PRODUCTOS ALIMENTICIOS 123 S.A.

ESTADOS DE SITUACION FINANCIERA

POR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2021 Y 2020
(En Miles de Soles)

2021 2020 AV 2021

Activos
Activos Corrientes
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 94,674 123,082 4.4%
Cuentas por Cobrar Comerciales 640,982 530,867 29.7%
Anticipos 59,180 22,347 2.7%
Inventarios 131,890 65,834 6.1%
Total Activos Corrientes 926,726 742,130 42.9%

Activos No Corrientes
Propiedades, Planta y Equipo, neto 1,227,987 1,159,755 56.9%
Intangibles, neto 3,045 2,895 0.1%
Total Activos No Corrientes 1,231,032 1,162,650 57.1%
TOTAL ACTIVOS 2,157,758 1,904,780 100.0%

Inversiones

El análisis vertical del ESF

Provee la información sobre la estructura de las decisiones de inversion y financiamiento
Significa que cada cuenta del ESF deberá dividirse entre el Total Activos, eso nos brindará un %

Vayamos con nuestras primeras inferencias:

a) Observamos que la empresa realiza mayores inversiones en activos no corrientes, es decir, largo plazo
b) En el caso de las inversiones de corto plazo son mayores las cuentas por cobrar
c) En las inversiones de largo plazo, se concentran en activos fijos
d) En cuanto a sus fuentes de financiamiento, prefieren los recursos propios
e) Respecto de las fuentes de financiamiento de terceros, se concentran más en los recursos de corto plazo
El análisis horizontal (AH)
Implica ver la variacion de las cuentas de un periodo a otro, ya sea expresado en cifras monetarias o valores relativos
Brinda información de tendencias de crecimiento o decrecimiento de las cuentas de un periodo a otro
 VARIACION AH
AV 2020 2021-2020 2021/2020

6.5% -28,408 -23.1%

27.9% 110,115 20.7%
1.2% 36,833 164.8%
3.5% 66,056 100.3%
39.0% 184,596 24.9%

60.9% 68,232 5.9%

0.2% 150 5.2%
61.0% 68,382 5.9%
100.0% 252,978 13.3%

r, largo plazo

s de corto plazo
etarias o valores relativos
 2021 2020 AV 2021

Pasivos y Patrimonio
Pasivos Corrientes
Cuentas por Pagar Comerciales 567,341 476,809 26.3%
Préstamos bancarios 134,275 78,401 6.2%
Anticipos de clientes 3,490 4,829 0.2%
Total Pasivos Corrientes 705,106 560,039 32.7%

Pasivos No Corrientes
Préstamos de largo plazo 34,784 12,674 1.6%
Otras Cuentas por Pagar 21,903 17,452 1.0%
Total Pasivos No Corrientes 56,687 30,126 2.6%

Total Pasivos 761,793 590,165 35.3%

Patrimonio
Capital 1,284,550 1,233,282 59.5%
Reservas 12,096 4,830 0.6%
Resultados Acumulados 99,319 76,503 4.6%
Total Patrimonio 1,395,965 1,314,615 64.7%
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 2,157,758 1,904,780 100.0%

Financiamientos
 VARIACION AH
AV 2020 2021-2020 2021/2020

25.0% 90,532 19.0%

4.1% 55,874 71.3%
0.3% -1,339 -27.7%
29.4% 145,067 25.9%

0.7% 22,110 174.5%

0.9% 4,451 25.5%
1.6% 26,561 88.2%

31.0% 171,628 29.1%

64.7% 51,268 4.2%

0.3% 7,266 150.4%
4.0% 22,816 29.8%
69.0% 81,350 6.2%
100.0% 252,978 13.3%
PRODUCTOS ALIMENTICIOS 123 S.A.
ESTADOS DE RESULTADOS
POR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2021 Y 2020
(En Miles de Soles)

2021 2020 AV 2021

Ingresos de Actividades Ordinarias - Ventas 1,394,041 975,645 100.0%

Costo de Ventas -920,067 -706,367 -66.0%
Ganancia (Pérdida) Bruta 473,974 269,278 34.0%
Gastos de Ventas y Distribución -90,613 -73,173 -6.5%
Gastos de Administración -93,401 -56,587 -6.7%
Otros Ingresos Operativos 1,041 1,261 0.1%
Otros Gastos Operativos -3,777 -2,698 -0.3%
Ganancia (Pérdida) Operativa (EBIT) 287,224 138,081 20.6%
Gastos Financieros -86,431 -34,148 -6.2%
Ganancia (Pérdida) antes de Impuestos 200,793 103,933 14.4%
Impuesto a la renta -60,238 -31,180 -4.3%
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 140,555 72,753 10.08%

El análisis vertical refleja la estructura de Costos y Gastos en un periodo determinado

Se calcula el analisis vertical, dividiendo cada cuenta entre el total de Ventas

El análisis horizontal (AH)

Implica ver la variacion de las cuentas de un periodo a otro, ya sea expresado en cifras monetarias o valores relativos
Brinda información de tendencias de crecimiento o decrecimiento de las cuentas de un periodo a otro
 VARIACION AH
AV 2020 2021-2020 2021/2020

100.0% 418,396 42.9%

-72.4% -213,700 30.3%
27.6% 204,696 76.0%
-7.5% -17,440 23.8%
-5.8% -36,814 65.1%
0.1% -220 -17.4%
-0.3% -1,079 40.0%
14.2% 149,143 108.0%
-3.5% -52,283 153.1%
10.7% 96,860 93.2%
-3.2% -29,058 93.2%
7.5% 67,802 93.2%

o valores relativos
 LIQUIDEZ
2021
𝐿𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑒𝑧 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒= (𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒)/(𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒) 1.31

𝑃𝑟𝑢𝑒𝑏𝑎 á𝑐𝑖𝑑𝑎= (𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒−𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜−𝐶𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑑𝑖𝑓𝑒𝑟𝑖𝑑𝑎)/(𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒) 0.15

𝑃𝑟𝑢𝑒𝑏𝑎 𝑑𝑒𝑓𝑒𝑛𝑠𝑖𝑣𝑎= (𝐶𝑎𝑗𝑎 𝐵𝑎𝑛𝑐𝑜𝑠)/(𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒) 0.13

𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑡𝑟𝑎𝑏𝑎𝑗𝑜=𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 −𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 221,620

APALANCAMIENTO 2021

Endeudamiento

𝐷𝑒𝑢𝑑𝑎 𝑎 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜= (𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜)/(𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜) 35.3%

𝐷𝑒𝑢𝑑𝑎 𝑎 𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜= (𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜)/𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 54.6%

𝑀𝑢𝑙𝑡𝑖𝑝𝑙𝑖𝑐𝑎𝑑𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙= (𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 1.55

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜)/𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜

Cobertura 2021

𝐶𝑜𝑏𝑒𝑟𝑡𝑢𝑟𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠= (𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑎 3.32

(𝐸𝐵𝐼𝑇))/(𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜𝑠)

𝐶𝑜𝑏𝑒𝑟𝑡𝑢𝑟𝑎 𝑑𝑒 𝑠𝑒𝑟𝑣𝑖𝑐𝑖𝑜 𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎= 𝐸𝐵𝐼𝑇𝐷𝐴/(𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 2.93

𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜𝑠+𝐴𝑚𝑜𝑟𝑡𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎)

Datos:
amortización deuda del período 2021 = 15,765 miles de nuevos soles
amortización deuda del período 2020 = 8,452 miles de nuevos soles
 𝐸𝐵𝐼𝑇𝐷𝐴=𝐸𝐵𝐼𝑇+𝐷𝑒𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑎𝑐𝑖ó𝑛+𝐴𝑚𝑜𝑟𝑡𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖ó𝑛 299,889

Datos:
depreciación y amortizacion 2021 = 12,665 miles de nuevos soles
depreciación y amortizacion 2020 = 7,640 miles de nuevos soles

ACTIVIDAD 2021

Rotación

𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟= 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠/(𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 2.17

𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟)

𝑃𝑒𝑟í𝑜𝑑𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑛𝑧𝑎= 360/(𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟

𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟) 165.53

𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟= 𝐶𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎𝑠/(𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 1.33

𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟)

𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟= (𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 Costo de ventas = Inventario inic

𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠)/(𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟)
Datos:
compras 2021 756,230 miles de nuevos soles
compras 2020 741,391 miles de nuevos soles

𝑃𝑒𝑟í𝑜𝑑𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑝𝑎𝑔𝑜𝑠= 360/(𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟) 270.08

𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠= (𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 6.98

𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠)/𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜

𝑃𝑒𝑟í𝑜𝑑𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑟𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜= 360/(𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜) 51.61

𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠= 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠/(𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜)

0.65
64.61%

RENTABILIDAD 2021

𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑏𝑟𝑢𝑡𝑜= (𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑏𝑟𝑢𝑡𝑎)/𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 34.00%

 𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜= (𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 20.60%
𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑎)/𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝐸𝐵𝐼𝑇𝐷𝐴= 𝐸𝐵𝐼𝑇𝐷𝐴/𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 21.51%

𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑛𝑒𝑡𝑜= (𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎)/𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

10.08%

𝑅𝑒𝑡𝑜𝑟𝑛𝑜 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 (𝑅𝑂𝐴)= (𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 6.51%

𝑛𝑒𝑡𝑎)/(𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜)

𝑅𝑒𝑡𝑜𝑟𝑛𝑜 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑝𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 (𝑅𝑂𝐸)= (𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 10.07%

𝑛𝑒𝑡𝑎)/𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜

Ratios financieros, son calculos que se concentran en analizar algunos componentes clave en el desarrollo de los negocios de l

Liquidez
Apalancamiento
Actividad
Rentabilidad

Análisis DuPont

𝑅𝑂𝐸= (𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎)/𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠∗𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠/𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠∗𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠

𝑅𝑂𝐸=𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑛𝑒𝑡𝑜∗𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠∗𝑀𝑢𝑙𝑡𝑖𝑝𝑙𝑖𝑐𝑎

𝑅𝑂𝐸=𝑅𝑂𝐴 ∗𝑀𝑢𝑙𝑡𝑖𝑝𝑙𝑖𝑐𝑎𝑑𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙

 2020
1.33 El ratio de liquidez corriente sea mayor a 1

1.17 El ratio debería ser mayor a 1 RATIOS DE LIQUIDEZ

La liquidez de una e
Si fuese menor a 1, sería recomendable que la diferencia no sea obligaciones de cort
muy significativa La liquidez se refiere
cuan fácilmente pue
Los activos líquidos
sobreinvertir en ello
0.22 Esencialmente considera que solo el efectivo es el unico recurso Las empresas tienen
liquidez versus los b

182,091 Se espera que este resultado sea positivo

2020

31.0%

RATIOS DE APALANCAMIENTO
44.9% Indica la proporción de dinero de otras personas que se usa para generar utilidades.
El analista financiero se interesa más en las deudas de largo plazo ya que
comprometen a la empresa con un flujo de pagos contractuales a largo plazo.
Cuanto mayor es la deuda de una empresa mayor es el riesgo de que no cumpla con
los pagos contractuales de sus pasivos.
1.45 veces Cuanto mayor es la cantidad de deuda que utiliza una empresa en relación con sus
activos totales mayor es su apalancamiento financiero.

2020

4.04 veces

Cuota = Amortizacion + Intereses

3.42 veces
 145,721 (*) depreciacion y amortizacion se refieren a los activos fijos tangibles e intangibles
EBITDA viene a ser una aproximación a la generacion de efectivo en un periodo determinado
Refleja el resultado más aproximado en el desarrollo operacional del negocio

2020
Rentabilidad incremental >Costos financiam

1.84 veces
RATIOS DE ACTIVIDAD
Miden la rapidez con que las diversas cuentas se convierten en ventas o
Miden la eficiencia con la que opera una empresa en una variedad de a
la administración de inventarios, las políticas de créditos, las políticas d
proveedores.
195.88 días La rotación de los activos totales indica la eficacia con la que la empresa
activos para generar ventas

1.55 veces

sto de ventas = Inventario inicial + Compras - Inventario final

Sector
231.53 días

10.73 veces 𝑀𝑒𝑟𝑐𝑎𝑑𝑒𝑟𝑖𝑎−−−−−−−−−−→

33.55 días 25 dias

0.51 veces 1.2 veces

51.22%

2020

27.60%
RATIOS DE RENTABILIDAD
Estas medidas permiten a los analistas evaluar las utilidades de la empresa respecto a
un nivel determinado de ventas, cierto nivel de activos o la inversión de los propietarios.
 RATIOS DE RENTABILIDAD
Estas medidas permiten a los analistas evaluar las utilidades de la empresa respecto a
un nivel determinado de ventas, cierto nivel de activos o la inversión de los propietarios.
14.15%

14.94% Sector

7.46% 15%

3.82% 10%

5.53% 8%

desarrollo de los negocios de las compañías

/𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠∗𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠/𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜

𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠∗𝑀𝑢𝑙𝑡𝑖𝑝𝑙𝑖𝑐𝑎𝑑𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙
 RATIOS DE LIQUIDEZ
La liquidez de una empresa se mide por su capacidad para cumplir con sus
obligaciones de corto plazo a medida que llegan a su vencimiento.
La liquidez se refiere a la solvencia de la posición financiera general de la empresa,
cuan fácilmente puede pagar sus cuentas.
Los activos líquidos no tienen tasa de rendimiento altas por ello no se debe
sobreinvertir en ellos.
Las empresas tienen que equilibrar la necesidad de seguridad que proporciona la
liquidez versus los bajos rendimientos de los activos líquidos.

generar utilidades.
ya que
largo plazo.
que no cumpla con

n relación con sus

es e intangibles
un periodo determinado

Costos financiamiento Cliente A 100 unidades mensuales

dar mas credito
Cliente A 200 unidades mensuales

100 unidades incrementales

rentabilidad adicional

uentas se convierten en ventas o efectivo.

a empresa en una variedad de aspectos como
ticas de créditos, las políticas de pagos a los

la eficacia con la que la empresa utiliza sus

𝑀𝑒𝑟𝑐𝑎𝑑𝑒𝑟𝑖𝑎−−−−−−−−−−→𝑃𝑟𝑜𝑐𝑒𝑠𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑑𝑢𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜, 𝑝𝑟𝑜𝑑𝑢𝑐𝑡𝑜𝑠 𝑡𝑒𝑟𝑚𝑖𝑛𝑎𝑑𝑜𝑠−−−−→𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠−−−−−𝐶𝑟𝑒𝑑𝑖𝑡𝑜−−−−−−𝐶𝑜𝑏𝑟𝑎𝑛𝑧𝑎

mpresa respecto a
n de los propietarios.
mpresa respecto a
n de los propietarios.
 Potencial Cliente B 200 unidades mensuales
dar mas credito

𝑟𝑒𝑑𝑖𝑡𝑜−−−−−−𝐶𝑜𝑏𝑟𝑎𝑛𝑧𝑎
 Análisis Du Pont 2021 INDUCTORES DE RESULTADOS

Ventas 1,394,041 Utilidad Neta 140,555

menos dividida entre

Costo de Ventas 920,067 Ventas 1,394,041

E
S
T menos
A
D

inductores renta
O Gastos Operativos 186,750

D
E menos

R
E Gastos financieros 86,431
S
U
L menos
T
E
A
S
D Impuestos 60,238
T
O
A
S
D
O

D Activos corrientes 926,726 Ventas 1,394,041

E
más divididas entre
S
I
T Activos no corrientes 1,231,032 Total Activos 2,157,758
U
A
C
I
O Pasivo corriente 705,106 Total Pasivos 761,793
N

F más más
I
N Pasivo no corriente 56,687 Patrimonio 1,395,965
A
N
C

inductores apalancam
I
E
R
A
 Análisis Du Pont 2020

Ventas 975,645 Utilidad Neta 72,753

menos dividida entre

Costo de Ventas 706,367 Ventas 975,645

E
S
T menos
A
D
O Gastos Operativos 131,197
D
E menos
R
E Gastos financieros 34,148
S
U
L menos
T
A
E
D
S Impuestos 31,180
O
T
S
A
D
O

D Activos corrientes 742,130 Ventas 975,645

E
más divididas entre
S
I
T Activos no corrientes 1,162,650 Total Activos 1,904,780
U
A
C
I
O Pasivo corriente 560,039 Total Pasivos 590,165
N

F más más
I
N Pasivo no corriente 30,126 Patrimonio 1,314,615
A
N
C
I
E
R
A
 Margen de utilidad
neta 10.08%

res rentabilidad Rendimiento sobre los

activos (ROA)
6.51%

multiplicado por

Retorno sobre el
Patrimonio (ROE)
multiplicador por

Rotación de activos
totales 64.61%

Total Pasivos más

Patrimonio = Total 2,157,758
Activos
entre Multiplicador de capital 1.55

Patrimonio 1,395,965

palancamiento
 Margen de utilidad
neta 7.46%

Rendimiento sobre los 3.82%

activos (ROA)
multiplicado por

Retorno sobre el
Patrimonio (ROE)
multiplicador por

Rotación de activos
totales 51.22%

Total Pasivos más

Patrimonio = Total 1,904,780
Activos
entre Multiplicador de capital 1.45

Patrimonio 1,314,615
 NIIF
10.07% IFRS

normas internacionales de informacion financieras

Contabilidad
Inversiones

Gastos mantenimiento, electricidad, agua, cuotas centro co

5.53%
nformacion financieras

Finanzas
Inversiones

tricidad, agua, cuotas centro comerciales Gastos mantenimiento, electricidad, agua, cuotas centro comerciales
Alquiler dejado de percibir: Costo de oportunidad
ro comerciales
Empresa Industrial ABC S.A.
ESTADOS DE SITUACION FINANCIERA
POR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2021 Y 2020
(En Miles de Soles)

2021 2020 AV 2021

Activos
Activos Corrientes
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 6,729 4,309 2.2%
Cuentas por Cobrar Comerciales 32,919 45,823 10.8%
Otras Cuentas por Cobrar 1,750 892 0.6%
Anticipos 3,811 2,374 1.2%
Inventarios 12,571 15,673 4.1%
Total Activos Corrientes 57,780 69,071 18.9%

Activos No Corrientes
Activos fijos tangibles, neto 223,856 216,640 73.3%
Activos fijos intangibles, neto 23,869 18,538 7.8%
Total Activos No Corrientes 247,725 235,178 81.1%
TOTAL ACTIVOS 305,505 304,249 100.0%

Empresa Industrial ABC S.A.

ESTADOS DE RESULTADOS En el caso del ER la Venta de cada periodo se con
POR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2021 Y 2020 las cuentas del ER se dividirán entre las Ventas
(En Miles de Soles)

2021 2020 AV 2021

Ventas 187,341 214,294 100.0%

Costo de Ventas -145,722 -166,931 -77.8%
Ganancia (Pérdida) Bruta 41,619 47,363 22.2%
Gastos de Ventas y Distribución -12,538 -14,562 -6.7%
 Gastos de Administración -14,545 -18,381 -7.8%
Ganancia (Pérdida) Operativa 14,536 14,420 7.8%
Gastos Financieros -6523 -9,230 -3.5%
Ganancia (Pérdida) antes de Impuestos 8,013 5,190 4.3%
Impuesto a la renta -2,404 -1,557 -1.3%
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 5,609 3,633 3.0%

LIQUIDEZ

𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒= (𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒)/(𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒)

Recuerden que carga diferida = anticipo

𝑃𝑟𝑢𝑒𝑏𝑎 á𝑐𝑖𝑑𝑎= (𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒−𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜−𝐶𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑑𝑖𝑓𝑒𝑟𝑖𝑑𝑎)/(𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒)

𝑃𝑟𝑢𝑒𝑏𝑎 𝑑𝑒𝑓𝑒𝑛𝑠𝑖𝑣𝑎= (𝐶𝑎𝑗𝑎 𝐵𝑎𝑛𝑐𝑜𝑠)/(𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒)

𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑡𝑟𝑎𝑏𝑎𝑗𝑜=𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 −𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒

APALANCAMIENTO

Endeudamiento

𝐷𝑒𝑢𝑑𝑎 𝑎 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜= (𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜)/(𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜)

𝐷𝑒𝑢𝑑𝑎 𝑎 𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜= (𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜)/𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜

𝑀𝑢𝑙𝑡𝑖𝑝𝑙𝑖𝑐𝑎𝑑𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙= (𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜)/𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜

Cobertura

𝐶𝑜𝑏𝑒𝑟𝑡𝑢𝑟𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠= (𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑎

(𝐸𝐵𝐼𝑇))/(𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜𝑠)

𝐶𝑜𝑏𝑒𝑟𝑡𝑢𝑟𝑎 𝑑𝑒 𝑠𝑒𝑟𝑣𝑖𝑐𝑖𝑜 𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎= 𝐸𝐵𝐼𝑇𝐷𝐴/(𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠

𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜𝑠+𝐴𝑚𝑜𝑟𝑡𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎)
 𝐶𝑜𝑏𝑒𝑟𝑡𝑢𝑟𝑎 𝑑𝑒 𝑠𝑒𝑟𝑣𝑖𝑐𝑖𝑜 𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎= 𝐸𝐵𝐼𝑇𝐷𝐴/(𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠
𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜𝑠+𝐴𝑚𝑜𝑟𝑡𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎)

Datos:
amortización deuda del período 2021 = 6,830
amortización deuda del período 2020 = 12,749

𝐸𝐵𝐼𝑇𝐷𝐴=𝐸𝐵𝐼𝑇+𝐷𝑒𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑎𝑐𝑖ó𝑛+𝐴𝑚𝑜𝑟𝑡𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖ó𝑛

Datos:
depreciación y amortizacion 2021 = 21,344
depreciación y amortizacion 2020 = 17,423

ACTIVIDAD

Rotación

𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟= 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠/(𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟)

𝑃𝑒𝑟í𝑜𝑑𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑛𝑧𝑎= 360/(𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟

𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟)

𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟= 𝐶𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎𝑠/(𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟)

Datos:
compras 2021 134,840
compras 2020 148,322

𝑃𝑒𝑟í𝑜𝑑𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑝𝑎𝑔𝑜𝑠= 360/(𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟)

𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠= (𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒

𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠)/𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜

𝑃𝑒𝑟í𝑜𝑑𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑟𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜= 360/(𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜)

𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠= 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠/(𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜)

RENTABILIDAD

𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑏𝑟𝑢𝑡𝑜= (𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑏𝑟𝑢𝑡𝑎)/𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜= (𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑

𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑎)/𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑛𝑒𝑡𝑜= (𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎)/𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

𝑅𝑒𝑡𝑜𝑟𝑛𝑜 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 (𝑅𝑂𝐴)= (𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑

𝑛𝑒𝑡𝑎)/(𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜)

𝑅𝑒𝑡𝑜𝑟𝑛𝑜 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑝𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 (𝑅𝑂𝐸)= (𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑

𝑛𝑒𝑡𝑎)/𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜

Análisis DuPont

𝑅𝑂𝐸= (𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎)/𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠∗𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠/𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠∗𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠

𝑅𝑂𝐸=𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑛𝑒𝑡𝑜∗𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠∗𝑀𝑢𝑙𝑡𝑖𝑝𝑙𝑖𝑐𝑎

𝑅𝑂𝐸=𝑅𝑂𝐴 ∗𝑀𝑢𝑙𝑡𝑖𝑝𝑙𝑖𝑐𝑎𝑑𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡

𝑅𝑂𝐸 2020=2.99%∗0.61∗1.43

𝑅𝑂𝐸 2019=1.70%∗0.70∗1.44
 VARIACION AH
AV 2020 2021-2020 2021/2020

1.4% 2,420 56.2%

15.1% -12,904 -28.2%
0.3% 858 96.2%
0.8% 1,437 60.5%
5.2% -3,102 -19.8%
22.7% -11,291 -16.3%

71.2% 7,216 3.3%

6.1% 5,331 28.8%
77.3% 12,547 5.3%
100.0% 1,256 0.4%

ER la Venta de cada periodo se constituye como la base de calculo y todas

ER se dividirán entre las Ventas

VARIACION AH
AV 2020
2021-2020 2021/2020

100.0% -26,953 -12.6%

-77.9% 21,209 -12.7%
22.1% -5,744 -12.1%
-6.8% 2,024 -13.9%
 -8.6% 3,836 -20.9%
6.7% 116 0.8%
-4.3% 2,707 -29.3%
2.4% 2,823 54.4%
-0.7% -847 54.4%
1.7% 1,976 54.4%

2021 2020

1.33 2.13

a = anticipo
0.95 1.57

0.15 0.13

14,232 36,578

2021 2020

0.30 0.30

0.43 0.44

1.43 1.44

2021 2020

2.23 1.56

2.69 1.45
miles de nuevos soles
miles de nuevos soles

35,880 31,843

miles de nuevos soles

miles de nuevos soles

2021 2020

5.69 4.68

63.26 76.98

4.72 6.55

miles de nuevos soles

miles de nuevos soles

76.26 54.94

11.59 10.65

31.06 33.80

0.61 0.70
 2021 2020

22.22% 22.10%

7.76% 6.73%

2.99% 1.70%

1.84% 1.19%

2.63% 1.71%

𝑎𝑠/𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠∗𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠/𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜

𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠∗𝑀𝑢𝑙𝑡𝑖𝑝𝑙𝑖𝑐𝑎𝑑𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙

𝑢𝑙𝑡𝑖𝑝𝑙𝑖𝑐𝑎𝑑𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙

2.63%

1.71%
 2021 2020 AV 2021

Pasivos y Patrimonio
Pasivos Corrientes
Préstamos de corto plazo 4,291 2,074 1.4%
Cuentas por Pagar Comerciales 28,563 22,634 9.3%
Otras Cuentas por Pagar 3,201 1,365 1.0%
Préstamos de largo plazo 7,493 6420 2.5%
Total Pasivos Corrientes 43,548 32,493 14.3%

Pasivos No Corrientes
Préstamos de largo plazo 45,740 58,971 15.0%
Otras Cuentas por Pagar 3,182 789 1.0%
Total Pasivos No Corrientes 48,922 59,760 16.0%
Total Pasivos 92,470 92,253 30.3%

Patrimonio
Capital Emitido 168,199 154,238 55.1%
Reserva Legal 33,640 30,210 11.0%
Resultados Acumulados 11,196 27,548 3.7%
Total Patrimonio 213,035 211,996 69.7%
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 305,505 304,249 100.0%

e de calculo y todas
veces

días

veces

días

veces

días
 VARIACION AH
AV 2020 2021-2020 2021/2020

0.7% 2,217 106.9%

7.4% 5,929 26.2%
0.4% 1,836 134.5%
2.1% 1,073 16.7%
10.7% 11,055 34.0%

19.4% -13,231 -22.4%

0.3% 2,393 303.3%
19.6% -10,838 -18.1%
30.3% 217 0.2%

50.7% 13,961 9.1%

9.9% 3,430 11.4%
9.1% -16,352 -59.4%
69.7% 1,039 0.5%
100.0% 1,256 0.4%
Pregunta 1
La Cía. Industrial Uno S.A. ha calculado los siguientes ratios para el año 2020:
Liquidez Corriente = 1.50
Multiplicador de capital = 2.45
Margen neto = 12.5%

Si se conoce que el patrimonio para el 2020 es de S/3,568,000, además según el análisis vertical los activos corr
23%, la utilidad antes de impuestos es de S/893,770 y el impuesto a la renta es el 30%.
Indique usted cuáles son los importes para el 2020 de:
a) Total activo
b) Pasivo corriente
c) Ventas

𝐿𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑒𝑧 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒= (𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒)/(𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒)=1.50

Activos corrientes = 23% AV
Activo corriente = 2010568

𝑀𝑢𝑙𝑡𝑖𝑝𝑙𝑖𝑐𝑎𝑑𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙= (𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜)/𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜=2.45 Patrimonio = 3568000 𝑀𝑢𝑙𝑡𝑖𝑝𝑙𝑖𝑐𝑎𝑑𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙= (
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜)/3568000=2.45

Utilidad antes de impuestos =

𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑛𝑒𝑡𝑜= (𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑
𝑛𝑒𝑡𝑎)/𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠=12.5% Impuesto a la renta =
Utilidad neta =

𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑛𝑒𝑡𝑜= 625639/𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠=12.5%

Ventas = 5005112

Pregunta 2
La Cía. Industrial Uno S.A. ha calculado los siguientes ratios para el año 2020:
Deuda a total activo = 0.40
Cobertura de intereses = 15
Rotación de cuentas por cobrar = 45 veces
Margen operativo = 20%

Si se conoce que para el 2020 el patrimonio es de S/225,000 y las cuentas por cobrar son el 15% en AV
Indique usted cuáles son los importes para el 2020 de:
a) Total pasivo
b) Ventas
c) Gastos financieros
 Margen operativo = 20%
Si se conoce que para el 2020 el patrimonio es de S/225,000 y las cuentas por cobrar son el 15% en AV
Indique usted cuáles son los importes para el 2020 de:
a) Total pasivo
b) Ventas
c) Gastos financieros

Patrimonio = 225000
𝐷𝑒𝑢𝑑𝑎 𝑎 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜= (𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜)/(𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜)=0.40

𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜=𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜+𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜

En esta ecuacion del equilibrio contable a todos los compon

entre el Total Activo

(𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜)/(𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜)=(𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜)/(𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜)+𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜/(𝑇

1=0.40+225000/(𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜)

1−0.40=225000/(𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜)

0.60=225000/(𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜) Total Activo=

375000=𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜+225000
Total Pasivo = 150000

𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟= 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠/(𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 Cuentas por cobrar = 15% AV
𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟)=45 Cuentas por cobrar =

𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟= 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎

Ventas = 2531250

𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜= (𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜= (𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑

𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑎)/𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠=20% 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑎)/2531250=20%
 𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜= (𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜= (𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑
𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑎)/𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠=20% 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑎)/2531250=20%

Utilidad operativa =

𝐶𝑜𝑏𝑒𝑟𝑡𝑢𝑟𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠= (𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑎

(𝐸𝐵𝐼𝑇))/(𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜𝑠)=15 𝐶𝑜𝑏𝑒𝑟𝑡𝑢𝑟𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠= 506250/(𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑓𝑖

Gastos financieros =
 sis vertical los activos corrientes son el
%.

𝐿𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑒𝑧 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒= 2010568/(𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒)=1.50

Pasivo corriente = 1340379

𝑖𝑝𝑙𝑖𝑐𝑎𝑑𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙= (𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙

𝑣𝑜)/3568000=2.45

Total Activo = 8741600

893770
268131
625639

𝑠=12.5%

son el 15% en AV
son el 15% en AV

𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜

ntable a todos los componentes los dividimos

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜)+𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜/(𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜)

375000

56250

𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟= 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠/56250=45

(𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑
0=20%
 (𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑
0=20%

506250

𝑒𝑠= 506250/(𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜𝑠)=15

33750
Con la información que se le brinda de análisis vertical y análisis horizontal proceda a completar los datos cada una de las cu

Empresa Industrial XYZ S.A.

ESTADOS DE SITUACION FINANCIERA
POR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2020 Y 2019
(En Miles de Soles)

2020 2019 AV 2020

Activos
Activos Corrientes
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 32,490 34,200
Cuentas por Cobrar Comerciales 38,880 48,600 8.0%
Otras Cuentas por Cobrar 29,160 32,400 6.0%
Anticipos 4,860 4,050 1.0%
Inventarios 93,870 60,750
Total Activos Corrientes 199,260 180,000 41.0%

Activos No Corrientes
Activos fijos tangibles, neto 184,680 182,250 38.0%
Activos fijos intangibles, neto 102,060 42,750
Total Activos No Corrientes 286,740 225,000 59.0%
TOTAL ACTIVOS 486,000 405,000

Empresa Industrial XYZ S.A.

ESTADOS DE RESULTADOS
POR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2020 Y 2019
(En Miles de Soles)

2020 2019 AV 2020

Ventas 281,750 245,000

Costo de Ventas 197,225 161,700 70.0%
Ganancia (Pérdida) Bruta 84,525 83,300
Gastos de Ventas y Distribución 39,445 29,400 14.0%
Gastos de Administración 16,905 19,600 6.0%
Ganancia (Pérdida) Operativa 28,175 34,300
Gastos Financieros 5,635 4,900
Ganancia (Pérdida) antes de Impuestos 22,540 29,400
Impuesto a la renta 6,762 8,820
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 15,778 20,580

Nota: considerar impuesto a la renta 30% sobre la utilidad antes de impuestos

Empresa Industrial XYZ S.A.

ESTADOS DE RESULTADOS
POR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2020 Y 2019
(En Miles de Soles)

2020 2019 AV 2020

Ventas 281,750 245,000

Costo de Ventas
Ganancia (Pérdida) Bruta
Gastos de Ventas y Distribución
Gastos de Administración
Ganancia (Pérdida) Operativa
Gastos Financieros 5,635 4,900
Ganancia (Pérdida) antes de Impuestos
Impuesto a la renta
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio

Nota: considerar impuesto a la renta 30% sobre la utilidad antes de impuestos

los datos cada una de las cuentas de los Estados Financieros

AH
AV 2019 2020
2020/2019
Pasivos y Patrimonio
Pasivos Corrientes
-5.0% Préstamos de corto plazo 16,362.00
12.0% Cuentas por Pagar Comerciales 39,285.00
8.0% Otras Cuentas por Pagar 8,505.00
1.0% Préstamos de largo plazo 93,960.00
15.0% Total Pasivos Corrientes 158,112

Pasivos No Corrientes
Préstamos de largo plazo 150,660
45.0% Otras Cuentas por Pagar 55,080
Total Pasivos No Corrientes 205,740
Total Pasivos 363,852
20.0%
Patrimonio
Capital Emitido 58,320
Reserva Legal 9,720
Resultados Acumulados 54,108
Total Patrimonio 122,148
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 486,000

AH
AV 2019
2020/2019
15.0%
66.0%

12.0%
 8.0%

2.0% 15.0%

Variacion AH
AV 2019
2020-2019 2020/2019
36750
4900∗(1+15%)=5635

4900=5635/(1+15%)

15.0%
 AH
2019 AV 2020 AV 2019
2020/2019

16,200 4.0% 1.0%

40,500 10.0% -3.0%
8,100 2.0% 5.0%
117,450 -20.0%
182,250

97,200 31.0% 24.0%

8,100 2.0%
105,300
287,550

44,550 12.0% 11.0%

4,050 2.0% 1.0%
68,850
117,450 29.0% 4.0%
405,000
 1. El activo circulante de una empresa es US$1,312,500 y su pasivo circulante es US$525,000.
El inventario inicial asciende a US$375,000. Se sabe que la empresa planea conseguir fondos
adicionales financiándose con documentos por pagar los cuales usará para aumentar su
inventario. ¿Cuánto puede elevar la deuda a corto plazo (documentos por pagar) sin que la
razón circulante (liquidez corriente) caiga por debajo de 2.0? ¿Cuál será el ratio de prueba
ácida después que la empresa haya reunido el máximo de fondos a corto plazo?
Activo circulante = Activo corriente
Pasivo circulante = Pasivo corriente
Razon circulante = Liquidez corriente

Situación inicial:
Activo corriente = 1312500
Pasivo corriente = 525000
Inventario inicial = 375000

𝐿𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑒𝑧 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒= (𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒)/(𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒)= 2.5

Situación propuesta:
Incrementar Inventario ------------------------> Activo corriente
Incrementar documentos por pagar -------> Pasivo corriente

𝐿𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑒𝑧 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒= (1312500+𝑋)/(525000+𝑋)=2

1312500+𝑋=2∗(525000+𝑋)

1312500+𝑋=1050000+2𝑋

X= 262500 este será el importe maximo de Inventario y Docum

a incrementar para que el ratio de liquidez corrient

𝑃𝑟𝑢𝑒𝑏𝑎 á𝑐𝑖𝑑𝑎= (𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒−𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜−𝐶𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑑𝑖𝑓𝑒𝑟𝑖𝑑𝑎)/(𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒)

Activo corriente = 1575000

Inventario = 637500
Carga diferida = 0
Pasivo corriente = 787500

𝑃𝑟𝑢𝑒𝑏𝑎 á𝑐𝑖𝑑𝑎= (1575000−637500−0)/787500= 1.19

e es US$525,000.
conseguir fondos
para aumentar su
pagar) sin que la
el ratio de prueba
azo?

porte maximo de Inventario y Documentos por pagar

para que el ratio de liquidez corriente no sea a 2
1. La empresa Luxer S.A., dedicada a la distribución de herramientas, está considerando la
posibilidad de ampliar sus puntos de venta al interior del país para lo cual ha estimado que
debe realizar inversiones en activos por un monto de S/200,000. Para dicha inversión está
evaluando las dos alternativas de financiamiento siguientes:

i. Financiarse de tal manera que su ratio D/E sea igual a 1.50, sabiendo que el costo
anual de la deuda es 18% (tasa de interés efectiva).
ii. Emitir acciones por un monto de S/120,000, el saldo financiarlo en un 60% con un
préstamo bancario a una tasa de interés anual de 15% y el 40% restante emitiendo
bonos prometiendo pagar una TEA de 7.5%.

Además, se ha estimado que la empresa obtendrá los siguientes ratios:

- Margen operativo = EBIT/Ventas = 21%
- Rotación de activos = 0.80
- Tasa de impuesto a la renta = 30%

Se le pide:
a) Calcule el ROA y el ROE de la empresa para cada una de las alternativas de
financiamiento e indique qué le recomendaría al administrador y al dueño de la
empresa.
b) Explique a qué factor o factores se pueden deber los resultados obtenidos.

𝑅𝑒𝑡𝑜𝑟𝑛𝑜 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 (𝑅𝑂𝐴)= (𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑

𝑛𝑒𝑡𝑎)/(𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜)

𝑅𝑒𝑡𝑜𝑟𝑛𝑜 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑝𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 (𝑅𝑂𝐸)= (𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑

𝑛𝑒𝑡𝑎)/𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜

𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠= 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠/(𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜)=0.80

𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠= 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠/20

𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜= (𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜= (𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑

𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑎)/𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠=21% 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑎)/160000=21%
Utilidad operativa 33600
Gastos financieros
Utilidad antes de impuestos
Impuesto a la renta
Utilidad neta

Alternativa de financiamiento 1:𝐷𝑒𝑢𝑑𝑎/𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙=1.5

𝐷/𝐸=1.5

𝐷=1.5𝐸

D+E=1

1.5E+E=1
2.5E = 1
E= 40%
D= 60%
Total Activo = 200000

Deuda = 120000
TEA = 18%
Gastos financieros = 21600

Utilidad operativa 33600

Gastos financieros 21600
Utilidad antes de impuestos 12000
Impuesto a la renta 3600
Utilidad neta 8400

𝑅𝑒𝑡𝑜𝑟𝑛𝑜 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 (𝑅𝑂𝐴)= 8400/200000= 4.2%

𝑅𝑒𝑡𝑜𝑟𝑛𝑜 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑝𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 (𝑅𝑂𝐸)= 8400/80000= 10.5%

Alternativa de financiamiento 2:

Total Activos = 200000

 Patrimonio = 120000

Saldo a financiar = 80000

Deuda 1 --- prestamo bancario

Deuda 1 = 48000 Utilidad operativa
TEA = 15% Gastos financieros
Gastos financieros = 7200 Utilidad antes de impuestos
Impuesto a la renta
Deuda 2 ----- bonos Utilidad neta
Deuda2 = 32000
TEA = 7.50%
Gastos financieros = 2400

𝑅𝑒𝑡𝑜𝑟𝑛𝑜 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 (𝑅𝑂𝐴)= 16800/200000= 8.4%

𝑅𝑒𝑡𝑜𝑟𝑛𝑜 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑝𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 (𝑅𝑂𝐸)= 16800/120000= 14%

 Total Activo = 200000

𝑛 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠= 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠/200000=0.80

Ventas = 160000

𝑔𝑒𝑛 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜= (𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑

𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑎)/160000=21%
Utilidad operativa = 33600
Patrimonio = 80000
33600
9600
24000
7200
16800
3. Plásticos San Lorenzo S.A. tiene previsto ejecutar un proyecto de ampliación de planta que
le demandará una inversión total de US$400,000. En este sentido, se tiene previsto que
dicha inversión sea financiada en un 30% con deuda bancaria a una tasa de interés anual
del 15%, un 50% mediante la colocación de bonos a una tasa del 8% anual y el saldo
mediante la emisión de acciones.

Asimismo, de acuerdo a las proyecciones financieras realizadas, se espera que al término

del primer año se alcancen los resultados siguientes:

Rotación de activos = 1.225 Margen utilidad neta = 10%

Tasa de impuestos = 30% Dividendos = 100%

Si los acreedores han puesto como condición que la cobertura de intereses no sea menor de
3.5, ¿se llegará a cumplir con tal exigencia? De ser el caso, ¿qué cambios considera que
deberían implementarse?