1.

Valuación de bonos
¿Cuál es el precio de un bono a descuento puro a 10 años que paga 1 000 dólares al vencimiento si el rendimiento al venci
a) 5%?
b) 10%?
c) 15%?

a) F
VP =
(1+R)T

1000
VP =
(1+0,05)10

VP = $ 613.91

b) F
VP =
(1+R)T

1000
VP =
(1+0,10)10

VP = $ 385.54

c) F
VP =
(1+R)T

1000
VP =
(1+0,15)10

VP = $ 247.18

Respuesta:
Al rendimiento del 5 %, el precio de un bono a descuento puro a 10 años es: $ 613,91.
Al rendimiento del 10 %, el precio de un bono a descuento puro a 10 años es: $ 385,54.
Al rendimiento del 15 %, el precio de un bono a descuento puro a 10 años es: $ 247,18.
Se puede deducir que existe una relación inversa entre el interés y el precio, es decir, si el interés sube el valor prese
baja el precio del bono sube
to si el rendimiento al vencimiento es de:

el interés sube el valor presente baja y si el interés

2. Valuación de bonos
Microhard acaba de emitir un bono con las siguientes características:

Valor a la par: $1 000

Tiempo a
vencimiento: 20 años
Tasa de cupón: 8%
Pagos semestrales
Calcule el precio de este bono si el rendimiento al vencimiento es de:
a) 8%
b) 10%
c) 6%

a)
Valor Faciales $ 1000
Número de periodos 20
Tasa de Cupón 0.08
Tasa de rendimiento 0.08 0.04
Pagos Semestrales 2

Considerando que los pagos son semestreles, el pago de los cupones se calcula de la siguiente forma:

1000*0,08 = 80
semestral 80/2 = 40

VP = 40/(0,08/2)*(1-(1/(1+0,08/2)^(20*2))) + 1.000 / (1+(0,08/2)^(2

VP = 791.7109553 + 208.289045

VP = 1000.00

b)
Valor Faciales $ 1000
Número de periodos 20
Tasa de Cupón 0.08
Tasa de rendimiento 0.10
Pagos Semestrales 2

Considerando que los pagos son semestreles, el pago de los cupones se calcula de la siguiente forma:

1000*0,08 = 80
semestral 80/2 = 40

VP = 40/(0,10/2)*(1-(1/(1+0,10/2)^(20*2))) + 1.000 / (1+(0,10/2)^(2

 VP = 40/(0,10/2)*(1-(1/(1+0,10/2)^(20*2))) + 1.000 / (1+(0,10/2)^(2

VP = 686.36 + 142.046

VP = 828.41

c)
Valor Faciales $ 1000
Número de periodos 20
Tasa de Cupón 0.08
Tasa de rendimiento 0.06
Pagos Semestrales 2

Considerando que los pagos son semestreles, el pago de los cupones se calcula de la siguiente forma:

1000*0,08 = 80
semestral 80/2 = 40

VP = 40/(0,06/2)*(1-(1/(1+0,06/2)^(20*2))) + 1.000 / (1+(0,06/2)^(2

VP = 924.59 + 306.557

VP = 1231.15

Respuesta
Al rendimiento del 8 %, el precio de un bono a 20 años (con pagos semestrales) es: $ 1.000,00.
El bono a la par Al rendimiento del 10 %, el precio de un bono a 20 años (con pagos semestrales) es: $ 828,41.
El bono se bajo la Par Al rendimiento del 6 %, el precio de un bono a 20 años (con pagos semestrales) es: $ 1.231,15.
El bono se sobre a la Par se puede ver que existe una relación inversa entre el interés y el precio, es decir, si el interés s
 1000
4.8010206279
0.2082890447
0.7917109553
791.71095534
iguiente forma:
1000
4.8010206279
208.28904466

^(20*2))) + 1.000 / (1+(0,08/2)^(20*2))

iguiente forma: 800

7.0399887121
0.1420456823
0.8579543177
686.36345416
^(20*2))) + 1.000 / (1+(0,10/2)^(20*2))
^(20*2))) + 1.000 / (1+(0,10/2)^(20*2))
1000
7.0399887121
142.0456823

iguiente forma: 1333.3333333

3.262037792
0.3065568408
0.6934431592
924.59087897

^(20*2))) + 1.000 / (1+(0,06/2)^(20*2))

1000
3.262037792
306.55684077

emestrales) es: $ 828,41.

os semestrales) es: $ 1.231,15.
y el precio, es decir, si el interés sube el precio baja y si el interés baja el precio del bono sube
4. Valores de acciones
The Brennan Co. acaba de pagar un dividendo de 1.40 dólares por acción sobre su capital.
Se espera que los dividendos crezcan a una tasa constante de 6% por año en forma
indefinida. Si los inversionistas requieren un rendimiento de 12% sobre las acciones de
Brennan Co., ¿cuál es el precio actual? ¿Cuál será el precio dentro de tres años? ¿Y en 15
años?

Datos
Dividendo Div 1.4
Tasa Constante g 0.06
Tasa de rendimiento r 0.12
Periodo1 3 años
Periodo2 15 años

Determinamos el valor del dividendo actual

Div1 = Div0*(1+g)1

Div1 = 1,40*(1+0,06)^1

Div1 = 1.48

Determinamos el valor del precio actual

P1 = Div1
r-g

1.48
P1 =
0,12-0,06

P1 = 24.67

Determinamos el valor del dividendo al 3er año

Div3 = Div0*(1+g)4

Div3 = 1,40*(1+0,06)^4

Div3 = 1.77
Determinamos el valor del precio dentro de 3 años

P4 = Div1
r-g

1.77
P4 =
0,12-0,06

P4 = 29.46

Determinamos el valor del dividendo al año 15

Div15 = Div0*(1+g)16

Div15 = 1,40*(1+0,06)^16

Div15 = 3.56

Determinamos el valor del precio dentro de 15 años

P16 = Div1
r-g

3.56
P16 =
0,12-0,06

P16 = 59.27

Gráfico
Año 0 1 2 3 4 5 15
Dividendo 1.40 1.48 ….. 1.77 ….. ….. 3.56
Precio 24.67 ….. 29.46 ….. ….. 59.27
6. Valores de acciones
Warren Corporation pagará un dividendo de 3.60 dólares por acción el año siguiente. La compañía se ha comprome
incrementar su dividendo 4.5% por año de manera indefinida. Si usted requiere un rendimiento de 13% sobre su inversión, ¿c
pagará usted por las acciones de la compañía el día de hoy?

Datos Dividendo $ 3.60

Tasa Constante 4.50%
Tasa de rendimiento 13%

Div1
P=
r-g

3.6
P=
0,13-0,045

3.6
P=
0.085

P= 42.35

Respuesta El día de hoy se pagará $42,35 por acción

a compañía se ha comprometido a
o de 13% sobre su inversión, ¿cuánto
14. Crecimiento no constante
Metallica Bearings, Inc. es una compañía joven de nueva creación. No pagará ningún dividendo sobre sus acciones a lo largo d
los nueve años siguientes porque la empresa necesita reinvertir sus utilidades para impulsar el crecimiento. La compañ
pagará un dividendo de 8 dólares por acción en 10 años y aumentará el dividendo 6% por año después de esa fecha. Si
rendimiento que se requiere sobre estas acciones es de 13%, ¿cuál es el precio actual de las acciones?

Datos
Dividendo1 Div0 -
Dividendo2 Div 8
Tasa Constante g 0.06
Tasa de rendimiento r 0.13
Periodos T 9 años

Anualidad Constante

0 1 2 3 4 5

Form. Anualidad Constante Form. Perpetuidad Creciente

PV = ( c /r ) * { 1- [ 1 / ( 1 + r )T ] } + [(Div/ r-g)/(1+r)T ]
PV = (0 /13% ) * { 1- [ 1 / ( 1 + 13% )9 ] } + [(8/ 13% - 6%)/(1+13%)9 ]
PV=(0/0,13)*(1-(1/(1+0,13)^9))+(8/(0,13-0,06)/(1+0,13)^9)
PV = 38.04

Respuesta: De acuerdo al ejecicio propuesto se utilizaron las fórmulas de: “Anualidad Constante + Perpetuidad Creciente” y
suma de ambos, el resultado obtenido alcanza los USD. 38,04.
 endo sobre sus acciones a lo largo de
mpulsar el crecimiento. La compañía
por año después de esa fecha. Si el
as acciones?

Perpetuidad creciente
Div= 8
6 7 8 9 10 11 N…

uidad Creciente

% - 6%)/(1+13%)9 ]

nstante + Perpetuidad Creciente” y conforme a la

USD. 38,04.
21. Crecimiento negativo
Las reservas de minerales de hierro de Calamity Mining Company se están agotando, y los costos de recuperación de una can
de mineral aumentan cada año. Como resultado de ello, las utilidades de la compañía disminuyen 10% por año. Si el divide
que debe pagarse el día de mañana es de 5 dólares y la tasa requerida de rendimiento es de 14%, ¿cuál será el valor de
empresa? Suponga que los pagos de dividendos se basan en un porcentaje fijo de las utilidades de la empresa.

DATOS
Dividendo Divo $ 5.00
Tasa Constante g -10.00%
Tasa de rendimiento r 14%

Determinación del valor del dividendo actual, que corresponde al pago de dividendos en el periodo 1.

FORMULA

= 5* (1+ (-10%))^1
= 5*(1 - 0,1)^1
= 5*(0,9)

DIV 1 = $ 4.50

Determinación del valor del precio actual, utilizando la fórmula de valor presente de una Perpetuidad creciente de d
decrecen a una tasa constante.

FORMULA

P1 = 4,50 / (14% - (-10%))

P1 = 4,50 / (24%)
P1 = 4,50 / (0,24)

P1 = $ 18.75

Si el dividendo por acción que debe pagarse el día de mañana es de 5 dólares, al precio de la acción debe sumarse d

P1 =$ 18.75 + $ 5
 P1 = $ 23.75

Respuesta.- El precio de la acción es de $ 18.75 (acción con precio bajo), considerando los dividendos disminuyen de una form
precio de la acción tambien disminuye. En la fórmula el denominador incrementa en vez de disminuir, la tasa de rendimiento a
relación inversa con el precio, este disminuye.

Por otro lado, si el dividendo por acción que debe ser pagado al día siguente de la compra, el precio por acción será de $ 23.75
 de recuperación de una cantidad declinante
yen 10% por año. Si el dividendo por acción
e 14%, ¿cuál será el valor de la acción de la
e la empresa.

el periodo 1.

Perpetuidad creciente de dividendos y

e la acción debe sumarse dicho monto:

ndos disminuyen de una forma constante, el
inuir, la tasa de rendimiento al tener una

cio por acción será de $ 23.75.-