INDICADORES

FINANCIEROS
CONSULTA

GABRIELA MENDOZA
ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
7MO SEMESTRE
08/01/2022

Mg. Patricio Chimbo

SANTO DOMINGO, ECUADOR

 Tabla de contenido

1 Introducción .............................................................................................................. 2

2 Desarrollo .................................................................................................................. 2

2.1 Según el autor Jhonny Meza Orozco- Evaluación financiera de proyectos

(Meza, 2013) ................................................................................................................. 2

2.2 Nassir, Reinaldo, José Manuel Sapag- Preparación y Evaluación de Proyectos

(Sapag, Sapag, & Sapag, 2014) .................................................................................... 6

3 Conclusión................................................................................................................. 9

4 Referencias .............................................................................................................. 10

1
1 Introducción

Existen varios aspectos que se deben tomar en cuenta al momento de seleccionar un

proyecto. Es muy común que en las organizaciones se tomen decisiones difíciles en

relación a un proyecto ya que este es un proceso necesario para evaluarlos de acara a

escoger cual debe llevarse a cabo para así poder lograr los objetivos de la empresa.

Es una tarea complicada ya que cada proyecto tiene diferentes costos, beneficios y

riesgos. En el caso de la selección de proyectos de inversión, es un paso fundamental ya

que de esto depende la supervivencia a largo plazo de una empresa. Este panorama encara

un escenario de desarrollo de las empresas en procura de manejar el concepto de gestión

y gerenciamiento de proyectos de la mejor manera posible y considerando una actitud

profesional e ingeniosa para planificar y controlar las oportunidades generadas. Este

proceso pasa por manejar eficientemente los recursos con equipos de trabajo flexibles,

esfuerzos que apunten a las necesidades primordiales de la organización y una actitud

basada en la planificación y gerenciamiento de los proyectos generados.

2 Desarrollo

2.1 Según el autor Jhonny Meza Orozco- Evaluación financiera de

proyectos (Meza, 2013)

Una inversión, desde el punto de vista financiero, es la asignación de recursos en

el presente con el fin de obtener unos beneficios en el futuro.

Conviene a menos que se pueda recuperar con intereses y deje un excedente. Esto

significa que el inversionista necesita, en primer lugar, recuperar la inversión inicial que

realiza y obtener sobre ella unos beneficios que satisfagan sus expectativas de

2
rendimiento y quede un excedente para que aumente su riqueza. Para tomar esta

importante decisión de inversión, el inversionista debe contar:

- Con una tasa de interés que le sirva como referencia para poder decidir si invierte

o no. Esta tasa de interés se conoce como tasa de oportunidad del inversionista,

o sea, aquella tasa máxima que podría obtener dentro de las diversas posibilidades

que se le presentan para invertir su dinero, y que refleja su costo de oportunidad.

- Con técnicas o métodos de análisis que le permitan comprobar que con la

inversión que hace en el presente y los beneficios futuros, se va a ganar la tasa de

interés que él ha fijado como mínima para hacer su inversión y le quede algo

adicional para que aumente su riqueza.

Existen dos métodos de reconocida aceptación universal utilizados para evaluar

proyectos de inversión, que reconocen el valor del dinero en el tiempo: Valor Presente

Neto (VPN) y la Tasa Interna De Retorno (TIR).

Dentro de las operaciones normales de una empresa, existen situaciones de inversión

aisladas en las cuales únicamente se conocen los gastos, o los beneficios son iguales para

diferentes alternativas, como por ejemplo las decisiones de reemplazo de equipos que son

imposibles de evaluar utilizando los métodos anteriores. Para estos casos específicos se

utiliza un método alternativo conocido como el Costo Anual Uniforme Equivalente

(CAUE).

- Tasa de descuento:
o Es el costo de oportunidad en que se incurre al tomar la decisión de
invertir en el proyecto en lugar de hacerlo en otras alternativas que nos

3
 pueda ofrecer el mercado financiero. Esto último nos indica que la

inversión, cualquiera que sea la forma de financiarla, tiene un costo.

Un proyecto de inversión convencional o normal está constituido por una

inversión inicial y por beneficios futuros. Aunque parezca obvio, una

inversión es buena cuando los beneficios son mayores que los costos,

comparados en una misma fecha. Esta fecha de comparación de

beneficios y costos, por lo general, es el momento de la inversión, llamado

momento cero. La tasa de interés que se utiliza para trasladar los

beneficios al momento cero es la que se denomina tasa de descuento.

- Valor Presente Neto (VPN):

o El valor presente neto es una cifra monetaria que resulta de comparar el

valor presente de los ingresos con el valor presente de los egresos. En

términos concretos, el valor presente neto es la diferencia de los ingresos

y los egresos en pesos de la misma fecha.

- Tasa Interna de Retorno (TIR):

o Se puede definir, la TIR, como la tasa de interés que hace el VPN = 0, o

también, la tasa de interés que iguala el valor presente de los flujos

descontados con la inversión. Una interpretación importante de la TIR es

que ella es la máxima tasa de interés a la que un inversionista estaría

dispuesto a pedir prestado dinero para financiar la totalidad del proyecto,

pagando con los beneficios (flujos netos de efectivo) la totalidad del

capital y de sus intereses, y sin perder un solo centavo.

4
 La TIR es la tasa de interés que rinden los dineros que aún permanecen

invertidos en un proyecto y no sobre la inversión inicial.

- Costo Anual Uniforme Equivalente (CAUE):

o El flujo de caja de un proyecto de inversión convencional está

conformado por una inversión inicial y beneficios en el futuro. También

existen proyectos que requieren inversiones adicionales durante su vida

útil. Pero una condición indispensable para que exista una TIR es que los

beneficios sean iguales o mayores que la inversión inicial. Si los

beneficios son iguales a la inversión inicial, la TIR es igual a cero y no

existe valor del dinero en el tiempo. Por ejemplo, sí se invierte $100 y se

recibe $50 al final del primer año y $50 al final del segundo año, el valor

de la TIR es igual a cero y el costo del dinero también es cero. Si los

beneficios son mayores que la inversión inicial, existe una TIR positiva,

lo que equivale a decir que existe un rendimiento sobre saldos insolutos

medido por la misma TIR.

5
 2.2 Nassir, Reinaldo, José Manuel Sapag- Preparación y Evaluación de

Proyectos (Sapag, Sapag, & Sapag, 2014)

- El criterio del valor actual neto:

o El valor actual neto (VAN) plantea que el proyecto debe aceptarse si su

valor actual neto es igual o superior a cero, donde el VAN es la diferencia

entre todos sus ingresos y egresos expresados en moneda actual. El VAN

como criterio representa una medida de valor o riqueza, es decir, al

calcular un VAN se busca determinar cuánto valor o desvalor generaría

un proyecto para una compañía o inversionista en el caso de ser aceptado.

Es por esta misma razón por la cual en su evaluación no se incorporan

variables nominales, pues cambios nominales no representan cambios en

el poder adquisitivo ni, por lo tanto, en el nivel de riqueza.

El cálculo del VAN variará en función de la tasa de costo de capital

utilizada para el descuento de los flujos, es decir, el valor que se estime

que generará un proyecto cambiará si cambia la tasa de rendimiento

mínimo exigido por la empresa. Mientras mayor sea la tasa, los flujos de

los primeros años tendrán mayor incidencia en el cálculo del VAN, no así

los flujos posteriores; sin embargo, a medida que la tasa de costo de

capital sea menor, la importancia de los flujos proyectados en el cálculo

del VAN será mayor.

6
- El criterio de la tasa interna de retorno (TIR):

o El criterio de la tasa interna de retorno evalúa el proyecto en función de

una única tasa de rendimiento por periodo, con la cual la totalidad de los

beneficios actualizados son exactamente iguales a los desembolsos

expresados en moneda actual.

La tasa interna de retorno puede calcularse aplicando la siguiente

ecuación:

- TIR versus VAN:

o Las dos técnicas de evaluación de proyectos analizados, la TIR y el VAN,

pueden conducir a resultados contradictorios. Ello puede ocurrir cuando

se evalúan varios proyectos con la finalidad de jerarquizarlos, tanto por

tener un carácter de alternativas mutuamente excluyentes como por existir

restricciones de capital para implementar todos los proyectos aprobados.

Cuando la decisión es solo de aceptación o rechazo, no hay necesidad de

consideraciones comparativas entre proyectos, las dos técnicas

proporcionan igual resultado.

- El VAN y la TIR ajustados:

o Cuando existe financiamiento bancario, los métodos tradicionales

sugieren construir un flujo de caja que incorpore los factores económicos

derivados de la operación del proyecto, como los efectos derivados de la

estructura de financiamiento: básicamente el valor del crédito, los gastos

financieros y las amortizaciones de capital, calculando así el VAN del

7
 inversionista. El método denominado VAN ajustado considera que las

decisiones de inversión y las decisiones de financiamiento deben

determinarse conjuntamente, pero de manera “independiente”, es decir,

se construye el flujo del proyecto puro, el cual es descontado de la tasa

exigida al proyecto, y luego se construye, paralelamente, el flujo de la

deuda, el cual es descontado de la tasa de la deuda; así se obtiene el VAN

del proyecto y el VAN de la deuda. Dado que ambos valores están

expresados en valor presente, resulta coherente proceder a su suma

aritmética, obteniéndose así el VAN ajustado, es decir, el VAN del

proyecto puro ajustado por el efecto económico derivado de la estructura

de financiamiento:

VAN ajustado= VAN del proyecto + VAN de la deuda

- El periodo de recuperación o payback:

o Uno de los criterios tradicionales de evaluación, bastante difundido, es el

del periodo de recuperación (PR) de la inversión, también conocido como

payback, mediante el cual se determina el número de periodos necesarios

para recuperar la inversión inicial, resultado que se compara con el

número de periodos aceptables por la empresa. Si los flujos fuesen

idénticos y constantes en cada periodo, el cálculo se simplifica en la

siguiente expresión:

8
 donde PR, periodo de recuperación, expresa el número de periodos

necesarios para recuperar la inversión inicial, I0, cuando los beneficios

netos generados por el proyecto en cada periodo son BN.

- Razón beneficio costo (RBC):

o Cuando se aplica teniendo en cuenta los flujos no descontados de caja,

conlleva los mismos problemas ya indicados respecto del valor tiempo

del dinero. Estas mismas limitaciones han inducido a utilizar factores

descontados. Para ello simplemente se aplica la siguiente expresión:

- El criterio de la anualidad equivalente:

o Un criterio comúnmente utilizado tiene relación con la anualidad

equivalente, que es una expresión uniforme del comportamiento de

ingresos y gastos que ocurren de manera desigual o diversa durante un

periodo determinado. Este criterio busca convertir dicho comportamiento

en una anualidad equivalente uniforme, respetando el valor del dinero en

el tiempo. Es este último concepto lo que hace diferir el valor obtenido de

la media aritmética.

3 Conclusión

- Evaluar los proyectos de inversión es una medida fundamental a la hora de tomar

decisiones empresariales. Cada proyecto es distinto y requiere estudios y análisis

9
 acorde a su naturaleza, exigencias, enfoque y magnitud. Para una empresa o

persona individual, poder invertir es un síntoma de crecimiento económico y

estabilidad financiera; por ello, esta capacidad no puede ser tomada a la ligera.

- De entre los diferentes métodos de análisis de inversiones, el más extendido, junto

con la TIR, es el del VAN, el cual ha sido plenamente asumido tanto en el ámbito

político como en el empresarial, como instrumento para la selección de proyectos

con impacto potencial o efectivo, positivo o negativo.

4 Referencias

Meza, J. (2013). Evaluación financiera de proyectos. Ecoe Ediciones. Obtenido de

http://190.57.147.202:90/jspui/bitstream/123456789/1402/1/Evaluaci%C3%B3n
%20financiera%20de%20proyectos.pdf

Sapag, N., Sapag, R., & Sapag, J. (2014). Preparación y evaluación de proyectos.
México: McGRAW-HILL. Obtenido de
http://repositorio.uasb.edu.bo:8080/bitstream/54000/1243/1/Sapag-
proyectos%206ta%20edici%C3%B3n.pdf

10