Ratios Financieros

RATIOS FINANCIEROS
Enviado por: Javier Romero
Ratios del Balance
Son los referidos a la evolución a corto plazo del balance de la empresa, tiene en cuenta una partida
de balance al menos. Estos ratios son principalmente:
· Apalancamiento
Es el endeudamiento de la empresa. Se suele considerar sólo la deuda con coste. Se mide como
porcentaje sobre el total activo o total recursos propios, lo que da una idea del riesgo de la compañía
por financiación. A partir de un apalancamiento del 70% sobre total activo, puede considerarse como
peligroso.
· Deuda con coste sobre pasivo total
Nos indica el peso de la deuda con coste sobre total pasivo. Las empresas como las grandes
superficies tienen cifras elevadas de pasivo que no tienen coste, por lo que un análisis superfluo puede
llevar a confusión.
· Fondo de maniobra sobre ventas
El fondo de maniobra indica la posición a corto plazo de la empresa. Las suspensiones de pagos suelen
venir provocadas por problemas en este dato, ya que a pesar de vender mucho la empresa no cobra,
lo que provoca problema de liquidez. Si medimos esta situación sobre ventas, nos da una idea de la
eficacia en la utilización de sus activos. Un nivel del 15% - 20% es razonable.
· Fondo de maniobra sobre activo circulante
Indica dentro del activo a corto plazo cuánto supone el fondo de maniobra. Muestra si un fondo de
maniobra, expresado en pesetas, es relativamente importante.
· Rotaciones
Mide la rapidez o lentitud en el cobro/pago de sus clientes/proveedores, o en liquidar sus inventarios.

Esta capacidad incide directamente en la gestión del mencionado fondo de maniobra.
· Ácido
Es el ratio que se refiere al más corto plazo de la compañía, ya que se queda tan sólo con los activos
más líquidos sobre el pasivo total a corto plazo.
Ratios de la Cuenta de Resultados
Intentan obtener una medida de la rentabilidad de la empresa. Sobre todo se usan en las cuentas de
resultados estimadas para el futuro, tomando como base de comparación las del pasado. Los más
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importantes son:
· Cash-Flow sobre deuda
Representa la parte en que se podría reducir la deuda si hipotéticamente se utilizara todo el cash-flow
para reducirla.
· Gastos financieros sobre BAIT
Es la cobertura de gastos financieros y representa el peso de los mismos en el margen del negocio de
la empresa. La idea es saber hasta qué punto la cuenta de resultados está dedicada a pagar los
intereses.
· Tasa de amortización
Es el peso de la dotación por amortización de inmovilizado en cuenta de resultados sobre el propio

inmovilizado. Tasas elevadas suponen que la empresa está forzando la amortización.
· Beneficio neto sobre recursos propios medios
Es la rentabilidad que obtiene el accionista, medida sobre el valor en libros de estos. Debe ser superior
al coste de oportunidad que tiene el accionista, ya que lo de contrario está perdiendo dinero.
· Rentabilidad Económica
Indica la rentabilidad que obtienen los accionistas sobre el activo, es decir, la eficiencia en la utilización
del activo.
· Margen operativo
Es el porcentaje de las ventas que supone el margen del negocio en sí mismo, antes del impacto
financiero extraordinarios e impuestos. Mide las pesetas ganadas operativamente por cada 100
pesetas.
· Beneficios extraordinarios sobre BAIT
Indica en qué cantidad de extraordinarios está basando la empresa sus beneficios. Si se acerca a la
unidad quiere decir que casi todo lo que obtiene es gracias a extraordinarios, lo cual es negativo.
· Beneficio neto sobre ventas
Este ratio engloba la rentabilidad total obtenida por peseta vendida. Incluye todos los conceptos por lo
que la empresa obtiene ingresos o genera gastos. Ratios muy elevados de rentabilidad son muy
positivos; éstos deberían ir acompañados por una política de retribución al accionista agresiva.
· Payout
Indica el porcentaje del beneficio neto que se destina a dividendos. Payouts elevados son peligrosos
por la poca capacidad de maniobra ante movimientos inesperados y negativos de los fondos
generados, así como por la poca capacidad de reducción de deuda.
· Dividendos sobre cash-flow
Parte de los fondos generados que se destinan a dividendos, ya que el resto se dedica a inversiones y
reducción de deuda.
Ratios de las acciones
Son los ratios finales que se utilizan para comparar acciones que cotizan a precios distintos.
· BPA (beneficio por acción)
Es el beneficio neto consolidado después de minoritarios, entre el número de acciones ajustadas. El

crecimiento de este ratio es en lo que más debe fijarse un inversor, por encima del crecimiento del
beneficio total, ya que puede darse el hecho de empresas con elevados crecimientos de este último
pero que al realizar ampliaciones diluyan esta evolución.
· CPA (cash-flow por acción)
Este ratio se refiere a los fondos generados en lugar del beneficio neto.
· DPA (dividendo por acción)
Dividendo bruto por acción que una empresa paga con cargo a un ejercicio. No se utilizan acciones
ajustadas, sino el dividendo por acción anunciado por la empresa o estimado por el analista.
Ratios del Mercado de Valores
Los ratios bursátiles son los instrumentos que se utilizan para la valoración de empresas cotizadas.
Habitualmente los ratios bursátiles consisten en relaciones entre el valor de la empresa, sector o
mercado y un parámetro bursátil: Beneficio, cash-flow, VTC, NAV, etc. Los ratios bursátiles más
utilizados son los siguientes:
· PER (price earning ratio)
Indica el número de veces que la cotización de un valor contiene el BPA. Se mide en veces y es un
instrumento muy utilizado para la comparación entre empresas cotizadas, sectores o incluso
mercados.
· PCF (precio cash-flow)
Indica las veces que el precio comprende dicho ratio. En general es más correcto utilizar el PCF para
comparar y valorar, aunque en la realidad se utiliza más el PER.
· Rentabilidad por dividendo
Es el porcentaje del precio que supone el dividendo por acción. Se puede asociar a una rentabilidad
asegurada en el momento de compra.
· PVC (precio valor contable)
Es la relación entre la cotización y el valor contable por acción (recursos propios menos algunos
ajustes). El valor contable e un mínimo en la valoración de la empresa, ya que los activos suelen valer
más de lo que dicen los libros de contabilidad.

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· Deuda con coste sobre pasivo total

· Fondo de maniobra sobre ventas

· Fondo de maniobra sobre activo circulante

Mide la rapidez o lentitud en el cobro/pago de sus clientes/proveedores, o en liquidar sus inventarios.

Ratios de la Cuenta de Resultados

· Cash-Flow sobre deuda

· Gastos financieros sobre BAIT

Es el peso de la dotación por amortización de inmovilizado en cuenta de resultados sobre el propio

· Beneficio neto sobre recursos propios medios

· Beneficios extraordinarios sobre BAIT

· Beneficio neto sobre ventas

· Dividendos sobre cash-flow

Ratios de las acciones

· BPA (beneficio por acción)

Es el beneficio neto consolidado después de minoritarios, entre el número de acciones ajustadas. El

· CPA (cash-flow por acción)

· DPA (dividendo por acción)

Ratios del Mercado de Valores

· PER (price earning ratio)

· PCF (precio cash-flow)

· Rentabilidad por dividendo

· PVC (precio valor contable)

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