución del capital autorizado
Como se señalo anteriormente, esta disminución puede ser de carácter voluntario u

obligatorio, en este ultimo caso ocurre cuando expira el plazo legal para suscribir y pagar el
capital, el cual es de 3 años. Si este plazo no se cumple es obligatoria la disminución del
capital. Al actuar sobre el capital autorizado la disminución del capital no afecta al
patrimonio de la empresa ya que solo se considera como capital real el capital pagado.
Contablemente se debe reversar el asiento inicial por el monto de capital que no ha sido
suscrito ni pagado, quedando saldada la cuenta acciones.
Por ejemplo: La sociedad La Flecha SA se formo en Noviembre del 2000 con un capital de
$35.000.000 del cual ha sido suscrito y pagado $22.000.000. En Noviembre del 2003 se
cumplió el plazo legal para enterar el capital con lo cual debe reducirlo obligatoriamente.
En primer lugar veamos los asientos de integración del capital:
---------------------------x-----------------------------
Acciones 35.000.000
Capital 35.000.000
---------------------------x-----------------------------
Acciones 22.000.000
---------------------------x-----------------------------
Banco 22.000.000
---------------------------x-----------------------------
83
Ahora reversemos el asiento de autorización de capital por el monto que no logro
suscribirse ni pagarse:
---------------------------x-----------------------------
Capital 13.000.000
Acciones 13.000.000
---------------------------x-----------------------------
De esta forma el capital disminuyo quedando en $22.000.000.
Disminución del capital pagado
Si una empresa desea disminuir su capital pagado en forma voluntaria, legalmente se debe
llamar a una junta extraordinaria de accionistas y contablemente se deber reconocer la
disminución del capital y el surgimiento de un compromiso con los accionistas por el
monto del capital a devolver.
Por ejemplo:
Consideremos una SA con un capital pagado de $40.000.000 dividido en 2000 acciones de

$20.000 cada una. La junta de accionistas acuerda disminuir el capital a la mitad. Por lo
tanto a cada uno de los accionistas se les devolverá $10.000 por acción. Contablemente
sería:
---------------------------x-----------------------------
84
Capital 20.000.000
Capital a devolver 20.000.000
---------------------------x-----------------------------
La cuenta capital a devolver representa la obligación de la sociedad con los accionistas, la

cual irá disminuyendo a medida que se va cumpliendo con la obligación. Es posible utilizar
la cuenta Accionistas pero para efectos de control es más útil ocupar la cuenta Capital a
devolver.
Entonces, a medida que se le va pagando a los accionistas se realiza el siguiente asiento:
---------------------------x-----------------------------
Capital a devolver xxxx
Banco xxxx
---------------------------x-----------------------------
Disminución por medio del rescate de sus propias acciones
Esta forma de disminuir el capital esta muy acotada legalmente, razón por la cual las
empresas no la utilizan frecuentemente. En el caso de hacerlo es necesario que el capital
este completamente suscrito y pagado y la sociedad salga al mercado a comprar sus
acciones con la finalidad de disminuir el capital.
La Ley de SA en el art. 27 Nº3 aclara "las sociedades anónimas solo pueden adquirir y
poseer acciones de su propia emisión cuando la adquisición permite cumplir una reforma de
los estatutos de disminución de capital y la cotización de las acciones en el mercado fuere
inferior al valor de rescate que proporcionalmente corresponda pagar a los accionistas".
85
Veamos un ejemplo:
Una sociedad presenta un capital de $20.000.000 dividido en 2000 acciones de $10.000

valor libro cada una. La junta de accionistas acordó disminuir el capital a $15.000.000
adquiriendo en el mercado 500 acciones cuyo valor de cotización es $9.800 cada una.
Para contabilizar esta disminución, primero registramos la compra o rescate de las acciones
y luego la disminución del capital:
--------------------------x----------------------------
Acciones rescatadas 5.000.000
Banco 4.900.000
Ganancia rescate de acciones 100.000
--------------------------x----------------------------
Capital 5.000.000
Acciones rescatadas 5.000.000
--------------------------x----------------------------
86
7. Dividendos
Como habíamos señalado, los dividendos corresponden a la parte de las utilidades que la
sociedad le entrega al accionista. Desde el punto de vista del accionista los dividendos
corresponden a un ingreso producto de su inversión, en cambio, para la empresa constituye
una disminución de su patrimonio, ya que en él habían sido incorporados los resultados del
ejercicio que luego son repartidos.
Ahora veremos la contabilización de los distintos dividendos que analizamos

anteriormente.
Dividendos obligatorios
Una sociedad anónima abierta esta obligada a distribuir como mínimo el 30% de las
utilidades.
Por ejemplo: Una sociedad obtiene como utilidad del ejercicio $90.000.000, de los cuales
solo distribuirá en forma de dividendo el 30%. Antes de contabilizar este dividendo es
necesario saber que la cuenta resultado del ejercicio, es una cuenta que se debe saldar año a
año, lo cual se realiza por medio del traspaso del saldo a una cuenta de reserva que
normalmente se conoce como utilidades/perdidas acumuladas, por lo tanto, se debe
traspasar desde la cuenta utilidades del ejercicio a la cuenta utilidades acumuladas el total
de los beneficios obtenidos durante el período. En este caso los asientos serían:
--------------------------------x----------------------------------
Utilidades del ejercicio 90.000.000
Utilidades acumuladas 90.000.000
--------------------------------x----------------------------------
87
Dividendos por pagar 27.000.000
--------------------------------x----------------------------------
La cuenta dividendos por pagar es una cuenta de pasivo circulante que surge a raíz del
compromiso de la sociedad con el socio de entregarle su parte de las utilidades.
A medida que se pagan los dividendos a los accionistas se va registrando de la siguiente

forma:
--------------------------------x----------------------------------
Dividendos por pagar xxxx
Banco xxxx
--------------------------------x----------------------------------
Veamos ahora como afecta al patrimonio esta distribución de dividendos, para esto
supongamos los siguientes datos al 31 de Diciembre:
Capital 700.000.000
Utilidad del ejercicio 63.000.000
Patrimonio al 31 Dic. 763.000.000
Como la empresa repartió $30.000.000 entre sus accionistas, el nuevo balance queda:
88
Capital 700.000.000
Utilidad retenida 60.000.000
Patrimonio al 31 Dic. 760.000.000
Como podemos apreciar el patrimonio de la sociedad disminuyó.
En el caso de que una sociedad tenga pérdidas acumuladas, en primer lugar debe absorber
estas perdidas y luego con lo restante repartir dividendos. Siguiendo el ejemplo anterior
supongamos que la sociedad tenia una pérdida acumulada de $10.000.000. En este caso la
contabilización sería:
--------------------------------x----------------------------------
Pérdidas acumuladas 10.000.000
--------------------------------x----------------------------------
Es importante destacar que cuando la matriz esta obligada a preparar estados

financieros consolidados, el dividendo mínimo se debe calcular sobre las utilidades liquidas
consolidadas.
Dividendos adicionales
89
Recordemos, que estos dividendos son los que superan el 30% obligatorio de las utilidades
líquidas y que, por lo tanto, tienen un carácter de voluntario. Al igual que el dividendo
obligatorio la distribución de este dividendo significa una disminución del patrimonio de la
empresa.
Por ejemplo:
Una empresa obtiene $10.000.000 de utilidades, y la junta de accionistas decide repartir el

50% como dividendos. En ese caso el asiento sería:
--------------------------------x----------------------------------
--------------------------------x----------------------------------
--------------------------------x----------------------------------
En este caso los dividendos obligatorios ascienden a $3.000.000 y los adicionales a

$2.000.000.
Dividendos provisorios
90
Como habíamos visto, este dividendo es el que el directorio decide repartir a cuenta
de las utilidades del mismo ejercicio en el que se acordó el pago, por lo tanto, tiene el
carácter de anticipado. Es importante destacar, por un lado, que al tomarse la decisión de
distribuir estos dividendos se esta asumiendo que la empresa obtendrá un resultado positivo
y por otro este dividendo forma parte del 30% obligatorio, es decir, al momento de repartir
los dividendos obligatorios se debe descontar el monto de dividendos distribuidos con
anterioridad.
Por ejemplo:
Una empresa acuerda repartir $5.000 por acción a un total de 1000 acciones suscritas y
pagadas. El registro contable sería:
--------------------------------x----------------------------------
Dividendos provisorios 5.000.000
Banco 5.000.000
--------------------------------x----------------------------------
La cuenta dividendos provisorios se presenta en el patrimonio restándolo, ya que

indica que una parte de las utilidades de la empresa ya fue distribuida.
Siguiendo con el ejemplo suponga que la empresa al final del ejercicio obtiene una
utilidad de $40.000.000. Veamos como se presenta el balance:
91
Capital 100.000.000
Utilidad del ejercicio 40.000.000
Dividendos provisorios (5.000.000)
135.000.000
Como la empresa obtuvo $40.000.000 de utilidades debe obligatoriamente repartir

$12.000.000; sin embargo ya entrego a los accionistas $5.000.000 a modo de dividendos
provisorios, por lo cual le queda por distribuir $7.000.000. El asiento contable sería:
--------------------------------x----------------------------------
Dividendos provisorios 5.000.000
--------------------------------x----------------------------------
De esta forma se salda la cuenta dividendos provisorios, que originalmente restaba a la

utilidad del ejercicio.
Dividendos opcionales
92
Estos dividendos al igual que los adicionales exceden el 30% obligatorio, sin
embargo a diferencia de estos se les da la opción a los accionistas de recibirlos en dinero,
acciones liberadas de pago o acciones de otras sociedades anónimas abiertas en que la
empresa sea titular.
Recordemos que esta forma de dividendo presenta como principal dificultad el

determinar la cantidad de acciones liberadas que debe recibir el accionistas que tome esta
opción, por esto es muy importante el precio que se fije a las acciones de la opción, el cual
no puede ser inferior al precio promedio ponderado de las transacciones realizadas en la
Bolsa en los dos meses anteriores al quinto día de la fecha de publicación del anuncio de la
opción.
De esta forma con los datos del precio promedio ponderado y el dividendo en
dinero por acción que pagará la sociedad se puede determinar la proporción de crías por
acción, en resumen:
Precio promedio -1 = Proporción de crías por acción
Dividendo en dinero por acción
En la formula el -1 representa el " aumento que se sabe experimenta el valor de la acción

como consecuencia del aviso de pago del dividendo y equivale al monto de este"13.
Veamos un ejemplo:
Una empresa decide repartir $6.000.000 en dividendos opcionales entre 20.000 acciones.
Se sabe que el precio ponderado de la acción es de $4.200. El calculo sería:
93
4.200 = 14 -1 = 13
300
Por lo tanto cada accionista que tome esta opción recibirá una cría por cada 13 acciones que
posea.
En el caso de optar por dinero en efectivo cada accionista recibirá $300 por cada una de las
acciones que posee antes del reparto de estos dividendos.
La contabilización para la empresa sería, suponiendo que se repartirán dividendos a cuenta

de utilidades retenidas:
--------------------------x----------------------------
--------------------------x----------------------------
El pago de dividendos en efectivo se registrara así:
--------------------------x----------------------------
Banco xxxx
--------------------------x----------------------------
El pago de dividendos con acciones liberadas de pago será:
--------------------------x----------------------------
94
Accionistas xxxx
Acciones xxxx
--------------------------x----------------------------
Accionistas xxxx
--------------------------x----------------------------
Como las acciones se entregan a un valor distinto al valor libro surgen diferencias, las
cuales se deben tratar como un sobreprecio o descuento en la colocación de acciones.
Si bien son liberadas, finalmente son de pago. En el caso de que todos los
accionistas prefieran el dividendo en dinero en lugar de la entrega de crías liberadas, la
empresa debe tener la totalidad del dinero en efectivo.
COMPENSACION Y LIQUIDACION DE VALORES
El proceso de compraventa de valores finaliza con la transacción física de ellos,

estas transacciones involucran un proceso muy importante, el cual se conoce como
compensación y liquidación.
La liquidación es el proceso que termina con la transacción, mediante el cual las partes
comprometidas se hacen entrega tanto de la acción u otro valor como del dinero
comprometido en la compraventa. Hasta hace no mucho tiempo, una vez que el corredor (el
cual es el único autorizado para intermediar en bolsa) recibía una orden del cliente y la
ejecutaba en la bolsa, la transacción se sellaba cuando el corredor le entregaba
personalmente la acción al intermediario que actuaba como contraparte. Este a su vez debía
entregar el monto en dinero por el cual adquirió dicho valor. Este proceso funcionó
95
adecuadamente durante algún tiempo sin embargo a medida que aumento el volumen de
transacciones, los corredores no alcanzaban a liquidar las transacciones una a una.
A raíz de esta dificultad surgió el proceso de compensación o "clearing" que consiste en

que se acumulan las transacciones realizadas durante el día y al finalizar se suman los
saldos deudores y acreedores de dinero y de valores que los intermediarios se debían entre
sí. Este proceso lo realiza la bolsa de valores, en donde se creo la unidad de compensación
la cual funciona independientemente de ella, y que además de la compensación exige los
pagos al final del día.
Además del aumento en el volumen de transacciones surgió la necesidad de crear un

mecanismo que asegurara que los millones de valores en circulación quedaran
inmovilizados y seguros en algún lugar, ya que el riesgo de pérdida se hizo mayor y además
era necesario mantener los valores en algún lugar de manera que su propiedad fuera fácil de
transferir. De esta forma surgió la necesidad de crear empresas de depósitos de valores,
dentro de las cuales la más conocida es el Depósito Central de Valores (DCV).
Este tipo de institución se encuentra sujeta a las disposiciones de las Ley 18.876 de 1989 y
su reglamento y a las instrucciones impartidas por la Superintendencia de Valores y
Seguros.
En esta Ley se indica que estas empresas se constituirán como sociedades anónimas
especiales, y que tienen como objeto exclusivo recibir en depósito valores de oferta pública
y de facilitar las operaciones de transferencia de dichos valores, es decir, el proceso de
liquidación. Además de la custodia de valores estas empresas pueden entregar el servicio de
administrar los registros de accionistas, de aportantes, de valores extranjeros u otros
similares.
Dentro de los depósitos que se pueden dejar en custodia en estas instituciones están:
Los valores de oferta pública inscritos en el Registro de Valores que lleva la

Superintendencia de Valores y Seguros,
96
Los emitidos por el Banco Central de Chile,
Los emitidos por los bancos y sociedades financieras,
Los que autorice la Superintendencia mediante norma de carácter general y
Los emitidos o garantizados por el Estado.
Además, sólo pueden dejar depositados sus instrumentos las siguientes entidades:
- El Fisco de Chile, a través de la Tesorería General de la República, y el Banco

Central de Chile;
- La Corporación de Fomento de la Producción;
- Los agentes de valores;
- Los corredores de bolsa;
- Las bolsas de valores;
- Los bancos, sociedades financieras y demás instituciones autorizadas para operar en

Chile
- Las administradoras de fondos mutuos;
- Las administradoras de fondos de pensiones;
- Las compañías de seguros y de reaseguros establecidas en Chile;
- Las administradoras de Fondos de Inversión;
- Las administradoras de Fondos de Inversión de Capital Extranjero o su

representante legal, si corresponde;
- Las administradoras de Fondos para la Vivienda
- Las demás entidades que autorice la empresa.
97
Con respecto al contrato que se genera entre el depositante y la institución, la ley
dice que debe ser realizado por escrito y que se perfecciona mediante la entrega de los
valores a la empresa, la que los registrará en la cuenta correspondiente del respectivo
depositante. La entrega se hará mediante las formalidades propias de la transferencia de
dominio, según sea la naturaleza del título de que se trate.
La empresa de depósito llevará una cuenta individual para cada depositante, en la

cual registrará, en ítems separados, cada clase de valores que aquél mantenga en depósito.
Como señalamos anteriormente, estas empresas tienen como objetivo custodiar los
depósitos que se le entregan y facilitar su transferencia, desde esta perspectiva la gran
ventaja de esta instituciones es que al estar los valores de muchos clientes depositados en
ella los intercambios de instrumentos, es decir, la liquidación de estos se puede hacer con
un abono o crédito electrónico a la cuenta de cada uno de los corredores, en definitiva, el
proceso de liquidación se vuelve mas sencillo. Así una vez que las unidades de
compensación de las bolsas determinan los saldos de valores netos del día el DCV se
encarga de llevar a cabo la liquidación de estos valores, es decir, las transferencias entre las
cuentas de los corredores.
Si bien esta es una gran ventaja, en el sistema chileno subsisten debilidades que le impiden
ajustarse a los estándares internacionales sobre esta materia.
En primer lugar, lo cierto es que no todos los valores están depositados en el DCV, de
manera que su liquidación se hace a veces en forma física entre las partes. Esto se debe en
gran medida al hecho de que los costos del servicio de custodia aún son muy altos, lo que
genera un desincentivo a las empresas a contratarlo.
En segundo lugar, una de las deficiencias más preocupantes se refiere al riesgo de que
algún corredor incumpla sus compromisos, es decir, que una vez ejecutada una transacción
no cuente con los valores que se comprometió a vender o con el dinero que se comprometió
a pagar. Si esto ocurre, este corredor puede provocar que también los corredores a los que
les debe, dejen de cumplir sus compromisos pudiendo eventualmente originar una reacción
98
en cadena. Esto es lo que se conoce como riesgo sistémico. Una posible solución a este
problema sería exigir a los corredores garantías.
En tercer lugar, cada bolsa cuenta con su propio sistema de compensación y liquidación, lo
que implica que los corredores que operan en más de una bolsa deban responder en más de
una instancia, además este proceso no se realiza en forma simultanea, lo cual implica que
una de las partes esta asumiendo el riesgo
99

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UNIVERSIDAD DE TARAPACA

ESCUELA UNIVERSITARIA DE ADMINISTRACION Y NEGOCIOS

“Una persona jurídica formada por la reunión de un fondo común,

La administración de la sociedad esta completamente reglada por la LSA y su

La sociedad anónima es siempre mercantil, aunque se forme para la realización de

La S.A. se constituye de forma muy similar a las sociedades de responsabilidad limitada, es

La confección de la escritura de la sociedad se realiza basándose en los estatutos sociales

Los estatutos sociales contienen, entre otros, la siguiente información:

El número de personas que conformarán el directorio y el tiempo de permanencia, el

La indicación del valor de todo aporte que no sea en dinero.

Los derechos que tiene el accionista, dueño de acciones preferentes.

El nombre, profesión y domicilio de los socios fundadores.

El nombre y domicilio de la sociedad.

La enumeración del o de los objetos específicos de la sociedad.

El capital de la sociedad y el número de acciones en que esta dividido con indicación de

La organización de la administración y de su fiscalización por los accionistas.

La fecha en que debe cerrarse el ejercicio y confeccionarse el balance y la época en que

La forma en que debe hacerse la liquidación.

La designación de los integrantes del directorio provisorio y de los auditores externos o

Los demás pactos que acordaren los accionistas.

El nombre, el o los objetos, el domicilio y la duración de la sociedad.

El capital y número de acciones en que se divide, con indicación de sus series y

En el caso de no incluir alguno de estos datos en el extracto se produce de inmediato la

Clasificación de las Sociedades Anónimas

2 Ley de Sociedades Anónimas, 1981.

En la actualidad, las sociedades anónimas se forman según lo descrito anteriormente y solo

Hacer oferta pública de sus acciones en conformidad a la Ley de Mercado de Valores.

Tener 500 o más accionistas.

Tener a lo menos el 10% de su capital suscrito en poder de un mínimo de 100

Las sociedades anónimas abiertas y las sociedades acogidas a la normativa de sociedades

En el caso de las SA abiertas deberán inscribirse en el registro de valores dentro de los

3 Morand, Carlos: "Sociedades", Editorial Jurídica de Chile, 2000, pag. 76

Administración de las Sociedades Anónimas

La administración de las sociedades anónimas es ejercida por un directorio elegido por la

La composición del directorio no puede ser inferior a 3 miembros en la S.A. cerradas y 5 en

Requisitos para ser director

Funciones del directorio

El directorio es el encargado de la administración de la sociedad. Si bien la normativa no

- Representar judicial y extrajudicialmente a la sociedad.

- Convocar a asambleas de accionistas.

- Proponer modificaciones de estatutos y acordar emisiones de valores mobiliarios o

- Impedir u obstaculizar las investigaciones destinadas a establecer su propia

- Inducir a los gerentes, ejecutivos y dependientes o a los inspectores de cuenta o

- Presentar a los accionistas cuentas irregulares, informaciones falsas y ocultarles

- Tomar en préstamo dinero o bienes de la sociedad o usar en provecho propio, de sus

- Usar en beneficio propio o de terceros relacionados, con perjuicio para la sociedad,

- En general, practicar actos ilegales o contrarios a los estatutos o al interés social o

Examinar los informes de los inspectores de cuentas y auditores externos, según

Proponer al directorio, los auditores externos y los clasificadores privados de riesgo. En

Examinar los sistemas de remuneraciones y planes de compensación a los gerentes y

La asamblea de accionistas es la instancia en que se reúnen todos los socios dueños de

- El examen de la situación de la sociedad.

- La distribución de las utilidades de cada ejercicio y, en especial, el reparto de

- La elección o revocación de los miembros titulares y suplentes del directorio de los

- En general, cualquier materia de interés social que no requiera una junta

La transformación, fusión o división de la sociedad y la reforma de sus estatutos.

La emisión de bonos o debentures convertibles en acciones.

La enajenación del activo fijo y pasivo o del total de su activo.

El otorgamiento de garantías reales o personales para caucionar obligaciones de