DIVISIÓN DE ESTUDIOS PROFESIONALES PARA EJECUTIVOS - EPE

FINANZAS APLICADAS
PRÁCTICA DIRIGIDA N º 4

1. Si nos encontráramos al 30 de junio de 2020, evalúe las siguientes alternativas de

adquisición de bonos:

Alternativa 1:
Se trata de bonos de Consorcio Industrial, los cuales tienen un valor nominal de S/2,000 y
se han emitido el 30 de junio del 2016 con vencimiento al 30 de junio del 2023. Entre sus
características se destaca que los cupones se pagan semestralmente, utilizando para ello una
TEA del 12% y el principal es pagado al vencimiento. La tasa de descuento (YTM)
aplicable para bonos de estas características es una TEA del 10%.

Alternativa 2:
Se trata de bonos de la Corporación Fierro que cuentan con un valor nominal de US$1,000,
teniendo como fecha de emisión el 01 de enero del 2019 y vencimiento al 31 de diciembre
del 2021. Este tipo de bonos paga cupones semestrales con una TEA de 10.5%. El principal
es pagado al vencimiento. En el mercado se aplica una tasa de descuento del 12% TEA.

a) Calcule el precio hoy (30 de junio del 2020) de un Bono de Consorcio Industrial.
b) Calcule el precio hoy (30 de junio del 2020) de un Bono de Corporación Fierro.

2. El bono X es un bono Bullet con valor par de S/.20,000 y vencimiento a 10 años. Además,
se ha emitido hace 2 años y cuando se emitió se prometió el siguiente esquema:

No realizar pagos de cupón durante los primeros 3 años, luego durante los 4 años siguientes
realizar pagos semestrales a una TEA del 10% y los últimos 3 años realizará pagos
semestrales de S/.1,000.

El bono Y es un bono con valor facial de S/.10,000 y vencimiento a 10 años, pero no paga
cupones (cupón cero), además se ha emitido hace 3 años.

Si ambos tienen un rendimiento al vencimiento (YTM) de 8% TEA, calcule:

a) El precio de los bonos X e Y a hoy.

b) El monto de la ganancia o pérdida total que se generó si al momento de la emisión se
compró 100 bonos del Bono X al 98% y 200 bonos Y al 30% (de su respectivo valor
nominal).

3. Los siguientes son los datos del bono de Corporación de Salud Privada S.A.A.:

Moneda: Soles
Valor nominal: 10,000
Plazo: 4 años
Tasa cupón anual: 6% TEA
Amortización del principal: en partes iguales durante los 4 años
Amortizaciones y pagos de cupones semestrales

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 Calcule:

a) YTM TEA del bono para que esté a la par.

b) El precio del bono con un YTM de 8% TEA.
c) El precio del bono con un YTM de 4% TEA.

4. El bono de la empresa Exportaciones de Acero Nacional S.A.A. fue emitido el día de hoy.
Las características del instrumento son las siguientes:

Moneda: US$
Monto colocado: US$100,000,000
Valor nominal: US$1,000
Plazo: 5 años
Tasa cupón: TEA 7.5% (pagos anuales)
Amortización del principal: al vencimiento
Clasificación de riesgo: BB

Se le pide que determine el precio del bono.

Notas:
La clasificación internacional del Gobierno para deuda en dólares es BBB-
El spread por cada escalón de riesgo es 5bps.
La curva de bonos soberanos del Gobierno Peruano es la que sigue:
1 año: 5.01%; 2 años: 6.60%; 3 años: 7.57%; 4 años: 8.15%; 5 años:
8.56% Ratings (Riesgo)

A+/A/A-/BBB+/BBB/BBB-/BB+/BB/BB-

5. La siguiente tabla resume las características de un bono emitido recientemente mediante

una oferta pública primaria en el mercado de capitales peruano por una de las empresas
TOP 10 del Perú. La colocación fue un éxito ya que la empresa obtuvo fondos por un total
de S/.100 millones.

Características
Plazo 7 años
Tasa Cupón Anual 7%
Frecuencia del Cupón Anual
Tipo de Cupón Fijo
Amortización del Principal 20% del principal a partir del vencimiento del tercer año
Moneda Soles
Rating (riesgo de crédito) AA
Valor Nominal S/.10,000

Adicionalmente, se sabe que se lograron colocar (vender) 10,000 bonos y que el precio de
colocación fue a la par. Los inversionistas que compraron los bonos fueron inversionistas
institucionales privados, personas naturales y algunas entidades del gobierno.

a) Si el YTM de mercado fuera de 8%, ¿cuál sería el precio del bono?, ¿los inversionistas
que compraron este bono reportarán ganancias o pérdidas de capital por esta inversión?
b) Si el YTM de mercado fuera de 6%, ¿cuál sería el precio del bono?, ¿los inversionistas
que compraron este bono reportarán ganancias o pérdidas de capital por esta inversión?
c) Un bono emitido por el gobierno peruano (rating AAA) de similares características se
está negociando con un YTM de 6.50%. El spread de riesgo de crédito de acuerdo a los
analistas de instrumentos de renta fija (bonos) es de 25 puntos básicos por cada escalón

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 de riesgo de crédito (notch). Sobre la base de esta información, ¿cuál es el precio del
bono y el valor de mercado en soles de los 10,000 bonos emitidos?

6. Un analista especializado en valorización de instrumentos de deuda internacional le ha

enviado información de dos bonos internacionales (globales) recientemente emitidos para
que le ayude a determinar los precios de cada uno, ya que no se tienen precios de mercado
ni tampoco un YTM para bonos similares. La única herramienta disponible es la curva
cupón cero de bonos internacionales con rating A y el spread de riesgo de crédito de 25
puntos básicos (bps ó basis points) por cada escalón (notch). La información enviada por el
analista está resumida en las siguientes tablas:

Características del Bono Bono I Bono II

Plazo 4 años 6 años
Tasa cupón anual 5% 7%
Frecuencia del cupón Anual Anual
Tipo de cupón Fijo Fijo
Amortización del principal Bullet Bullet
Moneda Dólares Dólares
Rating (riesgo de crédito) A+ A-
Valor nominal US$1,000 US$10,000

Curva Cupón Cero para bonos con rating A (internacional o global)

Plazo (años) 1 2 3 4 5 6 7 8
Tasa Spot % 4.75 5.25 5.75 6.25 6.75 7.25 7.35 7.45

a) Usando la curva cupón cero comparable correspondiente al bono I, determine el precio

e indique si está sobre la par, a la par o bajo la par.
b) Usando la curva cupón cero comparable correspondiente al bono II, determine el precio
e indique si está sobre la par, a la par o bajo la par.

7. Un organismo internacional dedicado a la financiación de proyectos de largo plazo acaba

de emitir 3 bonos cupón cero en euros. La siguiente tabla resume las características de los
bonos.

Características Bono Bono Bono

Serie 1 Serie 2 Serie 3
Fecha de emisión 18/01/19 18/01/19 18/01/19
Fecha de vencimiento 18/01/29 18/01/34 18/01/39
Precio de colocación (base 100) 65.00 63.00 61.00
Valor nominal €100,000 €100,000 €100,000
# de bonos emitidos 5,000 7,500 15,000

a) Determinar el YTM de cada uno de los bonos así como el monto total recaudado en
euros.
b) Determinar los montos totales que tendrá que pagar el organismo internacional a los
inversionistas o tenedores de los bonos (“bondholders”) en cada una de las fechas de
vencimiento.

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8. Puertos y Negocios el Perú S.A.C. acaba de emitir dos bonos para financiar su proyecto de
construcción y remodelación de puertos en todo el litoral peruano. La colocación fue un
éxito ya que obtuvo fondos por S/2,000 millones. La siguiente tabla resume las
características de cada uno de los bonos y los resultados de la colocación.

Características Bono I Bono II

Plazo 8 años 20 años
Tasa Cupón Anual 8% Cupón Cero
Frecuencia del Cupón Anual Cupón Cero
Tipo de Cupón Fijo Cupón Cero
Amortización del Principal Bullet 100% al vencimiento
Moneda Soles Soles
Rating (riesgo de crédito) AAA AAA
Valor Nominal S/10,000 S/100,000
Precio de colocación Par 20,000
# bonos de emitidos 100,000 50,000

a) Si el YTM (TEA) para ambos bonos fuera de 9%, determinar los precios del Bono I y
del Bono II. ¿Los precios de los bonos estarían sobre la par, a la par o bajo la par?
b) Si un inversionista institucional compró 5,000 bonos del Bono I y 1,000 bonos del Bono
II a los precios de colocación, ¿cuál es el valor total de su inversión en soles con un
YTM de 9%?, ¿cuál fue el monto inicial de su inversión en soles?, ¿cuál sería la
ganancia o pérdida de capital estimada?
c) Si el YTM (TEA) para ambos bonos fuera de 7%, determinar los precios del Bono I y
del Bono II. ¿Los precios de los bonos estarían sobre la par, a la par o bajo la par?
d) De acuerdo a los resultados del inciso “c”, en qué caso el inversionista reportaría
ganancias de capital. Explique su respuesta.

9. STARCAFE (SC) emitió bonos para financiar su plan de expansión de tiendas en las
principales ciudades del Perú. Debido a la actual coyuntura del tipo de cambio y a las
perspectivas a la baja en el precio del dólar de EEUU, SC ha decido emitir deuda
denominada en dólares americanos y así beneficiarse de las perspectivas a la baja en el
precio del dólar. La emisión de bonos de SC tuvo una importante demanda ya que no
existían bonos de empresas similares en el mercado de capitales peruano. Los resultados de
la colocación y las características de los bonos de SC están resumidos en el siguiente
cuadro:

Bono STARCAFE Características Escala de Calificaciones de

Riesgo (Ratings)
Plazo 4 años
Tasa cupón anual 7% nominal anual AAA
Frecuencia del cupón Semestral AA+
Tipo de cupón Fijo AA
Amortización del Amortizaciones parciales
principal 25% del principal a partir del AA-
5to semestre (montos
constantes) A+
Moneda Dólares americanos
Rating (riesgo de AA A
crédito)
Valor nominal US$1,000 A-
Precio de colocación Par BBB+
# de bonos emitidos 15,000 BBB

SC logró obtener fondos por US$15 millones. Sin embargo, debido a que se trata de la
primera emisión de una empresa como SC y no existen bonos de empresas comparables (no

4
 se dispone de precios de mercado), los inversionistas que compraron los bonos le han
solicitado a un grupo de alumnos de la UPC que los asesoren en la valorización de los
bonos emitidos por SC. Para ello, se dispone de la siguiente información (curva cupón cero
del gobierno peruano):

Curva Cupón Cero del Gobierno (Soberana) en dólares americanos

Semestres 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Tasa Spot % (TEA) 5.00 5.25 5.50 5.75 6.00 6.25 6.50 6.60 6.70 6.80

El “spread” o diferencial de riesgo de crédito por cada escalón o “notch” es de 25 bps y el

rating equivalente de los bonos del gobierno a nivel local es de AAA. De acuerdo a la
información disponible se le ha solicitado a usted lo siguiente:

a) ¿Cuál es la curva cupón cero comparable que se debe utilizar para valorizar los bonos
de SC?
b) Los inversionistas desean estimar sus ganancias o pérdidas de capital. Usando la curva
cupón cero comparable determine el precio del bono e indique si está sobre la par, a la
par o bajo la par.
c) Uno de los inversionistas privados más grandes compró 5,000 bonos a la par. De
acuerdo al precio determinado en el inciso “b”, ¿cuál es el monto de la ganancia o
pérdida de capital que reportaría este inversionista?

Nota: Recuerde que 1% = 100 bps, y que bps = puntos básicos

10. Las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP A, AFP B, AFP C y AFP D) han
adquirido para su portafolio de inversiones un bono emitido por una empresa local. Las
características del bono se presentan en el siguiente cuadro:

Bono Características
Plazo 3 años
Tasa cupón 6% nominal anual
Frecuencia del cupón Semestral
Tipo de tasa cupón Fija
Amortización del principal Bullet
Moneda Soles
Rating (riesgo de crédito) AAA
Valor nominal S/.1,000
Precio de colocación (base 100) 100
Número de bonos de emitidos 100,000

Adicionalmente, se tiene el número de bonos comprados por cada AFP:

AFP Número de bonos comprados Precio de compra

A 25,000 Par
B 30,000 Par
C 30,000 Par
D 15,000 Par

Sobre la base de estos datos, las AFP le han solicitado a usted la siguiente información:

a) Valorización del bono si el YTM nominal anual fuera de 5% (equivalente a un YTM

efectivo anual de 5.0625%) y estimación de la ganancia o pérdida de capital de la
inversión realizada por cada AFP.
b) Valorización del bono si el YTM nominal anual fuera de 7% (equivalente a un YTM
efectivo anual de 7.1225%) y estimación de la ganancia o pérdida de capital de la
inversión realizada por cada AFP.

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11. BEST PHONE (BP), una compañía de telefonía móvil, acaba de emitir bonos por un total
de US$500 millones para financiar su programa de expansión de cobertura de teléfonos
celulares a nivel nacional. El gerente de inversiones y finanzas de INSURANCE (una
compañía de seguros local) le ha solicitado a usted que lo asesore en la valorización del
bono ya que no se dispone de información de mercado y la compañía de seguros ha
realizado una importante inversión en estos bonos para su portafolio de inversiones. Para
ello, le han remitido la siguiente información:

Bono Características Escala de Calificaciones de

BEST PHONE Riesgo (Ratings)
Plazo 3 años
Tasa cupón 7% nominal anual AAA
Frecuencia del cupón Semestral AA+
Tipo de tasa cupón Fija AA
Amortización del Bullet AA-
principal A+
Moneda Dólares americanos A
Rating (riesgo de crédito) AA A-
BBB+
Valor nominal US$2,000 BBB
Precio de colocación Par BBB-
# de bonos emitidos 500,000

Curva Cupón Cero del Gobierno (Soberana) en dólares americanos

Plazo (semestres) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Tasa Spot % (TEA) 5.00 5.20 5.40 5.60 5.70 5.80 5.90 6.00 6.10 6.20
Plazo (semestres) 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
Tasa Spot % (TEA) 6.25 6.30 6.35 6.40 6.45 6.50 6.55 6.60 6.65 6.70
Nota: Las tasas de la curva cupón cero son TEA.

Asimismo, el gerente le ha comentado a usted que el diferencial (“spread”) de riesgo de

crédito por cada escala de riesgo es de 0.05% (5 puntos básicos). Tome en cuenta que el
rating de un bono soberano es AAA. La información que deberá preparar y presentar es:

a) Valorización del bono.

b) Si la compañía de seguros compró 50,000 bonos a la par y de acuerdo al resultado
obtenido en el inciso “a”, ¿cuál es la ganancia o pérdida de capital estimada?

12. La empresa ABC ha preparado su Estado de Resultados proforma para el próximo año:
ABC - Estado de Resultados Proyectado
(En Soles)
Ventas 2,500,000.00
Costo de Ventas
Utilidad Bruta
Gastos Operativos 250,000.00
EBIT
Gastos Financieros 90,000.00
UAI
Imp. (30%)
U. Neta

La empresa mantiene un margen bruto del 35% y su política de dividendos contempla

repartir el 50% de la utilidad neta del ejercicio. Además, se espera que las utilidades

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 crezcan a una tasa perpetua del 8%. También se sabe que la empresa tiene 200,000
acciones en circulación y la tasa de rendimiento requerida para la empresa es 18%.

a) ¿Cuál es el precio de la acción hoy?

b) ¿Cuál será el precio de la acción dentro de 8 años a partir de hoy?

13. Hace tres años que Metallica Songs pagó un dividendo de US$0.20 por acción. Ayer pagó
un dividendo de US$0.2662 por acción. Se espera que la empresa pague dividendos con la
misma tasa de crecimiento durante los siguientes cuatro años. En lo sucesivo la tasa de
crecimiento se mantendrá en 7% anual. La tasa de rendimiento requerida de la empresa es
de 16.7% anual.

a) ¿Cuál será el dividendo en efectivo de Metallica Songs dentro de siete años?

b) ¿Cuál es el precio de la acción hoy?

14. Usted está analizando algunas acciones del sector energía ya que desea invertir. La
información disponible es la siguiente:

EnerSouth: Este año pagó dividendos de US$22 por acción, los cuales se espera que
crezcan en 8% los próximos dos años, 6% los dos años siguientes y 5% en el año 5 y a
perpetuidad.
NorPower: Este año pagó dividendos de US$14 por acción, los cuales se espera que
crezcan en 9% los próximos tres años y 4% en el año 4 y a perpetuidad.
CoastJoule: Este año pagó dividendos de US$12 por acción, y se espera que se mantengan
constantes el próximo año, crezcan 10% los dos años siguientes y 5% en el año 4 y a
perpetuidad.
CalWest: Este año pagó dividendos de US$8 por acción, y se espera que se mantengan
constantes los próximos dos años y crezcan 6% en el año 3 y a perpetuidad.

La cotización en la Bolsa de Valores de cada una de las acciones es de US$400, US$300,

US$200 y US$100 respectivamente. El costo de oportunidad relevante es de 12%. Calcule
el valor de cada acción e indique ¿en cuál invertiría y por qué?

15. La empresa DVD S.A.C. ha venido pagando un dividendo regular de S/.10 por acción
todos los años. Debido a las excelentes proyecciones de utilidades a largo plazo del
negocio, los analistas del mercado de valores han estimado que los dividendos de la
empresa crecerán a una tasa de 10% los próximos 3 años, 5% los siguientes 3 años, para
luego crecer a una tasa de 2% anual a perpetuidad. El rendimiento anual esperado de las
acciones de esta empresa es de 15%.

a) De acuerdo al modelo de valuación de descuento de dividendos, ¿cuál es el precio

actual de una acción de esta empresa?
b) La empresa DVD tiene 100 millones de acciones en circulación, ¿cuál es el valor total
de las acciones de la empresa de acuerdo al modelo de descuento de dividendos?
c) Si las acciones de la empresa DVD estuvieran cotizando en la Bolsa de Valores de Lima
a un precio de S/.110 por acción, ¿usted invertiría en estas acciones?

16. Una empresa de minería ha anunciado que suspenderá el pago de dividendos en efectivo
por acción durante los próximos 5 años. Luego de este periodo la empresa ha anunciado
que sus dividendos crecerán a una tasa anual de 1% a perpetuidad. Las acciones de esta
empresa se cotizan actualmente en la BVL a un precio de S/50 por acción. Sobre la base
del modelo de descuento de dividendos, ¿cuáles serán los dividendos en efectivo por acción
que deberá pagar la empresa al final del sexto y séptimo año de tal forma que el valor
obtenido (precio) en base a dicho modelo sea igual al precio actual de las acciones que
cotizan en la Bolsa? La tasa de descuento apropiada es de 12%.

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17. El siguiente cuadro resume los dividendos en efectivo por acción pagados así como las
estimaciones de crecimiento a largo plazo de los dividendos de 3 compañías de la industria
del cemento que cotizan en BVL. El crecimiento anual estimado del año 1 toma como
referencia el último dividendo en efectivo pagado por acción.

Empresa Último Precio por Crecimiento Crecimiento Crecimiento

dividendo acción anual estimado anual estimado anual
pagado Cotización durante los durante el año estimado a
(por en la Bolsa años 1 y 2 3 perpetuidad
acción) de Valores (después del
año 3)
Cementos Norte S/1.00 S/10.00 10% 2% 5%
Cementos
S/3.00 S/28.00 15% 0% 1%
Centro
Cementos Sur S/0.50 S/8.50 0% 10% 6%

Sobre la base de esta información, calcule el valor de cada una de las acciones e indique
qué acciones están subvaluadas o sobrevaluadas de acuerdo al modelo de valorización de
descuento de dividendos (compárelos con el precio en BVL). El costo de oportunidad del
capital es de 15%. ¿En cuál acción invertiría usted? Explique su respuesta.

18. Un analista financiero acaba de realizar una presentación de sus estimaciones de

crecimiento anual de los dividendos en efectivo por acción de 2 empresas del sector de
energía:

Año 6
Empresa Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Perpetuidad
Northern Energy (NE) 10% 10% 5% 10% 4% 4%
Southern Energy (SE) 5% 5% 5% 5% 5% 5%

El último dividendo en efectivo anual pagado por NE fue de S/.0.60 por acción, y el de SE
fue de S/.0.50 por acción. NE tiene 100 millones de acciones en circulación y SE tiene
también 100 millones de acciones en circulación.

El rendimiento anual requerido por los accionistas de NE es de 15% y el de SE es de 12%.

Tomando como referencia la metodología DCF (discounted cash flow) y sobre la base de la
información presentada por el analista:

a) Si las acciones de Northern Energy actualmente cotizan en la Bolsa de Valores de Lima

a un precio de S/.6.00 por acción, ¿las acciones de Northern Energy están
sobrevaluadas, correctamente valuadas o subvaluadas?, ¿usted recomendaría la compra
o venta de acciones de Northern Energy?
b) Si las acciones de Southern Energy actualmente cotizan en la Bolsa de Valores de Lima
a un precio de S/.9.00 por acción, ¿las acciones de Southern Energy están
sobrevaluadas, correctamente valuadas o subvaluadas?, ¿usted recomendaría la compra
o venta de acciones de Southern Energy?

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DETALLE DE RESPUESTAS

PREGUNTA No. 1
Consorcio Industrial Corporación Fierro
Po = 2,096.72 Po = 980.93

PREGUNTA No. 2

a) Bono X Po= 20,486.94

Bono Y Po= 5,834.90

b) Bono X 88,693.62
Bono Y 566,980.79
655,674.41

PREGUNTA No. 3

a) YTM = 6.00%
b) Po = 9,616.25
c) Po = 10,411.68

PREGUNTA No. 4
Po 961.6126

PREGUNTA No. 5
a) 9,605.78
Se reportan
Pérdidas

b) 10,417.00
Se reportan
Ganancias

c) 10,000.00
A la par

PREGUNTA No. 6
Bono I 967.48 bajo la par
Bono II 985.97 bajo la par

PREGUNTA No. 7
Bono
Serie 1 Serie 2 Serie 3
a) YTM (TIR) 4.402% 3.128% 2.502%
Monto recaudado
emisión 325,000,000 472,500,000 915,000,000

b) Monto a pagar al
vencimiento 500,000,000 750,000,000 1,500,000,000
PREGUNTA No. 8
a) Bono I 9,446.52
(bajo par)
Bono II 17,843.09
(bajo par)

b)
Tipo Bono Cantidad Inversión Val.Mercado Pérdida
Bono I 5,000 50,000,000 47,232,590 -2,767,410
Bono II 1,000 20,000,000 17,843,089 -2,156,911
70,000,000 65,075,679 -4,924,321

c) Bono I 10,597.13
(sobre par)
Bono II 25,841.90
(sobre par)

d) YTM = 7%
Tipo Bono Cantidad Inversión Val.Mercado Ganancia
Bono I 5,000 50,000,000 52,985,649 2,985,649
Bono II 1,000 20,000,000 25,841,900 5,841,900
70,000,000 78,827,550 8,827,550

PREGUNTA No. 9
a)
Semestres Rating AA AA semestral
1 5.50% 2.71%
2 5.75% 2.83%
3 6.00% 2.96%
4 6.25% 3.08%
5 6.50% 3.20%
6 6.75% 3.32%
7 7.00% 3.44%
8 7.10% 3.49%
9 7.20%
10 7.30%

b)
Bono 1,008.58
(sobre par)

c)
Cantidad 5,000
Inversión 5,000,000.00
Precio Mercado 5,042,901.80
Ganancia 42,901.80
PREGUNTA No. 10

a) b)
Po = 1,027.54 Po = 973.36

Ganancia Pérdida
A 688,516 A -666,069
B 826,219 B -799,283
C 826,219 C -799,283
D 413,109 D -399,641

PREGUNTA No. 11

a) Po = 2,065.75

b) Ganancia 3,287,326

PREGUNTA No. 12

a) Po = 9.3625

b) P8 = 17.33

PREGUNTA No. 13

a) D7 0.47745
b) Po 3.24

PREGUNTA No. 14

EnerSouth Po = 354.21 sobrevaluada

NorPower Po = 207.55 sobrevaluada
CoastJoule Po = 186.60 sobrevaluada
CalWest Po = 126.19 subvaluada
Se recomienda invertir en la acción de CalWest

PREGUNTA No. 15
a) Po = 101.6792
b) Valor total de las acciones 10,167,921,586
c) Si Precio mercado = 110
La acción está sobrevaluada, no conviene comprarla.

PREGUNTA No. 16
Div año 6 9.69 soles
Div año 7 9.79 soles

PREGUNTA No. 17
Cementos Norte 11.2038 subvaluada
Cementos Centro 27.4286 sobrevaluada
Cementos Sur 5.4337 sobrevaluada
PREGUNTA No. 18
Northern Energy 6.636 subvaluada se recomienda comprar
Southern Energy 7.500 sobrevaluada se recomienda vender