Ejercicios Capítulo 12

Nombre de la Asignatura:
Administracion Financiera II
Tema:
Apalancamiento y Estructura de Capital
Sustentante:
Facilitador:
Ejercicios capítulo 12
E12.1 Canvas Reproductions tiene costos operativos fijos de $12,500, costos operativos variables
de $10 por unidad, y vende sus pinturas en $25 cada una. ¿A qué nivel de ventas en unidades
alcanzará la empresa el punto de equilibrio en términos de UAII?
Q= Punto de equilibrio
CF= Costo de operativos de punto fijos
CV= Costo operativo variable por unidad
1
Q= CF/(P-CV)
Q= 12,500/(25-10) = 12,500/15
Q= 833.33 Unidades
E12.2 The Great Fish Taco Corporation tiene actualmente costos operativos fijos de $15,000,
vende sus tacos listos para servir a $6 por caja, e incurre en costos operativos variables de $2.50
por caja. Si la empresa tiene una oportunidad de inversión que, de manera simultánea, aumentaría
sus costos fijos a $16,500 y le permitiría cobrar un precio de venta por caja de $6.50 debido a la
mejor textura de sus productos, ¿cuál será el efecto en el punto de equilibrio operativo de sus
cajas de tacos?
Q= CF/(P-CV)
Q= 15,000/(6-2.50)= 15,000/3.5
Q= 4,285.71 Unidades
Oportunidad de inversión
Q= 16,500/(6.5-2.5)) 16,500/4
Q= 4,125 Unidades
Si la empresa toma la oportunidad de inversio podrá conseguir el punto de equilibrio vendiendo
una menor cantidad de unidades.
E12.3 Chico’s tiene ventas de 15,000 unidades a precio de $20 por unidad. La empresa incurre en
costos operativos fijos de $30,000 y costos operativos variables de $12 por unidad. ¿Cuál es el
grado de apalancamiento operativo (GAO) de Chico’s a un nivel base de ventas de 15,000
unidades?
Q= 15,000 unidades CV=12 por unidad
P=20 por unidad CF=30,000
GAO= Q (P-CV)/Q (P-CV) – CF

Gao= 15,000 (20-12)/ 15,000 (20-12) – 30,000
Gao= 15,000*8 / (15,000*8) – 30,000
Gao= 120,000 / 120,000 – 30,000
Gao= 120,000/90,0000
Gao= 1.33
2
E12.4 Parker Investments tiene UAII de $20,000, gastos por intereses de $3,000 y dividendos de
acciones preferentes por $4,000. Si paga impuestos a una tasa del 38%, ¿cuál es el grado de
apalancamiento financiero (GAF) de Parker a un nivel base de UAII de $20,000?
GAF= UAII / UAII – I – (DP (1/1-T)
Gaf= 20,000/ 20,000 – 3,000-(4,000 (1/1-0.38)
Gaf= = 20,000/ 20,000 – 3,000-(4,000(1/0.62)
Gaf= 20,000/ 20,000 – 3,000- ( 4,000 (1.6129)
Gaf= 20,000/ 20,000 – 3,000- 6,451.6
Gaf= 20,000/(20,000-9,451.6)
Gaf= 20,000/10,548.4
Gaf= 1.896
E12.5 Cobalt Industries tiene ventas de 150,000 unidades a un precio de $10 por unidad. Incurrió
en costos operativos fijos de $250,000 y costos operativos variables de $5 por unidad. La empresa
está sujeta a una tasa impositiva del 38% y tiene un costo de capital promedio ponderado del 8.5%.
Calcule la utilidad operativa neta después de impuestos (UONDI) de Cobalt y utilícela para
determinar el valor de la empresa.
UAII= Q x (P-CV) – CF
UAII= 150,000 (10-5) – 250,000
UAII= 150,000 x 5 - 250,000
UAII= 750,000 – 250,000
UAII= 500,000
UONDI = UAII x (1 – I)
UONDI = 500,000 * (1-0.38)
UONDI = 500,000*0.62
UONDI= 310,000
V= UONDI/Kd
V= 310,00/8.5
V= 36,470.588
P12.15 Integración: Varias medidas de apalancamiento Play-More Toys fabrica pelotas de playa
inflables y vende 400,000 pelotas al año. Cada pelota fabricada tiene un costo operativo variable
3
de $0.84 y se vende en $1.00. Los costos operativos fijos son de $28,000. La empresa tiene gastos
de intereses anuales de $6,000, dividendos de acciones preferentes de $2,000, y una tasa impositiva
del 40%. a) Calcule el punto de equilibrio operativo en unidades. b) Calcule el GAO mediante la
fórmula del grado de apalancamiento operativo (GAO). c) Calcule el GAF mediante la fórmula
del grado de apalancamiento financiero (GAF). d) Calcule el GAT mediante la fórmula del grado
de apalancamiento total (GAT). Compare este resultado con el producto del GAO y GAF que
calculó en los incisos b) y c).
a) Calcule el punto de equilibrio operativo en unidades.
Q= CF/(P-CV)
Q= 28,000/(1-0.84)
Q= 28,000/0.16
Q= 175,000
b) Calcule el GAO mediante la fórmula del grado de apalancamiento operativo (GAO)
GAO= Q (P-CV)/Q (P-CV) – CF
GAO= 400,000 (1-0.84)/400,000 (1-0.84) – 28,000
GAO= 400,000 (0.16)/ 400,000 (0.16) – 28,000
GAO= 64,000/ 64,000 -28,000
GAO= 64,000/ 36,000
GAO= 1.778
c) Calcule el GAF mediante la fórmula del grado de apalancamiento financiero (GAF).
GAF= UAII / UAII – I – (DP (1/1-T)
UAII= Q x (P-CV) – CF
UAII = 400,000 (1-0.84) – 28,000
UAII= 400,000*0.16 – 28,000
UAII= 64,000-28,000
UAII= 36,000
GAF= 36,000/ 36,000– 6,000- (2,000 (1/1-0.40)
GAF= 36,000/ 36,000– 6,000- (2,000 (1/0.60)
GAF= 36,000/ 36,000– 6,000- 2,000 x 1.666666666666667
GAF= 36,000/ 36,000– 6,000- 3,333.33
4
GAF= 36,000/36,000-9,333.33
GAF= 36,000/ 26,666.67
GAF= 1.35
d) Calcule el GAT mediante la fórmula del grado de apalancamiento total (GAT).
GAT = GAO x GAF
GAT = 1.778 x 1.35
GAT = 2.4003
P12.24 Integración: Estructura óptima de capital: Medallion Cooling Systems, Inc., tiene
activos totales por $10,000,000, una UAII de $2,000,000, y dividendos preferentes de $200,000;
además, tiene una tasa impositiva del 40%. En un esfuerzo por determinar la estructura óptima de
capital, la empresa reunió datos sobre el costo de la deuda, el número de acciones comunes para
varios niveles de endeudamiento, y el rendimiento requerido total sobre su inversión:
a) Calcule las ganancias por acción para cada nivel de endeudamiento.
b) Use la ecuación 12.12 y las ganancias por acción estimadas en el inciso a) para calcular el precio
por acción para cada nivel de endeudamiento.
c) Seleccione la estructura óptima de capital. Justifique su elección.

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GAO= Q (P-CV)/Q (P-CV) – CF

a) Calcule las ganancias por acción para cada nivel de endeudamiento.

c) Seleccione la estructura óptima de capital. Justifique su elección.

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