Curso de Finanzas
PROF. ALFREDO VENTO ORTIZ
DEFINICIÓN DE FINANZAS
Entendemos por finanzas todo aquello que
esta relacionado con la obtención y uso
eficiente del dinero o sus equivalentes.
En particular: definiciones, criterios,
herramientas cuantitativas, normas legales,
instituciones, etc.
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ÁMBITO DE LAS FINANZAS
Finanzas personales
Finanzas empresariales
Finanzas públicas
Finanzas internacionales
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TIPOS DE OPERACIONES
FINANCIERAS
Operaciones de financiamiento:
¿De qué fuente?, ¿cuánto?, ¿en qué
momento? ¿donde?
Operaciones de inversión:
¿Qué comprar?, ¿a quien comprar?, ¿en
qué momento comprar?
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LEY FUNDAMENTAL: EL VDT
Esta es la piedra angular sobre la cual se construye toda la
teoría de la matemática financiera, su enunciado es el
siguiente:
“Las unidades monetarias; para compensar su
costo económico, deben incrementar su
magnitud en el tiempo”.
Recordemos que en una operación financiera lo que se
intercambia son “formas económicamente equivalentes“ de
un mismo valor económico, por lo que las magnitudes en le
futuro deberán ser crecientes.
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¿COMO MEDIR LA
TRANSFORMACION DEL DINERO EN
EL TIEMPO?
Medida absoluta: Resta o Diferencia (INTERÉS).
Medida relativa: División o Cociente (TASA DE
INTERÉS).
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MEDIDAS DE CRECIMIENTO DEL
DINERO EN EL TIEMPO
EL INTERÉS (I) Es un concepto contable que
mide de manera absoluta la variación de dinero por unidad
de tiempo; se le calcula restándole al capital final el capital
inicial, debido a ello el interés debe expresarse en
unidades monetarias.
Debido a que es una medida absoluta, no
siempre nos indicará la alternativa financiera
correcta; por ejemplo, no siempre será más
barato el crédito donde pagamos menos
intereses.
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Ejemplo: Cálculo de Interés
Si hoy deposito en una cuenta de ahorro S/.250 y luego de
un año (paquete de 360 días) tengo como saldo S/. 300,
el interés generado será de S/.50.
Solución:
Interés: S/. 50 anual S/. 300
0
360
S/. 250 El deposito ganó un interés de S/.50
luego de 360 días
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MEDIDAS DE CRECIMIENTO DEL
DINERO EN EL TIEMPO
LA TASA DE INTERÉS (i)
Mide de manera relativa la variación de dinero
por unidad de tiempo.
Se le calcula dividiendo el interés entre el capital inicial,
debido a ello la tasa de interés debe expresarse en
decimales.
La tasa de interés nos informa cuánto es el
interés que genera una unidad monetaria por
período.
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Ejemplo: Cálculo de Tasa de
Interés
Si compro acciones por S/. 500 en la BVL y luego de un año
las vendo obteniendo S/. 575 , determine la tasa de
rendimiento anual que obtuve.
S/. 575
Solución:
0
360
S/. 500 Anual
Tasa de por cada
S/. 575 – S/.500 S/. 75 Interés: Nuevo
Sol
S/. 500 S/. 500 0.15 anual
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MEDIDAS DE CRECIMIENTO DEL
DINERO EN EL TIEMPO
LA TASA PORCENTUAL DE INTERÉS (i%)
Es simplemente la expresión porcentual de la
tasa de interés, se le calcula multiplicando a esta
última por 100%.
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Ejemplo: Cálculo de Tasa de Interés
Porcentual
Determine las tasas porcentuales para las siguientes tasas de
interés: 0,20 , 0,08 y 0,005
Solución:
Tasa de Tasa porcentual
Interés de Interés
0.20 X 100%
20%
Y así para cualquier otro caso, la equivalencia es la misma:
0.08 X 100%
8%
0.005 X 100%
0.5% 12
INTERÉS COMPUESTO
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EL RÉGIMEN DE INTERÉS
COMPUESTO
Una operación financiera es concertada en el
régimen del interés compuesto si los intereses
generados en cada período (llamado “período de
capitalización”), se desembolsan o se suman al
capital inicial en dicho período . Cabe observar
que en el interés compuesto el capital crece
exponencialmente.
La tasa de interés con la cual se calculan los
intereses en este régimen se denomina tasa
efectiva y ésta sólo se puede transformar
utilizando operaciones de exponenciación.
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OPERACIONES BÁSICAS DE LAS
MATEMÁTICAS FINANCIERAS
CAPITALIZACIÓN
“SUMAR INTERESES A UN CAPITAL INICIAL”
Si deseamos hallar el equivalente futuro (VF) de un capital
inicial (VA), simplemente debemos MULTIPLICARLO
sucesivamente por los factores de capitalización de cada
período.
ACTUALIZACIÓN
“RESTAR INTERESES A UN CAPITAL FINAL”
Si deseamos hallar el equivalente actual (VA) de un capital
futuro (VF), simplemente debemos DIVIDIRLO
sucesivamente entre los factores de capitalización de cada
período.
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Ejemplo 1: Con tasas fijas
Una empresa obtiene un pagaré vencido de valor nominal
S/. 5,000, a una TEM de 2% y con vencimiento a 120
días.
Determine el importe a pagar en la fecha de vencimiento.
Diseñamos el flujo de caja
S/.5000
2% 2% 2% 2%
0 4
1 2 3
VF=?
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Solución 1: Con tasas fijas
5000
Factor de
capitalización
(1.02) (1.02) (1.02) (1.02)
0 1 2 3 4
Se plantea el valor final de la siguiente manera: VF =?
VF = 5 000 x (1,02) x (1,02) x (1,02) x (1,02)
VF = 5 000 (1,02)4 = 5 412,16
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Solución 1: Con Excel
1. Ingresar a la opción funciones – fx.
2. En “usadas recientemente” seleccionar
“Financieras”.
3. Seleccionar VF.
4. Ingresar Aceptar.
Tasa 2%
Nper 4
Va 5,000.00
VF 5,412.16 18
Ejemplo 2: Con tasas fijas
Una empresa invierte S/. 3000 en la compra de un papel
comercial. Hallar el monto generado a fines del mes 15, si
el rendimiento que ofrece este activo financiero es una
TEM de 2,5%.
Diseñamos el flujo de caja
VF=?
2.5% 2.5% 2.5% 2.5%
0 1 2 13 14 15 meses
3000
inversión
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Solución 2: Con tasas fijas
Factor de
capitalización
VF =?
(1,025) (1,025) (1,025) (1,025)
0 1 2 13 14 15
3 000
Se plantea el valor final de la siguiente manera:
VF= 3 000 (1,025)15
VF= 4 344,89
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Solución 2: Con Excel
1. Ingresar a la opción funciones – fx.
2. En “usadas recientemente” seleccionar
“Financieras”.
3. Seleccionar VF.
4. Ingresar Aceptar.
Tasa 2.5%
Nper 15
Va 3,000.00
VF 4,344.89
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Ejemplo 3: Con período
fraccionario
Una empresa invierte S/. 4 000 en un papel
comercial que paga una TEM de 2%, hallar el VF
que generará luego de 108 días.
VF =?
2 % mensual
108 días
0
4000
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Solución 3: Con período
fraccionario
VF=?
Factor mensual = (1,02) para cada 30 días
(1.02) (1.02) (1.02)
0 1 mes 2 meses 3 meses 108/30 meses
VF = 4000 (1.02)(108/30) = 4295.57
4000
VA 4000
n 3.60
i% 2%
VF 4,295.57
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VALOR ACTUAL EN EL INTERES
COMPUESTO (VA)
Se le define como el equivalente actual de un
flujo de dinero futuro.
Se le debe entender como el resultado de restar
a un capital futuro los intereses generados
(descuento) por su VA a cierta tasa.
Para hallar el VA de un capital futuro, se le
divide por los sucesivos factores de
capitalización que componen el plazo a
considerar en la operación.
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CALCULO DEL VA EN EL
INTERES COMPUESTO
VF
Interés
VA VA
(1+i) (1+i) (1+i) (1+i)
0 1 2 3 4 . . . . n
VA = VF - Interés = VF
(1+i)n
Interés = Descuento compuesto 25
Ejemplo 4: Valor Actual con
tasas fijas
Una empresa desea descontar una letra de
valor nominal S/. 6 788,45 que vence dentro
de 158 días, si la tasa de descuento a utilizar
en la operación es 2,5% TEM, determine el
importe que recibirá en la operación.
6788.45
0 1 2 3 4 158 días
VA =?
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Solución 4: Valor Actual con
tasas fijas
6788.45
(1.025) (1.025) (1.025) (1.025) (1.025)
0 1 2 3 4 158 días
VA = 6 788.45 = 5 960.62
VA =?
(1.025)(158/30)
VF 6788.45
n 5.27
i% 2.5%
VA 5,960.62
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Ejemplo 5: Descuento
Compuesto
Faltando 5 meses para su vencimiento, se
descuenta, una letra de valor nominal S/. 8 000. Si
se utiliza una TEM de 3,5%, hallar el descuento.
8000
3.5 % 3.5 % 3.5 % 3.5 % 3.5 %
0 1 2 3 4 5
VA=?
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Solución 5: Descuento
Compuesto
8000
(1.035) (1.035) (1.035) (1.035) (1.035)
0 1 2 3 4 5
VA=?
VA = 8 000 = 6 735,79
(1,035)5
Descuento = 8 000 - 6 735,79 = 1 264,21 29
TASAS DE INTERÉS:
NOMINAL Y EFECTIVA
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VENTO ORTIZ
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TIPOS DE TASAS DE INTERÉS
Solamente hay 2 tipos de tasas de interés:
La Tasa Nominal (TN): es la que se
transforma proporcionalmente (se le puede
multiplicar o dividir por un número) y se usa
sólo en el interés simple.
La Tasa Efectiva (TE): es la que se
transforma exponencialmente (potencia) y se
usa sólo en el interés compuesto.
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TRASFORMACION EQUIVALENTE
DE TASAS EFECTIVAS
Operación
exponencial
TE que TENGO TE que QUIERO
POTENCIA
Transformar una tasa efectiva equivale a transformar su
factor; a su vez, el factor se transforma elevándolo a una
POTENCIA:
(1+ Tasa que TENGO) POTENCIA
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Ejemplo 1
1.5% efectivo mensual
Factor a transformar = (1,015)
Días de tasa efectiva que TENGO = 30
TEB = (1.015) (60/30) -1 ≡ 3.0225%
TEA = (1,015) (360/30) -1 ≡ 19.5618%
TET = (1,015) (90/30) -1 ≡ 4,5678%
TED = (1,015) (1/30) -1 ≡ 0,0496%
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TIPOS DE TASAS DE INTERÉS
1. INTERÉS SIMPLE: Sólo se calcula con tasas nominales
Tasa Nominal (se transforma con multiplicándola o dividiéndola)
2. Interés compuesto: Sólo se calcula con tasas efectivas
Tasa Efectiva (se transforma elevando su factor a una potencia)
Caso especial: Tasa Nominal en el Interés compuesto:
Se puede dar el caso de que en el interés compuesto, “nos
informen” una tasa nominal junto a un período de capitalización, en
este caso OBLIGATORIAMENTE, se debe hallar su equivalente a
tasa efectiva con VIGENCIA igual al período de capitalización, para
ello utilizamos la división y/o multiplicación.
Tasa Nominal Tasa Efectiva
(con periodo de (Con vigencia igual al
capitalización) período de capitalización)
CONVERSIÓN DE LA TASA
NOMINAL A TASA EFECTIVA
División
Multiplicación
Tasa Nominal Tasa Efectiva para
+ Per. de Capit. el mismo Per. de Capit.
Convertimos la tasa nominal en efectiva a través de una regla de tres simple
con la finalidad de hallar la tasa proporcional para el período de
capitalización, la cual interpretaremos como la tasa efectiva asociada a ella.
Luego de ello, la tasa efectiva hallada (la vigente para el período de
capitalización) se puede convertir a otra tasa efectiva deseada, pero
utilizando esta vez una operación de exponenciación (potencia) como vimos
anteriormente.
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Ejemplo 2
Hallar la tasa efectiva equivalente a la tasa: 18%
capitalizable trimestralmente
Solución
Como el período de capitalización es trimestral, la tasa
efectiva que debemos hallar primero será la tasa
proporcional trimestral.
Si no hay referencia para la tasa de 18%, se asume que esta
es anual, luego hallamos la tasa diaria y seguidamente la
tasa para el periodo de capitalización, la cual interpretamos
como una tasa EFECTIVA TRIMESTRAL (TET).
TET = (18%/360) x 90 = 4.5%
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Ejemplo 3
4.5% trimestral capitalizable mensualmente
TEM = (4.5%/90) x 30 = 1.5%
6% mensual capitalizable diariamente
TED = (6%/30) x 1 = 0,2%
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