ACTIVIDAD DE TRABAJO AUTÓNOMO

Nombre Docente Yecenia Escobar De la Cuadra

Asignatura Valoración de Empresas Unidad No. 3
Unidad Métodos de valoración de empresas Actividad No. 3
Tipo de actividad de trabajo autónomo
Taller Ejercicios de práctica Análisis de caso Investigación X
Ensayo Exposición Control de lectura Resumen
Ejercicios de Análisis de
Artículo Proyecto
aplicación datos

SISTEMA FINANCIERO BANCARIO ESPAÑOL

DESARROLLO
La primera década del siglo XXI fue un periodo de expansión descontrolada del sector
financiero español. Durante estos años, las entidades financieras (y en particular las
cajas de ahorro) se lanzaron a una apertura de nuevas sucursales de forma
desorganizada por todo el país propiciando un crecimiento anómalo e insostenible del
crédito bancario, poniéndose especialmente de manifiesto en el dedicado a la
financiación inmobiliaria, el cual fue financiado en su mayoría en los mercados
mayoristas del exterior. Con la crisis económica mundial y el estallido de la burbuja
inmobiliaria en España las entidades financieras empezaron a acumular un alto
porcentaje de créditos dudosos en su balance al tiempo que se reducía la financiación
exterior (Vallespín, Cacho, & Baroja, 2016).

El exceso innecesario en su capacidad productiva, basada en el crecimiento de los

préstamos a promotores y constructores, con altos riesgos de incumplimiento, se evaluó
en su momento de forma poco ortodoxa. El endeudamiento excesivo en los mercados
mayoristas, que provocó un debilitamiento significativo de su capital básico, y la alta
tasa de la ratio de morosidad en España llevó a sus balances a estar llenos de activos que
perdieron su valor (Vallespín, Cacho, & Baroja, 2016).

A finales de la década, un buen número de entidades financieras se encontraban en

situación de riesgo de insolvencia hasta el punto de poner en duda la sostenibilidad de
todo el sistema. Como respuesta, el sector financiero español ha iniciado en los últimos
años un proceso de recapitalización y reestructuración para recuperar la confianza en el
sistema. Entre las medidas más significativas llevadas a cabo cabe destacar las
siguientes (Vallespín, Cacho, & Baroja, 2016):
  Creación del Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria para permitir el
apoyo público a las integraciones entre entidades de crédito (Real Decreto-ley
9/2009).
 Reforma del régimen jurídico de las Cajas de Ahorro (Real Decreto-ley
11/2010) para impulsar su capitalización y la profesionalización de los órganos
de gobierno. Posteriormente, la ley de 26/2013, de 27 de diciembre, de cajas de
ahorro y fundaciones bancarias, establece la obligación de transformación en
fundación bancaria de aquellas cajas de ahorro con un activo consolidado igual o
superior a 10.000 millones de euros o que su cuota en el mercado de depósitos
de su ámbito territorial de actuación sea superior al 35 por ciento del total de
depósitos.
 Incremento del nivel de exigencia en relación al capital de máxima calidad de
acuerdo con los estándares internacionales recogido en la ordenanza de Basilea
III, cuyo f in es reforzar la solvencia de las entidades (Real Decreto-ley 2/2011).
Como consecuencia, el sector financiero ha experimentado un proceso de
conversión en la banca comercial, cuya consecuencia más inmediata ha sido la
reducción del número de entidades desde las más de 50 que operaban en 2009 a
17 en el año 2013, siendo especialmente acusado este descenso en el caso de las
Cajas de Ahorro. Además, se ha producido la transformación en fundaciones de
la mayor parte de las cajas de ahorro cediendo su negocio a un banco del que
participarían en el capital.

El Banco de España es el banco central del Estado y está integrado en el Sistema

Europeo de Bancos Centrales. Esta integración supone que el Estado español ha
transferido a las instituciones europeas su autonomía monetaria (MHEeducation, 2022).

El Banco de España desempeña sus funciones en una doble vertiente, por un lado, como
integrante del SEBC, participa en el desarrollo de las funciones del Eurosistema, y por
otro ejerce como banco central del Estado.
 Tabla 1. Funciones del Banco de España
FUNCIONES COMO MIEMBRO DEL SEBC
Definir y ejecutar la política monetaria de la zona euro, con el objetivo de mantener la estabilidad de
precios.
Realizar las operaciones de cambio de divisas.
Promover el buen funcionamiento de los sistemas de pago.
FUNCIONES COMO BANCO CENTRAL NACIONAL
Poseer y gestionar las reservas de divisas y metales preciosos.
Promover el buen funcionamiento y la estabilidad del sistema financiero.
Supervisar la solvencia y el cumplimiento de la normativa específica de las entidades de crédito y de los
mercados financieros.
Elaborar y publicar las estadísticas relacionadas con sus funciones.
Prestar los servicios de tesorería y de agente financiero de la deuda pública.
Asesorar al Gobierno, realizando informes y estudios.

Los principales intermediarios que actúan en el sistema financiero español pueden

clasificarse en intermediarios bancarios y no bancarios (MHEeducation, 2022):

a) Bancarios. La banca privada, las cooperativas de crédito y el Instituto de Crédito

Oficial (ICO). Estas instituciones operan tanto con productos de pasivo como de
activo. Los productos de pasivo son las cantidades que los ahorradores depositan
en las entidades financieras; los de activo son productos que adquieren quienes
invierten para financiar sus proyectos.
b) No bancarios. Establecimientos financieros de crédito (EFC), comúnmente
llamadas financieras, y las compañías aseguradoras, entre otras. Estas
instituciones solo pueden operar con productos de activo, esto es, no admiten
depósitos de quienes ahorran.

ESTRUCTURA ACTUAL DEL SISTEMA FINANCIERO

Es importante conocer tanto el presente como la evolución que en esta última década ha
experimentado nuestro sistema financiero (MHEeducation, 2022).

La Ley de Medidas de Reforma del Sistema Financiero, del 2002, actúa sobre tres
objetivos fundamentales:

 Asegurar que el ordenamiento jurídico no imponga trabas innecesarias que

coloquen a las entidades financieras en desventaja frente a sus homólogas
comunitarias.
 Asegurar que el incremento de la competencia y la utilización de las nuevas
tecnologías no dé lugar a una desprotección de la clientela que hace uso de los
servicios financieros.
  Favorecer la canalización del ahorro hacia la economía real, verdadera
impulsora del crecimiento y la creación de empleo.

En España, la máxima autoridad en materia de política financiera es el Gobierno,

mientras que el Ministerio de Economía es el máximo responsable de todos los aspectos
relativos al funcionamiento de las instituciones financieras (Calvo, Parejo, Rodríguez, &
Cuervo, 2014).

En España se pueden distinguir tres instituciones tutelares:

 El Banco de España.
 La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
 La Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones (DGSFP).

Al frente de todo el sistema se encuentra, por un lado, el Ministerio de Economía como

organismo gubernamental y, por otro, el Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC),
al que pertenece el Banco de España (MHEeducation, 2022).

Entre las funciones del Banco de España destacan las siguientes: la ejecución de la
política monetaria de acuerdo con las directrices del Banco Central Europeo y del
Sistema Europeo de Bancos Centrales, el control de las entidades de crédito y de los
establecimientos financieros de crédito (EFC) y la organización e intervención en los
mercados monetarios y de divisas.

Además, España pertenece a la Unión Europea, lo cual supone que existen

competencias sobre determinadas materias que han sido transferidas a las instituciones
comunitarias: libre circulación de mercancías y personas trabajadoras, libre prestación
de servicios (entre ellos, los financieros) y libre circulación de capitales y pagos, etc.
 Figura 1. Estructura general del sistema financiero español

El Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC) es el organismo de la Unión Europea

encargado de coordinar la política monetaria de todos los bancos centrales de los países
miembros de la UE. El SEBC está compuesto por el Banco Central Europeo (BCE) y
los bancos centrales de todos los países de la UE (MHEeducation, 2022).

Figura 2. Organigrama del SEBC

MÉTODOS DE VALORACIÓN DE EMPRESAS

Los métodos de valoración de empresas se pueden clasificar en cinco grupos:

1. Método del balance.

2. Métodos de cuenta de resultados
3. Métodos Mixto (Goodwill)
4. Método de Descuentos de Flujos
5. Método de Creación de Valor
 VALOR CONTABLE
VALOR CONTABLE AJUSTADO
BALANCE
VALORS DE LIQUEDACIÓN
VALOR SUSTANCIAL
VALORE DE LOS BENEFICIOS
CUENTA DE
VALOR DE LOS DIVIDENDOS
RESULTADOS
MULTIPLO DE LAS VENTAS
PRINCIPALES CLÁSICO
MÉTODOS DE MIXTOS
VALORACIÓN UNIÓN DE EXPERTOS
(GOODWILL)
RENTA ABREVIADA
FREE CASH FLOW
DESCUENTO
CASH FLOW ACCIONES
DE FLUJOS
CAPITAL CASH FLOW

CREACIÓN DE EVA
VALOR BENEFICIO ECONÓMICO

Figura 3. Principales métodos de valoración

ÍNDICE BURSÁTIL 

Un índice bursátil es un indicador de la bolsa de valores que actúa como un termómetro:

tiene la capacidad de hacernos ver, en un solo vistazo, el movimiento mayoritario de las
empresas de dicho mercado.

Un índice es un indicador que recoge la variación de precios de un determinado

conjunto de valores o acciones que normalmente reúnen una serie de características
comunes. En otras palabras, es la suma de los precios, ponderados o no, de una serie de
empresas o activos (ING, 2022).

En la actualidad se pueden encontrar diferentes tipos de índices que no sólo reúnen

empresas de determinados sectores, sino las mayores compañías cotizadas de un país,
como ocurre con el IBEX 35 (ING, 2022).
 IBEX 35 Eurostoxx 50 Dax 30 FTSE 100 Nikkei 225
El IBEX 35 es el Se trata del El Dax 30 es el El FTSE 100 Lejos de Europa,
principal índice principal índice índice de o Financial Ties el gran índice de
bursátil europeo. Está referencia de la Stock referencia es el
español . Su compuesto por Bolsa de Exchange es el de la Bolsa de
nombre es el las 50 empresas Fráncfort y de principal índice Tokio. Su
acrónimo del continente Alemania. Se bursátil de nombre es
de Iberian más grandes creó en 1988 y Reino Unido . Nikkei y se creó
Index y reúne a por originalmente Está compuesto en
las 35 empresas capitalización y era conocido por las 100 1949. R ecoge
españolas con volumen de como Deutscher empresas más las 225
mayor liquidez negocio. Aktionindex. grandes del empresas más
y Está ponderado Este país y, como los líquidas de
capitalización d por indicador reúne anteriores, su Japón  y, a
el mercado. capitalización y las 30 mayores cálculo se realiza diferencia de los
El 14 de enero cantidad de empresas de forma anteriores, no
de 1992 marca el acciones en alemanas , y ponderada están ponderadas
inicio de este circulación, al también se atendiendo a la en función de su
índice, que como igual que el calcula de forma capitalización de capitalización.
el S&P 500, está IBEX. Es decir, ponderada en cada valor. Entre Entre sus valores
ponderado en no todas las función de su sus componentes se pueden
función de la empresas tienen capitalización. hay grandes encontrar
capitalización el mismo peso o Entre sus multinacionales empresas
bursátil de cada la misma componentes se como Barclays, tecnológicas
empresa. El importancia en la encuentran Diageo, Sage o como Casio,
resultado es que composición del Adidas, BMW, Unilever. Daikin, Fujitsu,
las grandes índice, aunque BASF o Bayer. Honda o
compañías son ninguna puede Konami.
las que mayor superar el 10%
impacto tienen de peso.
en él. Dicho de
otra forma, si
Telefónica e
Inditex suben, es
fácil que el
conjunto del
IBEX lo haga
también.

Figura 4. Principales indicadores bursátiles

CONCLUSIÓN
La primera función esencial de todo sistema financiero consiste en garantizar una eficaz
asignación de los recursos financieros. Esto significa que el sistema financiero ha de
proporcionar al sistema económico el recurso financiero que este precisa, apropiados no
solo en su volumen, sino también en su naturaleza. Otra función esencial es contribuir al
logro de la estabilidad monetaria y financiera y permitir, a través de su estructura, el
desarrollo de una política monetaria activa por parte de la autoridad monetaria.

REFERENCIAS
Calvo, A., Parejo, J. A., Rodríguez, L., & Cuervo, Á. (2014). Manual del sistema
financiero español. Ariel Economía y Empresa.
ING. (21 de Agosto de 2022). Obtenido de https://www.ing.es/ennaranja/invertir-
dinero/bolsa-y-mercados/principales-indices-bursatiles/
MHEeducation. (21 de Agosto de 2022). El sistema financiero español. Obtenido de
https://www.mheducation.es/bcv/guide/capitulo/8448616170.pdf
Vallespín, E. M., Cacho, A. B., & Baroja, P. B. (2016). La eficiencia del sistema
bancario español: impacto de la reestructuración de entidades financieras.
Instituto de Estudios Fiscales.