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Estados Financieros
Alvaro Montalvo

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UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES

Geraldine Delfina

Formulacion y analisis de est ados financieros

Yaluw Rosalyn

ANÁLISIS E INT ERPRETACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS EN UNA EMPRESA DE SERVICIOS

Carmen Aquino
Análisis e
Interpretaciónde los
Estados Financieros
Mario Maguiño Molina
 PRESENTACIÓN
ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE LOS
ESTADOS FINANCIEROS
Mario Maguiño Molina Si usted amigo lector posee este libro en sus manos lo más probable es
que tenga alguna idea de la importancia del tema que nos ocupa. Tal vez en el
Es una publicación de: fondo consciente o inconscientemente visualice la similitud que existe entre
EDITORIAL EDIGRABER S.A.C. una empresa y el ser humano. Y es que si usted o yo queremos saber cómo va
para su sello editorial Editora Gráfica Bernilla nuestra salud lo razonable es que nos pongamos en manos de un médico que
Av. Tacna 685 Of. 54
a su vez dispondrá tomarnos el pulso, la presión, realizarnos diversos análisis
Jr. Ocoña 454 of. 103
Telefax: 428 3920 como el de sangre, radiografías, etc.
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Si el diagnóstico del galeno es alentador usted o yo estaremos tranquilos,
listos para continuar y emprender nuevos proyectos personales, tendremos
1era Edición 2013 la salud y energía suficientes para ello. Si por el contrario presentamos algún
Hecho el Depósito Legal en la Biblioteca problema solo esperemos que hayamos recurrido a tiempo y el diagnóstico
Nacional del Perú N° 2013-05711
ISBN
sea oportuno para combatir con éxito lo que nos aqueja. De lo contrario, de
ser demasiado tarde, seguramente no lograría culminar este libro.
Impreso en Lima - Perú
Editorial Edigraber S.A.C. Muchos han definido precisamente a la empresa como un ser vivo que nace,
Jr. Ocoña 454 of. 103 crece, madura y muere. En consecuencia en alguna parte de su vida tendrá
Lima, Mayo 2013 que recurrir a un profesional o experto para medir su salud que por lo general
se manifiesta en el aspecto financiero. ¿A qué profesional acudiría?¿Cómo le
Derechos Reservados D.Leg. Nº 822
Prohibído su reproducción total o parcial tomarán la presión y el pulso?¿Cómo será su análisis de sangre, su radiografía?
¿Cómo se preparará el diagnóstico y qué sucedería si éste fuera inoportuno o
demasiado tarde?
Con la colaboración especializada de
ISP-SAC Consultores Este humilde texto pretende responder ésta y otras preguntas similares. A
C.C. Fiori of. 250 - A diferencia del ser humano la empresa no tiene vida propia, pues la manejan
SMP. Lima - Perú
o dirigen personas y son éstas las responsables de su buena o mala salud,
[email protected]
dentro de ella están los trabajadores que hacen posible que la organización
se mueva, los clientes que le dan el oxigeno para respirar, los proveedores que
le suministran la energía, los acreedores financieros que calman su sed, el
estado que le impone las normas de buena conducta, entre otros actores. Y a
todos ellos les interesa la salud del paciente: La empresa.
Los invito a ponernos el mandil blanco y asir el estetoscopio y a través de éstas
páginas que vienen a continuación juntos convertirnos en galenos listos para
auscultar cualquier empresa y preparar diagnósticos oportunos y certeros,
con eficaces recetas y acertados tratamientos.
CAPÍTULO I
ELABORACIÓN DE LOS ESTADOS
FINANCIEROS

Lo que distingue al hombre de los otros animales

son las preocupaciones financieras.

Jules Renard (1864-1910)

Análisis e Interpretación de los Estados Financieros 7

CAPÍTULO I
ELABORACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

L os estados inancieros representan el producto inal del proceso

contable y tienen por objeto, presentar información inanciera
para que los diversos usuarios de los estados inancieros puedan
tomar decisiones eicientes y oportunas. Ahora bien, la información
inanciera que tales usuarios requieren se enfoca primordialmente
en la:
a. Evaluación de la rentabilidad.
b. Evaluación de la posición inanciera, que incluye su solvencia y
liquidez.
c. Evaluación de la capacidad inanciera de crecimiento.
d. Evaluación del lujo de fondos.
De acuerdo con estas necesidades los estados inancieros básicos son:

- EL BALANCE GENERAL
- EL ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS
- ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
- ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

El Consejo Normativo de Contabilidad órgano del Sistema Nacional

de Contabilidad nos brinda certeros alcances en la formulación de
los Estados Financieros que los usuarios de la contabilidad debemos
tener en cuenta:
8 Análisis e Interpretación de los Estados Financieros Análisis e Interpretación de los Estados Financieros 9

MARCO CONCEPTUAL PARA LA PREPARACIÓN Y inanciera, resultados de gestión y lujos de efectivo, también es parte
PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS de esa responsabilidad.

Este marco es de aplicación para: Responsabilidad del gerente general

En el Perú, la Ley General de Sociedades atribuye al gerente,
• El objetivo de los estados inancieros. responsabilidad sobre la existencia, regularidad y veracidad de los
• Las características cualitativas que determinan la calidad de sistemas de contabilidad, los libros que la ley ordena llevar, y los
la información de los estados inancieros. demás libros y registros que debe llevar un ordenado comerciante. Por
• La deinición, reconocimiento y medición de los elementos su parte, el Directorio, de acuerdo con la Ley General de Sociedades,
que constituyen los estados inancieros. debe formular los estados inancieros inalizado el ejercicio.
• Los conceptos de capital y mantenimiento de capital Objeti-
Politicas contables
vo de los estados inancieros.
Dos hipótesis fundamentales guían el desarrollo, la adopción y la
El objetivo de los estados inancieros es suministrar información aplicación de políticas contables:
acerca de la situación inanciera, desempeño y cambios en la situación • Base de acumulación o devengo
inanciera para asistir a una amplia gama de usuarios en la toma de Los efectos de las transacciones y demás sucesos se reconocen
decisiones económicas. cuando ocurren (no cuando se recibe o paga dinero u otro
equivalente de efectivo). Asimismo, se registran en los libros
“Un juego completo de estados inancieros incluye un balance contables y se informa sobre ellos en los estados inancieros de los
general, un estado de ganancias y pérdidas, un estado de cambios en períodos con los que se relacionan. Así, se informa a los usuarios
el patrimonio neto, y un estado de lujos de efectivo, así como notas no sólo de las transacciones pasadas que suponen cobro o pago de
explicativas.”
dinero, sino también de las obligaciones de pago en el futuro y de
los recursos que representan efectivo a cobrar en el futuro.
Una entidad que presenta estados inancieros, es aquella para la
cual existen usuarios que se sirven de los estados inancieros como • Negocio en marcha
fuente principal de información de la empresa. Entre estos usuarios Los estados inancieros se preparan sobre la base de que la
tenemos a los inversionistas, empleados, prestamistas (bancos y entidad se encuentra en funcionamiento y que continuará sus
inancieras), proveedores y acreedores comerciales, clientes, el actividades operativas en el futuro previsible (se estima por lo
gobierno y organismos públicos, principalmente. menos de doce meses hacia adelante). Si existiera la intención o
De acuerdo con el marco conceptual, la responsabilidad de la necesidad de liquidar la empresa o disminuir signiicativamente
preparación y presentación de estados inancieros recae en la sus operaciones, los estados inancieros deberían prepararse sobre
gerencia de la empresa. Consecuentemente, la adopción de políticas una base distinta, la que debe ser revelada adecuadamente.
contables que permitan una presentación razonable de la situación
10 Análisis e Interpretación de los Estados Financieros Análisis e Interpretación de los Estados Financieros 11

Características cualitativas de los estados inancieros Para que la información de los estados inancieros se considere
• Comprensión iable, debe ser completa.
La información de los estados inancieros debe ser fácilmente • Comparabilidad
comprensible por usuarios con conocimiento razonable de las La información debe presentarse en forma comparativa, de
actividades económicas y del mundo de los negocios, así como manera que permita que los usuarios puedan observar la evolución
de su contabilidad, y con voluntad de estudiar la información con de la empresa, la tendencia de su negocio, e, inclusive, pueda ser
razonable diligencia. No obstante ello, la información sobre temas comparada con información de otras empresas. La comparabilidad
complejos debe ser incluida por razones de su relevancia, a pesar también se sustenta en la aplicación uniforme de políticas contables
que sea de difícil comprensión para ciertos usuarios. en la preparación y presentación de información inanciera.
• Relevancia (importancia relativa o materialidad) Ello no signiica que las empresas no deban modiicar políticas
contables, en tanto existan otras más relevantes y coniables. Los
La relevancia de la información se encuentra afectada por su usuarios de la información inanciera deben ser informados de
naturaleza e importancia relativa; en algunos casos la naturaleza las políticas contables empleadas en la preparación de los estados
por sí sola (presentación de un nuevo segmento, contrato a futuro, inancieros, de cualquier cambio habido en ellas, y de los efectos
cambio de fórmula de costo, entre otros) puede determinar la de dichos cambios.
relevancia de la información. La información tiene importancia
relativa cuando, si se omite o se presenta de manera errónea, puede
inluir en las decisiones económicas de los usuarios (evaluación La información relevante y iable está sujeta a las siguientes
de sucesos pasados, actuales o futuros) tomadas a partir de los restricciones:
estados inancieros. Oportunidad: Para que pueda ser útil la información inanciera debe
• Fiabilidad ser puesta en conocimiento de los usuarios oportunamente, a in
que no pierda su relevancia. Ello, sin perder de vista que en ciertos
La información debe encontrarse libre de errores materiales, casos no se conozca cabalmente un hecho o no se haya concluido
sesgos o prejuicios (debe ser neutral) para que sea útil, y los una transacción; en estos casos debe lograrse un equilibrio entre
usuarios puedan coniar en ella. Además, para que la información relevancia y iabilidad.
sea iable, debe representar ielmente las transacciones y demás
sucesos que se pretenden; presentarse de acuerdo con su esencia y Equilibrio entre costo y beneicio: Se reiere a una restricción más
realidad económica, y no solamente según su forma legal. que a una característica cualitativa. Si bien es cierto la evaluación de
Asimismo, se debe tener en cuenta que en la elaboración de la beneicios y costos es un proceso de juicios de valor, se debe centrar
información inanciera surgen una serie de situaciones sujetas a en que los beneicios derivados de la información deben exceder los
incertidumbre, que requieren de juicios que deben ser realizados costos de suministrarla.
ejerciendo prudencia. Esto implica que los activos e ingresos así Equilibrio entre características cualitativas: Sin perder de vista
como las obligaciones y gastos no se sobrevaloren o se subvaloren. el objetivo de los estados inancieros, se propugna conseguir un
equilibrio entre las características cualitativas citadas.
12 Análisis e Interpretación de los Estados Financieros Análisis e Interpretación de los Estados Financieros 13

Imagen iel / presentación razonable.- La aplicación de las principales c) Patrimonio neto: parte residual de los activos de la empresa una
características cualitativas y de las normas contables apropiadas debe vez deducidos los pasivos.
dar lugar a estados inancieros presentados razonablemente. El Balance General muestra la situación inanciera a través de los
bienes, derechos (activos) y obligaciones (pasivos) de una entidad
ELEMENTOS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS a una determinada fecha.
A continuación te presentamos un modelo de Balance General,
Los estados inancieros relejan los efectos de las transacciones y según CONASEV (Ver al inal el Anexo A)
otros sucesos de una empresa, agrupándolos por categorías, según
(Nombre de la Empresa)
sus características económicas, a los que se les llama elementos.
BALANCE GENERAL
EN EL BALANCE GENERAL: Al 31 de Diciembre del año X
(En Nuevos Soles)
En el caso del balance, los elementos que miden la situación inanciera
son: el activo, el pasivo y el patrimonio neto.
Las características esenciales de cada elemento se discuten a Activo Pasivo y Patrimonio
continuación. Activo Corriente Pasivo Corriente
Efectivo y equivalentes Sobregiros y pagarés
a) Activo: recurso controlado por la entidad como resultado de de efectivos bancarios
Cuentas por Cuentas por pagar
sucesos pasados, del que la empresa espera obtener beneicios
Cobrar Comerciales comerciales
económicos. Se descompone en activo corriente o circulante y en Otras Cuentas Otras cuentas por pagar
activo no corriente o ijo. por Cobrar Total Pasivo Corriente S/.____
Existencias
Activo circulante Gastos Pagados por
Pasivo No Corriente
Deudas a Largo Plazo
- Disponible, Aquellas cuentas que son o representan efectivo por Anticipado
Total Pasivo No Corriente S/.____
Total Activo Corriente S/._____
ejemplo caja y bancos.
Activo No Corriente Patrimonio Neto
- Exigible, representan documentos por cobrar como es el caso de Cuentas por Cobrar Capital
las facturas, letras u otros documentos por cobrar. a Largo Plazo Capital Adicional
- Realizable, dícese de los inventarios o existencias que se destina- Otras Ctas por cobrar Reservas Legales
a Largo Plazo Resultados Acumulados
rán en algún momento para la venta. Inmuebles, Maquinaria Total Patrimonio Neto S/____
Activo ijo y Equipo
Activo Intangible
Destinado a la producción o soporte de la organización más no Total Activo
para su venta. Ejemplo: terrenos, vehículos, equipos, etc. No Corriente S/._____
Total Pasivo y
b) Pasivo: obligación presente de la empresa, surgida de eventos Total Activo S/._____ Patrimonio Neto S/.____
pasados, en cuyo vencimiento, y para pagarla, la entidad espera
desprenderse de recursos que incorporan beneicios económicos.
150 Análisis e Interpretación de los Estados Financieros
INDICE
BIBLIOGRAFÍA

• Oriol Amat; Análisis Económico Financiero 19º edición – Presentación .................................................................................................. 3

Gestión 2000 España
CAPÍTULO I:
ELABORACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS............... 7
• Scott Besley/ Eugene F. Brigham: Fundamentos de
Marco conceptual para la preparación y presentación
Administración Financiera - 14ª edición
de los EE.F.F ,................................................................................................. 8
Elementos de los estados inancieros ........................................................ 12
• James C. Van Horne/ John M. Wachowicz Jr. Fundamentos En el balance general ................................................................................... 12
de Administración Financiera 8ª edición Prentice Hall En el estado de ganancias y pérdidas ......................................................... 16
Cálculo de la depreciación .......................................................................... 22
• Ross/ Westerield/Jafe: Finanzas Corporativas 8ª edición – Estado de cambios en el patrimonio neto ................................................. 23
Mc Graw Hill Estado de lujos de efectivo (EFE) ............................................................. 26

• Sergio Bravo Orellana Título: “Fundamentos de la CAPÍTULO II:

Valorización de Empresas” Autor: M.A. Sergio Bravo Orellana ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE LOS E.E.F.F. ..................... 33
Editorial: FRI-ESAN Agosto 2005 Tipos de análisis ........................................................................................... 34
Análisis comparativo ................................................................................... 34
Evolución de los balances en el tiempo ..................................................... 35
• Paúl Lira Briceño. Economista por la Universidad del Pacíico.
Comparando el balance general ................................................................. 38
MBA del Incae-Adolfo Ibáñez en su blogs “ De regreso a lo El análisis y la interpretación ...................................................................... 41
básico” http://blogs.gestion.pe/deregresoalobasico/2011/02/ Comparando el estado de ganancias y pérdidas ...................................... 42
metodos-para-estimar-el-capita-2.html Analisis gráico ............................................................................................. 44
Estructura usual del balance según el sector ............................................ 46
Análisis de ratios .......................................................................................... 47
Razones de liquidez ..................................................................................... 49
Ratios de solvencia ...................................................................................... 51
Ratios de gestión .......................................................................................... 54
Ratios de rentabilidad .................................................................................. 58
Análisis comparativo de los ratios inancieros ......................................... 61
Análisis de las ventas con ratio ................................................................... 68
Rendimientos sobre la inversión o el análisis Dupont ............................ 71
Cálculo del índice DUPONT ...................................................................... 75
Elaboración del informe............................................................................... 77
CAPÍTULO III:
ANÁLISIS DEL FONDO DE MANIOBRA O CAPITAL DE TRABAJO.. 85
La Administración del Capital de Trabajo
(o Fondo de Maniobra)................................................................................ 89
El ciclo Productivo y el Capital de Trabajo .............................................. 90
Financiamiento del Capital de Trabajo ..................................................... 92
Estimación del Capital de Trabajo ............................................................. 95
El método contable ...................................................................................... 97
El método del ciclo de conversión en efectivo ......................................... 101
El método % de cambio en ventas ............................................................. 104

CAPÍTULO IV:
ANÁLISIS DEL VALOR AGREGADO ECONÓMICO ............... 109
¿Cuánto vale mi empresa? .......................................................................... 111
El valor agregado económico (EVA).......................................................... 114
El EVA como técnica de evaluación .......................................................... 114
Pasos para calcular el EVA .......................................................................... 115
Cómo se determina el costo de capital (r*) .............................................. 117
Cómo se determina la UN* (UNODI) ...................................................... 117
El Administrador que Crea valor .............................................................. 120

ANEXO A: MANUAL PARA LA PREPARACIÓN DE LA

INFORMACIÓN FINANCIERA .............................................................. 121

ANEXO B: SUGERENCIAS DE LA CONASEV PARA UN

INFORME DE GERENCIA ....................................................................... 142

ANEXO C: NORMAS SOBRE LA PRESENTACIÓN DE

ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS POR PARTE DE
SOCIEDADES O ENTIDADES A LAS QUE SE REFIERE EL ART.
5 DE LA LEY N° 29720, LEY QUE PROMUEVE LAS EMISIONES
DE VALORES MOBILIARIOS Y FORTALECE EL MERCADO DE
CAPITALES. R. DE SUP. N° 011-2012-SMV/01 ..................................... 146

Bibliografía ................................................................................................. 150